1、财务管理的定义财务管理的定义-经营管理钱财的艺术和科学(理财)-是关于价值增值的学科，涉及在个人，企业和政府间进行资金周转的过程，机构，市场及有关信用工具。财务管理涉及的两大领域财务管理涉及的两大领域:-金融机构-公司理财公司财务管理概述公司财务管理概述投投 资资:投资者运用自己持有的资本，用来购买实际资产或金融资产，目的是为了在一定时期内获得资产增值和一定益。收益率=（Pt-Pt-1+C)/Pt-1资资 本：本：“能带来剩余价值的价值”（资本论);能为企业带来经济效益的价值或企业拥有的一切可以带来效益的价值化的资源。资本的基本特征：增值性；流动（运动）性。投资与价值增投资与价值增值值确立公司
2、的发展战略目标确立公司的发展战略目标公司的融资公司的融资 负债经营（公司的债权债务关系）权益资本（股份制经营）公司的投资公司的投资 固定资产投资 无形资产投资 流动资产和运营资本的投资公司的运营公司的运营采购生产营销行政管理现金存货应收帐款应收帐款现金存货公司业务循环概述公司业务循环概述财务管理的主要任务财务管理的主要任务财务分析及预测财务分析及预测投资决策投资决策融资决策融资决策财务管理职能财务管理职能财务管理目标财务管理目标企业财务管理目标企业财务管理目标:追求所有者财富最大化 股票价值最大化实现企业财务目标时要考虑的有关要素实现企业财务目标时要考虑的有关要素:投资回报的时间-再投资假设现
3、金流-利润不是现金风险 企业财务管理目标企业财务管理目标金融机构金融机构金融市场金融市场*货币市场*资本市场利率利率必要回报率必要回报率企业财务运作环境企业财务运作环境会计信息系统会计信息系统-会计计量与会计报告会计计量与会计报告系统的输入:经济活动及经济交易系统的输出:通用财务报告总结过程:会计循环会计信息会计信息会计是提供财务和管理信息的信息系统。会计的两大职能在于：计量商业结果并将计量的结果向有关利益方进行报告。.会计活动会计活动经济活动及交易会计循环过程会计报告及统计报表使用者会计的报告职能会计的报告职能现在的或潜在的所有者/投资者经营决策者财务分析专家债权人政府机构其他组织各方 资产
4、负债表资产负债表 损益表损益表 利润分配表利润分配表(所有者权益报表）所有者权益报表）现金流量表现金流量表主要财务报表主要财务报表财务状况（具体时点）财务状况（具体时点）公司所拥有的公司所拥有的经济资源经济资源:资产资产借贷者对资产的借贷者对资产的要求权要求权:负债负债所有者对资产的所有者对资产的要求权要求权:所有者权益所有者权益资产负债表资产负债表(投资投资)(融资融资)投资投资=融资融资 资产负债表分类资产负债表分类:流动资产 流动负债 长期资产 长期负债 所有者权益资产负债表资产负债表会计恒等式会计恒等式所有者权益所有者权益借记减少贷记增加所有者权益所有者权益负债负债借记减少贷记增加资产
5、资产借记增加贷记减少收入收入费用费用=+所有者权益的扩展:借记减少贷记增加借记减少贷记增加借记增加贷记减少销售收入减：销售成本毛利减：销售及行政管理费用经营利润(EBIT)减：利息费用税前利减：税费净收益多步式收益表：多步式收益表：财务报表间的时间关系财务报表间的时间关系12月31日,12月31日，12月31日,1年 2年 2年(具体时点)(一个时期)(具体时点)资产负债表收益表利润分配表现金流量表资产负债表财务分析财务分析财务分析步骤财务分析步骤1.确定分析目标2.了解相关行业知识3.评估公司管理质量4.分析相关财务报表5.依据所确定分析目标总结分析结果6.作有关相应建议财务分析工具与相关领
6、域财务分析工具与相关领域分析工具：分析工具：共同比报表；主要财务比率；趋势分析；结构分析及与同行业之比。主要分析领域：主要分析领域：短期流动(偿付)能力资产管理效率资本结构与长期偿还能力盈利能力与回报率。主要财务比率主要财务比率短期流动性（变现能力）短期流动性（变现能力）1、运营资本、运营资本=流动资产流动资产 流动负债流动负债2、流动比率、流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债3、速动比率、速动比率=流动资产流动资产 存货存货流动负债流动负债主要财务比主要财务比率率经营效率经营效率(资产管理资产管理)比率比率1、存货周转率、存货周转率=销货成本销货成本/存货存货2、平均回款期、平均回款
7、期=应收帐款应收帐款/日平均销售额日平均销售额3、平均支付期、平均支付期=应付帐款应付帐款/购货成本购货成本4、固定资产周转率、固定资产周转率=销售销售/固定资产净值固定资产净值5、总资产周转率、总资产周转率=销售销售/总资产总资产主要财务比率主要财务比率负债（资本结构）比负债（资本结构）比率率1、负债比率、负债比率=总总负债负债/总资产总资产2、负债、负债/权益比权益比=长期负债长期负债所有者权益所有者权益主要财务比率主要财务比率经营成果与效益比率经营成果与效益比率1、毛利率、毛利率=毛利毛利/销售销售2、加价（溢价）率、加价（溢价）率=毛利毛利/销货成本销货成本3、毛利率、毛利率=1-销货
8、成本百分比销货成本百分比 =1-1/（1+加价率）加价率）4、营业利率、营业利率=营业利润营业利润/销售销售5、净利率、净利率=净收益净收益/销售销售 主要财务比率主要财务比率投资回报率投资回报率1、投资回报（、投资回报（ROI）=净收益净收益/总资产（总投资）总资产（总投资）2、权益回报（、权益回报（ROE）=净收益净收益/所有者权益所有者权益3、每股净收益（、每股净收益（EPS）=普通股股东收益普通股股东收益流通在外普通股股数流通在外普通股股数现金流和现金流量表现金流和现金流量表现金和利润现金和利润现金和利润现金和利润现金和利润是管理者关注的两个基本焦点现金和利润是管理者关注的两个基本焦点
9、:现金现金:是一个企业所拥有的、可用以购买产品和服务的动态资产。利润利润：是会计用以衡量一定时期内收入抵减成本后的盈余。公司为什么需要现金？公司为什么需要现金？公司需要大量的资金以保障日常的经营活动。严格意义上讲，公司所需的不是多少数量的现金，而是一种“支付能力”。收入收入费用费用将收入调整为将收入调整为现金收付现金收付将费用调整为将费用调整为现金收付现金收付净收益净收益经营所产生经营所产生的现金流的现金流现金收付实现制与权责发生制现金收付实现制与权责发生制现金流量表现金流量表现金流现金流：不断的现金流入和现金流出构成了企业流动的现金状态。现金流量表现金流量表：公司依据三大主要活动报告现金的流
10、入和流出状态。经营活动投资活动融资活动思考思考：根据下列不同现金模式，说明公司现金：根据下列不同现金模式，说明公司现金状况。状况。与下列活动相联系现金流与下列活动相联系现金流 现金流模式现金流模式 经营活动经营活动 投资活动投资活动 融资活动融资活动1 +-+2 +-3 +-4 -+现金流动与经营活动现金流动与经营活动经营活动现金流经营活动现金流：由公司主营业务所产生现金收入及所支付现金费用。经营活动与构成企业净收益的交易活动有关。投资活动现金流投资活动现金流：增加(减少)企业的长期资产融资活动融资活动：从投资者或债权人处所获得的用以投资和支持日常业务的现金。融资活动一般与公司的长期负债和权益
11、账户相关。经营循环经营循环(现金循环现金循环)经营循环经营循环：公司持续不断的交易活动所造成的运营资本从现金到存货再到应收帐款和转化为现金的循环过程。运营资本运营资本：广义上，一个企业的流动资本构成一个企业的运营资本。现在一般意义上对运营资本的理解是：净运营资本，即一个企业的流动资产减去流动负债后的资金。运营资本越大，企业的变现能力就越强；反之，企业的经营风险就越大。现金存货应收帐款应收帐款管应收帐款管理理应收帐款应收帐款:-代表公司为其客户所提供的信贷支持。应收帐款管理应收帐款管理:-制定信用政策-账款回收政策大地公司目前销售每件产品价格为$10。去年(全部为赊销)销售量为60,000件。每
12、件产品可变成本为$6。公司总的固定成本为$120,000。公司目前准备采用较为宽松信用政策。预计采用此政策后，公司销售量将增加5%，从而使销售量达到63,000件。新信用政策内容包含：将目前30天期收款期延长至45天，将坏帐费用从原来销售额1%提高至2%。公司对同等风险投资要求回报率(代表对应收帐款投资机会成本)是15%。请抉择公司是否应采用这项宽松信用政策？案例学习：应收帐款管理案例学习：应收帐款管理-大地公司大地公司成本与成本管理成本与成本管理成本和管成本和管理理成本和管理关系历史的预估的成本要素：原材料成本 劳动力成本 间接费用成本的一般概念成本的一般概念成本成本：为达到某一特定目标所失
13、去或放弃的一项资源。成本对象：成本对象：需要对成本进行单独测定的任何活动。成本归集：成本归集：通过一定的会计制度以有组织的方式进行成本数据的收集。包括：(1)将汇集的成本追溯给成本对象；(2)将汇集的成本分配给成本对象。成本动因与成本管理成本动因与成本管理成本动因成本动因：是影响成本的重要因素。成本动因的变化会导致相关成本对象总成本的变动。成本的主要驱动因素是工作总量，常以生产或销售数量表示。成本管理成本管理：是管理者在满足客户需求的前提下，在不断地降低与控制成本的过程中所采取的一系列行为。成本管理中的一个基本条件就是要适当确定成本动因。假设你作为一位肩负着管理控制成本重要职责的部门经理，为了
14、计算运输成本，你需要了解公司车队的运营成本。以下是你公司每车相关成本明细单：采购成本$25,000预计两年后该车可被销售，价格为$7,000运输执照年费$500年保险费$500每6个月维修保养费为$250更换零部件(每1000公里)$75每25,000公里后更换轮胎(6个轮胎)$80/个每年平均里程30,000每5升油价格为$2.50平均每5升油行驶里程数为15要求：要求：请计算该车每公里成本。如果该车年行驶里程不是30,000公里而是35,000公里，是否会对每公里成本产生影响？即，公司里程数对单位（每公里成本）成本影响是什么？成本与决策成本与决策变动成本与固定成本变动成本与固定成本变动成本
15、变动成本:随工作总量变化而变化的成本。固定成本固定成本:成本在一定范围内并不随工作总量变化而变化。销售收入销售收入 变动成本变动成本 固定成本固定成本=营业收益营业收益是一种管理中常用以计划和预算的成本核算方法。这种方法分析的是成本，工作量和利润之间的关系。贡献边际贡献边际（贡献毛益）：（贡献毛益）：销售收入抵减可变成本后的收益。盈亏保本点盈亏保本点：在此点时，总收入等于总支出。此时利润为零.本量利分析本量利分析(保本分析保本分析)贡献边际最大化自动等同于利润最大化贡献边际最大化自动等同于利润最大化。产品产品总计总计 A B C 销售销售 1000 400 300 300可变成本可变成本 50
16、0 250 200 50 贡献边际贡献边际 500 150 100 250固定成本固定成本 400 100 200 100利润利润 100 50 (100)150想一想想一想：“如果我们不生产B产品，利润是否会增加$200?”边际成本边际成本预算与标准预算与标准管理职能与会计系统管理职能与会计系统计划和控制是管理的两大基本职能。管理的成功依赖于对会计信息的充分使用。管理的计划职能管理的计划职能：是设置目标和设置实现目标的方法、步骤和手段的过程（MBO)。包括预预算算过程。管理的控制职能管理的控制职能：确定目标是否实现的过程。如未能实现目标，则需要识别存在的问题并找到解决的方式。（MBE)CS=
17、Specific(具体的、明确的)CM=Measurable(可度量的)CA=Achievable(可实现的)CR=Realistic(现实的)CT=Time Related(有时效的)CE=Exciting(令人兴奋的，使人激动的。)CR=Reviewed(可重新回顾的）“SMARTER”目标目标管理职能会计信息系统计划过程实施过程评估过程综合预算体系会计记录和度量过程绩效报告（差异分析）控制过程反馈过程反馈过程管理职能与会计系统管理职能与会计系统预算预算预算预算：是组织活动计划的数量表述，可协助协调和实施该计划。是某一特定时期中如何获取资源和使用资源的详细说明。总预算（全面预算）总预算（全
18、面预算）：概述了一个组织的所有预算和计划的财务预测。含了对经营决策和财务决策的双重影响。收 入费用与成本现金流量利 润专 项 预算的意义预算的意义 驱动计划的编制：为企业的经营者、投资者和股东描述企业未来经营发展蓝图-战略与计划 促进组织内部协调和沟通 提供业绩标准 激励员工 预算调整预算调整结 果原预算诊断优化预算调整体现的是活管理新版预算销售预测销售预测预算制度的关键在于销售的正确预测。公司常使用下列手段进行销售预测：相关行业参照法 历史对比分析 主观判断方法 预期价值法预算控制预算控制-绩效评估绩效评估控制的性质控制的性质控制控制：指公司为达到公司既定目标而采取的措施和政策。控制可以是财
19、务的，也可以是非财务的。但控制的中心含义是对产生既定绩效过程的控制。控制过程控制过程设定绩效标准；度量绩效；将绩效与目标相比 进行差异分析 根据差异分析，采取必要举措财务控制的基本手段财务控制的基本手段绩效的财务度量是大多数公司认为最行之有效的控制方法：利润的差异分析;利润中心;转移定价;产量的度量不同的业绩衡量指标不同的业绩衡量指标公司一般可以就下列三种业绩衡量指标进行选择：投资收益率（ROI)剩余收益（RI)可控制成本投资收益率（投资收益率（ROI)投资收益率（投资收益率（ROI)：又称会计收益率或实际会计收益率。其定义是：利润/投资。企业可以根据需要改变投资收益率分子分母的定义。投资收益
20、率=投资周转率 X 销售利润率利润/投资额=销售收入/投资额X 利润/销售收入但其中的两个因素保持不变时，可通过增加收入，减少成本和减少投资额来提高ROI。剩余收益（剩余收益（RI)RI)剩余收益（剩余收益（RI)RI)：收益减去因投资发生的机会成本。剩余收益最大化要求：只有在再投资收益率高于给定的机会成本条件下才可以进行投资。剩余收益作为绩效指标原因在于：企业可以将经营目标放在追求投资收益绝对值，而不是相对值（投资收益率）最大上面。单纯最求投资收益率最大化目标可能会导致某些高盈利部门拒绝投资于从公司总体角度看应该进行的投资项目。A公司B公司销售1,000 700收益 150 60收益/销售
21、15%8%资本(资产)2,000 500剩余收益（剩余收益（RI)EVARI)EVAA公司B公司销售1,000 700收益收益 150 60收益/销售 15%8%资本(资产)2,000 500投资者预期 9%9%用资成本 180 45EVA (30)15剩余收益（剩余收益（RI)EVARI)EVA预算编制中的人为因素预算编制中的人为因素责任会计强调了人为因素在编制预算过程中所起的重要作用。编制预算技术本身是不带感情的，然而管理这些预算需要教育、说服和巧妙的说明。预算是设计出来帮助选择目标和实现目标的一个有力的工具。但预算不是万能药。不能解决一个组织中的所有问题。投资评估投资评估投资评估：根据公
22、司财务目标而进行的筛选 和评估长期投资方案过程公司以资本成本资本成本作为折现基础，从而将投资与融资决策相联系。公司在投资中必须取得的回报率，以确保其市场价格并吸引投资。换言之，资本成本可以被理解为公司为吸引投资而必须偿付给资金供给者的必要支出。只要公司投资方案符合要求报酬率标准，公司的价值就会被增加。资本成本资本成本风险与融资成本风险与融资成本每一种资本的成本都应是无风险成本加上公司经营风险成本和财务风险成本的总和。要求报酬率=无风险报酬率+风险溢价目标资本结构：期望的（预期的）最佳的债务资本和股权资本相混合的资本结构。投资分析可以帮助回答如下的投资问题：1.将来的回报在考虑了风险后是否与现在
23、的投入相匹配；2.分析建议的投资是否为达到目的的最有效手段与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样与注重于历史数据的盈利分析和成本分析不一样，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的，投资分析注重于对于投资项目将来的价值的估计估计常用的工具包括：投资回收期内部投资回报率法(IRR)净现值法(NPV)投资分析通常被用作对于投资决策的支持投资分析提供了定量的分析框架来分析投资的机会，主要用于对企业策略分析框架的补充投资分析的优点投资分析的优点当在选择不同的投资和策略方向时非常有用：可以将投资的机会进行量化分析帮助进行“做/不做”的决策基于定量的指标对于投资机会/战略选择进行优先化投资分析投资分析计
24、算投资的回报水平计算投资的回报水平估计相关的现金流量估计相关的现金流量将回报水平与评将回报水平与评估标准进行比较估标准进行比较基于经验进行估算对于项目经济回报的总结评估标准通常是公认的或者企业内部认可的标准投资项目的举例:新产品推广在新市场推广现有产品实行新的营销政策建立新厂以提高产能并购对手投资机会分析一般分为三步进行相当于今天的价值预测的现金流投资结束时的剩余价值=+价值等于所有的投资回报减去成本，因此必须对于投资期限内的现金流进行估计，并同时估算项目结束时剩余投资的价值估计现金流估计现金流:对应的投资时限和最终剩余价值对应的投资时限和最终剩余价值投资的目的是为企业的股东创造价值项目1的现
25、金流40,000160,000280,00030180,000年项目2的现金流64,000164,000264,0003 0210,000年64,0004589,000投资回收期是将全部投资收回所需的年限，是最原始的一种投资方法投资回报期投资回报期3 3年年投资回报期投资回报期3.283.28年年忽略了资金忽略了资金的时间价值的时间价值！投资分析工具（1）：投资回收期-40-2002040601520253035净现值(000s)折现率(%)=自身自身=购并购并IRRIRR25.5%25.5%22.1%22.1%内部投资回报率是单个项目的净现值为0时对应的折现率，可将其与资本的机会成本，k,进
26、行比较IRR K,IRR K,投资可以接受投资可以接受IRR K,IRR 0,NPV 0,投资可以接受投资可以接受NPV 0,NPV 0,拒绝投资拒绝投资NPV=0,NPV=0,投资收益很少投资收益很少NPV=C0+PVPV=SCt(1+r)t=初期投资=未来的现金入帐 t=时间=折现率CoCttr计算公式计算公式投资分析工具（3）：净现值（NPV）法想一想想一想公司面临如下投资机会：目前所可获得的最佳投资项目：目前所可获得的最佳投资项目：投资额=$100,000；项目时限=20年；IRR=7%此时公司可获得的最便宜的用资方式是债务资本，用资成本为6%因为公司能以6%的成本投资换取7%的回报，所以公司应该实施这个投资项目。假如公司后来又有另外一个非常相似的投资项目：投资额=$100,000；项目时限=20年；IRR=12%而此时公司所可以获得的融资方式只能是权益资本，用资成本为14%。公司拒绝了这个投资项目。请问公司的这种做法是不是对股东价值最有利？请问公司的这种做法是不是对股东价值最有利？
