1、 金金 融融 中中 介介 学学 第二章第二章 金融中介：功能金融中介：功能第一节金融中介的功能及其实现途径第一节金融中介的功能及其实现途径第二节金融中介功能的延伸问题第二节金融中介功能的延伸问题第三节第三节 金融中介直接贡献的考察金融中介直接贡献的考察第一节 金融中介的功能及其实现途径一、金融中介的一般功能技术手段支持 支付结算 克服融资内在障碍 数量和期限转换 降低交易成本 分散和转移风险 改善融资服务改善信息不对称降低参与成本（一）技术手段支持（一）技术手段支持支付结算 对融资在技术手段上的支持，反映在金融市场所发挥的便利支付结算功能。支付结算支付结算是指由金融机构通过一定的技术手段和流程
2、设计，为客户之间完成货币收付或清偿债权债务关系提供转移货币资金的服务。支付结算的意义：1、使债权债务关系得以清偿。经济运行中，各部门之间联系紧密，最基本表现是“钱货两讫”的货币结算以及各种债权或所有权的转移。支付结算成为维系现代信用经济正常运行必不可少的金融安排。2、使经济运行效率得以提高。经济运行效率主要是指经济运行的能力与效果，会受到多种因素的影响与制约。支付效率是制约、影响经济运行效率的重要方面。支付效率变化与提高反映在金融中介提高结算技术水平的过程中，如改进支付结算方式、提高支付结算技术与结算速度、控制单位支付成本等。其意义在于：使货币资金移动的速度更加快捷，债权债务清偿所消耗的结算时
3、间越来越短，最终使整个交易完成的周期相应缩短，经济运行速度相对提高。3、使经济安全和社会安定得到保障。支付结算需要对一系列支付指令进行传输与处理，并经过若干环节才能完成资金转移和交割。支付中的每一个环节都可能受到不确定性因素的影响，尤其是在现代支付体系高度电子化之下。一旦支付系统发生重大问题，势必危及金融及经济安全。因此，各国普遍将支付结算和清算的安全、平稳运作置于影响经济与金融稳定的高度。（二）克服内在障碍（二）克服内在障碍1、数量和期限转换功能。数量和期限转换功能是指在解决融资中期限和数量上的不匹配所发挥的功能，即通常所说的“积少成多，续短为长”。这种转换功能发挥的程度会因金融机构的业务专
4、门化范围或者市场融资规模的限制而有所不同。2、降低交易成本功能。降低交易成本功能是指通过一定规模的交易，使单位交易成本下降。这个功能是前述两个功能的深化。3、分散和转移、风险功能。是指对融资过程中的风险进行分散、转移。投资者从套利角度对风险的追求，也促使金融中介越来越多地引入风险产品的交易。（1）融资过程会受到一些不确定性因素的影响，这些不确定性因素可能带来的损失（金融风险）（2）随着虚拟经济快速发展，金融资本日益脱离实体经济运行（3）经济金融全球化的迅速发展也使大量游资在国际间自由流动，进行投机活动。金融风险较以往进一步升级。（4）有些愿意冒风险的顾客试图参与一些风险大、但收益更高的交易活动
5、。（三）改善融资服务（三）改善融资服务 金融体系在解决融资内在障碍的基础上，广泛开展起各种便利融资的金融辅助性交易，并成为金融市场不可缺少的重要交易内容。1、改善不对称信息功能 改善信息不对称功能是指金融市场相关机制凭借其及时搜集、获取比较真实完整信息的能力，能够选择合适的借款人和投资项目，并进行专业化监控的功能。投资活动的顺利进行需要提供与交易有关的真实的、完整的信息，这样借贷双方才能做出正确决策 当融资市场中有了相当于二手车市场中的交易商即金融中介机构，情况就大不一样。金融中介所处的位置特殊（既是债务人又是债权人，既是筹资人又是投资人），为保证债务、债权关系以及其他与资金融通有关的契约关系
6、的顺利建立和清偿，必须对资金供应者和需求者的信息有充分的了解和必要的监督（可以追溯到 乔治.阿克勒夫(George.Akerlof，1970)对“次品车市场”的不确定性及市场机制（The Market for Lemons：Quality Uncertainty and the Market Mechanism）的经典理论研究，并在其后在金融问题研究中被普遍采用）2、降低参与成本功能 降低参与成本功能是指通过开展更易于理解和接受的产品及服务，减少参与成本参与成本。在个体投资者参与投资活动中存在着一定的参与参与成本（即成本（即投资者参与金融市场活动所投入的时间和精力），并在储蓄者已经拥有一份比较
7、满意的工作和比较满意的薪酬的情况下，这个成本会加大，因为如果这些投资者在参与市场融资中投入过多的精力，必然会对其正常工作安排产生一些影响 多数产品（如各种衍生金融工具、各种理财产品）是由金融机构代表其客户来进行买卖交易。实现上述功能的途径1、创造拥有不同流动性的资产（即间接融资证券）流动性资产 流动性三因素 不同的金融机构所创造的间接融资证券在证券特性和流动性特征上存在差异2、专业运作 复杂的商品经济下，家庭、企业、国家产生了迫切融资需求3、规模经营“池”的作用-积聚与分散补充内容一、关于主权财富基金一、关于主权财富基金 为什么主权财富基金在2019-2019年才开始受到重视？花旗巨亏谁注资？
8、目前国际资本市场上的三大投资者power brokers 我国成立中国投资公司（2019年）前的投资情况。二、杠杆率、对冲基金二、杠杆率、对冲基金三、由次级按揭贷款引发的全球金融风暴三、由次级按揭贷款引发的全球金融风暴-四、资产证券化四、资产证券化-可以证券化的资产 第二节第二节 金融中介功能的延伸问题金融中介功能的延伸问题 一、银行的特殊职能 二、机构与功能的关系 三、解决融资障碍的完全性 四、金融中介功能的延伸一、银行的一、银行的特殊功能特殊功能支付结算、清支付结算、清算中心算中心任何票据交换、债权债务清偿都需要通过银行来进行货币政策传导货币政策传导者者银行是创造货币（货币的层次；派生（货
9、币的层次；派生存款；货币乘数）存款；货币乘数）的中心部门，成为国家对宏观经济进行调控的重要渠道与国家政治紧密结合（1871年3月18日至5月28日巴黎公社the community of paris的教训）公众意识中最重要的金融机构在当今的社会经济活动中，几乎所有企业和个人仍继续与银行保持着一定联系（二）机构与功能的关系认识1专业化发展下，机构组织和功能有密切联系 这种密切联系表现为一定的机构侧重发挥特定的功能，不同类型的金融组织由此形成，如，银行、保险公司、养老基金。2机构与功能紧密的对应关系有削弱趋势 原因：环境的变化 表象：混业经营 结果：加剧了市场上不同金融机构的竞争。3侧重某种功能的
10、专门性机构仍然存在（三）关于解决融资障碍的完全性 通过有效的组织行为，方便了交易目的的实现、盈利的获得，会进一步刺激储蓄、转移资金，促进经济发展、提高社会福利。但是，在客观上并不存在绝对完善的市场，借贷者进入有组织的市场仍然要付出一定代价。所以金融中介的功能还会不断地进行延伸和发展，使金融活动向更完善方向发展。第三节第三节 金融中介直接贡献的考察金融中介直接贡献的考察一、对一、对GDP的直接贡献的衡量指标的直接贡献的衡量指标1、什么是、什么是?金融业提供的产值在国内生产总值（金融业提供的产值在国内生产总值（GDP）中的）中的占比。占比。（课本第（课本第8页页,注意：有误）注意：有误）2、如何计
11、算？、如何计算？金融业对经济增长做出的直接贡献金融业对经济增长做出的直接贡献=实物交易账实物交易账户中金融机构部门的增加值户中金融机构部门的增加值/国内增加值合计数国内增加值合计数（看课本（看课本23页数字）页数字）3、说明什么问题？、说明什么问题？金融业不但推动了国民经济中其他四大经济部门金融业不但推动了国民经济中其他四大经济部门的增长，还直接为经济增长做出重要贡献的增长，还直接为经济增长做出重要贡献二、考察二、考察-对资金流量表的分析对资金流量表的分析 通过分析通过分析,掌握金融中介机构的重要性掌握金融中介机构的重要性 1、什么是资金流量表？反映国民经济各部门创造的产值以及各部门之间资金流动情况的报表 2、资金流量表中的五大国民经济部门 3、资金流量表的划分 可分为两个部分，即实物交易部分-和金融交易部分。4 4、通过两个表的分析，可以了解到什么？、通过两个表的分析，可以了解到什么？实物交易部分主要是反映各个部门及国民经济总体的资金分布情况，从中可以看到国民生产总值、国内生产总值、最终消费和储蓄、国际贸易净额、资本形成总额、净金融投资额等宏观经济指标的具体构成。金融交易部分则主要是反映各个部门内部的资金盈缺与融通情况，从该表中可以看到各个部门金融资产的分布和资金融通的主要方向、途径和数量
