1、目目 录录一、能源变革进行时，新能源行业大势所趋、能源变革进行时，新能源行业大势所趋2（一）“清洁+安全”是新能源发展的核心驱动力 2（二）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代41.国内新能源汽车行业进入“后补贴”时代42.海外政策发力，大车企纷纷加大新能源汽车投入力度6（三）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上101.光伏海外需求逐渐爆发，成本下降仍有潜力132.风电抢装继续，海风蓬勃向上151一、能源变革进行时，新能源行业大势所、能源变革进行时，新能源行业大势所趋趋（一）“清洁+安全”是新能源发展的核心驱动力20002001200220032004200520062007200820
2、09201020112012201320142015201620172018纵观全球，纵观全球，能能源清洁源清洁化化是是主主要趋势要趋势。从全球范围来看，在气候变暖、雾霾、生态环境 破坏等的共同作用下，对清洁能源的不懈追求是全球人民的共同愿望。根据BP 世界能源 统计年鉴，2018 年全球一次能源消费增长 2.9%，几乎是过去十年平均增速（1.5%）的两 倍，也是 2010 年以来的最高增速。其中，能源消费的增长主要由天然气驱动，贡献超过40%；可再生能源是第二大驱动因素，所有的燃料增速都超过了过去十年的平均速度。同时，根据BP 世界能源展望（2019 年），到 2040 年，全球可再生能源占
3、一次能源的比例将 从现在的 4%增长到约 15%。图图 6：全球一全球一次次能源能源消消费增长费增长图图 7：全球一全球一次次能源能源消消费分类费分类（百万吨百万吨油油当量）当量）6%5%4%3%2%1%0%-1%-2%欧盟的欧盟的新新能源能源发发电遥电遥遥遥领领先先，我国，我国仍仍有较有较大大发展发展空空间间。虽然中国拥有全球最大的光伏 和风电装机，但光伏和风电等可再生能源发电占比仍低于全球平均水平。欧盟的光伏和风 电占比超过 20%，其中德国等领先国家更是超过 30%，中国风电和光伏发电未来仍有较大发 展空间。210.4%10.4%36.4%23.3%11.7%6.3%31.5%35.0%
4、9.8%11.1%23.9%19.4%36.6%4.6%25.6%12.3%28.0%64.7%21.5%3.2%图图 8：全球主全球主要要经济经济体体发电结发电结构构对比对比（2019）原油 天然气 煤炭 核电 水电 光伏和风电等 其他100%80%60%40%20%0%全球中国美国欧盟日本德国中国油气对外依存度高中国油气对外依存度高，存在安全隐患存在安全隐患。由于中国富煤、贫油、少气资源禀赋的影响，中国是全球第一大油气进口国，截至 2019 年 12 月，中国原油对外依存度高达 72.6%，天 然气对外依存度为 42.9%，能源安全的风险持续走高。图图 9：中国原中国原油油对外对外依依存度
5、存度80%70%60%50%40%30%20%10%0%2000-022000-122001-102002-082003-062004-042005-022005-122006-102007-082008-062009-042010-022010-122011-102012-082013-062014-042015-022015-122016-102017-082018-062019-04对外依存度:原油图图 10：中中国天国天然然气对外气对外依依存度存度0%10%20%30%40%50%2010-022010-072010-122011-052011-102012-032012-082013
6、-012013-062013-112014-042014-092015-022015-072015-122016-052016-102017-032017-082018-012018-062018-112019-042019-09对外依存度:天然气汽车是汽车是石石油消油消耗耗的主的主要要来来源源，电动电动车车是减是减少少石油石油依依赖赖的的有效途有效途径径。截至 2017 年，中 国石油消费量为 5.87 亿吨，其中在交通运输、仓储和邮政业等行业中消费量为 2.20 亿吨，占比达到 37.5%，是石油消耗的主要源头。另一方面，尽管中国缺少石油，但是中国并不 缺少电。中国拥有丰富的煤炭资源，有蒸
7、蒸日上的风电光伏市场，为电动车的发展提供了 优质的土壤。340%35%30%25%20%15%10%5%0%01234567200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017图图 11：交交通运通运输输等是石等是石油油消费消费的的主要源头主要源头石油消费量石油消费:交通运输、仓储和邮政业占比（二）新能源汽车进入全球化、高端化的新时代1.国国内内新新能源能源汽汽车行车行业业进进入入“后后补补贴贴”时代时代国内新国内新能能源汽源汽车车处于处于高高速速成成长期，长期，保保有量有量仍仍有较有较大大空空间间。在
8、国内政策的不断推进下，近 10 年，我国新能源汽车行业取得了巨大的成就，从 2010 年不到 1 万辆的销量，到 2019年实现了 120.6 万辆的销量，增长迅猛。另一方面，截至 2019 年 12 月，我国新能源汽车 保有量达到 381 万辆，占比仅仅为 1.46%，未来仍有较大的成长空间，行业仍处于高速成 长期。图图 12：国国内新内新能能源汽车源汽车销销量（量（万万辆）辆）新能源汽车销量（万辆）同比140400%120350%300%100250%80200%60150%40100%50%200%0-50%2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
9、2018 2019图图 13：国国内新内新能能源汽车源汽车保保有量有量（万辆）万辆）新能源汽车保有量（万量）占比5001.6%1.4%4001.2%3001.0%0.8%2000.6%0.4%1000.2%00.0%201420152016201720182019补贴持补贴持续续退坡退坡，行业行业进进入入“后补贴后补贴”时时代代。自 2013 年以来，新能源汽车的补贴不断被调整，从 2017 年开始明显退坡，而在 2019 年退坡的幅度达到最大。2020 年 4 月 23 日，财政部、工业和信息化部、科技部、发展改革委四部委发布了关于完善新能源汽车推广 应用财政补贴政策的通知，将新能源汽车财政
10、补贴政策实施期延长至 2022 年底，2020-2022 年补贴标准分别在上一年基础上退坡 10%、20%、30%。4图图 14：历历年不年不同同续航里续航里程程（R）财政补财政补贴贴退坡图退坡图76543210 80R 100300R 400100R 150 R400200R 250150R 200新能源汽车年均复合增长率望达到新能源汽车年均复合增长率望达到 30%以上以上。2019 年 12 月 3 日，工信部发布新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）（征求意见稿），提出到 2025 年，新能源汽车销 量占 25%左右，智能网联汽车新车销量占比达到 30%，高度自动驾驶智能网联汽
11、车实现限定 区域和特定场景商业化应用。假设 2025 年新能源新车销量占比达到 25%，我们预计 2025 年国内新能源汽车销量有望达到 700 万辆左右，2019-2025 年复合增长率达到 34%。图图 15：2019-2025 年国内新能源汽车销量复合增长率望达到年国内新能源汽车销量复合增长率望达到 34%8007006005004003002001000为了实现 2025 年新能源新车销量占比 25%的目标，我们认为未来政策端有望在以下几 方面发力：（1）加强公共交通的补贴占比加强公共交通的补贴占比：本次规划提出 2021 年起，国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域公共领域新增或更
12、新用车全部使用新能源汽车。（2）加强充电桩加强充电桩、动力电池回收等领域的支持力度动力电池回收等领域的支持力度：目前充电桩供给不足、错配，电 池使用寿命短、更换电池费用高等问题，大大影响了普通消费者对新能源车的选购意愿。后续补贴政策有望从消费端走向充电桩、动力电池回收等领域的建设上来，更进一步激发 消费者的购买热情。5（3）加加强双强双积积分政分政策策的的完完善和执善和执行行：合理适度的双积分政策将会在车企端推动新能源车比例的提升，车企也会顺势加大新能源车投入力度。（4）积积极极开放开放引引进外进外资资，激活国激活国内内市场市场：引入外资的最大好处是强化竞争，为市场提 供更有竞争力的产品。新能
13、源汽车作为一种新兴的可选消费品，爆款产品的出现有助于引 领消费者快速接受并认可。2.海海外外政政策发策发力力，大，大车车企企纷纷纷加纷加大大新新能能源汽源汽车车投投入入力度力度在全球在全球车车市下市下行行的大的大环环境境下下，新能新能源源汽车汽车的的增长增长势势头头较较好好。根据 EV Sales，截至 2019 年底，全球新能源汽车销量约 221 万辆，同比 2018 年增长约 10%。其中，纯电动汽车占比74%，同比增长 5%，插电混动汽车占比 26%，同比下降 5%。2019 年全球新能源汽车的份额 占整体汽车销量占比从 2018 年的 2.1%提升到了 2.5%。其中，2019 年海外
14、新能源汽车销量占比为 1.5%，同比提升 0.4pct，逐步开始发力。总体来看，全球新能源汽车销量和汽车总 体销量相比仍处在较低水平，未来可提升潜力巨大。图图 16：全全球新球新能能源乘用源乘用车车销量销量（万辆）万辆）中国海外全球全球同比25080%70%20060%15050%40%10030%20%5010%00%20152016201720182019图图 17：全全球新球新能能源汽车源汽车销销量占量占比比（%）海外新能源汽车销量占比3%全球新能源汽车销量占比3%2%2%1%1%0%20152016201720182019欧盟执欧盟执行行全球全球最最严碳严碳排排放放法法规，倒规，倒逼逼
15、车企车企加加速电速电动动化化转转型型。欧盟于 2019 年 6 月制定 了最严碳排放法规，并于 2020 年 1 月开始执行。法规明确到 2020 年，95%以上新车的碳排 放量需降低至 95g/km，2021 年全部新车达到 95g/km 的要求，至 2025、2030 年，新车碳排 放量须在 2021 年基础上分别再降低 15%、37.5%，达到 81g/km、59g/km。与此同时，欧盟 还加大了对新车超标后的处罚力度，取消超标罚款的阶梯价格制度，实行超出排放标准，每辆车每 g/km 罚款 95 欧元。截止 2018 年，欧洲新注册乘用车平均碳排放量为 120.4g/km，各主要车企距自
16、身 2021 年碳排放量目标还有 20%以上的差距。据 Jato Dynamics 测算，2021 年欧洲主要车企将面临高达 340 亿欧元的罚款，面临着巨大的电动化转型压力。60%5%10%15%20%25%30%160140120100806040200图图 18：欧欧洲主洲主要要车企碳车企碳排排放需放需下下降幅度降幅度（g/km）20182021年目标需下降幅度图图 19：欧欧洲主洲主要要车企车企 2021 年年面面临的罚临的罚款款数（数（亿亿欧元）欧元）0100200300400合计 大众集团标 致雪铁龙雷诺 克莱斯勒 戴姆勒现 代起亚宝 马集团福特 东风日产 沃尔沃丰 田表表 2：2
17、019-2030 年欧盟年欧盟汽汽车二车二氧氧化碳平化碳平均均排放排放标标准准7年份年份20192020202120252030CO2 排放要求排放要求（g/km)13095958159超级积分制折算比例超级积分制折算比例（排放低于（排放低于 50g/km 的的 乘乘用车用车，计算平均碳排计算平均碳排 放时放时可进行折算）可进行折算）1:11:21:1.671:1.331:1具体政策内容具体政策内容车企 95%以上的新车需满足95g/km 的碳排 放要求车企所有新车需满足95g/km 的碳 排放要求以2021 年目前为基准，汽车 和货车 CO2 排 放量减少 15%以 2021 年目前为基准，
18、汽车和货车CO2 排放量分别 减少 37.5%、31%罚款标准罚款标准（N 代表超标值代表超标值 g/km）2019 年之前：0N1，罚款 N*5；1N2，罚款 N*15；2N3，罚款 N*25；3N，罚款（45+N*95）；2019 年起：罚款 N*95在碳排放的压力下，欧洲各国纷纷加大电动车的补贴力度。在碳排放的压力下，欧洲各国纷纷加大电动车的补贴力度。德国于 2020 年 6 月宣布 经济复苏计划，将 4 万欧元以下的 EV/PHEV 补贴提升至 9000/6750 欧元（原为 6000/4500 欧元），4-6.5 万欧元的 EV/PHEV 补贴提升至 7500/5625 欧元（原为
19、5000/3750 欧元）。法国也于 2020 年 5 月宣布了总投资 80 亿欧元的汽车产业计划，对前 20 万辆电动车提供补 贴，其中将 4.5 万欧元以下的 EV 补贴提升至 7000 欧元（原为 6000 欧元），同时增加了PHEV 与换购新能源汽车补贴。除此之外，英国、荷兰、挪威等多国也出台了相应的补贴、税收优惠政策，大力支持本国新能源汽车发展，欧盟也拟考虑绿色经济振兴计划，或免征 零排放汽车的增值税，整体的刺激性政策不断加码。图图 20：德德国新国新能能源汽车源汽车补补贴变化贴变化0200040006000800010000原补贴新补贴经济复苏计划图图 21：法法国新国新能能源汽车
20、源汽车补补贴变化贴变化800070006000500040003000200010000EV 4.5万4.5万 EV 6万PH EV 5万换购EV原补贴新补贴汽车产业计划表表 3：欧洲主要国家新能源补贴政策欧洲主要国家新能源补贴政策国家国家时间时间补贴政策补贴政策其他优惠其他优惠禁燃时间禁燃时间德国德国2020-20254 万欧元以下：EV 补贴 6000 欧元，PHEV 补贴 4500 欧元车辆税免征时间延长截止 2020 年年底，增值税税率由 19%降低到16%2030 年4-6.5 万欧元：EV 补贴 5000 欧元，PHEV 补贴 3750 欧元至 2030 年 12 月 31 日；政
21、府与汽车制造商各负担一半的补贴2020.07-2021 年底（经济复苏计划）4 万欧元以下：EV 补贴 9000 欧元，PHEV 补贴 6750 欧元4-6.5 万欧元：EV 补贴 7500 欧元，PHEV 补贴 5625 欧元法国法国税享受 50%的优惠2040 年新增补贴由德国政府承担4.5 万欧元以下：EV 分别补贴 6000/5000/4000 欧元，逐年递减2020-20224.5-6 万欧元：EV 补贴 3000 欧元免征公司汽车税，注册2020.06.01 起的前 20 万量电动车（汽车产业援助计划）4.5 万欧元以下：EV 补贴 7000 欧元5 万欧元以下，续航 50km 以
22、上：PHEV 补贴 2000 欧元换购 EV 补贴 5000 欧元英国英国2020.03-20235 万英镑以下：EV 补贴购买价的 35%，上限为 3000 英镑EV 免征汽车消费税2035 年荷兰荷兰2020.07-20251.2-4.5 万欧元，续航 120km 以上：EV 补贴 4000 欧元EV 免征注册税2025 年二手电动车补贴 2000 欧元西班牙西班牙2020.06 起（汽车产业援助计划）报废 10 年以上车龄私家车或 7 年以上车龄商用车，新购买 EV 补贴4000 欧元，新购买碳排放120g/km 的车型补贴 600-1000 欧元EV 免收注册费，部分地区停车免费204
23、0 年瑞典瑞典2018.06 起EV 补贴 60000 克朗，PHEV 补贴 10000 克朗2030 年意大利意大利2019.03-2021.12碳排放20g/km 车型补贴 6000 欧元2024 年（罗挪威挪威马）免征销售税和 25%的 增值税、充电免费、免2025 年城市通行费和停车费、免进口关税等主流汽车制造商提出新能源汽车战略规划。主流汽车制造商提出新能源汽车战略规划。全球范围内看，各国已把新能源汽车发展 作为应对能源短缺和环境危机的主要手段，提高对二氧化碳排放量的要求并加大对新能源 汽车的扶持力度，发展新能源汽车势在必行，全球主流汽车制造商纷纷提出新能源汽车未8大众来发展规划。表
24、表 4：主流汽主流汽车车制造制造商商新能源新能源汽汽车战略车战略计计划划 车车企企新新能源汽能源汽车车战略战略规规划划2020 年前在中国推广 13 款新能源汽车，产能达到 30 万辆；2025 年实现新能源车型 80 款，推出 30 款纯电动汽车，年产 100 万辆，年销量占整 个集团汽车销量的 25%-30%；2026 年之后不再对燃油车进行研发投资宝马制定“第一战略”，2020 年之前所有车系都具备电动化选项；2021 年底新能源产品销量达 100 万辆,2023 年推出 25 款新能源产品;2025 年实现新能源汽车销量占据总销量的 15-25%通用制定电动化战略“Evness”，到
25、2020 年将推出超过 9 款新能源汽车；2023 年前在中国推出 20 余款纯电动车型福特2025 年底在中国推出 50 款汽车车型，其中包括 8 款纯电动汽车车型戴勒姆投资 100 亿欧元开发新能源汽车，设立全新完整新能源汽车系列子品牌 EQ2025 年前推出 10 款电动车型；2025 年纯电动汽车销量占比 15-25%丰田制定全球电气化战略，混合动力车 2020 年以前全球年销量达到 150 万辆；2030 年零排放电动汽车和燃料电池汽车的年销量达到 100 万辆左右日产2020 年销售车辆的 20%为零排放汽车，2025 年电动车占总销售额的 40%雷诺日 产借鉴日产技术推出混动产品
26、，日产到 2020 年两成以上汽车实现零排放目标本田电动化作为未来 10 年最核心战略之一；2025 年前推出 20 款以上的电动化车型；2030 年前新能源产品占比 2/3沃尔沃全球电气化战略，全系车型引入插电混动选项，“三步走”新能源战略；2025 年实现新能源汽车占据总销量的 50%，新能源汽车销量达到 100 万辆三菱2020 年前向市场投放 14 款新能源汽车，新能源车占比 20%标志雪铁 龙到 2021 年推出 7 款插电车型和 4 款纯电车型菲亚特到 2022 年共投资 90 亿欧元；到 2022 年，品牌 20%车型转向电气化表表 5：2020-2021 年部分车企上市新能源车
27、型年部分车企上市新能源车型车企车企品牌品牌车型车型年份年份类别类别续续航里程航里程（km）特斯拉特斯拉Model Y2020纯电动 SUV540ID.32020纯电动轿车330、420、550ID.42020纯电动 SUV500大众集团大众途锐 R2020插电式混动 SUV全新高尔夫 GTE2020插电式混动轿车60（纯电）9奥迪e-tron Sportback2020纯电动 SUV446e-tron GT2020纯电动轿车400Q4 e-tron2021纯电动 SUV450保时捷Taycan2020纯电动轿车450Macan2021纯电动 SUV戴勒姆奔驰EQS2020纯电动轿车480GLA
28、 250e2020插电式混动 SUV53-61（纯电）CLA 250e2020插电式混动轿车60-69（纯电）CLA 250e 猎装2020插电式混动轿车58-68（纯电）EQA2021纯电动 SUV400-500EQB2021纯电动 SUV400宝马集团宝马iX32020纯电动 SUV440i42021纯电动轿车600i NEXT2021纯电动 SUV600通用雪佛兰Menlo2020纯电动 SUV410Bolt EV2021纯电动轿车410Bolt EUV2021纯电动 SUV640凯迪拉克Lyriq2021纯电动 SUV640Celestiq2021纯电动轿车640别克VELITE720
29、20纯电动 SUV500（三）新能源发电向平价迈进，光伏技术革命仍在路上人均用电量偏低，电力需求仍有提升空间。人均用电量偏低，电力需求仍有提升空间。近年来随着 GDP 增长放缓，我国用电增速 下移。但从人均用电量的角度来看，受到经济发展阶段的影响，我国 2017 年仅达到 4537.6 度/人，远低于美国（11875.7）、韩国（10061.6）、法国（7155.5）等发达国家。5G、泛在物联网的推广以及新能源车、智能家电的普及将进一步催生电力需求。中远期看，我 国电力需求仍有较大提升空间。10-4%1%6%11%16%0100002000030000400005000060000用电增速图图
30、 22：我我国全国全社社会用电会用电量量及增速及增速（亿千瓦时）全社会用电量 70000图图 23：全全球各球各国国人均用人均用电电量对量对比比（2017）020004000600080001000012000美国韩国法国日本 俄罗斯 意大利 中国巴西（千瓦时/人）-15%-10%-5%0%5%20%20162017201820192020二产放二产放缓缓，用，用电电量短量短期期承承压压。2020 年 7 月，全社会用电量 6824 亿千瓦时，同比增长2.3%，增速环比下降 3.8pct，短暂承压。2020 年 1-7 月，全社会用电量累计 40381 亿千瓦 时，同比下降 0.7%，降幅持续
31、收窄。（1）二产：7 月二产用电量同比下降 0.70%，环比下 降 5.04pct，主要是电力、建材、钢铁等高耗能行业用电增幅下降，是拖累用电量增长的 主要原因。（2）三产：受疫情影响较大的三产 7 月用电量同比增长 5.30%，环比略有下降1.71pct，仍然保持正增长。（3）一产&居民：一产和居民用电表现稳健，仍然维持高位，7 月分别同比增长 11.60%、13.80%。总的来说，在二产的短期扰动下，7 月用电量增速承 压，但 1-7 月累计用电量增速持续收窄。图图 24：全全社会社会用用电量增电量增速速（单（单月月）图图 25：全全社会社会用用电量增电量增速速（累（累计计）-10%-5%
32、0%5%15%10%10%15%2016201720182019202011图图 26：全全社会社会用用电量增电量增速速（分（分产产业）（业）（单单月）月）2020-062020-0720%15%13.8%11.6%10%5.3%5%0%第一产业第二产业第三产业城乡居民生活-0.7%-5%图图 27：全全社会社会用用电量增电量增速速（分（分产产业）（业）（累累计）计）2020-062020-0710%8.8%7.7%8%6%4%2%0%第一产业第二产业第三产业城乡居民生活-2%-4%-2.1%-2.5%-6%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%-6%2017201820192020水电
33、维水电维持持正增正增长长，火火电电由由正正转负转负。2020 年 7 月，规模以上企业发电量 6801 亿千瓦时，同比增长 1.9%，环比下降 4.6 pct。根据中国气象局，2020 年 6 月主汛期以来，我国天气 形势总体偏涝，7 月全国平均降水量 125.7 毫米，较常年同期偏多 4%，水电来水偏丰，同 比增长 6.1%，环比略有回落 0.8pct，保持稳健态势；在水电的挤出效应下，火电同比下降0.7%，由正转负；另外，太阳能、核电、风电同比分别增长-0.6%、6.7%、23.2%，环比分 别变动-6.4pct、-6.9pct、7.4pct。图图 28：规规模以模以上上工业发工业发电电量
34、增量增速速（单月）（单月）图图 29：规规模以模以上上工业发工业发电电量增量增速速（分品（分品种种）（）（单单月）月）-0.7%6.1%6.7%23.2%-0.6%-5%0%5%10%15%20%25%火电水电核电风电光伏2020-062020-07传统装传统装机机仍占仍占主主导地导地位位，新新能源实能源实现现较快较快增增长长。截至 2020 年 7 月，全国发电装机容量 达 19.52 亿千瓦，同比增长 5.7%。其中，火电装机 12.1 亿千瓦，同比增长 4.2%，占发电 装机容量的 61.9%；水电 3.19 亿千瓦，同比增长 3.4%；核电 0.49 亿千瓦，同比增长 3.8%；风电
35、2.18 亿千瓦，同比增长 12.2%。12图图 30：分分类型类型累累计装机计装机容容量及量及同同比变化比变化（2020 年年 7 月）月）累计装机容量YO Y250,00014%12%200,00010%150,0008%100,0006%4%50,0002%00%全部水电火电核电风电图图 31：分分类型类型累累计装机计装机容容量占量占比比（2020 年年 7 月）月）8%16%11%水电3%火电核电 风电 其他62%政策保政策保障障可再可再生生能源能源消消纳。纳。2018 年 10 月，发改委、能源局制定发布了清洁能源消 纳行动计划（2018-2020 年），提出清洁能源消纳行动的工作目
36、标及具体指标。同时，伴随着 2019 年可再生能源配额制的出台，将会促进可再生能源发展的长效机制，一方面能 够确保国家能源转型目标实施的可控、可监督；另一方面通过市场机制设计，在当前及“去 补贴”后很长时期内能够激发全社会发展可再生能源内驱力。表表 6：清洁清洁能能源消源消纳纳行动计行动计划划（2018-2020 年）年）目标目标13工工作目标作目标具具体指标体指标2018 年，清洁 能 源 消 纳 取 得 显着成效；到2020 年，基本 解 决 清 洁 能 源 消纳问题。2018 年，确保全国平均风电利用率高于 88%（力争达到 90%以上），弃风率低于12%（力争控制在 10%以内）；光伏
37、发电利用率高于 95%，弃光率低于 5%，确保 弃风、弃光电量比 2017 年进一步下降。全国水能利用率 95%以上。全国大部分 核电实现安全保障性消纳。2019 年，确保全国平均风电利用率高于 90%（力争达到 92%左右），弃风率低于10%（力争控制在 8%左右）；光伏发电利用率高于 95%，弃光率低于 5%。全国水 能利用率 95%以上。全国核电基本实现安全保障性消纳。2020 年，确保全国平均风电利用率达到国际先进水平（力争达到 95%左右），弃风率控制在合理水平（力争控制在 5%左右）；光伏发电利用率高于 95%，弃 光率低于 5%。全国水能利用率 95%以上。全国核电实现安全保障性
38、消纳。1.光光伏伏海海外需外需求求逐渐逐渐爆爆发发，成成本本下下降降仍仍有潜力有潜力中国光中国光伏伏市场市场快快速崛起速崛起。在补贴政策的推动下，我国光伏新增装机自 2013 年开始快速 的规模化增长，在 2017 年达到 53.4 GW，超过全球半数。随后，受到补贴退坡和政策扰动 的影响，2018-2019 年国内光伏新增装机增速有所放缓。根据 CPIA，2019 年我国光伏新增 装机达到 30.1GW（同比-32.7%），累计容量达到 204GW。图图 32：全全国光国光伏伏装机情况装机情况1000%800%600%400%200%0%-200%2202001801601401201008
39、06040200新增装机累计装机新增装机YO Y1200%（GW）光伏补贴退坡加速。光伏补贴退坡加速。2011 年，根据不同项目核定上网电价分别为 1.15 元/kwh 和 1 元/kwh；2013 年，首次将三类资源区上网电价下调为分别为 0.90、0.95、1 元/kwh；2015年底和 2016 年底分别下调，两次降价的幅度也呈扩大态势，分别为 0.1、0.07、0.02 元/kwh和0.15、0.13、0.13元/kwh；2017年，集中式和分布式光伏补贴分别下调0.1、0.05 元/kwh；2018 年，“531”新政将集中式和分布光伏电站的上网电价统一降低0.05 元/kwh。20
40、19 年，在竞争配置下，集中式和分布式光伏补贴进一步降低。2020 年，电价下降的幅度各有不同。其中：（1）集中式光伏电站、类资源区的指导电价均下降0.05元/kWh，类资源区的指导电价下降0.06元/kWh；（2）“自发自用、余量上 网”的分布式的补贴下降了 0.05 元/kWh；（3）户用光伏项目的补贴下降了 0.1 元/kWh。图图 33：国国内集内集中中式光伏式光伏电电站上站上网网电价（电价（元元/kwh）一类地区二类地区三类地区1.21.010.980.950.90.880.850.80.80.750.750.70.650.650.60.60.550.550.50.450.490.4
41、0.40.40.350.20.020132014201520162017201820192020 图图 34：国国内工内工商商业、户业、户用用光伏光伏电电站补贴站补贴额额（元元/kwh）工商业户用0.50.40.420.420.420.370.40.30.320.30.20.180.20.10.10.080.10.050.020132014201520162017201820192020 海外逐海外逐渐渐成为成为全全球光球光伏伏主主要要市场市场，占占全球全球份份额额近近 70%。2019 年国内市场不及预期，但 海外市场表现良好，逐渐成为全球光伏市场主要力量。根据 IRENA，2019 年全球
42、新增光伏 装机为 97.5GW，其中海外新增装机为 67.4GW，占比为 69%。分地区来看，2019 年全球新增 装机前三是中国、美国、印度，超过 1GW 的市场由 2018 年的 11 个增至 2019 年的 14 个，新晋 GW 级市场包括越南、西班牙、乌克兰、阿联酋等，新兴市场开始发力。14图图 35：国国内外内外光光伏新增伏新增装装机量机量变变化情况化情况（GW）-35%15%65%115%02040608010012020152016201720182019中国 国内YO Y海外 海外YO Y全球 全球YO Y50454035302520151050中国美国印度日本越南澳大利亚西班
43、牙乌克兰德国韩国荷兰墨西哥中国台湾阿联酋土耳其法国图图 36：全全球新球新增增装机装机 G W 级级市市场场变动变动（GW）2018年：11个2019年：14个光伏技术光伏技术革革命仍命仍在在路上，路上，成成本下降仍本下降仍有有潜力潜力。光伏区别于其他能源的一个很重要的特 征是，光伏行业不仅仅通过材料成本降价来降低成本，更重要是需要通过技术进步来提升 转化效率，从而达到降低成本的目的。回顾历史，光伏行业每一次的技术革命，都带动了 产品的快递迭代和降价。目前，硅料和硅片环节的技术趋势较为确定，但电池片和组件仍 处在技术革命之中，未来仍有较大潜力。图图 37：光光伏行伏行业业产业链图产业链图2.风
44、风电电抢抢装继装继续续，海，海风风蓬蓬勃勃向上向上中国已经成为全球最大风电市场中国已经成为全球最大风电市场。根据 GWEA，我国风电累计装机容量占全球比重从2000 年的 2.0%增长至 2018 年的 35.4%。根据中电联，2019 年我国风电新增装机达到 25.7GW（+22.6%），累计容量达到 210 GW，已经成为全球最大风电市场。15图图 38：全全国风国风电电装机情况装机情况80%60%40%20%0%-20%-40%-60%240220200180160140120100806040200新增装机累计装机新增装机YO Y（GW）海上风电蓬勃向上。海上风电蓬勃向上。我国海上风电
45、资源丰富，潜力巨大，且靠近东部负荷中心，就地 消纳方便。发展海上风电或将成为我国能源结构转型的重要战略支撑。2018 年我国海风发 展提速，新增装机 436 台容量 1.65GW，同比增长 42.7%，排名世界第一。截至 2018 年底，我国的海风累计装机 4.45GW，在建 6.47GW，已成为仅次于英国和德国的第三大海上风电国 家。图图 39：2013-2018 年年中国海上中国海上风风电装机电装机情情况况新增装机累计装机新增装机YO Y（MW）4500100%4000350080%3000250060%200040%1500100020%50000%2013201420152016201
46、72018图图 40：我我国海国海上上风电发风电发展展规划规划补贴逐补贴逐步步削减削减，竞竞价上价上网来网来临临。2009 年风电上网电价标杆化，四类风能资源区分别定 为 0.51、0.54、0.58、0.61 元/kwh。根据能源发展“十三五”规划，风电实行补贴退坡机 制，到 2020 年与煤电上网电价基本相当。为此，近年来国家多次下调风电上网标杆电价。2019 年 5 月，发改委发布国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知，将风电标杆上网电价改为指导价格，新核准的集中式陆上风电项目和海上风电项目全部通过竞争 方式确定上网电价。16图图 41：陆陆上风上风电电上网标上网标杆杆电价电价调调
47、整（整（元元/kwh）弃风量和弃风率持续弃风量和弃风率持续“双降双降”。2019 年，全国弃风电量 169 亿千瓦时，同比减少 108 亿千瓦时，平均弃风率 4%，同比下降 3 个百分点，弃风限电状况进一步得到缓解。其中，弃风率超过 5%的地区是新疆（弃风率 14.0%、弃风电量 66.1 亿千瓦时），甘肃（弃风率7.6%、弃风电量 18.8 亿千瓦时），内蒙古（弃风率 7.1%、弃风电量 51.2 亿千瓦时），三 省（区）弃风电量合计 136 亿千瓦时，占全国弃风电量的 81%。图图 42：全国典型省份弃风率情况全国典型省份弃风率情况-5%45%35%25%15%5%201320142015
48、2016201720182019吉林全国平均 内蒙古甘肃 黑龙江新疆 宁夏红色预警全面解除红色预警全面解除,限电改善显著。限电改善显著。2017 年甘肃、新疆等六省被列为红色预警区域，规定不得核准建设新项目。受益于西部用电增长、火电灵活改造、外输通道建成等因素，弃风现象明显改善，区域解禁逐步打开。2020 年度风电投资监测预警结果显示，新疆、甘 肃地区解除红色预警，调整至橙色，蒙东地区由橙色预警调整至绿色。表表 7：红色预警全面解除红色预警全面解除地区地区2017201820192020新疆新疆红色红色红色橙色甘肃甘肃红色红色红色橙色内内蒙古蒙古红色橙色橙色橙色绿色吉林吉林红色红色绿色绿色17
49、18黑黑龙江龙江红色橙色绿色绿色宁夏宁夏红色绿色绿色绿色河北河北绿色绿色绿色绿色其他其他绿色绿色绿色绿色陆陆风风 2021 年平价开启，倒逼存量项目建设提速。年平价开启，倒逼存量项目建设提速。发改委规定，对于“2018 年底之前核 准、2020 年底前未完成并网”、“2019 年至 2020 年底前核准、2021 年底前未完成并网”的 陆风项目，国家将不再补贴；2021 年 1 月 1 日起新核准的陆风项目全面实现平价上网。根 据彭博统计，目前国内已核准尚未开工的项目 58GW，开发商已宣布开发计划的项目 59GW。同 时，随着分布式、北方大基地等平价项目的加速推进，项目储备丰富，可支撑未来几年国内 风电装机容量增长。
