1、第四章 账户与复式记账第一节第一节 财务管理的内容、特点与环节财务管理的内容、特点与环节第二节第二节 财务管理的目标、原则与组织财务管理的目标、原则与组织第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境第一章 财务管理概述u 知识目标知识目标u 技能目标技能目标 学习目标学习目标思考：u 财务管理究竟是管什么的？u 企业为什么需要进行财务管理？第一节第一节 财务管理的内容、特点与环节财务管理的内容、特点与环节【导入案例】【导入案例】在绍兴市新建北路在绍兴市新建北路5号，有家号，有家“新天烘焙新天烘焙”蛋糕店。这家蛋糕店的主人，是位大学蛋糕店。这家蛋糕店的主人，是位大学毕业自主创业的年轻人。毕业自主创
2、业的年轻人。2006年年6月，陶立群从浙江大学城市学院工商管理专业毕业月，陶立群从浙江大学城市学院工商管理专业毕业时，决定开个蛋糕店。他白天顶着烈日逛绍兴市区大大小小的蛋糕店，看门道、想时，决定开个蛋糕店。他白天顶着烈日逛绍兴市区大大小小的蛋糕店，看门道、想问题，晚上则躲在房间里查资料，了解市场行情。问题，晚上则躲在房间里查资料，了解市场行情。2个多月后，陶立群的个多月后，陶立群的新天烘焙新天烘焙蛋糕店可行性策划书蛋糕店可行性策划书放在了父母面前。以下是蛋糕店创业计划书的部分内容：放在了父母面前。以下是蛋糕店创业计划书的部分内容：一、市场分析（略）一、市场分析（略）二、设备投资：模拟方案以二、
3、设备投资：模拟方案以10平方米左右的小店为例。启动资产大约需平方米左右的小店为例。启动资产大约需9.5万元。万元。房租房租5000元；门面装修约元；门面装修约2000元；机器设备最大的投资：元；机器设备最大的投资：8万元万元(包括制作蛋糕的全套包括制作蛋糕的全套用具用具)。三、首期进货款：面粉、奶油等原材料，约三、首期进货款：面粉、奶油等原材料，约6000元；蛋糕的制作方法可购买光盘元；蛋糕的制作方法可购买光盘自学，一般自学，一般17盘含盘含70项目技术共项目技术共200元元/套。套。四、济效益估算：月销售额四、济效益估算：月销售额(平均平均)：21000元据有关内行人士评估，如此一家小型元据
4、有关内行人士评估，如此一家小型蛋糕店的经营在走上正轨以后，每月销售额可达蛋糕店的经营在走上正轨以后，每月销售额可达21000元。每月支出：元。每月支出：14033元。月元。月利润：利润：6967元左右按此估算，一年左右即可收回投资。元左右按此估算，一年左右即可收回投资。陶立群的父母被感动了，他们拿出积蓄支持儿子创业。陶立群的父母被感动了，他们拿出积蓄支持儿子创业。2006年年底，第一家年年底，第一家“新新天烘焙蛋糕店天烘焙蛋糕店”在绍兴市新建北路在绍兴市新建北路5号正式开张，陶立群做起了小老板。号正式开张，陶立群做起了小老板。2007年年5月、月、10月，陶立群先后开出第二、第三家连锁店。现在
5、只有月，陶立群先后开出第二、第三家连锁店。现在只有20多岁的他，多岁的他，成为绍兴市里小有名气的创业青年，被评为绍兴市创业之星。成为绍兴市里小有名气的创业青年，被评为绍兴市创业之星。分析讨论：如何理分析讨论：如何理解资金时间价值和投资的风险价值？解资金时间价值和投资的风险价值？分析讨论：企业财务管理活动有哪些内容？分析讨论：企业财务管理活动有哪些内容？什么是财务管理？什么是财务管理？n 财务管理作为一门独立的学科，出现财务管理作为一门独立的学科，出现于于19世纪末，发展于世纪末，发展于20世纪。世纪。一项工作：财务管理一门学科：财务管理学传统：资金管理 趋势：价值管理一、企业及其组织形式一、企
6、业及其组织形式u企业企业是一个契约性组织，它是从事生产、流通、服务等经济活动，以生产或服务满足社会需要，实行自主经营、独立核算、依法设立的一种营利性的经济组织。u企业以投资人的出资方式和责任形式不同划分为个人独资企业、合伙企业、公司制企业，其中公司制企业又分为有限责任公司和股份有限公司；企业按规模不同可划分为特大型企业、大型企业、中型企业、小型企业和微型企业。二、二、财务管理的内容财务管理的内容 u 财务管理财务管理是企业组织财务活动、处是企业组织财务活动、处理财务关系的一项综合性的管理工作。理财务关系的一项综合性的管理工作。u 财务管理的内容财务管理的内容包括包括财务活动财务活动和和财财务关
7、系务关系两个方面。两个方面。（一）企业财务活动（一）企业财务活动u 企业的财务活动包括企业的财务活动包括投资、投资、资金营运、筹资和利润分配资金营运、筹资和利润分配等等一系列行为。一系列行为。（1）投资活动）投资活动u 投资投资是指以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。u 在投资管理中在投资管理中,我们应该区别于不同投资时限一一短期投资和长期投资；不同种类投资一一直接投资和间接投资作出相应的决策。（2）筹资活动）筹资活动u 筹资筹资是指企业通过各种融资渠道,运用不同方式,从企业外部有关单位、个人或从企业内部筹措企业经营活动所需资金的财务活动。u 企业资金企业资金筹集筹集可通过企业内部积累
8、来提供,还可通过外部渠道取得,如:向银行借款、发行公司债券、扩大发行普通股等。（3）资金营运活动）资金营运活动u为满足企业日常营业活动的需要而垫支的资金，称为营运资金营运资金。u因企业日常经营而引起的财务活动，也称为资金营运活动资金营运活动。u在一定时期内，营运资金周转速度越快，资金的利用效率就越高，获取更多的利润。（4）利润分配活动）利润分配活动u 利润分配利润分配实际是利润在国家（税收）、企业(留存收益)和投资者（股利）之间的划分。u 在利润分配在利润分配时要注意两点时要注意两点:一是利润分配过程绝不是一个孤立过程,它与企业后续的投资和融资紧密关联；二是分配的数额与方式会影响到股票价格及人
9、们对公司的预期。（二）（二）企业财务关系企业财务关系u(1)(1)企业与政府之间的财务关系企业与政府之间的财务关系u(2)(2)企业与投资者之间的财务关系企业与投资者之间的财务关系u(3)(3)企业与债权人之间的财务关系企业与债权人之间的财务关系u(4)(4)企业与企业与受资者受资者之间的财务关系之间的财务关系u(5)(5)企业与债企业与债务务人之间的财务关系人之间的财务关系u(6)(6)企业与企业与供货商、企业与客户供货商、企业与客户之间的财务关系之间的财务关系u(7)(7)企业内部的财务关系企业内部的财务关系 【同步案例同步案例】王月自主创业的财务管理问题王月自主创业的财务管理问题背景与情
10、境：背景与情境：王月是刚刚毕业的体育专业大学生，她决定自主创王月是刚刚毕业的体育专业大学生，她决定自主创业。她根据在大学中所学到的知识，以及利用假期参与各类实习所积累业。她根据在大学中所学到的知识，以及利用假期参与各类实习所积累的一些工作经验，在反复进行可行性论证后，准备在钱江新城开设一家的一些工作经验，在反复进行可行性论证后，准备在钱江新城开设一家健身俱乐部，主营业务为瑜伽，兼营咖啡店。王月计划先搞单体式俱乐健身俱乐部，主营业务为瑜伽，兼营咖啡店。王月计划先搞单体式俱乐部，在未来部，在未来5 58 8年实现连锁式俱乐部。年实现连锁式俱乐部。王月曾考察过几家瑜伽健身俱乐部，并对其经营有一定的解
11、。但万事王月曾考察过几家瑜伽健身俱乐部，并对其经营有一定的解。但万事开头难。王月面对的问题千头万绪，如俱乐部选址和场地租借、场地设开头难。王月面对的问题千头万绪，如俱乐部选址和场地租借、场地设计与装修、工商税务登记与银行开户、员工招聘与培训等。王月请了学计与装修、工商税务登记与银行开户、员工招聘与培训等。王月请了学财务管理专业的好朋友帮助她梳理出相关的财务管理问题，认为最需要财务管理专业的好朋友帮助她梳理出相关的财务管理问题，认为最需要解决的管理事项如下：（解决的管理事项如下：（1 1）俱乐部开业时需花多少钱？（）俱乐部开业时需花多少钱？（2 2）钱从哪儿）钱从哪儿来？开办俱乐部必须得有本金投
12、入，这部分钱从何而来？对本金不足以来？开办俱乐部必须得有本金投入，这部分钱从何而来？对本金不足以满足全部投资所需得缺口，该如何筹措？（满足全部投资所需得缺口，该如何筹措？（3 3）俱乐部该如何经营？她）俱乐部该如何经营？她需要制定周全的商业计划书，以对经营策略、收入来源及其方式、成本需要制定周全的商业计划书，以对经营策略、收入来源及其方式、成本控制等进行全面经营规划。（控制等进行全面经营规划。（4 4）俱乐部未来发展规划与预期收益分配）俱乐部未来发展规划与预期收益分配该如何协调？她还需要考虑未来收益该如何合理规划及分配。该如何协调？她还需要考虑未来收益该如何合理规划及分配。问题：问题：王王月自
13、主创业的财务管理主要涉及哪些问题？月自主创业的财务管理主要涉及哪些问题？三、三、财务管理财务管理的的特点特点p一项综合性管理工作一项综合性管理工作p与企业各方面具有广泛联系与企业各方面具有广泛联系p迅速反映企业生产经营状况迅速反映企业生产经营状况四、财务管理的环节四、财务管理的环节1）规划和预测）规划和预测2）财务决策）财务决策3）财务预算财务预算4）财务控制财务控制5）财务分析财务分析和业绩评价和业绩评价1）规划和预测）规划和预测p 财务规划和预测财务规划和预测首先要以全局观念，首先要以全局观念，根据企业整体战略目标和规划，结合对根据企业整体战略目标和规划，结合对未来宏观、微观形势的预测，来
14、建立企未来宏观、微观形势的预测，来建立企业财务的战略和规划。业财务的战略和规划。2）财务决策财务决策p 财务决策财务决策是指财务人员按照财务目是指财务人员按照财务目标的总体要求标的总体要求,利用专门方法对各种利用专门方法对各种备选方案进行比较分析备选方案进行比较分析,并从中选出并从中选出最佳方案的过程最佳方案的过程。3）财务预算财务预算p 财务预算财务预算是指运用科学的技术手段是指运用科学的技术手段和数量方法和数量方法,对未来财务活动的内容对未来财务活动的内容及指标所进行的具体规划及指标所进行的具体规划。4）财务控制财务控制p 财务控制财务控制是在财务管理的过程中是在财务管理的过程中,利利用有
15、关信息和特定手段用有关信息和特定手段,对企业财务活对企业财务活动所施加的影响或进行的调节动所施加的影响或进行的调节。5）财务分析财务分析和业绩评价和业绩评价p 财务分析财务分析是根据核算资料是根据核算资料,运用特定方法运用特定方法,对企业财务活动过程及其结果进行分析和评对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作价的一项工作。p 在财务分析的基础上建立的经营在财务分析的基础上建立的经营业绩评价业绩评价体系是企业建立奖励机制和发挥激励作用的体系是企业建立奖励机制和发挥激励作用的依据和前提。依据和前提。训练训练1 财务管理内容训练财务管理内容训练【实训项目实训项目】财务管理的内容练习【实训目
16、标实训目标】掌握企业财务活动、财务关系和财务管理的环节与特点。【实训任务实训任务】1、随机或自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别扮演规划和预测、财务决策、财务预算、财务控制、财务分析和业绩评价等工作岗位角色。2、组织讨论，分析各自小组所面临的财务活动和财务关系，以及如何履行本工作岗位的职责。每位同学都要参与。3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明解决相关问题的思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。4、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。财务管理的特点财务管理的特点财务管理的环节财务管理的环节本节小结本节小结财务管理的内容财务管理的
17、内容企业及其组织形式企业及其组织形式思考：企业财务管理的目标是什么？企业财务管理的目标是什么？第二节第二节 财务管理的目标、原则与组织财务管理的目标、原则与组织以收抵支以收抵支到期偿债到期偿债 企业的目标是什么？企业的目标是什么？追加投资追加投资扩大规模扩大规模最大限度最大限度追求利润追求利润生存生存发展发展盈利盈利一、一、财务管理的目标财务管理的目标 u 财务管理目标财务管理目标是在特定的理财环境是在特定的理财环境中，通过组织财务活动中，通过组织财务活动、处理财务处理财务关系所要达到的目的。关系所要达到的目的。u 利润最大化利润最大化u 股东财富最大化股东财富最大化u 企业价值最大化企业价值
18、最大化u 相关相关者者利益最大化利益最大化（一（一）财务管理的目标）财务管理的目标（1）利润最大化目标利润最大化目标u1、观点：、观点：u 起源于亚当斯密关于“经济人”假说的利润最大化目标是经济学界的传统观点,时至今日这种观点在理论界与实务界仍有较大影响。u2 2、存在的问题存在的问题:u 没有考虑货币的时间价值；没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；没有考虑风险因素；片面追求利润最大化,可能导致企业短期的行为；利润容易被操纵。（2）股东财富最大化目标股东财富最大化目标u1、积极意义积极意义u 考虑了取得收益的时间因素和风险因素；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；能够充分体现
19、企业所有者对资本保值与增值的要求。u2 2、存在存在的的缺点缺点u 股东财富最大化只适用于上市公司；股票价格受诸多因素影响,因而股票价格的高低实际上不能完全反映股东财富或价值的大小；股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。（3）企业价值最大化目标企业价值最大化目标u1、优点、优点u 考虑了货币的时间价值和投资的风险价值；反映了对企业资产保值增值的要求；有利于克服管理上的片面性和短期行为；有利于社会资源合理配置。u2、存在的问题、存在的问题u 对于非上市企业,需通过资产评估方式进行,这种估价不易客观和准确；企业价值,特别是股票价格波动也并非与企业财务状况的
20、实际一致,这对企业实际经营业绩的衡量也带来了一定的问题。（4）相关者利益）相关者利益最大化目标最大化目标u相关者利益最大化相关者利益最大化是指企业财务管理行为以实现企业的相关者利益最大为目标。u积极意义积极意义：u有利于企业长期稳定发展；体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一；这一目标本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益；体现了前瞻性和现实性的统一。（二）（二）利益冲突的协调利益冲突的协调u协调相关利益群体的利益冲突的原则：协调相关利益群体的利益冲突的原则：u 力求企业相关利益者的利益分配均衡，也就是减少各相关利益群体之间的利益冲突所导致的
21、企业总体收益和价值下降，使利益分配在数量上和时间上达到动态的协调平衡。（1）所有者与经营者的矛盾与协调所有者与经营者的矛盾与协调u 矛盾：矛盾：u 协调：协调：u 解聘u 接收u 激励 （2）所有者与债权人的矛盾与协调所有者与债权人的矛盾与协调u 矛盾：矛盾：u 协调：协调：u 限制性借债u 收回借款或不再借款 训练训练2 财务管理目标及利益冲突协调的训练财务管理目标及利益冲突协调的训练【实训项目实训项目】财务管理的目标及利益冲突协调【实训目标实训目标】掌握财务管理的目标，利益冲突协调相关利益群体的矛盾与协调。【实训任务实训任务】1、以游戏的形式随机或按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（5
22、8人为一组），不同的小组分别扮演所有者、经营者和债权人等角色。2、组织讨论，分析各自小组的利益预期，以及与其他利益相关者的冲突，并从自身利益出发，确定合理的财务管理目标。每位同学都要参与。3、每个小组推荐一位代表汇报本组讨论情况，并说明解决利益冲突的思路和方法。班级全体同学对其汇报情况进行评分。4、每个小组将汇报情况形成文字资料，并上交授课教师评阅。二、二、财务管理的原则财务管理的原则 财务管理原则财务管理原则也称理财原则，是指组织企也称理财原则，是指组织企业财务活动和协调处理财务关系的基本业财务活动和协调处理财务关系的基本准则，是体现理财活动规律性的行为规准则，是体现理财活动规律性的行为规范
23、，是对财务管理的基本要求。范，是对财务管理的基本要求。二、财务管理的原则二、财务管理的原则u依法理财原则依法理财原则u风险风险收益平衡原则收益平衡原则u成本成本效益原则效益原则u变现能力与盈利能力平衡原则变现能力与盈利能力平衡原则u权责结构和权责结构和利益关系协调原则利益关系协调原则制制三、三、财务管理的组织财务管理的组织财务管理的原则财务管理的原则财务管理的组织财务管理的组织本节小结本节小结财务管理的目标财务管理的目标思考：企业财务管理受哪些环境因素影响？企业财务管理受哪些环境因素影响？第三节第三节 财务管理的环境财务管理的环境思考：财务管理究竟是做什么的？企业为什么需要进行财务管理？财务管
24、理环境概念财务管理环境概念u 财务管理环境又称为理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。主要包括技术环境、经济环境、金融环境和法律环境。一、一、技术环境技术环境u 财务管理的技术环境是指财务管理得以实现的技术手段和技术条件，它决定着财务管理的效率和效果。u目前，我国正全面推进会计信息化工作，建立健全会计信息化法规体系和会计信息化标准体系，全力打造会计信息化人才队伍。这必将使企业财务管理的技术环境进一步完善和优化。二、二、经济环境经济环境u 影响财务管理的经济环境因素主要有影响财务管理的经济环境因素主要有经济体制、经济体制、经济周期、经济发展水平经济周期、经济
25、发展水平、宏观宏观经济政策经济政策、通货膨胀水平、通货膨胀水平等。等。1）经济体制）经济体制n在计划经济体制下，在计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利。这时，财务管理活动的内容比而无独立的理财权利。这时，财务管理活动的内容比较单一，财务管理方法也比较简单。较单一，财务管理方法也比较简单。n在市场经济体制下，在市场经济体制下，企业成为企业成为“自主经营、自负盈自主经营、自负盈亏亏”的经济实体的经济实体。财务管理活动的内容比较丰富，方财务管理活动的内容比较丰富，方法也复杂多样。法也复杂多样。2）经济周期）经济周期3）经济发展水平）经济发展水平n 企
26、业财务管理工作者必须积极探索与经济发展水平相适应的财务管理模式。n 财务管理应当以宏观经济发展目标为导向，从业务工作角度保证企业经营目标和经营战略的实现。4）宏观经济政策）宏观经济政策n 我国已经并正在进行财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、价格体制、投资体制、社会保障制度等的改革。这些改革深刻地影响着我国企业的发展和财务活动的运行。n 这就要求企业财务人员必须把握经济政策，更好地为企业的经营理财活动服务。5）通货膨胀水平）通货膨胀水平n 通货膨胀对企业财务活动的影响：通货膨胀对企业财务活动的影响：n 引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。引起企业利润虚增，造成企业资金由于利润分
27、配而流失。引起利润上升，加大企业的权益资金成本。引起有价证券下降，增加企业的筹资难度。引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。三、金融环境三、金融环境u 金融环境是企业最为主要的环境因素。u 影响财务管理的主要金融环境因素有金融机构、金融市场和利率等。（一）（一）金融机构金融机构u(1)(1)银行银行:u 中央银行；国有商业银行；国家政策性银行；其他股份制银行u(2)非银行金融机构非银行金融机构（二）（二）金融市场金融市场金融金融市场市场外汇市场外汇市场资金市场资金市场黄金市场黄金市场货币市场货币市场资本市场资本市场短期证券市场短期证券市场短期借贷市场短期借贷市场长期证券市场长期证券市场长期借贷
28、市场长期借贷市场一级市场一级市场二级市场二级市场（二）（二）金融市场金融市场（三）利率（三）利率 利率利率也称利息率，是资金的增值额同投入资金价值的比率，是衡量资金增值程度的量化指标。从资金的借贷关系看，利率是一定时期运用资金这一资源的交易价格。利率在资金分配及企业财务决策中起着重要作用。利率的分类利率的分类(1)(1)按利率之间的变动关系分按利率之间的变动关系分：基准利率和套算利率基准利率和套算利率（2 2）按债权人取得的报酬情况分按债权人取得的报酬情况分：实际利率和名义利率实际利率和名义利率（3 3）按利率与市场资金供求情况的关系分按利率与市场资金供求情况的关系分：固定利率和浮动利率固定利
29、率和浮动利率（4 4）按利率按利率形成机制不同形成机制不同分分：市场利率和法定利率市场利率和法定利率 利率的一般计算公式利率的一般计算公式u 利率利率纯利率纯利率通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率风险报酬率风险报酬率u 纯利率纯利率是指没有风险和通货膨胀情况下的资金供求均衡点利率。u 通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率。u 风险报酬风险报酬率率又分为违约风险报酬率、流动性风险报酬率和期限风险报酬率三种。四、四、法律环境法律环境u 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。u 法律环境具体
30、包括：u 1）企业组织法规u 2）税务法规u 3）财务法规【同步案例同步案例1-3】保险公司虚假租赁汽车偷税保险公司虚假租赁汽车偷税背景与情境：背景与情境：不久前，某市国税局稽查局接到了一封举报信，反映该市某保险公司虚假租赁汽车，多列支租赁费，从而偷逃企业所得税。稽查人员来到举报信所涉及的汽车经营公司。通过检查上百本的发票，稽查人员发现，该公司开给某保险公司汽车销售发票十余份，证实某保险公司确实从该公司购买过汽车。据举报内容，以及从该汽车经营公司查到的线索，稽查人员将检查重点放在保险公司“固定资产”和“经营费用”两个科目上。稽查人员查阅了固定资产账簿，未发现有汽车购置费用列入，而在其“经营费用
31、”下属的十几个项目中，租赁费用的数额较大，情况有些异常。稽查人员首先察看了这家汽车经营公司的税务登记证，在经营范围一栏，没有发现汽车租赁项目。稽查人员又询问了该公司的财务人员和业务人员，结果也证实，该公司从未开展过租赁业务。但是，在该公司的“销售明细账”中，稽查人员却查到了某保险公司共从汽车经营公司处购买58辆桑塔纳汽车，且支付的全部是购车款，而非租赁费的事实。稽查人员通过询问汽车公司的知情人员，了解到汽车租赁合同是编造的。问题：问题：该保险公司通过造假少缴所得税是否明智，对待税收企业应该如何处理？训练训练3 财务管理环境的训练财务管理环境的训练【实训项目实训项目】财务管理环境调查与分析【实训
32、目标实训目标】准确分析财务管理的环境。【实训任务实训任务】1、按照自由组合方式将班级学生分成若干小组（58人为一组），不同的小组分别选择某一特定企业开展社会实践与调研，分析该企业面临的理财环境，并形成书面调研报告。每位同学都要参与。2、每个小组推荐一位代表汇报本组调研情况与结果。班级全体同学对其汇报情况进行评分。3、每个小组将调研报告上交授课教师评阅。法律环境法律环境金融环境金融环境本节小结本节小结经济环境经济环境财务管理目标、组织与原则财务管理目标、组织与原则本章总结本章总结财务管理的内容、特点财务管理的内容、特点与环节与环节财务管理环境财务管理环境课后任务课后任务 财务管理财务管理学生手册
33、学生手册P1011 财务管理财务管理学生手册学生手册P310 复习思考题复习思考题第四章 账户与复式记账第一节第一节 资金时间价值资金时间价值第二节第二节 投资风险价值投资风险价值时间时间价值价值风险风险价值价值第二章 财务管理的基本观念u 知识目标知识目标u 技能目标技能目标 学习目标学习目标思考：今天的100元是否与1年后的100元价值相等？为什么？第一节第一节 资金时间价值资金时间价值财务管理基本观念之一财务管理基本观念之一【引例】【引例】拿破仑拿破仑的的“玫瑰花玫瑰花”承诺承诺 背景与情境：背景与情境：拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤
34、其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提出违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘复利（即利滚利）计息全部清偿这笔玫瑰花案；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿
35、破仑是个言而无信的小人。起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1 375 596法郎。经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。问题：问题：请分析为何本案例中每年赠送价值3路易的玫瑰花相当于在187年后一次性支付1 375 596法郎？一、资金一、资金时间价值的时间价值的含义含义 资金资金的时间价值的时间价值，也称为也称为货币货币的时间价值的时间价值，是指是
36、指货币经历一定时间的投资和再投资所增货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，加的价值，它表现为同一数量的它表现为同一数量的货币货币在不同在不同的时点上具有不同的价值。的时点上具有不同的价值。如何理解资金时间价值如何理解资金时间价值u 1、资金时间价值是货币在周转使用中产生的，是货币所有者让渡货币使用权而参与社会财富分配的一种形式。u 2、通常情况下，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。u 3、资金时间价值以商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在为前提条件。u 4、资金币时间价值在投资项目决策中具有重要的意义。二、二、资金资金时间价值的时间价值的计算计算p复
37、利终值与现值计算p年金终值与现值计算（一）（一）复利终值复利终值和现值和现值终值终值又称将来值,是现在一定量的现金折算到未来某一时点上所对应的金额,俗称本利和，通常记作F。现值现值又称本金,是指未来某一时点上的一定量的现金折算到现在所对应的金额，通常记作 P。符号标识符号标识：I为利息；P为现值；F为终值；A为年金；i为利率(折现率)；n为计算利息的期数。1）复利终值的复利终值的计算计算复利终值复利终值的计算公式的计算公式 FP（1i）n 式中的（1i）n 通常被称为复利终值系数或1元的复利终值，用符号(F/P，i，n)表示。1）复利终值的复利终值的计算计算u假设某人将10 000元存入银行，
38、年存款利率为6，经过1年时间的终值为：uF1 10 000（16）10 600（元）u若此人不提走现金，将10 600元继续存入银行，则第二年末的终值为：uF2 10 000（16）（16）u 10 000（16）211 240（元）u同理，第三年末的终值为：uF3 10 000（16）2（16）u 10 000（16）311 910（元）u依此类推，第 n 年末的终值为：uFn 10 000（16）n【同步计算【同步计算2-2】某人将10 000元投资于一项目，年回报率为10，则经过5年后本利和是多少？FP（1i）n 10 000（110）5 10 000（F/P，10，5）10 0001.
39、611 16 110（元）2）复利现值复利现值的计算的计算 复利现值复利现值的计算公式的计算公式 PF/（1i）nF（1i）n 上式中（1i）n 是把终值折算为现值的系数，通常称为复利现值系数，或称为1元的复利现值，用符号(P/F，i，n)表示。上式也可写作：PF(P/F，i，n)。【同步计算【同步计算2-3】某人拟在5年后获得本利和10 000元，假设投资报酬率为10，他现在应投入多少元？PF(P/F，i，n)P10 000（P/F，10，5）10 0000.621 6 210（元）训练训练2 计算复利计算复利的终值和现值的终值和现值【实训项目实训项目】计算复利的终值和现值【实训目标实训目标
40、】掌握复利的终值和现值的计算与应用。【实训任务实训任务】1、现金1 000元存入银行，若年利率为7，一年复利一次，8年后的复利终值是多少？2、若年利率为10，一年复利一次，10年后的1 000元其复利现值是多少？【同步案例同步案例21】24美元买下纽约的曼哈顿岛美元买下纽约的曼哈顿岛背景与情境：背景与情境：曼哈顿岛是纽约的核心，在五个区中面积最小，仅曼哈顿岛是纽约的核心，在五个区中面积最小，仅.平方公里。但这个东西窄、南北长的小岛却是美国的金融中平方公里。但这个东西窄、南北长的小岛却是美国的金融中心，美国最大的家公司中，有三分之一以上把总部设在曼哈顿。心，美国最大的家公司中，有三分之一以上把总
41、部设在曼哈顿。家大银行中的家以及各大垄断组织的总部都在这里设立中心据点。家大银行中的家以及各大垄断组织的总部都在这里设立中心据点。这里还集中了世界这里还集中了世界金融金融、证券证券、期货期货及及保险保险等行业的精华。位于曼哈顿等行业的精华。位于曼哈顿岛南部的华尔街是美国财富和经济实力的象征，也是美国岛南部的华尔街是美国财富和经济实力的象征，也是美国垄断资本垄断资本的大的大本营和本营和金融寡头金融寡头的代名词。这条长度仅米的狭窄街道两旁有的代名词。这条长度仅米的狭窄街道两旁有多家金融和外贸机构。著名的多家金融和外贸机构。著名的纽约证券交易所纽约证券交易所和和美国证券交易所美国证券交易所均均设于此
42、。到公元设于此。到公元20002000年，估计曼哈顿岛价值年，估计曼哈顿岛价值2.52.5万亿美元。如果有人说万亿美元。如果有人说用用2424美元买下曼哈顿，那么您的第一反应一定是这个人在痴人说梦！但美元买下曼哈顿，那么您的第一反应一定是这个人在痴人说梦！但事实却是事实却是16261626年，荷属美洲新尼德兰省总督年，荷属美洲新尼德兰省总督PeterPeter Minuit Minuit花了大约花了大约2424美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到美元从印第安人手中买下了曼哈顿岛。而到20002000年年1 1月月1 1日，曼哈顿岛的日，曼哈顿岛的价值已经达到了约价值已经达到了约2.52.5万
43、亿美元。以万亿美元。以2424美元买下曼哈顿，美元买下曼哈顿，PeterPeter Minuit Minuit无疑占了一个天大的便宜。无疑占了一个天大的便宜。问题：问题：在荷兰人与印第安人曼哈顿岛的交易中谁占了便宜？在荷兰人与印第安人曼哈顿岛的交易中谁占了便宜？（二）年金的终值与现值（二）年金的终值与现值u年金年金是系列收付款项的特殊形式，即在一定时期内每隔相同的时间（如一年）就发生相同数额的系列收付款项，如折旧、租金、利息、保险金等通常都采用年金的形式。u 年金按其每次收付发生的时点不同，可分为普通年金、预付年金、递延年金和永续普通年金、预付年金、递延年金和永续年金年金。（1 1）普通年金普
44、通年金的终值和现值的终值和现值计算计算u所谓普通年金普通年金，是指从第一期起,在一定时期内每期期末等额发生的系列收付款项,又称后付年金。AAAAA012n-n-1n普通年金的终值普通年金的终值 普通普通年金年金终值终值相当于零存整取储蓄存款的相当于零存整取储蓄存款的本利本利和和,它是它是一定时期内每期期末收付款项的复利终一定时期内每期期末收付款项的复利终值之和值之和。计算公式为：计算公式为：F FA A （1 1i i）n n1 1/i i 式中的分式称式中的分式称作作“年金终值系数年金终值系数”,记为记为 (F/AF/A，i i，n),n),上式也可上式也可写写作作：F FA A(F/A(F
45、/A，i i，n)n)普通年金普通年金的终值的终值计算计算 设每年的支付金额即年金为A，利率为i，期数为n，则年金终值的计算公式为:FAA（1i）A（1i）2A（1i）3A（1i）n1 等式两边同乘（1i）：F（1i）A（1i）A（1i）2A（1i）3A（1i）n 上述两式相减：F（1i）FA（1i）nA （1i）n1 FA i【同步计算【同步计算2-2-6 6】假设某项目在假设某项目在5 5年建设期内每年年末从银行借款年建设期内每年年末从银行借款100100万元万元,借款年利率为借款年利率为1010,则该项目竣工时则该项目竣工时应付本息的总额为应付本息的总额为：该项目竣工时应付本息的总额为该
46、项目竣工时应付本息的总额为：F F100 100 (F/A(F/A，1010，5)5)100 100 6.1056.105 610.5(610.5(万元万元)普通年金普通年金的的现值现值l 普通普通年金现值是指年金现值是指一定时期内每期期末等额收一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和付款项的复利现值之和。其其计算公式为计算公式为:l P PA A 1 1（1 1i i）n n/i il 式中的分式称作式中的分式称作“年金现值系数年金现值系数”,记为记为(P/AP/A，i i，n)n)。上式也可上式也可写写作作：l P PA A(P/A(P/A，i i，n)n)普通年金普通年金的的现值计算
47、现值计算 普通年金现值的计算公式为:PA（1i）1A（1i）2A（1i）3A（1i）n 等式两边同乘（1i）可得到:P（1i）AA（1i）1A（1i）2A（1i）3A（1i）（n1）上述两式相减：P（1i）PAA（1i）n 1（1i）n PA i【同步计算【同步计算2-2-7 7】某企业某企业租租入一台入一台设备设备,每年年末需要支付租金每年年末需要支付租金1212万元，年折现万元，年折现率为率为1010,则则5 5年内应支付的租年内应支付的租金总额的现值金总额的现值是多少？是多少？支付的租金总额的现值支付的租金总额的现值为：为：P P1212 1-(1+101-(1+10)5 5/10%10
48、%1212 (P/A(P/A，1010，5)5)12 12 3.791 3.791 45.5(45.5(元元)训练训练3 3 计算计算普通年金普通年金的终值和现值的终值和现值l【实训项目】【实训项目】l 计算普通年金的终值和现值l【实训目标】【实训目标】l 掌握普通年金的终值和现值的计算与应用。l【实训任务】【实训任务】l 1某人准备存入银行一笔钱，以便在以后的10年中每年年底得到2 000元，银行存款利率为5，计算该人目前应存入银行多少钱？l 2某公司需用一台设备，买价为15 000元，使用寿命为10年。如果租入，则每年年末需支付租金2 200元，除此以外，其他情况相同，假设利率为8，试说明
49、该公司购买设备还是租用设备好？训练训练3 3 分析提示分析提示 任务任务1：P=2000(P/A,5%,10)=15442(元)任务任务2：租入设备的年金现值P =2200(P/A,8%,10)=14762(元)0)p0)。p 如果用如果用n n表示项目投资计算期，则有表示项目投资计算期，则有p n ns sp p 2）原始总投资和投资资金的内容）原始总投资和投资资金的内容 p原始总投资原始总投资p投资总额投资总额 3）项目投资的投入方式）项目投资的投入方式 p一次投入方式一次投入方式 p分次投入方式分次投入方式 二、项目现金流量的构成二、项目现金流量的构成p项目现金流量项目现金流量是指该项目
50、投资所引起的是指该项目投资所引起的现金流入量和现金流出量的统称，它可现金流入量和现金流出量的统称，它可以动态反映该投资项目的投入和产出的以动态反映该投资项目的投入和产出的相对关系。相对关系。p项目现金流量包括项目现金流量包括现金流出量、现金流现金流出量、现金流入量和现金净流量入量和现金净流量。现金流量的构成现金流量的构成 u现金流出量现金流出量 由于项目投资而引起的企业现金支出的增加额。u现金流入量现金流入量 由于项目投资而引起的企业现金收入的增加额。u现金净流量现金净流量(NCF)(NCF)是一定时期内现金流入量减去现金流出量的差额。投资项目现金流量确定的假设条件投资项目现金流量确定的假设条
