1、 财务报表分析1是显微镜是显微镜，从细微处反映企业的财务状况和经营成果；2是透视镜，是透视镜，窥视企业深层次的问题；3是望远镜，是望远镜，展望企业扑朔迷离的前景财务分析与方法财务效率分析现金流量表分析第二章第二章财务报表分析财务报表分析学习目的理解财务报表分析的基本理念理解财务报表分析的基本理念 观测基本财务报表信息观测基本财务报表信息 掌握财务分析的方法掌握财务分析的方法 熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率熟悉财务分析所涉猎的各类效率比率 掌握反映财务效率的相关指标及其影响因素掌握反映财务效率的相关指标及其影响因素 熟悉现金流量和收益质量之间的关系熟悉现金流量和收益质量之间的关系 基本财务报表
2、信息含量基本财务报表信息含量一一财务报表分析的方法财务报表分析的方法二二一、基本财务报表信息含量n 基本财务报表信息基本财务报表信息是指以是指以数字数字方式反方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状况，是的状况，是财务报表分析财务报表分析的基础。基本财的基础。基本财务报表信息主要包括：务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表等信息。二、财务报表分析的方法n（一）比较分析(comparative analysis)n 又称又称横向分析(horizontal analysis)或或水平分析(horizont
3、al analysis)，是指，是指前后两期财务报表间相同项前后两期财务报表间相同项目变化目变化的比较分析。的比较分析。n 揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。化和百分率变化情况。财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表损益表损益表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）比较分析比较分析A A 会计期间会计期间B B 会计期间会计期间 绝对金额增减绝对金额增减百分率增减百分率增减n（二）结构百分比分析n 又称又称纵向分析(vertical analysis
4、)或或垂直分析(vertical analysis)，是指，是指同一期间财务报同一期间财务报表中不同项目间的比较表中不同项目间的比较与分析，主要是通过编与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。制百分比报表进行分析。n 揭示出各个项目的数据在公司财务中的相揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。对意义。n 便于不同规模的公司之间进行可比便于不同规模的公司之间进行可比。财务报表财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货 百分比报表分析编制结构百分比分析结构百分比分析n（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）n
5、 将连续多年的财务报表的数据，集中在一将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为起，选择其中某一年份作为基期基期，计算每一期，计算每一期间间各项目各项目对基期同一项目的百分比或指数。对基期同一项目的百分比或指数。n 某期趋势百分比（报告期金额某期趋势百分比（报告期金额/基期金额）基期金额）100%n 揭示各期间财务状况的发展趋势。揭示各期间财务状况的发展趋势。各会计期间 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表
6、（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD假定A会计期间为基期基期各会计期间的同一项目之间的比较分析趋势百分比分析趋势百分比分析n（四）财务比率分析n 财务比率分析财务比率分析(financial ratio analysis)是是指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而指通过将两个有关的会计项目数据相除，从而得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不得到各种财务比率以揭示同一张财务报表中不同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内同项目之间，或不同财务报表不同项目之间内在关系的一种分析方法。在关系的一种分析方法。n 比率分析可以是同一公司不同时期财务比比率分析可以是同一公司不同时期财务比率的比较分
7、析，也可以是同一时期不同公司的率的比较分析，也可以是同一时期不同公司的财务比率的比较分析财务比率的比较分析。n（五）因素分析因素分析n 因素分析法因素分析法(factors analysis)是利用各种因素是利用各种因素之间的数量依存关系之间的数量依存关系，通过因素替代，从数额上测，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。n 具体方法有两种：具体方法有两种：n1连环替代法连环替代法:依次用分析值替代标准值依次用分析值替代标准值,测定各因素对测定各因素对财务指标的影响。财务指标的影响。n2差额分析法差额分析法:如固定资产净值
8、增加的原因分析如固定资产净值增加的原因分析,可分解可分解为原值变化和折旧变化两部分。为原值变化和折旧变化两部分。偿债能力偿债能力比率分析比率分析一一获利能力获利能力比率分析比率分析二二营运能力营运能力比率分析比率分析三三市况测定市况测定比率比率四四流动比率 速动比率现金比率 利息保障倍数资产负债率 权益乘数到期债务本息偿付比率 强制性现金支付比率一、偿债能力比率分析一、偿债能力比率分析(1)对债权人来说对债权人来说，此项比率越高越好，债权越有保障。(2)从理财的观点来看从理财的观点来看，过高的流动比率不能说是好的现象，因为一个经营活动正常的公司，资金应当有效地在生产经营过程中运转，过多地滞留在
9、流动资产的形态上，就会影响公司的获利能力。一般认为生产企业合理的最低流动比率为一般认为生产企业合理的最低流动比率为 含义：流动资产流动资产与流动负债的比率。计算公式：流动负债流动资产流动比率 1.1.流动比率流动比率n2.2.速动比率速动比率 含义：速动资产速动资产(流动资产存货流动资产存货)与流动负债的比率。计算公式：流动负债速动资产速动比率 一般地，速动比率为一般地，速动比率为1 1，表明公司短期偿债能力较强，较容易筹措到经营活动所需要的现金。速动比率越高速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。n例某企业2000年流动资产为流动资产为22,086,00022,086,000元，其中存存货
10、为货为1111，005005，000000，流动负债为流动负债为12,618,00012,618,000；2001年流动资产为流动资产为2083600020836000，其中存货为存货为1010，005005，000000，流流动负债为动负债为12,920,00012,920,000.计算流动比率和速动比率？20002000年年 流动比率2208600012618000=1.75 速动比率(2208600011005000)1261800=0.88 20012001年年 流动比率=2083600012920000=1.61 速动比率(2083600010005000)12920000=0.83
11、n3.3.现金比率现金比率n 现金比率现金比率是指公司的现金类资产与流动负债之是指公司的现金类资产与流动负债之间的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资金间的比率，通常有两种计算方法。一种是按货币资金与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金率与流动负债之比计算的现金比率，亦称货币资金率：n n在公司的流动资产或速动资产中，现金及其等价物的流动性最好，可直接用于偿还公司的短期债务。从稳健角度出发，该比率用于衡量公司偿债能力最为保险流动负债货币资金现金比率100n 利息保障倍数利息保障倍数亦称利息保证倍数，指息税前正亦称利息保证倍数，指息税前正常营业利润与负债利息之比，其计算公式为：常营业利润
12、与负债利息之比，其计算公式为：n利息保障倍数利息保障倍数=n 一般说来，比率越高，债权人对公司贷款就更一般说来，比率越高，债权人对公司贷款就更为安全，同时从公司财务结构上讲，投资者增加长期为安全，同时从公司财务结构上讲，投资者增加长期债务可能性也越大。债务可能性也越大。n4.4.利息保障倍数利息保障倍数利息支出利息支出利润总额n 资产负债率资产负债率也称负债比率，用于衡量公司利用也称负债比率，用于衡量公司利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。其计算公式为：发放贷款的安全程度。其计算公式为：n 资产负债率资产负债率=（
13、1）该比率对债权人来说，越低越好。（2）对所有者而言通常希望该指标适当，这样，有利于利用财务杠杆增加所有者的获利能力，但过高又影响公司的融资能力。n5.5.资产负债率资产负债率资产总额负债总额n 权益乘数权益乘数是指资产总额相当于股东权益的倍数，是指资产总额相当于股东权益的倍数，乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的乘数越大，说明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小。其计算公式为：比重越小。其计算公式为：n 权益乘数权益乘数=n 权益乘数也可用来衡量公司的财务风险，它与资产负债率同方向变动，乘数越高，负债率越高，公司乘数越高，负债率越高，公司的财务风险就越大。的财务风险就越大。n6
14、.6.权益乘数权益乘数股东权益资产总额n 这一比率是用来衡量公司到期债务本金及利息这一比率是用来衡量公司到期债务本金及利息可由经营活动创造的现金来支付的程度，其计算公式可由经营活动创造的现金来支付的程度，其计算公式为：为：n 到期债务偿还比率到期债务偿还比率=n 这一比率越大，表明公司偿付到期债务的能力就越强，如果该比率小于100%，说明公司经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出，公司必须对外融资或出售资产才能偿还债务。n7.7.到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率本期到期债务本息经营现金净流量n 这一比率反映公司是否有足够的现金以履行其这一比率反映公司是否有足够的现金以履行
15、其偿还债务、支付经营费用等责任。计算公式如下：偿还债务、支付经营费用等责任。计算公式如下：强制性现金支付比率强制性现金支付比率=n 在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量在持续不断的经营过程中，公司的现金流入量至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和至少应满足强制性目的支付，即用于经营活动支出和偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。偿还债务。这一比率越大，其现金支付能力就越强。n8.8.强制性现金支付比率强制性现金支付比率偿还本期债务本息付现经营现金流出量现金流入量总计1 1 销售净利率（净利润销售净利率（净利润销售收入）销售收入）100100。该指标反映每一元销售收入带来的净
16、利润的多少,表示收入的收益水平；同时该指标还可以进一步分解为销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率来分析。2 2 销售毛利率销售毛利率=(=(销售收入销售收入销售成本销售成本)销售收入销售收入l00%l00%该指标表示销售收入扣除销售成本后,有多少可用于各项期间费用和形成盈利。它是销售净利率的最初基础。二、获利能力比率分析二、获利能力比率分析3 3 资产净利率资产净利率=(=(净利润净利润/平均资产总额平均资产总额)100%100%；通过该指标的计算和分析,说明了三个方面的问题:表明企业资产利用的综合效果；指出了影响资产净利率的因素有产品价格、单位成本高低、产量和销量的大小、资金占
17、用量的大小；可以利用它来分析经营中存在的问题,提高销售利润率,加速资金周转。4 4 净资产收益率净资产收益率=(=(净利润净利润/平均净资产平均净资产)100%100%；该指标反映公司所有者权益的投资报酬率,具有很强的综合性。应收账款周转率 存货周转率流动资产周转率 总资产周转率资本保值增值率三、营运能力比率分析三、营运能力比率分析n应收账款周转率也称收账比率反映公司应收账应收账款周转率也称收账比率反映公司应收账款的款的流动程度流动程度(即周转快慢即周转快慢)。计算公式为：。计算公式为：n1 1应收账款周转率销售收入平均应收账款应收账款周转率销售收入平均应收账款n2 2应收账款周转天数应收账款
18、周转天数360360应收账款周转率应收账款周转率n1.应收账款周转率应收账款周转率n 存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资存货周转率用于衡量公司在一定时期内存货资产的周转次数，反映公司购、产、销平衡效率的一种产的周转次数，反映公司购、产、销平衡效率的一种尺度。计算公式为：尺度。计算公式为：n1 1存货周转率销售成本存货周转率销售成本平均存货平均存货2 2存货周转天数存货周转天数360360存货周转率存货周转率 n存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。n2.存货周转率存货周转率n流动资产周转率的计算公式如下：流动资产周转率的计算公式如下：n 1
19、流动资产周转率流动资产周转率=流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，这一指标越高，说明流动资产周转速度越快。考核流动资产的周转情况还可以采用完成一次周转所需要的天数来表示，其计算公式为：2流动资产周转天数流动资产周转天数=n3.流动资产周转率流动资产周转率平均流动资产销售收入流动资产周转率日历天数n 总资产周转率的计算公式如下：总资产周转率的计算公式如下：n n总资产周转率总资产周转率=n 该比率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果该比率可用来分析公司全部资产的使用效率。如果这一比率较低，说明公司利用其资产进行经营的效率这一比率较低，说明公司利用其资产进行经营的效率较差，公司应
20、采取措施提高销售收入或处置资产，以较差，公司应采取措施提高销售收入或处置资产，以提高总资产利用率。提高总资产利用率。n4.总资产周转率总资产周转率总资产平均占用额销售收入 例例 X公司公司1999年初存货净额为年初存货净额为960万元，年末存货万元，年末存货总额为总额为954万元万元，年初应收账款总额为年初应收账款总额为1,024万元，年万元，年末应收账款总额为末应收账款总额为1,056万元万元，1999年的主营业务收年的主营业务收入为入为8,000万元，主营业务成本为万元，主营业务成本为6,525万元。计算存万元。计算存货周转率、应收账款周转率及周转天数。货周转率、应收账款周转率及周转天数。
21、1 1存货周转率存货周转率=6525/6525/（960+954960+954）2=6.82=6.82 2存货周转天数存货周转天数=957=957360 360 6525=536525=53（天）（天）3 3应收账款周转率应收账款周转率=8000/=8000/（1024+10561024+1056）2 2 =7.7=7.74 4应收账款周转天数应收账款周转天数=1040=1040360 360 8000 8000 =47=47（天）（天）n 资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资本保值增值率主要用于反映投资者投入公司资本的完整性和保全性，其计算公式如下：资本的完整性和保全性，其计算公式如下
22、：n 资本保值增值率=n n上式中，期末所有者权益总额应按扣除客观因素后的余额计算，即由于非主观因素是本期所有者权益增减的部分要予以调回。资本保值增值率等于100%，为资本保值；资本保值增值率大于100%，为资本增值。n5.资产保值增值率资产保值增值率期初所有者权益总额所有者权益总额扣除客观因素后的期末练习题一：计算练习题一：计算 1）流动比率）流动比率,2）速动比率）速动比率 3）资产负债率）资产负债率 4）存货、应收帐款、流）存货、应收帐款、流动资产、及总资产周转率动资产、及总资产周转率 5）销售净利率）销售净利率 6）资产净利率）资产净利率 7）自有资金利润率）自有资金利润率 资产负债表
23、（单位：千元）损益表(单位：千元)资产负债及所有者权益销售收入9645现金（年初（年初1146）465应付帐款 774销售成本8355应收帐款（年初（年初1743）2016应付票据 504管理费用870存货（年初（年初1050）1449其他应付款 702 固定资产净值（年初（年初1755）1755长期负债 1539财务费用（利息）147 所有者权益 2166所得税108 税后净利165合计（年初（年初5685）5685合计5685 n解：流动比率流动比率（46520161449）/（774504702）1.98n n资产负债率资产负债率（7745047021539）/568561.9%n n存
24、货周转率8355000/(1050000+1449000)/26.9次n n应收帐款周转率9645000/(1743000+2016000)/25.13次n n流动资产周转率9645000/(1146000+1743000+1050000+465000+2016000+1449000)/22.45次n n 总资产周转率9645000/56850001.7次n n销售净利率165000/96450001.71%n资产净利率165000/56860002.9n自有资金利润率165000/21660007.62%每股收益 每股股利市盈率 市净率 四、市况测定比率四、市况测定比率n 每股收益计算公式分
25、为基本每股收益和稀释每股收益两项。每股收益计算公式分为基本每股收益和稀释每股收益两项。n每股收益=净利润/年末普通股份总数n基本每股收益基本每股收益=n1.每股收益每股收益平均股数流通在外普通股的加权优先股股利税后利润其中：流通在外普通股的加权平均股数=报告期时间已回购时间普通股股数当期回购报告期时间已发行时间普通股股数当期新发行的普通股股数期初流通在外稀释每股收益 平均数（调整后）发行在外普通股的加权期净利润（调整后）归属于普通股股东的当n每股股利可按下式计算：每股股利可按下式计算：n每股股利每股股利=n n在一般情况下，每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。但对于每股股利和股
26、利发放率而言，很难说公司每股股利或股利发放率怎样才算比较合理；它取决于公司的股利政策。提高股利发放率，会向市场传递不同的信号，即可表明公司的盈利能力强，也可能表明公司没有更好的投资机会。n2.每股股利每股股利流通在外普通股股数股利总额n 市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的市盈率反映的是投资者对单位收益所愿支付的价格，其计算公式为：价格，其计算公式为：n n市盈率市盈率=n n市盈率市盈率表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前表示该公司需要累积多少年的盈利才能达到目前的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说的市价水平，所以市盈率指标数值越低越小越好，越小说明投资回收期越短，风
27、险越小，投资价值一般就越高；明投资回收期越短，风险越小，投资价值一般就越高；n3.市盈率市盈率每股收益普通股每股市价1静态市盈率静态市盈率=股价/当期每股收益 2动态市盈率动态市盈率=静态市盈率/(1+年复合增长率年复合增长率)N次方 复合增长率代表上市公司的综合成长水平；N是评估上市公司能维持此平均复合增长率的年限，一般机构预测都以3年来算。比如说，上市公司目前股价为20元，每股收益为038元，去年同期每股收益为028元，成长性为35%，即i=35%，该企业未来保持该增长速度的时间可持续5年，即n=5，则动态系数为1/（1+35%）5=22%。相应地，动态市盈率为116倍，即：52（静态市盈
28、率：20元/038元=52）22%。两者相比，相差之大，相信普通投资人看了会大吃一惊，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，动态市盈率理论告诉我们一个简单朴素而又深刻的道理，即投资股市一定要选择有持续成长性的公司即投资股市一定要选择有持续成长性的公司。n4.市净率市净率每股净资产普通股每股市价市净率【例】某企业销售收入为1000万元，毛利率为50%，净利润率为20%，存货周转率为5次，期初存货余额为100万元，期初应收帐款余额为120万元，期末应收帐款余额为80万元，流动比率为2，速动比率为1.5，流动资产占资产总额的比重为40%，资产负债率为50%，该公司的普通股股数为
29、50万股，每股市价25元，n请计算：请计算：n（1）计算应收帐款周转率；）计算应收帐款周转率；n（2）计算总资产净利率；）计算总资产净利率；n（3）每股利润；）每股利润；n（4）市盈率。）市盈率。n（1）（120+80）/2=100万元n 1000/100=10次n（2）5=100050%/存货平均余额n 所以存货平均余额=100万元n 所以年末存货余额=100万元n 由于：流动比率=流动资产/流动负债n 速动比率=速动资产/流动负债n 即：2=流动资产/流动负债n 1.5=（流动资产-100）/流动负债n 两式相除：流动资产=400万元n 所以总资产=400/0.4=1000万元n 资产净利
30、率=100020%/1000=20%n (3)每股利润=100020%/50=4元/股n (4)市盈率=每股市价/每股利润=25/4=6.25一一 偿债能力比率分析偿债能力比率分析1流动比率流动比率 2速动比率速动比率3现金比率 4利息保障倍数5资产负债率资产负债率 6权益乘数权益乘数7到期债务本息偿付比率 8强制性现金支付比率二二 获利能力比率分析获利能力比率分析9销售净利率销售净利率 10销售毛利率销售毛利率11资产净利率资产净利率 12净资产收益率净资产收益率三三 营运能力比率分析营运能力比率分析13应收账款周转率应收账款周转率 14存货周转率存货周转率15流动资产周转率流动资产周转率
31、16总资产周转率总资产周转率17资本保值增值率四四 市况分析市况分析18每股收益每股收益 19每股股利20市盈率市盈率21市净率财务分析的应用一、杜邦财务分析体系一、杜邦财务分析体系 杜邦分析方法把一个个综合的指标分解为简单的指标,最终分解成报表中的单个项目,并在分解过程中体现各指标间的关系,形成完整的指标体系。1.权益乘数的含义和计算 权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数权益乘数表示企业的负债程度。权益乘数越大越大,企业负债程度越高企业负债程度越高,通常的财务比率都是除数,除数的倒数叫乘数,权益除以资产是资产权益率,权益乘数是其倒数,即资产除以权益。2.杜邦财务分析方法是由美国杜邦公司创造的
32、,用于进行“比率分解”指出产生差异的原因,分析企业财务状况。其计算公式为:1 1权益净利率权益净利率=净利/平均净资产=资产净利率权益乘数2 2资产净利率资产净利率=销售净利率资产周转率3 3权益乘数权益乘数=平均总资产/平均净资产=1/(1-资产负债率)杜邦分析图杜邦分析图权益净利率总资产净利率 权益乘数 销售净利率 总资产周转率 1(1资产负债率)净利润销售收入 销售收入资产总额 负债总额资产总额 销售全部其他所得 长期资产 流动资产 负债所有者权益收入 成本 利润 税 例某公司201年度财务报表的主要资料如下：资 产负债及所有者权益现金(年初764)310应收票据(年初156)300应收
33、帐款(年初1000)1044存货(年初700)966流动资产合计 2620固定资产净额(年初1170)1170资产总额(年初3790)3790应付帐款 516应付票据 336其他流动负债 468流动负债合计 1320长期负债 1026实收资本 1444负债及所有者权益 3790资产负债表(201年12月31日)损益表(201年)销售收入 6430销售成本 5570毛 利 860管理费用 580利息费用 98税前利润 182 所 得 税 72净 利 110要求：计算填列下表的该公司财务比率(天数计算结果取整)比率名称本公司流动比率流动比率资产负债率资产负债率已获利息倍数已获利息倍数存货周转率存货
34、周转率平均收现期平均收现期固定资产周转率固定资产周转率(销售收入销售收入/平均固定资产净额平均固定资产净额)总资产周转率总资产周转率销售净利率销售净利率资产净利率资产净利率权益净利率权益净利率答案见下表：答案见下表：比率名称比率名称本公司本公司流动比率流动比率1.98资产负债率资产负债率61.90%已获利息倍数已获利息倍数2.86存货周转率存货周转率6.69次次平均收现期平均收现期70天天固定资产周转率固定资产周转率(销售收入销售收入/平均固定资产净额平均固定资产净额)5.50次次总资产周转率总资产周转率1.70次次销售净利率销售净利率1.71%资产净利率资产净利率2.90%权益净利率权益净利
35、率7.62%现金、现金流量与现金流量表现金、现金流量与现金流量表一一现金流量表分析目的现金流量表分析目的二二现金流量的比率分析现金流量的比率分析三三经营活动现金流量与净利经营活动现金流量与净利润关系及盈利质量分析润关系及盈利质量分析四四一、现金、现金流量与现金流量表n 从广义的概念出发，这里的从广义的概念出发，这里的“现金现金”是指现金是指现金和现金等价物和现金等价物。前者指公司库存现金以及可以随时。前者指公司库存现金以及可以随时用于支付的存款（不能随时用于支取的存款不属于现用于支付的存款（不能随时用于支取的存款不属于现金）；后者是指公司持有的期限短、流动性强、易于金）；后者是指公司持有的期限
36、短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资，通转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资，通常指三个月内到期的短期债券投资。权益性投资变现常指三个月内到期的短期债券投资。权益性投资变现的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。公司可的金额通常不确定，因而不属于现金等价物。公司可以根据具体情况，确定现金等价物的范围，一经确定以根据具体情况，确定现金等价物的范围，一经确定不得随意变更。不得随意变更。n 现金流量是指公司现金和现金等价物的流入现金流量是指公司现金和现金等价物的流入和流出和流出。公司从银行提取现金、用现金购买短期到。公司从银行提取现金、用现金购买短期到期的国库券等现金和
37、现金等价物之间的转换不属于现期的国库券等现金和现金等价物之间的转换不属于现金流量。现金流量根据公司经济活动的性质，通常可金流量。现金流量根据公司经济活动的性质，通常可分为分为经营活动经营活动现金流量现金流量、投资活动、投资活动现金流量以及现金流量以及融融资活动资活动的现金流量。现金流量根据现金的流程，又的现金流量。现金流量根据现金的流程，又可分为现金流入量、现金流出量以及净现金流量。可分为现金流入量、现金流出量以及净现金流量。n 现金流量表是以收付实现制为基础编制的，现金流量表是以收付实现制为基础编制的，反映公司一定会计期间内现金及现金等价物流入反映公司一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出
38、信息的一张动态报表和流出信息的一张动态报表。我国会计准则规定现。我国会计准则规定现金流量表主表的编制格式为按金流量表主表的编制格式为按经营活动、投资活动经营活动、投资活动和融资活动和融资活动的现金流量分别归集其流入量、流出量的现金流量分别归集其流入量、流出量和净流量，最后得出公司净现金流量。现金流量表补和净流量，最后得出公司净现金流量。现金流量表补充资料的编制格式为以净利润为基础调整相关项目，充资料的编制格式为以净利润为基础调整相关项目，得出经营活动净现金流量。得出经营活动净现金流量。二、现金流量表分析目的n通过现金流量表分析，可以达到如下目的：通过现金流量表分析，可以达到如下目的：1.有助于
39、评价公司的偿债能力和周转能力2.有助于预测公司未来现金流量3.有助于分析公司的盈利质量三、现金流量的比率分析n1.流动性分析n（1）流动负债保障分析n（2）负债保障率平均流动负债经营活动净现金流量流动负债保障率 平均负债经营活动净现金流负债保障率n2.获取现金能力分析n（1）每股经营现金流量n（2）净资产现金回收率n（3）营运资本现金回收率n（4）资产现金回收率每股经营现金流量=流通在外的普通股股数经营活动净现金流量净资产现金回收率=平均净资产经营活动净现金流量营运资本现金回收率=平均营运资本经营活动净现金流量资产现金回收率=平均总资产经营活动净现金流量四、经营活动现金净流量与净利润关系及盈利
40、质量分析n1.经营活动现金净流量与净利润关系的分析n 对这一关系式的分析，我们可以揭示出从净利对这一关系式的分析，我们可以揭示出从净利润到经营活动净现金流量的变化过程，润到经营活动净现金流量的变化过程，反映了经营活反映了经营活动净现金流量与净利润的区别与联系动净现金流量与净利润的区别与联系。财务报表附表。财务报表附表当中根据此原理编制披露了将净利润调节为经营活动当中根据此原理编制披露了将净利润调节为经营活动的现金流量的资料。的现金流量的资料。的增加流动负债资产的减少非现金流动费用非经营性经营性费用不减少现金的净利润本期净现金流量经营活动的-n2.盈利质量分析n（1）盈余现金保障倍数n在一般情况
41、下，比率越大，公司盈利质量就越高。如果比率小于 1，说明本期净利中存在尚未实现现金的收入。在这种情况下，即使公司盈利，也可能发生现金短缺。诚然，应收账款的增加，可能有以下三方面原因：为了扩大市场份额而导致赊销增加；公司规模扩大（资产增加）而带来的应收账款增加；盈余管理促成虚列收入，应收项目加大。盈余现金保障倍数=净利润经营活动净现金流量 n（2）现金毛利率n 该比率是对销售净利率的有效补充，可以识别该比率是对销售净利率的有效补充，可以识别权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。报权责发生制下利润率计算不实或人为虚增的问题。报表使用者应当注意的是，对于特殊行业，特别是一次表使用者应当注意的是
42、，对于特殊行业，特别是一次性投资规模较大分期回笼现金的行业，如：房地产、性投资规模较大分期回笼现金的行业，如：房地产、大型基础设施建设等行业，应该将该指标进行连续几大型基础设施建设等行业，应该将该指标进行连续几期的计算，以确定现金毛利率的合理水平，正确评价期的计算，以确定现金毛利率的合理水平，正确评价公司业绩。公司业绩。现金毛利率=经营活动现金流入量经营活动净现金流量n3.现金充分性比率%100支付股利利息额资本性支出额债务到期偿还额现金流量筹资活动净现金流量投资活动净现金流量经营活动净性比率现金充分 从计算公式可以看出，现金充分性比率必须保持1以上，才能保障公式分母中各项支付的现金需要，如果
43、小于1，则会出现现金短缺局面，影响公司正常经营。本章小结n 1基本财务报表信息是指以数字方式反映公司的经营成果、财务状况和现金流量的状况，是财务报表分析的基础。基本财务报表信息主要包括：资产负债表信息、利润表信息、现金流量表信息、所有者权益变动表信息、附表等信息。n 2.财务报表横向分析横向分析是指将反映公司报告期财务状况的信息（特别指财务报表信息资料）与反映公司前期或历史某一时期财务状况的信息进行对比，研究公司各项经营业绩或财务状况的发展变动情况的一种财务分析方法。纵向纵向分析法分析法是通过计算报表中各项目占总体的比重或结构，反映报表中的项目与总体关系情况及其变动情况。本章小结n 3趋势分析
44、法趋势分析法是根据公司连续几年或几个时期的分析资料，运用指数或者完成率的计算，确定分析期各有关项目的变动情况和趋势的一种会计分析方法。n 4财务比率分析财务比率分析是将影响财务状况的两个相关因素联系起来，通过计算比率，反映它们之间的关系，借以评价公司财务状况和经营状况的一种财务分析方法。本章小结n 5财务比率是根据公司报表实际数值加工生财务比率是根据公司报表实际数值加工生成，判断财务比率是否恰当合理则需要将其与成，判断财务比率是否恰当合理则需要将其与标准比率进行比较。比较的标准一般包括三种标准比率进行比较。比较的标准一般包括三种形式，预算标准、历史标准和行业标准。形式，预算标准、历史标准和行业
45、标准。n 6以报表为基础的财务比率可以分为三类：存量比率以报表为基础的财务比率可以分为三类：存量比率（时点比率）、流量比率（时期比率）、存量与流量之间的（时点比率）、流量比率（时期比率）、存量与流量之间的比率（时点与时期结合的比率）。财务效率是通过各种财务比率（时点与时期结合的比率）。财务效率是通过各种财务能力比率得以体现，这些能力比率主要包括：偿债能力比率、能力比率得以体现，这些能力比率主要包括：偿债能力比率、获利能力比率、营运能力比率、市场价值比率等等。获利能力比率、营运能力比率、市场价值比率等等。一一 偿债能力比率分析偿债能力比率分析1流动比率流动比率 2速动比率速动比率3现金比率 4利
46、息保障倍数5资产负债率资产负债率 6权益乘数权益乘数7到期债务本息偿付比率 8强制性现金支付比率二二 获利能力比率分析获利能力比率分析9销售净利率销售净利率 10销售毛利率销售毛利率11资产净利率资产净利率 12净资产收益率净资产收益率三三 营运能力比率分析营运能力比率分析13应收账款周转率应收账款周转率 14存货周转率存货周转率15流动资产周转率流动资产周转率 16总资产周转率总资产周转率17资本保值增值率四四 市况分析市况分析18每股收益每股收益 19每股股利20市盈率市盈率21市净率本章小结n 8.获取现金能力分析主要要考虑公司回收现获取现金能力分析主要要考虑公司回收现金能力，该能力是通
47、过公司的财务投入与当期金能力，该能力是通过公司的财务投入与当期经营活动净现金流量之比予以体现，财务投入经营活动净现金流量之比予以体现，财务投入包括：普通股股数、净资产、营运资本、总资包括：普通股股数、净资产、营运资本、总资产等等财务资源。产等等财务资源。n 9盈利质量分析可以借助于现金流量与利润盈利质量分析可以借助于现金流量与利润的相互关系的比率分析进行。具体包括：盈余的相互关系的比率分析进行。具体包括：盈余现金保障倍数、现金毛利率、现金充分性比率现金保障倍数、现金毛利率、现金充分性比率等等。等等。讨论题n1.上市公司的财务状况应该着重观测那些方面，上市公司的财务状况应该着重观测那些方面，对于
48、盈亏边缘和亏损公司应该如何预警，选择对于盈亏边缘和亏损公司应该如何预警，选择相关样本予以求证。相关样本予以求证。n2.财务报表粉饰的动机和手段有哪些，资产负财务报表粉饰的动机和手段有哪些，资产负债表的资产质量如何判断？债表的资产质量如何判断？讨论题n3.访问以下网址：访问以下网址：nhttp:/nhttp:/、或其他相关网址，查找相同行业、或其他相关网址，查找相同行业或不同行业的两家上市公司连续三年的财务报表和其他或不同行业的两家上市公司连续三年的财务报表和其他信息，这些公司所属信息，这些公司所属IT行业、通讯制造业、电器业、房行业、通讯制造业、电器业、房地产业、钢铁业、食品饮料业及医药行业等
49、。仔细阅读地产业、钢铁业、食品饮料业及医药行业等。仔细阅读公司的报告，特别是董事长的陈述，分析该公司的目标、公司的报告，特别是董事长的陈述，分析该公司的目标、战略与竞争优势；分析这些公司的盈利能力、营运能力、战略与竞争优势；分析这些公司的盈利能力、营运能力、偿债能力、现金流量等财务状况和经营成果。并上网查偿债能力、现金流量等财务状况和经营成果。并上网查询有关咨询机构或证券分析师对这两家公司的财务预测询有关咨询机构或证券分析师对这两家公司的财务预测数据。数据。练习题三：练习题三：n某公司年初存货为30000元，年初应收账款为25400元；年末流动比率为2：1；速动比率为1.5：1，存货周转率为4
50、次，流动资产合计为54000元。要求：计算公司本年销货成本。若公司本年销售净收入为400000元，除应收账款外，其他速动资产忽略不计，则应收账款周转次数是多少？n期末流动负债54000227000（元）期末存货54000270001.513500（元）销货成本（1350030000）/2487000（元）期末应收账款540001350040500（元）应收账款周转次数400000/（4050025400）212.1（次）营业周期360/4360/12.1119.8（天）单项选择题单项选择题 1、某公司的流动资产、某公司的流动资产2000万，流动负债万，流动负债1000，存货，存货500万，则速
