1、2022-7-2512022-7-25财务管理2022-7-25课程模块安排课程模块安排一、一、基础理论基础理论二、筹资管理二、筹资管理三、投资管理三、投资管理四、营运资金管理四、营运资金管理五、利润分配五、利润分配六、财务分析六、财务分析第1章总 论 学习目标学习目标 通过本章学习，要求理解财务管理的基本概念及其目标，掌握财务管理的基本内容及财务关系，了解财务管理的环节，熟悉财务管理体制与组织的内涵，理解财务管理环境对财务管理的影响。2022-7-254第1章 总 论 学习内容学习内容 1.1 1.1 财务管理概财务管理概述述 1.2 1.2 财务管理的目标财务管理的目标 1.3 1.3 财
2、务管理体制财务管理体制 1.4 1.4 财务管理的环节财务管理的环节 1.5 1.5 财务管理的环境财务管理的环境 1.6 1.6 利息率利息率2022-7-2552022-7-25第1章 总 论 企业管理的核心是资源配置和价值企业管理的核心是资源配置和价值 创造，财务管理成为现代企业管理创造，财务管理成为现代企业管理 的的核心核心。美国财务学博士罗伯特美国财务学博士罗伯特希金斯教授希金斯教授 在其经典著作在其经典著作财务管理分析财务管理分析一一 书中说：书中说：“不完全懂得会计和财务管不完全懂得会计和财务管 理工作的经营者，就好比是一个投理工作的经营者，就好比是一个投 篮而不得分的球手。篮而
3、不得分的球手。”这一形象比喻充分说明了财务管理这一形象比喻充分说明了财务管理 在现代企业资源配置和价值创造中在现代企业资源配置和价值创造中 的核心作用。的核心作用。2022-7-2562022-7-25进入陌生城市，一张地图可以帮助你迅速到达目的地，财务管理总论就是财务管理课程的地图。本章主要介绍了财务管理的基本概念、基本内容和基本理论,包括企业财务活动过程、财务关系、财务管理目标和财务管理环境。总论：总论：财务管理课程财务管理课程的地图的地图2022-7-2572022-7-251.1 财务管理的内容 1.1.1 财务管理的对象资金及其运动 1.1.1.1 资金的本质 资产是指过去的交易、事
4、项形成并由企业拥有或者控制的资源，该资源预期会给企业带来经济利益。资金则是企业资产的价值表现，二者是同一事物的两个不同方面，统一于企业的再生产过程。资产与资金的关系：资产表现为企业资金的占用形态，是企业资金的使用价值，而资金则是企业资产的价值表现，二者是同一事物的两个不同方面，统一于企业的再生产过程。资产还是资金？2022-7-2582022-7-25资产 金融资产(Financial Assets)，如库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、其他应收款、股权投资、债权投资和金融衍生工具形成的资产等；实物资产(Real Assets)如存货、固定资产、在建工程、工程物资、投资性房地产、油气资产
5、、生产性生物资产等；无形资产(Intangible Assets)；其他资产(开发支出、长期待摊费用、递 延所得税资产等)。中午吃饭时，你捡到中午吃饭时，你捡到100元人民币，你更富元人民币，你更富有了吗？国家更富有有了吗？国家更富有了吗？了吗？2022-7-2592022-7-251.1 财务管理概述 1.1.1财务管理的对象财务：企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。财务管理：组织企业财务活动、处理财务关系的一项经济管理工作。2022-7-25102022-7-25资金运动图资金分配资金筹集供应投资生产资金营运生产资金营运销售货币与结算2022-7-25112022-7-25财
6、务管理的研究对象2022-7-25122022-7-251.1.2 财务管理的内容财务活动筹资活动投资活动资金营运活动分配活动财务管理的基本内容筹资管理投资管理营运资金管理利润分配2022-7-25132022-7-25(1)筹资管理 资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益 资金资金=债权人资金债权人资金+所有者资金所有者资金吸收直接投资、发行吸收直接投资、发行股票、内部留存收益股票、内部留存收益等方式。等方式。银行借款、发行债券、银行借款、发行债券、商业信用、融资租赁商业信用、融资租赁等方式。等方式。2022-7-25142022-7-25(2)投资管理 广义广义=对内投资对内投资+对外投
7、资对外投资 狭义狭义=对外投资对外投资=股票股票+债券债券+其他（联营）其他（联营）2022-7-25152022-7-25(3)营运资金管理 （1 1）流动资产）流动资产（2 2）流动负债）流动负债（3 3）净营运资金：流动资产）净营运资金：流动资产流动负债流动负债成本管理一定要加强哦2022-7-25162022-7-25(4)收益分配管理 收入收入-成本费用成本费用-流转税流转税=营业利润营业利润 营业利润（内部）营业利润（内部）+投资净收益（外部）投资净收益（外部）+营业外收支净额营业外收支净额=利润总额；利润总额；利润总额利润总额-所得税所得税=税后净利；税后净利；税后净利税后净利-
8、公积金公积金-公益金公益金=可供分配的利润；可供分配的利润；可供分配的利润可供分配的利润-向投资者分配的利润向投资者分配的利润=未分配利润；未分配利润；广义分配，指收入和利润的分配，即；广义分配，指收入和利润的分配，即；狭义分配，仅指利润的分配，即狭义分配，仅指利润的分配，即2022-7-25172022-7-25所有者所有者企业企业税务、行政管理部门税务、行政管理部门债权人债权人债务人债务人被投资单位被投资单位企业内部各单位、各部门企业内部各单位、各部门企业内部职工个企业内部职工个人人2022-7-25182022-7-251、利益相关者理论 这一理论认为任何一个公司的发展都离不开各种利益相
9、关者的投入或参与，传统的股东至上主义是基于物权的认识，忽视了企业其他利益相关者，诸如股东、政府、债权人、雇员、消费者、供应商，甚至是社区居民等的利益，企业不仅要为股东利益服务，同时也要保护其他利益相关者的利益。2022-7-25192022-7-251967年的英镑贬值风险 1967年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公年，面对英镑贬值的风险，英美一些著名公司是如何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成司是如何采取对策的呢？如果他们都把英镑换成美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股美元就能降低风险，减少股东的损失，这符合股东财富最大化这一目标的要求；但如果他们继续东财富最大化这一目标的要求；但
10、如果他们继续持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬持有英镑，就能帮助英格兰银行适当阻止英镑贬值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大值，但要承担较大的外汇风险，这又和财富最大化目标相矛盾。化目标相矛盾。请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？请你猜猜，这些大公司最后是如何抉择的呢？为什么？为什么？n最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格最后，他们选择了后者，因为他们需要与英格兰银行保持良好的长期合作关系，而兰银行保持良好的长期合作关系，而不能只顾不能只顾眼前利益眼前利益。2022-7-25202022-7-252、企业的财务关系2022-7-25212022-7-253、财务关系的协调
11、 1）所有者与经营者的矛盾与协调）所有者与经营者的矛盾与协调 (1)监督监督(2)激励激励 外部市场竞争的作用，也促使经理把公司股外部市场竞争的作用，也促使经理把公司股票价格最大化作为他经营的首要目标。票价格最大化作为他经营的首要目标。(1)经理人才市场评价经理人才市场评价(2)经营者被解聘的威胁经营者被解聘的威胁(3)公司被兼并的威胁公司被兼并的威胁2022-7-25222022-7-252）所有者与债权人的矛盾与协调(1)限制性借款(2)收回借款或不再借款 除债权人外，与企业经营者有关的各方都与企业存在契约关系，都存在着利益冲突和限制条款。企业经营者若侵犯职工雇员、客户、供应商和所在社区的
12、利益，都将影响企业目标的实现。所以说企业是在一系列限制条件下实现企业价值最大化的。2022-7-25232022-7-251.2 财务管理目标 1.2.1财务管理目标：指在特定的经济体制和财务财务管理目标：指在特定的经济体制和财务管理环境中，通过对企业财务工作的科学组织和管理环境中，通过对企业财务工作的科学组织和对资源的合理配置所要达到的具体标准。对资源的合理配置所要达到的具体标准。现阶段两个学派：新古典产权学派。对应目标：利润最大化、利润最大化、股东财富最大化或每股收益最大化 利益相关者学派。对应目标：企业价值最大化。总产值最大化总产值最大化利益相关者财富最大化利益相关者财富最大化2022-
13、7-25242022-7-25埃蒙斯的最后一枪 当埃蒙斯打完最后一枪的时候，现场几乎所有的人几乎都不敢相信自己的眼睛四年前发生在雅典的神奇一幕几乎相当于被重演了！不过埃蒙斯这个时候的面部表情还是比较平静，他带着美国人惯有的自嘲表情，轻轻的耸了耸肩，然后迅速离开了自己的靶位。埃蒙斯没有达到目标埃蒙斯没有达到目标埃蒙斯的妻子卡特琳娜-埃蒙斯2022-7-25252022-7-251、财务管理目标的特点2022-7-25262022-7-25财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。财务目标设立后还要善于分解成一个个小目标才有助于完成。2022-7-25272022-7-25内部因素内部
14、因素外部因素外部因素投资项目投资项目法律环境法律环境资本结构资本结构股利政策股利政策金融环境金融环境经济环境经济环境报酬报酬风险风险2022-7-25282、财务管理目标的主流观点2022-7-25292022-7-251）利润最大化 利润代表了企业新创造的财富，利润越多则说明企业的财富增加得越多，越接近企业的目标。2022-7-25302022-7-25政府目标不能取代公司目标政府目标不能取代公司目标2022-7-25312022-7-25合资企业的收益分配【案情简介】甲乙双方为一合资项目谈判，双方各出资，假定每年的净收益相等，甲方提出了分配方案：前年甲方获取收益的，乙方获取；后年乙方获取收
15、益的，甲方获取，项目到期后资产的变现价值平均分配【案例点评】如果考虑货币的时间价值和风险报酬，甲方提出的收益分配方案显失公平。2022-7-25322022-7-25利润最大化利润最大化优点优点缺点缺点(1)剩余产品的多少可以剩余产品的多少可以 用利润指标来衡量；用利润指标来衡量；(2)自由竞争的资本市场自由竞争的资本市场 中资本的使用权最终属中资本的使用权最终属 于获利最多的企业；于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大只有每个企业都最大 限度获利，整个社会的限度获利，整个社会的 财富才能实现最大化财富才能实现最大化(1)利润最大化是一个绝对指标，没利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投
16、入与产出之间的关有考虑企业的投入与产出之间的关系。系。(2)没有考虑利润的获取时间。没有考虑利润的获取时间。(3)没有考虑风险问题。没有考虑风险问题。(4)利润最大化可能会使企业财务决利润最大化可能会使企业财务决策带有短期行为。策带有短期行为。2022-7-25332022-7-252）每股收益最大化 这种观点认为：应该把企业利润与投入的资本相联系，用资本利润率(或每股税后收益)概括企业财务管理目标。因为所有者或股东是企业的出资者，他们投资的目的是为了取得投资收益。每股收益最大化目标概念明确，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间进行对比，揭示其盈利水平的差异。但这种观点仍然存在两个问题：
17、一是没有考虑资金的时间价值；二是没有考虑风险问题。2022-7-25342022-7-253）股东财富最大化 股东财富最大化是指通过财务上的合理经营，为股东带来更多的财富。对股份公司而言，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定，在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，则股东财富也达到最大。所以，股东财富最大化又可以表现为股票价格最大化。2022-7-25352022-7-25股东财富最大化股东财富最大化优点优点缺点缺点(1)(1)评价标准客观评价标准客观；(2)(2)考虑了资金的时间价考虑了资金的时间价值和风险价值因素值和风险价值因素；3.3.一定程度上能够克服一定程度上
18、能够克服企业在追求利润上的短期企业在追求利润上的短期行为行为(1)(1)它只适用于上市公司它只适用于上市公司。(2)(2)要求金融市场遵循有效市场假说要求金融市场遵循有效市场假说(3)(3)没有考虑没有考虑股价是多种因素影响的结果股价是多种因素影响的结果(4)(4)法人股东，对股票价值的大小没有足法人股东，对股票价值的大小没有足够的兴趣够的兴趣2022-7-25362022-7-254）企业价值最大化 这种观点认为：投资者建立企业的重要目的在于随着时间的延长，创造尽可能多的财富。这种财富的不断累积表现为企业的价值。企业价值的大小取决于企业全部财产的市场价值和企业潜在的或预期的获利能力。2022
19、-7-25372022-7-25如何衡量企业价值？目前有许多计量模式，其中贴现现金流量法最为流行。依据资产内在价值的计算原理，任何资产的内在价值等于预期未来现金流量以适当的贴现率折现的价值，计算的基本模式为：其中：V企业价值，它可以是总价值也可以是某一时期的价值；t企业取得现金流量的具体时间；n企业取得现金流量的持续时间，当计算企业总价值时n取(假设企业持续经营)；NCFt企业第t年获得的净现金流量；i每年所获现金流量进行贴现时所用的贴现率。111NtttVNCFi2022-7-25382022-7-25企业价值最大化的实现途径 企业价值最大化的3大常规途径：资金成本（贴现率）最小化 现金净流
20、量最大化 持续发展能力最大化 2022-7-25392022-7-25企业价值最大化目标的优点：该目标考虑了资金的时间价值和投资的风险价值 该目标反映了对企业资产保值、增值的要求。该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为 该目标有利于社会资源的合理配置 该目标有利于促进企业将长期稳定发展摆在首位2022-7-25402022-7-25(2)企业价值最大化目标的缺点 虽然通过专门评价(如资产评估)可以确定其价值，但评估过程受净现金流量(NCFt)，贴现率(i)，企业取得现金流量的持续时间(n)3个主观因素影响使估价不易客观和标准，从而影响企业价值的准确性与客观性。2022-7-25412022-
21、7-251.2.2.4 财务管理目标与社会责任 企业必须生产出符合社会需要的产品，这不仅可以满足消费者的需求，而且也实现了企业产品的价值，增加企业现金流量，向国家交纳更多的税收。企业必须不断引进与开发新技术，拓展企业经营规模，增强企业可持续增长能力，这样就会扩大就业机会，促进员工素质的提高。企业必须承担环境保护、员工个人发 展、消费者权益保护和社区义务的责任，以树立企业的良好形象，赢得社会的认 同。2022-7-25422022-7-25企业至少应当关注在履行社会责任方面的下列风险：第一，安全生产措施不到位，责任不落实，可能导致企业发生安全事故；第二，产品质量低劣，侵害消费者利益，可能导致企业
22、巨额赔偿、形象受损，甚至破产；第三，环境保护投入不足，资源耗费 大，造成环境污染或资源枯竭，可能 导致企业巨额赔偿、缺乏发展后劲，甚至停业；第四，促进就业和员工权益保护不够，可能导致员工积极性受挫，影响企业 发展和社会稳定。2022-7-25432022-7-251.3 财务管理体制按组建类型控股型企业集团产业型企业集团按组建体制母子公司体制总分公司体制按股权结构独资企业股份制企业1.3.1 企业组织形式企业组织形式合伙企业2022-7-25442022-7-251、独资企业 1）独资企业的特征(1)企业由一个自然人投资设立。(2)企业财产为投资人个人所有。(3)投资人以其个人财产对企业债务承
23、担无限责任。(4)依照个人独资企业法设立。(5)个人独资企业须在中国境内设立。(6)个人独资企业不具有法人资格。2022-7-25452022-7-251、独资企业 2）独资企业的优点(1)企业建立比较容易、成本低，不必准备正式的营运章程，受政府管制较少，是创办费用最低的企业组织形式。(2)非缴纳公司所得税的主体，不必考虑盈余怎样使用，出资者只需按全部盈余额缴纳个人所得税。2022-7-25462022-7-251、独资企业 3）独资企业的缺点(1)出资者对债务负有无限清偿的责任，个人资产和企业资产没有差别。(2)企业存续期受制于业主本人的生命期。(3)筹资较困难，对债权人缺少吸引力，股权没有
24、流通市场。2022-7-25472022-7-252、合伙企业 1）合伙企业的特征(1)不具备法人资格的营利性经济组织。(2)全体合伙人订立书面合伙协议。(3)合伙人共同出资、合伙经营、共享收益、共担风险。(4)全体合伙人对合伙企业的债务承担无限连带清偿责任。2022-7-25482022-7-252、合伙企业 2）合伙企业的优点(1)合伙企业的资本来源比独资企业广泛(2)由于合伙人共同承担合伙企业的经营风险和责任(3)法律对于合伙企业不作为一个统一的纳税单位征收所得税(4)由于法律对合伙关系的干预和限制较少2022-7-25492022-7-252、合伙企业 3）合伙企业的缺点(1)相对于公
25、司而言，合伙企业的资金来源和企业信用能力有限，不能发行股票和债券，这使得合伙企业的规模不可能太大。(2)合伙人的责任比公司股东的责任大得多，合伙人之间的连带责任使合伙人需要对其合伙人的经营行为负责，更加重了合伙人的风险。(3)由于合伙企业具有浓重的人合性，任何一个合伙人破产、死亡或退伙都有可能导致合伙企业解散，因而其存续期限不可能很长。2022-7-25502022-7-253、公司制企业 1）公司制企业的特征(1)独立的法人实体；(2)持续经营、生命无限；(3)对债务承担有限责任；(4)所有权和经营权分离。2022-7-25512022-7-253、公司制企业 2）公司制企业的优点(1)公司
26、是资本联合而形成的经济组织。(2)公司具有法人资格。(3)公司股东承担有限责任。(4)公司是以营利为目的的。(5)公司实行所有权与经营权分离的企业制度(6)公司依照法律设立和运行，是规范化程序较高的企业组织形式。(7)公司是永续存在的企业组织形式。2022-7-25522022-7-253、公司制企业 3）公司制企业的缺点(1)组建程序复杂，费用较高。(2)政府对公司的限制较多。(3)保密性较差。2022-7-25532022-7-25企业组织形企业组织形式式出资方式出资方式责任承担责任承担方式方式偿债限额偿债限额税收形式税收形式财 务 管 理财 务 管 理组织形式组织形式独资企业独资企业一人
27、出资一人出资一人偿还一人偿还无限无限仅交个人仅交个人所得税所得税所 有 权 与所 有 权 与经 营 权 统经 营 权 统一。一。出 资出 资人 享 有 财人 享 有 财务 管 理 所务 管 理 所有权利。有权利。合伙企业合伙企业2 人 以 上人 以 上合伙人出合伙人出资资合伙人连合伙人连带偿还带偿还普通合伙普通合伙有限合伙有限合伙各自交个各自交个人所得税人所得税公公司司制制有限责有限责任公司任公司发行股单发行股单2-50个股个股东出资东出资公司、股公司、股东共同承东共同承担。担。公司以全公司以全部财产承部财产承担，股东担，股东以出资额以出资额为限承担为限承担。公司交企公司交企业所得税，业所得税
28、，股东交个股东交个人所得税。人所得税。所 有 权 与所 有 权 与经 营 权 分经 营 权 分离。离。所 有 者：所 有 者：权 益 变 动权 益 变 动的 决 策 权的 决 策 权；经 营 者：经 营 者：日 常 经 营日 常 经 营活 动 的 决活 动 的 决策权。策权。股份有股份有限公司限公司公开发行公开发行等额股份等额股份5 个 以 上个 以 上发起人，发起人，无上限。无上限。企业组织形式比较企业组织形式比较2022-7-25542022-7-251.3.2 财务管理体制 财务管理体制的实质，就是通过为财权和财财务管理体制的实质，就是通过为财权和财力分配建立一定的制度化规则，以正确处理
29、各方力分配建立一定的制度化规则，以正确处理各方面的经济利益关系。面的经济利益关系。对于现代企业来说，企业内部财务关系的处对于现代企业来说，企业内部财务关系的处理必须通过建立适当的财务管理体制方能有效进理必须通过建立适当的财务管理体制方能有效进行，其原因主要来自两个方面：行，其原因主要来自两个方面：一是企业经营规模的不断扩大。随着社会经一是企业经营规模的不断扩大。随着社会经济的发展，企业经营规模普遍地具有不断扩大的济的发展，企业经营规模普遍地具有不断扩大的趋势。随着企业规模的扩大，企业内部的财务关趋势。随着企业规模的扩大，企业内部的财务关系越发复杂，纵横交错。系越发复杂，纵横交错。二是管理幅度限
30、制。受到管理者精力及其素二是管理幅度限制。受到管理者精力及其素质的限制，管理的有效幅度是有限的。质的限制，管理的有效幅度是有限的。2022-7-25552022-7-251.3.3 财务管理组织 组织的基本含义是指挥和协调。组织的基本含义是指挥和协调。从事财务活动并处理财务关系的主体，是企从事财务活动并处理财务关系的主体，是企业从事财务工作的人员，称为财务人员。财务管业从事财务工作的人员，称为财务人员。财务管理的对象是财务活动及由此而引起的财务关系。理的对象是财务活动及由此而引起的财务关系。因此，财务管理就不仅仅是对财务活动的管理，因此，财务管理就不仅仅是对财务活动的管理，而且又是对从事财务活
31、动的人的管理。只有借助而且又是对从事财务活动的人的管理。只有借助于一定的指挥系统，将全体财务人员的行为加以于一定的指挥系统，将全体财务人员的行为加以协调，以人为中心，重视对人的管理，通过协调协调，以人为中心，重视对人的管理，通过协调财务人员的行为才能实现财务活动的协调，保证财务人员的行为才能实现财务活动的协调，保证财务活动按预定方向发展，最终实现财务目标。财务活动按预定方向发展，最终实现财务目标。2022-7-25562022-7-25财务管理组织基本要求：(1)(1)应有明确的财务管理目标应有明确的财务管理目标(2)(2)应有合理的责权划分应有合理的责权划分(3)(3)建立科学的激励约束机制
32、建立科学的激励约束机制2022-7-25572022-7-251.3.4 企业内部财务管理方式(1)小型企业通常采取一级核算方式(2)大中型企业通常采取二级核算方式(3)厂内经济核算制企业应研究以下几方面的问题：资金控制制度 收支管理制度 内部结算制度 物质奖励制度2022-7-25582022-7-251.3.5 企业财务管理机构 在企业总经理领导下可设置财务副经理来主管财务与会计工作。在财务副经理(或总会计师)下面可分设财务处(科)和会计处(科)等具体管理机构，分别由财务主任和会计主任担任主管人员，其下再根据工作内容设置若干专业科、室。2022-7-25592022-7-25公司财务管理机
33、构2022-7-25602022-7-25(1)企业财务管理机构的主要职责：筹集资金。负责固定资产投资。负责营运资金管理；负责证券的投资与管理。负责利润的分配。负责财务预测、财务计划和财务分析工作。2022-7-25612022-7-25(2)企业会计管理机构的主要职责：按照企业会计准则的要求编制对外会计报表。按照内部管理的要求编制内部会计报表。进行成本核算工作。负责纳税的计算和申报。执行内部控制制度，保护企业 财产。办理审核报销等其他有关会 计核算工作。2022-7-25622022-7-251.4 财务管理的环节财务预测财务控制财务预算财务决策财务预算财务分析财务分析2022-7-2563
34、2022-7-251.5 财务管理的环境 企业治理契约或公司治理结构以外的其他影响财务主体财务机制运行的外部条件和因素，主要包括政治环境、法律环境、经济环境、社会文化环境、科技教育环境等。其中，影响最大的是政治环境、法律环境、经济环境和金融市场环境。金融环境2022-7-25642022-7-25财务管理环境财务管理环境财务管理工作财务管理工作 2022-7-25652022-7-251.5.1 政治环境 一个国家的政治环境会对企业的财务管理决策产生至关重要的影响，和平稳定的政治环境有利于企业的中、长期财务规划和资金安排。政治环境主要包括：社会安定程度、政府制定的各种经济政策的稳定性及政府机构
35、的管理水平、办事效率、清正廉洁状况等。2022-7-25662022-7-251.5.2 法律环境 财务管理的法律环境是指国家制定的企业所应遵守的各种法律、规定和制度。市场经济是一种法治经济，企业的一切经济活动总是在一定法律规范范围内进行的。财务活动就像鱼缸里的鱼，它不能超出鱼缸（法律）的范围2022-7-25672022-7-251.5.3 经济环境 1.5.3.1 经济管理体制 1.5.3.2 经济结构 1.5.3.3 经济发展状况 1.5.3.4 宏观经济调控政策 2022-7-25682022-7-251.5.4 金融市场环境 金融市场是资金融通市场。所谓资金融通，是指在经济运行过程中
36、，资金供求双方运用各种金融工具调节资金盈余的活动，是所有金融交易活动的总称。2022-7-25692022-7-25金融市场的类型金融市场的类型 有形市场（外汇交易所）有形市场（外汇交易所）外汇市场外汇市场 无形市场无形市场 短期借贷市场短期借贷市场 同业拆借市场同业拆借市场 货币市场货币市场 票据贴现市场票据贴现市场 大额定期存单大额定期存单 短期证券市场短期证券市场金融市场金融市场 资金市场资金市场 一级市场（发行）一级市场（发行）长期证券市场长期证券市场 资本市场资本市场 二级市场（流通）二级市场（流通）长期借贷市场长期借贷市场 黄金市场：黄金市场：2022-7-25702022-7-2
37、51.5.4.1 金融市场的分类(1)按交易的期限分(2)按交易的性质分(3)按交易的直接对象分(4)按交割期限分2022-7-25712022-7-251.5.4.2 金融市场与企业财务活动(1)金融市场为企业筹资和投资提供重要场所。(2)金融市场为企业的长短期资金相互转化提供方便。(3)金融市场为企业财务管理提供重要信息。另外，金融市场的发育程度、金融机构的组织体制及运作方式、金融工具的丰富程度、市场参与者对报酬率的要求、金融政策导向等，都对企业财务管理产生重大影响。2022-7-25722022-7-25美国老太太和中国老太太 美国老太太在刚刚结婚时就迫不及待地向银行贷款买房子，为的是使
38、将出生的孩子居有定所，享受生活。然后依靠收入逐月还款，生活没有太大压力，60岁时还清了贷款。中国老太太刚结婚时也想买房子，为了实现梦想，她和孩子们住在简易的工棚里，把 工资大部分存进银行，剩下一点点钱维 持生计。由于物价不断上涨，有时她的 积蓄增长甚至赶不上房价增长，勤俭节 约一直到60岁时终于买到了房子。2022-7-25732022-7-25【案例点评】这是一个20多年前广泛流传于中国内地的故事，人们常常想到中国老太太理财观念落后，但如果结合当时中国的金融市场环境，主要是银行信贷环境，我们就不难理解中国老太太的做法了。针对我国目前金融环境，你知道应该怎么做吗？2022-7-25742022
39、-7-25我国主要的金融机构2022-7-25752022-7-25 1.5.4.3 1.5.4.3 我国的主要金融机构我国的主要金融机构 1、中央银行：、中央银行：2、商业银行：、商业银行：国有独资商业银行 股份制商业银行 城市商业银行3、专业银行：专业银行：投资银行投资银行 国家开发银行政策银行政策银行 中国进出口银行 中国农业发展银行 4、非银行金融机构：非银行金融机构：保险、信托、租赁等。2022-7-25762022-7-251.6 利 息 率 1.6.1 利息率的概念与种类 利息是资金所有者因贷出货 币的使用权而从借款者那里 取得的一种报酬。利息率是 指借贷期内所形成的利息额 与所
40、贷资金额的比率，简称 利率，是资金的增值同投入 资金的价值之比。2022-7-25772022-7-252022-7-25782022-7-25主要的利率类别(1)按利率之间的变动关系，可把利率分成基准利率和套算利率。(2)按债权人取得的报酬情况，可把利率分成实际利率和名义利率。(3)根据在借贷期内是否不断调整，可把利率分成固定利率与浮动利率。(4)根据利率变动与市场的关 系，可把利率分成市场利率 和官定利率。通货膨胀时期2022-7-25792022-7-25名义利率与实际利率关系 名义利率=实际利率+物价变动率 但通货膨胀不仅使本金贬值，也会使利息贬值，所以，名义利率还应向上调整。这样名义
41、利率的公式可写成：名义利率=(1+实际利率)(1+物价变动率)-1 实际利率=（1+名义利率）/(1+物价变动率)-1 市场上各种利率都是名义利率，实际利率不易直接观察到。通常是利用上述公式，根据名义利率和物价变动率推出实际利率。2022-7-25802022-7-251.6.2 决定利率高低的基本因素(1)社会平均利润率的高低；(2)借贷资本的供求关系；(3)通货膨胀预期；(4)货币政策；(5)财政政策；(6)国际利率水平。2022-7-25812022-7-25利息率=通货膨胀报酬率流动性风险报酬率违约风险报酬率期限风险报酬率纯利率+1955年币制改革，这5万元等于今天的5元。2022-7
42、-25822022-7-25课后作业 分析案例 鞍钢的选择：以财务管理为中心2022-7-25832022-7-25引例 假如有一位假如有一位20岁的年轻人，从现在开始岁的年轻人，从现在开始投资于一项事业，年投资报酬率投资于一项事业，年投资报酬率20%，每年，每年投资投资1400元，如此持续元，如此持续 40年后，他能累积年后，他能累积多少财富？答案多少财富？答案1 027.908万元万元。你相信吗？。你相信吗？第2章 资金时间价值和风险报酬学习目标学习目标 理解资金时间价值和风险报酬的概念，理解资金时间价值和风险报酬的概念，掌握资金时间价值和风险报酬的计量原掌握资金时间价值和风险报酬的计量原
43、理与方法，并能够在实际中加以应用。理与方法，并能够在实际中加以应用。第2章 资金时间价值和风险报酬学习内容学习内容2.1 2.1 资金时间价值资金时间价值 2.2 2.2 风险价值的计算风险价值的计算 2.3 2.3 证券投资组合的风险与报酬证券投资组合的风险与报酬 2.1 资金时间价值 2.1.1 资金时间价值的概念资金时间价值的概念 资金时间价值，是指资金在生产和流通资金时间价值，是指资金在生产和流通过程中随着时间推移而产生的增值。过程中随着时间推移而产生的增值。资金时间价值的理解(1)(1)资金本身不会自行增值，只有将资金本身不会自行增值，只有将资金作为资本投放到营运过程中，资金作为资本
44、投放到营运过程中，才会实现资本增值才会实现资本增值(2)(2)资金的时间价值是劳动者创造的资金的时间价值是劳动者创造的剩余价值的一部分剩余价值的一部分(3)(3)资金的时间价值表现在数量方面，资金的时间价值表现在数量方面，与时间长短成正比关系与时间长短成正比关系(4)(4)资金时间价值一般表现为社会资金时间价值一般表现为社会平均资金利润率。平均资金利润率。(5)(5)时间价值应按复利方法计算。时间价值应按复利方法计算。(6)(6)时间价值表现形式时间价值表现形式:相对数相对数 绝对数绝对数一主三仆 圣经圣经新约全书中的新约全书中的“马太福音马太福音”中中有这样一个故事：一个国王远行前，交给有这
45、样一个故事：一个国王远行前，交给三个仆人每人一锭银子，吩咐他们去做生三个仆人每人一锭银子，吩咐他们去做生意，等他回来时再相见。国王回来时，第意，等他回来时再相见。国王回来时，第一个仆人告诉国王赚了一个仆人告诉国王赚了1010锭，国王奖励他锭，国王奖励他1010座城邑。第二个仆人告诉国王赚了座城邑。第二个仆人告诉国王赚了5 5锭，锭，国王奖励他国王奖励他5 5座城邑。第三个仆人报告说：座城邑。第三个仆人报告说：“主人，你给我的一锭银子，我一直包在主人，你给我的一锭银子，我一直包在手巾里存着，我怕丢失，一直没有拿出来。手巾里存着，我怕丢失，一直没有拿出来。“于是国王命令将第三个仆人的一锭银子于是国
46、王命令将第三个仆人的一锭银子也赏给第一个仆人。也赏给第一个仆人。【案例点评】这个案例告诉我们，资金本身不会自行增值，这个案例告诉我们，资金本身不会自行增值，只有将资金作为资本投放到营运过程中，才会实只有将资金作为资本投放到营运过程中，才会实现资本增值，即体现出资金的时间价值。第一、现资本增值，即体现出资金的时间价值。第一、二两个仆人赚了银锭，同时受到国王的奖励，而二两个仆人赚了银锭，同时受到国王的奖励，而第三个仆人没有将资金投入运营，还受到惩罚。第三个仆人没有将资金投入运营，还受到惩罚。这就是发展经济学中著名的这就是发展经济学中著名的“马太效应马太效应”：富者：富者越来越富，穷者越来越穷。越来
47、越富，穷者越来越穷。“马太效应马太效应”是要说是要说明，贫困不是市场的产物，而是不公平的后果，明，贫困不是市场的产物，而是不公平的后果，富人对经济资源配置的控制力是贫困的重要原因。富人对经济资源配置的控制力是贫困的重要原因。而本例中三个仆人拥有相同的资源和控制力，因而本例中三个仆人拥有相同的资源和控制力，因此，第三个仆人对自己的受罚难辞其咎。此，第三个仆人对自己的受罚难辞其咎。55岁的马老汉岁的马老汉8万养老钱埋万养老钱埋13年变豆腐渣年变豆腐渣 银行人员难处理银行人员难处理 2.1.2 资金时间价值的计算 现金流量包括三大要素：大小、流向、时现金流量包括三大要素：大小、流向、时间点。其中，大
48、小表示资金数额，流向指间点。其中，大小表示资金数额，流向指项目的现金流入或流出，时间点指现金流项目的现金流入或流出，时间点指现金流入或流出所发生的时间。入或流出所发生的时间。2.1.2.1 单利 1.单利终值单利终值 F=P+P.i.n=P(1+i.n)【例例2-2】有一笔有一笔50 000元的借款，借期元的借款，借期5年，年，按每年按每年8%的单利率计息，试求到期时应归的单利率计息，试求到期时应归还的本利和。还的本利和。【解解】FP(1+in)50 000(1+8%5)70 000(元元)即到期应归还的本利和为即到期应归还的本利和为70 000元，其中利元，其中利息息20 000元。元。2.
49、1.2.1 单利单利 2.单利现值：是指一定量未来的货币按一单利现值：是指一定量未来的货币按一定利率折算的现在价值。定利率折算的现在价值。P=F/(1+i.n)若某人若某人10年后需年后需50 000元支付债务，他现在元支付债务，他现在应一次存入银行多少元应一次存入银行多少元?(假设银行存款利率假设银行存款利率10%)【解解】P=25 000元元)1(inF50000(1 10%10)2.1.2.2 复利 1.一次收付款项的终值与现值一次收付款项的终值与现值 1)复利终值复利终值 F=P(1+i)n【例例2-4】(承承【例例2-2】)有一笔有一笔50 000元的元的借款，借期借款，借期5年，按
50、每年年，按每年8%的复利率计息，的复利率计息，试求到期时应归还的本利和。试求到期时应归还的本利和。【解解】F=P(1+i)n=50 000(1+8%)5 =50 0001.4693=73 465(元元)单利与复利终值比较示意图P=100，I=20%复利本利和的推导过程 计息期数计息期数 期初本金期初本金 期末利息期末利息 期末本利和期末本利和 1 P Pi F1=P+Pi=P(1+i)2 P(1+i)P(1+i)i F2=P(1+i)+P(1+i)i=P(1+i)2 3 P(1+i)2P(1+i)2i F3=P(1+i)2+P(1+i)2i=P(1+i)3 n-1 n2(1)nPi2(1)nP
