1、肖本海广东农工商职业技术学院1第七讲 证券流通市场证券流通市场证证 券券 投投 资资 学学肖本海广东农工商职业技术学院2【学习目的与要求】【学习目的与要求】通过本讲的学习，使学生了解证券流通通过本讲的学习，使学生了解证券流通 市场的功能和证券市场的分类市场的功能和证券市场的分类;掌握流通市场掌握流通市场 的交易方式，明白证券上市的条件、要求；的交易方式，明白证券上市的条件、要求；掌握股价指数的计算方法，了解几种常用股掌握股价指数的计算方法，了解几种常用股 价指数。价指数。【教学重点】【教学重点】1 1、证券流通市场的分类及证券交易方式；、证券流通市场的分类及证券交易方式；2 2、证券上市的条件
2、、证券上市的条件;3 3、股价指数的计算方法与几种常用股指。、股价指数的计算方法与几种常用股指。【教学方法】【教学方法】课堂讲授结合实例讲解。课堂讲授结合实例讲解。肖本海广东农工商职业技术学院3一、证券流通市场综述一、证券流通市场综述（一）证券流通市场的主要功能（一）证券流通市场的主要功能 （二）证券流通市场的组织形式（二）证券流通市场的组织形式（三）证券流通市场运行特点（三）证券流通市场运行特点二、证券流通市场的交易方式二、证券流通市场的交易方式（一）现货交易方式（一）现货交易方式（二）信用交易方式（二）信用交易方式（三）期货交易方式（三）期货交易方式（四）期权交易方式（四）期权交易方式（五
3、）股票价格指数期货交易（五）股票价格指数期货交易（六）股票价格指数期权交易（六）股票价格指数期权交易肖本海广东农工商职业技术学院4三、证券上市三、证券上市（一）证券上市概要（一）证券上市概要（二）证券上市条件（二）证券上市条件（三）证券上市程序（三）证券上市程序 （四）证券上市的暂停和终止（四）证券上市的暂停和终止四、股票价格指数四、股票价格指数（一）股票平均价格的计算方法（一）股票平均价格的计算方法（二）股票价格指数的编制（二）股票价格指数的编制（三）我国主要的股票价格指数（三）我国主要的股票价格指数（四）世界主要股票价格指数（四）世界主要股票价格指数肖本海广东农工商职业技术学院5 证券流通
4、市场又称为二级市场或次级市场，是各证券流通市场又称为二级市场或次级市场，是各类已发证券的转让交易市场，证券流通市场可以是有类已发证券的转让交易市场，证券流通市场可以是有形市场，也可以是无形市场。形市场，也可以是无形市场。一、证券流通市场综述一、证券流通市场综述（一）证券流通市场的主要功能（一）证券流通市场的主要功能 1 1、流动性功能、流动性功能 证券的生命力在于它的流动性，证券如果没有较证券的生命力在于它的流动性，证券如果没有较强流动性，就不能吸引广大的投资者进行投资，甚至强流动性，就不能吸引广大的投资者进行投资，甚至影响一级市场上的筹资活动。影响一级市场上的筹资活动。肖本海广东农工商职业技
5、术学院62 2、资金期限转化功能、资金期限转化功能 资本金的使用特点是长期性，因为组建公司追求资本金的使用特点是长期性，因为组建公司追求 的不是短期获利，而是长期稳定的回报，但投资人由的不是短期获利，而是长期稳定的回报，但投资人由 于各种原因不希望资金被长期占用，证券流通市场使于各种原因不希望资金被长期占用，证券流通市场使 证券的变现成为可能。证券流通市场解决了公司对长证券的变现成为可能。证券流通市场解决了公司对长 期资本的需求和投资者对投资证券的短期意愿这对矛期资本的需求和投资者对投资证券的短期意愿这对矛 盾。盾。3 3、资金流动导向功能、资金流动导向功能 经营业绩好的公司股票价格上升，使其
6、发行股票经营业绩好的公司股票价格上升，使其发行股票 比较容易，反之股票价格下跌，造成股票发行困难，比较容易，反之股票价格下跌，造成股票发行困难，对全社会来说，证券流通市场对优化资源配置起到积对全社会来说，证券流通市场对优化资源配置起到积 极的作用。极的作用。肖本海广东农工商职业技术学院7（二）证券流通市场的组织形式（二）证券流通市场的组织形式 证券流通市场的组织形式有证券交易所内证券流通市场的组织形式有证券交易所内 交易和证券交易所外交易两种组织形式，证券交易和证券交易所外交易两种组织形式，证券 交易所内交易也称场内交易，一般采用竞价交交易所内交易也称场内交易，一般采用竞价交 易方式，交易价格
7、由买卖双方群体之间竞争确易方式，交易价格由买卖双方群体之间竞争确 定，证券交易所外交易也称场外交易，一般采定，证券交易所外交易也称场外交易，一般采 用议价交易方式，其交易价格由买卖双方协商用议价交易方式，其交易价格由买卖双方协商 而定。而定。肖本海广东农工商职业技术学院81 1、证券交易所交易的定义和形式、证券交易所交易的定义和形式 证券交易所是依法按一定规则方式组织起来的集中进证券交易所是依法按一定规则方式组织起来的集中进 行证券交易的场所，证券交易所为投资者提供了一个行证券交易的场所，证券交易所为投资者提供了一个 证券交易服务的固定场所，它本身并不参加任何交证券交易服务的固定场所，它本身并
8、不参加任何交 易，也不拥有任何证券，不出售也不买进证券，它为易，也不拥有任何证券，不出售也不买进证券，它为 证券买卖双方提供各种服务，使交易双方在公平竞争证券买卖双方提供各种服务，使交易双方在公平竞争 的原则下，在同一个市场上公开竟价，目的在于形成的原则下，在同一个市场上公开竟价，目的在于形成 公正合理的价格，促进证券流通的迅速、顺利和安全。公正合理的价格，促进证券流通的迅速、顺利和安全。肖本海广东农工商职业技术学院9证券交易所有会员制和公司制两种组织形式。证券交易所有会员制和公司制两种组织形式。会员制组织形式的证券交易所是不以盈利为会员制组织形式的证券交易所是不以盈利为 目的的由经营证券业务
9、的中介机构自愿组成的社目的的由经营证券业务的中介机构自愿组成的社 团法人；团法人；公司制组织形式的证券交易所是按公司法组公司制组织形式的证券交易所是按公司法组 织的，这种交易所可以发行股票，其股票也可以织的，这种交易所可以发行股票，其股票也可以 上市，但不得在本交易所上市流通。经国务院批上市，但不得在本交易所上市流通。经国务院批 准，我国于准，我国于19901990年年1212月成立的上海证券交易所和月成立的上海证券交易所和 于于19911991年年7 7月成立的深圳证券交易所都是采用会员月成立的深圳证券交易所都是采用会员 制组织形式。制组织形式。肖本海广东农工商职业技术学院10肖本海广东农工
10、商职业技术学院112 2、我国证券交易所的基本情况、我国证券交易所的基本情况 （1 1）根据）根据证券交易所的管理办法证券交易所的管理办法规定，证券交易所是规定，证券交易所是 依法设立、不以盈利为目的，为证券的集中和有组织依法设立、不以盈利为目的，为证券的集中和有组织 的交易提供场所设施，履行国家有关法律法规、规章、的交易提供场所设施，履行国家有关法律法规、规章、政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。政策规定的职责，实行自律性管理的会员制事业法人。（2 2）从组织形式看，我国证券交易所均采用国际上通用的）从组织形式看，我国证券交易所均采用国际上通用的 会员制形式，是以会员协会形式成立
11、的组织，实行会会员制形式，是以会员协会形式成立的组织，实行会 员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所的最高员自治、自律、自我管理。会员制证券交易所的最高 权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘权力机构是会员大会，理事会是执行机构，理事会聘 任总经理负责日常工作。任总经理负责日常工作。（3 3）证券交易所的会员，是指经国家有关部门批准设立具）证券交易所的会员，是指经国家有关部门批准设立具 有法人资格，依法可从事证券交易及相关业务并取得有法人资格，依法可从事证券交易及相关业务并取得 上海、深圳证券交易所会员的境内证券经营机构。上海、深圳证券交易所会员的境内证券经营机构。肖本海广东农工商职
12、业技术学院12 上海、深圳证券交易所章程规定，申请会员必具备以上海、深圳证券交易所章程规定，申请会员必具备以下条件，经证券交易所理事会批准，方可成为会员。下条件，经证券交易所理事会批准，方可成为会员。经有关部门依法批准设立，具有法人地位的境内证经有关部门依法批准设立，具有法人地位的境内证 券经营机构；券经营机构；注册资本在人民币注册资本在人民币10001000万元（含万元（含10001000万元）以上；万元）以上；有良好的信誉和经营业绩；有良好的信誉和经营业绩；组织机构和业务人员符合证券主管机关和本所规定组织机构和业务人员符合证券主管机关和本所规定 的条件；的条件；承认本所章程和业务规则，按规
13、定交纳会员经费。承认本所章程和业务规则，按规定交纳会员经费。肖本海广东农工商职业技术学院133 3、证券交易所的基本职责和行为准则、证券交易所的基本职责和行为准则 证券交易所的基本职责包括：证券交易所的基本职责包括：提供证券交易的场所和设施；提供证券交易的场所和设施；制定证券交易所的业务规则；制定证券交易所的业务规则；审核证券上市申请，安排证券上市；审核证券上市申请，安排证券上市；组织、监督证券交易活动；组织、监督证券交易活动；按章程规定对会员进行监督；按章程规定对会员进行监督；按有关规定对上市公司进行监督；按有关规定对上市公司进行监督；设立证券登记结算机构；设立证券登记结算机构；提供和管理公
14、告证券市场信息。提供和管理公告证券市场信息。肖本海广东农工商职业技术学院14证券交易所的行为准则如下：证券交易所的行为准则如下：不以盈利为目的，证券交易所收取的各种资金和不以盈利为目的，证券交易所收取的各种资金和 费用都应当严格按照规定的用途使用，并制定专费用都应当严格按照规定的用途使用，并制定专 项管理规则进行管理，不得挪用，收支结余不得项管理规则进行管理，不得挪用，收支结余不得 分配给会员；分配给会员；创造公开、公平、公正的市场环境，保证市场正创造公开、公平、公正的市场环境，保证市场正 常运行；常运行；切实履行市场监管职能，维护市场秩序；切实履行市场监管职能，维护市场秩序；积极创造条件，向
15、会员、上市公司、投资人提供积极创造条件，向会员、上市公司、投资人提供 优质服务。优质服务。肖本海广东农工商职业技术学院15 场外交易是指证券交易所之外所有交易活动的总称，场外交易是指证券交易所之外所有交易活动的总称，包括柜台交易、第三市场交易和第四市场交易等方式。柜包括柜台交易、第三市场交易和第四市场交易等方式。柜台交易也称店头交易，其交易的股票主要是非上市股票和台交易也称店头交易，其交易的股票主要是非上市股票和上市股票不足交易单位的零股，第三市场交易是非交易所上市股票不足交易单位的零股，第三市场交易是非交易所会员买卖上市股票，第四市场交易是利用计算机网络，买会员买卖上市股票，第四市场交易是利
16、用计算机网络，买卖双方不通过证券经纪商，彼此之间利用现代化手段直接卖双方不通过证券经纪商，彼此之间利用现代化手段直接进行大宗交易的市场。进行大宗交易的市场。场外交易的交易对象比较广泛，交易价格双方议定，场外交易的交易对象比较广泛，交易价格双方议定，交易方式比较灵活，交易场所分散。交易方式比较灵活，交易场所分散。4 4、场外交易、场外交易肖本海广东农工商职业技术学院16（三）证券流通市场运行特点（三）证券流通市场运行特点 参与者的广泛性。证券流通市场的参与者构成范围很参与者的广泛性。证券流通市场的参与者构成范围很 广：政府部门、商业银行、证券商、各种基金、企事广：政府部门、商业银行、证券商、各种
17、基金、企事 业单位和个人投资者等。业单位和个人投资者等。价格的不确定性。流通市场上的市场价格是由多种因价格的不确定性。流通市场上的市场价格是由多种因 素影响决定的，股票的市场价格有时围绕其价值上下素影响决定的，股票的市场价格有时围绕其价值上下 波动，有时脱离其价值自由运行，很难预测其价格的波动，有时脱离其价值自由运行，很难预测其价格的 运行轨迹。运行轨迹。交易的连续性。为了保证证券市场的流通性，为了保交易的连续性。为了保证证券市场的流通性，为了保 证有价证券较强的变现能力，就必须保证证券交易的证有价证券较强的变现能力，就必须保证证券交易的 连续性。连续性。交易具有较强的投机性。适当的投机又是证
18、券市场所交易具有较强的投机性。适当的投机又是证券市场所 必须的，适当的投机是证券市场的润滑剂，能够活跃必须的，适当的投机是证券市场的润滑剂，能够活跃 市场交易，当然过渡投机又是不可取的。市场交易，当然过渡投机又是不可取的。肖本海广东农工商职业技术学院17 以证券交割清算的期限和交易的实际内容为标志，可以证券交割清算的期限和交易的实际内容为标志，可以把证券（以研究股票交易为主）交易方式分为现货交易、以把证券（以研究股票交易为主）交易方式分为现货交易、期货交易、期权交易、信用交易、股票价格指数期货交易期货交易、期权交易、信用交易、股票价格指数期货交易和股票价格指数期权交易等。和股票价格指数期权交易
19、等。我国我国证券法证券法规定，股票交易必须采用现货交易方规定，股票交易必须采用现货交易方式，其它交易方式还处于研究探讨阶段。式，其它交易方式还处于研究探讨阶段。二、证券流通市场的交易方式二、证券流通市场的交易方式肖本海广东农工商职业技术学院18（一）现货交易方式（一）现货交易方式 现货交易是指买卖双方成交后马上办理交割手现货交易是指买卖双方成交后马上办理交割手 续的交易，交割期限一般在五天以内。续的交易，交割期限一般在五天以内。现货交易具有以下几个特点：现货交易具有以下几个特点：成交和交割几乎是同步进行的；成交和交割几乎是同步进行的；现货交易是钱和证券两清的交易，在买卖双方成现货交易是钱和证券
20、两清的交易，在买卖双方成 交后，即时进行清算，卖方向买方交付有价证交后，即时进行清算，卖方向买方交付有价证 券，买方同时也必须向卖方按成交价格支付价券，买方同时也必须向卖方按成交价格支付价 款，不能做对冲交易；款，不能做对冲交易；现货交易本身投机意识较少。现货交易本身投机意识较少。肖本海广东农工商职业技术学院19 信用交易是投资人通过交付一定的保证金或一定数量信用交易是投资人通过交付一定的保证金或一定数量的有价证券为抵押向证券经纪人借入资金或借入证券的一的有价证券为抵押向证券经纪人借入资金或借入证券的一种信用行为，投资人只要向证券经纪人交付一定的保证金种信用行为，投资人只要向证券经纪人交付一定
21、的保证金或一定数量的有价证券作抵押，并在规定的时间返回所借或一定数量的有价证券作抵押，并在规定的时间返回所借资金和证券加上所借期间的利息，就可以从证券经纪人处资金和证券加上所借期间的利息，就可以从证券经纪人处借到几倍于保证金的资金或自己并不拥有的证券，进行买借到几倍于保证金的资金或自己并不拥有的证券，进行买空或卖空交易，以获取差价收益。空或卖空交易，以获取差价收益。（二）信用交易方式（二）信用交易方式 信用交易又称保证金交易或垫头交易。信用交易又称保证金交易或垫头交易。肖本海广东农工商职业技术学院20（三）期货交易方式（三）期货交易方式 期货交易方式是相对于现货交易方式而言的一种期货交易方式是
22、相对于现货交易方式而言的一种 交易方式，它是指交易双方在成交后签定一个契约，交易方式，它是指交易双方在成交后签定一个契约，约定将来在某一时日按约定的条件进行清算交割的一约定将来在某一时日按约定的条件进行清算交割的一 种证券交易方式。种证券交易方式。期货交易有以下三大特点：期货交易有以下三大特点：成交日期离交割清算日期较远；成交日期离交割清算日期较远；期货交易的保证金制度；期货交易的保证金制度；期货交易的投机性较大，风险大，收益也大期货交易的投机性较大，风险大，收益也大 。肖本海广东农工商职业技术学院21肖本海广东农工商职业技术学院22（四）期权交易方式（四）期权交易方式 期权交易是一种单方面的
23、权利有偿转让，买进权利期权交易是一种单方面的权利有偿转让，买进权利 的一方在支付了一定的期权费用（也称保证金）之后，的一方在支付了一定的期权费用（也称保证金）之后，即拥有了在一定时间内按合约规定的价格出售或购买一即拥有了在一定时间内按合约规定的价格出售或购买一 定数量的证券的权利。定数量的证券的权利。肖本海广东农工商职业技术学院23肖本海广东农工商职业技术学院24肖本海广东农工商职业技术学院25（五）股票价格指数期货交易（五）股票价格指数期货交易 股票价格指数期货交易是为了规避股票交易的股票价格指数期货交易是为了规避股票交易的 系统性风险而设立的以股票价格指数为交易对象的期系统性风险而设立的以
24、股票价格指数为交易对象的期 货交易。货交易。（六）股票价格指数期权交易（六）股票价格指数期权交易 股票价格指数期权交易是指以股票价格指数为股票价格指数期权交易是指以股票价格指数为 交易对象的期权交易。股票价格指数期权交易与股票交易对象的期权交易。股票价格指数期权交易与股票 期权交易的最大区别在于买卖对象的不同，股票价格期权交易的最大区别在于买卖对象的不同，股票价格 指数期货交易与股票价格指数期权交易最大的区别在指数期货交易与股票价格指数期权交易最大的区别在 于购买者得到的是义务还是权利于购买者得到的是义务还是权利 。肖本海广东农工商职业技术学院26三、证券上市三、证券上市 （一）证券上市概要（
25、一）证券上市概要 1 1、证券上市是指股份制公司已经发行的证券经证券、证券上市是指股份制公司已经发行的证券经证券 交易所批准后，依法在证券交易所挂牌公开交易交易所批准后，依法在证券交易所挂牌公开交易 的行为。一个有价证券一旦获准在证券交易所挂的行为。一个有价证券一旦获准在证券交易所挂 牌进行买卖就成为上市证券，成为上市证券的股牌进行买卖就成为上市证券，成为上市证券的股 份公司就叫上市公司。份公司就叫上市公司。2 2、证券上市可以给公司带来若干优势：、证券上市可以给公司带来若干优势：公司证券上市可以推动企业建立更为完善的、规公司证券上市可以推动企业建立更为完善的、规 范的经营管理机制。范的经营管
26、理机制。肖本海广东农工商职业技术学院27证券上市后的价格变化，可以为公司形成市场评价机制，证券上市后的价格变化，可以为公司形成市场评价机制，那些股价能保持较高水平的公司必定是有一个良好的管理那些股价能保持较高水平的公司必定是有一个良好的管理 群体，公司业绩必定优良或成长性较好，这样的公司可以群体，公司业绩必定优良或成长性较好，这样的公司可以 再次通过证券市场募集资金，进入资本快速增长通道，增再次通过证券市场募集资金，进入资本快速增长通道，增 强公司的竟争实力和发展潜力。强公司的竟争实力和发展潜力。可以提高公司的信誉和知名度。公司证券上市的信息通过可以提高公司的信誉和知名度。公司证券上市的信息通
27、过 报刊、电视台等各种媒体不断向社会公众发布，这就扩大报刊、电视台等各种媒体不断向社会公众发布，这就扩大 了公司的知名度，十分有助于公司树立企业形象。了公司的知名度，十分有助于公司树立企业形象。有利于股权分散化，为证券流通市场创造一个连续交易的有利于股权分散化，为证券流通市场创造一个连续交易的 市场。市场。肖本海广东农工商职业技术学院28（二）证券上市条件（二）证券上市条件 证券上市条件也称上市标准证券上市条件也称上市标准 ，股份有限公司申，股份有限公司申 请股票上市必须符合下列条件：请股票上市必须符合下列条件：股票经国务院证监会批准后向社会公开发行；股票经国务院证监会批准后向社会公开发行；公
28、司股本总额不少于人民币公司股本总额不少于人民币50005000万元；万元；公司设立在三年以上，最近三年连续盈利，原国公司设立在三年以上，最近三年连续盈利，原国 有企业依法改制而设立的或者在有企业依法改制而设立的或者在公司法公司法实施实施 后新设立的公司，其主要发行人为国有大中型企后新设立的公司，其主要发行人为国有大中型企 业的，可连续计算成立时间；业的，可连续计算成立时间；肖本海广东农工商职业技术学院29持有股票面值人民币达持有股票面值人民币达10001000元以上的股东人数不得少于元以上的股东人数不得少于 10001000人，向社会公开发行的股份不少于公司股份总数的人，向社会公开发行的股份不
29、少于公司股份总数的 2525，如果公司股本总额超过，如果公司股本总额超过4 4亿元人民币的，其向社会亿元人民币的，其向社会 公开发行股份的比例不得少于公开发行股份的比例不得少于1515；公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚公司在最近三年内无重大违法行为，财务会计报告无虚 假记载；假记载；国务院证监回规定的其他条件。国务院证监回规定的其他条件。肖本海广东农工商职业技术学院30（三）证券上市程序（三）证券上市程序 我国股份公司在公开发行股票时就得到了证券我国股份公司在公开发行股票时就得到了证券 交易所股票上市的承诺，公司经注册登记后，即可交易所股票上市的承诺，公司经注册登记后，即可 向
30、证券交易所提出上市申请。向证券交易所提出上市申请。2020个工作日内，证券个工作日内，证券 交易所依据具体情况做出审批决定，安排具体上市交易所依据具体情况做出审批决定，安排具体上市 时间，并将审批决定报证券主管机关备查。时间，并将审批决定报证券主管机关备查。申请上市公司在接到批准之后，必须在股票上申请上市公司在接到批准之后，必须在股票上 市交易日之前的三天内，在中国证监会指定的信息市交易日之前的三天内，在中国证监会指定的信息 披露报刊上刊登上市公告书。披露报刊上刊登上市公告书。肖本海广东农工商职业技术学院31 根据根据公开发行股票公司信息披露的内容与格式准则公开发行股票公司信息披露的内容与格式
31、准则上市公告书的内容必须包括：上市公告书的内容必须包括：发行人股票发行责任和承诺声明；发行人股票发行责任和承诺声明；发行人股票获准在证券交易所上市的日期和批准文号；发行人股票获准在证券交易所上市的日期和批准文号；股票发行情况、股权结构和前股票发行情况、股权结构和前1010名股东的名单及持股数名股东的名单及持股数 量；量；公司创立大会或股东大会同意公司股票在证券交易所上公司创立大会或股东大会同意公司股票在证券交易所上 市交易的决定；市交易的决定；发行人已经披露的目前仍然有效的招股说明书所刊登的发行人已经披露的目前仍然有效的招股说明书所刊登的 报刊名称和刊登时间；报刊名称和刊登时间；自招股说明书披
32、露至上市公告书刊登期间所发生的重大自招股说明书披露至上市公告书刊登期间所发生的重大 事项和重大变化等；事项和重大变化等；证券交易所要求载明的其它事项。证券交易所要求载明的其它事项。肖本海广东农工商职业技术学院32深交所证券上市时敲响开市宝钟深交所证券上市时敲响开市宝钟肖本海广东农工商职业技术学院33（四）证券上市的暂停和终止（四）证券上市的暂停和终止 1 1、证券上市的暂停、证券上市的暂停 依据依据公司法公司法规定，上市公司有下列情形之一规定，上市公司有下列情形之一 的，由国务院证监会决定暂停其股票上市：的，由国务院证监会决定暂停其股票上市：公司股本总额、股权分布等发生变化不再具备上市公司股本
33、总额、股权分布等发生变化不再具备上市 条件；条件；公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报公司不按规定公开其财务状况，或者对财务会计报 告作虚假记载；告作虚假记载；公司有重大违法行为；公司有重大违法行为；公司最近三年连续亏损。公司最近三年连续亏损。肖本海广东农工商职业技术学院342 2、证券上市的终止、证券上市的终止 当上市公司出现下列情况之一时，其股票上市终止：当上市公司出现下列情况之一时，其股票上市终止：上述暂停情况的上述暂停情况的项出现时，经查实后果严重。项出现时，经查实后果严重。上述暂停的上述暂停的项所列情况，经查实，不具备上市项所列情况，经查实，不具备上市 条件，在规定的期限内又
34、未能消除暂停原因的。条件，在规定的期限内又未能消除暂停原因的。公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者公司决议解散、被行政主管部门依法责令关闭或者 宣告破产，由中国证监会决定终止其股票交易。宣告破产，由中国证监会决定终止其股票交易。肖本海广东农工商职业技术学院35四、股票价格指数四、股票价格指数 股票价格指数简称为股价指数，是运用统计学中的股票价格指数简称为股价指数，是运用统计学中的 指数方法编制而成的，是反映股票市场总体价格或某类指数方法编制而成的，是反映股票市场总体价格或某类 股票价格变动的趋势的时点指标。股票价格变动的趋势的时点指标。（一）股票平均价格的计算方法（一）股票平均价格的计
35、算方法 股票平均价格的计算方法有算术平均法和加权平均股票平均价格的计算方法有算术平均法和加权平均 法两种。法两种。肖本海广东农工商职业技术学院361 1、算术平均法、算术平均法 算术平均法就是将计算期样本股的价格之总和除以算术平均法就是将计算期样本股的价格之总和除以 样本股种类数，结果即为股价平均数。其计算公式为：样本股种类数，结果即为股价平均数。其计算公式为：其中：其中：代表股票平均价格代表股票平均价格 代表各样本股计算期价格代表各样本股计算期价格 n n 代表样本股总数代表样本股总数 代表总和代表总和niiPnP11PiP肖本海广东农工商职业技术学院372 2、加权平均法、加权平均法 加权
36、平均法是以每种样本股的发行量或成交量作加权平均法是以每种样本股的发行量或成交量作 为权数，加权计算出来的股价平均数为权数，加权计算出来的股价平均数 。其中其中:代表样本股的权数，一般为样本股的代表样本股的权数，一般为样本股的 发行量或成交量。发行量或成交量。11niiiniiQPPQiQ肖本海广东农工商职业技术学院38（二）股票价格指数的编制（二）股票价格指数的编制 股票价格指数是将计算期股价与某一基期的股股票价格指数是将计算期股价与某一基期的股 价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格 的相对水平。股票价格指数的编制首先要选择样本的相对水平。股
37、票价格指数的编制首先要选择样本 股，样本股可以是全部上市公司的股票，也可以是股，样本股可以是全部上市公司的股票，也可以是 其中有代表性的一部分，其次是选择某一天市场股其中有代表性的一部分，其次是选择某一天市场股 价相对稳定的日期为基期，按选定的计算方法计算价相对稳定的日期为基期，按选定的计算方法计算 出计算期的样本股平均价格，将基期平均股价定为出计算期的样本股平均价格，将基期平均股价定为 一个常数，通常为一个常数，通常为100100或或10001000点，并据此计算出计点，并据此计算出计 算期的股价指数。算期的股价指数。肖本海广东农工商职业技术学院391 1、股票价格指数的编制方法、股票价格指
38、数的编制方法 股价指数股价指数=报告期股价水平报告期股价水平/基期股价水平基期股价水平 算术平均法：在计算出股票个别价格指数的基础上加算术平均法：在计算出股票个别价格指数的基础上加 总计算其算术平均数总计算其算术平均数,公式如下：公式如下：其中其中n n为样本股数。为样本股数。基期指数值样本股票数基期价格计算期价格股价指数nP1肖本海广东农工商职业技术学院40按加权平均法编制股价指数按加权平均法编制股价指数 加权价格指数是以样本股发行量或成交量为权数计加权价格指数是以样本股发行量或成交量为权数计 算出来的，有基期加权和计算期加权两种计算方法，算出来的，有基期加权和计算期加权两种计算方法，基期加
39、权股指数又称为拉斯贝尔指数，计算期加权基期加权股指数又称为拉斯贝尔指数，计算期加权 股价指数又称为派许指数。大多采用计算期加权股价指股价指数又称为派许指数。大多采用计算期加权股价指 数，权数取计算期发行量或成交量，其计算公式如下：数，权数取计算期发行量或成交量，其计算公式如下：基期指数值权数基期价格权数计算期价格股价指数P肖本海广东农工商职业技术学院41 由于公司增资扩股、拆细或合并造成股数总量增加由于公司增资扩股、拆细或合并造成股数总量增加或减少，将造成股价指数失去真实性和连续性，因此，或减少，将造成股价指数失去真实性和连续性，因此，需要对公式进行修正。修正方法一般是对基期的市价总需要对公式
40、进行修正。修正方法一般是对基期的市价总值加以调整，取得新的基期市价总值，调整原理是保持值加以调整，取得新的基期市价总值，调整原理是保持调整前后的指数一致。调整前后的指数一致。+=修正前计算期市值 计算期市值变动数新的基期市值 旧的基期市值修正前计算期市值肖本海广东农工商职业技术学院42（三）我国主要的股票价格指数（三）我国主要的股票价格指数 1 1、上证综合指数、上证综合指数 上证综合指数于上证综合指数于19911991年年7 7月月1515日编制公布。它以日编制公布。它以 上交所全部上市股票为样本股，以上交所全部上市股票为样本股，以19901990年年1212月月1919日日 为基期，基期指
41、数定为为基期，基期指数定为100100，以股票发行量为权数，以股票发行量为权数，用加权平均法计算用加权平均法计算 。随着证券市场的发展，上海证券交易所又公布随着证券市场的发展，上海证券交易所又公布B B 股指数，股指数，B B股指数以股指数以19921992年年2 2月月2121日为基期，基期指日为基期，基期指 数为数为100100点，以全部股票为样本，以发行量为权数进点，以全部股票为样本，以发行量为权数进 行加权计算。上交所还公布了行业分类指数，即工行加权计算。上交所还公布了行业分类指数，即工 业类指数、商业类指数、房地产类指数、公用事业业类指数、商业类指数、房地产类指数、公用事业 类指数和
42、综合类指数，均以类指数和综合类指数，均以19931993年年5 5月月1 1日为基期，日为基期，采用加权法计算。采用加权法计算。肖本海广东农工商职业技术学院43 上证上证3030指数是上海证券交易所推出的一种成份股价指指数是上海证券交易所推出的一种成份股价指数，它由一个专家委员会按照定性与定量相结合的科学办数，它由一个专家委员会按照定性与定量相结合的科学办法，在众多的上市公司中，选择法，在众多的上市公司中，选择3030家具有行业代表性、流家具有行业代表性、流通市值规模性、交易活跃的流通性、财务状况和业绩的优通市值规模性、交易活跃的流通性、财务状况和业绩的优良性、地区代表性等方面具有代表性的上市
43、公司为样本股良性、地区代表性等方面具有代表性的上市公司为样本股票，以票，以19961996年年1 1月至月至3 3月的平均流通市值为指数的基期，基月的平均流通市值为指数的基期，基期指数定为期指数定为10001000点，以流通股数为权数的加权股价指数。点，以流通股数为权数的加权股价指数。2 2、上证、上证3030指数指数肖本海广东农工商职业技术学院44肖本海广东农工商职业技术学院453 3、深圳成份股指数、深圳成份股指数 深圳成份股指数选择深圳成份股指数选择4040家有代表性的上市公司作家有代表性的上市公司作 为成份股指数编制而成的一种反映市场股价的指数，为成份股指数编制而成的一种反映市场股价的
44、指数，它又包含成份股它又包含成份股A A股指数和成份股股指数和成份股B B股指数，都以股指数，都以19941994 年年7 7月月2020日为基期，记为日为基期，记为10001000点，它又按工业、商业、点，它又按工业、商业、金融、地产、公用事业、综合企业分为六大类指数，金融、地产、公用事业、综合企业分为六大类指数，其计算方法为加权平均法，其中其计算方法为加权平均法，其中B B股的市价总值一律用股的市价总值一律用 港元计算，与汇率的变化无关。港元计算，与汇率的变化无关。肖本海广东农工商职业技术学院464 4、深圳综合指数、深圳综合指数 深圳综合指数由深圳综合指数由A A股指数和股指数和B B股
45、指数组成，其编制股指数组成，其编制 方法与上证综合指数一样，以深圳市场全部股票为样方法与上证综合指数一样，以深圳市场全部股票为样 本股，以股票发行量为权数，以本股，以股票发行量为权数，以19911991年年4 4月月3 3日为综合日为综合 指数和指数和A A股指数的基期，以股指数的基期，以19921992年年2 2月月2828日为日为B B股指数股指数 的基期，基期指数定为的基期，基期指数定为100100点。点。5 5、上证成份指数（简称上证、上证成份指数（简称上证180180指数）指数）上证上证180180指数是对原上证指数是对原上证3030指数进行调整和更名指数进行调整和更名 后产生的指数
46、。目的在于通过科学客观的方法挑选出后产生的指数。目的在于通过科学客观的方法挑选出 最具代表性的样本股票，建立一个反映上海证券市场最具代表性的样本股票，建立一个反映上海证券市场 的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍的概貌和运行状况、能够作为投资评价尺度及金融衍 生产品基础的基准指数。生产品基础的基准指数。肖本海广东农工商职业技术学院47肖本海广东农工商职业技术学院48成份股的选择成份股的选择 (1)(1)样本空间：剔除下列股票后的所有上海样本空间：剔除下列股票后的所有上海A A股股票。股股票。上市时间不足一个季度的股票；上市时间不足一个季度的股票；暂停上市股票；暂停上市股票；经营状况异
47、常或最近财务报告严重亏损的股票；经营状况异常或最近财务报告严重亏损的股票；股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票；其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。其他经专家委员会认定的应该剔除的股票。(2)(2)样本数量：样本数量：180180只股票。只股票。(3)(3)选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。选样标准：行业内的代表性；规模；流动性。肖本海广东农工商职业技术学院49(4)(4)行业分类：以摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的行业分类：以摩根斯坦利和标准普尔公司联合发布的 全球行业分类标准全球行业分类标准(GICS)(GICS)为基础，结合我为基础
48、，结合我 国上市公司实际特点进行调整，将上市公国上市公司实际特点进行调整，将上市公 司分为司分为1010大行业：能源、健康护理、材料、大行业：能源、健康护理、材料、金融、工业、技术、可选消费、通讯服务、金融、工业、技术、可选消费、通讯服务、主要消费、公用。主要消费、公用。肖本海广东农工商职业技术学院50（5 5）行业划分标准原则：）行业划分标准原则：如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的如果公司某项主营业务的收入占公司总收入的50%50%以上，则该公司归属该项业务对应的行业；以上，则该公司归属该项业务对应的行业；如果公司没有一项主营收入占到总收入的如果公司没有一项主营收入占到总收入的50%5
49、0%以上，以上，但某项业务的收入和利润均在所有业务中最高，而但某项业务的收入和利润均在所有业务中最高，而 且均占到公司总收入和总利润的且均占到公司总收入和总利润的30%30%以上，则该公司以上，则该公司 归属该业务对应的行业；归属该业务对应的行业；如果公司没有一项业务的收入和利润占到如果公司没有一项业务的收入和利润占到30%30%以上，以上，则由专家组进一步研究和分析确定行业归属。则由专家组进一步研究和分析确定行业归属。肖本海广东农工商职业技术学院51(6)(6)选样方法：选样方法：根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排根据总市值、流通市值、成交金额和换手率对股票进行综合排 名
50、。具体方法是，根据过去一年的日均数据，先对各指标分别名。具体方法是，根据过去一年的日均数据，先对各指标分别 排名，然后将各指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票排名，然后将各指标的排名结果相加，所得和的排名作为股票 的综合排名。的综合排名。按照各行业的流通市值比例分配样本只数。按照各行业的流通市值比例分配样本只数。第第i i行业所有候选股票流通市值之和行业所有候选股票流通市值之和 第第i i行业样本配额行业样本配额 =180180 上海市场所上海市场所有有候选股票流通市值之和候选股票流通市值之和 按照行业的样本分配只数，在行业内选取综合排名靠前的股票。按照行业的样本分配只数，在行业内选取综合
