1、7 投资项目的经济评价及社会评价投资项目的经济评价及社会评价7.1 7.1 财务评价概述财务评价概述7.1.1 7.1.1 财务评价的概念财务评价的概念工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 财务评价财务评价在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项在国家现行财税制度和价格体系的前提下，从项目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的目的角度出发，计算项目范围内的财务效益和费用，分析项目的盈盈利能力利能力和和清偿能力和财务生存能力，清偿能力和财务生存能力，评价项目在财务上的可行性。评价项目在财务上的可行性。对于对于非经营性非经营性项目项目,财务分析应主要分析项目的财务分析应主要分
2、析项目的财务生存能力财务生存能力.项目评价项目评价财务评价财务评价微观评价微观评价国民经济评价国民经济评价社会评价社会评价宏观评价宏观评价7.1 7.1 财务评价概述财务评价概述7.1.2 7.1.2 财务评价的内容与步骤财务评价的内容与步骤（1 1）选取财务评价基础数据与参数）选取财务评价基础数据与参数。（2 2）财务效益与费用）财务效益与费用估算。估算。（3 3）编制财务分析报表和财务分析辅助报表）编制财务分析报表和财务分析辅助报表。（4 4）计算财务评价指标）计算财务评价指标。（5 5）进行不确定性分析和风险分析。）进行不确定性分析和风险分析。（6 6）编写财务评价报告）编写财务评价报告
3、。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价财财 务务 报报 表表指标计算方法指标计算方法行业及国家参数行业及国家参数基础数据基础数据 指指 标标参数比较参数比较评估结果评估结果 财务评价作用原理图财务评价作用原理图 体体系系7.1 7.1 财务评价概述财务评价概述7.1.3 7.1.3 财务效益与费用估算财务效益与费用估算工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 财务效益和费用估算应遵循财务效益和费用估算应遵循“有无对比有无对比”的原则，正确识别和估的原则，正确识别和估算算“有项目有项目”和和“无项目无项目”状态的财务效益与费用。状态的财务效益与费用。项
4、目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。对于适用增项目的财务效益系指项目实施后所获得的营业收入。对于适用增值税的经营性项目，除营业收入外，其所得的增值税返还也应作为值税的经营性项目，除营业收入外，其所得的增值税返还也应作为补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能补贴收入计入财务效益；对于非经营性项目，财务效益应包括可能获得的各种补贴收入。获得的各种补贴收入。项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。项目所支出的费用主要包括投资、成本费用和税金等。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价运营期财务效益与费用估算采用的价格，应符合下列要求：运营期财务效益与费用估算采用的
5、价格，应符合下列要求：1.1.效益与费用估算采用的价格体系应一致。效益与费用估算采用的价格体系应一致。2.2.采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素。采用预测价格，有要求时可考虑价格变动因素。3.3.对适用增值税的项目，运营期内投入和产出的估算表格可采用不含增对适用增值税的项目，运营期内投入和产出的估算表格可采用不含增值税价格；若采用含增值税价格，应予以说明，并调整相关表格。值税价格；若采用含增值税价格，应予以说明，并调整相关表格。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。营业收入是指销售产品或者提供服务取得的收入。生产多种产品和提供多项服务的，应
6、分别估算各种产品及服务的营业收生产多种产品和提供多项服务的，应分别估算各种产品及服务的营业收入。入。对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，可采取折算为标准产品的对不便于按详细的品种分类计算营业收入的，可采取折算为标准产品的方法计算营业收入。方法计算营业收入。应应分析、确认产品或服务的市场预测分析数据，特别要注重目标市场有分析、确认产品或服务的市场预测分析数据，特别要注重目标市场有效需求的分析；说明项目建设规模、产品或服务方案；分析产品或服务效需求的分析；说明项目建设规模、产品或服务方案；分析产品或服务的价格，采用的价格基点、价格体系、价格预测方法；论述采用价格的的价格，采用的价格基点、价格体
7、系、价格预测方法；论述采用价格的合理性。合理性。1.1.营业收入估算营业收入估算工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价表表7.3 营业收入、营业税金及附加和增值税估算表营业收入、营业税金及附加和增值税估算表 单位：单位：序号序号项项 目目合计合计计计 算算 期期1234.n1营业收入营业收入1.1产品产品A营业收入营业收入单价（含税）单价（含税）销售量销售量销项税额销项税额1.2产品产品B营业收入营业收入单价（含税）单价（含税）销售量销售量销项税额销项税额2营业税金及附加营业税金及附加2.1营业税营业税2.2消费税消费税2.3城市维护建设费城市维护建设费2.4教育费附加教育费附加3增值税增值
8、税销项税额销项税额进项税额进项税额工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 应在给定的建设规模、产品方案和工程技术方案的基础上，估算项目建应在给定的建设规模、产品方案和工程技术方案的基础上，估算项目建设所需的费用。设所需的费用。建设投资由工程费用（建设工程费、设备购置费、安装工程费）、工程建设投资由工程费用（建设工程费、设备购置费、安装工程费）、工程建设其他费用和预备费（基本预备费和涨价预备费）组成。建设其他费用和预备费（基本预备费和涨价预备费）组成。按照费用归集形式，建设投资可按概算法或形成资产法分类。按照费用归集形式，建设投资可按概算法或形成资产法分类。2.2.建设投资估算建设投资估算工程
9、经济学7投资项目的经济评价及社会评价3.3.经营成本经营成本估算估算 经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金经营成本是项目经济评价中所使用的特定概念，作为项目运营期的主要现金流出流出 经营经营成本外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费其他费用成本外购原材料、燃料和动力费工资及福利费修理费其他费用 经营成本总成本费用折旧费摊销费财务费用经营成本总成本费用折旧费摊销费财务费用工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价4.4.流动资金流动资金 系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临时性系指运营期内长期占用并周转使用的营运资金，不包括运营中需要的临
10、时性营运资金。营运资金。可选用扩大指标估算法或分项详细估算法。可选用扩大指标估算法或分项详细估算法。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 1 1.扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）扩大指标估算法（适用于项目建议书阶段）按照按照流动资金流动资金占某种占某种基数基数的的比率比率估算流动资金估算流动资金常用的常用的基数基数销售收入销售收入经营成本经营成本总成本费用总成本费用固定资产投资固定资产投资工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价1 1）产值）产值(或销售收入或销售收入)资金率估算法资金率估算法 产值产值(销售收入销售收入)资资 金金 率率流流 动动资金额资金额=年年 产产 值值(年销
11、售收入额年销售收入额)【例例】某项目投产后的年产值为某项目投产后的年产值为1.51.5亿元，其同类企业的百元产值亿元，其同类企业的百元产值流动资金占用额为流动资金占用额为17.517.5元，试求该项目的流动资金估算额。元，试求该项目的流动资金估算额。解：该项目的流动资金估算额为解：该项目的流动资金估算额为:150001500017.5/100=2625 17.5/100=2625 万元万元工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价2 2）经营成本）经营成本(或总成本或总成本)资金率估算法资金率估算法 流动资金额流动资金额=年经营成本年经营成本(年总成本年总成本)经营成本资金率经营成本资金率(总成
12、本资金率总成本资金率)3 3）固定资产投资资金率估算法）固定资产投资资金率估算法 流动资金额流动资金额=固定资产投资固定资产投资资金率固定资产投资固定资产投资资金率4 4）单位产量资金率估算法）单位产量资金率估算法流动资金额流动资金额=年生产能力单位产量资金率年生产能力单位产量资金率单位产量占用流动资金的数额单位产量占用流动资金的数额流动资金占固定资产投资的百分比流动资金占固定资产投资的百分比工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价2 2.分项详细估算法分项详细估算法 流动资金流动资金本年增加额本年增加额=本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资
13、产流动负债现现金金应应收收及及预预付付账账款款存存货货应应付付账账款款预预收收账账款款工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价流动资产和流动负债各项构成估算公式如下流动资产和流动负债各项构成估算公式如下:1 1）现金现金的估算的估算现金现金=年工资及福利费年其他费用年工资及福利费年其他费用周周 转转 次次 数数年周转次数（年周转次数（n n）=360360最低周转天数最低周转天数360360t t=年其他年其他费费 用用=制造制造费用费用+管理管理费用费用+财务财务费用费用+销售销售费用费用以上四项以上四项费用中所费用中所包含的包含的工资及福利费工资及福利费折旧费折旧费维修费维修费摊销费摊销费
14、修理费修理费利息支出利息支出工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价2）应收应收(预付预付)账款账款的估算应收账款应收账款=年销售收入年销售收入/周转次数周转次数 3 3）存货存货的估算的估算 存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可存货：外购原材料、燃料、在产品、产成品，也可考虑备品考虑备品备件。备件。产成品产成品=年经营成本年经营成本/周转次数周转次数外购原材料燃料外购原材料燃料=年外购原材料燃料费用年外购原材料燃料费用周转次数周转次数在成品在成品=年外购原材料年外购原材料燃料动力费燃料动力费+年工资年工资及福利费及福利费+年修年修理费理费+年年 其其 他他制造费用制造费用周转次数周转
15、次数工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价4 4）应付应付(预收预收)账款账款的估算的估算应付账款应付账款=年外购原材料燃料动力和商品备件费用年外购原材料燃料动力和商品备件费用周转次数周转次数 流动资金估算应注意以下问题流动资金估算应注意以下问题:(1)(1)在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货在采用分项详细估算法时，需要分别确定现金、应收账款、存货和应付账款的和应付账款的最低周转天数最低周转天数。(2)(2)流动资金是按照流动资金是按照相应负荷时相应负荷时的各项费用金额和给定的公式计算的各项费用金额和给定的公式计算 。(3)(3)流动资金的筹措可通过长期负债和资本金流动
16、资金的筹措可通过长期负债和资本金(权益融资权益融资)方式解决。方式解决。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。流动资金借款部分的利息应计入财务费用。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 【例例】建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为建设项目达到设计生产能力后，全厂定员为11001100人，工资和福人，工资和福利费按照每人每年利费按照每人每年72007200元估算。每年其他费用为元估算。每年其他费用为860860万元万元 (其中其中:其他制其他制造费用为造费用为660660万元万元)。年外购原材料、燃料、动力费估算为。年外购原材料、燃料、动力费估算为1920019200万元。万元。年经营成本
17、为年经营成本为2100021000万元，年销售收入万元，年销售收入3300033000万元，年修理费占年经营成万元，年修理费占年经营成本本10%10%。各项流动资金最低周转天数分别为。各项流动资金最低周转天数分别为:应收账款应收账款3030天，现金天，现金4040天，天，应付账款为应付账款为3030天，存货为天，存货为4040天。天。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。试用分项详细估算法估算拟建项目的流动资金。解：用分项详细估算法估算流动资金解：用分项详细估算法估算流动资金:流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债式中式中:流动资产流动资产=应收应收(或预付或预付)账款账款+现
18、金现金+存货存货 流动负债流动负债=应付应付(或预收或预收)账款账款工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价1.1.应收账款应收账款=年销售收入年销售收入年周转次数年周转次数=33000=33000(360(36030)=2750 30)=2750 万元万元2.2.现金现金=(=(年工资福利费年工资福利费+年其他费年其他费)年周转次数年周转次数=(1100=(11000.72+860)0.72+860)(360(36040)=183.56 40)=183.56 万元万元3.3.存货存货:外购原材料、燃料外购原材料、燃料=年外购原材料、燃料动力费年外购原材料、燃料动力费年周转次数年周转次数=19
19、200=19200(360(36040)=2133.33 40)=2133.33 万元万元在产品在产品=(=(年工资福利费年工资福利费+年其他制造费年其他制造费+年外购原料燃料费年外购原料燃料费+年修理费年修理费)年周转次数年周转次数=(1100=(11000.72+660+19200+210000.72+660+19200+2100010%)10%)(360(36040)=2528.0040)=2528.00万元万元产成品产成品=年经营成本年经营成本年周转次数年周转次数=21000=21000(360(36040)=2333.3340)=2333.33万元万元存货存货=2133.33+252
20、8.00+2333.33=6994.66=2133.33+2528.00+2333.33=6994.66 万万 元元由此求得由此求得:流动资产流动资产=应收账款应收账款+现金现金+存货存货=2750+183.56+6994.66=9928.22=2750+183.56+6994.66=9928.22 万元万元流动负债流动负债=应付账款应付账款=年外购原材料、燃料、动力费年外购原材料、燃料、动力费年周转次数年周转次数=19200=19200（36036030)=1600 30)=1600 万元万元流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债=9928.22=9928.221600=8328
21、.22 1600=8328.22 万元万元工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价5 5.建设期利息建设期利息 系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资系指筹措债务资金时在建设期内发生并按规定允许在投产后计入固定资产原值的利息，即资本化利息。产原值的利息，即资本化利息。建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用建设期利息包括银行借款和其他债务资金的利息，以及其他融资费用。估算建设期利息，应根据不同情况选择名义年利率或有效年利率。估算建设期利息，应根据不同情况选择名义年利率或有效年利率。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价1 1）一次性贷款）一次性贷款
22、2)2)等额年份贷款等额年份贷款P Pj-1j-1 第第j j1 1年贷款额累计金额与利息累计金额之和年贷款额累计金额与利息累计金额之和A Aj j第第j j年贷款金额年贷款金额i i 年利率年利率iAPQjjj)21(11)1(niPPFIi i 有效利率有效利率工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 【例例】某新建项目，建设期为某新建项目，建设期为3 3年，在建设期第一年贷款年，在建设期第一年贷款300300万元，第二万元，第二年年400400万元，贷款年利率为万元，贷款年利率为1010，各年贷款均在年内均匀发放。用复利法，各年贷款均在年内均匀发放。用复利法计算建设期贷款利息。计算建设期
23、贷款利息。解解:第一年利息第一年利息:1 1Q Q1 1=2 230030010%=1510%=15第一年末本利和第一年末本利和:第二年利息第二年利息:第二年末本利和第二年末本利和:Q Q2 2=(315+=(315+2 2400)400)10%=51.510%=51.51 1第三年利息第三年利息:Q Q2 2=766.5=766.5 10%=76.6510%=76.65:143.15:143.150 01 12 23 3300300400400315315766.5766.5P P2 2=315+400+51.5=766.5=315+400+51.5=766.5P P1 1=300+15=3
24、15=300+15=315工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价6.6.总成本费用估算总成本费用估算总成本费用总成本费用项目在项目在运营期运营期内为生产产品或提供服务所发生的内为生产产品或提供服务所发生的全部费用全部费用。按按成本计算范围成本计算范围，分为，分为单位产品成本单位产品成本和和总成本费用总成本费用；按按成本与产量的关系成本与产量的关系，分为，分为固定成本固定成本和和可变成本可变成本；按按财务评价的特定要求财务评价的特定要求，分为，分为总成本费用总成本费用和和经营成本经营成本。总成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，各项费用应划分清楚，防总成本估算应与销售收入的计算口径对应一致，
25、各项费用应划分清楚，防止重复计算或者低估费用支出。止重复计算或者低估费用支出。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价总成本费用估算方法总成本费用估算方法 生产成本加期间费用估算法生产成本加期间费用估算法 生产要素估算法生产要素估算法 工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价总成本费用总成本费用制造成本制造成本（生产成本）（生产成本）期间费期间费用用直接费直接费用用制造费用制造费用直接材料（含燃料、动力）直接材料（含燃料、动力）工资及福利费工资及福利费其他直接支出其他直接支出（间接费用，（间接费用，分摊计入成本）分摊计入成本）折旧费折旧费工资、福利（现场管理人员）工资、福利（现场管理人员）维简
26、费维简费其他制造费用其他制造费用管理费用（含无形资产摊销）管理费用（含无形资产摊销）财务费用（利息支出、筹资费用）财务费用（利息支出、筹资费用）销售费用销售费用不计入成本不计入成本扣除扣除折旧费折旧费本期的费用，非本期的现金流出本期的费用，非本期的现金流出维简费维简费摊销费摊销费利息支出利息支出在全部投资现金流量中，可看作是债权投资者的获利在全部投资现金流量中，可看作是债权投资者的获利经营成本用于财务评价用于财务评价现金流量现金流量分析分析（收付实现制）（收付实现制）制造成本法总成本费用的构成制造成本法总成本费用的构成直接计入成本直接计入成本工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价制造成本、期
27、间费用制造成本、期间费用 制造成本制造成本 是指按产品分摊的、与生产产品直接相关的费用构成项目：直接是指按产品分摊的、与生产产品直接相关的费用构成项目：直接材料、直接工资、其他直接支出和制造费用材料、直接工资、其他直接支出和制造费用 期间费用期间费用 是指在一定会计期间内所发生的与生产经营没有直接关系或关系是指在一定会计期间内所发生的与生产经营没有直接关系或关系不大的各种费用构成项目：管理费用、财务费用和销售费用不大的各种费用构成项目：管理费用、财务费用和销售费用工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价总成本费用总成本费用可变成本可变成本固定成本固定成本外购原材料外购原材料外购燃料、动力外购燃
28、料、动力计件工资及福利计件工资及福利计时工资及福利计时工资及福利修理费修理费其他费用（含摊销费用）其他费用（含摊销费用）折旧费折旧费维简费维简费摊销费摊销费利息支出利息支出按费用要素分类法总成本费用的构成按费用要素分类法总成本费用的构成经营成本经营成本工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价固定成本与可变成本估算固定成本与可变成本估算 盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。盈亏平衡分析时，需要将总成本费用分解为固定成本和可变成本。固定成本固定成本不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，不随产品产量及销售量的增减发生变化的各项成本费用，主要包括非生产人员工资、折旧费
29、、无形资产及递延资产摊销费、修理主要包括非生产人员工资、折旧费、无形资产及递延资产摊销费、修理费、办公费、管理费等。费、办公费、管理费等。可变成本可变成本随产品产量及销售量增减而成正比例变化的各项费用，主随产品产量及销售量增减而成正比例变化的各项费用，主要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。要包括原材料、燃料、动力消耗、包装费和生产人员工资等。长期借款利息应视为固定成本，短期借款如果用于购置流动资产，可能长期借款利息应视为固定成本，短期借款如果用于购置流动资产，可能部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定成本，为简部分与产品产量、销售量相关，其利息可视为半可变半固定
30、成本，为简化计算，也可视为固定成本。化计算，也可视为固定成本。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价补充：企业所得税和其他税种补充：企业所得税和其他税种 流转税流转税一般指对商品的流转额和非商品的营业额征收的一类税一般指对商品的流转额和非商品的营业额征收的一类税我国我国目前最大的一类税收目前最大的一类税收 包括：包括：l增值税增值税价外税价外税，不计入在企业的收入中，和企业的损益无关，不计入在企业的收入中，和企业的损益无关;l消费税消费税价内税，在所得税前从企业总收入中已作扣除的税金。价内税，在所得税前从企业总收入中已作扣除的税金。l营业税营业税价内税价内税l关税关税价内税价内税工程经济学7
31、投资项目的经济评价及社会评价 财产税财产税以所有财产如土地、建筑物、设备等的价值和相应的税以所有财产如土地、建筑物、设备等的价值和相应的税率为计算基础确定的。率为计算基础确定的。包括：包括：房产税、契税、车船使用税等房产税、契税、车船使用税等 资源税资源税一般指以各种自然资源及其级差收入为征税对象的税收一般指以各种自然资源及其级差收入为征税对象的税收 包括：包括：资源税、耕地占用税、土地使用税资源税、耕地占用税、土地使用税等等;行为税行为税一般指以某些特定行为为对象征收的一类一般指以某些特定行为为对象征收的一类税税 包括：现行的包括：现行的印花税、城市维护建设税、屠宰税印花税、城市维护建设税、
32、屠宰税等。等。财产税财产税、资源税和行为税也都是在、资源税和行为税也都是在所得税前所得税前从企业从企业总收入总收入中己中己作作扣除扣除的税金。的税金。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 关于关于除企业所得税以外的其他税种，这些税除企业所得税以外的其他税种，这些税并非并非与新项目的创收能与新项目的创收能力直接相关，相比较于企业所得税，这些税种经常是忽略不计的。在将力直接相关，相比较于企业所得税，这些税种经常是忽略不计的。在将其他税种纳入工程经济学研究时，它们通常作为收入的抵减项，用以确其他税种纳入工程经济学研究时，它们通常作为收入的抵减项，用以确定我们所探讨的税前的现金流。在我们以下讨论中
33、常常将它们忽略不计，定我们所探讨的税前的现金流。在我们以下讨论中常常将它们忽略不计，或将或将财产税财产税一类归入一类归入经营成本经营成本，行为税行为税一类冠以一类冠以销售税金及附加销售税金及附加。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价u 企业所得税是以企业收入总额减去准予扣除项目金额为基础计算求得的。企业所得税是以企业收入总额减去准予扣除项目金额为基础计算求得的。u 对企业的各种所得征收的一类税对企业的各种所得征收的一类税u 所得税是由企业经营盈利而产生的，评估工程项目时通常要把所得税考所得税是由企业经营盈利而产生的，评估工程项目时通常要把所得税考虑进来。理由很简单虑进来。理由很简单:与提交
34、工程相关的所得税费用在一定程度上代表了与提交工程相关的所得税费用在一定程度上代表了一项主要的现金流出，该流出势必要与用于评估该工程的其他各项现金流一项主要的现金流出，该流出势必要与用于评估该工程的其他各项现金流入与流出一并考虑。入与流出一并考虑。u 现金流量以此而分为现金流量以此而分为税前税前现金流量和现金流量和税后税后现金流量。现金流量。所得税所得税7.1 7.1 财务评价概述财务评价概述7.1.4 7.1.4 财务财务评价的主要指标和基本评价的主要指标和基本报表报表 7.1.4.1 7.1.4.1 财财务评价的主要指标务评价的主要指标1 1盈利能力盈利能力分析指标分析指标：v 财务净现值财
35、务净现值(FNPV)FNPV)v 财务内部收益率（财务内部收益率（FIRRFIRR）v 投资回收期（投资回收期（P Pt t）v 总投资收益率总投资收益率(ROI)(ROI)v 项目资本金净利润率项目资本金净利润率(ROE(ROE)工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价2 2偿债能力分析指标偿债能力分析指标v利息备付率利息备付率(ICR)(ICR)v偿债备付率偿债备付率(DSCR)(DSCR)v资产负债率资产负债率(LOAR)(LOAR)工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价3.3.财务财务生存能力生存能力分析分析 应在财务分析辅助表和利润与利润分配
36、表的基础上编制财务计划现金应在财务分析辅助表和利润与利润分配表的基础上编制财务计划现金流量表流量表,通过考察项目计算期内的通过考察项目计算期内的投资投资、融资融资和和经营活动经营活动所产生的各项现所产生的各项现金流入和流出金流入和流出,计算净现金流量和累计盈余资金计算净现金流量和累计盈余资金,分析项目分析项目是否是否有有足够的净足够的净现金流量现金流量维持正常运营维持正常运营,以实现财务可持续性。以实现财务可持续性。财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年财务可持续性应首先体现在足够大的经营活动净现金流量，其次各年累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该
37、短期累计盈余不应出现负值。若出现负值，应进行短期借款，同时分析该短期借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款借款的年份长短和数额大小，进一步判断项目的财务生存能力。短期借款应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正常运应体现在财务计划现金流量表中，其利息应计入财务费用。为维持正常运营，还应分析短期借款的可靠性。营，还应分析短期借款的可靠性。7.1.4.2 7.1.4.2 财务评价的基本报表财务评价的基本报表工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价u 建设投资估算表建设投资估算表u 建设期利息估算表建设期利息估算表u 流动资金估算表流动资金估算表u 项目
38、总投资使用计划项目总投资使用计划 与资金筹措表与资金筹措表u 营业收入、营业税金营业收入、营业税金 及附加和增值税估算表及附加和增值税估算表u 总成本费用估算表总成本费用估算表财务分析辅助表财务分析辅助表 财务分析报表财务分析报表u 项目项目投资现金流量表投资现金流量表u 项目资本金现金流量表项目资本金现金流量表u 投资各方现金流量表投资各方现金流量表u 利润与利润分配表利润与利润分配表u 财务计划现金流量表财务计划现金流量表u 资产负债表资产负债表u 借款还本付息表借款还本付息表7.2 7.2 财务评价概述财务评价概述7.2.1 7.2.1 国民经济评价概述国民经济评价概述工程经济学7投资项
39、目的经济评价及社会评价评价投资项目的经济合理性。评价投资项目的经济合理性。按照按照合理配置资源合理配置资源的原则，采用影子价格等国民经济评价参数的原则，采用影子价格等国民经济评价参数从从国民经济国民经济的角度，的角度，考察投资项目考察投资项目耗费的社会资源耗费的社会资源对社会的贡献对社会的贡献工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价7.2.1.1 7.2.1.1 国民经济评价的必要性与作用国民经济评价的必要性与作用 项目的财务盈利性评价是站在企业投资者的立场考察项目的经济项目的财务盈利性评价是站在企业投资者的立场考察项目的经济效益，企业与国家处于不同的立场，企业的利益并不总是与国家和社会效益，
40、企业与国家处于不同的立场，企业的利益并不总是与国家和社会的利益完全一致。的利益完全一致。项目对于社会的影响可能没有被正确地反映：项目对于社会的影响可能没有被正确地反映：（1 1）国家对于项目实施的征税及财务补贴；）国家对于项目实施的征税及财务补贴；（2 2）市场价格的扭曲；）市场价格的扭曲；（3 3）项目的外部费用和效益。）项目的外部费用和效益。评价范围：铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控评价范围：铁路、公路等交通运输项目，较大的水力水电项目，国家控制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项制的战略性资源开发项目，动用社会资源和自然资源较大的中外合资项目，
41、以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目目，以及主要产出物和投入物的市场价格不能反映其真实价值的项目工程经济学6投资项目的经济评价及社会评价 首先，国民经济评价是项目决策的重要依据，国民经济评价结论首先，国民经济评价是项目决策的重要依据，国民经济评价结论不可行的项目，一般应予否定。不可行的项目，一般应予否定。国民经济评价的另一个重要作用是对项目进行优化。国民经济评价的另一个重要作用是对项目进行优化。对一些国计民生急需的项目，如国民经济评价合理，而财务评价对一些国计民生急需的项目，如国民经济评价合理，而财务评价不可行，应重新考虑方案，必要时可提出相应的财务政策方面的建议，不可行，
42、应重新考虑方案，必要时可提出相应的财务政策方面的建议，调整项目的财务条件，使项目在财务上也可行。调整项目的财务条件，使项目在财务上也可行。国民经济评价的作用国民经济评价的作用工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价7.2.1.2 7.2.1.2 国民经济评价的基本原理国民经济评价的基本原理费用费用效益分析方法效益分析方法 费用与效益比较的理论，寻求以最小的投入费用与效益比较的理论，寻求以最小的投入(费用费用)获取最大的产出获取最大的产出（效益）。（效益）。国民经济评价采取国民经济评价采取“有无对比有无对比”方法识别项目的费用和效益，采取方法识别项目的费用和效益，采取影子价格理论方法估算各项费用
43、和效益，采用现金流量分析方法，使用影子价格理论方法估算各项费用和效益，采用现金流量分析方法，使用报表分析，采用经济内部收益率、经济净现值等经济盈利性指标进行定报表分析，采用经济内部收益率、经济净现值等经济盈利性指标进行定量的经济效益分析。量的经济效益分析。国民经济评价的国民经济评价的研究内容研究内容：识别国民经济的费用与效益、测算和选：识别国民经济的费用与效益、测算和选取影子价格、编制国民经济评价报表、计算国民经济评价指标并进行方取影子价格、编制国民经济评价报表、计算国民经济评价指标并进行方案比选。案比选。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价7.2.1.3 7.2.1.3 国民经济评价与财
44、务评价的区别与联系国民经济评价与财务评价的区别与联系经济评价经济评价区别区别共同点共同点评价评价角度角度费用费用-效益的划分效益的划分价格价格参数参数目的目的基础基础财务评价财务评价微观微观评价评价直接费用和直接效直接费用和直接效益（计算）益（计算）市场市场价格价格官方汇官方汇率、基率、基准收益准收益率率都以寻都以寻求最小求最小投入获投入获得最大得最大产出为产出为目的目的都在完成都在完成了产品需了产品需求预测、求预测、工程技术工程技术方案、资方案、资金筹措等金筹措等可行性研可行性研究基础上究基础上进行的进行的国民经济国民经济评价评价宏观宏观评价评价社会费用和社会效社会费用和社会效益，还需考虑间
45、接益，还需考虑间接费用和效益。（税费用和效益。（税金、国内借款利息金、国内借款利息和财政补贴不是项和财政补贴不是项目的费用和效益）目的费用和效益）价格价格（影（影子价子价格）格）影子汇影子汇率、社率、社会折现会折现率率7.2 7.2 财务评价概述财务评价概述7.2.2 7.2.2 国民经济效益与经济费用识别国民经济效益与经济费用识别工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价国民经济国民经济效益效益:项目对国民经济项目对国民经济所作的贡献所作的贡献 直接效益直接效益间接效益间接效益国民经济国民经济费用费用:国民经济为项目国民经济为项目所付出的代价所付出的代价 直接费用直接费用间接费用间接费用间接效
46、果间接效果工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 7.2.2.1 7.2.2.1 直接效益与直接费用直接效益与直接费用直接效益直接效益直接费用直接费用由项目由项目产出物产出物直接生成，并在直接生成，并在项目项目范围内范围内计算的经济效益。计算的经济效益。项目使用项目使用投入物投入物所形成，并在所形成，并在项目项目范围内范围内计算的费用。计算的费用。n 增加项目产出物或者服务的数量增加项目产出物或者服务的数量 以满足国内需求的效益；以满足国内需求的效益；n 替代效益较低的相同或类似企业替代效益较低的相同或类似企业的产出物或者服务，使被替代企业的产出物或者服务，使被替代企业减产（停产）从而减少国
47、家有用资减产（停产）从而减少国家有用资源耗费或者损失的效益；源耗费或者损失的效益；n 增加出口或者减少进口从而增加增加出口或者减少进口从而增加或者节支的外汇等。或者节支的外汇等。n其他部门为本项目提供投入物，其他部门为本项目提供投入物，需要扩大生产规模所耗用的资源费需要扩大生产规模所耗用的资源费用；用；n减少对其他项目或者最终消费投减少对其他项目或者最终消费投入物的供应而放弃的效益；入物的供应而放弃的效益；n增加进口或者减少出口从而耗用增加进口或者减少出口从而耗用或者减少的外汇等或者减少的外汇等工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 7.2.2.2 7.2.2.2 间接效益与间接费用间接效益
48、与间接费用 指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，指项目对国民经济做出的贡献与国民经济为项目付出的代价中，在直接效益和直接费用未得到反映的那部分效益和费用。在直接效益和直接费用未得到反映的那部分效益和费用。外部效果外部效果间接效益（外部效益）间接效益（外部效益）间接费用（外部费用）间接费用（外部费用）工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价项目的外部效果通常要考察以下几个方面项目的外部效果通常要考察以下几个方面l环境影响环境影响l技术扩散效果技术扩散效果l“上、下游上、下游”企业相邻效果企业相邻效果 l乘数效果乘数效果l价格影响价格影响工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价
49、1.1.环境影响环境影响u 排放污水造成水污染排放污水造成水污染 u 排放有害气体和粉尘造成大气污染排放有害气体和粉尘造成大气污染 u 噪音污染噪音污染 u 放射性污染放射性污染 u 临时性的或永久性的交通阻塞、航道阻塞临时性的或永久性的交通阻塞、航道阻塞 u 对自然生态造成破坏对自然生态造成破坏 工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价 项目造成的环境污染和生态破坏，是项目的一种间接费用，这种间项目造成的环境污染和生态破坏，是项目的一种间接费用，这种间接费用一般较难定量计算，近似的可按同类企业所造成的损失估计，接费用一般较难定量计算，近似的可按同类企业所造成的损失估计，或按恢复环境质量所需的
50、费用估计。有些项目含有环境治理工程，或按恢复环境质量所需的费用估计。有些项目含有环境治理工程，会对环境产生好的影响，评价中也应考虑相应的效益。环境影响会对环境产生好的影响，评价中也应考虑相应的效益。环境影响有有时不能定量时不能定量计算，至少也应当作计算，至少也应当作定性定性描述。描述。工程经济学7投资项目的经济评价及社会评价2.2.技术扩散效果技术扩散效果 一个技术先进项目的实施，由于技术人员的流动，技术在社会上扩一个技术先进项目的实施，由于技术人员的流动，技术在社会上扩散和推广，整个社会都将受益。但这类外部效果通常难于定量计算，散和推广，整个社会都将受益。但这类外部效果通常难于定量计算，一般
