1、海南大学海南大学MBA教育中心教育中心课程教案课程名称：财务报表分析财务报表分析讲授人：孙容2005年9月财务报表分析财务报表分析Risk&Return;Effectiveness&Efficiency课程基本信息课程基本信息学时学分：周3学时使用教材：财务报表分析（第5版），北京大学出版社，2004年1月版教学参考书财务报表解析（第7版），北京大学出版社，2004年1月版运用财务报表进行商务分析和评估（第2版），中信出版社2002年5月版财务报表分析与证券定价，中国财政经济出版社，2002年5月版课程基本信息课程基本信息教学方法多媒体教学，教师讲授为主，师生互动，案例分析与讨论。教学手段多媒
2、体教学，网上信息辅助教学考核方法期中作业期末闭卷考试其他要求大量阅读财务报表及财经信息，充分利用网络媒体信息资源会计概述会计概述Accounting:an overview会计的概念和起源会计的概念和起源会计是以货币为主要计量单位，反映和监督一个单位经济活动的一种经济管理工作计量、记录、核算、监督劳动成果与劳动耗费会计信息的作用了解企业财务状况、经营成果和现金流量，据以做出经营决策；经营者的考核和业绩评定加强内部管理、提高经济效益会计核算的基本前提会计核算的基本前提会计主体会计信息所反映的特定单位或组织会计的空间范围会计主体与法律主体m法律主体一般是会计主体，会计主体不一定是法律主体：母子公司
3、持续经营是否持续经营，在会计原则和会计方法上有很大差别固定资产的计价与折旧等会计核算的基本前提会计核算的基本前提会计期间将一个企业持续的生产经营活动分为一个个连续的，长短相同的期间出现了当期和其他期间的差别，从而出现了权责发生制和收付实现制的差别应收、应付、递延、预提等会计处理方法货币计量会计核算的一般原则会计核算的一般原则衡量会计信息质量的一般原则客观性原则m会计核算应当以实际发生的交易或事项为原则可比性原则m按照规定的会计处理方法，会计指标口径一致、相互可比一贯性原则m会计核算方法前后各期应保持一致，不得随意变更会计核算的一般原则会计核算的一般原则相关性原则m会计信息应能反映企业财务状况、
4、经营成果和现金流量，能满足使用者的需要及时性原则m会计信息应及时披露，不得提前或延后明晰性原则m会计信息应清晰明了，便于理解和使用会计核算的一般原则会计核算的一般原则确认和计量的一般原则权责发生制原则m凡当期已经实现的收入和已经发生的或应当负担的费用，不论款项是否收付，都应当作为当期的收入和费用；凡不属于当期收入和费用，即使款项已经在当期收付，也不应作为当期收入和费用m为更真实的反映特定会计期间的财务状况和经营成果m收付实现制会计核算的一般原则会计核算的一般原则配比原则m将一定时期内的收入与为取得收益发生的费用在同一期间进行确认和计量m因果配比：主营业务收入与主营业务成本m时间配比：当期收入与
5、当期期间成本历史成本原则m财产按实际成本计量m按照规定计提减值准备会计核算的一般原则会计核算的一般原则划分收益性支出和资本性支出原则m凡支出的效益仅用于本会计期间（或一个营业周期）的，应作为收益性支出：列入损溢表中，作为费用计入当期损溢；m凡支出的效益用于几个会计期间（或几个营业周期）的，应作为资本性支出：列入资产负债表中，作为资产反映m资本性支出计入收益性支出：低估资产和当期收益，反之？会计核算的一般原则会计核算的一般原则起修正作用的一般原则谨慎性原则m不高估、低估资产和负债，不得设置秘密准备重要性原则m会计信息成本与效益实质重于形式原则m按照交易的经济事实而不单单是法律形式作为会计核算依据
6、m融资租赁：资产会计要素会计要素资产资产能够直接或间接给企业带来经济利益；为企业所拥有或控制的；由过去的交易或事项形成负债负债的清偿预期导致经济利益流出企业；由过去的交易或事项形成会计要素：所有者权益会计要素：所有者权益除非减资、清算，企业不需偿还；清算偿还在清偿负债之后；参予利润分配；实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润；盈余公积未分配利润留存收益会计要素：收入会计要素：收入由日常经营活动而非偶然交易或事项产生；收入与利得（出售固定资产净收益）资产增加，或负债减少（预收帐款），或兼而有之；增加所有者权益；只包括本企业经济利益的流入，不包括为第三方或客户代收的款项增值税、代收利息等：同时增
7、加资产和负债，所有者权益不变会计要素：费用会计要素：费用是日常经营活动中而非偶发交易或事项中发生的经济利益的流出；费用与损失（出售固定资产净损失）资产减少、负债增加，或兼有；所有者权益减少；营业成本 期间费用 管理费用 营业费用 财务费用利润经营成果：营业利润、利润总额、净利润财务报表财务报表Financial Statements为什么要进行财务报表分析？为什么要进行财务报表分析？搜寻投资及兼并对象的审查工具；对未来财务状况和结果的预测工具；评价筹资、投资和经营活动的判断工具，是管理决策的评价工具；减少了对预感、猜测和直觉的依赖，减少了决策的不确定性财务报表分析数据的使用者财务报表分析数据的
8、使用者内部使用者经理（CEO，CFO,Auditors)外部使用者投资者债权人购并分析师供应商、政府（税务）、雇员和工会美国美国Adaptec公司公司1996年度报告年度报告致股东信管理当局评述与分析报告合并损益表合并资产负债表合并现金流量表合并股东权益表合并财务报表附注管理报告审计报告英国英国Pacific Media Plc 1999报告报告Directors and AdvisersChairmans StatementCorporate Governance ReportDirectors ReportDirectors ResponsibilitiesAuditors ReportG
9、roup Profit and Loss AccountGroup Balance SheetCompany Balance SheetGroup Cash Flow StatementStatement of Total Recognized Gains and LossesReconciliation of Movements in Shareholders FundsNotes to AccountsNotice of Meeting海航海航2002年度报告年度报告财务报表中反映的企业活动财务报表中反映的企业活动计划活动公司存在的特定目标和目的m宗旨和战略、市场定位与需求、竞争（优势）分
10、析、销售战略（定价、促销、分销）、管理业绩和财务预测m来源：股东信和管理当局评述及分析报告m计划、风险、不确定性和预期n有助于分析风险和不确定性，更好决策财务报表中反映的企业活动财务报表中反映的企业活动筹资活动资金来源：权益债务筹资决策m筹资数额；来源；期限；筹资协议结构权益投资者的报酬m收益分配和收益再投资m股利支付率股利支付额/净收益m权益增长率权益增长额/股东权益财务报表中反映的企业活动财务报表中反映的企业活动权益筹资：公募与私募债务筹资m机构债权人m贷款协议：本金、利息、期限、限制性条款等m隐性债务资金来源n工薪、应付税金、水电费、应付货款等Adaptec 公司请求贷款5000万美元，
11、其资金结构如何影响你的决策呢？在现有情况下，你是否愿意贷款？财务报表中反映的企业活动财务报表中反映的企业活动投资活动公司购买和维持投资项目以销售货物或提供服务投资价值筹资价值未投资的剩余筹资：现金等投资金额和构成m投资规模不能决定成败：效率和效益m流动与非流动资产m投资的地区分布：风险投资报酬率与资金成本财务报表中反映的企业活动财务报表中反映的企业活动经营活动在必要的筹资和投资前提下实施企业计划公司收益的主要来源研究、采购、生产、营销和人工确定最具效益和效率的组合以赢得竞争优势收益计量m投入和产出的成绩权益及构成的分析计量m经营管理业绩报表分析构架模块报表分析构架模块短期流动性资金流量资本结构
12、与长期偿债能力投资报酬率资产利用率经营业绩报表分析技术报表分析技术比较财务报表分析（水平分析）年度变动分析指数趋势序列分析结构百分比财务报表分析（垂直分析）财务报表比率分析资产负债表资产负债表The Balance Sheet(The Statement of Financial Position)资产负债表资产负债表时点性报表：特定日期的财务状况Owns(assets)&owes to outsiders(liabilities)and to internal owners(stockholders equity)资产负债所有者权益净资产资产负债营运资本流动资产流动负债投资活动筹资活动投资债
13、权人筹资股东筹资资产：流动资产资产：流动资产现金、现金等价物和在一年或一个经营周期（孰短）内可转换成现金的资产存货周期存货周期经营现金周期经营现金周期经营周期经营周期信用购入商品信用购入商品（原材料）（原材料）付款付款信用销售商（产）品信用销售商（产）品收回帐款收回帐款资产：流动资产资产：流动资产现金和现金等价物现金、存款和短期证券m短期证券与投资性证券应收帐款净可实现价值（实际数量减 坏帐准备）坏帐准备的估计注意坏帐准备比例的突然变化现金最佳持有量：存货模式现金最佳持有量：存货模式解决现金持有量与一定时期内企业有价证券最佳变现次数的关系假设现金需求量可以预测现金收支稳定发生货币资金余额t1
14、t2 时间MM2现金最佳持有量：存货模式现金最佳持有量：存货模式持有现金的成本机会成本：有价证券较高的利息收入；转换成本：将有价证券转换成现金的佣金、手续费等成本总成本（TC）机会成本转换成本M 货币资金持有量现金最佳持有量：存货模式现金最佳持有量：存货模式KFTMMFTKdMdTC)MK()MTF(TC202M2KM FTC2最佳现金持有量：的导数：求持有货币资金成本：有价证券利率最佳现金持有量；定成本每次卖出有价证券的固总成本；设：现金最佳持有量：随机模式现金最佳持有量：随机模式存货模式的前提不能满足各期收支稳定；现金需求总量可预测根据历史资料制定现金收支的波动区域，当货币余额到达上限时，
15、将货币转换成有价证券；当达到下限时，将出售有价证券；处于上下限之间则不需买卖有价证券现金最佳持有量：随机模式现金最佳持有量：随机模式hzot1t2货币资金时间现金最佳持有量：随机模式现金最佳持有量：随机模式z)/3额大约是（h惯例：平均货币资金余总成本最小3z,最佳上限h有价证券的日利率:K的方差；：每日净货币资金流量本；交换有价证券的固定成:F23243 z为为最佳现金持有h为为上限，o为下限KFz资产：流动资产资产：流动资产存货的计价先进先出法 FIFO（first in,first out)后进先出法 LIFO (last in,first out)移动加权平均法不同方法对资产负债表的影
16、响对销售成本（损溢表）的影响成本与市价孰低法预付费用保险金、房租等存货管理存货管理成本存货成本储存成本订货成本X 订货量单位存储成本存货的年需要量每次订货的固定成本经济存货批量经济存货批量CCKQKKDQDK2 *经济存货批量经济存货批量DKKNtKDKQDNuKKDuQIKDKTCCCCC212222*年最佳订货周期：每年最佳订货次数：经济存货批量占用资金总成本：经济存货批量下的存货固定资产固定资产资本资产、有形资产、长期资产土地、建筑物（及附加）和设备等折旧(depreciation)和耗用(depletion)其他长期资产：商誉等摊销(amortization)资本化固定资产折旧固定资产
17、折旧折旧的概念价值转移、转化产品成本、定价、利润确认、现金流量固定资产的价值损耗有形损耗m使用损耗与闲置损耗无形损耗m贬值、技术进步、产品过时直线折旧直线折旧 Straight Line Method折旧年限1预计净残值率原始价值年折旧额年折旧率原始价值用预计残值预计清理费预计净残值率年折旧率 原始价值 折旧年限1预计净残值率原始价值 折旧年限预计清理费用原始价值预计残值年折旧额双倍余额递减法双倍余额递减法Double-declining Balance Method加速折旧最后两年直线折旧年折旧率面净值年折旧额固定资产帐折旧年限年折旧率1002年数总和法年数总和法加速折旧法该年折旧率值预计净
18、残值）各年折旧额（资产原）（折旧年限折旧年限折旧年限已使用年数折旧各年年数之和固定资产尚可折旧年数各年折旧率10021为什么采取加速折旧？为什么采取加速折旧？避免无形损耗的风险；可以尽快采用新技术，增强竞争力；推迟所得税纳税期限，无息贷款折旧及所得税对投资决策的影响折旧及所得税对投资决策的影响成本的抵税作用税负减少成本税率折旧的抵税作用tax shield税负减少折旧税率策分析：固定资产重置决税率税率）折旧（税率）付现成本（收入量经营活动产生的现金流11负债：流动负债负债：流动负债在一年或一个经营周期（孰短）内必须得到满足的对资产的求偿权融资的渠道之一应付帐款应付票据（表现为票据形式的应付帐款
19、）长期负债的到期部分发生未付负债（利息等）负债：流动负债负债：流动负债待确认收入和预收帐款Intel：延迟收入（有退货权的销售）应付税款（会计利润与应税利润的差异）永久性差异本期发生，不能在后期转回m会计准则与税法在收入确认上的不一致n国库券利息不需交纳所得税m在费用和损失确定上的不一致n超标准利息支出；超标准工资支出；超标准公益性捐赠以及非公益救济性捐赠；罚款、没收、滞纳金等；超标准业务接待费；各种赞助支出等应付税款（会计利润与应税利润差异）应付税款（会计利润与应税利润差异）时间性差异本期发生，后期转回m会计准则与税法在收入确认上的不一致n投资收益的确定与实际发生的时间差m在费用和损失确定上
20、的不一致n本期确定为费用，但从以后期间纳税所得扣减（产品保修费）；n后期确定为费用，但从以本期间纳税所得扣减（折旧）递延所得税资产与递延所得税负债计提准备（有些递延税收资产不能实现）应付税款法负债：长期负债负债：长期负债偿还时间超过一年公司债券长期应付票据金融租赁职工养老金（债务而不是法定公益金）担保（commitment）和或有负债（contingencies）所有者权益所有者权益普通股票资本溢价留存收益（盈余公积未分配利润）优先股库藏股票职工福利基金（vs.公益金）应付职工福利损益表损益表Income Statement(The Profit and Loss Account)损益表损益表
21、期间概念底线（bottom line)：净收益权责发生制收入和费用（Revenue&Expenses)收入的确认和现金的收付期间利润=总收入 为产生收入而发生的费用营业利润营业利润 主营业务收入主营业务成本主营业务税金及附加 毛利润其他业务利润营业费用管理费用 期间费用 财务费用 营业利润利润总额与净利润利润总额与净利润 营业利润 补贴收入 营业外收入 营业外支出 总利润 所得税 净利润企业按规定实际收到的补贴收入（包括退还的增值税）、或定额补贴等固定资产盘盈、处置固定资产净收益非货币性交易收益、罚款净收入等固定资产盘亏、处置固定资产净损失、出售无形资产损失、债务重组损失、计提的固定资产减值准
22、备、计提无形资产减值准备、计提的在建工程减值准备、罚款支出、捐赠支出、非常损失等可供股东分配的利润留存收益盈余公积留存收益盈余公积盈余公积企业按照规定从净利润中提取的各种累积资金按用途：公积金和公益金法定公益金税后利润510提取法定盈余公积税后利润10提取，累计额达到注册资本50时可不再提取任意盈余公积留存收益盈余公积留存收益盈余公积净利润的分配顺序1、提取法定公积金和法定公益金2、提取任意公积金；3、向投资者分配利润或股利公积金的用途用于职工福利支出盈余公积 帐户下 法定公益金 明细科目核算留存收益盈余公积留存收益盈余公积盈余公积的用途弥补亏损；转增资本企业弥补亏损的渠道用以后年度税前利润弥
23、补（五年内）；五年后，税后利润弥补；盈余公积弥补（须股东大会批准）留存收益盈余公积留存收益盈余公积盈余公积转增资本须经股东大会批准按股东原有比例结转转增后留存资本公积的数额不得少于注册资本的25；盈余公积不得用于股东分配；不等于货币资产，参加企业资金循环周转留存收益未分配利润留存收益未分配利润期初未分配利润本期净利润盈余公积法定公益金分配利润本期未分配利润股东权益表股东权益表（普通股）权益的构成与变动留存收益权益的变动原因：雇员持股计划（购买普通股）股票期权计划普通股回购股利是留存收益的分配现金流量表现金流量表Cash Flow Statement现金流量与利润现金流量与利润收付实现制小型、简
24、单、非营利性组织权责发生制：损溢表现金、利润与财富如果一个企业利润丰厚，它自然会有充裕的现金吗？长期、中期与短期现金和现金流量表现金和现金流量表现金和现金流量的重要性现金：终极支付手段现金流量：企业的血液现金流量表一个时期内现金收支的汇总表余额：现金的增减企业的现金流向企业的现金流向现金流量表现金流量表经营活动现金流量经营活动现金流量净收益 将净收益调整至经营活动提供的净现金折旧和摊销计提准备递延所得税应收帐款变动应付帐款变动存货变动投资活动现金流量投资活动现金流量购买有形固定资产购买无形固定资产出售固定资产并购企业其他长期投资现金流量表现金流量表筹资活动现金流量筹资活动现金流量长期借款偿还长
25、期借款短期借款偿还短期借款支付股利发行库藏股票回购股票汇率变动对现金影响现金及等价物净增现金及等价物净增加（减少）加（减少）年初现金及等价物年末现金及等价物年末现金及等价物英式结构现金流量表的编制现金流量表的编制资产负债表数据的重新整理与分列资产负债表：期末（时点）帐户余额现金流量表：期间帐户余额的变化现金流出引起的余额变化与现金流入引起的余额变化的差额等于现金帐户余额的变化现金流量工作表计算所有帐户（包括现金）的变化量；区分现金流入和流出；区分经营活动、融资活动和投资活动现金流量表的四部分现金流量表的四部分现金（及现金等价物）现金高流动性证券（与短期投资的区别）经营活动产生的现金流量现金流入
26、：销售收入、利息、股利收入现金流出：销售费用、经营费用、利息支出、税收现金流量表的四部分现金流量表的四部分投资活动产生的现金流量现金流入：现金流出：融资活动产生的现金流量现金流入：现金流出：经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量(直接法直接法)将权责发生制下的损溢表项目逐一转译成现金的收入和支出项目从客户得到的现金收入；支付给供应商的现金；支付给员工的现金；其他经营费用开支；利息、股利、税收的收入和支出经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量(间接法间接法)从净收益开始，剔除非现金、递延及发生未付项目的影响，将其调整为经营现金非现金/非经营性收入和费用m成本/权益法对收入核算的影响m
27、折旧、递延税项、m非经营性损溢：出售固定资产损益等流动资产（负债）提供（占用）的现金应收帐款、存货、应付帐款、预付费用等分析现金流量表分析现金流量表现金流量表提供的信息未来产生现金流的能力；满足现金偿付到期债务的能力；未来对外融资的需要；管理投资活动的成功与否；投资、融资战略的实施效率经营活动产生的现金流量分析分析现金流量表分析现金流量表公司账面利润再大，如果不能以相应的现金流来表现，也只能是纸上富贵，严重的面临破产的风险。美国的W.T.Grant和日本的八佰半不但要分析货币资金的绝对额，还要对现金流量进行相应的结构性分析。经营活动、投资活动、筹资活动所产生的现金流入、流出量分别占现金流入、流
28、出总量的比重，通过分析可以判断出现金的来龙去脉；可以通过投资活动和筹资活动所产生的现金流量的对比，来判断公司用于内部、外部投资活动的现金需求是否与筹资能力相匹配，未来是否需要由经营活动产生的现金流量来补充。案例分析：案例分析：Nocash Co.Selling itself out of business财务报表之间的关系财务报表之间的关系资产负债表与损溢表时点财富状态与一定期间内财富流动状况资产=资本+(-)利润(损失)+负债资产=资本+(收入费用)+负债解释所有者权益帐户变动情况资产负债表与现金流量表一定期间内现金的流动状况解释现金帐户变动情况The relationship betwee
29、n the three statements所有者权益所有者权益财务报表伴随信息财务报表伴随信息管理当局评述与分析报告（MD&A)管理报告审计报告无保留（干净）意见保留意见否定意见拒绝出具意见说明性附注财务报表分析架构模块财务报表分析架构模块短期流动性公司偿还短期债务和满足现金需求的能力现金流量预测与预分析未来短期和长期现金流量的模式资本结构与长期偿债能力投资报酬率公司提供足以吸引和维持资金供给的财务回报能力财务报表分析架构模块财务报表分析架构模块资产利用率公司的收入可以达到足够获利水平的资产质量经营业绩公司在长期经营活动中实现收入最大化和费用最小化的能力财务报表分析工具和技术财务报表分析工具
30、和技术比较财务报表分析（水平分析）比较财务报表分析（水平分析）年度变动分析Adaptec 公司的比较损益表指数趋势序列分析结构百分比财务报表分析结构百分比财务报表分析（垂直分析）（垂直分析）Common size Financial Statements资金来源分布、投资构成等财务报表比率分析财务报表比率分析绝对财务指标的不可比性；消除了规模（scale)对比较分析的干扰没有统一的比率表财务报表分析工具和技术财务报表分析工具和技术财务比率的归类财务比率的归类赢利比率（profitability)效率比率(efficiency)资产管理比率流动性比率（liquidity)资本结构比率（gearing)负债比率投资比率（investment)专门分析工具专门分析工具e.g.Du Pont System
