1、財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-2財務報表分析導論財務報表分析導論財務報表的重要性財務報表的重要性財務報表的產生財務報表的產生財務報表分析動機與目的財務報表分析動機與目的財務報表分析方法財務報表分析方法財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-3財務報表的重要性財務報表的重要性 1/4揭露企業營運資訊的管道揭露企業營運資訊的管道企業營運過程可以劃分為企業營運過程可以劃分為：籌措資金。籌措資金。購買設備、從事生產。購買設備、從事生產。銷售貨物銷售貨物/勞務、取得現金、償還債務。勞務、取得現金、償還債務。企業在此營業過程，不斷地累積利潤來支持其永續經企業在此營業過
2、程，不斷地累積利潤來支持其永續經營及成長。營及成長。企業因上述營運過程，產生的權利義務及現金收支狀企業因上述營運過程，產生的權利義務及現金收支狀況，都記錄在財務報表當中。況，都記錄在財務報表當中。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-4財務報表的重要性財務報表的重要性 2/4營運過程與財務報表：營運過程與財務報表：籌措資金：籌措資金：發股抑或發債發股抑或發債 影響資本結構。影響資本結構。股權與債權成本不同股權與債權成本不同 影響資金使用成本與利潤額度。影響資金使用成本與利潤額度。購買設備從事生產購買設備從事生產各項資產配置決定結構。各項資產配置決定結構。資產必須提列折舊，會影響
3、當期損益與現金流量。資產必須提列折舊，會影響當期損益與現金流量。銷售貨物、取得現金、償還債務銷售貨物、取得現金、償還債務銷售業績影響當期損益。銷售業績影響當期損益。損益額度影響償債能力與現金流量。損益額度影響償債能力與現金流量。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-5財務報表的重要性財務報表的重要性 3/4評估企業經營價值的依據評估企業經營價值的依據 企業營運不可避免會發生現金流動，某些現金流動出企業營運不可避免會發生現金流動，某些現金流動出現在當前，某些則於未來實現。而這些現金流量影響現在當前，某些則於未來實現。而這些現金流量影響企業的經營價值。企業的經營價值。閱讀財務報表時
4、，注重的不只是公司帳面上的資產價閱讀財務報表時，注重的不只是公司帳面上的資產價值、債務價值、或是盈餘金額。更應重視資產的品質、值、債務價值、或是盈餘金額。更應重視資產的品質、債務的來源、或是盈餘組成所蘊藏有關當前與未來各債務的來源、或是盈餘組成所蘊藏有關當前與未來各期現金流量之資訊。期現金流量之資訊。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-6財務報表的重要性財務報表的重要性 4/4公司的經營價值由現金流量金額、現金流量分配的時公司的經營價值由現金流量金額、現金流量分配的時點、及現金流量的穩定性三項因素所決定。點、及現金流量的穩定性三項因素所決定。對於閱讀財務報表的人來說，報表透露
5、的這三項訊息對於閱讀財務報表的人來說，報表透露的這三項訊息是其評定公司經營價值的重要參考。是其評定公司經營價值的重要參考。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-7財務報表的產生財務報表的產生企業行為與會計制度影響財務報表的內容。企業行為與會計制度影響財務報表的內容。企業行為是指：企業行為是指：理財行為理財行為投資行為投資行為營業行為營業行為這些行為受到企業經營環境與經營策略的影響。這些行為受到企業經營環境與經營策略的影響。會計制度是指：在一般公認會計原則指導下，企會計制度是指：在一般公認會計原則指導下，企業選擇各會計科目的入帳政策，利用適當的估計業選擇各會計科目的入帳政策，利用
6、適當的估計及篩選過程，記錄企業經營活動之成果。及篩選過程，記錄企業經營活動之成果。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-8圖圖 1-2-1企業行為與財務報表的關係企業行為與財務報表的關係財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-9財務報表分析動機與目的財務報表分析動機與目的 1/4財務報表分析的適用範圍財務報表分析的適用範圍內部分析者：內部分析者：即公司本身，更精確地說是制訂公司經即公司本身，更精確地說是制訂公司經營決策的管理階層。營決策的管理階層。管理者為了評估公司各部門的經營績效或檢查企業管理者為了評估公司各部門的經營績效或檢查企業內部的財務結構，必須定期審視公
7、司的資產與負債內部的財務結構，必須定期審視公司的資產與負債水準、營收與獲利變化等訊息。從公司債務壓力的水準、營收與獲利變化等訊息。從公司債務壓力的改變程度、盈餘品質與資金流向等訊息來檢討各項改變程度、盈餘品質與資金流向等訊息來檢討各項業務推展的進度與績效，作為改進績效及制訂未來業務推展的進度與績效，作為改進績效及制訂未來投資與經營決策時的參考依據。投資與經營決策時的參考依據。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-10財務報表分析動機與目的財務報表分析動機與目的 2/4財務報表分析的適用範圍財務報表分析的適用範圍外部分析者：外部分析者：指公司管理階層以外的其他人，通常包指公司管理
8、階層以外的其他人，通常包括公司的債權人與股東括公司的債權人與股東(現在的或潛在的現在的或潛在的)。包括公司的員工、與公司有業務往來的上下游廠商、包括公司的員工、與公司有業務往來的上下游廠商、具業務具競爭關係的對手、或者是中立的市場分析具業務具競爭關係的對手、或者是中立的市場分析師以及身負監督與維繫金融市場健全發展之責的主師以及身負監督與維繫金融市場健全發展之責的主管當局。管當局。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-11財務報表分析動機與目的財務報表分析動機與目的 3/4公司當前與潛在的債權人、投資銀行、商業銀行等公司當前與潛在的債權人、投資銀行、商業銀行等金融機構、也包括有意
9、併購公司的其他企業，必須金融機構、也包括有意併購公司的其他企業，必須評估公司的償債能力作為授信前後的參考，也必須評估公司的償債能力作為授信前後的參考，也必須掌握公司當前與未來的獲利能力以便預估公司價值掌握公司當前與未來的獲利能力以便預估公司價值的變化，這些資訊均可協助其訂定是否提供資金給的變化，這些資訊均可協助其訂定是否提供資金給予公司繼續經營的決策。予公司繼續經營的決策。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-12財務報表分析動機與目的財務報表分析動機與目的 4/4財務報表分析之目的財務報表分析之目的瞭解公司的瞭解公司的經營風險經營風險成長潛力成長潛力經營價值經營價值償債能力償
10、債能力獲利能力獲利能力經營效率經營效率財務結構財務結構財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-13財務報表分析方法財務報表分析方法 分析架構分析架構報表分析報表分析經會計師核可的財務報表，雖已符合一般公認會計經會計師核可的財務報表，雖已符合一般公認會計原則的編製規定，然分析人員還必須檢查公司採用原則的編製規定，然分析人員還必須檢查公司採用的會計政策與估計方式是否會令報表出現窗飾的結的會計政策與估計方式是否會令報表出現窗飾的結果。果。指標分析指標分析共同比共同比v.s.特定比率分析特定比率分析橫向的比較分析橫向的比較分析v.s.縱向的趨勢分析縱向的趨勢分析財務報表分析 Chapte
11、r 1 財務報表分析導論1-14圖圖 1-3-1財務指標分析架構圖財務指標分析架構圖財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-15比率分析比率分析比率化目的係為了凸顯兩會計科目間的相對重要性。比率化目的係為了凸顯兩會計科目間的相對重要性。可進行比率化的對象必須是兩個具有關連性與比較意可進行比率化的對象必須是兩個具有關連性與比較意義的會計科目。義的會計科目。比率化的種類可分為共同比分析與特定比率分比率化的種類可分為共同比分析與特定比率分析兩種：析兩種：將同一個報表內的每一個科將同一個報表內的每一個科目均分別除以一個共同的科目均分別除以一個共同的科目，目的為消除公司規模對目，目的為消除
12、公司規模對報表數字的影響效果。報表數字的影響效果。各科目間可以互相比較以觀各科目間可以互相比較以觀察兩者的消長狀況。比較不察兩者的消長狀況。比較不限於相同報表內的科目，屬限於相同報表內的科目，屬於不同報表的科目也可以互於不同報表的科目也可以互相比較，經此方法計算出來相比較，經此方法計算出來的比率就是財務指標的比率就是財務指標。共同比分析共同比分析特定比率分析特定比率分析財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-16分析角度分析角度判斷特定公司在某一判斷特定公司在某一指標上的表現績效。指標上的表現績效。為時間數列資料的趨為時間數列資料的趨勢分析，利用時間數勢分析，利用時間數列資料來追
13、蹤特定公列資料來追蹤特定公司的某項指標數據究司的某項指標數據究竟是走向好或壞的方竟是走向好或壞的方向發展。向發展。橫向之比較分析橫向之比較分析縱向之趨勢分析縱向之趨勢分析財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-17可能的問題與限制可能的問題與限制 1/3分析過程必須先訂定一個評比標準，才能夠斷定分析過程必須先訂定一個評比標準，才能夠斷定某一指標究竟是過高、或過低，此時難免會涉及某一指標究竟是過高、或過低，此時難免會涉及人為主觀的判斷，使分析結果因人而異。人為主觀的判斷，使分析結果因人而異。通常以同業的平均水準作為比較基準，此方式的通常以同業的平均水準作為比較基準，此方式的優點是客
14、觀，但可能無法凸顯某公司希望超越同優點是客觀，但可能無法凸顯某公司希望超越同業的野心。面對這種公司，分析人員最好採用產業的野心。面對這種公司，分析人員最好採用產業領導廠商的平均標準作為判定依據，橫向之業領導廠商的平均標準作為判定依據，橫向之比較分析。比較分析。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-18可能的問題與限制可能的問題與限制 2/3進行財務指標分析，並不會只選擇一、兩個指標進行財務指標分析，並不會只選擇一、兩個指標來分析，會儘量找出相關的財務數據做各種層面來分析，會儘量找出相關的財務數據做各種層面的比較。此時分析人員往往會遭遇到三個重大難的比較。此時分析人員往往會遭遇到
15、三個重大難題：題：不知道哪一個指標最具有代表性。不知道哪一個指標最具有代表性。不知道特定指標的最佳水準面與負面的評價。不知道特定指標的最佳水準面與負面的評價。當綜合所有指標之後，還是不知道好壞。當綜合所有指標之後，還是不知道好壞。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-19可能的問題與限制可能的問題與限制 3/3財務報表只揭露可以量化的資訊，據此製作的財財務報表只揭露可以量化的資訊，據此製作的財務指標會欠缺屬於經營品質的訊息。務指標會欠缺屬於經營品質的訊息。原則性的規範之外仍然存在公司自主的空間，造原則性的規範之外仍然存在公司自主的空間，造成同業報表也無從比較的問題。成同業報表也無從比較的問題。財務報表分析 Chapter 1 財務報表分析導論1-20Q-2(單單)第二季第一季第二季第一季Q-3(單單)第三季第二季第三季第二季Q-4(單單)第四季第三季第四季第三季圖圖 1-3-2單季與累計資料的關連性單季與累計資料的關連性
