1、 第一节 金融衍生证券的产生和发展 第二节 金融衍生证券的特点和功能 第三节 金融远期市场 第四节 金融期货市场 第五节 期权市场 第六节 金融互换市场第十章第十章 金融衍生证券市场金融衍生证券市场1.金融衍生品市场的产生2.金融衍生品市场的发展 第一节第一节金融衍生证券的金融衍生证券的产生和发展产生和发展第一节 金融衍生证券的产生和发展衍生证券（derivative security）指的是这样一种证券：其收益与先前发行的某种证券的收益相关。衍生证券一般是由交易双方所签订的一种协议，按协议规定，双方在将来某一时间按事先确定的价格交换一定数量的资产或现金。当基础证券的价值发生变化时，衍生证券的
2、价值也会发生变化，如远期、期货、期权、互换等。一、金融衍生证券市场的产生二、金融衍生证券市场的发展1.衍生产品的特点2.利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理 第二节金融衍生证券的特点和功能第二节 金融衍生证券的特点和功能衍生证券（derivative security），亦称金融衍生工具（financial derivative instrument）、金融衍生品，它是在金融基本变量上衍生出来的，根据当前约定的条件在未来规定时间就规定的原生金融证券或衍生资产进行交易的合约。这种合约可以是标准化的，也可以是非标准化的。一、衍生产品的特点1.零和博弈2.跨期交易3.杠杆效应4.不确定性和高风险5
3、.套期保值和投机套利并存第二节 金融衍生证券的特点和功能二、利用衍生金融工具进行套期保值的一般原理（一）套期保值的定义和原理（二）套期保值的目标（三）套期保值的效率1.金融远期合约的定义和特点2.金融远期合约的种类 第三节 金融远期市场第三节 金融远期市场一、金融远期合约的定义和特点金融远期合约（Forward Contracts）是指交易双方在未来的某一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。在合约中规定在将来买入标的物的一方称为多方（Long Position），而在未来卖出标的物的一方称为空方（Short Position）。合约中规定的未来买卖标的物的价格称为交割价格
4、（Delivery Price）。1、非标准化合约。2、灵活性大。3、市场效率低。4、存在违约风险。第三节 金融远期市场二、金融远期合约的种类金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等。（一）远期利率协议远期利率协议（Forward Rate Agreements，简称FRA）是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。第三节 金融远期市场（一）远期利率协议1、重要术语和交易流程 合同金额（Contract Amount）借贷的名义本金额；合同货币（Contract Currency）合同金额的货币币种；交
5、易日（Dealing Date）远期利率协议成交的日期；结算日（Settlement Date）名义借贷开始的日期，也是交易一方向另一方交付结算金的日期；确定日（Fixing Date）确定参照利率的日期；到期日（Maturity Date）名义借贷到期的日期；合同期（Contract Period）结算日至到期日之间的天数；合同利率（Contract Rate）在协议中双方商定的借贷利率；参照利率（Reference Rate）在确定日用以确定结算金的在协议中指定的某种市场利率；结算金（Settlement Sum）在结算日，根据合同利率和参照利率的差额计算出来的由交易一方付给另一方的金额。
6、第三节 金融远期市场第三节 金融远期市场第三节 金融远期市场（二）远期外汇合约远期外汇合约（Forward Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。（三）远期股票合约远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。第三节 金融远期市场（二）远期外汇合约远期外汇合约（Forwar
7、d Exchange Contracts）是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。交易双方在签订合同时，就确定好将来进行交割的远期汇率，到交割日不论汇价如何变化，都应按此汇率交割。在交割时，名义本金并未交割，而只交割合同中规定的远期汇率与当时的即期汇率之间的差额。（三）远期股票合约远期股票合约（Equity forwards）是指在将来某一特定日期按特定价格交付一定数量单个股票或一揽子股票的协议。1.金融期货交易的特点和功能2.金融期货合约的种类3.金融期合约与金融远期合约的区别 第四节 金融期货市场第四节 金融期货市场一、金融期货交易特点和功能（一）金融期货交
8、易有如下特点1、金融期货合约是标准化合约。2、金融期货交易的场所限于交易所。3、金融期货交易很少以实物交割。4、金融期货在清算时采用逐日盯市制度。第四节 金融期货市场一、金融期货交易特点和功能(二)金融期货市场的功能1.转移价格风险的功能有了期货交易后，他们就可利用期货多头或空头把价格风险转移了出去，从而实现避险目的。注意：对单个主体，期货交易可以消除价格风险，但对整个社会，期货交易并不能消除价格风险，发挥的只是即价格风险的转移作用。2.价格发现功能交易所通过电脑撮合公开竞价出来的价格即为此瞬间市场对未来某一特定时间现货价格的平均看法。第四节 金融期货市场二、金融期货合约的种类按标的物不同，金
9、融期货合约可分为利率期货合约、外汇期货合约、股指期货合约（一）利率期货合约1短期国库券期货合约2定期存单期货合约3中期国库券期货合约第四节 金融期货市场二、金融期货合约的种类（二）外汇期货合约外汇期货（Foreign Exchange Futures）是指在期货交易所内以公开竞价方式进行的外汇期货合约的集中性交易。1外汇期货的套期保值2外汇期货的投机3外汇期货的套利第四节 金融期货市场二、金融期货合约的种类(三)股票价格指数期货合约股票价格指数期货是指买卖股票价格指数的期货合约交易。股票价格指数期货合约也是标准化的。股票价格指数期货的标的物是股价指数。股票价格指数期货既可以防范非系统风险，又可
10、以防范系统性风险。第四节 金融期货市场三、金融期货合约与金融远期合约的区别（一）标准化程度（二）违约风险（三）交易场所（四）价格确定方式（五）履约方式（六）结算方式（七）合约双方关系1.金融期权的定义和特点2.金融期权的种类3.期权合约的盈亏分布4.期权交易与期货交易的区别5.新型期权 第五节 金融期权市场第五节 金融期权市场一、金融期权的定义和特点一、金融期权的定义和特点金融期权（Option），是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（Striking Price或Exercise Price）购买或出售一定数量某种标的金融资产（Underlying Financial Assets）
11、的权利的合的1、以金融资产作为标的物2、期权买方与卖方非对等的权利义务3、风险与收益的不平衡性第五节 金融期权市场二、金融期权的种类按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权（Call Option）和看跌期权（Put Option）。按期权买者执行期权的时限划分，期权可分为欧式期权和美式期权。按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约可分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权，而金融期货又可分为利率期货、外汇期货和股价指数期货三种。第五节 金融期权市场三、期权合约的盈亏分布（一）看涨期权的盈亏分布第五节 金融期权市场三、期权合约的盈亏分布三、期权合约的盈亏分
12、布（二）看跌期权的盈亏分布第五节 金融期权市场四、期权交易与期货交易的区别（一）权利和义务（二）标准化（三）保证金（四）盈亏风险（五）套期保值的作用和效果第五节 金融期权市场五、新型期权（一）亚洲期权（Asian Options）（二）屏障期权（Barrier Options）（三）回顾期权（Lookback Option）（四）两值期权（Binary Option）（五）币种转换期权（Currencytranslated Option）（六）打包期权（Package Option）（七）非标准美式期权（八）远期期权（九）复合期权（十）任选期权（十一）资产交换期权1.金融互换的产生及其特点2.
13、金融互换的种类3.新型互换 第六节 金融互换市场第六节 金融互换市场一、金融互换的产生及其特点金融互换（Financial Swaps）是两个或两个以上交易者按照事先商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。1、风险比较小2、灵活性大3、参与者信用比较高4、投机套利不太容易第六节 金融互换市场二、金融互换的种类从是否发生货币交换的角度分类，互换交易可分为货币互换和利率互换。（一）货币互换货币互换（Currency Swaps）指双方进行不同货币债务的交换，双方按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按预先规定的日期，进行利息和本金的分散互换。它既涉及利息支付的互换，又涉及本金的互换
14、。第六节 金融互换市场二、金融互换的种类（二）利率互换所谓利率互换（Interest Rate Swaps）就是互换双方交换一系列现金流的合约，在利率互换中，合约双方的标的资产都是相同数量的同种货币，根据合约的规定，一方定期向另一方支付名义本金的固定利息，而后者则定期向前者支付名义本金的浮动利息。其结果类似于两方交换相同价值的不同类型债券所引起的结果。第六节 金融互换市场三、新型互换（一）反向利率互换（二）出售利率互换合约 （三）利率互换回购合约（四）本金变化型利率互换（五）本息票利率互换（六）基差利率（Basis Rate）互换（七）远期利率互换（八）利率互换期权（Swap Option）本
15、章小结1金融衍生产品是指其价值依赖于基础资产价值变动的合约，如远期、期货、期权等。2金融远期合约是指交易双方在未来的某一约定时间，按照约定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。金融远期合约主要有远期利率协议、远期外汇合约和远期股票合约等。远期交易是非标准化的，远期合约中的相关条件如标的物的质量、数量、交割地点和交割月份都是根据双方的需要确定的。本章小结3金融期货合约是指协议双方同意在未来某个约定日期按约定的条件买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议。4金融期权合约是指赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。按期权买者的权利划分，期权可分为看涨期权和看跌期权。5金融互换是两个或两个以上交易者按照事先商定条件，在约定的时间内，交换一系列现金流的合约。从是否发生货币交换的角度分类，互换交易可分为货币互换和利率互换。KEY WORDS金融衍生产品 金融远期合约 远期利率协议 金融期货合约期权 亚洲期权屏障期权 回顾期权两值期权 币种转换期权打包期权 非标准美式期权远期期权 反向利率互换远期期权 出售利率互换合约 利率互换回购合约 本金变化型利率互换本息票利率互换 基差利率（Basis Rate）互换 远期利率互换 利率互换期权（Swap Option）复合期权 任选期权资产交换期权
