1、财务管理0707流通与企管流通与企管财务管理主要内容财务管理主要内容 第一章第一章 财务管理财务管理总论总论 第二章第二章 财务报表分析财务报表分析 第四章第四章 证券投资证券投资 第六章第六章 筹资管理筹资管理 第三章第三章 投资管理投资管理 第五章第五章 流动资产管理流动资产管理 第七章第七章 股利政策与资本结构股利政策与资本结构 第八章第八章 财务预算与财务控制财务预算与财务控制 财务管理主要内容财务管理主要内容1 1、总论、总论2 2、财务报表分析、财务报表分析3 3、项目投资管理、项目投资管理4 4、流动资产管理、流动资产管理5 5、筹资管理、筹资管理6 6、股利政策与资本结构、股利
2、政策与资本结构7 7、财务预算与控制、财务预算与控制第一章第一章 总论总论q 财务管理的内容财务管理的内容q 财务管理的目标财务管理的目标q 财务管理的环境财务管理的环境1.1.1 财务管理的发展财务管理的发展（一）筹资管理阶段（一）筹资管理阶段（十九世纪中后期至二十世纪（十九世纪中后期至二十世纪30年代）年代）股份公司迅速兴起，企业规模不断扩大，财务管理的核心任务是如何股份公司迅速兴起，企业规模不断扩大，财务管理的核心任务是如何卓有成效地筹集所需的资金。卓有成效地筹集所需的资金。（二）内部控制阶段（二）内部控制阶段（二十世纪三十年代至四十年代）（二十世纪三十年代至四十年代）以泰罗制为核心的科
3、学管理方法的出现，加上世界性经济危机，需要以泰罗制为核心的科学管理方法的出现，加上世界性经济危机，需要控制成本，减少浪费，加强财务监督，降低财务风险。内部财务决策控制成本，减少浪费，加强财务监督，降低财务风险。内部财务决策是财务管理最重要的内容，各种计量模型逐渐在存货、应收账款等具是财务管理最重要的内容，各种计量模型逐渐在存货、应收账款等具体管理活动中，财务分析、财务计划和财务控制得到了广泛的应用。体管理活动中，财务分析、财务计划和财务控制得到了广泛的应用。（三）投资管理阶段（三）投资管理阶段（二次大战以后开始）（二次大战以后开始）由于技术进步加快，产品周期缩短，市场竞争加剧，加上通货膨胀影由
4、于技术进步加快，产品周期缩短，市场竞争加剧，加上通货膨胀影响，投资的风险进一步加大，投资管理受到广泛的重视，科学的投资响，投资的风险进一步加大，投资管理受到广泛的重视，科学的投资决策方法是财务管理研究的重点内容，出现了投资组合理论、资本资决策方法是财务管理研究的重点内容，出现了投资组合理论、资本资产定价模型和套利理论等现代投资管理理论。产定价模型和套利理论等现代投资管理理论。1.1.2 财务管理的内容财务管理的内容投资管理投资管理投资方式投资期限筹资管理筹资管理筹资方式筹资渠道筹资期限股利分股利分配管理配管理股利政策投资收益最大，投资风险最小筹资成本最低，筹资风险最小正确地处理股东与企业资金需
5、要的关系1.1.3 财务管理对象（财务管理对象（1）短期资金循环短期资金循环现金现金应付账款应付账款原材料原材料赊购赊购付款付款现购现购产成品产成品生产加工生产加工人人工工费费等等应收账款应收账款赊销赊销收账收账现销现销1.1.4 财务管理对象（财务管理对象（2）长期资金循环长期资金循环现金现金产成品产成品应收账款应收账款赊销赊销现销现销固定资产固定资产投资投资出售出售折旧折旧收款收款1.1.5 财务管理对象（财务管理对象（3）资金流转总图资金流转总图现金现金股东股东银行银行税务税务产成品产成品费费用用及及人人工工原材料赊购固固定定资资产产折旧折旧投资投资赊销现金循环形式：现金循环形式：p短期
6、现金循环p长期现金循环清清理理注：注：折旧是一折旧是一项现金来源项现金来源1.2.1 财务管理的含义财务管理财务管理(Financial management)就就是对企业的财务活动进行决策、规划是对企业的财务活动进行决策、规划和控制，正确地处理各种财务关系和控制，正确地处理各种财务关系财务活动包括财务活动包括:p 筹资活动筹资活动(Finance activity)(Finance activity)p 投资活动投资活动(Investment(Investment activity)activity)p 分配活动分配活动(Allocation(Allocation activity)acti
7、vity)1.2.2 企业财务管理目标企业财务管理目标现代财务管理的目标是：企业价值最大化现代财务管理的目标是：企业价值最大化股份公司的理财目标是：股东财富最大化股份公司的理财目标是：股东财富最大化上市公司的理财目标是：股票市价最大化上市公司的理财目标是：股票市价最大化财务管理目标：企业的目标是生存、发展、获利，它决定着企业决企业的目标是生存、发展、获利，它决定着企业决定着企业财务管理目标。定着企业财务管理目标。财务管理目标：财务管理目标：观点观点1 1：利润最大化利润最大化观点观点2 2：资本利润率最大化每股盈余最大化资本利润率最大化每股盈余最大化观点观点3 3：企业价值最大化或股东财富最大
8、化企业价值最大化或股东财富最大化1.2-1 财务管理目标的含义财务管理目标的含义 利润最大化利润最大化理由：经营的目的是最大获利经营的目的是最大获利 资本最终流向获利最多的企业资本最终流向获利最多的企业 每个企业都利润最大化，社会财富才能最大化每个企业都利润最大化，社会财富才能最大化问题：没考虑资金时间价值因素没考虑资金时间价值因素 没反映利润与投入资本的关系，没反映利润与投入资本的关系，不利于不同资本规模企业的比较不利于不同资本规模企业的比较 没考虑风险因素没考虑风险因素 可能导致短期行为可能导致短期行为 1.2-1 财务管理目标的含义财务管理目标的含义 资本利润率最大化或每股盈余最大化资本
9、利润率最大化或每股盈余最大化理由：把利润与投入资本对比，把利润与投入资本对比，可在不同规模的企业进行比较可在不同规模的企业进行比较问题：没考虑资金时间价值因素没考虑资金时间价值因素 没考虑风险因素没考虑风险因素 可能导致短期行为可能导致短期行为 1.2-1 财务管理目标的含义财务管理目标的含义 企业价值最大化或股东财富最大化企业价值最大化或股东财富最大化理由：考虑了资金时间价值和投资风险价值考虑了资金时间价值和投资风险价值 反映了对企业资产保值增值的要求反映了对企业资产保值增值的要求 有利于克服管理上的片面性和短期行为有利于克服管理上的片面性和短期行为 有利于社会资源合理配置有利于社会资源合理
10、配置问题：股价不一定能直接揭示企业的获利能力股价不一定能直接揭示企业的获利能力 法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣法人股东对股价最大化目标没有足够的兴趣 非上市公司企业价值很难确定非上市公司企业价值很难确定 1.2-1 财务管理目标的含义财务管理目标的含义1.2.3 公司的社会责任公司的社会责任遵规守法遵规守法善待员工善待员工回馈社会回馈社会 1.2.4 理财目标的具体内容理财目标的具体内容(1)-财务状况及其改善财务状况及其改善(2)-财务成果及其提高财务成果及其提高增强支付能力的充裕性增强支付能力的充裕性增强资金来源的稳定性增强资金来源的稳定性增强资金运用的合理性增强资金运用的合理性加
11、强财务预测加强财务预测参与经营决策参与经营决策加强内部控制与责任分析加强内部控制与责任分析1.2.4 理财目标的具体内容理财目标的具体内容(1)-财务状况及其改善财务状况及其改善财务状况财务状况(financial station)是指企业的资产、负债和所有者权益的数额、构成及其相互适应的关系。改善财务状况就是要增强增强企业支付能力的充裕性企业支付能力的充裕性、资金来源的稳定性资金来源的稳定性和资金运用的合理性资金运用的合理性 1.2.5 理财目标的具体内容理财目标的具体内容(2)-财务成果及其提高财务成果及其提高财务成果（财务成果（Income）是企业的经营所得，是所得与）是企业的经营所得，
12、是所得与所费的差额，扩大财务成果就是追求最大利润，需所费的差额，扩大财务成果就是追求最大利润，需要增加收入、降低成本和节约费用开支。要增加收入、降低成本和节约费用开支。提高财务成果就是要加强财务预测加强财务预测、参与经营决策、强化内部控制强化内部控制和严格责任考核严格责任考核 1.2.5 股东与经营者、债权人的冲突与协调股东与经营者、债权人的冲突与协调经营者的目标：经营者的目标：报酬报酬 闲暇闲暇 避免风险避免风险经营者行为：经营者行为：道德风险道德风险 逆向选择逆向选择股东对经营者的约束措施：股东对经营者的约束措施：监督监督 激励（经理股票择激励（经理股票择购权、绩效股份）购权、绩效股份）股
13、东与经营者股东与经营者股东目标：股东目标：公司价值最大化（利润最大化）公司价值最大化（利润最大化）股东行为：股东行为：改变用途改变用途 举借新债举借新债债权人对股东的约束措施：债权人对股东的约束措施：限制性条款限制性条款 中止进一步中止进一步合作合作债权人与股东债权人与股东财务管理循环：财务管理的工作步骤与一般程序。财务管理的工作步骤与一般程序。财务管理环节包括：财务决策财务管理环节包括：财务决策 财务规划财务规划 财务控制财务控制 1.1_2 财务管理的循环财务管理的循环财务决策 按财务目标的总体要求，按财务目标的总体要求，比较分析备选方案，选出最佳方案。比较分析备选方案，选出最佳方案。步骤
14、：确定决策目标确定决策目标 提出备选方案提出备选方案 选择最优方案选择最优方案 1.1-2 财务管理的循环财务管理的循环财务规划 对未来财务活动的内容及指标对未来财务活动的内容及指标 进行具体规划。进行具体规划。步骤：分析财务环境，确定预算指标分析财务环境，确定预算指标 协调财务能力，组织综合平衡协调财务能力，组织综合平衡 选择预算方法，编制财务预算选择预算方法，编制财务预算 1.1-2 财务管理的循环财务管理的循环财务控制 对财务活动所施加的影响或进行的调节。对财务活动所施加的影响或进行的调节。步骤：制定控制标准，分解落实责任制定控制标准，分解落实责任 实施追踪控制，及时调整误差实施追踪控制
15、，及时调整误差 分析执行差异，搞好考核奖惩分析执行差异，搞好考核奖惩 1.1-2 财务管理的循环财务管理的循环1.2.6 代理与公司治理代理与公司治理代理理论代理理论(agent theory)公司治理公司治理(corporate goverance)股东大会董事会职业经理公司治理是指如何使公司投资人和各公司治理是指如何使公司投资人和各利益相关者都得到合理、公平对待，利益相关者都得到合理、公平对待，避免大股东欺骗小股东。避免大股东欺骗小股东。制度安排：制度安排：公司章程公司章程组织安排：组织安排：董事会、监事会、职董事会、监事会、职 业经理人业经理人内部监督：内部监督：执行董事与独立董事执行董
16、事与独立董事激励机制：激励机制：薪酬安排、提名机制薪酬安排、提名机制外部监督：外部监督：信息披露、行业监管、信息披露、行业监管、公众投票公众投票1.3.1 财务管理环境财务管理环境p 法律环境法律环境p 金融市场环境金融市场环境p 经济环境经济环境财务环境：对财务活动和财务管理产生影响的企业内对财务活动和财务管理产生影响的企业内外各种条件。外各种条件。财务环境按綦涉及的范围分为宏观财务财务环境按綦涉及的范围分为宏观财务环境环境和微和微观观环境环境包括：包括：金融环境金融机构金融市场利息率等金融环境金融机构金融市场利息率等 经济环境经济环境经济周期经济发展水平经济政策等经济周期经济发展水平经济政
17、策等 法律环境法律环境企业组织形式企业组织形式税收法律等税收法律等 1.1.3 3 财务环境财务环境 1.1.3-1 3-1 经济环境经济环境宏观经济政策宏观经济政策 金融政策影响投资的资金来源和投资的预期收益影响投资的资金来源和投资的预期收益 财税政策影响资金结构和投资项目的选择影响资金结构和投资项目的选择 价格政策影响资金的投向和投资回收期及预期收益影响资金的投向和投资回收期及预期收益1.3-3金融环境金融环境金融机构：金融机构：1、中央银行（中国人民银行）、中央银行（中国人民银行）2、国有商业银行（中国工商银行、中国银行、国有商业银行（中国工商银行、中国银行、中国农业银行和中国建设银行）
18、中国农业银行和中国建设银行）3、政策性银行：中国进出口银行、国家开发银、政策性银行：中国进出口银行、国家开发银行和农业发展银行行和农业发展银行4、其他商业银行：交通银行、招商银行、光大、其他商业银行：交通银行、招商银行、光大银行、广东发展银行、中信实业银行等银行、广东发展银行、中信实业银行等金融机构金融机构金融市场金融市场利息率利息率1.3-3 金融市场：金融市场：金融市场金融市场外汇市场外汇市场资金市场资金市场黄金市场黄金市场货币市场货币市场资本市场资本市场短期证券市场短期证券市场短期借货市场短期借货市场长期证券市场长期证券市场长期借货市场长期借货市场一级市场一级市场二级市场二级市场1.3-
19、3 利息率的利息率的的作用 1、利率在宏观经济活动中的作用利率在宏观经济活动中的作用 第一、第一、利率能够调节社会资本供给。利息率提高利率能够调节社会资本供给。利息率提高 国民国民储蓄率上升储蓄率上升 借贷资本增多借贷资本增多 社会资本供给增加社会资本供给增加;反之，社反之，社会资本供给减少会资本供给减少第二、第二、利息率可以调节投资利息率可以调节投资 利息率降低利息率降低 职能资本家贷款成本降低职能资本家贷款成本降低 增加投资增加投资 整整个社会投资规模扩大个社会投资规模扩大;反之，投资减少反之，投资减少第三、第三、利息率可以调节社会总供求利息率可以调节社会总供求2 2、利率在微观经济活动中
20、的作用利率在微观经济活动中的作用。第一、第一、对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，对企业而言，利率能够促进企业加强经济核算，提高经济效益。因为企业利润提高经济效益。因为企业利润=（产品成本（产品成本+利息利息+税金）税金）第二、第二、对个人而言，利率影响其经济行为。对个人而言，利率影响其经济行为。一方面，利率能够诱发和引导人们的储蓄行为，合理的利一方面，利率能够诱发和引导人们的储蓄行为，合理的利率能够增强人们的储蓄愿望和热情，不合理的利率会削弱率能够增强人们的储蓄愿望和热情，不合理的利率会削弱人们的储蓄愿望的热情。因此，利率的变动，在某种程度人们的储蓄愿望的热情。因此，利率的变动，在某种
21、程度上可以调节个人的消费倾向和储蓄倾向上可以调节个人的消费倾向和储蓄倾向另一方面，利率可以引导人们选择金融资产另一方面，利率可以引导人们选择金融资产经济周期经济周期经济政策经济政策经济发展水平经济发展水平复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备实行长期租赁建立存货引进新产品增加劳动力扩充厂房设备继续建立存货提高价格开展营销规划增加劳动力停止扩张出售多余产品停产不利产品停止长期采购削减存货停止扩招雇员建立投资标准保持市场份额缩减管理费用放弃次要利润削减存货裁减雇员1.3-1 经济环境经济环境经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条 1.1.3-1 3-1 经济环境经济环境经济发展水平
22、经济发展水平 发展加快机遇发展加快机遇（生产规模、资产结构、经营方向、市场等）挑战挑战（资金短缺）1.3.3 法律环境法律环境法律环境法律环境税收法律税收法律企业组织法律企业组织法律财务法律财务法律公司法公司法外资企业法外资企业法中外合营企业法中外合营企业法中外合作经营企业法中外合作经营企业法合伙企业法合伙企业法流转税法类流转税法类所得税类所得税类其他类其他类一法一法两则两则三制度三制度 1.1.3-3 3-3 法律环境法律环境企业组织形式独资企业一个自然人出资设立。一个自然人出资设立。独资企业不具有法人资格，独资企业不具有法人资格，业主对企业的债务负无限责任。业主对企业的债务负无限责任。优优
23、 结构简单，容易开办、利润独享、限制较少等结构简单，容易开办、利润独享、限制较少等缺缺 出资者负有无限偿债责任、筹资较困难出资者负有无限偿债责任、筹资较困难1.3 主要企业类型主要企业类型企业类型不同，财务管理的目标也有不同，企业类型不同，财务管理的目标也有不同，按产权结构分，主要有独资企业、合伙企业和公司。问题：问题：查阅查阅公司法公司法，说明股份有限公司、，说明股份有限公司、有限责任公司和国有独资公司的设立规定？有限责任公司和国有独资公司的设立规定？企业类型独资企业（独资企业（the solo proprietorship）合伙企业（合伙企业（the partnership）公司制企业（公
24、司制企业（the corporation）合伙企业两个或两个以上合伙人出资设立的企业。两个或两个以上合伙人出资设立的企业。1.1.3-2 3-2 法律环境法律环境企业组织形式合伙企业不具有法人资格，合伙企业不具有法人资格，业主对企业的债务负无限连带责任。业主对企业的债务负无限连带责任。合伙人依合伙协议享有权利、承担责任。合伙人依合伙协议享有权利、承担责任。优优 开办容易、信用较佳开办容易、信用较佳缺缺 筹资较困难责任无限、权利分散、决策缓慢筹资较困难责任无限、权利分散、决策缓慢 1.1.2-2 2-2 法律环境法律环境企业组织形式公司依公司法设立的以盈利为目的的企业法人。依公司法设立的以盈利为
25、目的的企业法人。公司具有法人资格，公司具有法人资格，股东对企业的债务负有限责任。股东对企业的债务负有限责任。有限责任公司 股份有限公司 1.1.2-2 2-2 法律环境法律环境企业组织形式有限责任公司2个以上个以上50个以下股东共同出资，个以下股东共同出资，每个股东以其所认缴出资额为限对公司承担有限责任，每个股东以其所认缴出资额为限对公司承担有限责任，公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。公司以其全部资产对其债务承担责任的企业法人。特征：特征：资本总额不分为等额股份资本总额不分为等额股份 不能发行股票公开募股不能发行股票公开募股（签发出资证明书）股份转让有较严格限制股份转让有较严格限制
26、股东人数股东人数2人以上人以上50人以下人以下 股东以其出资比例享受权利、承担义务股东以其出资比例享受权利、承担义务 股东以其出资额为限对公司承担有限责任股东以其出资额为限对公司承担有限责任 1.1.2-2 2-2 法律环境法律环境企业组织形式股份有限公司其全部资本分为等额股份，股东以其其全部资本分为等额股份，股东以其持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司持股份为限对公司承担责任，公司以其全部资产对公司的债务承担责任的企业法人。的债务承担责任的企业法人。特征：特征：公司的资本划分为股份，每一股份的金额相等；公司的资本划分为股份，每一股份的金额相等；公司的股份采取股票的形式。公司的股份
27、采取股票的形式。同股同权，同股同利；股东出席股东大会，所持每一同股同权，同股同利；股东出席股东大会，所持每一股份有一表决权；股份有一表决权；股东可以依法转让持有的股份；股东可以依法转让持有的股份；股东不得少于规定的数目，但没有上限限制；股东不得少于规定的数目，但没有上限限制；股东以其所持股份为限对公司债务承担有限责任。股东以其所持股份为限对公司债务承担有限责任。股份有限公司特征股份有限公司特征资本金划分成等额股份；资本金划分成等额股份；股东人数为股东人数为5 5人以上；人以上；通过发行股票筹集资本；通过发行股票筹集资本；股票可以自由转让；股票可以自由转让；财务公开。财务公开。国有独资公司国有独
28、资公司 是由国家授权投资的机构或国家授权的部门是由国家授权投资的机构或国家授权的部门 单独投资设立的有限责任公司。单独投资设立的有限责任公司。国有独资公司特征国有独资公司特征由国家一方投资；由国家一方投资；投资人只能是国家授权投资的机构投资人只能是国家授权投资的机构 或国家授权的部门；或国家授权的部门；国务院确定生产特殊产品的公司国务院确定生产特殊产品的公司 或属于特定行业的公司，或属于特定行业的公司，应采取国有独资公司的形式。应采取国有独资公司的形式。合伙制和公司制企业的比较合伙制和公司制企业的比较公司制公司制合伙制合伙制市场流动性市场流动性股份可以交换而无须终结。股股份可以交换而无须终结。
29、股票可以在交易所上市交易票可以在交易所上市交易产公交易受到很大限制。一般产公交易受到很大限制。一般无合伙制的产权交易市场无合伙制的产权交易市场投票权投票权每股有一投票权，表决重大事每股有一投票权，表决重大事项和选择董事会。董事会决高项和选择董事会。董事会决高层管理者层管理者有限合伙人有一定投票权。一有限合伙人有一定投票权。一般合伙人具有控制和经营权。般合伙人具有控制和经营权。税收税收双重征税：公司收入交纳公司双重征税：公司收入交纳公司所得税；股东所获股利交纳个所得税；股东所获股利交纳个人所得税人所得税合伙制无须交纳企业所得税。合伙制无须交纳企业所得税。合伙人根据从合伙制企业分配合伙人根据从合伙
30、制企业分配的收入交纳个人所得税的收入交纳个人所得税再投资和分红再投资和分红公司拥有较大的自由度决定股公司拥有较大的自由度决定股利支付比例利支付比例一般来说，合伙企业不准将其一般来说，合伙企业不准将其现金流量用于再投资。所有的现金流量用于再投资。所有的净现金流量分给合伙人净现金流量分给合伙人责任责任股东个人不承担公司债务股东个人不承担公司债务有限合伙人不承担合伙制企业有限合伙人不承担合伙制企业的债务。一般个别伙人可能要的债务。一般个别伙人可能要承担无限责任承担无限责任存续存续公司具有永恒存续期公司具有永恒存续期合伙制企业有有限存续期合伙制企业有有限存续期1.3-2 法律环境法律环境_税税 法法
31、1994年年1月开始实行一系列新的税收法月开始实行一系列新的税收法律制度律制度企业所得税企业所得税外资企业所得税外资企业所得税个人所得税个人所得税增值税增值税消费税消费税营业税营业税城市维护建设税城市维护建设税教育费附加教育费附加资源税资源税土地使用税土地使用税土地增值税土地增值税所得税类所得税类流转税类流转税类资源税类资源税类财务分层管理框架图财务分层管理框架图 项项 目目分分 层层管理对管理对象象管理目标管理目标权限划权限划分分出资者财务出资者财务资本资本资本的保值与增值资本的保值与增值 监督权监督权经营者财务经营者财务法人资法人资产产法人资产的有效配法人资产的有效配置与高效运营置与高效运营决策权决策权财务经理财财务经理财务务现金流现金流转转安全性与收益性并安全性与收益性并重、现金性收益的重、现金性收益的提高提高执行权执行权
