1、12018年第13期主题：融资方式及融资成本2018.7.6线上微讲堂苏州国际精英创业周落户企业联盟融资方式与融资平台QQ1993年马化腾毕业，电讯公司做程序员，主要开发寻呼软件1998 年11 月，与张志东注册腾讯公司，寻呼台做系统集成“QQ”软件也被称为“网上中文寻呼机“，挂到了网上供免费下载。QQ 即时通讯在年轻人中间逐渐流行起来，迅速从高等院校的学生扩展到其他人群。随着QQ 的流行，注册人数越来越多，普通PC 已经无法维持QQ 的运行了，而当时买一台服务器将是很大的一笔支出。注册人数几乎成垂直增长趋势，服务器的需求也越来越大，马化腾考虑卖掉QQQQ融资及结果银行贷款，拒绝：没有听说过可
2、以用“注册用户数”抵押贷款的国内投资商：更关心的是腾讯有多少固定资产1999 年的第一届深圳高交会，拿到了来自电讯盈科和IDG 的第一笔风险投资。IDG 和盈科数码投资220 万美元，各占腾讯20股份，腾讯创业团队占剩余的60股份。2000 年底，中国移动开通了“移动梦网”。在移动梦网中的份额最高时占据了70，2001 年6 月，财务数据给了执著的马化腾予回报，腾讯开始盈利 2002 年开始，腾讯一鼓作气，接连推出了众多业务，2003 年9月，马化腾又不失时机地发布QQ 游戏。2004 年6 月，腾讯在香港主板上市，在此次上市中，超额认购的首次公开募股（IPO）带来总计14.4 亿港元的净收入
3、。腾讯上市后，其最大股东MIH 的投资也获得了7 倍的升值。FACEBOOK2004年2月，扎克伯格在哈佛大学创建了the facebook，同年，获得50万天使投资（占10%）。2005年5月，获得1270万投资（占12.7%）。2006年4月，获得2750万投资，总价值5.5亿。同年中，拒绝雅虎10亿的投资。总价值20亿。2007年10月，微软投资2.4亿（占1.6%），总价值150亿。2007年11月，李嘉诚投资6000万（0.4%）。2008年3月，再次注资1.5亿。2009年5月，DST投资2亿美元（占1.96%）。总价值100亿。2010年1月，FACEBOOK估值140亿；12月
4、，估值560亿。2011年1月，高盛和DST投资5亿美元，总价值500亿；其股票在二级市场被估值700亿美元。2012年5月，融资（IPO）160亿。市值达到1000亿。传统行业-蒙牛乳业融资方式及融资成本找谁融资？融资渠道怎么融资？融资方式有哪些方法？融资模式融资渠道实业投资者实业投资者风险投资者风险投资者证券投资者证券投资者融资渠道买鸡卖蛋o 买蛋卖鸡o买鸡卖鸡o 实业投资者实业投资者o 金融投资者金融投资者o 证券投资者证券投资者实业投资者的商业模式目标项目投资控股用手投票分红利分商品成立控股公司金融投资者-风险投资（VC）投资不一定控股手脚并用证券投资者目标股票、基金买股票或基金用脚投
5、票股利卖股票、债券个人、机构投资者的分工种子资金（天使）培育资金风险资金成长资金孵化：R&D，拿到专利，技术风险包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池产品试销，市场开拓扩张，收购企业，上市投资者的分工种子资金（天使）成长资金培育资金Pre IPO资金孵化：R&D，拿到专利，技术风险包装项目，实验室市场，开发产品，燃料电池产品试销，市场开拓扩张，收购企业，上市股权结构的演变种子期种子期股本：创业股股值：50万一期融资：200万公司市值：250万培育期培育期股本：1600股股值：1万二期融资：600万公司市值：1600万成长期成长期股本：2100股股值：10万三期融资：5000万公司市值：2.1
6、亿上市上市股本：3000万股股值：50块四期融资：4.5亿公司市值：15亿融资方式私募：吸收直接投资、增资扩股公募：上市发行股票普通股票普通股票股权融资股权融资信用融资信用融资补偿贸易：买方信贷发行长期债券BOT：未来收益抵押融资合资：资产，工业产权优先股票优先股票融资租赁：卖方信贷融资方式融资方式上市发行股票（IPO）要求证券法、首次公开发行股票在创业板上市管理办法、公司法等法律、法规的的规定 持续经营时间应当在3年以上，主营业务和董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控制人没有发生变更人员独立，财务独立。发行人应当建立独立的财务核算体系财务要求：最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于
7、一千万元，且持续增长；最近一年盈利，且净利润不少于五百万元，最近一年营业收入不少于五千万元，最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。发行后股本总额不少于人民币3000万元；最近一期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后)占净资产的比例不高于20%；最近一期末净资产不少于2000万元人民币，不存在未弥补亏损。IPO一般流程董事会决议股东大会决议发行人和各中介机构准备材料保荐机构出具发行保荐书 预披露申请文件证监会证监会初审出具意见补充材料出具核准文件普通股股东的权利公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权和剩余财产要求权。优点有利于维持公司长期稳定发展公司的财务负担比较轻能增
8、加公司的信誉筹资限制相对于优先股和债券融资较少缺点：容易分散控制权，收购风险发行普通股发行优先股优先股的“优先”优先分配股利权，固定股利优先分配剩余资产权部分管理权发行优先股筹资具有以下缺点：筹资限制多筹资成本高财务负担重工工 程程 经经 济济 学学优先股成本的计算 优先股的资金成本计算中，融资额按照优先股的发行价格确定。(1)ppppDKPF。其中：Kp优先股的资金成本；Dp优先股的年股利；Pp优先股的融资额；Fp优先股融资的费用率普通股成本的计算普通股股东对于公司的预期收益（必要报酬率）要求，可以看作普通股筹集的资金成本用资本资产定价模型测算()cfimfKRRR其中：Kc普通股投资必要报
9、酬率，即普通股的成本；Rf 无风险报酬率；Rm 市场平均报酬率；i 第种股票的贝塔系数。发行债券一般流程董事会决议股东大会决议发行人和各中介机构准备材料预披露申请文件信誉评估机构初审出具意见补充材料出具核准文件发展改革委资金利用处债券资金成本发行债券的成本主要是债券利息和筹资费用。发行债券的融资费用，包括发行债券的手续费、注册费、印刷费、上市费等(1)(1)bbbITKBF其中:Kb债券融资成本 Ib债券年利息 T所得税税率 B债券筹资额 Fb债券筹资费用 风险投资（VC)起源1.社会信用制度为基础2.科技的不停发展是内在的推动力3.与传统私募基金既有区别又有联系：性质相同，投 资对象不同风险
10、投资结构1.资金主要来源于个人或者机构，注册在无企业税的 国家或者地区2.管理团队非常懂技术，合伙人为最高管理者，一轮 投资投多个公司，高收益，高风险3.天使投资本质上是一种特殊的风险投资风险投资过程1.张三和李四共同申请了一项专利，决定成立公司2.找到做市场的王五。商定三人合作。制定商业计划 书，所有权如下：合伙人合伙人股权股权张山张山40%40%李四李四40%40%王五王五20%20%风险投资过程（续）3.找到某A天使投 资，评估后觉得项目有价值，同 意之前工作值200万，投资50万，占股份20%。注 册成立公司，注册股1500万股，每股价0.2元。股权如下：合伙人合伙人股数股数/万万股权
11、股权价值价值张山张山40040027%27%8080李四李四40040027%27%8080王五王五20020013%13%4040A A天使天使25025017%17%5050未分配未分配25025017%17%0 0风险投资过程（续）4.随着公司的发展，需要更多资金，250万股也用掉部分。找到某B风险投资，作价1500万，同意投资500万，占25%股份。总股数增值2000万。商定融资后，稀释5%作为以后发展股。股权如下：合伙人合伙人股数股数/万万股权股权 价值价值张山张山41541520%20%415415李四李四41541520%20%410410王五王五21021010%10%2102
12、10A A天使天使25025012%12%250250员工员工1151155%5%115115B B风投风投50050024%24%500500未分配未分配2002009%9%0 0融资租赁：电表安装招标总承包分承包换电表付款，购买电表交电费分3年付费移交产权污水处理项目租赁、经营租赁污水设备厂污水设备厂分期付款 最终获得设备销售销售经营租赁按水表数缴租按水表数缴租BOT政府发起公司（国有大企业）项目公司项目公司指定指定信誉担保信誉担保优惠政策优惠政策组建项目公司组建项目公司贷款贷款建设建设公司公司销售电销售电资金资金还款还款转移转移34谢 谢主题：融资方式与融资成本线上微讲堂苏州国际精英创业周落户企业联盟
