1、8.1 8.1 资产与投资资产与投资 投资活动投资主体 投资环境 资金投入 投资产出 投资项目3、投资的分类、投资的分类（1）按投资方式：直接投资）按投资方式：直接投资 间接投资间接投资（2）按投资领域：生产性投资）按投资领域：生产性投资 非生产投资非生产投资（3）按投资目的：短期投资）按投资目的：短期投资 长期投资长期投资（4）按投资内容：固定资产投资）按投资内容：固定资产投资 无形资产投资无形资产投资 流动资金流动资金投资投资 房地产投资房地产投资 期货与期权投资期货与期权投资 信托投资信托投资 保险投资保险投资等等8.1 8.1 资产与投资资产与投资 4投资的特点投资的特点（1）投资是以
2、让渡其他资产而换取的另一资产）投资是以让渡其他资产而换取的另一资产（2）投资具头时间性）投资具头时间性（3）投资实施具有连续性和波动性）投资实施具有连续性和波动性（4）投资具有风险性）投资具有风险性8.1 8.1 资产与投资资产与投资5、资产的概念资产的概念 项目总投资：指投资项目从前期准备工作开始到项目全项目总投资：指投资项目从前期准备工作开始到项目全部建成投产为止所发生的全部支出和费用，反应项目建设部建成投产为止所发生的全部支出和费用，反应项目建设末期的投资总额末期的投资总额（1）固定资产）固定资产 固定资产：是固定资金的实物形态，指使用期限超过一固定资产：是固定资金的实物形态，指使用期限
3、超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及其他与生产、经营有关设备、器具、工具等价值较高的生产资料。产、经营有关设备、器具、工具等价值较高的生产资料。8.1 8.1 资产与投资资产与投资8.1 8.1 资产与投资资产与投资8.1 8.1 资产与投资资产与投资 8.1 8.1 资产与投资资产与投资8.1 8.1 资产与投资资产与投资 3）加速折旧法：）加速折旧法：v加速折旧的目的是使固定资产在使用年限内加快得加速折旧的目的是使固定资产在使用年限内加快得到补偿。到补偿。v加速折旧法是在固定资产的使用寿命内以递减状态加速折旧法是在固定资产的使用
4、寿命内以递减状态分配其成本的方法，包括年数总和法和双倍余额递分配其成本的方法，包括年数总和法和双倍余额递减法两种。减法两种。v对国有企业，一般用直线法。对国有企业，一般用直线法。8.1 8.1 资产与投资资产与投资递延资产递延资产递延资产是指不能全部计入当年损益，应在以后年度内较长时期摊销的除固定资产和无形资产以外的其他各项费用支出，包括开办费、经营租赁租入固定资产改良支出、固定资产大修理支出，建设部门转来在建设期内发生的不计入交付使用财产价值的生产职工培训费、摊销费在一年以上长期待摊销用等。8.1 8.1 资产与投资资产与投资流动资产流动资产 流动资产是指可以在一年内或者超过一年的一个流动资
5、产是指可以在一年内或者超过一年的一个营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种银营业周期内变现或者耗用的资产，包括现金、各种银行存款、短期投资、应收预付款项、存货等，是企业行存款、短期投资、应收预付款项、存货等，是企业资产中必不可少的组成部分。资产中必不可少的组成部分。这里所讲的这里所讲的“营业周期营业周期”，是指企业在正常的生产，是指企业在正常的生产经营过程中从取得存货、购买劳务一直到销售商品和经营过程中从取得存货、购买劳务一直到销售商品和劳务，最后收取货款和劳务款的时间跨度。劳务，最后收取货款和劳务款的时间跨度。流动资金流动资金=流动资产流动资产-流动负债流动负债8.1 8.1 资产与投
6、资资产与投资1 1成本成本8.2 成本、销售收入与税金成本、销售收入与税金（2）税金）税金 税金是国家为实现其功能，按照法律规定，通过税税金是国家为实现其功能，按照法律规定，通过税收工具强制地对有纳税义务的单位和个人征收的财政资收工具强制地对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金，具有强制性、无偿性和固定性的特点。金，具有强制性、无偿性和固定性的特点。税收可简化分为流转税、所得税、财产税、资源税、税收可简化分为流转税、所得税、财产税、资源税、行为税五大类。行为税五大类。销售收入销售收入=产品销售数量产品销售数量产品单价产品单价8.2 成本、销售收入与税金成本、销售收入与税金 1.1.现金流量现金
7、流量 净现金流量：是以项目作为一个独立系统，反应项目在净现金流量：是以项目作为一个独立系统，反应项目在整个寿命周期内世界收入（收益）和实际支出（费用）的现整个寿命周期内世界收入（收益）和实际支出（费用）的现金活动，即现金流量（金活动，即现金流量（CI）和流出（）和流出（CO）的数量，并把现）的数量，并把现金流入与现金流出的差额称为净现金流量（金流入与现金流出的差额称为净现金流量（NCF），即），即NCF=CI-CO。现金流量：现金流入、现金流出和净现金流量统称为现现金流量：现金流入、现金流出和净现金流量统称为现金流量金流量 现金流量表中，将现金流量分为三大类，即经营活动产现金流量表中，将现金流
8、量分为三大类，即经营活动产生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的生的现金流量、投资活动产生的现金流量、筹资活动产生的现金流量。现金流量。8.3 现金流量与现金流量图表现金流量与现金流量图表2 2、现金流量图表现金流量图表 现金流量图是一种反应经济系统资金运动状态的图式，现金流量图是一种反应经济系统资金运动状态的图式，即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中。（见书即把经济系统的现金流量绘入一时间坐标图中。（见书P211 P211 图图8-28-2）现金流量表是反应企业在一定的会计期间有经营活动现金流量表是反应企业在一定的会计期间有经营活动和筹资活动产生的现金流入与流出的情况的报表
9、。（见和筹资活动产生的现金流入与流出的情况的报表。（见书书P212P212表表8-18-1）8.3现金流量与现金流量图表现金流量与现金流量图表300400 时间时间2002002001 2 3 4现金流入现金流入 现金流出现金流出 0 说明：说明：1.1.水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，水平线是时间标度，时间的推移是自左向右，每一格代表一个每一格代表一个时间单位（年、月、日）；时间单位（年、月、日）；时间长度称为时间长度称为期数期数。2.2.垂直箭线表示现金流量：常见的向上垂直箭线表示现金流量：常见的向上现金的流入，向下现金的流入，向下现金的流出。现金的流出。3.3.一般假定现金的支付
10、都发生在每期期末。一般假定现金的支付都发生在每期期末。4.4.现金流量图与立脚点有关。现金流量图与立脚点有关。不同角度不同角度400 时间时间2002002001 2 3 4现金流入现金流入 现金流出现金流出 0 例例:有如下图示现金流量，解法正确的有有如下图示现金流量，解法正确的有()答案答案:AC012345678AF=?A.F=A(P/A,i,6)(F/P,i,8)B.F=A(P/A,i,5)(F/P,i,7)C.F=A(F/A,i,6)(F/P,i,2)D.F=A(F/A,i,5)(F/P,i,2)E.F=A(F/A,i,6)(F/P,i,1)很显然很显然,是是 .你已经承认了你已经承
11、认了 !对于对于 和和 你将选择哪一个呢？你将选择哪一个呢？8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价1 1、资金时间价值资金时间价值 是指一定量得资金经过一定时间的投资和再投资所增加的的价值，是指一定量得资金经过一定时间的投资和再投资所增加的的价值，就是资金时间价值。就是资金时间价值。影响资金时间价值大小的因素，从投资角度分析主要有投资盈利率或收影响资金时间价值大小的因素，从投资角度分析主要有投资盈利率或收益率、通货膨胀、货币贬值、承担风险等。益率、通货膨胀、货币贬值、承担风险等。（1 1）利息与利率）利息与利率利息：是占有资金所付出的代价或重新使用资金所获得的报酬，是资金
12、利息：是占有资金所付出的代价或重新使用资金所获得的报酬，是资金时间价值的表现之一。公式：时间价值的表现之一。公式：I=F-PI=F-P式中：式中：I-I-利息；利息；F-F-本利和；本利和；P-P-本金；本金；8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价利率：是指单位时间利率：是指单位时间(通常为年）内产生的利息与原来的本金的比通常为年）内产生的利息与原来的本金的比率，也称资金报酬率通常以百分数表示：率，也称资金报酬率通常以百分数表示：i=i=（I/PI/P）100%100%（2 2）单利与复利）单利与复利单利：是指在
13、计算利息时，仅在原有本金上计算利息，对本金所单利：是指在计算利息时，仅在原有本金上计算利息，对本金所产生的利息不再计算利息。公式为：产生的利息不再计算利息。公式为：I=Pni F=P+I=P(1+ni)I=Pni F=P+I=P(1+ni)式中：式中：I-I-利息；利息；P-P-本金；本金；n-n-计息次数；计息次数；i-i-利率。利率。 复利：是指第一期产生利息后，第二次的本金包复利：是指第一期产生利息后，第二次的本金包括本金和第一次产生的利息，以此为本金计算利息，括本金和第一次产生的利息，以此为本金计算利息，又叫利滚利。又叫利滚利。复利计算特点：把上期末的本利和作为下一期的复利计算特点：把
14、上期末的本利和作为下一期的本金再计算时每一期的数额是不同的。本金再计算时每一期的数额是不同的。复利的计算公式：复利的计算公式：F=P(1+i)F=P(1+i)n n8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价 （3）名义利率与实际利率名义利率与实际利率 1）名义利率:是指计息周期利率i与利率周期内的计息周期数m的乘积。名义利率为年利率r。r=im 计算名义利率时忽略了前面各期利息再生的因数，这与单利的计算相同。2）实际利率：是指将利率时间单位内的利息再生因数考虑在内计算出的利率，即利率单位时间内产生的总体利息与本金之比，也称有效利率，用i表示。8.4 资金时间价值与投资方案评价
15、资金时间价值与投资方案评价 根据利率概念可推导出名义利率与实际利率的关系。若一年内计息m次，年名义利率为r，计息周期利率i=r/m。设年初本金为p，根据福利计算公式一年后本例和为F。F=P(1+r/m)m根据利息定义，一年内的利息为I。I=F-P=P(1+r/m)m-1再根据实际利率的定义可得实际利率i。i=I/P=(1+r/m)m-1由此可见，名义利率r与实际利率i是不想等的。除了年计息一次的名义利率与实际利率相等外，实际利率一般大于名义利率。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价 例：某厂拟向两个银行贷款以扩大生产，甲银行年利率为16%，计息每年一次。乙银行年利率为1
16、5%，但每月计息一次。试比较哪家银行贷款条件优惠些？解：%0755.1611215.0111%1612nnrii乙甲因为因为i乙乙 i甲甲，所以甲银行贷款条件优惠些。，所以甲银行贷款条件优惠些。多出0.0755% （4）资金等值资金等值 资金时间价值的客观存在表明不同时点上的绝对数值不等的若干资金有可能具有相等的价值。决定资金等值的因素：资金数额、计息期数、利率。其中利率是关键因素。1）现值现值 现值记为P，指的是资金在现在时点上的价值，也是计算周期开始时的资金价值，它属于一次性支付的资金，一般代表着本金。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价 2）终值终值 终值记为F,
17、指的是一笔资金在利率i的条件下经过若干计息周期 终了时的价值，也叫本利和。3）等额年金等额年金 等额年金记为A，指的是发生在某一特定时间序列各计算末期的等额资金序列的价值。4）计息期数计息期数 计息期数记为n，可以取年、半年、季或月等。工程项目经济评价中一般计息数为年。5）折现率折现率 折现率记为I，是指用于等值计算的资金收益率。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价（5）资金等值计算公式按支付的方式不同，共有6 6类等值计算公式类等值计算公式。1）现值到终值的等值变换一次支付终值公式。计算公式为F=P（1+i)n式中，（1+i)n称为一次支付终值系数，或终值系数，用符号
18、（F/P,I,n)表示。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价一次支付公式(不出现A)六个基本复利公式六个基本复利公式等额支付公式 等值换算时等值换算时:通常是通常是P、F、A、n及及i五个基本参五个基本参数中，四个为一组；知道其中三个，求另外一个；其数中，四个为一组；知道其中三个，求另外一个；其中期数中期数n和利率和利率i一定要出现（其它三个分别表示了不一定要出现（其它三个分别表示了不同时点的同时点的 资金资金）。）。已知n，i，P F（P/F,i,n)（F/P,i,n)已知n，i，APF（P/A,i,n)（A/P,i,n)（F/A,i,n)（A/F,i,n)等值计算公
19、式等值计算公式记住写法！记住写法！2）终值到现值的等值变换一次支付现值公式一次支付现值公式。计算公式为 P=F（1+i）-n式中（1+i）-n称作一次支付现值系数，用符号（P/F、i、n）表示。3）等额年金向终值的等值变换等额分付终值公式等额分付终值公式。计算公式为F=A(（1+i）n-1)/i式中，(（1+i）n-1)/i称为等额支付终值系数，用符号（F/A，i，n）表示。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价4）终值向等额年金的等值变化 等额支付积累基金公等额支付积累基金公式。式。计算公式为A=Fi/（1+i）n-1式中，i/（1+i）n-1称为等额支付积累基金系数，
20、用符号（A/F，i，n）表示。5）等额年金向现值的等值变换等额支付现值公式等额支付现值公式。计算公式为P=A i（1+i）n/（1+i）n-1式中，i（1+i）n/（1+i）n-1称为等额支付现值系数，可用符号（P/A，i，n）表示。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价6）现值向等额年金的等值变换等额资本回收公式等额资本回收公式。计算公式为A=P（1+i）n-1/i（1+i）n式中（1+i）n-1/i（1+i）n称为资本回收系数，可用符号（A/P，i，n）表示。当n足够大时，资金回收系数等于i。8.4 资金时间价值与投资方案评价资金时间价值与投资方案评价 例：下列关于时
21、间价值系数的关系式，表达正例：下列关于时间价值系数的关系式，表达正确的有（确的有（）A（F/A,i,n）=(P/A,i,n)(F/P,i,n)B（F/P,i,n）=(F/P,i,n1)(F/P,i,n2),其中其中n1+n2=nC（P/F,i,n）=(P/F,i,n1)(P/F,i,n2),其中其中n1+n2=nD（P/A,i,n）=(P/F,i,n)(A/F,i,n)E 1/（F/A,i,n）=(F/A,i,1/n)答案答案:A B 例例:假定现金流量是第假定现金流量是第6年年末支付年年末支付300元，第元，第9、10、11、12年末各支付年末各支付60元，第元，第13年年末支付年年末支付2
22、10元，第元，第15、16、17年年末各获得年年末各获得80元。按年利率元。按年利率5计息，与此等值的现金流量的现值计息，与此等值的现金流量的现值P为多少？为多少？P=?03006789 10 11 12 13 1415 16 172106080综合题综合题解：P=300(P/F,5%,6)60(P/A,5%,4)(P/F,5%,8)210(P/F,5%,13)+80(P/A,5%,3)(P/F,5%,14)=3000.716260 3.5456 0.6768210 0.5303+80 2.7232 0.5051 =369.16 也可用其他公式求得 P=300(P/F,5%,6)60(F/A,
23、5%,4)(P/F,5%,12)210(P/F,5%,13)+80(F/A,5%,3)(P/F,5%,17)=3000.746260 4.3101 0.5568210 0.5303+80 3.153 0.4363 = 1.实施方案所需的初始投资，假定发生在方案的寿命期初；实施方案所需的初始投资，假定发生在方案的寿命期初；2.方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末方案实施过程中的经常性支出，假定发生在计息期（年）末 3.本年的年末即是下一年的年初；本年的年末即是下一年的年初；4.P是在当前年度开始时发生；是在当前年度开始时发生；5.F是在当前以后的第是在当前以后的第n年年末发生，年
24、年末发生，后付年值后付年值；6.A是在考察期间各年年末发生。当问题包括是在考察期间各年年末发生。当问题包括P和和A时，系列时，系列的第一个的第一个A是在是在P发生一年后的年末发生；当问题包括发生一年后的年末发生；当问题包括F和和A时，系时，系列的最后一个列的最后一个A是和是和F同时发生；同时发生；7.定差系列中，第一个定差系列中，第一个G发生在系列的第二年年末。发生在系列的第二年年末。代表收入或支出的年等差变化值运用等值公式应注意的问题运用等值公式应注意的问题例：综合题例：综合题v 某水厂购买反渗透设备，若货款现在一次付清需某水厂购买反渗透设备，若货款现在一次付清需100100万元；万元；也可
25、采用分期付款，从第二年年末到第四也可采用分期付款，从第二年年末到第四 年年末每年付款年年末每年付款4040万万元。假设资金利率为元。假设资金利率为10%10%，问该企业应选择何种付款方式？，问该企业应选择何种付款方式？0 1 2 3 4 A 1 0 0 0 1 2 3 4 B 4 0 4 0 4 方法一：选择方法一：选择“0”时刻时刻PPP AP FPPABAB1004010%,310%,14024869090919043(,)(,).分期付款好于一次付款方法二：选择方法二：选择“1”时刻时刻FFPPPAFPABAB1 0 01 0%,11 1 04 01 0%,34 02 4 8 6 99
26、9 4 8(,)(,)方法三：选择方法三：选择“4”时刻时刻FFPFFAFFABAB1 0 01 0%,41 0 01 4 6 4 11 4 6 4 14 01 0%,34 03 3 11 3 24(,).(,)方法四：比较方法四：比较“A”AFPAPAFPAFAAAAABAB1 0 01 0%,11 0%,31 0 01 12 4 8 6 94 4 2 31 0 01 0%,41 0%,31 0 01 4 6 4 13 3 14 4 2 34 0(,)(,).(,)(,)我们用我们用 想使自己的财富倍增吗想使自己的财富倍增吗!快捷方法快捷方法!$5,000 按按12%复利，需要多久成为复利，需要多久成为$10,000(近似近似.)?补充：补充：近似近似.N=/i%/12%=精确计算是 6.12 年 请学习第九章！
