1、第二讲 会计报表、现金流量与财务分析公司理财活动依赖财务信息的支撑，财务信息一部分来自以会计信息为主的企业经济活动信息，一部分来自基于会计信息而对企业未来现金流量所做出的预测。2第二讲 会计报表、现金流量与财务分析 第一节 公司理财与会计信息第二节 基本会计报表第三节 财务分析3第一节 公司理财与会计信息1.资本预算与会计信息2.筹资管理与会计信息3.股利政策与会计信息4.营运资产管理与会计信息会计是对企业经济活动的确认、计量、报告，会计信息是企业财务决策的基础。4Q&A财务管理与会计信息的关系？5第二节 基本会计报表资产负债表、利润及利润分配表和现金流量表是对企业过去经济活动和最终结果的全面
2、而系统的计量和反映。这些报表遵循公认会计准则，采用权责发生制原则，利用复式记账方法对企业已经发生的经济活动通过确认、计量、记录、汇总及报告等会计行为进行披露报告。因此了解会计报表提供的基本信息，并用恰当的方法对其进行分析，提炼出各有关主体所需信息，是公司理财的重要任务。6第二节 基本会计报表资产负债表资产=负债+所有者权益资产负债表是以上述等式为基础编制的，反映在某一特定时点公司所拥有的资产及其来源的会计报表。一般分为左右两侧，左侧从上到下按流动性从大到小列示了公司的各项资产,如流动资产、长期投资、固定资产、无形资产及递延资产、其他长期资产等。右侧分为上、下两部分：上半部分从上到下按期限由短到
3、长列示了公司的各项负债，如流动负债、长期负债、递延款项等；下半部分按实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润的顺序列示了公司的各项所有者权益。7第二节 基本会计报表资产负债表资产资产期初期初期末期末负债和股东权益负债和股东权益期初期初期末期末 货币资金 短期借款 应付票据流动资产合计流动资产合计 长期股权投资流动负债合计 长期借款长期投资合计长期投资合计 固定资产原价长期负债合计长期负债合计 负债合计负债合计固定资产合计固定资产合计 股本 无形资产 资本公积 无形资产及其他资产合计无形资产及其他资产合计股东权益合计股东权益合计资产总计资产总计负债和股东权益总计负债和股东权益总计青岛海尔股份有限
4、公司资产负债表 2005年12月31日 单位：百万元8第二节 基本会计报表利润表及利润 分配表利润=收入费用利润表是以上述等式为基础编制的，反映公司在某一特定时期（如一年内）的经营业绩的会计报表。利润表一般从上到下按主营业务收入、主营业务利润、营业利润、利润总额、净利润（税后利润）的利润生成过程列示，它列出了公司经营过程中不同环节上的成本费用支出情况，可以直接反映出公司的经营成果和盈利能力。对当年净利润的分配形成了利润分配表。9第二节 基本会计报表利润及利润分配表项目金额一、主营业务收入 减：主营业务成本 主营业务税金及附加二、主营业务利润 加：其他业务利润 减：营业费用 管理费用 财务费用三
5、、营业利润 加：投资收益 补贴收入 营业外收入 减：营业外支出四、利润总额 减：所得税 少数股东权益五、净利润 青岛海尔股份有限公司利润及利润分配表 2005年度 单位：百万元接上页10第二节 基本会计报表利润及利润分配表 青岛海尔股份有限公司利润及利润分配表表 2005年度 单位：百万元项目金额五、净利润 加：年初未分配利润六、可供分配的利润 减：提取法定盈余公积 提取法定公益金七、可供股东分配的利润 减：提取任意盈余公积 应付普通股股利八、未分配利润11第二节 基本会计报表现金流量表现金流量是指企业的现金或现金等价物的流入量或流出量。现金流量表是反映企业一定时期现金流量变化的会计报表，它从
6、上到下按经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量和筹资活动产生的现金流量顺序逐项列示。在每一部分所列示的现金流量项目中，分别按从上到下列出现金流入项目、现金流出项目，并给出现金流量净额=现金流入小计现金流出小计。12第二节 基本会计报表现金流量表项目金额一、经营活动产生的现金流量 销售商品、提供劳务收到的现金 现金流入小计 购买商品接收劳务支付的现金 现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额二、投资活动产生的现金流量 现金流入小计 现金流入小计 投资活动产生的现金流量净额三、筹资活动产生的现金流量 筹资活动产生的现金流量净额四、现金及现金等价物净增加额 青岛海尔股份有限公司现金流量表 2
7、005年度 单位：百万元13Q&A尝试阅读一个上市公司的年度报告。14第三节 财务分析1.财务比率分析指标体系2.财务比率分析的标准与方法3.ROE和杜邦财务分析体系15第三节 财务分析财务比率分析指标体系1.流动性比率2.营运能力比率3.财务杠杆比率4.盈利能力比率5.市场价值比率16第三节 财务分析流动性比率流动比率（Current Ratio）速动比率（Quick Ratio）现金比率（Cash Ratio）流动性比率(Liquidity Ratio)反映企业的短期偿债能力，它取决于可以在短期内转变为现金的流动资产与短期负债的比较。17第三节 财务分析流动性比率流动比率（Liquidit
8、y Ratio）流动比率=流动资产/流动负债流动比率低表明以公司的流动资产偿付流动负债比较困难，而流动比率高则表明公司短期偿债能力强，过高可能是由于长期负债代替了流动负债或流动资产闲置。经验上对一般公司来说，流动比率在2左右为好。18第三节 财务分析流动性比率速动比率（Quick Ratio）速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产存货)/流动负债也被称为酸性测试比率，经验上对一般公司来说，速动比率在1左右为好。19第三节 财务分析流动性比率现金比率（Cash Ratio）现金比率（现金银行存款有价证券）/流动负债这里所谓现金是指广义的现金，即企业的货币资产（等式中的有价证券是指短期有价证券）
9、，它是公司偿付短期债务最有力的手段。20第三节 财务分析营运能力比率总资产周转率（Total Assets Turnover Ratio）应收账款周转率(Receivable Turnover Ratio)存货周转率(Inventory Turnover Ratio)营运能力是指公司经营的资产所占用资金的使用效率，主要是通过所占用的各种资金的周转率和周转天数（期）来分析。一般来说，周转率越快，周转天数越少，表明资金的使用效率越高，公司的营运能力越强。21第三节 财务分析营运能力比率总资产周转率（Total Assets Turnover Ratio）总资产周转率=销售收入/平均资产总额 总资产
10、周转天数=1/周转率*365 （周转率单位为次/年，周转天数单位为天，下同）平均资产总额指年初与年末总资产的平均值（以后平均的含义相同）。365天为一个会计期的天数。22第三节 财务分析营运能力比率应收账款周转率(Receivable Turnover Ratio)应收账款周转率=赊销收入/应收账款平均余额 应收账款周转天数=1/周转率*365赊销收入销售收入现销收入销售退回、折让、折扣应收账款在流动资产中具有非常重要的地位，及时收回应收账款，不仅可增强企业的短期偿债能力，也反映出企业管理应收账款的效率。23第三节 财务分析营运能力比率存货周转率(Inventory Turnover Rati
11、o)存货周转率=产品销售成本/平均存货 存货周转天数=1/周转率*365存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理效率的指标。提高存货周转率可以提高变现能力，存货周转速度越慢则变现能力越差。24第三节 财务分析财务杠杆比率资产负债率（Asset-Debt Ratio）产权比率（Debt-Equity Ratio）权益乘数（Equity Multiplier）已获利息倍数（Times Interest Earned）财务杠杆比率（Leverage Ratio）是反映公司通过负债筹资的规模和程度的财务指标。25第三节 财务分析财务杠杆比率资产负债率（Asset-Debt R
12、atio）资产负债率（负债总额/资产总额）*100负债总额包括长期负债和短期负债，因为短期负债作为一个总体，企业总是长期占有。26第三节 财务分析财务杠杆比率产权比率（Debt-Equity Ratio）产权比率（负债总额/所有者权益总额）*100产权比率反映企业的资本结构是否稳定，一般来说，产权比率高，则风险高、报酬高；产权比率低，则低风险、低报酬。产权比率还反映债权资金的安全程度。27第三节 财务分析财务杠杆比率权益乘数（Equity Multiplier）权益乘数（资产总额/所有者权益总额）*100反映企业负债的程度，权益乘数越大，企业负债越高，财务风险越大。28第三节 财务分析财务杠杆
13、比率已获利息倍数（Times Interest Earned）已获利息倍数息税前利润/利息费用反映企业偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。29第三节 财务分析盈利能力比率销售毛利率（Gross Profit Percentage）销售利润率(Net Profit on Sales)资产收益率(Return on Assets,ROA)净资产收益率(Return on Equity,ROE)盈利能力比率（Profitability Ratio）反映企业获取利润的能力。30第三节 财务分析盈利能力比率销售毛利率（销售毛利/销售收入）*100销售利润率（净利润/销售收入）*100资产收益率（净利润
14、/平均资产总额）*100净资产收益率（净利润/平均净资产总额）*10031第三节 财务分析市场价值比率市盈率（Price-to-Earnings Ratio,P/E）盈余报酬率(Earnings Yield)市净率(Market-to-Book Ratio,M/B)托宾Q(Tobins Q)每股市场价值（Market Value）是指公司普通股股票的每股交易价格，普通股市场价值等于普通股每股市场价格乘以发行在外的普通股股数。市场价值比率（Market Value Ratio）用以评价公司价值，反映了投资者对公司未来现金流量的预期。32第三节 财务分析市场价值比率市盈率（Price/Earnin
15、gs Ratio,P/E）市盈率每股市场价格/每股收益 每股收益净利润/普通股股数市盈率代表投资者为获得每一元的收益所准备支付的价格，反映了投资者对未来前景的信心，但它不是衡量企业现有业绩的有效指标。高市盈率意味着投资者认为企业的增长机会良好，或其收益相对安全，因而更有价值。33第三节 财务分析市场价值比率盈余报酬率(Earnings Yield)盈余报酬率（每股收益/每股市场价格）*100盈余报酬率不是有效的财务业绩衡量指标，因为市场价格反映了投资者对未来的预期，分子上的每股收益是现有的盈利，所以可能出现股票价格越高，盈余报酬率越低的现象。34第三节 财务分析市场价值比率市净率(Market
16、-to-Book Ratio,M/B)市净率每股市场价格/每股净资产市净率代表普通股市场价值与其账面价值的比率。35第三节 财务分析财务比率分析的标准与方法 财务比率分析常用的比较标准 财务比率分析的基本方法36第三节 财务分析财务比率分析常用的比较标准实际值比较标准值 分析评价分析评价有绝对标准、预算标准、历史标准和行业标准。37第三节 财务分析财务比率分析常用的比较标准绝对标准：绝对标准：即社会上公认的标准。该类标准不分行业、规模、时间及分析的目的。标准是唯一的。如速动比率与流动比率的评价标准。预算标准预算标准：即企业为改进经营活动和管理工作而预先确定的指标比率。该类标准为企业内部或主管部
17、门制定。历史标准历史标准：即根据企业过去实际历史资料而产生的连续性财务比率标准。该类标准基于企业的过去实际情况而产生，因此实际运用中，为便于分析应注意调整历史标准。行业标准：行业标准：即行业所规定的平均财务比率标准。该类标准一般按不同的企业规模及不同的地区而详细规定。由于企业之间的差异性，行业标准常常无法统一行业内部的所有指标。38第三节 财务分析财务比率分析的基本方法财务比率是从某个时点反映企业的经营状况和财务状况，实际分析中，应结合时间因素对财务比率进行趋势分析趋势分析。具体分析方法有以下两种：对比分析法百分比分析法39第三节 财务分析财务比率分析的基本方法对比分析法又分为两种：（1）定基
18、对比分析法：又称指数分析法，是将连续数年的财务比率数据分别和某基年比较，以便分析观察其变动趋势的方法。（2）直接对比分析法：是将连续数年的各项财务比率数据进行分析，以便分析观察其变动趋势的方法。对比分析法也可与同行业的财务比率数据进行比较，以便分析与同行业相比的变动趋势。40第三节 财务分析财务比率分析的基本方法百分比分析法又分为两种：（1）纵向百分比分析法：是将财务报表上的某项数据作为100%，如将资产负债表中的资产总额、利润表中的销售收入等作为100%，然后计算其与纵向排列的各项目相当于这个数据的百分比的一种分析方法。（2）横向百分比分析法：是将前后期财务报表上的相同项目，作横向的百分比分
19、析的一种方法。41第三节 财务分析ROE和杜邦财务分析体系净资产收益率ROE销售利润率总资产周转率权益乘数*净利润/销售收入销售收入/总资产总资产/净资产净利润销售收入成本费用其他利润所得税成本费用销售成本销售费用管理费用财务费用其他税金总资产流动资产长期资产流动资产现金及有价证券应收账款存货其他流动资产净利润/净资产42第三节 财务分析ROE和杜邦财务分析体系杜邦财务分析体系将决定净资产收益率的因素分解为三个方面：销售利润率、总资产周转率、权益乘数，他们分别代表生产经营效率、资产营运管理效率、财务杠杆能力，基本上覆盖了企业的重要活动和过程，从而将净资产收益率这个综合性指标的变动原因具体化，有助于更好地说明问题。43Q&A如何有效使用比率？ROE是一个值得信赖的财务指标吗？
