1、第一章第一章 国际投资概论国际投资概论2022年9月14日星期三22022年9月14日星期三42022年9月14日星期三5章内 容学时第一章国际投资导论4第二章国际直接投资理论4第三章跨国公司2第四章跨国并购4第五章国际直接投资环境2第六章国际投资项目管理4第七章国际证券投资2第八章国际证券投资理论4第九章国际证券投资分析4第十章国际债券投资4第十一章国际股票投资4第十二章国际投资基金2第十三章国际风险投资2第十四章国际多边投资协定2机动2 国际投资对世界经济的带动超过了国际贸易；对外直接投资和国际间接投资已成为当今世界经济活动主要因素；我国吸引的外国直接投资数量巨大，现在也进入对外直接投资和
2、对外间接投资快速发展阶段；中国经济发展以及未来中国企业的强大与国际投资关系密切。据不完全统计，世界上跨国公司共有78000个母公司和超过780000个国外的子公司。这些公司的产值已占世界总产值的三分之一以上;跨国公司拥有全球91%的知识产权;其内部和相互间贸易已占世界贸易的60%以上，其对外直接投资已经占了全球跨国投资的90%以上。跨国公司所进行的研发活动占全世界研发活动的75-80%；以跨国公司为主的外国直接投资和公司内贸易已经成为组织国际化生产和服务国际市场的重要方式。2011中国100大跨国公司中，跨国指数在30%以上的只有9家，其中浙江吉利控股集团有限公司、中国中化集团公司和尚德电力控
3、股有限公司分别以62.03%、53.78%和50.80%的水平名列前三位。跨国指数在20%30%之间的有13家，在10%20%之间的有19家，59家企业的跨国指数不足10%，说明现阶段我国大企业的跨国经营水平还很低，还处于初级阶段。2011中国100大跨国公司中不含外资企业，其中有80家企业是国有企业，20家企业是民营企业。2011中国100大跨国公司（前10名）第1名：中国石油化工集团公司第2名：中国石油天然气集团公司第3名：中国中信集团公司 第4名：中国海洋石油总公司 第5名：中国建筑股份有限公司 第6名：中国远洋运输（集团）总公司 第7名：中国中化集团公司 第8名：中国铝业公司 第9名：
4、浙江吉利控股集团有限公司 第10名：华为技术有限公司2022年9月14日星期三112022年9月14日星期三122022年9月14日星期三132022年9月14日星期三14 1、对于学过的内容，要及时掌握，要养成、对于学过的内容，要及时掌握，要养成主动学习的良好习惯。主动学习的良好习惯。2、对于老师布置的习题，要认真完成，以、对于老师布置的习题，要认真完成，以巩固所学的知识。巩固所学的知识。3、关心时政。、关心时政。2022年9月14日星期三15 平时课堂投资模拟训练。平时成绩将以小组形式进行考核，每4名同学组成一个模拟国际投融资团队（设CEO1名，基本面分析师1名，技术面分析师1名，CFO1
5、名），每周抽1个小组做本周投资收益报告的主发言，成绩按0-15分计（0-10分为讲解内容；0-5分为课堂讲解表现），其余小组参与讨论。期末各组上交国际投资理财心得整改报告（CEO写主报告，成员写分报告），成绩按0-15分计。时事问题分析参考题目 叙利亚局势对我国的影响 我国的国际投资环境如何 人民币汇率制度问题 我国的外汇储备如何保值增值 目前国内的经济形势 外资的引入对我国经济的有利影响（如技术进步、就业等等）外商直接投资给我国带来的不利影响（如环境污染、资源耗费等）国际投资对国际贸易的影响 我国对外投资的发展趋势及问题2022年9月14日星期三17学习要求学习要求 1.不旷课，不迟到，不早
6、退：有事请假（假条以班主任签字为准）；否则记为旷课，每迟到或早退1次扣0.5分；每旷课1次在总成绩中扣3N分，旷课4次以上取消修课资格。2.为保证平时成绩的客观性，设男、女班长各1名，职责是负责监督各组同学日常的国际投资理财活动，每周统计并向全班报告各组的账面盈亏情况，其平时成绩按0-50分计，具体得分由全班同学投票决定。3.认真参与课堂讨论，交换国际投资理财心得，每讨论人次以0-5分计，并记笔记，期末检查笔记。4.认真进行投资模拟训练，各组成绩按期末投资收益高低，计0-5分。5.期末闭卷统考，题型主、客观题各占一般，卷面得分占总成绩的50%。要点、难点与主要内容 【要点】投资与国际投资的含义
7、、国际投资的方式、国际投资的特征、国际投资的主体和客体 【难点】国际投资对世界经济的影响 【主要内容】本章主要介绍了有关国际投资的基本概念，国际投资的主体与客体，国际投资的方式；分析了国际投资的特征、国际投资对世界经济的影响等。目录目录 第一节第一节 国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类 第二节第二节 国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展 第三节第三节 国际投资与经济增长国际投资与经济增长 第四节第四节 国际投资的收益与风险国际投资的收益与风险 第五节第五节 国际投资学研究的内容与方法国际投资学研究的内容与方法第一节第一节 国际投资的定义、特点与分国际投资的定义、特点与分类
8、类 一、国际投资（一、国际投资（International Investment）定义）定义 国际投资又称对外投资（国际投资又称对外投资（Foreign Investment）或）或海外投资（海外投资（Overseas Investment），是指各类具），是指各类具有独立投资决策权，并对投资结果承担责任的投有独立投资决策权，并对投资结果承担责任的投资主体，包括各国官方机构、跨国公司、金融机资主体，包括各国官方机构、跨国公司、金融机构及居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资构及居民个人等，将其拥有的货币资本或产业资本，经跨国界流动和配置形成实物资产、无形资本，经跨国界流动和配置形成实物资产、无
9、形资产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值产或金融资产，并通过跨国运营以实现价值增值的经济行为。的经济行为。为把握此概念，我们必须了解：为把握此概念，我们必须了解：1、什么是投资？收入资产 投资与投机的区别在哪里？2、主体、主体u跨国公司：直接投资的主体u国际金融机构：跨国银行u官方与半官方机构：公益性或援助性 IMF、世界银行、亚洲发展银行等u个人投资者：间接投资，目前也出现一些直接投资案例，但很少。3、客体、客体u货币性资产（Monetary Assets）：现金 银行存款 应收账款 国际债券 国际股票等货币形式u实物资产（Real Assets）：土地 建筑物 机器设备 零部件和原材
10、料u无形资产（Intangible Assets）：生产诀窍 管理技术 商标 商誉 技术专利 情报信息 销售渠道 4、内涵内涵 国际投资相对于国内投资而言，应从同质性和特异性同质性和特异性两方面来把握国际投资的内涵。同质性：逐利利性、风险性 特异性：主要表现为主体、客体的相对多样性、目的的相对多样性、运营的相对复杂性 注意区分国际投资与国际资本流动国际投资与国际资本流动：国际投资主要以国际资本流动作为外在表现形式，但并不总是产生国际资本流动；国际资本流动也并不一定是国际投资，相比之下，国际投资还具有经营性和获利性特征。5、特征、特征多元化的投资目标 开拓和维护出口市场、降低成本、分散资产风险、
11、学习国外先进技术、获得东道国资源等。投资主体的双重性 投资主体、投资国投资过程具有更高的风险性和复杂性 投资环境的差异性：国家风险、政治风险、汇率和利率风险、文化差异等二、国际投资的特点二、国际投资的特点（一）投资主体多元化（一）投资主体多元化（二）投资客体多样化（二）投资客体多样化（三）投资环境差异化（三）投资环境差异化（四）投资目的复杂化（四）投资目的复杂化（五）国际投资风险性更大化（五）国际投资风险性更大化（六）国际投资决策的复杂化（六）国际投资决策的复杂化 石油石油是中国国家战略资源，有关油井的数据，如压力、产量、是中国国家战略资源，有关油井的数据，如压力、产量、成分组成、深度等都属于
12、国家机密，并有很详细的密级划分。成分组成、深度等都属于国家机密，并有很详细的密级划分。为防止泄密，中国每一家石油单位都有保密机构。一位中国为防止泄密，中国每一家石油单位都有保密机构。一位中国能源专家表示，重要油井信息外泄对中国国家安全构成的潜能源专家表示，重要油井信息外泄对中国国家安全构成的潜在危害在危害“无法估量无法估量”，假如中美间出现敌对的极端情况，这，假如中美间出现敌对的极端情况，这些数据有可能为美方对我油井实施打击提供便利。些数据有可能为美方对我油井实施打击提供便利。2007年，时年年，时年41岁岁(一说一说42岁岁)的美国籍地质学家的美国籍地质学家薛峰薛峰因涉嫌因涉嫌利用私人关系搜
13、集中国石油工业国家机密，并将其出售给自利用私人关系搜集中国石油工业国家机密，并将其出售给自己当时受雇的美国己当时受雇的美国IHS能源咨询公司而被羁押。卡塔尔半岛能源咨询公司而被羁押。卡塔尔半岛电视台电视台6日称，薛峰获取的机密包括有关日称，薛峰获取的机密包括有关中国陆上油井地形中国陆上油井地形的文件和一个有关中国石油天然气股份有限公司下属的文件和一个有关中国石油天然气股份有限公司下属3万余万余口油气井坐标值的数据库口油气井坐标值的数据库。西班牙。西班牙国家报国家报称，薛峰因这称，薛峰因这笔交易获利笔交易获利22.85万美元。本月万美元。本月5日，他因窃取中国国家机密日，他因窃取中国国家机密被判
14、入狱被判入狱8年，一同被宣判的还有年，一同被宣判的还有3名中国人。名中国人。自薛峰自薛峰2007年被羁押以来，美国政府已对他进行年被羁押以来，美国政府已对他进行近近30次领事次领事探望探望，“美国已经并将继续就此案与中国进行最高层级的交美国已经并将继续就此案与中国进行最高层级的交涉涉”。三、国际投资的分类三、国际投资的分类（一）按投资对象不同可划分为（一）按投资对象不同可划分为 实业投资实业投资 金融投资金融投资 （二）按投资期限不同可划分为（二）按投资期限不同可划分为 长期投资：投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等长期投资：投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等 短期投资：一年
15、以内的投资短期投资：一年以内的投资（三）按资本来源及用途不同可划分为（三）按资本来源及用途不同可划分为u 国际公共投资：国际公共投资：由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资项由政府或国际组织用于社会公共利益而进行的投资项目贷款目贷款 国际私人投资：国际私人投资：一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动一国的个人或企业以赢利为目的而对东道国经济活动进行的投资。进行的投资。（四）按照投资性质的不同可划分为（四）按照投资性质的不同可划分为国际直接投资国际直接投资国际间接投资国际间接投资 区别：有效控制、持久收区别：有效控制、持久收益原则益原则 1.能否有效控制国外企业的经营管理权能否有效
16、控制国外企业的经营管理权2.资本移动形式的复杂程度不同资本移动形式的复杂程度不同3.投资者获取收益的具体形式不同投资者获取收益的具体形式不同4.投资者投资风险的大小不同投资者投资风险的大小不同 其他新兴投资方式补偿贸易补偿贸易 加工装配贸易加工装配贸易 国际融资租赁国际融资租赁 国际工程承包国际工程承包风险投资风险投资BOTBOT投资：投资：政府同私营机构（在中国表现为外商投资）的项目公司签定合同。由该项目公司承担一个基础设施或公共工程项目的筹资、建造、营运、维修及转让。在双方协定的一个固定期限内（一般为1520年），项目公司对其筹资建设的项目行使运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债
17、务并赚取利润。协议期满后，项目公司将该项目无偿转让给东道国政府。2009年5月16日，由华能投资建设的瑞丽江一级水电站在缅甸竣工首次实现境外投资水电输回国内，第一次以BOT(建设经营移交)项目方式进行对外投资 2022年9月14日星期三31 2022年9月14日星期三32 2022年9月14日星期三33 2022年9月14日星期三34 2022年9月14日星期三35 第二节第二节 国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展 一、初始形成阶段一、初始形成阶段(1870-1914年年)以债务性证券投资为主（90%），生产性直接投资很少（10%）（1914仅440亿美元）1、国际间私人投资异常活跃。、
18、国际间私人投资异常活跃。2、国际投资主要流向自然资源丰富的地区。、国际投资主要流向自然资源丰富的地区。3、国际间接投资是当时的主要投资形式。、国际间接投资是当时的主要投资形式。4、英、法、德、美、荷从事国际投资。、英、法、德、美、荷从事国际投资。二、缓慢发展阶段（二、缓慢发展阶段（1914-1945年）年）1、国际投资的总额下降：、国际投资的总额下降：总量萎缩，仍以证券投资为主（1945年510亿美元）。2、国际投资的格局发生重大变化。、国际投资的格局发生重大变化。3、国际投资方式仍然以国际间接投资为主。、国际投资方式仍然以国际间接投资为主。三、恢复增长阶段三、恢复增长阶段(1946-1979
19、年年)（一）国际投资的规模迅速扩大：（一）国际投资的规模迅速扩大：直接投资显著增长，占据主动地位（60%左右）（1978年超过6000亿美元）。（二）国际投资的格局再次发生变化。（二）国际投资的格局再次发生变化。（三）国际投资的方式转变为国际直接投（三）国际投资的方式转变为国际直接投资为主。资为主。四、迅猛发展阶段四、迅猛发展阶段(1980年年2000年年)（一）国际投资地位不断提高，规模迅速（一）国际投资地位不断提高，规模迅速扩大：两种方式的投资竞相发展，扩大：两种方式的投资竞相发展，2000年年突破一万亿美元，但间接投资发展速度远突破一万亿美元，但间接投资发展速度远远超过直接投资，重新占据
20、主导地位。远超过直接投资，重新占据主导地位。（二）发达国家之间的相互投资不断增加，（二）发达国家之间的相互投资不断增加，形成了美国、日本、西欧三足鼎立的投资形成了美国、日本、西欧三足鼎立的投资格局格局（三）发展中国家在吸引外资的同时，也（三）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台。走上了对外投资的舞台。（四）投资方式更加灵活，投资重点转向（四）投资方式更加灵活，投资重点转向第二产业和第三产业第二产业和第三产业国际投资不断发展的原因国际投资不断发展的原因 科技进步：剩余资本、产业更新、便捷的技术手段 国际金融市场的大发展：市场规模急剧扩大，自由化、金融创新、融资证券化和机构化 政策自
21、由化：贸易和投资壁垒的不断降低 跨国公司的全球化战略五、整理发展阶段（五、整理发展阶段（2001年以来）年以来）（一）全球外国直接投资增长率下降。（一）全球外国直接投资增长率下降。（二）大型跨国公司主宰全球经济。（二）大型跨国公司主宰全球经济。（三）外国直接投资继续集中在欧、美、日三极（三）外国直接投资继续集中在欧、美、日三极的同时，在加速流入、流出以中国为代表的发展的同时，在加速流入、流出以中国为代表的发展中国家。中国家。（四）产业结构不断升级，服务业逐渐成为外资（四）产业结构不断升级，服务业逐渐成为外资流入的主要领域。流入的主要领域。（五）直接投资、间接投资同步发展，债券融资（五）直接投资
22、、间接投资同步发展，债券融资规模明显扩大规模明显扩大（六）投资自由化和管制化措施矛盾发展，投资（六）投资自由化和管制化措施矛盾发展，投资协定日渐增多协定日渐增多第三节第三节 国际投资与经济增长国际投资与经济增长 一、国际投资对经济增长的影响分析一、国际投资对经济增长的影响分析（一）对外直接投资对全球经济增长的影响（一）对外直接投资对全球经济增长的影响1促进了生产国际化和资本国际化促进了生产国际化和资本国际化2促进了科技技术的开发利用和产业结构的调整促进了科技技术的开发利用和产业结构的调整（二）对外直接投资对东道国经济增长的作用（二）对外直接投资对东道国经济增长的作用1提供了资本来源提供了资本来
23、源2推动技术进步和管理水平的提高推动技术进步和管理水平的提高3促进产业结构调整和升级促进产业结构调整和升级4促进贸易和就业促进贸易和就业（三）对外直接投资对投资母国经济增长（三）对外直接投资对投资母国经济增长的作用的作用1进行资产经营进行资产经营2对国际贸易的影响对国际贸易的影响3对国际收支的影响对国际收支的影响4对技术进步的影响对技术进步的影响5对就业的影响对就业的影响（四）对外间接投资对经济增长的作用（四）对外间接投资对经济增长的作用1.使企业和投资项目筹集到所需的资金使企业和投资项目筹集到所需的资金2对产业结构的影响对产业结构的影响对世界经济的影响对世界经济的影响 对东道国经济的影响 对
24、外贸易、国际收支 产业结构与技术水平（技术外溢）技术水平（技术外溢）、就业 对投资国经济的影响 国际收支、对外贸易 产业结构与技术水平、就业 对世界经济的影响：促进经济全球化和区域经济一体化提高资源利用效率和经济运行效率二、经济增长决定国际投资二、经济增长决定国际投资（一）经济增长决定了国际投资的产生和（一）经济增长决定了国际投资的产生和发展发展（二）经济增长决定了国际投资的结构和（二）经济增长决定了国际投资的结构和质量质量（三）经济增长决定了国际投资环境的改（三）经济增长决定了国际投资环境的改善善第四节第四节 国际投资的收益与风险国际投资的收益与风险 一、国际投资风险的概念和特点一、国际投资
25、风险的概念和特点（一）客观性（一）客观性（二）相对性（二）相对性（三）偶然性（三）偶然性（四）可测性和可控性（四）可测性和可控性（五）收益性（五）收益性二、影响国际投资风险的因素二、影响国际投资风险的因素（一）东道国的投资环境（一）东道国的投资环境（二）投资者的投资目标和投资期限（二）投资者的投资目标和投资期限（三）投资对象的合理性（三）投资对象的合理性（四）投资者的经营管理行为（四）投资者的经营管理行为（五）国际政治经济格局（五）国际政治经济格局三、国际投资风险的分类三、国际投资风险的分类（一）外汇风险（一）外汇风险（二）经营风险（二）经营风险（三）国家风险（三）国家风险 还有一些其他风险，
26、如利率风险、自然风还有一些其他风险，如利率风险、自然风险、信用风险和操作风险也对国际投资活险、信用风险和操作风险也对国际投资活动形成冲击。动形成冲击。第五节第五节 国际投资学研究的内容与方国际投资学研究的内容与方法法 一、国际投资学的研究内容一、国际投资学的研究内容1、国际投资理论、国际投资理论2、国际投资主体、国际投资主体3、国际投资客体、国际投资客体4、国际投资管理、国际投资管理 二、国际投资学与相关学科的关系二、国际投资学与相关学科的关系（一）国际投资学与国际金融学的关系（一）国际投资学与国际金融学的关系（二）国际投资学与国际贸易学的关系（二）国际投资学与国际贸易学的关系（三）国际投资学
27、与西方投资学的关系（三）国际投资学与西方投资学的关系 三、国际投资学的研究方法三、国际投资学的研究方法（一）总量分析与个案分析相结合（一）总量分析与个案分析相结合（二）实证分析与规范分析相结合（二）实证分析与规范分析相结合（三）定性研究与定量分析相结合（三）定性研究与定量分析相结合（四）静态分析与动态分析相结合（四）静态分析与动态分析相结合（五）历史分析和逻辑分析相结合（五）历史分析和逻辑分析相结合 四、研究国际投资学的意义四、研究国际投资学的意义第二章第二章 国际直接投资理论国际直接投资理论目录目录 第一节第一节 国际直接投资理论概述国际直接投资理论概述 第二节第二节 国际直接投资的代表性理
28、论国际直接投资的代表性理论 第三节第三节 考虑区位因素的国际直接投资理论考虑区位因素的国际直接投资理论 第四节第四节 发展中国家的直接投资理论发展中国家的直接投资理论 第五节第五节 国际直接投资理论的最新发展国际直接投资理论的最新发展第一节第一节 国际直接投资理论概述国际直接投资理论概述 一、按照理论的各自分析方法与理论依据一、按照理论的各自分析方法与理论依据划分划分寡占反应理论寡占反应理论比较优势论比较优势论市场内部化理论市场内部化理论国际生产折衷理论国际生产折衷理论基本观点基本观点 资本跨国流动最直接的动机是利润，而且资本跨国流动最直接的动机是利润，而且是产业资本的利润是产业资本的利润 引
29、起跨国资本流动的主要因素是引起跨国资本流动的主要因素是产业资本产业资本什么是产业资本？什么是产业资本？局限性局限性 只解释为通过借贷进行跨国资本流动的只解释为通过借贷进行跨国资本流动的 没有把国际直接投资和间接投资区分开来没有把国际直接投资和间接投资区分开来利用几何图形局限性 仍然没有区分；没有阐明资本流动的方式；没有谈及投资者 没有提及影响国际直接投资的影响因素第二节第二节 国际直接投资的代表性理论国际直接投资的代表性理论 一、垄断优势理论一、垄断优势理论 二、内部化理论二、内部化理论第二节 主流的国际直接投资理论 一、垄断优势论一、垄断优势论产生的背景产生的背景u1960年，美国麻省理工学
30、院的学者斯蒂芬海默（Stephen H.Hymer）u1934-1974，跨国公司理论之父，加拿大经济学家u博士论文国内企业的国际经营：对外直接投资研究（International Operational of National firms:A Study of direct foreign Investment)中提出u海默的垄断优势理论第一次论证了外国直接投资不同于一外国直接投资不同于一 般意义般意义上的金融资产投资上的金融资产投资u垄断优势理论的提出标志着独立的国际直接投资理论开始形成独立的国际直接投资理论开始形成u垄断优势理论以产业组织理论为基础，也被称为产业组织理论发展：发展：约翰逊
31、、凯夫斯、尼克博克（二）垄断优势理论的核心 一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。1、新工艺技术优势、新工艺技术优势 2、产品开发、产品开发(含产品异质化含产品异质化)优势优势 3、规模经济优势、规模经济优势 4、组织管理优势、组织管理优势（三）垄断优势理论的评价二、内部化理论二、内部化理论（一）内部理论的由来及其含义（一）内部理论的由来及其含义 背景：交易成本学派的兴起背景：交易成本学派的兴起（二）基本假设（二）基本假设（三）市场不完全性（三）市场不完全性1、在寡占的情况下，买卖双方比较集中，很难进、在寡占的情况下，买卖
32、双方比较集中，很难进行议价交易；行议价交易；2、不存在期货市场时，买卖双方难以签订期限长、不存在期货市场时，买卖双方难以签订期限长短不同的期货合同；短不同的期货合同；3、不存在可供中间产品按不同地区、不同消费者、不存在可供中间产品按不同地区、不同消费者实行差别定价的市场；实行差别定价的市场；4、中间产品的价格缺乏可比性，交易双方难以定、中间产品的价格缺乏可比性，交易双方难以定价成交；价成交；5、新产品从研究开发到实际用于产销，所需时间、新产品从研究开发到实际用于产销，所需时间较长，而新技术的应用又有赖于差别定价，因此较长，而新技术的应用又有赖于差别定价，因此厂商对新技术的转让适于采用内部转移定
33、价的方厂商对新技术的转让适于采用内部转移定价的方法。法。（四）市场内部化的影响因素（四）市场内部化的影响因素-产品性质、外部市场结构和规模经济-地理位置、文化差异-政治、法律和经济政策、制度-组织内部市场的管理能力（五）内部化的成本与收益（五）内部化的成本与收益控制成本控制成本u 规模经济损失成本规模经济损失成本内部化的收益内部化的收益（五）内部化理论的意义（五）内部化理论的意义 研究跨国公司的研究跨国公司的角度发生变化角度发生变化：内部化理论则转向研：内部化理论则转向研究各国企业之间的产品交换形式、企业国际分工与生究各国企业之间的产品交换形式、企业国际分工与生产的组织形式，并论述由于外部市场
34、机制的不完全，产的组织形式，并论述由于外部市场机制的不完全，导致企业内部分工与生产组织形式的变革。导致企业内部分工与生产组织形式的变革。建立在建立在交易成本基础交易成本基础上的理论，可以解释发达国家和上的理论，可以解释发达国家和发展中国家的对外投资；发展中国家的对外投资；市场不完全竞争和寡占市场不完全竞争和寡占企业国家分工、国际生产企业国家分工、国际生产组织形式。组织形式。例如，通过企业水平或垂直一体化经营，将多阶段分例如，通过企业水平或垂直一体化经营，将多阶段分工生产置于统一的管理体制之下；通过企业内部产品工生产置于统一的管理体制之下；通过企业内部产品(包括技术、信息包括技术、信息)和资金调
35、拨，以避免过高市场交易和资金调拨，以避免过高市场交易成本的影响。成本的影响。（六）内部化理论的局限性（六）内部化理论的局限性 与其它理论相比，内部化理论属于一般理与其它理论相比，内部化理论属于一般理论，能解释大部分对外直接投资的动因。论，能解释大部分对外直接投资的动因。同时，内部化理论不同程度地包含了其他同时，内部化理论不同程度地包含了其他理论。理论。第三节第三节 考虑区位因素的国际直接投考虑区位因素的国际直接投资理论资理论 一、国际产品周期理一、国际产品周期理论论 二、国际生产折衷理二、国际生产折衷理论论一、国际产品周期理论一、国际产品周期理论u动态分析方法，可以用来解释新产品的国际贸易动态
36、分析方法，可以用来解释新产品的国际贸易问题和对外直接投资问题。问题和对外直接投资问题。这一理论主要用来解释新产品的国际贸易问题和对外直接投资问题下述各种区位因素是构成对外直接投下述各种区位因素是构成对外直接投资的充分条件资的充分条件：1、劳动成本、劳动成本2、市场需求、市场需求3、贸易壁垒、贸易壁垒4、政府政策、政府政策产品生命周期理论的基本假设产品生命周期理论的主要内容产品生命周期理论理论意义产品生命周期理论理论缺陷二、国际生产折衷理论二、国际生产折衷理论 对外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本因素决定的。所有权优势内部化优势 对外直接投资区位优势国际生产折衷理论产生
37、的背景阅读材料约翰邓宁简介 阅读材料约翰邓宁简介阅读材料约翰邓宁简介阅读材料约翰邓宁简介国际生产折衷理论基本观点一、资产性的；一、资产性的；二、交易性的；二、交易性的；三、规模经济优势三、规模经济优势规避外部市场的不规避外部市场的不完全性，完全性，,将使得将使得企业所有权优势丧企业所有权优势丧失失自然、经济、制度自然、经济、制度和政策因素造成的和政策因素造成的区位优势。区位优势。1.1.所有权优势所有权优势所有权优势所有权优势是跨国企业从事对外直接投资的基础。邓宁认为跨国公司所拥有的所有权优势主要包括三个方面：资产性的所有权优势（Asset ownership advantage），它是指如设
38、备、先进技术和原材料等价值资产优势；交易性的所有权优势（transactional ownership advantage）,它是指管理、专利、商标、信息、货币、商誉等无形资产优势；规模经济优势，它包括成本和创新等优势。2 2内部化优势内部化优势 内部化优势内部化优势是指企业为避免外部市场的不完全性对企业经营不利，通过对外直接投资将其资产或所有权内部化过程中所拥有的优势。市场的不完全：结构性的市场不完全、自然性的市场不完全 政府干预和贸易壁垒 技术、信息等特殊性 邓宁认为，市场的不完全可以使企业的所有权优势逐步丧失，企业将拥有的资产通过对外投资转移给国外子公司，即将企业优势内部化，可以比通过交
39、易转移给其他企业获得更多的利益。企业拥有的所有权优势所有权优势不是企业进行对外直接投资的决定因素。3 3区位优势区位优势邓宁所讲的区位优势指的可供投资的国家或地区对投资者来说在投资环境方面所具有的优势。形成区位优势的条件主要以下因素：自然因素自然因素，包括自然资源禀赋、劳动力资源和地理条件，这类因素会直接影响运输成本和生产成本；经济因素经济因素，包括经济发展水平和经济结构，这类因素会影响企业产品的生产量和销售额；制度和政策因素制度和政策因素，包括贸易壁垒及政府对外国投资的政策，他会影响到投资者的成本和生产活动。区位优势是由投资国和东道国的多种因素共区位优势是由投资国和东道国的多种因素共同决定，
40、不仅影响了一国企业是否进行对外同决定，不仅影响了一国企业是否进行对外直接投资，而且还决定了其对外投资的类型直接投资，而且还决定了其对外投资的类型和产业结构。和产业结构。对外直接投资主要是由所有权优势、内部化优势和区位优势这三个基本因素决定的。1、所有权优势技术优势企业规模优势 对外投资金融和货币优势 必要条件 组织管理优势 2、内部化优势、内部化优势结构性市场不完全结构性市场不完全 知识性市场不完全知识性市场不完全 3、区位优势、区位优势生产要素投入生产要素投入 对外投资对外投资 充分条件充分条件基础设施状况基础设施状况文化环境的差异程度文化环境的差异程度贸易障碍贸易障碍市场的地理分布状况市场
41、的地理分布状况生产要素成本生产要素成本政府干预经济的程度和范围政府干预经济的程度和范围企业跨国经营方式选企业跨国经营方式选择择 国际生产折衷理论理论意义国际生产折衷理论局限性典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路 典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路典型案例三星的国际化之路第四节第四节 发展中国家的直接投资理论发展中国家的直接投资理论 一、小规模技术理论一、小规模技术理论 二、技术地方化理论二、技术地方化理论 三、技术创新产业升级理论三、技术创新产业升级理论 四、动态比较优势投资理论四、动态比较优势投
42、资理论 五、技术积累理论五、技术积累理论 六、过度资本积累论六、过度资本积累论 七、长期战略理论七、长期战略理论 八、竞争优势发展论八、竞争优势发展论 产生背景u刘易斯威尔斯（Louis T.Wells）发展中国家企业的国际化 1977提出。1983年进行了发展。u小规模技术理论被西方理论界认为是研究发展中国家对外直接投资最代表性的理论。第三节第三节 发展中国家国际直接投资理论发展中国家国际直接投资理论 基本观点 发展中国家的跨国企业也具有竞争优势，它主要来自于生产的低成本。u拥有为小市场需求服务的小规模生产技术。u拥有当地采购和特殊产品优势民族文化特色u拥有物美价廉优势母国原材料成本低、少广
43、告营销 评价u将发展中国家跨国企业竞争优势的产生与发展中国家的自身的市场特征结合起来。将发展中国家跨国企业优势解释相对优势。u将发展中国家在技术的创新活动局限于对现有技术的继承和使用，无法实现在国际生产分工体系中的升级。无法解无法解释释发展中国家高新技术企业的对外投资行为。产生的背景u与小规模技术理论在同样的背景下提出。u英国经济学家拉奥（Sanjaya Lall）在对印度印度跨国公司的竞争优势和投资动机进行了深入研究之后提出的。u发展中国家对发展中国家的投资发展中国家对发展中国家的投资 从技术角度分析发展中国家跨国企业的竞争优势技术引进的再生 四方面条件u技术的地方化技术的地方化投资环境不同
44、要素价格和要素质量不同u产品改造 更适合发展中国家自身的需求，更好地满足当地或邻国消费者的需要竞争优势。u改造后的适合小规模生产的技术在当地的生产中能产生更高的经济效益。u受消费者的购买能力的限制，使发展中国家的廉价产品拥有更多的市场。评价u不再认为发展中国家跨国公司是被动地接受发达国家的降级技术，或被动地模仿和复制发展中国家的技术，对技术的改进也是一种技术创新对技术的改进也是一种技术创新。u在一定程度上论证了发展中国家企业参与跨国生产活动的可能性。u20世纪80年代以后，发展中国家的对外投资现象日益普遍，而且已经成为发达国家对外投资的主要竞争对手。如韩国、新加坡。u英国学者坎特威尔（John
45、 Cantwell）与其学生托兰惕诺（PazETolentino）提出。基本观点u强调技术创新对一国的经济发展至关重要。u发展中国家跨国公司的技术创新活动具有明显的“学习”特征。开发现有技术u技术积累技术积累可促进经济发展和产业结构升级，技术能力的技术能力的不断提高和积累不断提高和积累与企业的对外直接投资直接相关。u发展中国家的对外直接投资的产业分布和地理分布随着时间的推移而逐渐变化：自然资源自然资源开发为主的纵向一体化纵向一体化进口替代和出口导向为主的横向一体化横向一体化传统产业传统产业高科技产业高科技产业周边国家投资周边国家投资更远的国家或地区更远的国家或地区动态比较优势理论小泽辉智（Oz
46、awa)1992提出u发展中国家应先从引进外国投资开始，然后逐步过渡到从事对外投资。u贡献：提出了处于不同阶段的发展中国家应采用处于不同阶段的发展中国家应采用不同的对外投资模式不同的对外投资模式。（四个阶段）直接引进引进资源导向和劳动力导向型的外资，同时，开展劳动力导向型的对外投资技术导向型对外投资技术密集型外资流入和技术导向型对外投资交叉进行。投资诱发要素组合理论核心观点u任何形式的对外直接投资都是在投资的直接诱发要素和间接诱发要素的组合作用下发生。u直接诱发组合要素主要包括劳动力、资本、技术、信息、管理和技能。发达国家主要因素u间接诱发组合因素：其他非生产性要素，主要包括东道国、投资国和国
47、际经济环境发展中国家u跨国公司从事直接投资是直接诱发要素和间接诱发要素双重作用的结果。迈克尔波特（MichaelEPorter）u国家竞争优势(1990)中提出一个国家竞争力的发展分为四个阶段：资源要素导向阶段 投资导向阶段 创新导向阶段 财富导向阶段u企业应采用低成本战略和差异化差异化两种战略。u从宏观上分析跨国公司的对外投资行为。第五节第五节 国际直接投资理论的最新发国际直接投资理论的最新发展展 一、对主流理论的补充和完善一、对主流理论的补充和完善 1产品生命周期理论的扩展产品生命周期理论的扩展 2内部化理论的扩展内部化理论的扩展 3投资诱发要素组合理论或综合动因理论投资诱发要素组合理论或
48、综合动因理论 二、竞争优势发展阶段理论二、竞争优势发展阶段理论 三、跨国公司理论的最新发展三、跨国公司理论的最新发展 1跨国公司全球战略理论跨国公司全球战略理论 2跨国公司企业资源观理论跨国公司企业资源观理论核心核心:对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业产业，即边际产业依次进行。故又称“边际产业扩张论”基本观点：基本观点：具有比较优势具有比较优势本国生产，通过出口供应外国市场 失去比较优势失去比较优势利用标准化技术和雄厚资金对外直接投资，本国集中发展具有比较优势的企业三个基本命题：生产要素的差异导致比较成本的差异；比较利润率的
49、差异与比较成本的差异有关；美国和日本的对外直接投资方式不同竞争型与互补型的(二二)小岛清理论的特点小岛清理论的特点 1小岛清国际直接投资导向的投资类型小岛清国际直接投资导向的投资类型自然资源导向型自然资源导向型贸易导向型的FDI劳动力导向型劳动力导向型反贸易导向型的FDI市场导向型市场导向型降低成本交叉投资型交叉投资型（生产销售国际化）战略型FDI2小岛清理论导向投资的特点小岛清理论导向投资的特点 第一，对外投资企业与东道国的技术差距第一，对外投资企业与东道国的技术差距相对较小。相对较小。第二，较适合于中小企业的对外直接投资。第二，较适合于中小企业的对外直接投资。由于中小企业转移到东道国的技由
50、于中小企业转移到东道国的技 第三，该理论强调无论是投资国还是东道第三，该理论强调无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市场。国都不需要有垄断市场。u业为研究对象的国际直接投资理论大大地进了一步二、投资发展阶段论二、投资发展阶段论 评价评价u国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸。u首次将对外直接投资于一国的国民生产总值联系起来。从动态的角度描述了跨国投资与经济发展的辨证关系。u启示：经济发展水平决定其引资和对外投资的能力。u无法解释处于同一经济发展阶段的国家仍会出现直接投资流入和流出趋势不一致的情况。第三章第三章 跨国公司跨国公司目录目录 第一节第一节 跨国公司概述跨国公司概述 第二节第二节
