1、温州大学 韩纪江西方经济学宏观第15章 1一、宏观经济政策概述一、宏观经济政策概述二、财政政策效果二、财政政策效果三、货币政策效果三、货币政策效果四、两种政策的混合使用四、两种政策的混合使用西方经济学宏观第15章 2温州大学 韩纪江回顾一、宏观经济政策概述一、宏观经济政策概述y凯恩斯区域LM曲线曲线r1 r2y yISIS曲线曲线r%r%西方经济学宏观第15章 3温州大学 韩纪江n财政政策：政府变动税收和支出，以影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。1.财政政策与货币政策财政政策与货币政策n货币政策：政府货币当局通过银行体系，变动货币供给量，来调节总需求的政策。n两者实质：通过影响利率、消
2、费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。u广义宏观经济政策还包括广义宏观经济政策还包括u产业政策产业政策u收入分配政策收入分配政策u人口政策人口政策l宏观经济政策的调节手段宏观经济政策的调节手段l1 1）经济手段（间接调控）经济手段（间接调控）l2 2）法律手段（强制调控）法律手段（强制调控）l3 3）行政手段（直接调控）行政手段（直接调控）西方经济学宏观第15章 4温州大学 韩纪江政策种类政策种类利率利率消费消费投资投资GDP减少所得税减少所得税增加购买和转移支付增加购买和转移支付投资津贴投资津贴扩大货币供给扩大货币供给2.财政和货币政策的影响（正面）财政和货币政策的影响（正面）
3、西方经济学宏观第15章 5温州大学 韩纪江二、二、财政政策效果财政政策效果1.1.萧条时的感性认识（扩张性财政政策）萧条时的感性认识（扩张性财政政策）u（1 1）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消）减税。给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费需求、增加生产和就业。费需求、增加生产和就业。p（2 2）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者）改变所得税结构。使高收入者增加税负，低收入者减少负担。可以刺激社会总需求。减少负担。可以刺激社会总需求。p（3）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增）扩大政府购买。多搞公共建设，扩大产品需求，增加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加
4、。加消费，刺激总需求。也会导致货币需求增加。p（4 4）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，）给私人企业以津贴。如通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业好生产。直接刺激私人投资，增加就业好生产。西方经济学宏观第15章 6温州大学 韩纪江2.财政政策效果财政政策效果n财政政策效果：财政政策效果：变变动政府收支动政府收支，使，使IS变变动，对国民收入变动动，对国民收入变动产生的影响。产生的影响。u财政政策乘数：货财政政策乘数：货币供给量不变，政府币供给量不变，政府收支变化导致国民收收支变化导致国民收入变动的倍数。入变动的倍数。LM财政政策效果财政政策效果y1y2y3y E1
5、n由于存在挤出效应，由于存在挤出效应，财政政策乘数要财政政策乘数要政政府支出乘数。府支出乘数。IS1IS2r%E2西方经济学宏观第15章 7温州大学 韩纪江政府部门加入后政府部门加入后l以定量税为例。以定量税为例。IS曲线公式变为曲线公式变为bdrbbTbtrgbeabbTbtrgdreay1111p如果利率如果利率r不变，政府支出乘数不变，政府支出乘数1/（1-b）。）。p在横轴上，截距增加了在横轴上，截距增加了g g/（1-b）。p如果利率如果利率r变，为财政政策乘数。变，为财政政策乘数。p实际上的财政政策效果小于实际上的财政政策效果小于政府支出乘数的作用。政府支出乘数的作用。西方经济学宏
6、观第15章 8温州大学 韩纪江假定政府购买性支出增假定政府购买性支出增加了加了g LM财政政策的财政政策的挤出效应挤出效应y1y2y3y IS1IS2r%g/（1-b）-dr/(1-b)r挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投挤出效应：政府支出增加引起利率上升，从而抑制私人投资（及消费）的现象资（及消费）的现象 3.挤出效应挤出效应 Crowding out effectLM不变，右移不变，右移IS，均衡点利率上升、国民均衡点利率上升、国民收入增加不多收入增加不多 l扩张性财政政策，通扩张性财政政策，通过出售公债，向私人部过出售公债，向私人部门借钱，挤出私人投资。门借钱，挤出私人投
7、资。西方经济学宏观第15章 9温州大学 韩纪江挤出效应的大小挤出效应的大小u挤出效应越小，财政政策效果越大。挤出效应越小，财政政策效果越大。因素因素利率利率挤出效应挤出效应机制机制b影响到乘数。乘数越大，利率提高影响到乘数。乘数越大，利率提高多，投资减少导致民间投资少。多，投资减少导致民间投资少。k货币需求对产出的敏感程度。交易货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率大。需求多，投机需求少，利率大。h货币需求对利率的敏感程度。越小货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。越敏感，利率变动越大。d投资需求对利率的敏感程度。直接投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资。影响
8、到投资。ydbdear1西方经济学宏观第15章 10温州大学 韩纪江4.财政政策效果大小财政政策效果大小nISIS陡峭，财政政策效果大。利率变化大，陡峭，财政政策效果大。利率变化大，ISIS移动时收入变化大。移动时收入变化大。nISIS平坦，财政政策效果小。利率变化小，平坦，财政政策效果小。利率变化小，ISIS移动时收入变化小。移动时收入变化小。（1 1）LMLM不变，不变，ISIS形状变形状变LMEy0y1y3yy0y 2 y3y E1EE2IS1IS2IS3IS4LMr%r%y1y2y1y2西方经济学宏观第15章 11温州大学 韩纪江LM扩张财政政策下不同扩张财政政策下不同IS斜率的挤出效
9、应斜率的挤出效应y0y2y1y3y 画在一个图上画在一个图上IS2IS1IS3IS4r%西方经济学宏观第15章 12温州大学 韩纪江uLMLM越平坦，收入变动越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政幅度越大，扩张的财政政策效果越大。政策效果越大。（2）IS不变，不变，LM形状变形状变hmhkyr：LMLM曲线三个区域的曲线三个区域的ISIS效果效果r4r1y1r2r3r5y2y3y4y5yLMIS1IS2IS3IS4IS5IS6pLMLM越陡峭，收入变动越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近于较高收入水平，接近充分就业。
10、充分就业。p斜率大，斜率大，h h小，货币需小，货币需求变动导致求变动导致r r变动大，变动大，收入变化就越小。收入变化就越小。r%西方经济学宏观第15章 13温州大学 韩纪江lLM曲线越平坦，曲线越平坦，IS越陡峭，则财政政策的效果越大，货越陡峭，则财政政策的效果越大，货币政策效果越小。币政策效果越小。5.凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策凯恩斯陷阱中的财政政策IS1 IS2LM1 LM2y r0l政府增加支出和减政府增加支出和减少税收的政策非常少税收的政策非常有效。有效。l私人部门资金充足，私人部门资金充足，扩张性财政政策，扩张性财政政策，不会使利率上升，不
11、会使利率上升，l不产生挤出效应。不产生挤出效应。r%y1y2西方经济学宏观第15章 14温州大学 韩纪江n凯恩斯主义的极端情况：凯恩斯主义的极端情况：LMLM为水平、为水平、ISIS垂直时，货币政策垂直时，货币政策完全失效，投资政策非常有效。完全失效，投资政策非常有效。凯恩斯主义的极端情况凯恩斯主义的极端情况凯恩斯极端的财政政策情况凯恩斯极端的财政政策情况IS1 IS2LM1 LM2 r0lISIS垂直：投资需求的垂直：投资需求的利率系数为利率系数为0 0，投资不，投资不随利率变动而变动。随利率变动而变动。l货币政策无效。货币政策无效。lLM水平时，利率降水平时，利率降到极低到极低，进入凯恩斯
12、，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率量增加不会降低利率和促进投资，对于收和促进投资，对于收入没有作用。入没有作用。r%yy1y2西方经济学宏观第15章 15温州大学 韩纪江IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效IS LM1LM2y0r0r1IS垂直时货币政策完全失效垂直时货币政策完全失效p此时，此时，p货币政策能够货币政策能够改变利率，改变利率，p但对收入没有但对收入没有作用。作用。r%y西方经济学宏观第15章 16温州大学 韩纪江1.1.货币政策效果货币政策效果三、货币政策效果三、货币政策效果p货币政策，如果能货币政策，如果能够使得利率变化较多，够使得
13、利率变化较多，p并且利率变化导致并且利率变化导致的投资较大变化时，的投资较大变化时，货币政策效果就强。货币政策效果就强。货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISn货币政策效果：货币政策效果：n变动货币供给量对于变动货币供给量对于总需求的影响。总需求的影响。r%kmkhry西方经济学宏观第15章 17温州大学 韩纪江货币政策效果的简化图示货币政策效果的简化图示 货币政策效果货币政策效果y1y2yLM1LM2ISr%y3m/k hr/k r西方经济学宏观第15章 18温州大学 韩纪江uLMLM形状不变形状不变2.2.货币政策效果的大小货币政策效果的大小 货币政策效果因货币政策效果因IS的
14、斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2pISIS陡峭，投资利陡峭，投资利率系数小。投资对率系数小。投资对于利率的变动幅度于利率的变动幅度小。所以小。所以LMLM变动使变动使得均衡移动，收入得均衡移动，收入的变动幅度小。的变动幅度小。lISIS陡峭，收入变陡峭，收入变化小，为化小，为y y1 1-y-y2 2。lISIS平坦，收入变平坦，收入变化大，为化大，为y y1 1-y-y3 3。y2-y1y3-y1r%西方经济学宏观第15章 19温州大学 韩纪江u货币供给增加货币供给增加uLMLM平坦，货币政平坦，货币政策效果小。策效果小。uLMLM陡峭，货币政陡峭，货币政策效
15、果大。策效果大。IS形状不变时的货币政策效果形状不变时的货币政策效果 货币政策效果因货币政策效果因LM的斜率而有差异的斜率而有差异y1y2y3yLM1LM2IS1IS2y4pLMLM平坦时，货币供给平坦时，货币供给增加，利率下降的少，增加，利率下降的少，对投资和国民收入造成对投资和国民收入造成的影响小；的影响小；p反之，反之，LMLM陡峭时，货陡峭时，货币供给增加，利率下降币供给增加，利率下降的多，对投资和国民收的多，对投资和国民收入的影响大。入的影响大。y2-y1y4-y3r%西方经济学宏观第15章 20温州大学 韩纪江3.古典主义的极端情况古典主义的极端情况n水平水平ISIS和垂直和垂直L
16、MLM相交，是古典主义的极端情况。相交，是古典主义的极端情况。古典主义极端下的货币政策古典主义极端下的货币政策十分有效十分有效IS LM1 LM2yr0p货币政策十分有效货币政策十分有效pISIS水平，斜率为水平，斜率为0 0，投资对利率很敏感；投资对利率很敏感；p货币供给增加使利率货币供给增加使利率稍微下降，投资极大提稍微下降，投资极大提高，国民收入增加。高，国民收入增加。p收入增加所需货币正收入增加所需货币正好等于新增货币供给。好等于新增货币供给。p利率维持在较高水平。利率维持在较高水平。y1y2r%西方经济学宏观第15章 21温州大学 韩纪江古典主义极端下的古典主义极端下的财政政策完全无
17、效财政政策完全无效IS2IS1LM1 LM2yr2r1r0财政政策完全无效财政政策完全无效uISIS水平，投资水平，投资的利率系数无限的利率系数无限大，利率微变，大，利率微变，投资会大幅变化投资会大幅变化u利率上升，私利率上升，私人投资大幅减少，人投资大幅减少，挤出效应完全。挤出效应完全。u增加财政支出，增加财政支出，收入增加，反使收入增加，反使得利率升高。得利率升高。y1r%西方经济学宏观第15章 22温州大学 韩纪江古典主义的观点古典主义的观点p古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没古典主义认为，货币需求仅仅与产出水平有关，与利率没有关系，即货币需求的利率系数几乎为有关系，即货
18、币需求的利率系数几乎为0 0，LMLM垂直。垂直。古典主义极端古典主义极端IS2 IS1LM1 LM2r2r1r0yy1y2pLMLM垂直，货币投垂直，货币投机需求的利率系数机需求的利率系数 h h0 0。利率高，持利率高，持币成本高，证券价币成本高，证券价格低，且不再降。格低，且不再降。p政府通过向社会政府通过向社会公众借钱增加支出，公众借钱增加支出，导致私人投资等量导致私人投资等量减少，挤出效应完减少，挤出效应完全。全。r%西方经济学宏观第15章 23温州大学 韩纪江4.货币政策的局限性货币政策的局限性（1）通货膨胀时期，实行紧缩货币政策的效果显著。但在经济衰退时期，实行扩张的货币政策效果
19、不显著。厂商悲观，即使央行放松银根，投资者也不愿增加贷款，银行不肯轻易借贷。尤其是遇到流动性陷阱时，货币政策效果很有限。p（2 2）增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。增减货币供给要影响到利率，必须以货币流通速度不变为前提。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。通胀时，尽快消费，货币流通速度加快；衰退时，货币流通速度下降。u马拉车前进：简单，货马拉车前进：简单，货币政策制止通货膨胀。币政策制止通货膨胀。u马拉车后退：复杂，货马拉车后退：复杂，货币政策促进经济复苏。币政策促进经济复苏。p（3 3）外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。）
20、外部时滞。利率下降，投资增加，扩大生产规模需要有时间。（4 4）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金）资金在国际上的流动。从紧的货币政策下，利率提高，国外资金进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；进入，若汇率浮动则本币升值，出口减少、进口增加，本国总需求下降；若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收若汇率固定，央行为保证本币不升值，必然抛出本币，按照固定利率收购外币，于是本国货币供给增加。购外币，于是本国货币供给增加。西方经济学宏观第15章 24温州大学 韩纪江四、两种政策的混合使用四、两种政策的混合使用1.1.两种政策两种政
21、策混合使用的效果混合使用的效果p初始点初始点E E0 0 ，收入低，收入低u为克服萧条，达充分为克服萧条，达充分就业，实行扩张性财就业，实行扩张性财政政策，政政策，ISIS右移；右移；两种办法都可使收入两种办法都可使收入增加。但会使利率大增加。但会使利率大幅度变化。幅度变化。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1u实行扩张性货币政策，实行扩张性货币政策，LMLM右移。右移。西方经济学宏观第15章 25温州大学 韩纪江nISIS和和LMLM移动的幅度相移动的幅度
22、相同，产出增加时，利同，产出增加时，利率不变。率不变。2.稳定利率的同时，增加收入稳定利率的同时，增加收入n如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和如果既想增加收入，又不使利率变动，可采用扩张性财政和货币政策相混合的办法。货币政策相混合的办法。n扩张性财政政策，使扩张性财政政策，使利率上升，同时扩张利率上升，同时扩张性货币政策，使得利性货币政策，使得利率保持原有水平，投率保持原有水平，投资不被挤出。资不被挤出。财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用r%yy y0 0y y2 2E E1 1E0E E2 2IS2IS1LM1LM2r r2r r1r r0y y1 1
23、西方经济学宏观第15章 26温州大学 韩纪江试求：试求：（1）IS-LM模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。模型、均衡产出及利率，并作图进行分析。某宏观经济模型某宏观经济模型(单位：亿元单位：亿元)：c 200+0.8y i 300-5r L 0.2y-5r m 300解：解：（1 1）IS-LMIS-LM模型为模型为:y 2500 25r,y 1500+25r。y=2000,r=20y=2000,r=20（2）若充分就业的收入水平为）若充分就业的收入水平为2020亿元，为实现充分就业，亿元，为实现充分就业，运用扩张的财政政策或货币政策，追加投资或货币供应分别运用扩张的财政政策或货币政策，追
24、加投资或货币供应分别为多少？为多少？u（2）设扩张财政政策，政府追加投资为G，u则i300-5r+G，u新IS方程为-200+0.2y=300-5r+Gu与与LM方程方程y 1500+25r联立方程组u求得y2000+2.5G。当y2020时，G8。u设扩张货币政策，政府追加货币供应为M，u则m300+M，新LM方程为 300M0.2y-5r.u与IS方程y 2500 25r联立方程组u求得y2000+2.5M。当y2020时，M8。西方经济学宏观第15章 27温州大学 韩纪江政策混合政策混合产出产出利率利率扩张性财政扩张性财政紧缩性货币紧缩性货币不确不确定定紧缩性财政紧缩性财政紧缩性货币紧缩
25、性货币不确不确定定紧缩性财政紧缩性财政扩张性货币扩张性货币不确不确定定扩张性财政扩张性财政扩张性货币扩张性货币不确不确定定3.混合使用的政策效应混合使用的政策效应p：经济萧条不太严重，扩张性财：经济萧条不太严重，扩张性财政政策刺激总需求，紧缩性货币政政政策刺激总需求，紧缩性货币政策控制通货膨胀。策控制通货膨胀。p：严重通货膨胀，紧缩性货币提：严重通货膨胀，紧缩性货币提高利率，降低总需求。紧缩财政，高利率，降低总需求。紧缩财政，以防止利率过高。以防止利率过高。p：不严重的通货膨胀，紧缩性财：不严重的通货膨胀，紧缩性财政压缩总需求，扩张性货币降低利政压缩总需求，扩张性货币降低利率，以免财政过度而衰
26、退。率，以免财政过度而衰退。p：经济严重萧条，膨胀性财政增：经济严重萧条，膨胀性财政增加总需求，扩张性货币降低利率。加总需求，扩张性货币降低利率。西方经济学宏观第15章 28温州大学 韩纪江4.IS、LM斜率对政策的影响斜率对政策的影响pLMLM斜率越小，财政政策效果越明显；斜率越小，财政政策效果越明显；pLMLM斜率越大，财政越不明显。斜率越大，财政越不明显。pISIS斜率越小，财政政策效果越不明显；斜率越小，财政政策效果越不明显；pISIS斜率越大，财政政策效果越明显。斜率越大，财政政策效果越明显。uISIS、LMLM斜率对财政政策的影响斜率对财政政策的影响pISIS、LMLM斜率对货币政
27、策的影响斜率对货币政策的影响uISIS斜率越小，货币政策效果越明显；斜率越小，货币政策效果越明显；uISIS斜率越大，货币政策效果越不明显。斜率越大，货币政策效果越不明显。uLMLM斜率越小，货币政策效果越不明显；斜率越小，货币政策效果越不明显；uLMLM斜率越大，货币政策效果越明显。斜率越大，货币政策效果越明显。西方经济学宏观第15章 29温州大学 韩纪江IS、LM斜率对政策的影响综合斜率对政策的影响综合财政政策（IS移动）货币政策（LM移动）政策效果挤出效应政策效果利率IS斜率垂直()完全00大水平(0)0完全完全小LM斜率垂直()0完全完全大水平(0)完全00小西方经济学宏观第15章 3
28、0温州大学 韩纪江5.财政与货币政策配合使用p政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，政策运用技巧：政策使用必须相互配合，不能互相冲突，一种政策抵消另一种政策的作用。一种政策抵消另一种政策的作用。p政策调节力度不同。如支出与政策调节力度不同。如支出与法定准备率变动影响猛烈，而税法定准备率变动影响猛烈，而税收较缓。收较缓。p政策作用范围不同。政策作用范围不同。p政策见效时间长短不同。政策见效时间长短不同。p任何政策既积极，也消极。任何政策既积极，也消极。n古典主义区域古典主义区域货币政策有效，财政政策无效货币政策有效，财政政策无效n凯恩斯区域凯恩斯区域n财政政策有效，货币政策无效财政政策有效，货币政策无效 n中间区域中间区域财政政策有效货币政策有效财政政策有效货币政策有效yr凯恩斯区域中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r1r2
