1、目录8.1利润分配的程序股利分配政策 股利分配的形式 8.38.2利润分配的程序8.1利润分配的程序 收益与分配管理是财务管理的重要内容之一，对于维护企业与各相关利益主体的财务管理、提升企业价值具有重要意义。1.收益分配集中体现了企业所有者、债权人与职工之间的利益关系。2.收益分配是企业再生产的条件以及优化资本结构的重要措施 3.收益分配是企业优化资本结构的重要措施 8.1利润分配的程序 收益分配一般应当遵循以下原则：（1）依法分配原则.（2）分配与积累并重原则。（3）兼顾各方利益原则。（4）投资与收益对等原则。8.1利润分配的程序 根据相关法律规定，公司分配股利时，由董事会提出分配预案，提交
2、股东大会决议通过后，向股东宣布股利分配方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。股利宣告日，即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的日期。公告中将宣布每股应支付的股利、股权登记日、除息日以及股利支付日。股权登记日，即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以享受公司分派的股利。8.1利润分配的程序 除息日，即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买的股票才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买的股票，则不能领取本次股利。由于失去了“付息”的权利，除息日的股票价格会下跌。股利发放日，即公司按照公布的分红方
3、案向股权登记日在册的股东实际支付股利的日期。股利支付程序如图 8-1 所示。利润分配政策8.2.1 利润分配制约因素8.2.2 股利分配与企业价值的关系8.2.3 股利政策8.2.1 利润分配制约因素 利润分配牵涉到公司、股东、债权人等各方的切身利益，在确定分配政策时，应当考虑各种 相关因素的影响，主要包括法律因素、公司因素、股东因素等方面：1.法律因素 为了保护债权人和股东的利益，法律就公司的利润分配作出如下规定：（1）资本保全。（2）资本积累。（3）无利不分。（4）超额累积利润。8.2.1 利润分配制约因素 2.公司因素 公司基于短期经营和长期发展的考虑，在确定利润分配政策时，需要关注以下
4、因素：（1）现金流量。（2）盈余的稳定性。（3）投资机会与资本成本。（4）筹资能力。（5）其他因素。8.2.1 利润分配制约因素 3.股东因素 股利分配方案的最终决定权在股东，股东在控制权、稳定收入等方面的考虑对公司的利润分 配政策产生重要影响。（1）控制权。（2）稳定的收入。8.2.2 股利分配与企业价值的关系 股利分配作为财务管理的一部分，同样要考虑其对企业价值的影响。在这一问题上，主要有 以下两种较流行的观点：1.股利无关论 2.股利相关理论 （1）“手中鸟”理论。（2）信号传递理论。（3）所得税差异理论。（4）代理理论。8.2.3 股利政策 在不违反国家有关法律、法规的前提下，企业根据
5、具体情况制定自己的股利政策。在实际工 作中，通常有以下几种股利政策可供选择：1.剩余股利政策 2.固定或稳定增长的股利政策 3.固定股利支付率政策 4.低正常股利加额外股利政策 股利分配的形式8.3.1 股利支付形式8.3.2 股票分割与股票回购8.3.1 股利支付形式 股利支付主要有现金股利、财产股利、负债股利和股票股利等四种形式。1.现金股利 现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付的最常见的方式。公司选择发放现金股利除了 要有足够的留存收益外，还要有足够的现金。2.财产股利 财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付给股
6、东。8.3.1 股利支付形式 3.负债股利 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支付给股东，有时也以发放公司 债券的方式支付股利。财产股利和负债股利在我国公司实务中很少使用。4.股票权利 股票权利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。股票 股利对公司来说，并没有现金流出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益 转化为股本。但股票权利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司 股东权益总额，但会改变股东权益的构成。8.3.1 股利支付形式 股票股利的优点主要有：（1）派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务
7、中这并非必然结果。（2）由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利 得纳税上的好处。8.3.1 股利支付形式 对公司来讲，股票股利的优点主要有：（1）发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司就可以为再投 资提供成本较低的资金，从而有助于公司的发展。（2）发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利 于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。（3）股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一 定程度上稳定股票价格。8.3.2 股票分割与股票
8、回购 1股票分割 （1）股票分割的含义 股票分割又称拆股，即将一股股票拆分成多股股票的行为。股票分割一般只会增加发行在外 的股票总数，但不会对公司的资本结构产生任何影响。股票分割与股票股利非常相似，都是在不 增加股东权益的情况下增加了股份的数量，所不同的是，股票股利虽不会引起股东权益总额的改 变，但股东权益的内部结构会发生变化，而股票分割之后，股东权益总额及其内部结构都不会发 生任何变化，变化的只是股票面值。8.3.2 股票分割与股票回购 （2）股票分割的作用：降低股票价格 向市场和投资者传递“公司发展前景良好”的信号，有助于提高投资者对公司股票的信心。反分割。8.3.2 股票分割与股票回购
9、2.股票回购 （1）股票回购的含义 股票回购是指上市公司出资将其发行在外的普通股以一定价格购买回来予以注销或作为库存 股的一种资本运作方式。公司不得随意收购本公司的股份。只有满足相关法律规定的情形才允许 股票回购。（2）股票回购的方式 股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。公开市场回购，是指公司在公开交易市场上以当前市价回购股票；要约回购是指公司在特定 期间向股东发出的以高于当前市价的某一价格回购既定数量股票的要约；协议回购则是指公司以 协议价格直接向一个或几个主要股东回购股票。8.3.2 股票分割与股票回购 （3）股票回购的动机 公司股票回购的动机主要有以下几点：现金股利的替代。改变公司的资本结构。传递公司信息。基于控制权的考虑。8.3.2 股票分割与股票回购 （4）股票回购的影响 股票回购需要大量资金，容易造成资金紧张，降低资产流动性，影响公司的后续发展。股票回购无异于股东退股和公司资本的减少也可能会使公司的发起人股东更注重创业利润的实现，从而不仅在一定程度上削弱了对债权人利益的保护，而且忽视了公司的长远发展，损害了公司的根本利益。股票回购容易导致公司操纵股价公司回购自己的股票容易导致其利用内幕消息进行炒作，加剧公司行为的非规范化，损害投资者的利益。谢 谢 观 看
