1、第四讲第四讲融资与再融资融资与再融资融资目的融资目的并购资产或股权融资并购资产或股权融资并购以后整合目标公司的融资并购以后整合目标公司的融资融资分类融资分类按产权关系分：债务融资与权益融资按产权关系分：债务融资与权益融资按融资来源分：内部融资与外部融资按融资来源分：内部融资与外部融资按融资方式分：直接融资与间接融资按融资方式分：直接融资与间接融资按融资地点分：境内融资与境外融资按融资地点分：境内融资与境外融资融资方式选择应考虑的因素融资方式选择应考虑的因素宏观经济形势的影响。宏观经济形势的影响。融资方式的风险。融资方式的风险。企业盈利能力及发展前景。企业盈利能力及发展前景。资金成本。资金成本。
2、企业的资产与资本结构。企业的资产与资本结构。企业的控制权。企业的控制权。行业竞争程度。行业竞争程度。内部融资内部融资销售收入销售收入资产变现资产变现销售收入销售收入成本成本+利润利润非付现成本：折旧、摊销、预提非付现成本：折旧、摊销、预提费用费用付现成本：原燃材料、备品备件、付现成本：原燃材料、备品备件、工资、利息、税金工资、利息、税金会计：权责发生制会计：权责发生制财务：收付实现制财务：收付实现制资产变现资产变现短期投资、长期投资短期投资、长期投资应收账款、应收票据应收账款、应收票据存货：产成品、半成品、原材料、存货：产成品、半成品、原材料、备品备件备品备件固定资产：厂房、建筑物及土地固定资
3、产：厂房、建筑物及土地使用权、机器设备使用权、机器设备无形资产无形资产外部融资外部融资负债负债所有者权益所有者权益负债负债银行信用银行信用商业信用商业信用租赁租赁债券债券公司债券公司债券短期融资券短期融资券资产证券化资产证券化信托信托银行信用银行信用流动资金贷款与项目贷款流动资金贷款与项目贷款短期借款与长期借款短期借款与长期借款信用贷款、担保贷款、抵押贷款、信用贷款、担保贷款、抵押贷款、质押贷款质押贷款并购贷款并购贷款过桥贷款过桥贷款并购贷款并购贷款商业银行向并购方或其子公司发商业银行向并购方或其子公司发放的，用于支付并购交易价款的放的，用于支付并购交易价款的贷款。主要用于支持企业进行受贷款。
4、主要用于支持企业进行受让现有股权、认购新增股权，或让现有股权、认购新增股权，或收购资产、承接债务等交易的贷收购资产、承接债务等交易的贷款。款。申请并购贷款的基本条件申请并购贷款的基本条件 并购方依法合规经营，信用状况良好，没有信并购方依法合规经营，信用状况良好，没有信贷违约、逃废银行债务等不良记录；贷违约、逃废银行债务等不良记录；并购交易合法合规，涉及国家产业政策、行业并购交易合法合规，涉及国家产业政策、行业准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按准入、反垄断、国有资产转让等事项的，应按适用法律法规和政策要求，取得有关方面的批适用法律法规和政策要求，取得有关方面的批准和履行相关手续；准和履行相
5、关手续；并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度并购方与目标企业之间具有较高的产业相关度或战略相关性，并购方通过并购能够获得目标或战略相关性，并购方通过并购能够获得目标企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特企业的研发能力、关键技术与工艺、商标、特许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其许权、供应或分销网络等战略性资源以提高其核心竞争能力。核心竞争能力。商业银行具备的基本条件商业银行具备的基本条件 有健全的风险管理和有效的内控机制；有健全的风险管理和有效的内控机制；贷款损失专项准备充足率不低于贷款损失专项准备充足率不低于100%100%；资本充足率不低于资本充足率不低于10%10%；一般准备余
6、额不低于同期贷款余额的一般准备余额不低于同期贷款余额的1%1%；有并购贷款尽职调查和风险评估的专业有并购贷款尽职调查和风险评估的专业团队。团队。并购贷款风险管理并购贷款风险管理战略风险、法律与合规风险、整战略风险、法律与合规风险、整合风险、经营风险以及财务风险合风险、经营风险以及财务风险等。等。涉及跨境交易的，还应分析国别涉及跨境交易的，还应分析国别风险、汇率风险和资金过境风险风险、汇率风险和资金过境风险等。等。案例案例20092009年年2 2月月1919日，工行上海分行与百联集团签日，工行上海分行与百联集团签署了署了并购贷款协议并购贷款协议及及并购财务顾问协并购财务顾问协议议，工行向百联集
7、团提供，工行向百联集团提供4 4亿元并购贷款，亿元并购贷款，用于收购上海实业联合集团商务网络发展有限用于收购上海实业联合集团商务网络发展有限公司公司100%100%的股权。的股权。百联集团通过协议收购上实商务网络百联集团通过协议收购上实商务网络100%100%股权股权以间接获得联华超市（以间接获得联华超市（09800980，HKHK）21.17%21.17%股权，股权，成为联华超市第一大股东和实际控制人，从而成为联华超市第一大股东和实际控制人，从而提高对其优质核心资产联华超市的实际控制力。提高对其优质核心资产联华超市的实际控制力。过桥贷款过桥贷款又称过渡贷款，是一种过渡性的又称过渡贷款，是一种
8、过渡性的短期贷款，短期贷款，通常在安排较为复杂通常在安排较为复杂的中长期融资前，为满足企业正的中长期融资前，为满足企业正常生产经营或并购企业的需求，常生产经营或并购企业的需求，而由金融机构提供及时性的短期而由金融机构提供及时性的短期融资，一般通过随后发行的债券、融资，一般通过随后发行的债券、股票来偿还。股票来偿还。案例案例20052005年年2 2月月2727日，优尼科邀请中海油作为日，优尼科邀请中海油作为“友好收购友好收购”的候选公司之一，并提供的候选公司之一，并提供了初步资料。了初步资料。20052005年年6 6月月2323日中海油宣布向优尼科发出日中海油宣布向优尼科发出要约，以每股要约
9、，以每股6767美元、总价美元、总价185185亿美元的亿美元的价格，全现金方式竞购优尼科。如果收价格，全现金方式竞购优尼科。如果收购成功再支付雪佛龙购成功再支付雪佛龙5 5亿美元分手费。亿美元分手费。此时优尼科总市值为此时优尼科总市值为170170亿美元。亿美元。案例案例中海油资金来源为自有资金中海油资金来源为自有资金3030亿美元，亿美元，中国海洋石油总公司提供长期次级债形中国海洋石油总公司提供长期次级债形式贷款式贷款4545亿美元，提供亿美元，提供2525亿美元的次级亿美元的次级过桥融资，中国工商银行提供过桥贷款过桥融资，中国工商银行提供过桥贷款6060亿美元，高盛、摩根大通提供过桥贷亿
10、美元，高盛、摩根大通提供过桥贷款款3030亿美元。亿美元。案例案例20052005年年4 4月月4 4日，美国第二大石油公司雪日，美国第二大石油公司雪佛龙以股票加现金的方式收购优尼科，佛龙以股票加现金的方式收购优尼科，交易额约交易额约180180亿美元，其中包括承担优尼亿美元，其中包括承担优尼科公司科公司1616亿美元债务。亿美元债务。20052005年年8 8月月2 2日，中海油宣布撤回对优尼日，中海油宣布撤回对优尼科的收购要约。科的收购要约。政策性贷款政策性贷款出口卖方信贷是为出口商制造或出口卖方信贷是为出口商制造或采购出口机电产品、成套设备和采购出口机电产品、成套设备和高新技术产品提供的
11、信贷，主要高新技术产品提供的信贷，主要解决出口商制造或采购出口产品解决出口商制造或采购出口产品或提供相关劳务的资金需求。或提供相关劳务的资金需求。政策性贷款政策性贷款出口买方信贷是指向境外借款人出口买方信贷是指向境外借款人发放的中长期信贷，主要用于进发放的中长期信贷，主要用于进口商（业主）即期支付中国出口口商（业主）即期支付中国出口商（承包商）商务合同款，促进商（承包商）商务合同款，促进中国产品、技术和服务的出口。中国产品、技术和服务的出口。政策性贷款政策性贷款技术设备类进口信贷是为企业进技术设备类进口信贷是为企业进口技术设备所需本外币资金提供口技术设备所需本外币资金提供债权性融资。债权性融资
12、。中国政府对外优惠贷款是指中国中国政府对外优惠贷款是指中国政府指定中国进出口银行向发展政府指定中国进出口银行向发展中国家政府提供的具有援助性质中国家政府提供的具有援助性质的中长期低息贷款。的中长期低息贷款。票据业务票据业务商业汇票（银行承兑汇票与商业商业汇票（银行承兑汇票与商业承兑汇票）承兑汇票）承兑承兑转让转让贴现贴现转贴现转贴现再贴现再贴现商业信用商业信用应付账款应付账款应付票据应付票据预收账款预收账款租赁租赁融资租赁，是指实质上转移了与融资租赁，是指实质上转移了与资产所有权有关的全部风险和报资产所有权有关的全部风险和报酬的租赁。所有权最终可能转移，酬的租赁。所有权最终可能转移，也可能不转
13、移。也可能不转移。经营租赁是指融资租赁以外的租经营租赁是指融资租赁以外的租赁。赁。融资租赁融资租赁在租赁期届满时，租赁资产的所在租赁期届满时，租赁资产的所有权转移给承租人。有权转移给承租人。承租人有购买租赁资产的选择权，承租人有购买租赁资产的选择权，所订立的购价预计将远低于行使所订立的购价预计将远低于行使选择权时租赁资产的公允价值，选择权时租赁资产的公允价值，因而在租赁开始日就可以合理确因而在租赁开始日就可以合理确定承租人将会行使这种选择权。定承租人将会行使这种选择权。融资租赁融资租赁租赁期占租赁资产尚可使用年限租赁期占租赁资产尚可使用年限的大部分。的大部分。租赁开始日最低租赁付款额的现租赁开
14、始日最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁开始日租赁资值几乎相当于租赁开始日租赁资产原账面价值。产原账面价值。租赁资产性质特殊，如果不作较租赁资产性质特殊，如果不作较大修整，只有承租人才能使用。大修整，只有承租人才能使用。经营租赁经营租赁承租人发生的初始直接费用，应承租人发生的初始直接费用，应当确认为当期费用。当确认为当期费用。租金在租赁期内按直线法确认为租金在租赁期内按直线法确认为费用。费用。或有租金在实际发生时确认为当或有租金在实际发生时确认为当期费用。期费用。租赁租赁杠杆租赁，是指出租人只支付租赁资产杠杆租赁，是指出租人只支付租赁资产全部价款的一部份，另以租赁资产作抵全部价款的一部份，另以租
15、赁资产作抵押，由金融机构贷款支付其余价款，然押，由金融机构贷款支付其余价款，然后将购入的资产用于租赁的一种融资租后将购入的资产用于租赁的一种融资租赁形式。赁形式。售后回租，是指承租人将资产出售后又售后回租，是指承租人将资产出售后又租回的租赁形式。租回的租赁形式。转租赁，是指承租人将租入资产转租给转租赁，是指承租人将租入资产转租给新的承租人的租赁。新的承租人的租赁。案例案例20032003年年7 7月月4 4日，山东航日，山东航空股份有限公司与深圳空股份有限公司与深圳金融租赁有限公司签订金融租赁有限公司签订四架四架SAAB340BSAAB340B飞机买飞机买卖协议卖协议、四架四架SAAB340B
16、SAAB340B飞机租赁协飞机租赁协议议，公司将四架，公司将四架SAAB340BSAAB340B飞机及相关航飞机及相关航材设备等出售给深金租，材设备等出售给深金租，出售价格为出售价格为1 18 8亿元人亿元人民币，飞机出售后公司民币，飞机出售后公司以经营租赁的方式回租，以经营租赁的方式回租，租期为五年。租期为五年。案例案例20042004年年6 6月月2121日，山东航日，山东航空股份有限公司与深圳空股份有限公司与深圳金融租赁有限公司签订金融租赁有限公司签订CRJ-700CRJ-700飞机买卖协飞机买卖协议议、CRJ-700CRJ-700飞机租飞机租赁协议赁协议。公司将两架。公司将两架CRJC
17、RJ700700飞机出售给深飞机出售给深金租，出售价格为金租，出售价格为5 5亿元亿元人民币，飞机出售后公人民币，飞机出售后公司以经营租赁的方式回司以经营租赁的方式回租，租期为八年。租，租期为八年。债券债券公司债券、企业债券公司债券、企业债券短期融资券短期融资券资产证券化资产证券化短期融资券短期融资券短期融资券是指具有法人资格的短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，依照约定的条件和非金融企业，依照约定的条件和程序在银行间债券市场发行和交程序在银行间债券市场发行和交易并约定在一定期限内还本付息易并约定在一定期限内还本付息的有价证券。的有价证券。短期融资券基本情况短期融资券基本情况短期融资券对银
18、行间债市机构投资人发行，不短期融资券对银行间债市机构投资人发行，不对社会公众发行。对社会公众发行。对企业发行短期融资券实行余额管理，待偿还对企业发行短期融资券实行余额管理，待偿还短期融资券余额不超过企业净资产的短期融资券余额不超过企业净资产的40%40%。期限实行上限管理，最长不超过期限实行上限管理，最长不超过365365天。天。短期融资券利率由企业和承销机构协商确定。短期融资券利率由企业和承销机构协商确定。短期融资券由符合条件的金融机构承销。短期融资券由符合条件的金融机构承销。发行条件发行条件在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；在中华人民共和国境内依法设立的企业法人；具有稳定的偿债资金来
19、源，最近一个会计年度具有稳定的偿债资金来源，最近一个会计年度盈利；盈利；流动性良好，具有较强的到期偿债能力；流动性良好，具有较强的到期偿债能力；发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；发行融资券募集的资金用于本企业生产经营；近三年没有违法和重大违规行为；近三年没有违法和重大违规行为；近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；近三年发行的融资券没有延迟支付本息的情形；具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿具有健全的内部管理体系和募集资金的使用偿付管理制度。付管理制度。资产证券化资产证券化资产证券化就是以资产现金流或资产证券化就是以资产现金流或信用增级为保证的债券融资形式。信用增级为保证的债券融
20、资形式。适宜证券化资产适宜证券化资产能够在未来产生可预测的现金流；能够在未来产生可预测的现金流；具有较长时期稳定的低违约率、低具有较长时期稳定的低违约率、低损失率；损失率；资产的原所有者已持有或者经营该资产的原所有者已持有或者经营该资产一定时间，且具有良好的信用资产一定时间，且具有良好的信用记录；记录；资产的合同标准规范、条款清晰明资产的合同标准规范、条款清晰明确。确。案例案例为筹集广州一深圳珠海高速公路为筹集广州一深圳珠海高速公路的建设资金，项目发展商香港和合的建设资金，项目发展商香港和合控股有限公司通过注册于开曼群岛控股有限公司通过注册于开曼群岛的三角洲公路有限公司在英属维尔的三角洲公路有
21、限公司在英属维尔京群岛设立广深高速公路控股有限京群岛设立广深高速公路控股有限公司，并以特许经营的公路收费权公司，并以特许经营的公路收费权作支持，在国际资本市场发行作支持，在国际资本市场发行 6 6 亿亿美元债券，募集资金用于广深珠高美元债券，募集资金用于广深珠高速公路东段工程的建设。速公路东段工程的建设。案例案例和合公司持有广深珠高速公路和合公司持有广深珠高速公路 50%50%的股权，并最终持有广深珠高速公的股权，并最终持有广深珠高速公路东段路东段 30 30 年的特许经营权直至年的特许经营权直至 2027 2027 年。在特许经营权结束时，所年。在特许经营权结束时，所有资产无条件地移交给广东
22、省政府。有资产无条件地移交给广东省政府。案例案例20052005年国家开发银行在银行间债券年国家开发银行在银行间债券市场发行市场发行41.841.8亿元信贷资产支持证亿元信贷资产支持证券。券。中国建设银行在银行间债券市场发中国建设银行在银行间债券市场发行行30.230.2亿元个人住房抵押贷款支持亿元个人住房抵押贷款支持证券。证券。美国次贷危机美国次贷危机信贷种类：房屋信贷、消费信贷、信贷种类：房屋信贷、消费信贷、汽车信贷、学生信贷等。汽车信贷、学生信贷等。房屋信贷：优质按揭市场、按揭房屋信贷：优质按揭市场、按揭市场、次级按揭市场。市场、次级按揭市场。根源：宏观货币调控的不稳定是根源：宏观货币调
23、控的不稳定是次贷危机的根源。次贷危机的根源。信托信托信托是指委托人基于对受托人的信托是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行定目的，进行管理或者处分的行为。为。信托信托信托投资信托投资财产信托财产信托委托贷款委托贷款委托投资委托投资 所有者权益融资所有者权益融资IPOIPO配股配股增发增发私募私募私募股权投资基金私募股权投资基金PEPE指通过非公开的方式向特定投资指通过非公开的方式向特定投资者、机构与个人募集资金
24、，投资者、机构与个人募集资金，投资于非上市公司的股权，或者投资于非上市公司的股权，或者投资于上市公司非公开发行股权，按于上市公司非公开发行股权，按投资方和管理方协商回报进行投投资方和管理方协商回报进行投资理财的基金产品。资理财的基金产品。PEPE的组织形式的组织形式 公司型：以公司形式设立私募股权投资基金，公司型：以公司形式设立私募股权投资基金，重大事项和投资决策由股东会和董事会决定。重大事项和投资决策由股东会和董事会决定。有限合伙型：以合伙企业形式对外投资。有限合伙型：以合伙企业形式对外投资。GPGP为基金管理人，执行合伙事务，对合伙企业为基金管理人，执行合伙事务，对合伙企业的债务承担无限连
25、带责任。的债务承担无限连带责任。LPLP不执行合伙事务，以其出资额为限对合伙企不执行合伙事务，以其出资额为限对合伙企业的债务承担责任。业的债务承担责任。契约型：投资人和管理人通过订立契约来规定契约型：投资人和管理人通过订立契约来规定双方的权利和义务。双方的权利和义务。按照按照合同法合同法运作的。运作的。按照按照信托法信托法运作的。运作的。可转换公司债券可转换公司债券发行人依照法定程序发行、在一发行人依照法定程序发行、在一定期间内依据约定的条件可以转定期间内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。换成股份的公司债券。债权性债权性股权性股权性可转换性可转换性案例案例19991999年年7 7月，中
26、国石化茂名炼油化工股份月，中国石化茂名炼油化工股份有限公司发行了总额有限公司发行了总额1515亿元、期限亿元、期限5 5年年)的可转债，即茂炼转债。的可转债，即茂炼转债。20002000年下半年，茂炼转债就提出发行年下半年，茂炼转债就提出发行A A股股计划，但没有成功。计划，但没有成功。20032003年年1212月初，茂炼转债开始连续上涨，月初，茂炼转债开始连续上涨，期间最高累积涨幅达期间最高累积涨幅达20%20%。20042004年年2 2月月1212日涨幅日涨幅9%9%，成交金额高达，成交金额高达4 4亿元。亿元。案例案例20042004年年2 2月月2121日，茂炼转债公告称，由于日，
27、茂炼转债公告称，由于公司在关联交易、独立性等方面不符合公司在关联交易、独立性等方面不符合上市要求，公司董事会决定停止申请发上市要求，公司董事会决定停止申请发行行A A股的工作。股的工作。这引起了极大争议，由此引发的风波愈这引起了极大争议，由此引发的风波愈演愈烈。演愈烈。3 3月月2323日，茂炼转债股东大会通过停止申日，茂炼转债股东大会通过停止申请发行请发行A A股工作的议案。股工作的议案。案例案例由于未能在茂炼转债存续期内发行由于未能在茂炼转债存续期内发行A A股股股股票，茂炼转债于票，茂炼转债于20042004年年7 7月月2828日起停止交日起停止交易，并于同日摘牌。易，并于同日摘牌。未
28、回售予公司的茂炼转债将于到期日全未回售予公司的茂炼转债将于到期日全部由公司赎回，赎回价格为部由公司赎回，赎回价格为118.5118.5元元/张张(不扣税不扣税)。茂炼公司是深沪两市惟一发行了可转债、茂炼公司是深沪两市惟一发行了可转债、却没发股票的公司。却没发股票的公司。可交换公司债券可交换公司债券上市公司股东依法发行、在一定期上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司股东所持有的上市公司股份的公司债券。可交换公司债券的期限最短债券。可交换公司债券的期限最短为一年，最长为为一年，最长为6 6年，面值每张人民年，面值每张
29、人民币币100100元，发行价格由上市公司股东元，发行价格由上市公司股东和保荐人通过市场询价确定。和保荐人通过市场询价确定。发行条件发行条件申请人应当是符合申请人应当是符合公司法公司法、证券法证券法规规定的有限责任公司或者股份有限公司；定的有限责任公司或者股份有限公司；公司组织机构健全，运行良好，内部控制制度公司组织机构健全，运行良好，内部控制制度不存在重大缺陷；不存在重大缺陷；公司最近一期末的净资产额不少于人民币公司最近一期末的净资产额不少于人民币3 3亿亿元；元；公司最近公司最近3 3个会计年度实现的年均可分配利润个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息；不少于公司债券一年的
30、利息；本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期本次发行后累计公司债券余额不超过最近一期末净资产额的末净资产额的40%40%；发行条件发行条件本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股本次发行债券的金额不超过预备用于交换的股票按募集说明书公告日前票按募集说明书公告日前2020个交易日均价计算个交易日均价计算的市值的的市值的70%70%，且应当将预备用于交换的股票，且应当将预备用于交换的股票设定为本次发行的公司债券的担保物；设定为本次发行的公司债券的担保物；经资信评级机构评级，债券信用级别良好；经资信评级机构评级，债券信用级别良好；发行条件发行条件不存在不存在公司债券发行试点办法公司债券发行试点办法
31、第八条规定第八条规定的不得发行公司债券的情形。的不得发行公司债券的情形。最近三十六月内公司财务会计文件存在虚假记最近三十六月内公司财务会计文件存在虚假记载，或公司存在其他重大违法行为；载，或公司存在其他重大违法行为；本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述本次发行申请文件存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏；或者重大遗漏；对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者对已发行的公司债券或者其他债务有违约或者迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；迟延支付本息的事实，仍处于继续状态；严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其严重损害投资者合法权益和社会公共利益的其他情形。他情形。预备交换的上市公司股票预备交
32、换的上市公司股票上市公司最近一期末的净资产不低于人民币上市公司最近一期末的净资产不低于人民币1515亿元，亿元，或者最近或者最近3 3个会计年度加权平均净资产收益率平均不低个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于于6%6%。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利。扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；据；用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件用于交换的股票在提出发行申请时应当为无限售条件股份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违股份，且股东在约定的换股期间转让该部分股票不违反其对上市
33、公司或者其他股东的承诺；反其对上市公司或者其他股东的承诺；用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前，不存用于交换的股票在本次可交换公司债券发行前，不存在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也在被查封、扣押、冻结等财产权利被限制的情形，也不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他不存在权属争议或者依法不得转让或设定担保的其他情形。情形。案例案例健康元（健康元（600380600380）以持有的丽珠集）以持有的丽珠集团（团（000513000513）无限售）无限售A A 股股票作为股股票作为预备用于交换的股票申请公开发行预备用于交换的股票申请公开发行可交换公司债券。发行规模人民币可交换公
34、司债券。发行规模人民币7 7 亿元，公开发行可交换公司债券将亿元，公开发行可交换公司债券将向股权登记日在册的丽珠集团全体向股权登记日在册的丽珠集团全体A A股股东按一定比例优先配售，剩余股股东按一定比例优先配售，剩余部分向其他有意向认购的投资者发部分向其他有意向认购的投资者发售。售。案例案例债券面值人民币债券面值人民币100 100 元，发行价格元，发行价格按面值发行，债券利率通过市场询按面值发行，债券利率通过市场询价协商确定，债券期限不超过价协商确定，债券期限不超过6 6年，年，还本付息的期限和方式按单利计息，还本付息的期限和方式按单利计息，按年付息、到期一次还本。担保方按年付息、到期一次还
35、本。担保方式以持有的部分丽珠集团无限售式以持有的部分丽珠集团无限售A A 股股票及其孳息股股票及其孳息(包括资本公积转增包括资本公积转增股本、送股、分红、派息等股本、送股、分红、派息等)为可交为可交换公司债券提供质押担保。换公司债券提供质押担保。案例案例换股的起止日期自发行结束之日起换股的起止日期自发行结束之日起2424个月后的第一个交易日起至可交个月后的第一个交易日起至可交换公司债券到期日止的期间为换股换公司债券到期日止的期间为换股期，可交换公司债券持有人在换股期，可交换公司债券持有人在换股期内随时可申请将其持有的可交换期内随时可申请将其持有的可交换公司债券交换成丽珠集团无限售公司债券交换成
36、丽珠集团无限售A A 股股票。股股票。收购股权或资产融资安排收购股权或资产融资安排自有资金自有资金银行借款银行借款发行信托产品发行信托产品发行企业债券发行企业债券发行股票或私募发行股票或私募并购贷款并购贷款过桥贷款过桥贷款资金需要量确定资金需要量确定被收购企业资产或股权的买价被收购企业资产或股权的买价用非现金方式支付的金额用非现金方式支付的金额分期付款方式支付分期付款方式支付支付的中介费用支付的中介费用相关税金相关税金目标公司融资渠道目标公司融资渠道销售收入销售收入资产变现：应收账款，短期投资，长期资产变现：应收账款，短期投资，长期投资，机器设备、备品备件，原材料，投资，机器设备、备品备件，原
37、材料，土地、厂房建筑物，土地、厂房建筑物，融资租赁或固定资产售后回租融资租赁或固定资产售后回租银行借款银行借款发行公司债券、短期融资券、资产证券发行公司债券、短期融资券、资产证券化等化等信托信托资金需要量确定资金需要量确定被收购后企业正常生产经营需要的被收购后企业正常生产经营需要的流动资金流动资金职工安置补偿资金职工安置补偿资金到期债务，包括银行借款、应付账到期债务，包括银行借款、应付账款、应付票据款、应付票据由于诉讼案件败诉而支付的资金由于诉讼案件败诉而支付的资金作业题作业题:课程论文课程论文根据你的工作经历、所学专业或拟应聘的工作岗位，根据你的工作经历、所学专业或拟应聘的工作岗位，选择相应
38、行业及一个典型并购案例进行分析、评价。选择相应行业及一个典型并购案例进行分析、评价。论文内容应包括：论文内容应包括：外部环境：产业发展阶段、产业政策、市场发展规模外部环境：产业发展阶段、产业政策、市场发展规模及竞争格局、金融政策、政府管制等。及竞争格局、金融政策、政府管制等。内部条件：企业战略、发展阶段、企业家精神及管理内部条件：企业战略、发展阶段、企业家精神及管理层激励、企业文化与理念、管理优势等。层激励、企业文化与理念、管理优势等。并购方案及整合因素：并购程序、并购方式、支付方并购方案及整合因素：并购程序、并购方式、支付方式、交易结构、整合关键因素等。式、交易结构、整合关键因素等。并购成败关键因素分析。并购成败关键因素分析。预测产业合并趋势。预测产业合并趋势。要求要求2011年年4月月17日交论文提纲。日交论文提纲。2011年年4月月24日每班确定一人在案例课上日每班确定一人在案例课上讲解。另外可以有两人自愿报名讲解自讲解。另外可以有两人自愿报名讲解自己的案例。每人按己的案例。每人按20分钟准备。分钟准备。2011年年5月月28日以前，以班级为单位交作日以前，以班级为单位交作业。业。谢谢！谢谢！
