1、BUSINESS WITH CONFIDENCE道格拉斯道格拉斯 迈克威廉姆斯迈克威廉姆斯首席执行官首席执行官经济与商业研究中心（经济与商业研究中心（CEBR）ICAEW中国经济发展走势首次季度报告第1页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE演讲目的演讲目的提供世界经济最新预测分享我们对中国经济未来发展趋势的最新思考第2页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE提纲提纲 世界经济世界经济 石油石油与与商品价格商品价格 中国经济中国经济 对会计对会计师师的影响的影响第3页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE世界史上最大的经济事件世
2、界史上最大的经济事件东方崛起，西方沉落初级商品如能源、矿产品和食品的实际价格不断上升通胀日益成为一个以商品价格为基础的现象增长/商品价格上涨循环成为地区病现在是作为资本家的好时机在东方你会从增长中获利，而在西方则可以享受到更低廉的劳动力（这正是卡尔马克思曾经预测的情况！）贸易条件变得对西方国家不利世界财富正向着一直以来因高储蓄率而带来过量存款问题的国家转移第4页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCECEBR 2010年年世界经济世界经济排行榜（排行榜（WELT）国家国家排名按当前美元市场价格排名按当前美元市场价格计量的国内生产总值（计量的国内生产总值（GDP）计算计算。2
3、010年国内生产总值（年国内生产总值（GDP）数数据据来源于来源于国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）发布的）发布的世界经济展望世界经济展望。2011年年和和2020年预测是年预测是CEBR基于我们对基于我们对全球经济发展趋势的预估而作出的预测。全球经济发展趋势的预估而作出的预测。第5页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCECEBR 2020年年世界经济世界经济排行榜（排行榜（WELT）国家国家排名按当前美元市场价格排名按当前美元市场价格计量的国内生产总值（计量的国内生产总值（GDP）计算计算。2010年国内生产总值（年国内生产总值（GDP）数数据据来来源于源于国
4、际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）发布的）发布的世界经济展望世界经济展望。2011年年和和2020年预测是年预测是CEBR基于我们对全基于我们对全球经济发展趋势的预估而作出的预测。球经济发展趋势的预估而作出的预测。第6页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE美国银行的美国银行的资本撤回资本撤回导致美国量化宽松导致美国量化宽松政策政策进一步放大进一步放大来源：美国联邦储备委员会、欧洲中央银行货币总量，M1，总量，SA 美国，美元（a.r.1年）欧元区，欧元（a.r.1年）第7页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE货币政策货币政策的的“旋转木马
5、旋转木马”美联储已经执行了两轮货币宽松政策，实施了市场开放，并承诺在2014年底前不提高利率欧洲中央银行已经发放两笔、每笔5000亿英镑左右的资金，以 “增加银行的流动性”，这帮助稳定了欧洲经济形势中国人民银行已经两次降低存款准备金率（去年11月和今年2月24日）。24日的公告预期将增加640亿美元的贷款额度英格兰银行又宣布了两次量化宽松政策最近一次是在2月8日新增的500亿英镑 同时，在欧洲的非欧洲银行的资本流出要大于欧洲银行撤回的自有资本。第8页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE世界经济增长在世界经济增长在放缓，放缓，但但主要主要风险风险来自欧元及来自欧元及中中东
6、局势东局势的的不不确定性确定性来源：国际货币基金组织（IMF）、CEBR分析世界实际世界实际国内生产总值（国内生产总值（GDP）的）的年度百分比变化年度百分比变化第9页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE10美国实际国内生产总值（美国实际国内生产总值（GDP）增长的年度变化）增长的年度变化美国经济美国经济显现显现反弹反弹态势，态势，但由量化宽松带来但由量化宽松带来的的刺激将刺激将难以为继难以为继来源：国际货币基金组织（IMF）、CEBR分析第10页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE欧元区欧元区重大下行重大下行风险依然存在风险依然存在来源：国际货
7、币基金组织（IMF）、CEBR分析欧元区实际国内生产总值（欧元区实际国内生产总值（GDP）的年度百分比变化）的年度百分比变化第11页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE由于西方国家货币宽松政策的终结由于西方国家货币宽松政策的终结，油价在油价在2012/2013年年可可能有所下降能有所下降，但随后但随后将将在在2015年左右再次上升年左右再次上升来源：Macrobond、CEBR分析布伦特原油、西德克萨斯州中质原油（布伦特原油、西德克萨斯州中质原油（WTI）及迪拜法塔赫原油现货价格平均值，）及迪拜法塔赫原油现货价格平均值，单位：美元单位：美元/桶，历年平均值桶，历年平均值
8、第12页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE经济复苏之前商品价格亦会经济复苏之前商品价格亦会进行调整进行调整来源：国际货币基金组织（IMF）、CEBR分析国际货币基金组织（国际货币基金组织（IMF）非燃料商品价格指数）非燃料商品价格指数（2005年年=100）第13页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE欧元如果解体对世界贸易的影响欧元如果解体对世界贸易的影响（以欧元不解体为基准线的世界贸易偏差百分比）（以欧元不解体为基准线的世界贸易偏差百分比）来源：CPB、CBRE分析第14页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE迄今为止出
9、口是中国迄今为止出口是中国经济经济增长的重要动力增长的重要动力来源：中国国家统计局、CBRE分析中国内地月度出口额及贸易差额，按美元计算中国内地月度出口额及贸易差额，按美元计算贸易差额贸易差额平滑贸易差额平滑贸易差额出口额出口额第15页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE但对出口的依赖在快速下降但对出口的依赖在快速下降来源：中国国家统计局不同类别支出对经济增长的贡献不同类别支出对经济增长的贡献政府消费政府消费个人个人消费消费净出口净出口第16页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE投资增长尤其是房地产投资增长尤其是房地产投资将投资将可能可能变变缓缓
10、来源：中国国家统计局年初至今，中国内地城镇固定资产投资与去年同期相比的变化年初至今，中国内地城镇固定资产投资与去年同期相比的变化年初至今，固定资产投资与去年相比的百分比变化年初至今，固定资产投资与去年相比的百分比变化第17页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE我们预计在今后一年半的大部分时间里我们预计在今后一年半的大部分时间里中国中国的的通涨率将低于通涨率将低于4%的目标的目标来源：中国国家统计局消费者价格指数，包括总指数及不含食品和仅含食品指数的年度百分比变化消费者价格指数，包括总指数及不含食品和仅含食品指数的年度百分比变化总指数总指数不含食品不含食品CPI指数指数含
11、食品含食品CPI指数指数第18页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE来源：Macrobond、CEBR分析我们预计我们预计人民币对西方货币汇率将逐渐上升人民币对西方货币汇率将逐渐上升2005年年7月以来，美元兑人民币汇率走势的年度百分比变化月以来，美元兑人民币汇率走势的年度百分比变化第19页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE香港现在位居国际一流的金融中心香港现在位居国际一流的金融中心来源：世界经济论坛世界经济论坛发布的国际金融中心排名世界经济论坛发布的国际金融中心排名2011201020092008香香 港港1458中国内地中国内地192226
12、24新加坡新加坡43410美美 国国2131英英 国国3212第20页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE增长增长势头势头依依然然强劲强劲，可能，可能会比会比过去时期过去时期略缓略缓来源：CEBR分析中国国内生产总值（中国国内生产总值（GDP）增长预测）增长预测中国内地中国内地香港特别行政区香港特别行政区澳门特别行政区澳门特别行政区第21页，共23页。BUSINESS WITH CONFIDENCE对会计行业的影响对会计行业的影响目前世界经济正受到欧美宽松货币政策的刺激而增长但进一步的宽松政策很难持续随着宽松政策的结束，预期通胀将面临下调压力世界经济的风险来自过度货币增加导致的通胀，中东紧张局势带来的油价飙升，以及欧元问题引发的混乱解体等方面中国经济增长正在转变模式，将更多的依赖内需对房地产的城镇投资看上去很难继续增长中国依靠可用劳动力维持了低通胀水平，但随着可用劳动力的减少，货币政策是否会更倾向于抗通胀中国内地仍在超越美国以成为世界最大经济体的进程之中第22页，共23页。A world leader of theaccountancy and finance professionBUSINESS WITH CONFIDENCE全球领先的会计财务专家全球领先的会计财务专家第23页，共23页。
