1、项目五 金融政策学习目标：1.掌握货币政策构成要素的运行机制2.熟练掌握金融政策的政策目标3.掌握法定存款准备金、再贴现以及公开市场业务操作三大货币政策工具的运行机制技能目标技能目标n1能够分析货币政策构成要素的运行机制能够分析货币政策构成要素的运行机制n2能够熟练掌握金融政策的政策目标能够熟练掌握金融政策的政策目标n3会分析法定存款准备金、再贴现以及公开会分析法定存款准备金、再贴现以及公开市场业务操作三大货币政策工具的运行机制市场业务操作三大货币政策工具的运行机制n4会识别一国中央银行使用的工具并分析该会识别一国中央银行使用的工具并分析该使用工具的预期目标和实现途径使用工具的预期目标和实现途
2、径本章知识点设置5金融政策5.1熟悉金融政策熟悉5.2金融政策目标分析掌握5.3金融政策工具的运用掌握案例引入n2011年年4月月21日起，人民银行上调了存款类金融机构日起，人民银行上调了存款类金融机构人民币存款准备金率人民币存款准备金率0.5%。此次上调后，大型银行、。此次上调后，大型银行、中小型银行的准备金率分别为中小型银行的准备金率分别为20.5%和和18.5%。这已是。这已是今年第今年第4次上调存款准备金率，也是自去年次上调存款准备金率，也是自去年10月以来的月以来的第第10次上调。次上调。n按照按照3月末人民币存款余额月末人民币存款余额75万亿元计算，本次上调万亿元计算，本次上调0.
3、5个百分点将直接冻结资金个百分点将直接冻结资金3750亿元。而整个一季度，亿元。而整个一季度，人民银行通过三次提高存款准备金率，冻结了大约人民银行通过三次提高存款准备金率，冻结了大约1万万亿元的超额流动性。亿元的超额流动性。4月月16日，央行行长周小川在在博日，央行行长周小川在在博鳌亚洲论坛回答提问时表示，存款准备金率没有上限。鳌亚洲论坛回答提问时表示，存款准备金率没有上限。n随着存款准备金率持续提高，再加上差别准备金率工随着存款准备金率持续提高，再加上差别准备金率工具、日均存贷比等指标约束，银行流动性收紧压力与具、日均存贷比等指标约束，银行流动性收紧压力与日俱增。日俱增。n自去年自去年10月
4、起，央行本轮调控已进行了月起，央行本轮调控已进行了4次加次加息、息、10次上调存款准备金率，货币紧缩政策的次上调存款准备金率，货币紧缩政策的累积效应愈加明显。尤其是今年以来，央行以累积效应愈加明显。尤其是今年以来，央行以每月一提方式连续每月一提方式连续4次上调存款准备金率。按次上调存款准备金率。按照每次上调照每次上调0.5个百分点，冻结资金个百分点，冻结资金3600亿元亿元计算，连续计算，连续4次上调后共冻结银行资金超万亿次上调后共冻结银行资金超万亿元。元。n绝大多的人似乎都在力挺央行加息，理由主要是资产价格和商品价格上涨，负利率导致居民存款大幅度贬值。正是这种理由之下，我们的央行选择了再次加
5、息。n中国人民银行周二晚间宣布，自2011年4月6日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。请思考：请思考：1、我国央行采取了我国央行采取了一连串紧缩货币政策一连串紧缩货币政策行动，用意到底何在？行动，用意到底何在？能否奏效呢？能否奏效呢？2、紧缩性货币政策、紧缩性货币政策的实施，对居民来讲的实施，对居民来讲是好还是坏？对企业是好还是坏？对企业呢？对我国经济呢？呢？对我国经济呢？任务一任务一 熟悉金融政策熟悉金融政策情景情景1 金融政策内涵金融政策内涵情景情景2 金融政策目标金融政策目标情景情景3 金融政策工具金融政策工具情景1 金融政策内涵情
6、景1 金融政策内涵一、什么是金融政策一、什么是金融政策 金融政策是金融政策是政府、中央银行以及宏观经济政府、中央银行以及宏观经济部门部门为实现一系列的宏观经济调控为实现一系列的宏观经济调控目标目标而采用而采用各种方式调节各种方式调节货币、利率和汇率货币、利率和汇率水平，进而影水平，进而影响宏观经济像其所期望的方向发展的各种方针响宏观经济像其所期望的方向发展的各种方针和措施的总称。和措施的总称。一般而言，一个国家的宏观金融政策主要一般而言，一个国家的宏观金融政策主要包括三种：即包括三种：即货币政策货币政策、利率政策利率政策和和汇率政策汇率政策。n三大政策中，三大政策中，货币政策货币政策居主要地位
7、，是各国货居主要地位，是各国货币当局最为重视也是采用最多的政策之一，更币当局最为重视也是采用最多的政策之一，更有学者将利率政策划入货币政策范畴，将其视有学者将利率政策划入货币政策范畴，将其视为货币政策的重要组成部分。为货币政策的重要组成部分。n因此，本项目我们将以因此，本项目我们将以货币政策货币政策为重点，对其为重点，对其含义、目标、工具等内容进行详细的阐述分析。含义、目标、工具等内容进行详细的阐述分析。二、货币政策（一）货币政策含义（一）货币政策含义 货币政策是指货币政策是指中央银行中央银行为实现特定的为实现特定的经济经济目标目标，运用各种，运用各种工具工具调节和控制调节和控制货币供给量货币
8、供给量，进而影响宏观经济运行的各种方针措施。进而影响宏观经济运行的各种方针措施。（二）货币政策构成（二）货币政策构成 货币政策包括货币政策工具、货币政策目货币政策包括货币政策工具、货币政策目标、检测和控制目标实现的各种操作指示和中标、检测和控制目标实现的各种操作指示和中介指标、政策效果介指标、政策效果 货币政策货币政策工具工具货币政策操货币政策操作指标作指标货币政策中货币政策中介指标介指标货币政策最货币政策最终目标终目标检测和预警检测和预警金融小视野n从从2010年开始，我国的年开始，我国的CPI一直维持在高位。一直维持在高位。为了治理通货膨胀，为了治理通货膨胀，2010年年-2011年，央行
9、先年，央行先后于后于10次宣布上调存款类金融机构人民币存款次宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各准备金率各0.5个百分点。在央行一连串动作个百分点。在央行一连串动作的作用下，火热的的作用下，火热的CPI数字渐渐发生了变化，数字渐渐发生了变化，从从2011年年1月月4.9%、2月月4.9%、3月月5.4%，4月月5.2%，从，从4月份开始月份开始CPI从高位渐渐开始回从高位渐渐开始回落落。中央银行正是通过。中央银行正是通过提高存款准备金率提高存款准备金率这一这一货币政策工具，减少了社会流通中货币政策工具，减少了社会流通中货币供给量货币供给量，最终实现最终实现物价稳定物价稳定这一货币政策目标
10、的。这一货币政策目标的。情景情景1 金融政策内涵金融政策内涵（三）货币政策作用（三）货币政策作用调节货币供应总量保持社会总供求平衡调节货币供应总量保持社会总供求平衡调控利率和货币总量保持物价稳定调控利率和货币总量保持物价稳定促进经济稳定增长促进经济稳定增长促进国际收支平衡、保持汇率相对稳定促进国际收支平衡、保持汇率相对稳定调解国民收入中消费和储蓄的比例调解国民收入中消费和储蓄的比例情景2 金融政策目标一、金融政策的最终目标一、金融政策的最终目标 货币政策的最终目标又称为货币政策目标，货币政策的最终目标又称为货币政策目标，货币政策目标主要有以下货币政策目标主要有以下4个：个：稳定物价稳定物价；经
11、经济增长济增长；充分就业充分就业和和国际收支平衡国际收支平衡。1、充分就业n充分就业是指包含劳动在内的一切充分就业是指包含劳动在内的一切生产要素生产要素都都以愿意接受的价格参与生产活动的状态以愿意接受的价格参与生产活动的状态 n充分就业有两种含义：充分就业有两种含义：n一种含义是指除了一种含义是指除了摩擦失业摩擦失业和和自愿失业自愿失业之外，之外，所有愿意接受各种现行工资的人都能找到工作所有愿意接受各种现行工资的人都能找到工作的一种经济状态，即消除了非自愿失业就是充的一种经济状态，即消除了非自愿失业就是充分就业。分就业。n另一种含义是指包括劳动在内的各种生产要素，另一种含义是指包括劳动在内的各
12、种生产要素，都按其愿意接受的价格，全部用于生产的一种都按其愿意接受的价格，全部用于生产的一种经济状态，即所有资源都得到充分利用。经济状态，即所有资源都得到充分利用。摩擦性失业是由短期内劳动力供求失调或是季节性原因造成的。经济总是变动的，工人寻找最适合自己嗜好和技能的工作需要时间，一定数量的摩擦性失业必然不可避免，例如刚毕业的大学生寻找其合适的工作需要时间等。n失业意味着稀缺资源的浪费或闲置，从而使经失业意味着稀缺资源的浪费或闲置，从而使经济总产出下降，社会总福利受损。因此，失业济总产出下降，社会总福利受损。因此，失业的成本是巨大的，降低的成本是巨大的，降低失业率失业率，实现充分就业，实现充分就
13、业就常常成为西方宏观经济政策的首要目标。就常常成为西方宏观经济政策的首要目标。关于充分就业的不同理解n通常以失业率即失业人数与愿意就业的劳动力通常以失业率即失业人数与愿意就业的劳动力的比率来表示就业状况。那么，失业率多少就的比率来表示就业状况。那么，失业率多少就可称之为充分就业呢？或者说一国可以容忍失可称之为充分就业呢？或者说一国可以容忍失业程度为多大呢？有的经济学家认为，业程度为多大呢？有的经济学家认为，3%3%的失的失业率就是充分就业；也有的认为，失业率长期业率就是充分就业；也有的认为，失业率长期维持在维持在4%-5%4%-5%左右即为充分就业。而在美国，左右即为充分就业。而在美国，大多数
14、经济学家则认为，失业率在大多数经济学家则认为，失业率在5%5%左右就是左右就是充分就业。因此，究竟失业率为多少才是充分充分就业。因此，究竟失业率为多少才是充分就业，只能根据不同的经济发展状况来判断。就业，只能根据不同的经济发展状况来判断。制定一个准确的指标，作为合理的标准制定一个准确的指标，作为合理的标准。知识拓展n就业危机正成为继次贷危机、金融危机、经济就业危机正成为继次贷危机、金融危机、经济危机后全球新一轮的危机。危机后全球新一轮的危机。20082008年全球失业总年全球失业总数剧增至数剧增至20002000万，全球失业总人口将从万，全球失业总人口将从1.91.9亿亿增加到增加到2.12.
15、1亿，而根据国际劳工组织亿，而根据国际劳工组织(ILO)(ILO)的最的最新数据，新数据，20092009年底，全世界可能会失去年底，全世界可能会失去51005100万万个工作机会。个工作机会。n农民工和大学毕业生等青年劳动者是受影响最农民工和大学毕业生等青年劳动者是受影响最严重的就业群体。严重的就业群体。n在在20092009年春节返乡的农民工中，大约有年春节返乡的农民工中，大约有20002000万万是受金融危机影响而失去工作岗位的。迄今为是受金融危机影响而失去工作岗位的。迄今为止形成的裁员潮和失业增加，主要还是因遭受止形成的裁员潮和失业增加，主要还是因遭受美国进口减少造成的外需疲软，对沿海
16、地区、美国进口减少造成的外需疲软，对沿海地区、劳动密集型、外向型中小企业造成的危机。劳动密集型、外向型中小企业造成的危机。n海归博士硕士，这无疑给本土毕业的博士硕士海归博士硕士，这无疑给本土毕业的博士硕士造成了巨大的竞争压力。数以百万计的大学毕造成了巨大的竞争压力。数以百万计的大学毕业生就业问题也随之而更加严峻。业生就业问题也随之而更加严峻。2、物价稳定n物价稳定是指物价总水平的稳定。在经济学中，物价稳定是指物价总水平的稳定。在经济学中，一般用价格指数来衡量一般价格水平的变化。一般用价格指数来衡量一般价格水平的变化。价格指数又分为消费物价指数（价格指数又分为消费物价指数（CPI），批发），批发
17、物价指数（物价指数（PPI）和国民生产总值折算指数）和国民生产总值折算指数（GNP deflator）三种。）三种。n物价稳定并不是物价稳定并不是通货膨胀率通货膨胀率为零，而是允许保为零，而是允许保持一个低而稳定的通货膨胀率，所谓低，就是持一个低而稳定的通货膨胀率，所谓低，就是通货膨胀率在通货膨胀率在13%之间，所谓稳定，就是指之间，所谓稳定，就是指在相当时期内能使通货膨胀率维持在大致相等在相当时期内能使通货膨胀率维持在大致相等的水平上。这种通货膨胀率能为社会所接受，的水平上。这种通货膨胀率能为社会所接受，对经济也不会产生不利的影响。对经济也不会产生不利的影响。3、经济增长n经济增长是指在一个
18、特定时期内经济社会所生产的人经济增长是指在一个特定时期内经济社会所生产的人均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实均产量和人均收入的持续增长。通常用一定时期内实际国民生产总值年均增长率来衡量。际国民生产总值年均增长率来衡量。n一般认为，经济增长与就业目标是一致的。经济增长一般认为，经济增长与就业目标是一致的。经济增长会增加社会福利，但并不是增长率越会增加社会福利，但并不是增长率越高越高越好。好。n这是因为经济增长一方面要受到各种资源条件的限制，这是因为经济增长一方面要受到各种资源条件的限制，不可能无限地增长，尤其是对于经济已相当发达的国不可能无限地增长，尤其是对于经济已相当发达的国家来说
19、更是如此。家来说更是如此。n另一方面，经济增长也要付出代价，如造成环境污染，另一方面，经济增长也要付出代价，如造成环境污染，引起各种社会问题等。因此，经济增长就是实现与本引起各种社会问题等。因此，经济增长就是实现与本国具体情况相符的适度增长率。国具体情况相符的适度增长率。经济增长的代价是什么呢?n绿色绿色GDP是指一个国家或地区在考虑了自然资是指一个国家或地区在考虑了自然资源（主要包括土地、森林、矿产、水和海洋）源（主要包括土地、森林、矿产、水和海洋）与环境因素（包括生态环境、自然环境、人文与环境因素（包括生态环境、自然环境、人文环境等）影响之后经济活动的最终成果，即将环境等）影响之后经济活动
20、的最终成果，即将经济活动中所付出的资源耗减成本和环境降级经济活动中所付出的资源耗减成本和环境降级成本从成本从GDP中予以扣除。中予以扣除。n绿色绿色GDP这个指标，实质上代表了国民经济增这个指标，实质上代表了国民经济增长的净正效应。绿色长的净正效应。绿色GDP占占GDP的比重越高，的比重越高，表明国民经济增长的正面效应越高，负面效应表明国民经济增长的正面效应越高，负面效应越低，反之亦然。越低，反之亦然。4、国际收支平衡n国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定，外汇储备有所增加，进出口平衡。储备有所增加，进出口平衡。n国际收支平衡不是消极地使一国在国际收支平衡
21、不是消极地使一国在国际收支帐国际收支帐户户上经常收支和上经常收支和资本资本收支相抵，也不是消极地收支相抵，也不是消极地防止防止汇率变动汇率变动、外汇储备变动，而是使一国外、外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增加。适度增加外汇储备看作是改汇储备有所增加。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。同时由于一国国际收善国际收支的基本标志。同时由于一国国际收支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情支状况不仅反映了这个国家的对外经济交往情况，还反映出该国经济的稳定程度。况，还反映出该国经济的稳定程度。小知识：n一国国际收支状况不外乎表现为以下三种情况：一国国际收支状况不外乎表现为以下三种情况：n（
22、1 1）国际收支逆差）国际收支逆差n（2 2）国际收支顺差）国际收支顺差n（3 3）国际收支平衡）国际收支平衡n n n 国际贸易是顺差好还是逆差好？思考一下思考一下一点小见解n很多都是相对的，比如说由于大量出口低附加很多都是相对的，比如说由于大量出口低附加值，矿产资源等产品的顺差，你能说顺差是好值，矿产资源等产品的顺差，你能说顺差是好事吗，美国对中国就逆差，降低外来商品对本事吗，美国对中国就逆差，降低外来商品对本国市场的冲击，你能说他不好吗？就拿中国来国市场的冲击，你能说他不好吗？就拿中国来说经济增长很大程度上依赖与外贸增长，这就说经济增长很大程度上依赖与外贸增长，这就是一个国家经济发展很不
23、稳定的因素，外汇储是一个国家经济发展很不稳定的因素，外汇储备多确实提供了本国应对金融危机的能力，同备多确实提供了本国应对金融危机的能力，同时也表明有大量的资金被闲置，没有被充分利时也表明有大量的资金被闲置，没有被充分利用，谁都知道资金只有在流动中才能带来效益！用，谁都知道资金只有在流动中才能带来效益！个人认为，顺差好逆差好还是收支平衡好，应个人认为，顺差好逆差好还是收支平衡好，应该结合各个国家的国情，政治，某一个时期的该结合各个国家的国情，政治，某一个时期的特点等多方面因素。特点等多方面因素。二、目标的相互关系想一想想一想1、稳定物价与经济增长、充分就业的矛盾？、稳定物价与经济增长、充分就业的
24、矛盾？充分就业充分就业刺激投资和消费刺激投资和消费扩大生产规模扩大生产规模增加货币增加货币供应量供应量物价上涨物价上涨引发通胀引发通胀控制通胀，减少货币供给生产规模减少失业增加经济缓慢发展物价稳定与国际收支平衡的矛盾物价稳定与国际收支平衡的矛盾n若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则若其他国家发生通货膨胀，本国物价稳定，则本国商品价格相对降低，更具有国际竞争能力，本国商品价格相对降低，更具有国际竞争能力，因此可能造成本国出口增加，进口减少，国际因此可能造成本国出口增加，进口减少，国际收支发生顺差；收支发生顺差；n若本国发生通货膨胀，其他国家的物价稳定，若本国发生通货膨胀，其他国家的物价稳定，
25、表明本国货币相对贬值，在一定时期内购买外表明本国货币相对贬值，在一定时期内购买外国商品便宜，则会导致本国输出减少，输入增国商品便宜，则会导致本国输出减少，输入增加，是国际收支恶化。加，是国际收支恶化。总结：n金融政策目标之间的相互矛盾使得要同时达到金融政策目标之间的相互矛盾使得要同时达到所有目标几乎没有可能。所有目标几乎没有可能。n为实现其中一个目标，往往要以牺牲另一个目为实现其中一个目标，往往要以牺牲另一个目标为前提。事实上，一国在一定时期内通常会标为前提。事实上，一国在一定时期内通常会选择其中一个或两个目标为侧重点。选择其中一个或两个目标为侧重点。n由于基本政策目标的矛盾主体主要体现在处理
26、由于基本政策目标的矛盾主体主要体现在处理好稳定物价和经济增长之间的关系方面，因此，好稳定物价和经济增长之间的关系方面，因此，在政策侧重点的选择问题上，主要也是考虑这在政策侧重点的选择问题上，主要也是考虑这两个基本政策目标的配合。两个基本政策目标的配合。讨论n你认为怎么样才能上好你认为怎么样才能上好金融基础金融基础这门课？这门课？n你的建议是什么？你的建议是什么？二、金融政策的中介指标金融政策中介指标是指那些为了实现金融政策中介指标是指那些为了实现金融政策目金融政策目标标而选定的而选定的中间性的或传导性中间性的或传导性的金融变量。的金融变量。u中央银行本身不能直接控制和实现预期目标，中央银行本身
27、不能直接控制和实现预期目标，为了达到预期目的，中央银行必须选择一些与为了达到预期目的，中央银行必须选择一些与政策目标关系密切、可直接操控并在短期内可政策目标关系密切、可直接操控并在短期内可度量的金融指标作为中介指标，通过中介指标度量的金融指标作为中介指标，通过中介指标的调整和控制最终实现政策目标。的调整和控制最终实现政策目标。（一）中介指标选取条件：测度功能测度功能需要设置一些短期的、数量化的金融变量来测定货币政策工具需要设置一些短期的、数量化的金融变量来测定货币政策工具的作用和效果，以便及时调整货币政策的作用方向和力度，从而的作用和效果，以便及时调整货币政策的作用方向和力度，从而更好的实现货
28、币政策目标。更好的实现货币政策目标。传导功能传导功能中介指标作为政策工具与政策目标之间的桥梁中介指标作为政策工具与政策目标之间的桥梁 缓冲功能缓冲功能不可避免的出现政策失误、效果滞后等问题，中介指标为货币不可避免的出现政策失误、效果滞后等问题，中介指标为货币政策工具的实施提供了一个缓冲区，中央银行可根据中介指标反政策工具的实施提供了一个缓冲区，中央银行可根据中介指标反映的信息及时调整货币政策工具的方向和力度，映的信息及时调整货币政策工具的方向和力度，（二）中介指标的选择标准 可测性可测性：即中央银行能够指标的数据资料，并：即中央银行能够指标的数据资料，并对其进行分析判断。对其进行分析判断。可控
29、性可控性：指该指标能够接受货币政策的影响，：指该指标能够接受货币政策的影响，并按政策设定的方向和力度发生变化。并按政策设定的方向和力度发生变化。相关性相关性：即该指标与货币政策的最终指标有：即该指标与货币政策的最终指标有密切的关系；密切的关系；（三）可选择的中介指标1、利率、利率 利率上升可促进储蓄，推迟现有资金的购买利率上升可促进储蓄，推迟现有资金的购买力，减少社会需求，从而调整社会总供给。力，减少社会需求，从而调整社会总供给。优点优点：中央银行能随时观察利率水平和利率：中央银行能随时观察利率水平和利率结构，通过公开市场业务或再贴现政策影响市结构，通过公开市场业务或再贴现政策影响市场利率水平
30、，进而达到实现政策目标的目的。场利率水平，进而达到实现政策目标的目的。缺点缺点：利率不仅是政策变量，受外部政策因：利率不仅是政策变量，受外部政策因素变动影响，同时，它还受经济体系内部因素素变动影响，同时，它还受经济体系内部因素影响。影响。2、货币供应量以货币供应量作为中介指标，就是通过政策工具以货币供应量作为中介指标，就是通过政策工具来调节、监控货币供应量的增减情况，使货币来调节、监控货币供应量的增减情况，使货币供应量与经济增长所需相适应。供应量与经济增长所需相适应。优点优点：该指标与经济发展状况相关性较强，：该指标与经济发展状况相关性较强，不管由何种原因引起社会总供给和社会总需求不管由何种原
31、因引起社会总供给和社会总需求失衡，都会通过货币供应量的过多或过少反映失衡，都会通过货币供应量的过多或过少反映出来。并且，这一指标与最终目标比较接近，出来。并且，这一指标与最终目标比较接近，中央银行相对比较容易判定政策效果。中央银行相对比较容易判定政策效果。缺点缺点：货币供应量本身包含的内容或统计口：货币供应量本身包含的内容或统计口径比较复杂，难以清晰界定其概念范围。径比较复杂，难以清晰界定其概念范围。3、其他指标、其他指标（1）贷款规模）贷款规模 优点优点：具有较好的相关性、可测性和可控性。：具有较好的相关性、可测性和可控性。缺点缺点：不利于市场机制作用的发挥，该指标通：不利于市场机制作用的发
32、挥，该指标通常在实行计划经济或是金融市场不发达的国家常在实行计划经济或是金融市场不发达的国家使用。使用。（2）汇率）汇率 适用于货币政策独立性较差的国家和地区适用于货币政策独立性较差的国家和地区任务三 金融政策工具运用 情景情景1 法定存款准备金政策法定存款准备金政策 情景情景2 再贴现政策再贴现政策 情景情景3 公开市场业务公开市场业务 情景情景4 金融政策工具在中国的运用金融政策工具在中国的运用一、法定存款准备金政策一、法定存款准备金政策 法定存款准备金是以法定存款准备金是以法律形式规定法律形式规定的商业银行的商业银行必须向必须向中央银行上缴中央银行上缴的那部分的那部分供支付存款提取供支付
33、存款提取用用的存款准备金。的存款准备金。2、法定存款准备金政策的效果 n1、保证银行体系资金流动性和现金兑付能力、保证银行体系资金流动性和现金兑付能力 n如果没有法定存款准备金制度，会出现什么情如果没有法定存款准备金制度，会出现什么情况？况？n在没有法定存款准备金制度时，商业银行可能在没有法定存款准备金制度时，商业银行可能会受较好的贷款条件的诱惑而贷出大量资金从会受较好的贷款条件的诱惑而贷出大量资金从而影响银行的资金流动性和清偿力。而影响银行的资金流动性和清偿力。n2、调节货币供应量、调节货币供应量 思考一下：思考一下：是怎么样实现的？是怎么样实现的？3、法定存款准备金政策的局限性、法定存款准
34、备金政策的局限性 n 第一，法定存款准备金率威力巨大，每调整一第一，法定存款准备金率威力巨大，每调整一个百分点都足以使整个货币供应产生巨大波动，个百分点都足以使整个货币供应产生巨大波动，不利于货币市场的稳定。不利于货币市场的稳定。n 第二、频繁调整会扰乱银行正常的财务计划第二、频繁调整会扰乱银行正常的财务计划和管理，使商业银行无所适从，同时也破坏了和管理，使商业银行无所适从，同时也破坏了准备金需求的稳定性和可测性，导致货币政策准备金需求的稳定性和可测性，导致货币政策实现效果不易把握。实现效果不易把握。2、再贴现政策 n（1）再贴现政策的涵义）再贴现政策的涵义 n再贴现是中央银行按贴现率扣除一定
35、的利息后，再贴现是中央银行按贴现率扣除一定的利息后，买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业买进商业银行持有的已贴现但尚未到期的商业汇票，向商业银行提供融资支持的行为。中央汇票，向商业银行提供融资支持的行为。中央银行所扣除的利息比例就是再贴现率，是由央银行所扣除的利息比例就是再贴现率，是由央行决定的。行决定的。n当当再贴现率提高再贴现率提高时，商业银行借款的时，商业银行借款的成本上升成本上升，因而将因而将减少其贴现量减少其贴现量，使商业银行的准备金相，使商业银行的准备金相应缩减，当向中央银行借款不再容易，成本不应缩减，当向中央银行借款不再容易，成本不再低廉时，商业银行会再低廉时，商业银行会缩小
36、对客户的贷款和投缩小对客户的贷款和投资规模资规模，以防出现清偿力不足的情况，商业银，以防出现清偿力不足的情况，商业银行信贷规模的缩减自然减少市场的行信贷规模的缩减自然减少市场的货币供应量。货币供应量。随着市场货币量的减少，银根紧缩，市场利率随着市场货币量的减少，银根紧缩，市场利率相应上升，社会对货币的需求也相应减少相应上升，社会对货币的需求也相应减少 n（2）再贴现率的告示作用）再贴现率的告示作用 n再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力再贴现率的升降可产生货币政策变动方向和力度的告示作用，从而影响公众预期。度的告示作用，从而影响公众预期。2、再贴现政策的作用n（1）调节货币供应量）调节货币
37、供应量n中央银行通过调整再贴现率影响商业银行等金中央银行通过调整再贴现率影响商业银行等金融机构的准备金和资金运用成本，从而影响它融机构的准备金和资金运用成本，从而影响它们的贷款量和货币供应量。们的贷款量和货币供应量。3、再贴现政策的优缺点n首先，再贴现政策是一个被动性的政策，中央首先，再贴现政策是一个被动性的政策，中央银行只能等待商业银行向它借款，而不能要求银行只能等待商业银行向它借款，而不能要求商业银行这样做。商业银行这样做。n其次，由于再贴现率是基准利率，基准利率是其次，由于再贴现率是基准利率，基准利率是指在一国的利率体系中起基础作用，作为市场指在一国的利率体系中起基础作用，作为市场其他产
38、品利率定价参照系的利率体系，因此，其他产品利率定价参照系的利率体系，因此，应慎重调整以免引起市场利率频繁波动。应慎重调整以免引起市场利率频繁波动。3.3 公开市场业务公开市场业务n1、公开市场业务的涵义、公开市场业务的涵义n 公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买公开市场业务是中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。3.3.2公开市场业务作用n1、调控货币供给量、调控货币供给量n中央银行通过在金融市场上买进或卖出有价证中央银行通过在金融市场上买进或卖出有价证券，对货币供给量的影响可通过两方面体现出券，对货币供给量的影响可通
39、过两方面体现出来。来。思考一下：思考一下：买进与卖出如何影响货币买进与卖出如何影响货币供应量？供应量？n2、影响利率水平和利率结构、影响利率水平和利率结构 n当中央银行买进有价证券时，一方面，证券需当中央银行买进有价证券时，一方面，证券需求增加，证券价格上升，利率下降；另一方面，求增加，证券价格上升，利率下降；另一方面，商业银行储备增加，货币供给增加，同样引起商业银行储备增加，货币供给增加，同样引起利率下降。利率下降。3、公开市场业务的优点、公开市场业务的优点 n第一，公开市场业务的主动权完全在中央银行，第一，公开市场业务的主动权完全在中央银行，其操作规模的大小完全受中央银行控制。其操作规模的
40、大小完全受中央银行控制。n第二，公开市场业务操作证券买卖方向和力度第二，公开市场业务操作证券买卖方向和力度均由中央银行灵活掌控，可随时调整。即使出均由中央银行灵活掌控，可随时调整。即使出现政策失误，也可立即进行反方向操作。现政策失误，也可立即进行反方向操作。n第三，调控效果相对和缓，不像法定存款准备第三，调控效果相对和缓，不像法定存款准备金政策那样影响剧烈。金政策那样影响剧烈。n第四，影响广泛。交易对象既可以是商业银行，第四，影响广泛。交易对象既可以是商业银行，影响其准备金数额；影响其准备金数额；练一练n（1）下列可作为货币政策操作指标的是（）下列可作为货币政策操作指标的是（）nA、基础货币、
41、基础货币 B、存款货币、存款货币 C、市场利率、市场利率 D、物价变动率物价变动率n（2）一般情况下，符合法定年龄、具有劳动能力并自）一般情况下，符合法定年龄、具有劳动能力并自愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当愿参加工作者，都能在较合理的条件下随时找到适当的工作，即为（的工作，即为（）nA、自愿失业、自愿失业 B、非自愿失业、非自愿失业 C、充分就业、充分就业 D、不充分就业、不充分就业n（3）下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是）下列货币政策操作中，引起货币供应量增加的是（）nA、提高法定存款准备金率、提高法定存款准备金率 B、提高再贴现率、提高再贴现率nC、提高房地产贷款
42、首付率、提高房地产贷款首付率 D、中央银行买进、中央银行买进证券证券n（4）下列可作为货币政策中介指标的是（）下列可作为货币政策中介指标的是（）nA、市场利率、市场利率 B、法定准备金率、法定准备金率 C、基础货币、基础货币 D、超额准备金率、超额准备金率n（5）中央银行降低法定存款准备金率时，则商业银行）中央银行降低法定存款准备金率时，则商业银行派生存款的创造能力（派生存款的创造能力（）nA、降低、降低 B、增加、增加 C、不受影响、不受影响 D、不确定不确定n（6）一般来说，中央银行提高再贴现率时，会使商业）一般来说，中央银行提高再贴现率时，会使商业银行（银行（）nA、提高贷款利率、提高贷
43、款利率 B、降低贷款利率、降低贷款利率 nC、贷款利率升降不确定、贷款利率升降不确定 D、贷款利率不受影、贷款利率不受影响响n（7）不是通过直接影响基础货币和货币乘数变动实现）不是通过直接影响基础货币和货币乘数变动实现调控的货币政策工具是（调控的货币政策工具是（）nA、法定存款准备金率政策、法定存款准备金率政策 B、公开市场业务、公开市场业务nC、再贴现政策、再贴现政策 D、间接信用指导、间接信用指导n（8）下列不属于选择性货币政策工具的是（）下列不属于选择性货币政策工具的是（）nA、消费信用控制、消费信用控制 B、证券市场信用控制、证券市场信用控制nC、窗口指导、窗口指导 D、再贴现政策（、
44、再贴现政策（9）下列）下列货币政策诸目标之间，具有一定一致性的是（货币政策诸目标之间，具有一定一致性的是（）nA、充分就业与经济增长、充分就业与经济增长 B、充分就业与物价稳定、充分就业与物价稳定nC、物价稳定与经济增长、物价稳定与经济增长D、经济增长与国际收支平衡、经济增长与国际收支平衡n（二）中国人民银行决定，从（二）中国人民银行决定，从2011年年5月月18日起，上调存款类金日起，上调存款类金融机构人民币融机构人民币存款准备金率存款准备金率0.5个百分点。以下为个百分点。以下为2010年以来年以来11次上调次上调存款准备金率存款准备金率时间表时间表:n这是央行今年以来第五次上调存款准备金
45、率。今年以来，央行以这是央行今年以来第五次上调存款准备金率。今年以来，央行以每月一次的频率，在过去四个月里先后四次上调存款准备金率。每月一次的频率，在过去四个月里先后四次上调存款准备金率。同时这也是央行自去年以来准备金率的第十一次上调。同时这也是央行自去年以来准备金率的第十一次上调。n此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达此次上调之后，大中型金融机构存款准备金率达21%的高位。的高位。n据估算，此次上调后，可一次性冻结银行资金据估算，此次上调后，可一次性冻结银行资金3700多亿元。分析多亿元。分析人士认为，此举意在进一步回笼市场的宽裕流动性。人士认为，此举意在进一步回笼市场的宽裕流动性。n问题：问题：n什么是法定存款准备金？央行提高存款准备金其政策的最终目标什么是法定存款准备金？央行提高存款准备金其政策的最终目标是什么？其中介目标是什么？是什么？其中介目标是什么？n提高法定存款准备金，其政策效果是什么？提高法定存款准备金，其政策效果是什么？n运用法定存款准备金有哪些优点和局限性？运用法定存款准备金有哪些优点和局限性？nThank You!
