1、2022-8-6财务风险预警分析及其案例财务风险预警分析及其财务风险预警分析及其案例案例财务风险预警分析及其案例 通过本案例的学习了解企业财务风险控制的基本内容,尤其是借助于财务报告信息资料进行风险预警的基本思路。通过学习要掌握财务战略上的独特的思维理念与分析工具，财务风险预警是个“过程主导”的财务管理行为，并且应该制度化。通过对案例公司上海兰生公司的财务风险预警工作中预警的指标和区间、预警的方式与预警的应对等内容的学习，把握财务风险的预警监控，能够弥补企业现有财务管理及经营中的缺陷，变事后控制为事前、事中控制，起到防患于未然的作用。教学目的与要求2财务风险预警分析及其案例定义定义n财务风险预
2、警主要是以财务会计信息资料为基础，以计算、统计、分析、监控等方法为手段，设置预警指标，观察这些指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务风险进行实时监控和预测警示。n财务风险主要可以归结为三个方面：n（1）财务制度风险n（2）业绩风险n（3）支付能力风险财务风险预警分析及其案例具体表现为具体表现为n出现财务危机的风险资金链断裂风险（资金紧张风险）异常波动风险（不正常发展风险）经营亏损风险（收支不相协调风险）还债风险（流动性风险）破产风险（资金、信誉、意外事故）财务风险预警分析及其案例资金链断裂风险资金链断裂风险n经营资金需求不能满足n银行不信任n拖欠应付款n工程后续资金不足n收购兼并失败财务风险
3、预警分析及其案例财务危机四阶段财务危机四阶段n潜伏期n表现期n恶化期n发作期财务危机四阶段分析法是根据企业财务危机的形成过程，把财务危机分为财务危机潜伏期、财务危机发生期、财务危机恶化期和财务危机实现期四个阶段，对应于不同的阶段，有不同的危机症状表现。财务危机四阶段分析法就是通过分析危机症状，判断企业财务危机所处的阶段，然后采取有效措施，帮助企业摆脱财务困境，恢复财务正常运作。财务风险预警分析及其案例财务危机潜伏期财务危机潜伏期盲目进行扩张销售额下降销售额上升，但利润下降外部环境发生重大变化企业流动性差经营信誉持续降低经营秩序混乱管理出现乱象财务风险预警分析及其案例财务危机表现期财务危机表现期
4、n自有资本不足n过分依赖外部资金，利息负担过重n财务预警失灵n拖延偿付n利润下降或亏损加剧n领导独断专行财务风险预警分析及其案例财务危机恶化期、实现期财务危机恶化期、实现期n恶化期经营者无心关注业务，专心于财务周转账款拖欠，资金周转困难债务到期违约不支付n财务危机实现期负债超过资产，丧失偿付能力宣布倒闭清盘经营者外逃财务风险预警分析及其案例A记分法记分法n一、经营缺点因素一、经营缺点因素n总经理兼董事长，且独断专行n在办公会上总经理说了算会办公会流于形式n决策层人员失衡，敢于发言、敢于承担责任的人缺乏n财务主管能力低下，资金管理混乱n企业管理制度陈旧或缺乏制度，不能及时调新n没有现金周转计划或
5、有计划但从未及时调整或执行n没有成本控制系统，对企业实际经营成本一知半解n较差的应变能力，产品、设备、技术、运作战略、经营模式财务风险预警分析及其案例A记分法记分法n二、经营错误因素二、经营错误因素n欠债太多n企业过度发展n过度依赖大项目n三、破产因素三、破产因素n财务报表上显示不佳的信号n总经理操纵会计账目，以掩盖企业滑坡的实际n非财务反映：工资冻结、士气低落、人员外流n晚期迹象：债权人扬言要诉讼财务风险预警分析及其案例三个月资金周转表法三个月资金周转表法n企业转入下一个月的资金是否占总收入的20%以上n月支出额是否在月销售额的60%以下（批发企业）或40%以下（制造企业）财务风险预警分析及
6、其案例异常波动预警异常波动预警n收入：产品价格、产品销售量n成本：原材料价格、合格率、主业成本n管理费用、销售费用n应收款、存货、应付款n不良资产（其他应收、应付款等）n实现利润财务风险预警分析及其案例经营亏损预警经营亏损预警财务风险预警分析及其案例经营指标预警经营指标预警n现金和存货不断减少，应收账款不断增加n营业安全率 =（现有或预计销售额-保本销售额）/现有（预计）销售额 n资金安全率 =资产变现率-资产负债率n资产变现率=资产变现金额资产账面金额n资产变现金额是企业按照公允价值立即处置其所有资产的估计金额。财务风险预警分析及其案例状况类型营业安全率资金安全率分析说明类型1大于零大于零经
7、营状况和财务状况良好类型2小于零大于零财务状况良好，但经营销售存在问题，如果不及时改善，将影响未来企业的财务状况类型3大于零小于零经营状况良好，但财务状况出现险兆，积极创造自有资金、改善企业财务结构成为当务之急类型4小于零小于零企业已陷入困境，随时可能发生财务危机经营安全预警模型以经营安全率和资金安全率与临界值0相比较，划分为四种状态类型，以此来判断企业的财务状况，该模型实际上是从企业资产变现的偿债能力和经营盈利能力两个角度来预测企业的未来前景，计算简便，在短期内有一定的预测精确度，有很好的应用价值。财务风险预警分析及其案例资金协调性预警模型资金协调性预警模型 n三个指标监控资金链三个指标监控
8、资金链n营运资本监控投融资环节n营运资金需求监控经营环节n现金支付能力监控支付环节财务风险预警分析及其案例 资产负债表项目新分类方法资产负债表项目新分类方法经营性负债经营性负债 结构性资产结构性资产经营性资产经营性资产结构性负债结构性负债 货币性资产货币性资产货币性负货币性负债债 资金占用 资金来源财务风险预警分析及其案例企业的投融资活动企业的投融资活动流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债非流动负债非流动负债财务风险预警分析及其案例企业的营运资本企业的营运资本n长期长期性性资金来源用于日常经营活动的资金资金来源用于日常经营活动的资金数额，称为数额，称为营运资本营运资本，即：即：
9、营运资本=非流动负债非流动资产在数值上：营运资本=流动资产-流动负债但在本质上它是由投资、融资和创造利润的能力决定的财务风险预警分析及其案例非流动负债非流动负债营运资本是企业经营活动的血液营运资本是企业经营活动的血液流动资产流动资产非流动资产非流动资产流动负债流动负债财务风险预警分析及其案例经营活动需要多少资金经营活动需要多少资金n取决于经营活动的资金需求n企业生产经营所需要的资金，等于经营环节的资金占用，被经营环节所带来的资金满足之后，不足的、需要企业提供的部分n企业如果不提供这部分资金，则正常的生产经营活动就无法顺利进行财务风险预警分析及其案例企业的营运资金需求是多少企业的营运资金需求是多
10、少经营性资产经营性资产经营性负债经营性负债货币资金短期投资应收票据短期借款应付票据营运资金需求营运资金需求=经营性资产经营性资产-经营性负债经营性负债财务风险预警分析及其案例企业的现金支付能力由什么决定企业的现金支付能力由什么决定？n企业的现金支付能力，或者说企业的造血功能，是由企业的生产经营活动和企业的投融资活动共同决定的，即：n企业的现金支付能力企业的现金支付能力 =企业的营运资本企业的营运资本-营运资金需求营运资金需求 财务风险预警分析及其案例经营状况良好的企业经营状况良好的企业货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债财务风险预警分析及其案例造血功
11、能缺乏的企业（双缺口）造血功能缺乏的企业（双缺口）货币资金短期投资短期借款应付票据应收票据经营性资产经营性负债非流动资产非流动负债财务风险预警分析及其案例六种基本情况六种基本情况状态状态现 金现 金支付能支付能力力营运营运资金需资金需求求营运资本营运资本1协调且有造血能力协调且有造血能力000并且并且营运资金需求营运资金需求2资金大量富裕资金大量富裕003经营活动协调且有经营活动协调且有支付能力支付能力000,但其绝对值小于营运资金需求的绝对值但其绝对值小于营运资金需求的绝对值4有造血功能但贫血有造血功能但贫血000,但其绝对值大于营运资金需求的绝对值但其绝对值大于营运资金需求的绝对值5协调但
12、有支付困难协调但有支付困难00但但营运资金需求营运资金需求6严重不协调严重不协调00财务风险预警分析及其案例还债风险预警还债风险预警n传统指标：资产负债率、流动比率等n沃尔比重评分法n现金流量分析法财务风险预警分析及其案例沃尔比重评分法沃尔比重评分法n选用流动比率、净值产/负债、资产/固定资产、销售成本/存货、销售额/应收账款、销售额/固定资产、销售额/净资产等七项财务比率，分别给以权重25分、25分、15分、10分、10分、10分、5分，通过与标准比率进行比较，确定各项指标得分及总体指标的累积分数，从而得出企业财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。财务风险预警分析及其案例沃尔比重评分表沃尔
13、比重评分表财务风险预警分析及其案例现金流量分析法现金流量分析法n现金投资保障率n现金还债期n现金偿债能力n现金相互满足情况财务风险预警分析及其案例破产风险预警破产风险预警nZ-Score模型模型 n日本开发银行日本开发银行Z值预测模型值预测模型n台湾台湾Z值预测模型值预测模型 nEdmister小企业模型小企业模型 财务风险预警分析及其案例Z-Score模型nZ=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 n其中：nx1=营运资本/总资产nx2=留存收益/总资产nx3=息税前收益/总资产nx4=股东权益总额/负债总额 财务风险预警分析及其案例Z-Score模型评价标准n如果Z值大于
14、2.6，则表明企业财务状况良好；n当Z值小于1.1时，企业则很可能发生财务危机或破产；n当1.1Z2.675则为“灰色区域”，企业财务状况极不稳定，难以简单得出是否破产的结论。财务风险预警分析及其案例改进改进Z-Scoren可用于偿还流动负债的资金 期初流动资产（1增值率）周转次数nZ=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420 x4+0.999x5n其中：x1=营运资本/总资产nx2=留存收益/总资产nx3=息税前收益/总资产nx4=股东权益/总负债nx5=销售收入/总资产财务风险预警分析及其案例日本开发银行Z值预测模型nZ=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x
15、5+2.5x6nx1=销售额增长率nx2=总资产增长率nx3=盈利分配率nx4=资产负债率nx5=流动比率nx6=粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与利税之和与销售额的比值）财务风险预警分析及其案例日本开发银行Z值评价标准nZ值越大，企业财务风险越小，企业越“优秀”，反之亦然。n当Z值大于10时，企业财务状况良好；n当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危机；n当Z值处于010之间时，称为“灰色区域地带”财务风险预警分析及其案例台湾Z值预测模型 nZ=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5n式中：x1=速动资产/流动负债nx2=营运资产/资产总额nx3=固定
16、资产/资产净值nx4=应收账款/销售净额nx5=现金流入量/现金流出量财务风险预警分析及其案例台湾Z值预测模型的评价标准n该模型的临界值为11.5，当Z值高于11.5时，企业财务状况正常；当Z值低于11.5时，企业很可能在未来的一年发生财务危机，乃至破产。财务风险预警分析及其案例Edmister小企业模型nZ=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7 财务风险预警分析及其案例Edmister小企业模型的取值nx1=(税前净利+折旧)/流动负债，n当x10.05时，x1取值为1；当x10.05时，x1取值0。nx2
17、=所有者权益/销售收入，n当x20.07时，x2取值为1；当x20.07时，x2取值0。nx3=(净营运资金/销售收入)/行业平均值，n当x3-0.02时，x3取值为1；当x2-0.02时，x3取值0。nx4=流动负债/所有者权益，n当x40.48时，x4取值为1；当x40.48时，x4取值0。nx5=（存货/销售收入）/行业平均值，n若根据连续三年的数据判断x5有上升的趋势时，x5取值为1；反之，取0。nx6=速动比率/行业平均速动比率趋向值，n若该比率有下降趋势并且小于0.342，x6取值为1；否则，取0。nx7=速动比率/行业平均速动比率，n若该比率根据连续三年的数据判断有下降趋势，x7
18、取值为1；否则，取0。财务风险预警分析及其案例Edmister小企业模型的取值n如果Z1.2，企业财务风险很高，如不采取措施企业很可能破产；n如果Z2.9，表明企业财务状况很好，相应地企业破产概率很低；n当1.2Z2.9时，被称为“灰色区域”，在该区间时，很难判定企业财务状况 财务风险预警分析及其案例因素穷尽法因素穷尽法n穷尽法包括五个方面的内容：分析内容（要回答的问题）穷尽问题的各种状态（情景）穷尽决定问题的因素穷尽导致问题产生的原因穷尽对回答问题的结论穷尽财务风险预警分析及其案例穷尽法将复杂问题简单化穷尽法将复杂问题简单化n企业遇到的问题非常复杂，但从财务角度来看，各种问题均会反映在财务数
19、据上n一个定性问题的决定因素很多，但从财务角度来看，各个决定因素均可反映在财务报表中的不同科目之上n最终，各种我们关心的复杂经营问题的分析诊断，均可表现为对财务报表各个科目数据各种状态的描述、分析和判断财务风险预警分析及其案例主业收入增长没有主业收入增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降主业利润增长没有主业利润增长没有大幅增长大幅增长有所增长有所增长变化不大变化不大有所下降有所下降大幅下降大幅下降成本变化是否正常合理？成本变化是否正常合理？利润真实性判断利润真实性判断资产结构是否发生较大变化？资产结构是否发生较大变化？收入大幅度下降，利润上升收
20、入大幅度下降，利润上升合理不合理公司进行了资产结构的战略性调公司进行了资产结构的战略性调整，尽管带来了资产和收入的大整，尽管带来了资产和收入的大幅度下降，但却使营利水平有所幅度下降，但却使营利水平有所上升，资产重组比较成功。上升，资产重组比较成功。固定资产大幅度下降公司收入下降的同时，成本费用支出也大幅度下降，并公司收入下降的同时，成本费用支出也大幅度下降，并且成本下降速度快于收入，表明公司面对市场销售的不且成本下降速度快于收入，表明公司面对市场销售的不利变化，及时采取了压缩成本费用支出的战略，提高了利变化，及时采取了压缩成本费用支出的战略，提高了公司的盈利水平，但要关注收入下降带来的负面影响。公司的盈利水平，但要关注收入下降带来的负面影响。资产结构没有大的变化财务风险预警分析及其案例小结：财务风险预警的基本方法小结：财务风险预警的基本方法n定性分析n定量分析n多指标加权打分计算n准确计算n因素穷尽2022-8-6财务风险预警分析及其案例
