1、第七章第七章 长期投资性资产评估长期投资性资产评估 Contents 第一节第一节 长期投资评估概述长期投资评估概述 1 第二节第二节 长期债权投资评估长期债权投资评估 2 第四节第四节 长期投资评估典型案例分析长期投资评估典型案例分析 4 第三节第三节 长期股权投资评估长期股权投资评估 3第一节第一节 长期投资评估概述长期投资评估概述 v一、一、长期投资的概念与分类长期投资的概念与分类 (一一)长期投资的概念长期投资的概念 长期投资即不准备在一年内变现的投资。从广义上长期投资即不准备在一年内变现的投资。从广义上讲，长期投资是企业投入财力、物力以期获得长期讲，长期投资是企业投入财力、物力以期获
2、得长期报酬的投资行为，包括对内投资和对外投资。狭义报酬的投资行为，包括对内投资和对外投资。狭义的长期投资仅指企业的对外长期投资行为。作为资的长期投资仅指企业的对外长期投资行为。作为资产评估对象的长期投资，就是反映在企业产评估对象的长期投资，就是反映在企业“长期投长期投资资”账户的那部分企业资产，是从狭义角度而言的。账户的那部分企业资产，是从狭义角度而言的。(二二)长期投资的分类长期投资的分类 1.1.按投资目的划分按投资目的划分 间接投资间接投资直接投资直接投资投资目的投资目的2.2.按投资形式划分按投资形式划分 实物投资实物投资无形资产投资无形资产投资证券资产投资证券资产投资投资形式投资形式
3、3.3.按投资性质划分按投资性质划分 股权投资股权投资债券投资债券投资混合性投资混合性投资投资性质投资性质二、长期投资评估的概念与特点二、长期投资评估的概念与特点 v(二二)长期投资评估的特点长期投资评估的特点 1.1.长期投资评估是对资本的评估长期投资评估是对资本的评估 2.2.长期投资评估是对被投资企业长期投资评估是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估获利能力和偿债能力的评估 v(一一)长期投资评估的概念长期投资评估的概念 长期投资评估，是对企业进行长期投资所能获取的长期投资评估，是对企业进行长期投资所能获取的资产增值和投资收益的评定估算。资产增值和投资收益的评定估算。选择评估方法选择评估
4、方法 对评估对象的对评估对象的分析判断分析判断 确定评估对象确定评估对象和范围和范围 评定估算长期评定估算长期投资的价值，投资的价值，得出评估结论得出评估结论 根据长期投资的特点和资产评估操作规范，长期投资根据长期投资的特点和资产评估操作规范，长期投资评估一般按以下程序进行：评估一般按以下程序进行：三、长期投资评估的程序三、长期投资评估的程序一、现行市价法一、现行市价法 现行市价法就是对可以上市流通的债券，以该债券的现行市价现行市价法就是对可以上市流通的债券，以该债券的现行市价作为评估值。应用现行市价法评估债券价值的计算公式如下：作为评估值。应用现行市价法评估债券价值的计算公式如下：债券评估值
5、债券评估值=债券数量债券数量评估基准日债券的收盘价评估基准日债券的收盘价 二、收益现值法二、收益现值法 收益现值法指在考虑债券风险的前提下，按适用的本金化率将收益现值法指在考虑债券风险的前提下，按适用的本金化率将债券的预期收益折算成现值来确定债券的价值。债券的预期收益折算成现值来确定债券的价值。1.1.分年（期）付息、到期一次还本债券评估分年（期）付息、到期一次还本债券评估 分年（期）付息、到期一次还本债券评估的计算公式为：分年（期）付息、到期一次还本债券评估的计算公式为：P=R (1+r)+A(1+r)2.2.到期一次性还本付息债券评估到期一次性还本付息债券评估 到期一次性还本付息债券评估的
6、计算公式为：到期一次性还本付息债券评估的计算公式为：P=F/(1+r)1t第二节第二节 长期债权投资评估长期债权投资评估 n=-ttn-n第三节第三节 长期股权投资评估长期股权投资评估 直接性股权投资的收益分配方式直接性股权投资的收益分配方式和本金处理方式和本金处理方式 直接性股权投资的评估方法直接性股权投资的评估方法 直接性股权投资评估的特别情形直接性股权投资评估的特别情形 一、直接性股权投资评估一、直接性股权投资评估（一）（一）（二）（二）（三）（三）上市股票是企业公开发行的，可以上市股票是企业公开发行的，可以在股票市场上自由交易的股票。在股票市场上自由交易的股票。在正常的市场条件下，上市
7、股票随在正常的市场条件下，上市股票随时都有市场价格，因此，一般可以采用时都有市场价格，因此，一般可以采用现行市价法，以股票的市场价格作为股现行市价法，以股票的市场价格作为股票价值评估的基本依据。其计算公式为：票价值评估的基本依据。其计算公式为：上市股票评估值上市股票评估值=持有股票的数量持有股票的数量评评估基准日该股票的收盘价估基准日该股票的收盘价 在非正常的市场条件下，股票的市在非正常的市场条件下，股票的市场价格不能正确地反映股票的价值。这场价格不能正确地反映股票的价值。这时，应当根据评估人员对股票未来收益时，应当根据评估人员对股票未来收益的预测，并结合公司的发展前景、财务的预测，并结合公司
8、的发展前景、财务状况及获利风险等，判断确定股票的内状况及获利风险等，判断确定股票的内在价格或理论价值，从而得到股票的评在价格或理论价值，从而得到股票的评估值。估值。上市股上市股票评估票评估二、间接性股权投资评估二、间接性股权投资评估 非上市股票，即股份有限公司发行的不非上市股票，即股份有限公司发行的不能通过证券市场自由交易的股票。在评能通过证券市场自由交易的股票。在评估中，要区分普通股和优先股。估中，要区分普通股和优先股。1.1.优先股的价值评估优先股的价值评估 （1 1）累积优先股评估；）累积优先股评估；（2 2）参与优先股评估）参与优先股评估 （3 3）可转换优先股评估）可转换优先股评估
9、2.2.普通股的价值评估普通股的价值评估 （1 1）固定红利模型（零增长型）固定红利模型（零增长型）（2 2）红利增长模型）红利增长模型 （3 3）分段式模型）分段式模型 非上市股非上市股票评估票评估 长期投资性资产评估的对象按其性质分为长期债权投资、长期股长期投资性资产评估的对象按其性质分为长期债权投资、长期股权投资和混合性投资。与其他类型资产评估相比，长期投资性资产评权投资和混合性投资。与其他类型资产评估相比，长期投资性资产评估是对资本的评估，是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估。长估是对资本的评估，是对被投资企业获利能力和偿债能力的评估。长期投资性资产评估的基本程序是：确定评估对象和范
10、围；进行必要的期投资性资产评估的基本程序是：确定评估对象和范围；进行必要的职业判断；选择合适的评估方法；评定估算，得出评估结论。职业判断；选择合适的评估方法；评定估算，得出评估结论。长期债权投资评估可采用现行市价法和收益现值法。现行市价法长期债权投资评估可采用现行市价法和收益现值法。现行市价法一般以评估基准日的收盘价为准评估债券价值。收益现值法是按适用一般以评估基准日的收盘价为准评估债券价值。收益现值法是按适用的本金化率将债券的预期收益折算成现值来评估债券的价值，应区别的本金化率将债券的预期收益折算成现值来评估债券的价值，应区别分年（期）付息、到期一次还本债券和到期一次还本付息债券等不同分年（
11、期）付息、到期一次还本债券和到期一次还本付息债券等不同情况，采用相应的评估方法。情况，采用相应的评估方法。长期股权投资分为直接性投资和间接性投资，评估时应采用不同长期股权投资分为直接性投资和间接性投资，评估时应采用不同的方法。直接股权投资评估一般采取收益现值法，在估算出股权投资的方法。直接股权投资评估一般采取收益现值法，在估算出股权投资收益现值和投资本金现值后进行加总来确定其价值；间接性股权投资收益现值和投资本金现值后进行加总来确定其价值；间接性股权投资评估即对股票的评估，上市股票评估时一般采用现行市价法，非上市评估即对股票的评估，上市股票评估时一般采用现行市价法，非上市股票评估一般采用收益现值法，并区分普通股和优先股以及不同的股股票评估一般采用收益现值法，并区分普通股和优先股以及不同的股利政策，采用相应的估价模型。利政策，采用相应的估价模型。小小 结结
