一把手的财务风格与财务管理模式课件.ppt

1、公司一把手的公司一把手的财务风格与财务管理模式财务风格与财务管理模式 “The road to successis alwaysunder construction”成功之路总在建设中。成功之路总在建设中。Progress Through Knowledge 进步源于知识进步源于知识The leader does the right thing 领导者做正确的事领导者做正确的事The manager does things right经理做事正确经理做事正确On Becoming a Leader,Warren Bennis(1989).CEOCFO管理团队公司股东债权人国家息税前利润雇员客户

2、供应商社会公众赚钱赚钱和提升企业价值和提升企业价值是是CEOCEO是否称职的第一要素是否称职的第一要素资本市场最新动态事件资本市场最新动态事件 AMD2011-01-11，CEO德克德克梅耶尔（梅耶尔（Dirk Meyer）在与董事会达成一致意见后将辞职）在与董事会达成一致意见后将辞职 CFO托马斯托马斯塞弗特（塞弗特（Thomas Siefert）将在公司）将在公司物色新物色新CEO期间暂时行使期间暂时行使CEO职责职责 AMD2011-01-11发表声明称：发表声明称：“董事会认为我们拥董事会认为我们拥有为股东提高价值的机遇，这就要求公司迅速增长有为股东提高价值的机遇，这就要求公司迅速增长

3、，建立市场领导地位，产生更大的财务回报。我们，建立市场领导地位，产生更大的财务回报。我们认为当前更换领导层将加速公司实现目标。认为当前更换领导层将加速公司实现目标。”资本市场最新动态事件资本市场最新动态事件陈晓出局陈晓出局 2011年年3月月9日，陈晓正式宣布离职日，陈晓正式宣布离职关键利益集团：关键利益集团：黄光裕家族和贝恩黄光裕家族和贝恩资本资本 持有国美电器持有国美电器42.25的股权的股权2009年年6月月 贝恩资本只用贝恩资本只用16亿元人民币，亿元人民币，入入股成本为股成本为1.12港元港元/股股，就获得了国美，就获得了国美电器电器9.98%的股权；如今，其市值为的股权；如今，其市

4、值为38.4亿元，使贝恩资本的收益率超过亿元，使贝恩资本的收益率超过140%2010年年9月月28日日 在在11人的国美电器董事局中拥有人的国美电器董事局中拥有4个席位，比重接近个席位，比重接近40%贝恩对陈晓的支持贝恩对陈晓的支持的的前提前提 在在3到到5年内，从国美电器获得年内，从国美电器获得300甚至更高的投资回报。甚至更高的投资回报。对国美电器的要求是，既要改善经营对国美电器的要求是，既要改善经营，提高利润，也就是，提高利润，也就是“每股盈利每股盈利”，又要保持扩张，提升市场占有率，也又要保持扩张，提升市场占有率，也就是就是“成长性成长性”陈晓的谨慎扩张计划陈晓的谨慎扩张计划“未来未来

5、5年年新增新增700家门店家门店”（主要竞争对手苏主要竞争对手苏宁的计划则是宁的计划则是“未来未来10年新增年新增3000家家门店门店”）黄光裕家族持有的黄光裕家族持有的372家未上市门店家未上市门店的不确定性的不确定性思思 考考陈晓陈晓：“减店增利减店增利”战略战略大股东大股东：增店扩张战略风格增店扩张战略风格资本时代资本时代：以日后资产是否增值为惟以日后资产是否增值为惟一的博弈目标考量一的博弈目标考量惟一能够与中国大型民营企业创始人惟一能够与中国大型民营企业创始人抗衡的，是资本的力量，而不是职业抗衡的，是资本的力量，而不是职业经理人经理人资本市场最新动态事件资本市场最新动态事件酷酷6网网C

6、EO李善友离职李善友离职 酷酷6毛利率39.2%销售费用和行政管理费用占销售收入%36.6%研究开发费用占销售收入比例%3.1%净资产收益率-12.3%资产回报率 -10.6%权益乘数 1.6资产周转率0.2存货周转率344.9应收账款周转率2.42011年年3月月14日日3亿元豪赌失败亿元豪赌失败，对于先天落后的企业，要弯，对于先天落后的企业，要弯道超车并非易事道超车并非易事酷酷6在在2010年亏损了年亏损了5050万美元，酷万美元，酷6目前账目前账上的现金有上的现金有2730万美元，只够维持万美元，只够维持2-3个季度个季度李善友与陈天桥对于酷李善友与陈天桥对于酷6的未来战略存在意见的未来

7、战略存在意见分歧，李善友想做影视剧，陈天桥却想做成分歧，李善友想做影视剧，陈天桥却想做成本较低、一直情有独钟的视频新闻本较低、一直情有独钟的视频新闻影视剧才是视频网站的未来影视剧才是视频网站的未来,竞争对手是竞争对手是市场市场前两名的优酷和土豆网前两名的优酷和土豆网酷酷6迫切需要做出些改变，要么开源迫切需要做出些改变，要么开源(增加广告增加广告收入、装入现金流好的资产收入、装入现金流好的资产)，要么节流，要么节流(压缩压缩开支开支)只有创新能避免惨烈的同质化竞争，才真正只有创新能避免惨烈的同质化竞争，才真正为用户创造价值，才能从市场和用户那里获为用户创造价值，才能从市场和用户那里获得回报，才能

8、生存得回报，才能生存 成功成功CEO的评判标准的评判标准 领导力领导力 财务管理风格财务管理风格 财务管理风格财务管理风格有时有时比领导力更比领导力更为为重要重要！关注焦点关注焦点 公司一把手的财务风格也会决定企业成败公司一把手的财务风格也会决定企业成败 不同的企业不同的企业 需要具有不同财务风格的公司一把手需要具有不同财务风格的公司一把手 不同的不同的企业企业发展阶段发展阶段 需要不同财务风格的公司一把手需要不同财务风格的公司一把手 攻占不同的市场攻占不同的市场 需要不同财务风格的公司一把手需要不同财务风格的公司一把手Page 13第一层次：财务人员财务会计与税务现金管理第二层次：财务经理财

9、务财务分析资金运作第三层次：CEO CFO 财务 内部控制与公司治理资本运作会计工作Accounting财务工作Finance财务管理工作市场市场销量销量息税前息税前利利 润润净利润净利润财务风险财务风险经营风险经营风险每股每股收益收益股票股票价格价格总市值总市值问问 题题 作为财务部门管理人员作为财务部门管理人员 贵公司应有的财务风格是什么？贵公司应有的财务风格是什么？是否了解贵公司一把手的财务风格？是否了解贵公司一把手的财务风格？贵公司一把手的财务风格是否与贵公司应有的财务贵公司一把手的财务风格是否与贵公司应有的财务风格匹配？风格匹配？如何帮助贵公司一把手的财务风格与公司的财务风如何帮助贵

10、公司一把手的财务风格与公司的财务风格匹配？格匹配？如何更好地提升掌握公司业务的深度？如何更好地提升掌握公司业务的深度？如何从资本运作和价值创造的角度解读财务数据？如何从资本运作和价值创造的角度解读财务数据？如何不断提升财务部门的地位？如何不断提升财务部门的地位？如何从流程监控者向价值创造者转型？如何从流程监控者向价值创造者转型？如何始终处于核心信赖圈？如何始终处于核心信赖圈？公司公司 CEO 财务团队财务团队VISION 愿景愿景POSITION 定位定位MISSION 使命使命ACTION 行动行动第一单元第一单元 公司一把手的财务风格公司一把手的财务风格第二单元第二单元 不同财不同财务风格

11、务风格下下的财务管理的财务管理模式模式第三单元第三单元 公司一把手财务风格公司一把手财务风格与公司财务目标匹配与公司财务目标匹配第四单元第四单元财务管理团队财务管理团队的的“因势利导因势利导”与与“拾遗补缺拾遗补缺”第一单元第一单元 公司一把手的财务风格公司一把手的财务风格 公司一把手的财务风格与理财模式第一单元第一单元 公司一把手的财务风格公司一把手的财务风格 公司一把手财务风格的类型公司一把手财务风格的类型 不同财务风格如何影响企业不同财务风格如何影响企业发展发展第一单元第一单元 公司一把手的财务风格公司一把手的财务风格 公司一把手财务风格的类型公司一把手财务风格的类型 衡量领导者财务衡量

12、领导者财务特质的特质的两项特征两项特征 财务特质的财务衡量财务特质的财务衡量 九种财务特质类型九种财务特质类型 三大类财务风格三大类财务风格 不同财务风格如何影响企业不同财务风格如何影响企业发展发展衡量领导者财务衡量领导者财务特质的特质的两项特征两项特征 “资源利用资源利用”衡量他使用金钱和应用资源的程度与方式衡量他使用金钱和应用资源的程度与方式 “价值增加价值增加”衡量他为企业产品、服务增加价值的程度和方式衡量他为企业产品、服务增加价值的程度和方式 这两者决定领导者的财务特质这两者决定领导者的财务特质高挥霍型挥霍型信奉信奉“以钱搏钱以钱搏钱”习惯支出的高标准，期间费用支出很大习惯支出的高标准

13、，期间费用支出很大敢于投资敢于投资销售背景的领导者，倾向于高资源利用销售背景的领导者，倾向于高资源利用节俭型节俭型想办法降低成本想办法降低成本严格地监控支出严格地监控支出投资减少到最低限度投资减少到最低限度技术背景的领导者，倾向于低资源利用财务背景的领导者，倾向于低资源利用低资源利用资源利用资源利用 低：低：尽力保持低调，严格控制预算，尽量发生尽力保持低调，严格控制预算，尽量发生最少的费用最少的费用 中：只要能在短期内创造价值，愿意付出必要的中：只要能在短期内创造价值，愿意付出必要的投入投入 高：无论长期或短期，即使价值无法立竿见影，高：无论长期或短期，即使价值无法立竿见影，也愿意全力投资以加

14、强竞争实力也愿意全力投资以加强竞争实力 如何判断：工作与个人层面的支出与节约模式如何判断：工作与个人层面的支出与节约模式 高资源利用的领导者偏爱高资源利用的领导者偏爱运输、国防、科技、通讯、建筑、制造业等运输、国防、科技、通讯、建筑、制造业等 中资源利用的领导者偏爱中资源利用的领导者偏爱房地产、金融、出版、媒体与保健业、批发、零售房地产、金融、出版、媒体与保健业、批发、零售低资源利用的领导者偏爱低资源利用的领导者偏爱所有服务业，如法律服务、会计服务、人才服务、婚恋中所有服务业，如法律服务、会计服务、人才服务、婚恋中介介案例分析：秦池酒厂案例分析：秦池酒厂 1995年年11月月8日，山东秦池日，

15、山东秦池酒厂以酒厂以6666万元竞得万元竞得“标标王王”，高出第二位将近，高出第二位将近300万元万元 1996年年11月月8日，秦池酒，日，秦池酒，投标金额为投标金额为3212118亿元亿元年年 份份销售销售额（千万元）额（千万元）利利税（千万元）税（千万元）19951831996952219976516戴尔戴尔CEO Michael Dell 低资源利用财务风格 英雄就是克勤克俭的人！低成本低成本+高效率高效率+好服务好服务 从1000美元起家发展为全球性大企业 戴尔模式戴尔模式 根据顾客的订单装配产品，然后直接将产品寄送到顾客手中。这个模式抛开传统商业销售链的中间商和零售商环节，节省了成

16、本，降低了产品价格。戴尔通常会在市场开始成熟、行业标准已经形成和配件供应比较充分的情况下介入某一市场，并以低价格迅速抢占地盘。微笑曲线微笑曲线微笑曲线微笑曲线以苹果为例以苹果为例苹果产品的价值苹果产品的价值主要来自于其概念、设计、定位、营主要来自于其概念、设计、定位、营销、品牌，以及将所有这一切转变为销、品牌，以及将所有这一切转变为巨额利润的能力巨额利润的能力独特的概念、苹果品牌所代表的风尚独特的概念、苹果品牌所代表的风尚、精妙的设计及工艺、精妙的设计及工艺苹果拥有和控制定价权和分销渠道苹果拥有和控制定价权和分销渠道苹果并苹果并不生产iPod、iPhone、iPad，从芯片到硬盘到其他电子元件

17、到组装，全部外包例如：例如：在iPod微笑曲线最底部iPod的芯片来自德州仪器、三星等公司，硬盘来自东芝、三星和日立等.最终由台湾的英业达公司组装而成中国产电脑的附加值细目中国产电脑的附加值细目是否轻资产经营？是否轻资产经营？高丰富型丰富型追求梦想追求梦想对产品有敏锐的洞察力和开发热情，注对产品有敏锐的洞察力和开发热情，注重产品开发，并关注开发的细节重产品开发，并关注开发的细节关注长期利益关注长期利益技术背景的领导者，倾向高价值增加技术背景的领导者，倾向高价值增加极简型极简型遵循遵循“够用就好够用就好”的原则的原则对增加产品的丰富性没有兴趣对增加产品的丰富性没有兴趣关注短期利益关注短期利益销售

18、背景的领导者，倾向低价值增加低价值增加价值增加价值增加 低：提供仅能维持基本客户满意度的产品与服低：提供仅能维持基本客户满意度的产品与服务品质或种类务品质或种类 中：提供足够的品质与服务，以建立市场的竞中：提供足够的品质与服务，以建立市场的竞争地位争地位 高：提供最丰富的客户体验，争取市场的主导高：提供最丰富的客户体验，争取市场的主导权权 或优势地位或优势地位 如何判断：创造力如何判断：创造力如何实现如何实现价值增加价值增加1876年年 亚历山大亚历山大格拉汗姆格拉汗姆贝尔发明了奠定现代电话基贝尔发明了奠定现代电话基础的技术础的技术1900年年 伊斯特曼伊斯特曼柯达推出了布朗尼箱式相机，从而改

19、变柯达推出了布朗尼箱式相机，从而改变了摄影世界了摄影世界1948年年 麦当劳开创了快餐服务技术，并将这种技术命名麦当劳开创了快餐服务技术，并将这种技术命名为为“快速服务系统快速服务系统”1957年年 索尼推出了晶体管收音机索尼推出了晶体管收音机1961年年 宝洁推出了帮宝适纸尿裤宝洁推出了帮宝适纸尿裤1981年年 IBM推出了第一台个人电脑推出了第一台个人电脑1982年年 诺基亚推出了它的第一款汽车电话诺基亚推出了它的第一款汽车电话2001年年 苹果第一代苹果第一代iPod开始上市开始上市乔布斯乔布斯Steve Jobs 苹果创始人苹果创始人一个以层出不穷的创意改变了世界一个以层出不穷的创意改

20、变了世界的英雄的英雄17岁那年，一段话对乔布斯产生了岁那年，一段话对乔布斯产生了致命的影响：致命的影响：“如果你把每一天都如果你把每一天都当作生命的最后一天过，总有一天当作生命的最后一天过，总有一天你的假设会成为现实。你的假设会成为现实。”Steve Jobs 的个人电脑思想引领他的个人电脑思想引领他在计算机软件和硬件领域完成了一在计算机软件和硬件领域完成了一列革命，改变了我们日常工作，娱列革命，改变了我们日常工作，娱乐与交流的方式，他创造了简洁，乐与交流的方式，他创造了简洁，干净的干净的 Web 设计风格。苹果与设计风格。苹果与 Jobs 的故事，是一个有关意志，创的故事，是一个有关意志，创

21、造，天才，以及创新热情的故事造，天才，以及创新热情的故事 苹果从苹果从2001年至今发布了三年至今发布了三个主要的产品个主要的产品 iPod(2001年年10月月)iPhone(2007年年7月月)iPad (2010年年4月月)苹果的股价苹果的股价 自自iPod发布至今上涨发布至今上涨3000%以上以上 自自iPhone发布至今上涨发布至今上涨125%以上以上 自自iPad发布至今上涨发布至今上涨20%以以上上Steve Jobs 苹果创始人苹果创始人Steve Jobs 的个人电脑思想引领他的个人电脑思想引领他在计算机软件和硬件领域完成了一在计算机软件和硬件领域完成了一列革命，改变了我们日

22、常工作，娱列革命，改变了我们日常工作，娱乐与交流的方式，他创造了简洁，乐与交流的方式，他创造了简洁，干净的干净的 Web 设计风格。苹果与设计风格。苹果与 Jobs 的故事，是一个有关意志，创的故事，是一个有关意志，创造，天才，以及创新热情的故事造，天才，以及创新热情的故事 高挥霍型挥霍型信奉信奉“以钱搏钱以钱搏钱”习惯支出的高标准，期间费用支出很大习惯支出的高标准，期间费用支出很大敢于投资敢于投资销售背景的领导者，倾向于高资源利用销售背景的领导者，倾向于高资源利用节俭型节俭型想办法降低成本想办法降低成本严格地监控支出严格地监控支出投资减少到最低限度投资减少到最低限度技术背景的领导者，倾向于低

23、资源利用财务背景的领导者，倾向于低资源利用低资源利用高丰富型丰富型追求梦想追求梦想对产品有敏锐的洞察力和开发热情，注对产品有敏锐的洞察力和开发热情，注重产品开发，并关注开发的细节重产品开发，并关注开发的细节关注长期利益关注长期利益技术背景的领导者，倾向高价值增加技术背景的领导者，倾向高价值增加极简型极简型遵循遵循“够用就好够用就好”的原则的原则对增加产品的丰富性没有兴趣对增加产品的丰富性没有兴趣关注短期利益关注短期利益销售背景的领导者，倾向低价值增加低价值增加双高类型双高类型高价值增加与高资源利用高价值增加与高资源利用 案例案例1：A 先生先生 一家小型公司一家小型公司CEO 价值增加：价值增

24、加：开发面向知名人士的高级产品，不断规划产品的升级，提供开发面向知名人士的高级产品，不断规划产品的升级，提供更多的特性与功能更多的特性与功能;资源利用：资源利用：A是一位极度乐观与积极的领导者，相信必须是一位极度乐观与积极的领导者，相信必须“以钱搏钱以钱搏钱”，在业务、营销、研发等方面的支出非常大方，在业务、营销、研发等方面的支出非常大方;面临的挑战：确保产品完美不一定能保证成功面临的挑战：确保产品完美不一定能保证成功 公司持续发生巨额支出，董事会开始质疑公司前景：如果公司持续发生巨额支出，董事会开始质疑公司前景：如果客户无法争取到，如何消化巨额支出？客户无法争取到，如何消化巨额支出？双低类型

25、：低价值增加和低资源利用双低类型：低价值增加和低资源利用 案例案例2：B 先生先生 一家家具公司的一家家具公司的CEO 价值增加：价值增加：不关注产品的特性与功能，只想让产品更精简不关注产品的特性与功能，只想让产品更精简 资源利用：资源利用：注重降低成本，限制开发符合顾客需求的产品所注重降低成本，限制开发符合顾客需求的产品所需的投资需的投资 面临的挑战：虽然公司不需要很多投资，产品不具有竞争面临的挑战：虽然公司不需要很多投资，产品不具有竞争 力，产品毛利低，公司在谷底运行力，产品毛利低，公司在谷底运行 交叉类型：高价值增加和低资源利用交叉类型：高价值增加和低资源利用 案例案例3：C先生先生 一

26、家科技公司的一家科技公司的CEO 价值增加：价值增加：工程技术出身，关注产品开发，注重科技含量工程技术出身，关注产品开发，注重科技含量 资源利用：资源利用：注重降低成本，尽可能控制支出注重降低成本，尽可能控制支出 虽然富有，谨慎用钱，开二手车，出差共用房间虽然富有，谨慎用钱，开二手车，出差共用房间 面临的挑战：面临的挑战：如何平衡投入与产出的关系，打开公司盈利空间？如何平衡投入与产出的关系，打开公司盈利空间？交叉类型：低价值增加和高资源利用交叉类型：低价值增加和高资源利用 案例案例4：D先生先生 一家咨询公司的一家咨询公司的CEO 价值增加：价值增加：市场营销背景，不关注专业服务的品质提升市场

27、营销背景，不关注专业服务的品质提升 资源利用：资源利用：关注营销，招募大量市场拓展人员，对办公场关注营销，招募大量市场拓展人员，对办公场 地进行豪华装地进行豪华装修，为拓展市场游走四方，旅行开支均为一流标准修，为拓展市场游走四方，旅行开支均为一流标准 面临的挑战：面临的挑战：如何平衡投入与产出的关系，巨额支出增加公司经营风险？如何平衡投入与产出的关系，巨额支出增加公司经营风险？财务特质的财务衡量财务特质的财务衡量 销售收入销售收入减：销售成本（不含折旧）毛 利减：销售费用 行政管理费用 研究开发费用 折旧费用（经营性）息税前利润减：利息费用 税前利润 衡量价值增加衡量价值增加衡量资源利用衡量资

28、源利用 公司财务绩效取决于领导者增加价值与使用资源的公司财务绩效取决于领导者增加价值与使用资源的差异差异 如果盈余差为正，企业价值增加多于资源使用，企如果盈余差为正，企业价值增加多于资源使用，企业业将基于内源发展将基于内源发展，整合外部资源，整合外部资源，促成企业的长促成企业的长期发展期发展 如果盈余差为如果盈余差为负负，企业只能依赖于，企业只能依赖于外部资源支持，外部资源支持，增加未来的不确定性增加未来的不确定性财务特质的财务衡量财务特质的财务衡量以微软为例以微软为例毛利毛利 80.2%销售费用 21.1%行政管理费用 6.4%37.5%研究开发费用 14%14%财务特质的财务衡量财务特质的

29、财务衡量以以APPLE为例为例毛利毛利 39%销售费用行政管理费用 8%研究开发费用 3%财务特质的财务衡量财务特质的财务衡量以以Dell为例为例毛利毛利 17.5%销售费用行政管理费用 12.2%研究开发费用 1.2%财务特质的财务衡量财务特质的财务衡量以以IBM为例为例 毛利毛利 37%46.1%2000 2010公司数据公司数据（近（近5年平均数据）年平均数据）百度百度网易网易新浪新浪搜狐搜狐盛大盛大毛利率72.6%83.4%65.1%77.4%75.9%销售费用和行政管理费用占销售收入%21.3%15.4%33.5%26.1%23.9%研究开发费用占销售收入比例%9.1%6.7%8.8

30、%12.1%8%净资产收益率29.1%31.4%20.8%27.4%21.5%资产回报率 22.8%24.6%15.4%19.3%13.4%中国移动中国移动中国联通中国联通中国电信中国电信中石油中石油毛利率毛利率89.5%79.0%87.0%51.8%销售费用和行政管销售费用和行政管理费用占销售收入理费用占销售收入%37.0%39.2%40.9%12.1%研究开发费用占销研究开发费用占销售收入比例售收入比例%0000 净资产收益率净资产收益率22.8%9.3%8.7%18.4%资产回报率资产回报率 15.1%5.2%4.3%11.9%公司数据公司数据（近（近5年平均数据）年平均数据）巨人网络巨

31、人网络携程携程如家如家汉庭汉庭7天天毛利率89.6%81.1%30.7%26.9%19.9%销售费用和行政管理费用占销售收入%21.2%28.3%11.0%15%9.1%研究开发费用占销售收入比例%5.2%14.0%00 净资产收益率18.5%24.2%7.3%10.6%0.3%资产回报率 16.1%17.3%3.9%7.7%0.2%公司数据公司数据（近（近5年平均数据）年平均数据）河南众品河南众品新东方新东方分众传媒分众传媒平均毛利率13.265.2%53.2%销售费用和行政管理费用占销售收入%4.7%40.7%30.3%研究开发费用占销售收入比例%0.1%00 净资产收益率15.7%16.

32、6%-13.3%资产回报率 9.1%12.1%-11.4%公司数据公司数据（近（近5年平均数据）年平均数据）Page 59Page 60开拓者的财务风格（开拓者的财务风格（HV/LR)倾向于掌控市场倾向于掌控市场 喜爱以低支出赚取暴利喜爱以低支出赚取暴利 能够找出一般人想不到的方法，在几乎没有竞争对能够找出一般人想不到的方法，在几乎没有竞争对手的市场中，获取更高、更多的利润以一种他人从手的市场中，获取更高、更多的利润以一种他人从未想过的方式未想过的方式 绝对不会花很多年时间耐心研发一项产品或服务绝对不会花很多年时间耐心研发一项产品或服务 善于在产品、市场与公司文化的限制中，找出赚钱善于在产品、

33、市场与公司文化的限制中，找出赚钱的机会的机会 结果：公司持续地快速成长与提高利润结果：公司持续地快速成长与提高利润 赢利者的财务风格（赢利者的财务风格（HV/MR)倾向于掌控市场倾向于掌控市场 喜欢风险较低的产品或服务，但是还要保持高毛利喜欢风险较低的产品或服务，但是还要保持高毛利 一般而言，对于发展周期较短而且可以获得一些现一般而言，对于发展周期较短而且可以获得一些现金流的产品，即使毛利较低也可以接受金流的产品，即使毛利较低也可以接受 如果以高毛利风格赚大钱为目的，就必须以中度支如果以高毛利风格赚大钱为目的，就必须以中度支出配合出配合 结果：公司稳定成长与获利结果：公司稳定成长与获利 风投者

34、的财务风格（风投者的财务风格（HV/LR)倾向于掌控市场倾向于掌控市场 拥有远见，强调以夸张的手法增加市场占有率拥有远见，强调以夸张的手法增加市场占有率 有大量使用资源的倾向，不擅长精打细算有大量使用资源的倾向，不擅长精打细算 具有耐心的投资人，认为长期投资就等于高利润具有耐心的投资人，认为长期投资就等于高利润只要公司继续投资，在某个阶段就可以通过高附只要公司继续投资，在某个阶段就可以通过高附加值与高利润的产品而获利加值与高利润的产品而获利 结果：公司间歇性成长结果：公司间歇性成长 套利者的财务风格（套利者的财务风格（MV/LR)很重视利润，但很少付出大量的资本来争取很重视利润，但很少付出大量

35、的资本来争取 追求赚取丰厚利润（中度获利）的机会，但是以低追求赚取丰厚利润（中度获利）的机会，但是以低 成本来争取成本来争取 在中高端市场经营在中高端市场经营 结果：适中盈利，公司缓慢成长结果：适中盈利，公司缓慢成长批发商的财务风格（批发商的财务风格（MV/MR)折衷型财务风格折衷型财务风格 谨慎型财务风格谨慎型财务风格 不是规划宏伟蓝图的战略家不是规划宏伟蓝图的战略家 不喜欢从事辛苦的低毛利生意不喜欢从事辛苦的低毛利生意 不会为度过难关，而做出重大投资不会为度过难关，而做出重大投资 在产品方面，偏爱增加性能，而非研发产品在产品方面，偏爱增加性能，而非研发产品 实施中间路线，不经营低端产品，也

36、不进行大量投实施中间路线，不经营低端产品，也不进行大量投资，注重规模取胜资，注重规模取胜 结果：没有稳定的成长与盈利结果：没有稳定的成长与盈利整合者的财务风格（整合者的财务风格（MV/HR)通过内部发展或采取收购的方式，建立一套产品与通过内部发展或采取收购的方式，建立一套产品与服务的组合，获得中度毛利服务的组合，获得中度毛利 产品没有特别的个性，但是也非一般消费品产品没有特别的个性，但是也非一般消费品 结果：可能短期获利，长期会呈现负成长和亏损结果：可能短期获利，长期会呈现负成长和亏损平价商的财务风格（平价商的财务风格（LV/LR)重视现金，极度规避风险重视现金，极度规避风险 不做投机生意，通

37、过节俭来维持很低的毛利不做投机生意，通过节俭来维持很低的毛利 强调降低资源利用以维持相同的毛利强调降低资源利用以维持相同的毛利 注重市场占有的分布点与毛利注重市场占有的分布点与毛利 不主导市场不主导市场 结果：一时生存没有问题结果：一时生存没有问题工业家的财务风格（工业家的财务风格（LV/HR)不在意产品的附加价值，不注重产品开发不在意产品的附加价值，不注重产品开发 在销售、营销、行政或研发方面，愿意高度利在销售、营销、行政或研发方面，愿意高度利用资源用资源 通过高支出，而非通过产品或服务优势，增加通过高支出，而非通过产品或服务优势，增加市场占有率市场占有率 通常身处大型企业集团内通常身处大型

38、企业集团内 喜好投机与扩张活动，以大企业扩张方式，进喜好投机与扩张活动，以大企业扩张方式，进行公司运营行公司运营 结果：导致公司负成长，面临倒闭结果：导致公司负成长，面临倒闭交易商的财务风格（交易商的财务风格（LV/MR)以低价购买和低价销售低附加值的产品，能够巧妙以低价购买和低价销售低附加值的产品，能够巧妙地使毛利覆盖其经营成本地使毛利覆盖其经营成本 一般任职于小型公司一般任职于小型公司 由于缺乏大公司的资源，只能实施不需要重大财务由于缺乏大公司的资源，只能实施不需要重大财务支持和投资的计划支持和投资的计划 结果：导致公司缓慢负成长结果：导致公司缓慢负成长Page 70开拓型财务风格开拓型财

39、务风格Bill Gates 微软创始人微软创始人创办了微软创办了微软开发了全新的图形用户界面的开发了全新的图形用户界面的 DOS 系统，并称之为系统，并称之为 Windows终身目标是将计算机放到每一个家庭终身目标是将计算机放到每一个家庭的每一张桌子的每一张桌子BILL GATES MICROSOFT 开拓型财务风格开拓型财务风格 1975年，19岁的比尔盖茨从哈佛大学退学，和他的高中校友保罗艾伦创建了微软公司 Windows操作系统（中文翻译为“视窗”）是微软公司最著名的产品，它占据了全世界几乎所有个人电脑的桌面 20%25%的销售收入做广告，的销售收入做广告，15%20%投入研究与开发投入

40、研究与开发 毛利率达到了毛利率达到了80%以上以上 在IT软件行业流传着这样一句告诫：“永远不要去做微软想做的事情”。微软的巨大影响已经对软件同行构成了极大的压力，也把自己推上了反垄断法的被告位置。连多年来可靠的合作伙伴Intel也与之反目，对簿公堂李彦宏李彦宏百度公司创始人、董事长兼首席执行百度公司创始人、董事长兼首席执行官，全面负责百度公司的战略规划和官，全面负责百度公司的战略规划和运营管理运营管理2011福布斯富豪榜的福布斯富豪榜的 中国内地首富中国内地首富以以“脑脑”制胜制胜从山西阳泉的一个默默无闻的学生，从山西阳泉的一个默默无闻的学生，到北大的意气风大的少年，再到美国到北大的意气风大

41、的少年，再到美国布法罗纽约州立大学时具有初步梦想布法罗纽约州立大学时具有初步梦想的思想者，李彦宏带领他的百度走上的思想者，李彦宏带领他的百度走上了冷静、准确的创业之路了冷静、准确的创业之路2005年年8月，百度在美国纳斯达克成功月，百度在美国纳斯达克成功上市上市百度已经牢牢占据中文搜索引擎超过百度已经牢牢占据中文搜索引擎超过7成的成的 市场份额市场份额套利者财务风格套利者财务风格 伯克希尔伯克希尔哈撒韦公司哈撒韦公司 CEO 沃伦沃伦巴菲特（巴菲特（Warren Buffett）2亿亿-2000亿的创富神亿的创富神话话Roberto Goizueta CEO Coca-cola个人特征：批发商

42、财务风格（MV/MR)剥离装瓶作业 使可口可乐公司专注于制造饮料和营销业务，提升执行力张近东张近东 VS 黄光裕黄光裕 三类财务风格三类财务风格 盈利型财务风格：盈利型财务风格：以价值为中心以价值为中心，将会在长期内有盈利表现，即使短将会在长期内有盈利表现，即使短期内偶尔亏本期内偶尔亏本 平衡型财务风格平衡型财务风格 在长期内既不会盈利也不会亏本在长期内既不会盈利也不会亏本 亏损型财务风格亏损型财务风格 以资源为中心以资源为中心，在长期内将会亏本，但是短期内可在长期内将会亏本，但是短期内可能盈利能盈利Page 84平衡型风格平衡型风格盈利型风格盈利型风格亏损型风格亏损型风格第一单元第一单元 公

43、司一把手的财务风格公司一把手的财务风格 公司一把手财务风格的类型公司一把手财务风格的类型 不同财务风格如何影响企业不同财务风格如何影响企业发展发展 财务风格与竞争力财务风格与竞争力 财务风格与产品品质财务风格与产品品质 财务风格与公司运营（执行力）财务风格与公司运营（执行力）领导者如何引领公司领导者如何引领公司Page 87财务风格与竞争力财务风格与竞争力开拓者开拓者产品难以取代在市场上的强势竞争地位即使不投入大量营销资金，通常也会有高销售成长业绩赢利者赢利者风投者风投者产品具有独创性需投入大量营销资金以刺激销售成长套利者批发商整合者平价商产品无差异性没有资源投资于价值增加和市场推广很难期望销

44、售业绩成长交易商工业者产品无差异化，竞争力薄弱消费者难以识别公司产品与服务的价值需要投资于销售推广和广告支出财务风格与产品品质财务风格与产品品质开拓者开拓者产品极富创新性、竞争力市场上的独家企业，让客户高依赖由于强调企业的高成长，导致客户满意度较低赢利者赢利者风投者风投者产品具有高附加值与独特性投资与新产品上，而非品质本身套利者批发商整合者平价商产品一般属于成熟产品，维持高品质不需要花费太多成本产品无差异产品价格低，提升客户满意度交易商工业者产品无差异经营既有品牌，投资品牌建设在客户支持方面投资与支出较多 竞争力与产品品质或顾客满意度之间的关系是反向竞争力与产品品质或顾客满意度之间的关系是反向

45、的的 一般，领导者如果偏好高价值增加，就会忽略品质一般，领导者如果偏好高价值增加，就会忽略品质与顾客满意度；如果偏好低价值增加，就会以加强与顾客满意度；如果偏好低价值增加，就会以加强品质与顾客满意度作为补偿品质与顾客满意度作为补偿财务风格与产品品质财务风格与产品品质财务风格与公司运营（执行力）财务风格与公司运营（执行力）开拓者开拓者强执行力高价值增加针对产品和运营尽所能寻求低成本的执行方式，以获得更多利润赢利者赢利者风投者风投者执行力不强高价值增加针对产品革新，但未针对运营出现无法及时供应产品情形套利者批发商整合者平价商具有强执行力尽所能寻求低成本的执行方式，以避免频临破产的命运交易商工业者弱

46、执行力处于成熟市场，害怕改变高资源利用的习惯刻意精打细算和缺乏财务资源，刻意精打细算和缺乏财务资源，是激发公司提升运营方面执行力的驱动力是激发公司提升运营方面执行力的驱动力第一单元第一单元 公司一把手的财务风格公司一把手的财务风格第二单元第二单元 不同财不同财务风格务风格下下的的理财模式理财模式第三单元第三单元 公司一把手财务风格公司一把手财务风格与公司财务目标匹配与公司财务目标匹配第四单元第四单元财务管理团队财务管理团队的的“因势利导因势利导”与与“拾遗补缺拾遗补缺”第二单元第二单元 不同财不同财务风格务风格下的财务管理下的财务管理模式模式 公司一把手的财务风格与理财模式第二第二单元单元 不

47、同财务风格下的理财模式分析不同财务风格下的理财模式分析 不同财务风格下的风险偏好和收益期望不同财务风格下的风险偏好和收益期望分析分析 不同财务风格不同财务风格对理财环境的对理财环境的要求要求 不同财务风格的财务呈现不同财务风格的财务呈现第二第二部分部分 不同财务风格下的理财模式分析不同财务风格下的理财模式分析 不同财务风格下的风险偏好和收益期望不同财务风格下的风险偏好和收益期望分析分析 不同财务风格不同财务风格对对财务管理财务管理环境的环境的要求要求 不同财务风格的财务呈现不同财务风格的财务呈现风风 险险 风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的风险是预期结果的不确定性，不仅包括负面效应的

48、不确定性（危险），还包括正面效应的不确定性不确定性（危险），还包括正面效应的不确定性（机会）（机会）风险态度风险态度 确定性等值期望值，则属于风险厌恶或风险规避确定性等值期望值，则属于风险厌恶或风险规避 确定性等值期望值，则属于风险中性或风险中立确定性等值期望值，则属于风险中性或风险中立 确定性等值期望值，则属于风险偏好确定性等值期望值，则属于风险偏好风险和收益的关系风险和收益的关系 期望（预期）收益率期望（预期）收益率 =无风险收益率无风险收益率+风险收益率（风险溢价）风险收益率（风险溢价）风险收益风险收益率无风险收益率期望收益率不确定性的来源环境风险影响经营模式变动的不确定性影响经营模式实

49、施的不确定性过程风险影响做出价值创造决策所需信息的可信性与可靠性的风险决策所需信息风险风险来源风险来源Page 99企业风险产生的企业风险产生的10大来源大来源“急功近利急功近利”：不恰当的规模化：不恰当的规模化“馅饼馅饼”或或“陷阱陷阱”：投资失误和不恰当的多元化：投资失误和不恰当的多元化“双刃剑双刃剑”：不恰当的融资行为：不恰当的融资行为“没有整合好资源没有整合好资源”：运营模式的失误：运营模式的失误“在钢丝上跳舞在钢丝上跳舞”：法规遵循的重大缺陷：法规遵循的重大缺陷“傲慢的代价傲慢的代价”：不知道：不知道“自己不知道自己不知道”“团队的价值团队的价值”：核心团队缺乏：核心团队缺乏“体系的

50、力量体系的力量”：管理体系的缺乏：管理体系的缺乏“逆势而为逆势而为”：政策的变化或调整：政策的变化或调整“关联的弊端关联的弊端”：企业经营环境的变化：企业经营环境的变化 东星航空有限公司东星航空有限公司中国第一家进入破产程序的航空公司中国第一家进入破产程序的航空公司涌动着好勇斗狠的血液和扬名天下的冲动涌动着好勇斗狠的血液和扬名天下的冲动2005年，兰世立曾以年，兰世立曾以20亿元的身家登上亿元的身家登上“湖北首富湖北首富”的宝座的宝座2006年年5月月19日日，东星航空首飞东星航空首飞2009年年3月月14日被叫停日被叫停1990年从武汉大学研究生毕业后，在海南省当了一段时间的公务员，回到武汉