1、第三章第三章 无形资产评估方法无形资产评估方法 无形资产评估方法直接关系到评估结果。现行的无形资产计算方法主要有市价法、收益法和成本法三种。1、成本法、成本法 该法是计算替代或重建某类无形资产所需的成本。运用成本法进行无形资产评估的前提条件前提条件是，无形资产确实具有现实或潜在的获利能力，但是不易量化，因此以无形资产的现行重置成本为基础来测算其价值。运用成本法来评估无形资产时，影响其价值最主要的两大因素为：无形资产的重置成本和无形资产的价值损失，后者主要是指功能性贬值和经济性贬值所带来的损失。（一）基本方法介绍（一）基本方法介绍2、收益现值法、收益现值法 此法是根据无形资产的经济利益经济利益或
2、未来现金流量的现值未来现金流量的现值计算无形资产价值。诸如商誉、特许代理等。此法关键是如何确定适当的折现率折现率或资本化率资本化率。这种方法同样存在难以分离某种无形资产的经济收益问题。此外，当某种技术尚处于早期开发阶段时，其无形资产可能不存在经济收益，因此不能应用此法进行计算。3、现行市价法、现行市价法现行市价法是通过市场调查，选择一个或几个与评估对象相同或类似的资产作为比较对象，分析比较对象的成交价格和交易条件，进行对比调整，估算出资产价值的方法。适用对象：能够在市场上找到交易参照物的无形资产的评估，如土地使用权、专利使用权、商标使用权、专有技术等。该法根据市场交易确定无形资产的价值。一般是
3、根据交易双方达成的协定，以收入的百分比计算上述无形资产的许可使用费。该法存在的主要问题是：I.由于大多数无形资产并不具有市场价格，有些无形资产是独一无二的，难以确定交易价格；II.其次，无形资产一般都是与其他资产一起交易，很难单独分离其价值。（二）基本方法的应用（二）基本方法的应用1、成本法的应用、成本法的应用1）无形资产重置成本的评估方法（1）自创无形资产完全重置成本的评估：成本核算法（财务核算法）无形资产重置成本无形资产重置成本=（物质资料实际消耗量现行价格）（物质资料实际消耗量现行价格）+（实耗工时现行费用标准）（实耗工时现行费用标准）式3-1倍加系数法无形资产投资报酬率科研的平均风险系
4、数加系数科研人员创造性劳动倍消耗无形资产研发中活劳动劳动消耗无形资产研发中的物化式中：无形资产重置成本 LVC)1(1C2121LV式3-2（2）外购无形资产完全重置成本的评估无形资产重置成本无形资产重置成本=无形资产账面值无形资产账面值定基物价指数定基物价指数无形资产重置成本无形资产重置成本=无形资产账面值无形资产账面值 评估时物价指数评估时物价指数/购置时物价指数购置时物价指数式3-3式3-42）无形资产成新率的确定成新率确定的具体方法有：专家鉴定法剩余经济寿命预测法：成新率=剩余使用年限/全部使用年限 =尚可使用年限/（已使用年限+尚可使用年限）摊销折余法成新率=（原应摊销总额-已计提摊
5、销额）/原应摊销总额式3-5式3-63）无形资产重置净值的评估无形资产重置净值 =无形资产完全重置成本成新率 =无形资产完全重置成本(1-贬值率）式3-7例题 某企业外购的一项无形资产，已使用3年，经评估完全重置成本150万元，根据技术经济预测和企业经营方向分析，该项无形资产尚可使用10年，试评估其重置成本净值。解：成新率=10/（10+3）=76.9%重置成本净值=150 76.9%=115.35（万元）2、收益现值法的应用、收益现值法的应用 收益现值法是根据资金时间价值原理，通过对被评估资产的未来预期收益的估算并折算为现值，从而确定被评估资产价格的一种方法。收益现值法评估的是资产的产出价格
6、，是衡量获得收益的尺度，因而适用于与资产转让有关的评估目的。引例引例 例1：某人某年将3万元存入银行，若年利率为8%，20年后可从银行取出多少钱？例2：某人在15年后需要资金35万元，若年利率为6%，他必须现在存入银行多少钱？横轴：时间轴 方向：向右 分割：等分若干间隔，每一间隔代表一个时间单位（一般为年）坐标点：时点，该年的年末和下一年的年初 纵向垂直线：现金流动数量和方向 方向：下为流出，上为流入 长度：资金流量多少0 1 2 3 4 5 6现金流量图现金流量图 资金等值计算资金等值计算 不同时间发生的等额资金在价值上是不等的，把一个时点上发生的资金金额折算成另一个时点上的等值金额，称为资
7、金资金的等值计算的等值计算。把将来某时点发生的资金金额折算成现在时点上的等值金额，称为“折现折现”或或“贴现贴现”。将来时点上发生的资金折现后的资金金额称为“现值现值”。与现值等价的将来某时点上的资金金额称为“将来值将来值”或或“终终值值”。折现率折现率：资金等值计算中反映资金时间价值的参数。P F F:终值；P：现值；n:时间周期数，12nn10P（现值）12nn10F（将来值）niPF1 F P P：现值;F:终值；n:时间周期数，12nn10P（现值）12nn10F（将来值）niFP11）收益现值法的基本公式）收益现值法的基本公式 式中 收益现值；n资产未来经营期限；i折现率；t第t年的
8、资产预期收益(超额收益超额收益)。n1ttti1式3-82）影响无形资产的预期收益主要受以下因素影响：无形资产的使用状况无形资产的使用状况 从长远看，无形资产只有处于最佳使用状态下，才能充分实现其价值。经济环境的影响经济环境的影响 环境是周期性变化的，无形资产运用于健全的经济环境与最终所实现的净现金流量有着重要关系。国家的宏观政策，企业的微观经济运行条件以及物价水平等构成无形资产使用的外部和内部经济环境。无形资产使用的依附性无形资产使用的依附性 无形资产往往要依附于一定的有形资产才能发挥其使用价值。因此，有形资产同无形资产相互渗透的范围越广泛，无形资产发挥作用越大。反之，有形资产对无形资产的影
9、响也决定了无形资产价值的发挥。无形资产转让的范围无形资产转让的范围 如果转让无形资产的使用权，则转让方培养了自己的竞争对手，必然要让出一部分市场，转让的范围越大，企业市场占有率下降，企业使用该无形资产获得预期收益就越少。3）预期超额收益的确定：）预期超额收益的确定：（1）直接估算法直接估算法通过未使用与使用无形资产后的收益情况对比分析，确定其收益。收入增长型收入增长型无形资产应用于生产，能够使产品的销售收入大幅度增加，从而获得超额收益。增加的原因：生产的产品能够以高出同类产品的价格销售 生产的产品在与同类产品价格相同的情况下，销售量大幅度增加，市场占有率扩大。费用节约型费用节约型无形资产应用于
10、生产，能够使产品的成本费用大幅度降低，从而获得超额收益。超额收益=（使用无形资产的产品销量-未使用无形资产的产品销量）（产品单位价格-产品单位成本）（1-所得税率）适用销售价格不变、单位成本不变的情况下，形成的超额收益超额收益=（使用无形资产的产品单价-未使用无形资产的产品单价）产品销量（1-所得税率）适用销售量不变、单位成本不变的情况下，形成的超额收益超额收益=（未使用无形资产后产品单位成本-使用无形资产产品的单位成本）产品销售量（1-所得税率）适用销量不变、价格不变的情况)1)()(12TCPQQR)1()(12TQPPR)1()(21TQCCR式3-9式3-10式3-11（2）差额法差额
11、法将采用无形资产获得的综合收益与行业平均水平比较，确认超额收益。超额收益超额收益=净利润净利润-净资产总额行业平均资产净利润率净资产总额行业平均资产净利润率 需要：收集相关适用无形资产的财务资料，取得经营利润等数据 对上述生产经营活动中的资金占用情况进行统计 收集行业平均收益率等指标式3-12（3）分成率法分成率法按受让方每年销售收入或利润的一定比例作为无形资产的价格。公式：无形资产收益额无形资产收益额 =销售收入（或利润）销售收入（或利润）无形资产分成率无形资产分成率 =销售收入销售收入分成率销售收入销售收入分成率 =销售利润销售利润分成率销售利润销售利润分成率 关系：销售利润分成率关系：销
12、售利润分成率 =销售收入分成率销售收入分成率/销售利润率销售利润率式3-13式3-14 其中，利润分成率的评估方法边际分析法边际分析法利润分成率利润分成率=追加利润现值追加利润现值/利润总额现值利润总额现值 约当投资分析法约当投资分析法利润分成率=无形资产约当投资额无形资产约当投资额 =无形资产重置成本净值无形资产重置成本净值（1+1+转让方适用的成本利转让方适用的成本利润率）润率）购买方约当投资额购买方约当投资额=购买方投入的总资产的重置成本净值购买方投入的总资产的重置成本净值（1+1+购买方购买方适用的成本利润率）适用的成本利润率）无形资产约当投资额购买方约当投资额无形资产约当投资额式3-
13、15式3-16式3-17式3-184）折现率的确定）折现率的确定 折现率是将无形资产预期的未来收益折算成现值的比率，其本质就是无形资产的投资回报率，它包括两个部分，即无形资产的投资风险报酬率与社会正常投资报酬率（或无风险利率），公式表达为：无形资产折现率无形资产折现率=无风险利率无风险利率+无形资产的风险报酬率无形资产的风险报酬率 一般来说，无风险利率大都选择政府债券利率，因为政府债券具有安全可靠的特点，如美国以三月期国库券利率作为无风险利率。而风险报酬率的确定则要受到许多因素的影响，它包括无形资产本身的情况（如技术的先进性、技术成果是否已经在市场中得以体现等）和运用无形资产的外部环境（如企业
14、的整体素质和管理水平，企业所处行业，市场因素及政策因素等），需要具体问题具体分析。式3-195）收益期限的确定）收益期限的确定无形资产的经济寿命,指一项资产有效使用并创造收益的持续时间。特点：与自然寿命距离较大，同法定寿命联系密切；无形资产的损耗仅存在无形损耗；更先进的、更有效益的无形资产出现，使原有无形资产贬值；传播范围的扩大，在价格成本方面的优势丧失，获取超额收益的能力降低；拥有某项无形资产的产品需求大幅度下降，是无形资产价值减少，以致完全丧失。收益期限的确定收益期限的确定1、法定（合同）年限法：确认法定和合同期限内的剩余使用年限适用于专营权、许可权、租赁权等无形资产的评估。2、更新周期法
15、：根据无形资产的历史经验数据，运用统计分析模型确定其更新周期，据此评估其剩余经济年限。3、剩余寿命预测法：根据产品的市场竞争状况、技术进步和更新趋势，直接评估无形资产的剩余使用寿命。例题 根据路局所提供的资料，预测该铁路局2010年税后利润为9200万元，2011年约为12400万元，2012年约为15000万元，2013年约为19000万元，2014年约为23000万元，2014年及以后收益设定为永续收益，其本金化率为9%，假定利润分成率为10%，折现率为11%，2010年初铁路运输特许经营权价值V为：V=10%=210178.5（万元）即该路局的铁路运输特许经营权估算值为21.02亿元人民
16、币。%)111(%923000%)111(19000%)111(15000%)111(12400%11192004432例题 某企业欲转让一无形资产，经对无形资产边际贡献因素的分析，测算出来未来3年的追加利润为80万元、90万元和100万元，分别占当年总收益的50%、40%和25%，试评估该无形资产的利润分成率（折现率为10%）。解：1、计算追加利润总额现值：=72.7+74.4+75.1=222.2（万元）2、计算利润总额现值：=145.5+186+300.5=632（万元）3、计算该无形资产利润分成率 222.2 632=35.2%32%)101(100)101(90%1018032%10
17、1%25100%101%4090%)101(%5080）（）（例题 甲企业以一项专有技术向乙企业投资，该专有技术的重置成本为80万元。乙企业投入资产600万元，利用该项技术生产出A产品，尚需追加技术改造及培训费等费用50万元。按历史资料分析，甲企业无形资产利润率为500%，乙企业原资产利润率为15%，试评估无形资产投资的利润分成率。解：1、计算甲乙企业的约当投资量：甲企业的约当投资量=80 x(1+500%)=480（万元）乙企业的约当投资量=(600+50)x(1+15%)=747.5（万元）2、计算无形资产投资的利润分成率 =480/（480+747.5）=39.1%例题 甲企业将一项专利
18、使用权转让给乙企业，拟采用利润分成支付的方法。该专利技术是四年前自行研制的，账面成本为80万元，四年间物价累计上升了25%，该专利保护期十年，剩余保护期六年，专业人员测算认为该专利技术的成本利润率为400%，乙企业资产的重置成本为4000万元，成本利润率为13%。专业人员通过对该专利技术的同类技术发展趋势分析，认为该专利的剩余经济使用年限为四年。通过对市场供求状况及生产状况分析得知，乙企业的年实际生产能力为20万件，成本费为每件400元，未来四年期间的产量与成本费用变动不大，使用该专利技术后产品的性能提高，预计每件产品的售价在未来第一、二年为500元，第三、四年为450元。折现率为10%，所得
19、税税率为25%。试确定该专利的评估价值。解：（1）对外购无形资产按物价指数调整法确定其重置成本：80(1+25%)4(4+4)=801.2550%=50（万元）（2）专利约当投资量:50(1+400%)=50500%=250（万元）（3）购买方约当投资量:4000(1+13%)=4520（万元）（4）无形资产利润分成率:250(250+4520)=5.2%（5）该专利评估值:20(500-400)(1+10%)+20(500-400)(1+10%)2 +20(450-400)(1+10%)3+20(450-400)(1+10%)4 (1-25%)5.2%=193.97(万元)3、市场法的应用、
20、市场法的应用1）市场法是在市场上找到与被评估资产相类似的资产价格作为参照物，根据两者间的差异因素，参照资产的交易价格进行必要的调整，从而确定被评估资产的价格。由于资产评估是一个模拟市场过程的结果，因此均衡价值论表现为承认市价的相对合理性，并通过替代原则来为被估资产定价。2）评估思路3）运用的前提条件1、充分发育活跃的资产市场。2、参照物及其与被估资产可比较的指标、参数等资料均能搜集到。4）调整因素：时间因素、地域因素、功能因素、成新率因素、交易情况因素nni1各项调整系数）（参照物成交价评估值式3-20铁路沿线土地使用权的价值分析（1）铁路沿线土地使用权价值影响因素：土地所处周围环境。它包括所
21、处的自然环境、社会环境、经济环境等。其中自然环境包括该土地与城市的位置关系、交通状况等；社会环境指土地所在城市的发展趋势如城市规划、文化教育、人口及流动人口状况、市政和生活服务设施的水平等；经济环境包括当地的经济状况、产业结构、财政金融政策、物价及居民收入状况等；拆迁和安置费用等前期费用；土地使用权的有效期限；土地所处地理位置状况。它涉及土地的面积、临街位置、形状等；土地政策等行政因素。（2）铁路沿线土地使用权价值分析 土地使用权价值常采用市场法进行估算。该法分为三个步骤：第一步第一步 收集参照物。以市场上已出售的土地使用权作为参照物，一般应有3个以上。第二步第二步 对所选参照物进行修正。参照
22、对象应选择与被评估对象在时间、面积、用途、位置等因素相近似的地段。根据与被评估土地的差异进行修正，得出评估价格。修正内容一般有三项：交易情况补正 将非正常交易的特殊情况排除，使之成为正常交易；期日修正 剔除参照物与被估土地因交易时间不同造成的价格变动的影响；各种影响因素比较后的修正。第三步第三步 经过以上修正，得到参照物的修正价格，最终求出待估土地使用权价格。计算公式为：参照物修正价=其交易价格交易情况修正率日期修正率 各种影响因素修正率 （式1）待估土地使用权价格=各参照物修正价之和/参照物数（式2）（3）例：段铁路沿线土地使用权价值分析（为节省篇幅，仅举3个参照物进行说明。）参照物参照物1
23、的可比项目及修正如下：年月日价格：26万元/亩，由地段所在市房地产交易中心提供；交易情况修正：无特殊不同情况，修正系数定为100%；期日修正：26万元/亩价格为一年半以前转让价，当时房地产总价格趋势平稳，年增长率定为20%，故一年半修正率定为130%；各主要影响因素的修正。由于参照物1与待估土地之间主要是区域的差别，其它因素基本相同，故区域因素的修正为：参照物1与待估地段对比，位置更靠近市中心，故修正系数可定为90%。根据上式1：参照物1修正价=26100%130%90%=30.42（万元/亩）参照物参照物2的可比项目及修正如下：年月日价格：35万元/亩，由房地产交易中心提供。交易情况修正：无
24、特殊情况，修正系数定为100%。为两个月前转让价，修正系数定为102%。区域因素修正：参照物2虽靠近被评土地，但地理位置较为优越，修正系数也定为90%。交通条件因素修正：因交通条件较被评土地优越，修正系数定为95%。根据式1：参照物2修正价=35100%102%90%95%=32.13（万元/亩）参照物参照物3的可比项目及修正如下：年月日价格：37万元/亩。交易情况修正：无特殊情况，修正系数定为100%。期日修正：为两个月前的转让价，修正系数定为102%。因参照物2紧邻经济开发区，区域因素修正系数为85%。经济条件因素为95%根据上式：参照物3修正价=37100%102%85%95%=30.48（万元/亩）根据式（2），该段铁路沿线土地使用权价值取以上3个参照物修正价的算术平均值为：(30.42+32.13+30.48)/3=31.01(万元/亩)练习练习 金利来领带销售量为500万条，每条领带的售价为200元人民币，而同类质量的领带平均售价仅为100元，若资本化率为10%，评估金利来商标价值。解：该商标带来的收入：(200-100)x5=5（亿元）商标价值：510%=50（亿元）
