1、 学习目标：学习目标：1、掌握证券市场的种类和基本功能掌握证券市场的种类和基本功能2、掌握证券市场参与者的构成、掌握证券市场参与者的构成3、了解证券市场的产生与发展、了解证券市场的产生与发展4、了解证券发行市场发行与承销方式、了解证券发行市场发行与承销方式5、了解证券场外交易市场、了解证券场外交易市场6、掌握中小企业板块的特点和功能、掌握中小企业板块的特点和功能7、了解主要国际证券市场股票价格指数、了解主要国际证券市场股票价格指数8、掌握我国主要的股票价格指数、掌握我国主要的股票价格指数 第一节第一节 证券市场概述证券市场概述 一、一、证券市场的含义和特点证券市场的含义和特点 1、含义：、含义
2、：证券市场，就是指各类有价证券发行和买卖的场所的总称。2、特点、特点（主要是与普通商品市场区别）（1）、交易对象：证券 （2）、交易场所：固定的交易场所 （3）、经纪人：委托经纪人代为交易 （4）、交易关系：复杂化 （5）、交易次数：非一次性交易二、证券市场种类二、证券市场种类1、按交易对象分：、按交易对象分：（1）、股票市场：股票发行和买卖交易的场所。（2）、债券市场：债券发行和买卖交易的场所。（3）、基金市场：基金证券发行和流通的市场。区分：区分：封闭式基金和开放式基金的异同。（4）、衍生市场：以衍生证券为交易对象的市场。2、按交易组织形式分：按交易组织形式分：（1）、场内市场：指有固定交
3、易场所和有固定交易规则的证券交易所。其交易一般采用持续双向拍卖的方式，是一种公开竞价的交易。（2）、场外市场：在交易所之外的柜台市场或店头市场进行交易。其交易一般通过证券经营机构进行，采用协议价格成交。3、按市场功能分：按市场功能分：（1）、）、证券发行市场：又称“一级市场”或“初级市场”，是发行人通过发行股票、债券等进行筹资活动的市场。（2）、证券流通市场：又称“二级市场”或“次级市场”，是已发行的证券通过买卖交易实现流通转让的场所 关系：关系：发行市场是流通市场的基础和前 提，流通市场是发行市场得以存 在和发展的条件。三三 、证券市场的参与者、证券市场的参与者 1、证券发行人：政府、金融机
4、构、公司等，目的是筹集资金。2、证券投资者：资金供给者（购买证券者）个人和机构（基金、公司等）。3、证券市场中介机构：为证券发行与交易提供服务的各类机构，包括证券公司和证券服务机构。4、自律性组织：如行业协会等。5、证券监管机构：如证监会及其派出机构等四、证券市场的基本功能四、证券市场的基本功能 1、筹集资金功能 2、宏观调控功能 3、信息传导功能 4、国际间资金融通功能思考：证券市场还有哪些其他功能？思考：证券市场还有哪些其他功能？五、证券市场的产生与发展五、证券市场的产生与发展1、证券市场形成于自由资本主义时期，股份公司的产生和信用制度的深化是证券市场形成的基础。2、进入20世纪，由于虚拟
5、资本大量膨胀，整个证券处于高速发展阶段，有效地促进了资本积累和资本集中。3、中国最早的证券交易市场创立于清朝光绪未年上海外商组织的“上海股份公所”和“上海众业公所”。1919年，北京成立了证券交易所，这是全国第一家专营证券业务的交易所；上海则成立了上海华商证券交易所。新中国成立后，证券交易被取消。1990年底和1991年初，中国沪深交易所成立。第二节第二节 证券发行市场证券发行市场 一、证券发行制度一、证券发行制度1、注册制 是发行人在发行证券前，首先要按法规向主管机构申请注册。即证券发行人须按“公开原则”，把一切有关的资料如实向公众布，使投资者在投资前能够据此判断该证券有无投资价值。2、核准
6、制 是建立在“实质管理”原则之上，不仅要求证券发行者公开真实情况，而且必须合乎若干实质条件，经主管机构审核许可，证券方可发行。3、我国股票发行实行核准制并配之以发行审核制 度和保荐制度（思考：思考：为什么？）。二、证券发行与承销方式二、证券发行与承销方式1、发行方式、发行方式 （1）、按发行对象分：私募发行：非公开发行，向少数特定的投资 者发行证券。公募发行：公开发行，向不特定的投资者发 行。按发行对象不同，可分为私幕发行和公 幕发行 （2）、按发行过程分：直接发行：发行人不通过证券承销机构而自 己发行证券的方式。间接发行：亦称承销发行，是发行人委托一 家或几家证券承销机构发行的方式。2、证券
7、承销方式、证券承销方式（1）、包销发行 全额包销发行 余额包销发行（2）、代销发行（3）、担保发行（4）、投标发行 3、股票发行及发行条件、股票发行及发行条件 （1）、发起设立发行 （2）、募集设立 （3）、配股发行 （4）、送股发行 4、债券发行及发行条件、债券发行及发行条件 （1）、定向发行 （2）、承购包销 （3）、招标发行 三、证券发行价格三、证券发行价格1、股票发行价格 根据中华人民共和国公司法第一百三十一条的规定，股票发行价格可以按票面金额，也可以超过票面金额，但不得低于票面金额发行。（1）影响股票发行价格的主要因素：盈利水平 公司所处行业特点 股票交易市场行情 本次股票的发行数量
8、（2）股票发行的定价方式 协商定价方式 一般询价方式 累计投标询价方式 上网竞价方式 采用上述四种定价方式中的任何一种，发行人和主承销商事先都要协商出一个发行底价或者发行价格区间。发行底价或发行价格区间的确定方法：发行底价或发行价格区间的确定方法：、市盈率法：又称本益比，是指股票市场价格与每股净盈利的比率。净资产倍率法：又称资产现值法，指通过资产评估和相关会计方法确定发行人拟募股资产的净现值和每股净资产值，然后根据证券市场的状况将每股净资产乘以一定的倍率或一定折扣，以此确定发行价格。贴现现金流量法：该方法是通过预测公司未来的盈利能力，按照一定的折扣率计算公司的净现值，从而确定股票发行价格的一种
9、方法。2、债券发行价格、债券发行价格主要根据票面利率、期限和市场收益率确定。三种类型：（1）、溢价发行：发行价格大于票面额；（2）、平价发行：发行价格等于票面额；（3）、折价发行：发行价格小于票面额。第三节第三节 证券交易证券交易市场市场 证券交易市场也称二级市场，是指已发行的证券按时价进行买卖的市场。其主要由证券交易所市场及其他场外交易市场构成。一、证券交易所市场一、证券交易所市场 1、证券交易所、证券交易所 是专门买卖有价证券的场所，是一种有组织、有固定地点、集中进行证券交易的有形市场。一般采用会员制和公司制两种形式：（1）、）、公司制证券交易所公司制证券交易所 指以股份公司形式成立的并以
10、营利为目的，提供交易场所和服务人员，以便利证券交易与交割的法人团体。目前世界上实行公司制证券交易所的国家或地区主要有加拿大、日本、香港、新加坡、马来西亚、印度、澳大利亚、阿根廷、智利等。思考：公司制证券交易所的优缺点？（2）、会员制证券交易所）、会员制证券交易所 会员制证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以营利为目的的杜会法人团体。会员制证券交易所一般由证券公司、投资银行等证券商组成。美国、欧洲大多数国家以及巴西、泰国、印尼等国的证券交易所均实行会员制。思考：会员制证券交易所的优缺点？（3）、我国的证券交易所、我国的证券交易所 我国的证券交易所市场目前仅有上海、深圳两大证券交易所。它们均由中国
11、人民银行批准，按国际通行的会员制方式组成，为非盈利性的事业法人。宗旨是完善证券交易制度，加强市场管理，促进证券市场的健康发展。业务范围是：组织管理上市证券，提供证券集中交易场所，办理证券集中交易清算交割和证券集中过户，提供证券市场信息和办理中国人民银行许可或委托的业务。（4）、证券上市制度）、证券上市制度 证券上市是指已公开发行的证券经过证券交易所批准在交易所内公开挂牌买卖，又称交易上市。申请上市的证券必须满足证券交易所规定的条件，方可被批准挂牌上市。证券上市的好处：证券上市的好处：上市公司：提高公司声誉、实现资本大众化和股权分散化、提高证券流动性、有利于增资扩股、约束经营者、有利于实现存量资
12、产重组和资本经营。投资者：买卖便利、成交价格公平合理、信息披露公开规范、订立统一佣金标准。2、二板市场、二板市场（1）、含义：二板市场又称创业板市场、第二交易系统，是与现有证券市场即主板市场相对应的概念。通俗地说，凡属于针对大型成熟企业的主板市场相对应，面向中小企业的证券市场，就是二板市场。（2）、特征：前瞻性强：二板市场对公司要求是公司是否有发展前景和成长空间，是否有较好的战略计划和明确的主题概念，市场认同的也是公司的高成长型和独特概念。上市标准低：对上市规模和盈利条件的要求都不高。推行做市商制度：所谓做市商指的是承担股票买进和卖出义务的交易商。根据这一制度，所有为某种证券交易做市的做市商必
13、须报出买人价格和卖出 价格，并随时准备按照自己的报价进行交易。机构投资者是二板市场上的中坚力量。市场监管更加严格：为了保护投资者利益，监管通常比主板市场更加严格。实行电子化交易。（3）、二板市场功能 为中小创新企业提供融资服务。通常，主板市场上市标准很高，要求上市公司规模大、盈利稳定，不利于中小高科技企业。为风险投资提供退出渠道。有助于完善资本市场体系。（4）、我国的中小企业板市场 二、其他交易市场二、其他交易市场 即场外交易市场。场外交易市场又称店头交易市场或柜台交易市场，是证券交易所以外的证券交易场所的总称。1我国的银行间债券市场。我国银行间债券市场依托中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借
14、中心进行交易。2、我国的三板市场。我国的三板市场始于2001年7月16日，官方名称是“代办股份转让系统”。第四节第四节 证券价格指数证券价格指数一、股票价格指数概述一、股票价格指数概述1、含义 股票价格指数简称股价指数，是用来表示多种股票平均价格水平及其变动情况以衡量股市行情的指标。股票价格指数的编制方法：股票价格指数的编制方法：股价指数是报告期股价与某一基期股价相比较的相对变化指数。计算方法主要有简单算术股价平均数、加权股价平均数和修正股价平均数。股票价格指数的编制步骤为：第一，选择样本股；第二，选定某基期；第三，算出计算期平均股价；第四，指数化。2、按照股市涵盖股票数量和类别分：（1 1）
15、、综合指数：）、综合指数：是指在计算股价指数时将某个交易所上市的所有股票市价升跌都计算在内的指数，如纽约证交所综合指数，我国的上证综合指数等。（2 2）、成份指数：）、成份指数：是指在计算股价指数时仅仅选择部分具有代表性的股票市值作为标的指数。目前世界大多数的指数都是成份指数，如道琼斯指数、标准普尔500指数等。成份指数选择的股票一般具有市值大、交易量大、业绩好的特点。（3 3）、分类指数：）、分类指数：是指选择具有某些相同特征(如同行业)的股票作为目标股计算出来的指数，如房地产股指数、金融股指数、工业股指数等。二、国际主要股票价格指数二、国际主要股票价格指数（一）道 琼斯股价平均指教（二）标
16、准普尔股票价格指数（三）英国金融时报股价指数（四）日经股价指数（五）香港恒生指数三、我国股票价格指数三、我国股票价格指数（一）、上海证券交易所指数 1、上证综合指数 2、上证分类指数 3、上证30指数 4、上证180指数（二）深圳证券交易所指数 1、深证综合指数 2、深证成份指数 3、深证100指数本章思考题：本章思考题：1、证券发行人、证券投资人、证券中介机构在证券市场上各自发挥什么作用？2、论述证券市场的功能？3、试分析一级市场和二级市场的相互关系？4、证券发行注册制与证券发行核准制的异同点？5、决定股票发行价格的因素有哪些？6、试对会员制证券交易所与公司制证券交易所进行比较分析？7、与主板市场相比，二板市场有哪些特征？8、证券经纪商、证券自营商和证券兼营商的区别？9、股票价格指数的作用？
