1、1企業投資評價及管理企業投資評價及管理中華開發林 耿 毅 協理中華民國97年10月27日2大 綱專業投資評估應具備有的基本能力投資評價內容投資後管理投資的迷思如何自我提升3壹、投資評估應具備的基本能力閱讀財務報表及分析彙集產業相關資訊及分析製作財務模型規畫投資架構及退出機制法令常識4貳、投資評價內容當尋求一投資標的，應就下列各方面進行評估及規畫：儘可能了解被投資公司產業、經營及獲利能力整體風險評估製作財務模型試算投資價格之合理性內部報酬率(IRR%)退出機制之可行性5貳、投資評價內容（續）一、了解投資標的一、了解投資標的 n股東陣容及董監結構n經營團隊n組織架構n產業特性n營運及財務概況n產銷
2、運作n企業競爭力n公司未來效益6二、主要風險評估二、主要風險評估產業風險區域、客戶集中度產品替代性同業競爭能力經營風險經營主導權經營團隊政治、區域風險大陸宏觀調控、勞動法越南罷工泰國動亂匯率風險會計風險假造帳目或美化帳面存貨、應收帳款移轉訂價財務風險銀行融資負債偏高法律風險產品責任環保責任法令股票流通性風險貳、投資評價內容（續）7法令法令(補充補充)企業併購法公司法台灣證券交易所營業細則第五十一條櫃檯買賣中心證券商營業處所買賣有價證券業務規則第十六條公平交易法募集與發行有價證券處理準則公開發行公司取得或處分資產處理準則 貳、投資評價內容（續）8三、財務模型在投資扮演的角色三、財務模型在投資扮演
3、的角色藉由財務模型建立過程去評估公司生產及銷售架構、KNOW-HOW、財務規畫、人事等方面，進而深入瞭解公司過去及未來四大報表內涵之所在。評估融資、投資之可行性藉由財務模型找出問題尋求財務規劃、降低投融資風險瞭解公司架構，提出改善辦法，增加收益。計算IRR(%)規劃退出機制貳、投資評價內容（續）9常用之企業價值評估常用之企業價值評估(單獨或交叉運用單獨或交叉運用)損益法(Income Approach)現金流量折現(DCF)市場比較法(Market Comparison)本益比、淨值比淨資產法(Net Asset Approach)清算、重估再扣除負債貳、投資評價內容（續）10完整財務模型評估
4、應具備內容完整財務模型評估應具備內容完整的財務評估應包含整體獲利能力分析（淨現值、內部報酬率、自償率、回收年期），檢核時應注意各評估指標的客觀性與矛盾。融資計畫及償債能力分析。財務比率、經營效能及現金流量分析。敏感度分析。編製財務報表及股利政策。貳、投資評價內容（續）11投資能夠回收，才是真功夫投資能夠回收，才是真功夫。消極管理定期收集資訊（公司、同業）定期親訪定期照會同業、銀行、創投、股東等投資機構積極管理擔任董事，直接參與公司決策及監督投資協議書內約範重大政策須事前知會等條件參、投資後管理12評等佳的企業不代表是好投資標的獲利能力、財務報表俱佳，也有可能是地雷獲利能力、財務報俱佳，不一定適合投資股票流通性是一個麻煩存貨或應收帳款不高，不代表OK負債低不代表資金調度OK帳上現金多多，不代表真的在購併、重整、清算也是投資肆、投資的迷思13n閱讀財務報表及分析 取得公開資訊來對應、研究上市櫃問題企業 參加相關課程及講習學習n彙集產業相關資訊及分析 習慣閱讀工商、經濟及財經雜誌、頻道 專業書籍n製作財務模型n法令常識 習慣閱讀工商、經濟及財經雜誌、頻道 參加相關課程及講座學習伍、如何自我提升14謝謝大家敬請指教
