1、2:1311、了解信用产生和发展的历史及其演变、了解信用产生和发展的历史及其演变2、正确理解现代信用与经济的关系，掌握信用的本、正确理解现代信用与经济的关系，掌握信用的本质和职质和职 能，掌握现代信用对经济的作用。能，掌握现代信用对经济的作用。3、掌握现代信用活动的形式及其信用工具，融资方、掌握现代信用活动的形式及其信用工具，融资方式的比较式的比较2:132第一节第一节 信用概述信用概述一、信用的含义一、信用的含义 1、信用信用:是一种资金借贷行为，以偿还和付息为条件是一种资金借贷行为，以偿还和付息为条件的价值单方面的让渡或转移，表现为所有权和使用权的暂的价值单方面的让渡或转移，表现为所有权和
2、使用权的暂时分离。时分离。2、信用的三大要素、信用的三大要素l债权债务关系债权债务关系l时间的间隔时间的间隔l信用工具信用工具债权债权 人人债务人债务人 让渡商品或货币让渡商品或货币到期偿还商品或货到期偿还商品或货币，并支付利息币，并支付利息2:1331、信用是以偿还和付息为条件、信用是以偿还和付息为条件2信用关系是债权债务关系信用关系是债权债务关系 3信用是价值运动的特殊形式信用是价值运动的特殊形式（1）让渡的是商品或货币的使用权，保留所有权）让渡的是商品或货币的使用权，保留所有权（2）通过信用的运作，商品或货币的价值会增加）通过信用的运作，商品或货币的价值会增加 GG（G+G）二、信用的本
3、质特征二、信用的本质特征偿还性偿还性2:134三、信用的产生和发展三、信用的产生和发展 信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物信用是商品货币经济发展到一定阶段的产物（一）信用产生的条件（一）信用产生的条件 1、私有制的出现、私有制的出现 2、贫富差距、贫富差距 3、商品货币关系、商品货币关系 （二）信用的发展（两次大的飞跃）（二）信用的发展（两次大的飞跃）1、信用方式的进化、信用方式的进化：实物借贷：实物借贷 货币借贷货币借贷 2、信用活动领域的扩大、信用活动领域的扩大：消费领域：消费领域 社会再生产领域社会再生产领域 宏观经济领域宏观经济领域剩余产品剩余产品 社会分工社会分工货币发挥支付手段
4、职能货币发挥支付手段职能高利贷高利贷借贷资本借贷资本2:135（三）两种货币借贷形式的比较（三）两种货币借贷形式的比较 1、高利贷高利贷(usurious loan):通过发放货币或实物以收取高额利息为特通过发放货币或实物以收取高额利息为特征的借贷活动。征的借贷活动。（1）高利息）高利息（2）非生产性：不作为追加资本，不再投入到再生产过程中）非生产性：不作为追加资本，不再投入到再生产过程中反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系反映了高利贷者无偿占有小生产者劳动的剥削关系 2、借贷资本借贷资本(capitalism loan)：货币资本家为了获取利息而贷给职：货币资本家为了获取利息而贷给职
5、能资本家使用的货币资本。能资本家使用的货币资本。所有权资本，主要用于生产，获取更多的剩余价值所有权资本，主要用于生产，获取更多的剩余价值2:136（一）两者的关系（一）两者的关系 1、现代信用产生的基础是现代经济、现代信用产生的基础是现代经济 2、现代经济是信用经济，信用关系即债权债务关系是现代、现代经济是信用经济，信用关系即债权债务关系是现代经济中最普遍最基本的经济关系。经济中最普遍最基本的经济关系。（二）信用经济的主体（二）信用经济的主体 1、企业企业 资金的净需求者资金的净需求者 2、居民个人居民个人 资金的供给者资金的供给者 3、政府及其所属机构政府及其所属机构 资金的需求者和供给者资
6、金的需求者和供给者 4、金融机构金融机构 信用中介信用中介四、现代信用与现代经济四、现代信用与现代经济2:137信信 用用直接信用直接信用：资金的供给者和需求者之间直接借贷所形：资金的供给者和需求者之间直接借贷所形 成的债权债务关系。成的债权债务关系。间接信用间接信用：资金的供给者和需求者通过中介机构来融：资金的供给者和需求者通过中介机构来融 通资金。通资金。A公司公司 B公司公司 直接信用直接信用/直接融资直接融资A公司公司 B公司公司 银银 行行 间接信用间接信用/间接融资间接融资股票、债券股票、债券2:1382.2利息与利率2.2.1 2.2.1 利息利息 利息是与信用相伴随的一个经济范
7、畴。它是利息是与信用相伴随的一个经济范畴。它是指债权人贷出货币或货币资本而从债务人手中指债权人贷出货币或货币资本而从债务人手中获取的超过本金部分的报酬。获取的超过本金部分的报酬。1 1、对利息的认识（从利息发生发展的角度来看）、对利息的认识（从利息发生发展的角度来看）2 2、利息的本质、利息的本质 从利息的来源按，利息是劳动者创造的，而从利息的来源按，利息是劳动者创造的，而不是货币的自行增值。不是货币的自行增值。2:139一 利息的含义与其本质l高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造的。体现了剥削关系。l资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物（双重支付和双重回流的分析）本质上市剩余价值
8、的特殊表现形式，是利润的一部分，体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜分剩余价值的关系l在社会主义社会，利息是调节经济活动的重要杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。2:1310二、利息与收益的一般形式l即无论贷出资金与否，利息都被看作资金所有者理所当然的收入，同时无论借入资金与否，生产经营者也总是把自己的利润分为利息与企业收入两部分。（在会计制度中，利息支出都列入成本，而利润则只是扣除利息后所余。）2:1311原因主要有：l在借贷关系中利息是资本所有权的果实的观念被广而化之l利息虽然就其实质来说是利润的一部分，但由于它是个事先极其确定的量，其大小制约着企业主收入，用它来衡量收益，并以之表
9、现收益的观念顺理成章了。l在于利息的悠久历史，货币可以提供利息称为传统的知识。2:1312现值（Present Value）l一年后你收入的一年后你收入的1美元不如你现在收入的美元不如你现在收入的1美元值钱。对么？美元值钱。对么？l为什么为什么?l美元存入储蓄账户中赚取利息，美元存入储蓄账户中赚取利息，那么一年后你所拥有的就不止那么一年后你所拥有的就不止1美美元了。元了。2:1313 对未来的贴现 l注：let i=.10意思是设定利率=0.10；i=interest=年利率l1年期100美元存款在利率0.10情况下，1年后变成110美元；l类推，100美元n年存款后的现值则是100美元(1+
10、i)的n次方23L e t =.1 0In o n e y e a r$1 0 0 X (1+0.1 0)=$1 1 0 In tw o y e a r s$1 1 0 X (1 +0.1 0)=$1 2 1o r 1 0 0 X (1 +0.1 0)In th r e e y e a r s$1 2 1 X (1 +0.1 0)=$1 3 3o r 1 0 0 X (1 +0.1 0)In y e a r s$1 0 0 X (1 +)nini2:1314简单的现值计算 l注：PV=今天(现在)的价值;CF=未来的价值;i=年利率 n=年数nP V =to d ays(p resen t)v
11、alu eC F =fu tu re cash flo w (p aym en t)=th e in terest rateC FP V =(1 +)ii2:1315时间轴（Time Line）$100$100年限01现值1002$100$100n100/(1+年率)100/(1+年利率)2100/(1+年利率)n不能够直接将时间轴上显示的不同时间段的收益做对比不能够直接将时间轴上显示的不同时间段的收益做对比2:1316四种类型的信用市场工具l普通贷款普通贷款(simple loan)l固定支付贷款固定支付贷款(fixed payment loan；也；也称为分期偿还贷款，称为分期偿还贷款，f
12、ully amortized loan)l息票债券息票债券(coupon bond)l贴现发行债券贴现发行债券(discount bond；又称零；又称零息债券，息债券，zero coupon bond)。2:1317到期收益率(yield to maturity)l概念：概念：使债务工具所有未来回报的现值使债务工具所有未来回报的现值与其今天的价值相等的利率。与其今天的价值相等的利率。2:1318普通贷款l注：对于普注：对于普通贷款而言，通贷款而言，单利率就等单利率就等于到期收益于到期收益率。率。li既表示单利既表示单利率，又表示率，又表示到期收益率。到期收益率。1PV=amount borr
13、owed=$100CF=cash flow in one year=$110=number of years=1$110$100=(1+)(1+)$100=$110$110(1+)=$100=0.10=10%For simple loans,the simple interest rate equniiiials theyield to maturity2:1319固定支付贷款l注：在整个期限内的每个阶段要偿付相同的金额。注：在整个期限内的每个阶段要偿付相同的金额。LV为贷款金额；为贷款金额；FP为每年固定的偿付额；为每年固定的偿付额；n为到期前贷款年限。为到期前贷款年限。23The same
14、 cash flow payment every period throughout the life of the loanLV=loan valueFP=fixed yearly payment=number of years until maturityFPFPFPFPLV=.+1+(1+)(1+)(1+)nniiii2:1320息票债券l注：计算方法与固定支付贷款相同，就是要令债券今天的价值等于它注：计算方法与固定支付贷款相同，就是要令债券今天的价值等于它的现值。的现值。lP为债券的现价；为债券的现价；C为每年的息票利息；为每年的息票利息；F为债券的面值；为债券的面值；n为距到期为距到
15、期日的年数。日的年数。23Using the same strategy used for the fixed-payment loan:P=price of coupon bondC=yearly coupon paymentF=face value of the bond=years to maturity dateCCCCFP=.+1+(1+)(1+)(1+)(1nniiii+)ni2:1321l1如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率。如果息票债券的价格等于其面值，到期收益率就等于息票利率。l2息票债券的价格与到期收益率是负向相关的。息票债券的价格与到期收益率是负向相关
16、的。l3当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率。当债券价格低于其面值时，到期收益率要高于息票利率。表 1 息票利率为10%、期限为10年的债券的到期收益率(面值为1 000美元)2:1322统一公债(consol)或永续债券(perpetuity)l没有到期日，不必偿还本金，永远只需要支付固定的息票利息的没有到期日，不必偿还本金，永远只需要支付固定的息票利息的永久性债券。公式如下：永久性债券。公式如下：consol theofmaturity toyieldpaymentinterest yearly consol theof price/ccciCPiCPccPCi/:thisas
17、equation above rewritecan 统一公债的价格公式统一公债的价格公式不仅可以计算永续债券的到期收益率，不仅可以计算永续债券的到期收益率，而且可以近似地计算息票债券的到期收益率。而且可以近似地计算息票债券的到期收益率。注：注：Pc为永续债券或统一公债的价格；为永续债券或统一公债的价格；C为年息票利息，为年息票利息，ic为永续债券或统一公债为永续债券或统一公债的到期收益率。的到期收益率。2:1323贴现发行债券（Discount Bond）l对于任何年期的贴现发行债券，其到期收益率都可以写对于任何年期的贴现发行债券，其到期收益率都可以写成成 i=（FP）/Pl F为贴现发行债券
18、的面值；为贴现发行债券的面值；P为贴现发行债券的现价。为贴现发行债券的现价。l到期收益率等于年内价格的增值部分到期收益率等于年内价格的增值部分(FP)除以其初始除以其初始价格价格P。l这个公式的一个重要特征就是，它表明了贴现发行债券的这个公式的一个重要特征就是，它表明了贴现发行债券的到期收益率与债券现价是负向相关的。这和息票债券的结到期收益率与债券现价是负向相关的。这和息票债券的结论是一致的论是一致的2:1324当期收益率l即期利率也称现行收益率，是指投资者所获得的收益与投资支出的比率，也称为本期收益率，等于利息/市场价格100%。l对于统一公债而言，当期收益率就是到期收益率的精确指标，但当债
19、券价格与面值越接近，期限越长，当期收益率就越接近到期收益率，反之，债券价格越偏离债券面值，期限越短，当期收益率就越偏离到期收益率，无论当期收益率与到期收益率的近似程度如何，当期收益率的变动总是意味着到期收益率的同向变动。2:1325回报率l回报率是回报率是持有人的持有人的利息收入利息收入与有价证与有价证券价值变券价值变动的总和动的总和占购买价占购买价格的比率。格的比率。The payments to the owner plus the change in valueexpressed as a fraction of the purchase priceRET=CPt+Pt1-PtPtRET
20、=return from holding the bond from time t to time t+1Pt=price of bond at time tPt1=price of the bond at time t+1C=coupon payment CPt =current yield=ic Pt1-PtPt=rate of capital gain=g2:1326回报率和利率l只有持有期与到期期限一致的债券的回报率才与最只有持有期与到期期限一致的债券的回报率才与最初的到期收益率相等初的到期收益率相等l对于到期期限长于持有期的债券而言，利率上升与对于到期期限长于持有期的债券而言，利率上
21、升与债券价格负向相关，进而引起投资该债券的资本损债券价格负向相关，进而引起投资该债券的资本损失。失。l债券的到期日越远，利率变动引起的债券价格变动债券的到期日越远，利率变动引起的债券价格变动的比率就越大。的比率就越大。2:1327回报率变低的情况：债券的到期日越远，当利率上升时，回报率就债券的到期日越远，当利率上升时，回报率就越低。越低。即使某一债券最初的利率很高，当利率上升时，即使某一债券最初的利率很高，当利率上升时，其回报率也可能变成负数。其回报率也可能变成负数。2:1328利率风险l长期债券长期债券的价格和回报率的波动性比的价格和回报率的波动性比短期债券大短期债券大l到期期限与持有期一样
22、到期期限与持有期一样短的债券短的债券就不就不存在利率风险存在利率风险2:1329实际利率与名义利率的区别l名义利率都不考虑通货膨胀因素名义利率都不考虑通货膨胀因素l实际利率根据预期物价水平的变动实际利率根据预期物价水平的变动(通货膨胀通货膨胀)做出调整，做出调整，因此能够更准确地反映真实借款成本因此能够更准确地反映真实借款成本l经过了预期价格水平变动的调整的利率称为事前实际利经过了预期价格水平变动的调整的利率称为事前实际利率率l根据实际价格水平变动调整的利率称为事后实际利率根据实际价格水平变动调整的利率称为事后实际利率2:1330利率体系利率体系l概念：是指在一个经济运行机体中存在的各种利率由
23、各种内在因素联结成的有机体，主要包括利率结构和各种利率间的传导机制。l构成：中央银行利率、商业银行利率和市场利率。l传导机制：第一条途径：央行调整再贴现率调节商行的存贷款利率调节市场货币资金第二条途径：央行买卖有价证券调节市场货币资金调节商行和市场利率2:1331利率影响因素利率影响因素平均利润率资金供求借贷期限物价水平银行费用国家宏观经济政策决定利率总水平的基础性因素，利率总水平介于零到平均利润率之间直接决定因素、利率实际上是借贷资本的价格贷款期限越长，银行受损可能性越大通货膨胀会引起物价上涨，纸币贬值包括银行借入资金成本与业务费用利率政策是国家宏观经济政策的一部分2:1332利率的经济功能
24、利率的经济功能l传递经济信息，优化资源配置l节约资金使用，加速资金的周转 l影响储蓄，引导消费 l调节投资需求，影响投资规模 l调节货币流通，调节宏观经济 2:1333利率变动对经济的影响利率变动对经济的影响l利率变动影响投资l利率变动会影响消费和储蓄。l利率变动会影响货币供求l利率变动对国际收支有重要影响 利率变动影响经济的途径：利率变动储蓄和投资资金供求宏观经济2:1334第三节第三节 信用的形式信用的形式伴随着商品货币经济的发展，产生了多种不同的信用形式：伴随着商品货币经济的发展，产生了多种不同的信用形式：以上四种信用的国际形式以上四种信用的国际形式国际信用国际信用商业信用商业信用 co
25、mmercial credit银行信用银行信用 bank credit国家信用国家信用 sovereign credit消费信用消费信用 consumer credit2:1335（一）商业信用的概念（一）商业信用的概念 商业信用商业信用:工商企业单位之间由于商品交易而相互提供工商企业单位之间由于商品交易而相互提供的信用，是现代信用制度的基础的信用，是现代信用制度的基础商业信用商业信用以以商品交易的存在为前提商品交易的存在为前提，以，以商业票据商业票据信用工具为信用工具为纽带纽带买卖行为买卖行为借贷行为借贷行为商业信用商业信用2:1336（二）商业信用的特点（二）商业信用的特点1、直接信用，灵
26、活性大、直接信用，灵活性大2、借贷行为与买卖行为结合、借贷行为与买卖行为结合3、商业信用与产业资本动态一致、商业信用与产业资本动态一致:其供求与经济周期的波动基本一致其供求与经济周期的波动基本一致 买卖关系买卖关系/债权债务关系债权债务关系 经济复苏、繁荣经济复苏、繁荣 生产增长生产增长 产业资本扩大产业资本扩大 商业信用扩大商业信用扩大经济萧条经济萧条 生产缩小生产缩小 产业资本萎缩产业资本萎缩 商业信用减少商业信用减少商业信用提供的是商品资本或货币资本，都处在社会再生产中一定阶商业信用提供的是商品资本或货币资本，都处在社会再生产中一定阶段，属于产业资本的一部分。段，属于产业资本的一部分。2
27、:1337（三）商业信用的作用及其局限性（三）商业信用的作用及其局限性1、商业信用的作用：直接、便利、商业信用的作用：直接、便利 2、商业信用的局限性：规模、方向和期限、商业信用的局限性：规模、方向和期限 3、商业信用的弊端：盲目、自发、分散、不可靠、商业信用的弊端：盲目、自发、分散、不可靠 4、如何克服商业信用的弊病、如何克服商业信用的弊病银行信用银行信用2:1338银行信用银行信用（一）银行信用（一）银行信用 银行信用银行信用：银行及其他金融机构以货币的形式，通过银行及其他金融机构以货币的形式，通过存款、贷款等业务活动提供给的信用。存款、贷款等业务活动提供给的信用。银行信用银行信用是在商业
28、信用基础上发展起来的一种更高层是在商业信用基础上发展起来的一种更高层次的信用次的信用，它的产生标志着一个国家信用制度的发展与，它的产生标志着一个国家信用制度的发展与完善完善。2:1339（二）银行信用的特点（二）银行信用的特点1、间接信用、间接信用A公司公司B公司公司银银 行行存存 款款贷贷 款款2、广泛的可接收性：、广泛的可接收性：L/C、银行承兑汇票、银行承兑汇票3、具有信用创造功能、具有信用创造功能 信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从而信用创造是指商业银行通过吸收活期存款、发放贷款，从而增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。增加银行的资金来源、扩大社会货币供应量。4、银
29、行信用贷出的资本是以货币形态提供的。、银行信用贷出的资本是以货币形态提供的。5、银行信用与产业资本变动不一致、银行信用与产业资本变动不一致2:13401、银行信用区别于商业信用、银行信用区别于商业信用（1）商业信用：直接、方便，先于银行信用，是整个信用制）商业信用：直接、方便，先于银行信用，是整个信用制度的基础。度的基础。（2）银行信用：）银行信用：突破了规模、范围、期限的限制，在现代信突破了规模、范围、期限的限制，在现代信用中居于主导地位。用中居于主导地位。（3）银行信用不能完全取代商业信用）银行信用不能完全取代商业信用（三）银行信用与商业信用的关系（三）银行信用与商业信用的关系2:1341
30、（3）银行信用与商业信用有密切关系）银行信用与商业信用有密切关系 银行信用银行信用 是在商业信用的基础上产生和发展起来的，而银是在商业信用的基础上产生和发展起来的，而银行信用的出现又使商业信用进一步完善。行信用的出现又使商业信用进一步完善。2:1342三、国家信用三、国家信用（一）国家信用的概念（一）国家信用的概念 1、国家信用国家信用:以国家政府为信用主体按照信用原则所从事的以国家政府为信用主体按照信用原则所从事的一种信用活动。一种信用活动。国家政府的筹资信用行为：国家政府的筹资信用行为：债务人债务人 国债、国库券、政府借款国债、国库券、政府借款国家政府的投资信用行为国家政府的投资信用行为
31、债权人债权人 财政投融资财政投融资2:13432、国家信用的形式、国家信用的形式（1）发行国库券发行国库券弥补财政赤字、调节财政收支弥补财政赤字、调节财政收支 （2）发行政府债券发行政府债券重点项目投资重点项目投资(筹集长期建设资金筹集长期建设资金)（3）发行国际债券发行国际债券弥补国际收支逆差弥补国际收支逆差（4）向中央银行透资和借款向中央银行透资和借款：多被禁止或限制（容易引发：多被禁止或限制（容易引发 通货膨胀）通货膨胀）2:1344 国库券国库券 政府债券政府债券 发发 行行 主主 体体 国家财政部国家财政部中央、各级地方政府中央、各级地方政府 期期 限限 短期（一年以内）短期（一年以
32、内）长期（一年以上）长期（一年以上）用途用途 解决财政收支短期性脱解决财政收支短期性脱节（用途有限制）节（用途有限制）重点项目投资（一般没重点项目投资（一般没有规定、限制用途）有规定、限制用途）担担 保保 以短期内预算收入担保以短期内预算收入担保 不一定有担保不一定有担保 2:1345（二）国家信用的特点（二）国家信用的特点1、主体是政府、主体是政府2、风险小，流动性强、风险小，流动性强3、收益稳定，但收益率较低、收益稳定，但收益率较低2:1346（三）国家信用的作用（三）国家信用的作用1、财政作用、财政作用（1）弥补财政赤字：不会增加货币总量）弥补财政赤字：不会增加货币总量（2）筹集中长期财
33、政资金）筹集中长期财政资金（3）提高财政支出的经济效率）提高财政支出的经济效率 2、经济调节功能、经济调节功能：影响货币供给来调节经济的运行，进而：影响货币供给来调节经济的运行，进而 稳定经济发展稳定经济发展 3、金融作用、金融作用（1）投资渠道多元化）投资渠道多元化（2）为银行充实资本）为银行充实资本2:1347（四）利用国家信用必须注意防止三个问题的发生（四）利用国家信用必须注意防止三个问题的发生1)1)防止造成收入再分配的不公平防止造成收入再分配的不公平2)2)防止出现赤字货币化防止出现赤字货币化 “赤字货币化赤字货币化”，是指政府发行国债弥补赤字，如果向，是指政府发行国债弥补赤字，如果
34、向中央银行推销国债，而中央银行又没有足够的资金承中央银行推销国债，而中央银行又没有足够的资金承购，此时，中央银行就有可能通过发行货币来承购国购，此时，中央银行就有可能通过发行货币来承购国债，从而导致货币投放过度，便有可能引发通货膨胀。债，从而导致货币投放过度，便有可能引发通货膨胀。3 3）防止国债收入使用不当，造成财政更加困难。防止国债收入使用不当，造成财政更加困难。2:1348（一）消费信用的概念及形式（一）消费信用的概念及形式 1、消费信用、消费信用:工商企业、银行及其它金融机构向消费者个人提供的直工商企业、银行及其它金融机构向消费者个人提供的直接用于接用于生活消费生活消费的信用形式的信用
35、形式。2、实质、实质 通过通过赊销赊销或或消费信贷消费信贷等方式，为消费者提供超前消费的等方式，为消费者提供超前消费的条件，促进商品的销售、刺激人们的消费条件，促进商品的销售、刺激人们的消费。赊销赊销分期付款分期付款消费信贷消费信贷3、三种方式、三种方式消费信用消费信用2:1349（二）消费信用的特点（二）消费信用的特点1、非生产性：仅用于生活消费、非生产性：仅用于生活消费2、期限长、期限长3、风险较大、风险较大(三三)消费信用的作用消费信用的作用1、提高消费水平、提高消费水平2、开拓消费市场、开拓消费市场 3、调节市场供求关系、调节市场供求关系2:1350一、信用工具的含义、特征和类型一、信
36、用工具的含义、特征和类型（一）信用工具的含义（一）信用工具的含义 1、信用工具信用工具:具有一定格式，能够证明债权债务关系或所有权关具有一定格式，能够证明债权债务关系或所有权关系，并可以转让、流通的合法书面凭证。系，并可以转让、流通的合法书面凭证。2、信用工具必须同时具备三个要素信用工具必须同时具备三个要素（1）规范化的书面格式）规范化的书面格式（2）有广泛的社会可接受性或可转让性）有广泛的社会可接受性或可转让性（3）具有法律效力）具有法律效力信用工具信用工具2:13513、信用工具的双重属性、信用工具的双重属性 （1）对出售者和发行人，它是一种债务，即金融负债）对出售者和发行人，它是一种债务
37、，即金融负债 （2）对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产）对购买者或持有人，它是一种债权或一种金融资产2:1352(二二)信用工具的特征信用工具的特征1、偿还性偿还性 信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。信用工具的发行者或债务人按期归还全部本金和利息的特性。2、流动性流动性 （1）流动性）流动性:信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。信用工具可以迅速变现而不致遭受损失的能力。（2）评价信用工具的流动性大小的指标）评价信用工具的流动性大小的指标变现的速度：变现的速度：能不能能不能方便、随时、自由方便、随时、自由变现变现变现成本：变现过程中损失的程度和所变现成本：变现
38、过程中损失的程度和所 耗费的交易成本耗费的交易成本2:1353 （3）影响流动性的因素）影响流动性的因素 流动性与偿还期成反比流动性与偿还期成反比：偿还期越短，流动性越大，偿还期越长，：偿还期越短，流动性越大，偿还期越长，流动性越小。（活期存款）流动性越小。（活期存款）流动性与债务人的信用能力成正比流动性与债务人的信用能力成正比：债务人信誉越高，流动性：债务人信誉越高，流动性越大，反之则越小。（纸币、国库券、银行发行的可转让大额存单）越大，反之则越小。（纸币、国库券、银行发行的可转让大额存单）盈利率：盈利率：在发达的金融市场上，信用工具的盈利率高低也是决定流在发达的金融市场上，信用工具的盈利率
39、高低也是决定流动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往动性大小的重要因素，一些盈利率高的信用工具，即使偿还期较长，往往也具有很强的流动性。往也具有很强的流动性。2:13543、安全性、安全性 （1）安全性指投资于信用工具的本金安全收回的保障程度。）安全性指投资于信用工具的本金安全收回的保障程度。（2）几种风险）几种风险 违约风险（信用风险）违约风险（信用风险）：债务人不履行约定，不按期支：债务人不履行约定，不按期支付利息和偿还本金的风险。付利息和偿还本金的风险。市场风险市场风险：由于市场利率波动，信用工具价格下降。：由于市场利率波动，信用工具价格下降。2:1355 购买力
40、风险购买力风险：债券本金和利息收入所表示的实际：债券本金和利息收入所表示的实际购买力水平由于通货膨胀等因素造成下降的风险。购买力水平由于通货膨胀等因素造成下降的风险。如投资如投资100 元股票，元股票，1 年后的股年后的股 息是息是15 元，年收益率元，年收益率为为15；如果通货膨胀率为；如果通货膨胀率为8，那么实际收益率只有，那么实际收益率只有7，通货膨胀率一旦超过通货膨胀率一旦超过15，你就亏本了。，你就亏本了。流动性风险流动性风险：在市场上，债券不能以接近市场价值：在市场上，债券不能以接近市场价值的价格迅速转让，而造成流动性下降的风险。的价格迅速转让，而造成流动性下降的风险。2:1356
41、4、收益性、收益性 （1）收益性）收益性:信用工具能定期或不定期地为其持有人带来信用工具能定期或不定期地为其持有人带来收益的能力。收益的能力。固定收益（债券、存单）固定收益（债券、存单）不固定收益（股票）不固定收益（股票）信用工具的收益信用工具的收益 2:1357（2）收益的大小是通过）收益的大小是通过收益率收益率来反映的。来反映的。(3)信用工具信用工具期限期限越长，风险越大，收益越高；越长，风险越大，收益越高；流动性流动性越大的信用工具，收益越低越大的信用工具，收益越低2:1358(三三)信用工具的分类信用工具的分类偿还期限偿还期限短期信用工具：一年以内短期信用工具：一年以内长期信用工具：
42、一年以上长期信用工具：一年以上发行者性质发行者性质直接信用工具：直接信用工具：直接筹资行为：商业票据、公司直接筹资行为：商业票据、公司 债券、政府债券、抵押契约债券、政府债券、抵押契约间接信用工具：间接信用工具：需要金融机构为中介。存单、需要金融机构为中介。存单、银行券、人寿保险单、银行票据银行券、人寿保险单、银行票据付款方式付款方式即期信用工具：见票即付即期信用工具：见票即付远期信用工具：一定期限远期信用工具：一定期限运用目的运用目的消费信用工具消费信用工具投资信用工具投资信用工具2:1359 票据（票据（Bills or Notes）是出票人签发并无条件承诺由）是出票人签发并无条件承诺由自
43、己自己或或委托他人委托他人支付一定金额的书面凭证。支付一定金额的书面凭证。汇票汇票(bill of exchange)支票支票(Check)本票本票(promissory note)票票据据自付证券自付证券委托证券委托证券本票本票汇票或支票汇票或支票二、短期信用工具二、短期信用工具（一）票据（一）票据2:13601 1、汇票、汇票/2:1361出票人收款人付款人出票出票提示提示付款、承付款、承兑兑指定付款指定付款2:1362中国建设银行汇票样本2:1363中国工商银行承兑汇票样本中国工商银行承兑汇票样本2:1364银行汇票：出票银行、收款人银行汇票：出票银行、收款人(Bankers Draft
44、）商业汇票：商业汇票：（Commercial Draft）（2）汇票的种类）汇票的种类汇汇 票票商业承兑汇票商业承兑汇票银行承兑汇票银行承兑汇票出票人、付款人、收款人出票人、付款人、收款人2:1365 承兑承兑(Acceptance)(Acceptance)1 1、承兑：、承兑：指远期汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票指远期汇票付款人承诺在汇票到期日支付汇票金额的票据行为。金额的票据行为。2 2、做法、做法 （1）写上）写上“承兑承兑”二字二字,签上姓名签上姓名,加注具体承兑日期加注具体承兑日期 （2）把经过承兑的远期汇票交还该提示者即收款人）把经过承兑的远期汇票交还该提示者即收款人 承兑人承
45、兑人（Acceptor）对票据承担绝对付款义务对票据承担绝对付款义务 2:1366.承兑的格式承兑的格式北北京京A公公司司财务专用章 本汇票已经本单位承兑，到期日本汇票已经本单位承兑，到期日无条件支付票款。无条件支付票款。此致此致 收款人收款人 付款人盖章付款人盖章 1998年6月8日王 五工工商商银银行行郑郑汇票专用章州州市市分分行行 本汇票经本行承兑，到期日由本本汇票经本行承兑，到期日由本行付款。行付款。承兑银行盖章承兑银行盖章 2000年3月5日赵 六2:1367出票出票出票出票 人人（付款人）（付款人）收款人收款人 收取款项收取款项本票的当事人：出票人和收款人本票的当事人：出票人和收款
46、人2、本票、本票promissory note （1）本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支）本票是出票人签发的，承诺自己在见票时无条件支付确定的金额给收款人或者持票人的票据。付确定的金额给收款人或者持票人的票据。2:1368本票样本本票样本2:1369关键点关键点以银行为付款人的即期汇票以银行为付款人的即期汇票3个当事人个当事人付款命令付款命令出票人出票人银银 行行收款人收款人 3、2:1370支票样本支票样本2:1371中国建设银行现金支票样本2:1372（二）大额可转让定期存单（二）大额可转让定期存单CDs 大额可转让定期存单大额可转让定期存单：银行向存款人发行的一种大面额：银行向
47、存款人发行的一种大面额存款凭证，可在二级市场上流通转让。存款凭证，可在二级市场上流通转让。1、期限短、期限短2、面额较大且固定、面额较大且固定3、种类多样化、种类多样化:国内存单、扬基存单、储蓄存单国内存单、扬基存单、储蓄存单4、利率较高、利率较高5、不记名，可转让、不记名，可转让2:1373（三）信用卡（三）信用卡credit card 信用卡信用卡：由银行（发卡公司）对具有一定信用的顾客发：由银行（发卡公司）对具有一定信用的顾客发行的一种短期信贷消费凭证。行的一种短期信贷消费凭证。发卡银行：债权人发卡银行：债权人持卡人：债务人持卡人：债务人信用卡的参加单位：商业门店信用卡的参加单位：商业门
48、店三大主体三大主体2:1374信用卡的相关知识信用卡的相关知识 1915年世界上第一张信用卡的诞生年世界上第一张信用卡的诞生美国美国 中国银行珠海分行于中国银行珠海分行于1985年年6月发行的中银卡，是我国国内发行月发行的中银卡，是我国国内发行的第一张信用卡。的第一张信用卡。威萨卡（威萨卡（VISA）万事达卡（万事达卡（Master Card）运通卡（运通卡（American Express）大莱（大莱（Diners club）JCB卡卡五大国际信用卡集团五大国际信用卡集团2:1375三、长期信用工具三、长期信用工具（一）债券（一）债券bonds 债券：债券：债务人向债权人出具的债务人向债权人
49、出具的,在一定时期支付利息和到期归还本金的债在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。务凭证。政府债券政府债券Government Bonds：风险小，利率较低：风险小，利率较低企业债券企业债券：利率较高：利率较高 Moodys及及Standard&Poors信用评级信用评级（Corporate Bonds）金融债券金融债券：银行或其他金融机构作为债务人，可流通转让。：银行或其他金融机构作为债务人，可流通转让。(Financial Bonds)穆穆 迪迪标准普尔标准普尔 1、按发行主体不同、按发行主体不同2:13762、按发行的区域不同、按发行的区域不同国内债券国内债券：本国的发行主体、本国货币、在国内金融市场发行：本国的发行主体、本国货币、在国内金融市场发行国际债券国际债券：本国的发行主体、外国货币、在国际金融市场发行：本国的发行主体、外国货币、在国际金融市场发行外国债券外国债券欧洲债券欧洲债券全球债券全球债券国国 际际 债债 券券
