1、 第二节第二节 权益资金的筹权益资金的筹集集 第三节第三节 负债资金筹集负债资金筹集 第一节第一节 筹资概述筹资概述 企业的稳定发展需要平衡。筹资管理是平衡的艺术。像技艺高超的体操运动员在平衡木上跳跃翻转，筹资管理需要你在资金成本和财务风险之间寻求最佳平衡点。满足生产经营的需要偿债的目的调整资本结构的目的合理确定资金需要量 适时取得资金来源 选择最佳投资方向认真选择筹资渠道，降低资金成本 选择合适资金来源，优化资金结构 筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道 国家财政资金（国有独资企业获得资金的主要渠道）银行信贷资金（目前企业最为重要的资金来源）非银行金融机构资金 其他企业资金 民间资金（居
2、民个人资金）企业内部资金 外商资金，筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，1.吸收直接投资 2.发行股票 1.银行借款 3.留存收益 2.商业信用 3.发行债券 4.融资租赁权益资金权益资金负债资金负债资金自有资金与借入资金短期资金与长期资金内部筹资与外部筹资直接筹资与间接筹资（是否通过金融机构判断）规模适度的原则筹措及时原则来源合理原则方式经济原则 定性预测法定性预测法（具有很大的主观性）（具有很大的主观性）比率预测法（销售百分比法）比率预测法（销售百分比法）方法方法 定量预测法定量预测法 资金习性预测法高低点法资金习性预测法高低点法 回归直线法回归直线法 1：销售百分比法：以资金与销售
3、额的比率为基础预测未来资金需要量的方法。2：假设条件（1）企业的部分资产和负债与销售额同比例变化（2）企业各项资产负债和所有者权益结构已达到最优第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资概述筹资概述（1）：预计销售额增长率（2）：确定随销售额变动而变动的资 产和负债项目占销售额的百分比（3）：确定需要增加的资金数额（4）：计算外部筹资数额第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资概述筹资概述第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资概述筹资概述 资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益现金现金 5000应付费用应付费用 10000应收帐款应收帐款 15000应付帐款应付帐款
4、5000存货存货 30000短期借款短期借款 25000固定资产净值固定资产净值 30000公司债券公司债券 10000实收资本实收资本 20000留存收益留存收益 10000合计合计 80000合计合计 80000第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资概述筹资概述第三章第三章 筹资管理筹资管理第一节第一节 筹资概述筹资概述 资产资产 占销售收入占销售收入负债与所有者权益负债与所有者权益 占销售收入占销售收入现金现金 5应付费用应付费用 10应收帐款应收帐款 15应付帐款应付帐款 5存货存货 30 短期借款短期借款 固定资产净值固定资产净值 公司债券公司债券 实收资本实收资本 留存收
5、益留存收益 合计合计 50合计合计 15 吸收直接投资是企业以合同、协议等形式吸收国家、法人、个人、外商等直接投入资金，形成企业自有资金的一种筹资方式。它不以有价证券为中介，是以协议、合约形式存在的。投资者对企业共同经营、共担风险、共享利润。吸收直接投资是非股份制企业吸收自有资金的主要方式。（投资主体不同形成资本金不同）国家资本金（吸收国家投资）法人资本金（吸收法人投资）个人资本金（吸收个人投资）外商资本金（吸收外商投资）吸收现金投资（主要形式）。吸收非现金投资。实物资产投资：指以房屋、建筑物、机器设备、存货等实物资产作价出资。无形资产投资：指以专利权、商标权、商誉、非专利技术、土地使用权等无
6、形资产作价投资。（商誉不得投资）优点：1能提高企业的资信和借款能力。使企业尽快形成生产能力 有利与降低财务风险小。缺点，：1资本成本高。2容易分散企业控制权。股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥有的所有权。按股东权利和义务：普通股、优先股按股东权利和义务：普通股、优先股按股票是否记名：记名股票和无记名股按股票是否记名：记名股票和无记名股票。票。按票面是否表明金额：面值股票和无面按票面是否表明金额：面值股票和无面值股票值股票按发行时间：始发股和新股按发行时间：始发股和新股按发行对象和上市地区：按发行对象和上市地区：A股、股、B股、股
7、、H股、和股、和N股股（A股人民币标价人民币认购B股人民币标价外币认购和交易H股香港上市N股纽约上市）股票发行方式：公开间接发行、不公开直接发行。股票销售方式：自销、承销（包销，代销）。股票的发行价格：等价、溢价 含义：股份公司发行的具有管理权而股利不固定的股票 特点：1.普通股股东对公司有经营管理权 2.有盈利分享权 3.有优先认股权 4.有剩余财产要求权 5.股票转让权第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 筹资管理筹资管理 1：未来股利计算 每股价格预期股利利息率 票面价值股利率 利息率 2：市盈率计算 每股价格每股税后利润合适的市盈率 3：资产净值计算 每股价格（资产总
8、额负债总额）普通股总股数（53页习题）优点优点：1没有固定的利息负担 2没有固定到期日，无需偿还 3筹资风险小 4能增强企业信誉 5筹资限制少 缺点缺点，：1资本成本高。2分散企业控制权。3股东增加，有可能降低原股东的收益 含义：股份公司发行的具有一定优先权的股票 种类：按股利能否积累 累积优先股 非累积优先股 按是否可转换为普通股 可转换优先股 不可转换优先股 按是否参与利润分配 参与优先股 非参与优先股 按是否有收回优先股的权利 可收回优先股 不可收回优先股第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 筹资管理筹资管理 优点优点：1有固定的股利，但无约定性。2没有固定到期日，无需
9、偿还 3能增强企业信誉 缺点缺点，：1资本成本高。2限制条件多 3企业财务负担重 含义含义：由股份公司发行的，能按特定的价格，在特定的时间内购买一定数量的该公司股票的选择权凭证 特征特征：（1）一种特殊的筹资手段 （2）持股人在认股之前，不拥有债权和股 权，只有股票认购权 （3）认购价一般低于市价 基本要素基本要素：（1）认购数量 （2）认购价格 （3）认购期限 （4）收回条款第二节第二节 权益资金的筹集权益资金的筹集第三章第三章 筹资管理筹资管理 短期负债资金筹集 商业信用 短期借款 长期负债资金筹集 长期借款 发行债券 融资租赁 是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关
10、系。具体形式通常有应付账款、应付票据、预收账款。优点：容易取得，不需进行人为筹资 不放弃现金折扣，不使用带息票据，商业信 用筹资就没有筹资成本。缺点 期限太短 放弃现金折扣的代价往往很高。短期借款的信用条件 信用额度、周转信用协议、补偿性余额、抵押借款、偿还条件；短期借款的资金成本 收款法、贴现法、加息法 优点 灵活方便且时效性强 缺点 筹资成本高，筹资风险大。长期借款的分类 长期借款的程序 优点：融资速度快、手续简便 筹资弹性大 资金成本低 财务杠杆作用。缺点 风险高 限制性条件多；筹资数量有限。（一）债券是债务人为筹集资金而发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。是债权人拥有公司债权的凭
11、证。特点（1）券面载明财产权 （2）权利义务的变更和债券的转让同时发生 债券股票是债务凭证，持有人是债权人，与发行公司是借贷关系所有权凭证，持有人是所有者是发行公司的经营的参与者收入为利息，多少与公司经营状况无关收入为股息，多少与公司经营状况有关，一般不固定风险小风险大有期限，到期还本支付利息除非公司停业，一般不退还股本优先与股票分配剩余财产 1：债券的面值 币种 票面金额 2：债券的期限：（从发行之日到期日）3：债券的利率：一般为固定利率 4：债券的价格：等价 溢价 折价（发行者计息还本，是以债券的面值为根据而不以其发行价格为根据）（三）（三）债债 券券 的的 种种 类类按是否记名：记名债券
12、、不记名债券；按有无抵押：抵押债券、信用债券；担保债券按利率：固定利率债券、浮动利率债券按偿还方式：一次偿还、分次偿还债券按能否转换：可转换债券、不可转换债券 （是否可转换为普通债券）1：债券发行的资格（国有企业，股份公司，有限责任公司）2：债券发行的条件（股份有限公司净资产不低于3000万元，有限责任公司净资产不低于6000万元，累计债券总额不超过公司净资产的40）3：债券发行的程序（1）决议和决定 （2）报请批准 （3）信用评级 （4）公告募集办法 （5）募集债款（公募和私募）债券之所以会存在溢价和折价发行，是因为资金市 场的利率是经常变化的，企业债券一经发行，是不能调整其 票面利率的。票
13、面利率等于市场利率（平价)票面利率大于市场利率（折价)票面利率小于市场利率（溢价)债券发行价格债券发行价格面值（面值（P/F，I，N）+债券应付利息（债券应付利息（P/A,I,N)年金现值系数 复利现值系数 票面金额利率例题：某公司发行面值为1000元，票面利率为10，期限为10年的，每年年末负利息的债券，到期还本。公司发行时市场利率发生了变化10,15%,5%.A:当市场利率为10时，债券的发行价格1000（p/F,10%10)+100010（P/A,10%,10)=10000.38551006.14461000B：当市场利率为15时，债券的发行价格1000（p/F,15%10)+10001
14、0（P/A,15%,10)=10000.24721005.0188749C:当市场利率为5时，债券的发行价格1000（p/F,5%10)+100010（P/A,5%,10)=10000.61391007.72171386 债券发行价格到期本利和（P/F,I,N)=本金利息（P/F,I,N)例题：到期一次还本付息市场利率为5，票面利率6 债券发行价格到期本利和（P/F,I,N)=（本金利息）（P/F,I,N)（10001000610）（P/F,5,10）982.24 优点：1：资金成本低 2：保证控制权 3：可以发挥财务杠杆作用 缺点：1：筹资风险高 2：限制条件多 3:筹资额有限 1：（财务租
15、赁）是指出租人在承租人给予一定收益的条件下授予承租人在约定的期限 内占有和使用财产权利的一种契约性行为。供应商 款项 出借人 出租人 承租人 （双重身份）（1）售后租回（2）直接租赁（3）杠杆租赁 3：融资租赁的程序 P58 4:融资租赁的租金计算（1）设备价款：买价，运杂费,手续费 (2)融资成本：利息（3）租赁手续费租赁的种类：经营租赁和融资租赁；租金的确定：资产买价和租息两部分。筹资租赁的优缺点：（1）融资与融物为一体，可迅速获得所需资产。（2）避免债务的限制性条款。（3）转嫁设备陈旧过时的风险。（4）租金费用在所得税前扣除，减轻企业的实际租金负担。（5）保存企业的借款能力。租赁筹资的缺点（1）租赁成本高。（2）丧失资产残值。租赁的种类：经营租赁、融资租赁；租金的确定：资产买价和租息两部分。优点：融资与融物为一体，可迅速获得所需资产。避免债务的限制性条款。转嫁设备陈旧过时的风险。租金费用所得税前扣除，减轻实际租金负担。保存企业的借款能力。缺点 租赁成本高 丧失资产残值。单项选择题1间接筹资的基本方式是（）A.发行股票筹资 B.发行债券筹资 C.银行借款筹资 D.投入资本筹资2在产品寿命周期的（）阶段，现金需要量增加的幅度最大。A.初创 B.扩张 C.稳定 D.衰退 1.A 2.A
