1、LOGO动态股权激励动态股权激励小组成员：小组成员：韩璐，张晓亚，刘沁菲，韩璐，张晓亚，刘沁菲，刘彬彬，李婷，邹海燕刘彬彬，李婷，邹海燕LOGOLOGOLOGO船长，最近公司有点不妙啊，大船长，最近公司有点不妙啊，大家都无精打采的。听说那谁谁，家都无精打采的。听说那谁谁，那谁谁谁都准备去隔壁海盗船上那谁谁谁都准备去隔壁海盗船上混日子了。混日子了。LOGOWHAT？怎么就不想跟我混怎么就不想跟我混了？有肉吃，有酒了？有肉吃，有酒喝，有妞泡，天王喝，有妞泡，天王老子的日子都不换老子的日子都不换啊？亏待你了么？啊？亏待你了么？LOGO我每天累死累活，而某些人我每天累死累活，而某些人每天无所事事，结果
2、他和我每天无所事事，结果他和我喝一样多的朗姆酒，这像话喝一样多的朗姆酒，这像话么？！么？！LOGO当初我们可是说好当初我们可是说好的，船长拿一半，的，船长拿一半，大副拿大副拿2成，剩下咱成，剩下咱们哥三均分。现在们哥三均分。现在有什么好说的！有什么好说的！LOGO这么多年下来了，铁树都这么多年下来了，铁树都开花了，咱们的规矩也该开花了，咱们的规矩也该换换了！否则天理何在啊！换换了！否则天理何在啊！LOGO争吵中争吵中LOGO船长，前几天咱们抓船长，前几天咱们抓的那只猫头鹰不是说的那只猫头鹰不是说自己什么都知道么？自己什么都知道么？咱们问问，要是它不咱们问问，要是它不知道就烤了下酒。知道就烤了下
3、酒。Let me tell you a story.Long,long time ago原始人分兔子原始人分兔子有三个原始人哼哼、唧唧、歪有三个原始人哼哼、唧唧、歪歪组建了一只狩猎小组，哼哼是狩猎歪组建了一只狩猎小组，哼哼是狩猎小组的组建者，德高望重，可以分得小组的组建者，德高望重，可以分得捕获兔子的捕获兔子的50%50%，唧唧强壮有力，可，唧唧强壮有力，可以分得兔子总数的以分得兔子总数的30%30%，弱小的歪歪，弱小的歪歪只能分得只能分得20%20%的兔子。的兔子。可是每次狩猎结束后，哼哼由可是每次狩猎结束后，哼哼由于倚老卖老，出力最少，平均每于倚老卖老，出力最少，平均每1010只只兔子他只
4、能捕到兔子他只能捕到1 1只，唧唧每只，唧唧每1010只兔只兔子有子有6 6只是他捕到的，歪歪只是他捕到的，歪歪1010只兔子只兔子里能捕到里能捕到3 3只。只。歪歪歪歪唧唧唧唧哼哼哼哼原始人分兔子原始人分兔子RRR贡献分配率捕得所有兔子的数量某人捕得的兔子数量根据业绩所得分配比例根据业绩所得分配比例原分配比例；原分配比例；哼哼：哼哼：50%唧唧：唧唧：30%歪歪：歪歪：20%变革后分配比例：变革后分配比例：哼哼：哼哼：34%唧唧：唧唧：42%歪歪：歪歪：24%三人商议决定三人商议决定贡献分配率为贡献分配率为40%动态股权激励模型动态股权激励模型定义定义 动态股权激励模型是在预先划定每位员工所
5、享有的静态股权比例动态股权激励模型是在预先划定每位员工所享有的静态股权比例（初始股权比例）的基础上，按照其所负责业务（项目）给公司（初始股权比例）的基础上，按照其所负责业务（项目）给公司带来的税后贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，是一带来的税后贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，是一种按资分配与按绩分配相结合的方法。种按资分配与按绩分配相结合的方法。nnnnRrRPPR)n（基本公式：基本公式：按绩分配按绩分配按资分配按资分配动态股权激励的激励原理动态股权激励的激励原理亚当斯的公平理论：亚当斯的公平理论：人们总会自觉或不自觉得将自己付出的劳动代价及其所得的报酬与他人进行人们总会自
6、觉或不自觉得将自己付出的劳动代价及其所得的报酬与他人进行比较，以衡量是否公平。比较，以衡量是否公平。nnnnRrRPPR)n（当期投入当期投入(贡献贡献)历史投入历史投入(贡献贡献)由所有者与经营方等人才资本由所有者与经营方等人才资本拥有者集体议定并可动态调整拥有者集体议定并可动态调整这种分配上和股权结构的动态化将是能无时无刻不在激发员工内驱力、有效这种分配上和股权结构的动态化将是能无时无刻不在激发员工内驱力、有效促进绩效不断产生促进绩效不断产生,并维持员工的工作动力。并维持员工的工作动力。动态股权激励模型的三大效果动态股权激励模型的三大效果 （一）作用对象全覆盖（一）作用对象全覆盖（二）影响
7、因素全包括（二）影响因素全包括涵盖所有类型与性质的组织涵盖所有类型与性质的组织;涵盖各类型与性质组织中的所有人员。涵盖各类型与性质组织中的所有人员。一一.分配（收入地位）分配（收入地位）二二.股权（股东地位）股权（股东地位）三三.行政或技术的职务职级（行政与技术地位）。行政或技术的职务职级（行政与技术地位）。1.激励约束相结合激励约束相结合 2.短长期激励并具短长期激励并具3.多方利益兼顾多方利益兼顾（三）作用效果立体化（三）作用效果立体化海盗们需要深入研究的问题海盗们需要深入研究的问题创新和研究方向创新和研究方向动态股权激励的模型详细分析动态股权激励的模型详细分析如何建立动态股权激励机制如何
8、建立动态股权激励机制动态股权激励模型的制度约束动态股权激励模型的制度约束案案例例剖剖析析动态股权激励的优点动态股权激励的优点LOGO猫头鹰身上没二两肉，猫头鹰身上没二两肉，话倒是说的挺对啊！我话倒是说的挺对啊！我也来说道说道。也来说道说道。基本模型：基本模型：静态模型静态模型动态模型动态模型静态模型：静态模型：传统股权激励机制的一个最大的问题就是分传统股权激励机制的一个最大的问题就是分配上按股权分红与个人工作实绩脱节，导致股权配上按股权分红与个人工作实绩脱节，导致股权激励效用弱化。如果长此以往而不予处理，必然激励效用弱化。如果长此以往而不予处理，必然影响企业经营业绩的改善，企业的经济效益也难影
9、响企业经营业绩的改善，企业的经济效益也难有长期保证。有长期保证。动态股权激励模型即是在预先划定每位员工动态股权激励模型即是在预先划定每位员工所享有的静态股权比例（初始股权比例）的基础所享有的静态股权比例（初始股权比例）的基础上，按照其所负责业务（项目）给公司带来的税上，按照其所负责业务（项目）给公司带来的税后贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，后贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，是一种按资分配与按绩分配相结合的方法。是一种按资分配与按绩分配相结合的方法。静态模型静态模型)1(RrrPPRrRPPRnnnn 负责项目的净利润负责项目的净利润 静态持股比例静态持股比例r 股东大会通过
10、的当年的贡献分配率股东大会通过的当年的贡献分配率 动态持股比例动态持股比例nPR R动态持股动态持股比例比例静态模型：静态模型：v某员工应享有的净利润某员工应享有的净利润=公司净利润公司净利润该员工当该员工当年的动态股权比例年的动态股权比例，股权比例不变。，股权比例下降；，股权比例上升；RPPRPPRPPnnnnnn不同业绩条件下股东动态分配率计算表不同业绩条件下股东动态分配率计算表条件一条件一条件二条件二条件三条件三条件四条件四业绩业绩甲甲-10000260乙乙9030120-60丙丙11070-20-100动态分配率动态分配率甲甲12%42%42%120%乙乙48%30%57%3%丙丙40
11、%28%4%-23%30%10%30%60,100rPn，比例为甲、乙、丙的初始持股静态模型静态模型v股东的动态分配率会随其业绩条件上下波动股东的动态分配率会随其业绩条件上下波动v当业绩为负时，其分配率可能为正，也可能为负当业绩为负时，其分配率可能为正，也可能为负v当业绩率不变时，其分配率不变，动态分配的比当业绩率不变时，其分配率不变，动态分配的比例与业绩率成正比，而不是与具体业绩成正比。例与业绩率成正比，而不是与具体业绩成正比。动态模型动态模型企业人员变动企业人员变动奖励性股权变动奖励性股权变动利润转增股本利润转增股本动态动态模型模型动态模型动态模型人员变动：人员变动：新员工进入新员工进入老
12、员工退出老员工退出人员变动人员变动每位新员工授每位新员工授股股 ，股份，股份增加增加其股份注销其股份注销SSSRSSRSSSSRSRii1新老老老iS1S年末静态股权比例比例静态股本R股权年初R年初总初总S动态模型动态模型人员变动：人员变动：v人员变动后新老员工的动态股权比例人员变动后新老员工的动态股权比例:新新新新老老老老RrRPPRRrRPPRnnnn动态模型动态模型奖励性股权变动奖励性股权变动v对高管或具有特殊贡献的人奖励股份或股票期权对高管或具有特殊贡献的人奖励股份或股票期权会对股权比例产生奖励性影响，设会对股权比例产生奖励性影响，设 为当年奖为当年奖励的股份，励的股份，为当年行权的以
13、前年度所奖励的股为当年行权的以前年度所奖励的股票期权。票期权。iS iSSSSSSRSSSSRSSSSSSSSRSRiiiiiiiii i 1 新老老老动态模型动态模型利润转增股本利润转增股本v当利润转增股本时，也会对股权比例产生影响，当利润转增股本时，也会对股权比例产生影响，设当年转增股本的利润数为设当年转增股本的利润数为GSSRGSSSRSSRGSSRSGSSSSSRGSSRSRiiiiiiiii i 1 新新老老老老老v综上，考虑了人员变动、奖励性股权变动、利润综上，考虑了人员变动、奖励性股权变动、利润转增股本后的动态股权分配比例为：转增股本后的动态股权分配比例为：SSRGSSSrrPP
14、RrRPPRiinnnn i)1(v动态股权分配比例与相对业绩动态股权分配比例与相对业绩 成正比。成正比。v年初持股量（静态股）年初持股量（静态股）的值构成一个基础部分。的值构成一个基础部分。v我们看到式中我们看到式中 存在首尾关系，这将使当年业存在首尾关系，这将使当年业绩改善的员工更有追求转增的动力，而转增也因绩改善的员工更有追求转增的动力，而转增也因此具有了长期激励的效力。此具有了长期激励的效力。v另外，奖励因素另外，奖励因素 的值越大则动态股权分配的值越大则动态股权分配比例越大。比例越大。nnPPiS R iiSS、LOGO英雄所见略同啊！英雄所见略同啊！让你们看看这玩意到底有让你们看看
15、这玩意到底有多好多好 动态股权激励对传统按股分配的修正动态股权激励对传统按股分配的修正按资分配与按绩分配相结合按资分配与按绩分配相结合 适用范围广适用范围广 克服企业内部信息不对称克服企业内部信息不对称兄弟服装公司的分红兄弟服装公司的分红企业、人员企业、人员委托委托代理问题代理问题 兄弟服装公司兄弟服装公司v哥哥经营男装，弟弟经营女装哥哥经营男装，弟弟经营女装 近两年，哥哥经营男装一直不景气，弟弟的女装近两年，哥哥经营男装一直不景气，弟弟的女装却盈利了却盈利了200多万多万v传统股权：不管经营好坏，哥哥和弟弟都恪守彼传统股权：不管经营好坏，哥哥和弟弟都恪守彼此股权比例，按股分红。此股权比例，按
16、股分红。弟弟：弟弟：3%哥哥：哥哥：97%分配比例为（分配比例为（3%，97%）v但又过了一年，眼看哥哥的盈利还是没有好转，但又过了一年，眼看哥哥的盈利还是没有好转，弟弟说要么根据他的贡献提高分红比例，要么就弟弟说要么根据他的贡献提高分红比例，要么就分开，二人为此闹僵。分开，二人为此闹僵。v传统股权激励缺乏明显的灵活性传统股权激励缺乏明显的灵活性 兄弟服装公司兄弟服装公司v 动态股权：在预先划定每位员工所享有的静态股权比例（初始动态股权：在预先划定每位员工所享有的静态股权比例（初始股权比例）的基础上，按照其所负责业务（项目）给公司带来股权比例）的基础上，按照其所负责业务（项目）给公司带来的税后
17、贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，是一种的税后贡献率超过其初始股权的部分进行的直接计算，是一种按资分配与按绩分配相结合的方法。这种动态股权分配比例每按资分配与按绩分配相结合的方法。这种动态股权分配比例每年都根据所有员工当年的贡献计算一次，是一种直接对当年业年都根据所有员工当年的贡献计算一次，是一种直接对当年业绩的回馈，而不能延续到下一年使用。绩的回馈，而不能延续到下一年使用。v 该模型分配的计算公式如下：该模型分配的计算公式如下：在弟弟的当年业绩分别是在弟弟的当年业绩分别是0万、万、10万万、50万、万、100万四种情况下，万四种情况下，弟弟的股权为弟弟的股权为3%，假设所有项目的净利
18、润为假设所有项目的净利润为100万元，当年贡万元，当年贡献分配率经兄弟协商为献分配率经兄弟协商为30%，那么通过上面的公司计算得到弟，那么通过上面的公司计算得到弟弟、哥哥二人的动态分配比例为（弟、哥哥二人的动态分配比例为（2.1%，97.9%），（），（5.1%，94.9%）,（17.1%，82.9%），（），（32.1%，67.9%）动态股权比例动态股权比例=（负责项目的净利润（负责项目的净利润/公司所有项目的净利润公司所有项目的净利润-该员工的静态股权比例）所做贡献的分配率该员工的静态股权比例）所做贡献的分配率+静态股权比静态股权比例例/全体员工动态股权比例之和。全体员工动态股权比例之和。
19、某员工应享有的净利润某员工应享有的净利润=公司净利润该员工当年的动态股权公司净利润该员工当年的动态股权比例。比例。公司净利润公司净利润=公司当年各项目的总净利润公司当年各项目的总净利润-当年发生的期间费当年发生的期间费用用 兄弟服装公司兄弟服装公司v 传统股权激励不论何种情况，即无论弟弟和哥哥是否努传统股权激励不论何种情况，即无论弟弟和哥哥是否努力，他们的分配比例始终为（力，他们的分配比例始终为（3%3%，97%97%）。由此可知，如）。由此可知，如果股东之间只是简单按股分配，明显是股份份额大者获果股东之间只是简单按股分配，明显是股份份额大者获益，对于作出杰出业绩但股份份额小的经营人员则不能益
20、，对于作出杰出业绩但股份份额小的经营人员则不能实现有效激励。由此产生的结果可能是大股东乐于搭便实现有效激励。由此产生的结果可能是大股东乐于搭便车，没有激励，而作为经营者的小股东因其业绩不能充车，没有激励，而作为经营者的小股东因其业绩不能充分与其分配挂钩，也没有激励，这便形成分与其分配挂钩，也没有激励，这便形成 三个和尚没水三个和尚没水喝喝 的局面。的局面。v 但实行动态激励以后但实行动态激励以后,作为经营者的一方尽管出资额小，作为经营者的一方尽管出资额小，但其利益仍可以得到较大保障，并且直接与其业绩挂钩，但其利益仍可以得到较大保障，并且直接与其业绩挂钩，从而可以实现较强的短期激励，这一强化效应
21、还会对公从而可以实现较强的短期激励，这一强化效应还会对公司第二年的业绩产生积极影响。司第二年的业绩产生积极影响。兄弟服装公司兄弟服装公司v下面如果我们将兄弟二人的初始的静态股权比例下面如果我们将兄弟二人的初始的静态股权比例调整为（调整为（60%,40%60%,40%），其他条件不变，则在以上），其他条件不变，则在以上假定的四种情况下假定的四种情况下,根据动态股权比例的公式计根据动态股权比例的公式计算，得到弟弟和哥哥的动态分配率变为（算，得到弟弟和哥哥的动态分配率变为（28%28%，72%72%）,（31%31%，60%60%），（），（43%43%，57%57%），（），（58%58%，42%
22、)42%)。v与调整前相比，调整后的激励力度更有较大改善，与调整前相比，调整后的激励力度更有较大改善，“效率优先、兼顾公平效率优先、兼顾公平”以及按资本分配的原则以及按资本分配的原则得以较好地体现。但关键是，在客观现实中经营得以较好地体现。但关键是，在客观现实中经营者的股权份额并不可能实现者的股权份额并不可能实现“掠夺式掠夺式”的剧烈增的剧烈增长，人力资本所有者和物质资本所有者能长，人力资本所有者和物质资本所有者能“温和温和的的”双赢吗？双赢吗？兄弟服装公司兄弟服装公司v 为了缩小经营者和所有者对合理股权配置认识的差距，为了缩小经营者和所有者对合理股权配置认识的差距，在企业利润分配方面，可以构
23、建经营者更高股权比例激在企业利润分配方面，可以构建经营者更高股权比例激励的自动转化机制，来缩小二者在此方面的分歧，并使励的自动转化机制，来缩小二者在此方面的分歧，并使经营者对未来的期望发生改变而更能感受到公平。经营者对未来的期望发生改变而更能感受到公平。v 原则上，公司当年实现的净利润皆应分配给员工，确因原则上，公司当年实现的净利润皆应分配给员工，确因流动资金不足等原因只能分配部分利润的，未分配的部流动资金不足等原因只能分配部分利润的，未分配的部分也应留待以后年度再分配，以维护员工应享有的权益。分也应留待以后年度再分配，以维护员工应享有的权益。公司营运资金的来源应当是员工投入的资本金，而非应公
24、司营运资金的来源应当是员工投入的资本金，而非应归属员工的利润，因而在会计上可以作为负债处理，但归属员工的利润，因而在会计上可以作为负债处理，但应在规定时间里予以偿还，故可以将应分而未分的利润应在规定时间里予以偿还，故可以将应分而未分的利润按面值转作员工股本，使其静态股权比例发生改变。按面值转作员工股本，使其静态股权比例发生改变。v 通过计算可以得出：通过计算可以得出：v 若经营者业绩率上升（该员工当年负责项目的净利润若经营者业绩率上升（该员工当年负责项目的净利润/公司当年所有公司当年所有项目的净利润该员工的静态股权比例）时，静态股权比例上升；项目的净利润该员工的静态股权比例）时，静态股权比例上
25、升；v 若业绩率下降（该员工当年负责项目的净利润若业绩率下降（该员工当年负责项目的净利润/公司当年所有项目的公司当年所有项目的净利润该员工的静态股权比例）时，静态股权比例下降；净利润该员工的静态股权比例）时，静态股权比例下降；v 若业绩率保持应有水平（该员工当年负责项目的净利润若业绩率保持应有水平（该员工当年负责项目的净利润/公司当年所公司当年所有项目的净利润有项目的净利润=该员工的静态股权比例）不变，则静态股权比例维该员工的静态股权比例）不变，则静态股权比例维持不变。持不变。v 这一这一“软约束软约束”，巧妙解决了经营者，巧妙解决了经营者“温和夺权温和夺权”的问题，有利于的问题，有利于构建经
26、营者长期激励机制，大股东还可通过调节利润、转增比例来构建经营者长期激励机制，大股东还可通过调节利润、转增比例来解决现金融通和防止股权过分震荡。解决现金融通和防止股权过分震荡。v 同时也更好的配合了动态股权激励的实施，使效率优先兼顾公平得同时也更好的配合了动态股权激励的实施，使效率优先兼顾公平得到了更好的发挥到了更好的发挥 适用范围广适用范围广v 动态股权激励模型不是作为一个单独的模型提出的，它是动态股权激励模型不是作为一个单独的模型提出的，它是建立在传统按股分红基础上的分配模型，是一种对传统分建立在传统按股分红基础上的分配模型，是一种对传统分配模式的改良。基于此，动态股权激励模型的存在有其广配
27、模式的改良。基于此，动态股权激励模型的存在有其广泛的意义。它不仅适用于股份制企业等现代意义上的大公泛的意义。它不仅适用于股份制企业等现代意义上的大公司，而且适用于合伙企业、个体企业等传统意义上的小公司，而且适用于合伙企业、个体企业等传统意义上的小公司；不仅对企业经理人的考核和分配激励可以使用，而且司；不仅对企业经理人的考核和分配激励可以使用，而且对于企业的其他人员的激励，例如技术人员、营销人员也对于企业的其他人员的激励，例如技术人员、营销人员也同样适用。同样适用。v 如海尔对其技术开发人员的激励，为了鼓励技术创新，如海尔对其技术开发人员的激励，为了鼓励技术创新，2009年至今，青岛海尔已连推三
28、期股权激励，激励范围从年至今，青岛海尔已连推三期股权激励，激励范围从首期的高管人员，到二期的核心技术人员，再到如今第三首期的高管人员，到二期的核心技术人员，再到如今第三期的期的222名中层核心技术人员。如今，随着青岛海尔过去几名中层核心技术人员。如今，随着青岛海尔过去几年业绩的高增长，首期被激励的高管人员已获得一倍的收年业绩的高增长，首期被激励的高管人员已获得一倍的收益。益。适用范围广适用范围广v 相比前两期激励方案，青岛海尔第三期股权激励的受惠相比前两期激励方案，青岛海尔第三期股权激励的受惠人员有所增加。通过前后三期股权激励，青岛海尔的人员有所增加。通过前后三期股权激励，青岛海尔的“金手铐金
29、手铐”已铐住员工已铐住员工345345人。根据第三期激励方案，此人。根据第三期激励方案，此次授予的股票期权次授予的股票期权26002600万股，占公司总股本的万股，占公司总股本的0.97%0.97%，行，行权价格为权价格为11.3611.36元。元。v 说明动态股权激励的本质特征就是企业经营者和所有者说明动态股权激励的本质特征就是企业经营者和所有者的双赢，通过不断的动态合作性博弈实现企业业绩和个的双赢，通过不断的动态合作性博弈实现企业业绩和个体效价的持续良性发展。体效价的持续良性发展。v 另外，动态股权激励模型还可适用于行政、事业等单位另外，动态股权激励模型还可适用于行政、事业等单位的附属企业
30、，甚至虚拟股份制，在现代企业制度的进一的附属企业，甚至虚拟股份制，在现代企业制度的进一步深化改革中也有广阔的空间。步深化改革中也有广阔的空间。委托委托代理问题代理问题v 克服了传统按股分红不能和员工、股东业绩挂钩而带来克服了传统按股分红不能和员工、股东业绩挂钩而带来的激励弱化的缺憾。的激励弱化的缺憾。v 传统的按股分红实际上是一种待遇而不是激励。股份制传统的按股分红实际上是一种待遇而不是激励。股份制能把所有的人凝合成一个群体，但是却并不能保证群体能把所有的人凝合成一个群体，但是却并不能保证群体中的每个人都能尽力地去工作。因为所有者（股东）和中的每个人都能尽力地去工作。因为所有者（股东）和经营者
31、都是理性人，他们都会从自身利益最大化的角度经营者都是理性人，他们都会从自身利益最大化的角度出发来考虑自己的行为，所以在企业日常的经营活动中，出发来考虑自己的行为，所以在企业日常的经营活动中，他们所追求的目标也是不相同的。企业经理所获得关于他们所追求的目标也是不相同的。企业经理所获得关于企业经营的信息比股东要多，这种信息不对称便会产生企业经营的信息比股东要多，这种信息不对称便会产生委托代理问题，由于信息不对称，委托人往往不知道代委托代理问题，由于信息不对称，委托人往往不知道代理人要采取什么行动，或者即便知道代理人采取什么行理人要采取什么行动，或者即便知道代理人采取什么行动，也不能观察和测度其行动
32、的努力程度，同时两者之动，也不能观察和测度其行动的努力程度，同时两者之间存在利益分割的关系，代理人不完全按委托人的意图间存在利益分割的关系，代理人不完全按委托人的意图行事。行事。委托委托代理问题代理问题v 尽管代理人能成为企业的股东，如果其经营业绩不能很尽管代理人能成为企业的股东，如果其经营业绩不能很好地与其收益挂钩的话，即使只是部分地挂钩（如实行好地与其收益挂钩的话，即使只是部分地挂钩（如实行效益工资），他也不能得到很好的激励，相反，他更可效益工资），他也不能得到很好的激励，相反，他更可以通过对企业经营情况全盘的掌控，从各种途径得到成以通过对企业经营情况全盘的掌控，从各种途径得到成本更低和更
33、好的报偿，即使是针对大股东而言采取的非本更低和更好的报偿，即使是针对大股东而言采取的非法手段，但比较他所获取的业绩，他认为这也是一种相法手段，但比较他所获取的业绩，他认为这也是一种相对的公平。基于杰出经理人对企业非凡的重要性，有时对的公平。基于杰出经理人对企业非凡的重要性，有时企业的外部股东也就只有寄希望于经理人的职业道德了。企业的外部股东也就只有寄希望于经理人的职业道德了。这样就在内外股东之间形成了零和博弈，委托人仍然是这样就在内外股东之间形成了零和博弈，委托人仍然是委托人，代理人仍然是代理人，这种合作困局如果无法委托人，代理人仍然是代理人，这种合作困局如果无法自行化解，企业真正的所有者自行
34、化解，企业真正的所有者控股股东不得不花控股股东不得不花费大力气来监控内部代理人，从而导致高昂的监督成本，费大力气来监控内部代理人，从而导致高昂的监督成本，甚至不得不亲自过问企业的是是非非，这便给经理人正甚至不得不亲自过问企业的是是非非，这便给经理人正常的生产经营决策带来了障碍，由此也给他们之间的信常的生产经营决策带来了障碍，由此也给他们之间的信任关系蒙上了阴影。任关系蒙上了阴影。委托委托代理问题代理问题v 实施动态股权激励，更好地实现了企业内激励相容政策。实施动态股权激励，更好地实现了企业内激励相容政策。v 建立以产权联系为纽带的经营者激励和约束机制，将管建立以产权联系为纽带的经营者激励和约束
35、机制，将管理者放在和股东同一个利益层面上，将促使管理者更加理者放在和股东同一个利益层面上，将促使管理者更加重视企业资产的保值增值。另外，由于信息不对称，股重视企业资产的保值增值。另外，由于信息不对称，股东不能观测到经理人行为和自然状态，而经理人总是选东不能观测到经理人行为和自然状态，而经理人总是选择使自己的期望效用最大化的行为，所以需要一种长期择使自己的期望效用最大化的行为，所以需要一种长期的激励制度以使企业股东对真正为公司作出贡献的经营的激励制度以使企业股东对真正为公司作出贡献的经营者们给予丰厚的奖励，从而促使经营者为企业的发展努者们给予丰厚的奖励，从而促使经营者为企业的发展努力工作。力工作
36、。委托委托代理问题代理问题v 实行动态股权激励有效地降低了代理费。实行动态股权激励有效地降低了代理费。v 代理费主要是指在股东与经营人之间订立、管理、实施代理费主要是指在股东与经营人之间订立、管理、实施那些或明或暗的合同的全部费用。代理费用不仅包括以那些或明或暗的合同的全部费用。代理费用不仅包括以薪金和红利方式支付给经营者的显性成本，还应该包括薪金和红利方式支付给经营者的显性成本，还应该包括由于经营者过失所造成企业发展损失的隐性成本。由于由于经营者过失所造成企业发展损失的隐性成本。由于信息的不对称，股东无法知道经理人是在为实现股东收信息的不对称，股东无法知道经理人是在为实现股东收益最大化而努力
37、工作，还是已经满足平稳的投资收益率益最大化而努力工作，还是已经满足平稳的投资收益率以及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督经理人到底以及缓慢增长的财务指标；股东也无法监督经理人到底是否将资金用于有益的投资，还是用于能够给他本人带是否将资金用于有益的投资，还是用于能够给他本人带来个人福利的活动。通过实施股权激励，将经理人的薪来个人福利的活动。通过实施股权激励，将经理人的薪酬与公司长期业绩或者某一长期财务指标更为紧密地结酬与公司长期业绩或者某一长期财务指标更为紧密地结合在一起使经理人能够分享他们的工作给股东带来的收合在一起使经理人能够分享他们的工作给股东带来的收益，从而有效降低代理成本。益，从而有效
38、降低代理成本。委托委托代理问题代理问题v 实行动态股权激励有效地避免了经营者的短期行为。实行动态股权激励有效地避免了经营者的短期行为。v 促使其为企业的持续发展考虑。动态股权激励将经营者促使其为企业的持续发展考虑。动态股权激励将经营者的远期收益与企业的长远发展结合起来，在很大程度上的远期收益与企业的长远发展结合起来，在很大程度上避免了短期行为的出现。占经营者收入绝大部分比例的避免了短期行为的出现。占经营者收入绝大部分比例的认股权带来的红利或变现后的溢价收入与企业在未来一认股权带来的红利或变现后的溢价收入与企业在未来一段时间经营的好坏是严格正相关关系，这使经营者更加段时间经营的好坏是严格正相关关
39、系，这使经营者更加关心自己未来的收益而不再短视，在关心自己未来的收益而不再短视，在“经营者的努力经营者的努力企业利润增长企业利润增长股东受益和经营者获得实惠股东受益和经营者获得实惠”这一这一连续的利益驱动机制作用下，经营者更关注企业的长远连续的利益驱动机制作用下，经营者更关注企业的长远成长，使企业的经营管理良性循环。成长，使企业的经营管理良性循环。v 动态股权激励促进职业经理人自觉自愿，为实现企业的动态股权激励促进职业经理人自觉自愿，为实现企业的最高目标奉献自己的一切，特别是在已实行管理层参股最高目标奉献自己的一切，特别是在已实行管理层参股的企业，引入该激励模型让其能够分享自己的贡献更是的企业
40、，引入该激励模型让其能够分享自己的贡献更是一种不错的选择。一种不错的选择。LOGO听着好像还不错，我去打听着好像还不错，我去打探打探消息！探打探消息！源头活水三维来源头活水三维来湖北襄樊三维合成纤维有限公司湖北襄樊三维合成纤维有限公司改革策略改革策略背景介绍背景介绍经验总结经验总结推动动态股权制度纪实推动动态股权制度纪实三维合成纤维有限公司三维合成纤维有限公司源头活水三维来源头活水三维来湖北襄樊三维合成纤维有限公司湖北襄樊三维合成纤维有限公司一、改革背景一、改革背景 襄樊市合成纤维厂原是襄樊市合成纤维厂原是“七五七五”末期由原纺织末期由原纺织工业部在湖北省定点的一家涤纶短纤专业生产厂工业部在湖
41、北省定点的一家涤纶短纤专业生产厂,建设资金全由银行贷款解决建设资金全由银行贷款解决 由于资金等因素的影响由于资金等因素的影响,原计划原计划1500015000吨吨/年的年的生产能力实际只达到原设计能力的生产能力实际只达到原设计能力的1/2,1/2,公用工程公用工程富余量大富余量大,形成了形成了“大马拉小车大马拉小车”的局面的局面,导致生导致生产成本高产成本高,企业负债重等不良后果企业负债重等不良后果 随着国家金融体制改革的深化随着国家金融体制改革的深化,企业完全依赖企业完全依赖银行贷款维持运转的局面已不复存在了。银行贷款维持运转的局面已不复存在了。同时由于旧体制严重束缚了生产力的发展同时由于旧
42、体制严重束缚了生产力的发展,阻阻碍了职工积极性的提高碍了职工积极性的提高,几百名几百名“主人翁主人翁”日益日益感到过去的优越感、满足感、荣誉感已是感到过去的优越感、满足感、荣誉感已是“黄鹤黄鹤一去不复返一去不复返”了了,企业衰败到了无力支付电水费企业衰败到了无力支付电水费的窘迫地步。的窘迫地步。二、改革方案二、改革方案产权革命产权革命机制创新机制创新企业家的素质企业家的素质取得成功取得成功1、产权革命诞生了真正的主人翁、产权革命诞生了真正的主人翁 采取采取“先股后租先股后租”的办法的办法,由关键少数人入股组由关键少数人入股组建建襄樊三维合成纤维有限公司襄樊三维合成纤维有限公司。公司实行混合民营
43、公司实行混合民营,大胆引入大胆引入动态股权制度动态股权制度这一这一新机制新机制,采取采取匹配岗位股匹配岗位股和和交纳风险股交纳风险股的办法的办法,将将各关键岗位和一般岗位的价值进行量化。各关键岗位和一般岗位的价值进行量化。从而使以经营者为主的关键人责、权、利与公司从而使以经营者为主的关键人责、权、利与公司经营业绩联系更紧经营业绩联系更紧,企业产权明晰企业产权明晰,法人治理结构法人治理结构规范。规范。产权革命诞生了真正的主人翁产权革命诞生了真正的主人翁 员工都持有企业股份员工都持有企业股份,而且而且随着员工在企业服务随着员工在企业服务年限的增加和贡献的增大、持股额会逐年增加。年限的增加和贡献的增
44、大、持股额会逐年增加。因而员工通过持股成为股东因而员工通过持股成为股东,认识到自己是有产认识到自己是有产者者,有了属于自己的一份资产有了属于自己的一份资产,已不再是过去那种已不再是过去那种空洞虚无的主人翁了。空洞虚无的主人翁了。产权革命诞生了真正的主人翁产权革命诞生了真正的主人翁当员工真正看清并享受到产权改革带来的看得见、当员工真正看清并享受到产权改革带来的看得见、摸得着的好处、并完全获得应属于主人翁的从物摸得着的好处、并完全获得应属于主人翁的从物质到精神的真正权益时质到精神的真正权益时,一个个奇迹诞生了一个个奇迹诞生了:近近400人重新上岗人重新上岗,而机关而机关8名副厂级干部下岗名副厂级干
45、部下岗,100多名管理人员剩下多名管理人员剩下16人。企业运行良好人。企业运行良好,员工员工爱岗敬业爱岗敬业,没有了过去的喧嚣、推诿扯皮没有了过去的喧嚣、推诿扯皮,员工工员工工资有了大幅度的提高。资有了大幅度的提高。产权革命诞生了真正的主人翁产权革命诞生了真正的主人翁 由由“先股后租先股后租”的混合民营到的混合民营到“先租后买先租后买”的民的民有民营有民营,由两年前的举步维艰到今日成功的实施由两年前的举步维艰到今日成功的实施资本运营战略资本运营战略,多元化经营多元化经营,开办电子产品公司开办电子产品公司,在外收购一家化纤厂等举动在外收购一家化纤厂等举动,取得了良好的经济取得了良好的经济与社会效
46、益与社会效益 只有把职工变为真正的有产者只有把职工变为真正的有产者,才能实现职才能实现职工是企业的真正主人。工是企业的真正主人。2、机制创新诞生了新的生产力、机制创新诞生了新的生产力 市场经济市场经济相对于计划经济而言是一种进步相对于计划经济而言是一种进步,更是更是一种挑战一种挑战,对企业及企业家而言就是要在这种全对企业及企业家而言就是要在这种全新的经济环境中建立与之相匹配的管理、人事、新的经济环境中建立与之相匹配的管理、人事、成本、分配、激励及约束机制等成本、分配、激励及约束机制等,彻底摆脱计划彻底摆脱计划经济模式下的僵化的运行机制。经济模式下的僵化的运行机制。机制创新诞生了新的生产力机制创
47、新诞生了新的生产力根据现代企业的运行机制要求根据现代企业的运行机制要求,减少管理人员、减少管理人员、管理层次管理层次,公司领导比过去减少了公司领导比过去减少了7 7人人,职能科室职能科室减少了减少了1313个个,部门负责人比过去减少部门负责人比过去减少2727人。人。“官官”少了少了,矛盾反而少了矛盾反而少了,工作效率高了。工作效率高了。机制创新诞生了新的生产力机制创新诞生了新的生产力采取采取岗位工资系数岗位工资系数的办法的办法,把职工个人收入与公把职工个人收入与公司效益、所在部门任务完成情况及个人考核系数司效益、所在部门任务完成情况及个人考核系数挂钩挂钩,将每个人的切身利益与所在单位的整体利
48、将每个人的切身利益与所在单位的整体利益捆在一起益捆在一起,员工的生产积极性极大地调动起来员工的生产积极性极大地调动起来了。了。过去工人只管生产过去工人只管生产,设备好坏、产品质量好坏无设备好坏、产品质量好坏无人关心人关心,建厂十余年来一等品率未超过建厂十余年来一等品率未超过50%,%,优等优等品率未出现过品率未出现过,而现在一等品率达到而现在一等品率达到98%。机制创新诞生了新的生产力机制创新诞生了新的生产力为了完成董事会下达的目标为了完成董事会下达的目标,公司将业绩指标层层公司将业绩指标层层量化分解量化分解,采取采取先定指标后定人先定指标后定人,不接指标就换人不接指标就换人的的办法办法,实施
49、动态股权制实施动态股权制,每人根据岗位不同交纳一定每人根据岗位不同交纳一定风险股金风险股金,实行实行与业绩合同相结合的效益工资与业绩合同相结合的效益工资。形成了形成了“千斤重担众人挑千斤重担众人挑,人人肩上有指标人人肩上有指标”和和“九牛爬坡九牛爬坡,个个使劲个个使劲”的群体奋斗局面。的群体奋斗局面。机制创新诞生了新的生产力机制创新诞生了新的生产力全公司围绕挖潜增效、降低成本作文章。全公司围绕挖潜增效、降低成本作文章。过去原料消耗在过去原料消耗在1.051.05吨以上吨以上,现在降到现在降到1.021.02吨以吨以下下,涤纶分公司后纺工段每三个班后要空一个班涤纶分公司后纺工段每三个班后要空一个
50、班时间待丝时间待丝 他们采纳一名电工的意见将空班时间安排在用电他们采纳一名电工的意见将空班时间安排在用电高峰期高峰期,每月减少了每月减少了50005000元以上电费元以上电费 为扩大再生产为扩大再生产,公司增加公司增加500500平方米的简易房平方米的简易房,原原计划用计划用4040万元万元,结果大家献计献策结果大家献计献策,自己动手只用自己动手只用了了5 5万元。万元。机制创新诞生了新的生产力机制创新诞生了新的生产力实行动态股权制度实行动态股权制度,公司在公司在人事制度人事制度上通过公开上通过公开政策、公开岗位、公开条件、公开程序、公开结政策、公开岗位、公开条件、公开程序、公开结果果,使上岗
