1、实证会计研究：背景、方法、实证会计研究：背景、方法、过程及常见问题过程及常见问题夏立军上海财经大学会计与财务研究院sufexlj163.sina/cnigtProf.Lijun Xia,SUFE2报告提纲报告提纲一、我的简介二、实证会计研究背景：国际和国内三、实证会计研究：基本方法和过程四、实证会计研究中的常见问题五、如何做中国实证会计研究Prof.Lijun Xia,SUFE4我的简介我的简介p教育背景n香港中文大学公司治理中心博士后，2019n上海财经大学管理学（会计学）博士，2019n上海财经大学管理学（会计学）硕士，2019n杭州电子工业学院经济学（统计学）学士，2019Prof.Li
2、jun Xia,SUFE5我的简介我的简介p工作经历n上海财经大学会计学院博士生导师，2009年1月起n上海财经大学会计学院教授，2019年6月起n上海财经大学会计学院硕士生导师，2019年12月起n上海财经大学会计学院讲师，2019年7月至2019年6月n上海财经大学会计与财务研究院专职研究员，2019年3月起n香港中文大学公司治理中心博士后研究员，2019年4月至2019年8月、2019年2月至2019年8月n香港中文大学公司治理中心副研究员，2019年4月至2019年3月n香港中文大学会计学院研究助理，2019年10月至2019年1月n江苏吴江华正会计师事务所审计助理、项目负责人、注册会
3、计师，2019年12月至2000年8月Prof.Lijun Xia,SUFE6我的简介我的简介p主要学术成果n在国际三大顶尖会计期刊之一Journal of Accounting and Economics发表一篇论文（大陆高校迄今为止仅有的几篇国际顶尖会计期刊论文之一）n在经济研究发表两篇论文，广被引用n在中国会计与财务研究发表五篇论文n在经济学（季刊）、会计研究、审计研究、财经研究、统计研究等国内主要期刊发表多篇论文n主持国家自然科学基金一项Prof.Lijun Xia,SUFE7我的简介我的简介p学术兼职n国家自然科学基金同行评议专家n下列10家国内外重要期刊审稿专家pJournal o
4、f Accounting and Public Policy（SSCI）pEmerging Markets Finance and Trade（SSCI）pChina Accounting and Finance ReviewpChina Journal of Accounting Researchp经济研究p中国金融评论p金融研究p南开管理评论p财经研究p南方经济Prof.Lijun Xia,SUFE8我的简介我的简介p我的博客（制度、治理与转型）n.sina/cnigt（内有大量学术资源链接）Prof.Lijun Xia,SUFE10实证会计研究背景：国际实证会计研究背景：国际p实证会计研
5、究定义n有诸多不同定义，通常指采用实证方法（实地调查、实验、档案数据的计量分析等）考察会计及相关问题n实然而不是应然（例如检验会计盈余公告的市场反应，借以检验投资者决策是否使用了会计信息）p实证会计研究发端和推进nBall&Brown(1968)nWatts&Zimmerman(1986)Prof.Lijun Xia,SUFE11实证会计研究背景：国际实证会计研究背景：国际p实证会计研究兴起原因n有效市场假说（EMH）、资本资产定价模型（CAPM）n企业理论、契约理论、管制理论及实证经济学的进展n计算机技术和数据库的发展Prof.Lijun Xia,SUFE12实证会计研究背景：国际实证会计研
6、究背景：国际p实证会计研究主要领域n资本市场会计研究（Kothari,2019,JAE）p基础分析及定价（fundamental analysis and valuation）p市场有效性检验（tests of market efficiency）p会计数字在合约及政治过程中的角色（the role of accounting numbers in contracts and the political process）n会计信息价值相关性（Holthausen and Watts,2019）n会计选择（Fields,Lys and Vincent,2019）Prof.Lijun Xia,SU
7、FE13实证会计研究背景：国际实证会计研究背景：国际n信息不对称、信息披露与资本市场（Verrecchia,2019；Healy and Palepu,2019）n财务会计信息与公司治理（Bushman and Smith,2019）n合约理论与会计：Lambert（2019）n会计中的实证税务研究（Shackelford and Shevlin,2019）n管理会计实证研究（Ittner and Larcker,2019）n独立审计实证研究Prof.Lijun Xia,SUFE14实证会计研究背景：国际实证会计研究背景：国际p近年来的研究热点：新制度会计研究nLaw and Finance
8、学派的兴起（La Porta等，2019，2019）nBall,Kothari and Robin(JAE,2000)：The effect of institutional factors on properties of accounting earnings:international evidence nBall,Robin and Wu(JAE,2019)：Properties of accounting earnings in four East Asian countriesnProf.Lijun Xia,SUFE15实证会计研究背景：国内实证会计研究背景：国内p中国实证会计研究
9、大事记n1994年，开始出现市场有效性实证研究（俞乔，1994；吴世农，1994）n2019年，上财等校发起的中国会计教授会成立（每年一届年会；2019年后改为中国会计学会学术年会，依然每年一届；历年会议综述可见上财会计学院网站）n2019年左右，实证会计研究论文大量出现（主要发表于经济研究、会计研究）n2019年，上财蒋义宏教授等发现上市公司ROE“10%”现象，引起大量盈余管理实证研究n2019年，上财李树华博士与Mark DeFond、TJ Wong合作的论文发表于Journal of Accounting and Economicsn2019年，香港理工大学和清华大学合办的中国会计与财
10、务研究（China Accounting and Finance Review）创刊，现已成为中国最有影响力的会计学刊之一Prof.Lijun Xia,SUFE16实证会计研究背景：国内实证会计研究背景：国内n2019年，北京大学、清华大学等校发起的中国会计评论创刊，首届中国实证会计国际研讨会举办，此后每年一届n2019年，首届“上财清华会计学博士生论坛”举办，此后每年一届；上财赵宇龙博士的博士学位论文入选全国百篇n2019年，上财原红旗教授与Kevin Chen合作的论文发表于Accounting Reviewn2019年，上财曾庆生博士的博士学位论文入选全国百篇n2019年，香港城市大学和
11、中山大学合办的中国会计学刊（China Journal of Accounting Research）创刊n2019年，上财夏立军博士与TJ Wong等合作的论文发表于Journal of Accounting and EconomicsProf.Lijun Xia,SUFE17实证会计研究背景：国内实证会计研究背景：国内p中国实证会计研究兴起的主要原因n股票市场的发展：需求和供给n海外学者的推动和国际接轨需求n早期上财、清华等校的积极推动，后北大、南大、中山、厦大、复旦等的加入n官方性刊物经济研究、会计研究等的支持n民间性刊物中国会计与财务研究、中国会计评论等相继创办n研究潮流的转变和学术市
12、场的初步形成（博士生的选择）n相关学术制度的改变（科研考核、国际合作、刊物审稿）Prof.Lijun Xia,SUFE18实证会计研究背景：国内实证会计研究背景：国内p主要研究领域 会计n蔡祥、李志文和张为国(2019)n会计信息的编报n会计信息的评价和使用 审计n吴联生和刘慧龙(2019)n审计收费n审计师选择n审计师变更n审计的治理效应 公司治理n陈信元、陈冬华和朱凯(2019)n夏立军和方轶强(2019)n股权结构、治理机制和公司业绩n投融资行为的影响因素和后果n治理环境与公司治理Prof.Lijun Xia,SUFE19实证会计研究背景：国内实证会计研究背景：国内来自：蔡祥、李志文和张
13、为国(2019)Prof.Lijun Xia,SUFE20中国会计研究的两次中国会计研究的两次“转型转型”p伴随着中国经济、社会转型，中国会计研究也在转型p以1978年为界往后看，可以发现中国会计研究有两次转型p第一次转型是“从规范到实证”（大体是从2019年至2019年的十年时间）p第二次转型是“从本土到国际”（大体是从2019年开始的十到二十年时间）20192019-20191978-2019国际水平的实证会计研究国际水平的实证会计研究实证会计研究实证会计研究规范会计研究规范会计研究Prof.Lijun Xia,SUFE21中国会计研究的两次中国会计研究的两次“转型转型”p“从规范到实证”
14、（20192019）n改革开放之前：会计阶级性之争，无研究？n改革开放初期：受传统思维习惯和学术方式影响，热衷于一些定义和概念上的纠缠不清，抽象空洞，言之无物，在一定程度上还存在着形而上学的研究方式（陈信元和金楠，2019）n1990年，中国股票市场设立（股市的发展对实证会计研究的需求、对数据资料的供给），应该是对实证会计研究最大的推动力n2019年，中国会计教授会成立，海内外学者交流增加，海外学者对实证会计研究的推动，一些高校开始推动实证会计研究n2019年，会计研究、经济研究开始出现大量实证会计研究论文，这可以看作中国实证会计研究的起步之年n2019年，中国会计与财务研究创刊，推崇实证研究
15、Prof.Lijun Xia,SUFE22中国会计研究的两次中国会计研究的两次“转型转型”n20世纪末期，部分高校博士生培养制度改革：延长培养期，硕博连读制，淡化师徒制，强化课程训练和博士候选人资格考试，毕业论文匿名评阅等（孙铮、贺建刚，2019）n2019年，国内近20所重点大学组织发起的实证会计国际研讨会举办，中国会计评论创刊，推崇实证研究n学术制度（刊物审稿、科研考核等）变革对实证会计研究的促进n伴随这一过程的“规范”与“实证”之争，为什么要做实证研究？n2019年前，中国会计研究基本上是规范性、注释性的；在此之后，实证会计研究论文大量出现，越来越多的院校开始接受和鼓励实证会计研究n至2
16、019年，可以说，历经十年，第一次转型已经完成；这主要体现在，虽然没有准确的统计，但实证会计研究无疑已是国内主要高校会计院系大多数年轻老师和博士生的选择 n资本市场和经济发展会计信息的功能和角色“先验”的缺陷实证会计研究发展的必然性Prof.Lijun Xia,SUFE23中国会计研究的两次中国会计研究的两次“转型转型”p从“本土到国际”（2019）n如果说第一次转型是完成了研究方法的初步国际接轨，第二次转型则是在更广的层面上国际接轨，因此可以概括为“从本土到国际”n研究视野上，将不仅研究中国本土问题，还更加重视把中国本土问题放在国际视野中考察，体现为中国会计研究对国际上已有文献的贡献增加n研
17、究方法上，从使用基本的实证研究方法到完全采用国际主流实证研究方法和要求，体现为中国会计研究的严谨性有较大提高n研究质量上，从初步达到国际标准到完全达到国际标准，体现为越来越多的中国会计研究论文发表于国际B类以上会计期刊或发表于国内重要期刊但达到国际B类以上会计期刊的质量标准n学术制度上，越来越多的高校采用国际通行的Tenure-track制度，并以国际B类以上会计期刊作为研究人员的考核基准n学术交流上，越来越多供职于本土会计院系的学者出现在国际主要的会计学术会议上，并能够与国际学者平等对话Prof.Lijun Xia,SUFE24中国会计研究的两次中国会计研究的两次“转型转型”p个人的选择n从
18、目前来看，一些高校会计院系以及学者个人已经在第二次转型的不同层面起步 n年轻学者：顺应转型还是放弃机会？n年长学者：积极学习、积极推动，还是固步自封、消极面对？n将我们的主要时间和精力投资到哪里？学术、行政，还是其他？Prof.Lijun Xia,SUFE26实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程p两种基本方法n实验（Experiment）n观察（Observation）p五类实证研究档案研究实验室实验实地实验案例研究调查研究实证研究（经验性研究）Prof.Lijun Xia,SUFE27实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程p实证会计研究分类财务会计审计管理会计档案研究O O O
19、O OX案例研究XXO O O实验研究OO O OO分析性研究OOO O OO O OProf.Lijun Xia,SUFE28实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程p实证会计研究的目标n描述现象（例如，中国股票市场上大量上市公司是由各级政府最终控制）n解释关系（例如，政府控制的公司业绩往往差于非政府控制的公司）n预测结果（例如，政府控制企业不利于企业绩效）p档案研究的两种方法n相关分析（公司规模与会计信息质量的关系）n事件研究（例如年报公布后的股价反应）Prof.Lijun Xia,SUFE29实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程研究问题重要重要吗？研究问题新颖新颖吗？理论分析
20、和假说发展研究问题可行可行吗？样本选择和数据收集检验模型和计量分析 1、选题 2、操作 3、写作研究动机及文献综述假说、研究设计及结果研究结论及启示和局限Prof.Lijun Xia,SUFE30实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程p选题阶段（关键之关键）n重要（理论上重要、实践上、政策上重要）n创新（理论创新、方法创新、研究领域创新）n可行（数据干净、结果可靠、方法严谨；内在有效和外在有效）p好的选题（问题）哪里来？n深入了解制度背景（培养直觉）n熟悉已有研究文献（了解进展）n勤于思考重要问题（深入基础）Prof.Lijun Xia,SUFE31实证会计研究方法和过程实证会计研究方法
21、和过程p操作阶段n研究问题可检验的研究假说n研究假说：理论基础、可检验的关系n数据库（通用和手工）n样本选择：尽可能大，但也需成本收益权衡n样本剔除：样本代表性与样本噪音的权衡n模型设定：多变量分析（例如，父母学历高的孩子成绩更好=父母学历对孩子成绩有正面影响）n计量分析技术（描述性分析、回归分析、图表处理）Prof.Lijun Xia,SUFE32实证会计研究方法和过程实证会计研究方法和过程p写作阶段（八股文）n引言（研究动机、过程、发现、贡献简介，写作阶段中最最重要的部分，也是最体现功力的地方）n文献综述（可视情况综合于引言中）n研究假说（理论、逻辑、假说）n研究设计（样本、数据、模型）n
22、实证结果（报告、解释、稳健性分析）n研究结论、启示、局限Prof.Lijun Xia,SUFE34实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p最大问题（以偏概全）Prof.Lijun Xia,SUFE35实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p观察错觉（过度自信）你看见什么？Prof.Lijun Xia,SUFE36实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p观察错觉（过度自信）两条竖线是否一样长？Prof.Lijun Xia,SUFE37实证会计研究中的常见问题p观察错觉（过度自信）两条线是弯曲还是平行的？Prof.Lijun Xia,SUFE38实证会计研究中的常见问
23、题实证会计研究中的常见问题p观察错觉（过度自信）观察错觉（过度自信）六条线是否平行？Prof.Lijun Xia,SUFE39实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p观察错觉（过度自信）图中的圆是正圆形吗？Prof.Lijun Xia,SUFE40实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p选题阶段常见问题（选题不够重要、新颖、可行）n有些问题新颖、可行，但是不重要（贡献较小）n有些问题重要、可行，但是不新颖（老调重弹）n有些问题重要、新颖，但是不可行（无法研究）Prof.Lijun Xia,SUFE41实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p解决选题问题的方法n何谓
24、重要？（关乎市场运行、资源配置；或关乎公平、正义和人类幸福；或关乎学术文献积累）n了解研究领域的框架和已有文献n多问基础性的问题（问基）n尽量选择重要、新颖的选题n三者不能兼得时，“重要”优先、“新颖”其次、“可行”最后；若完全不可行，只得放弃Prof.Lijun Xia,SUFE42实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p操作阶段常见问题（研究设计）n内生性问题（Endogenity）p四大审计的公司，会计信息质量更好四大的审计质量更高p有打火机的家庭，更容出现肺癌患者使用打火机导致肺癌p解决方法：事件研究法、工具变量、研究设计改进等n替代解释问题（Alternative Expl
25、anations）p大规模上市公司选择大规模会计师事务所的概率更高=为了显示自己是高质量公司，大公司倾向于选择大所为其审计p替代解释：大所因为业务忙不过来而不愿意审计小客户p解决方法：事件研究、改进研究设计、进一步检验等Prof.Lijun Xia,SUFE43实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p操作阶段常见问题（研究设计）n样本选择偏差（Selection Bias）p东南亚金融危机前后，治理结构好的公司，股价下跌更少p偏差：治理结构好的公司，更容易生存下来，从而更容易出现在样本中p解决方法：改进研究设计、分析偏误方向等n遗漏变量问题（Omitting Variables)p大
26、所的审计收费更高，需要控制客户规模等n多重共线性（Multicollinearity）p自变量之间的相关性过高：审计质量=a+b*审计任期+c*公司年龄+ep解决方法：VIF诊断、二阶段回归、剔除变量等n自相关问题（Autocorrelation）n异方差（Heteroscadasticity）、非正态等问题Prof.Lijun Xia,SUFE44实证会计研究中的常见问题实证会计研究中的常见问题p写作阶段的常见问题n研究动机展开不当n贡献讲得过度或不足n政策建议引申过度p解决写作问题的方法n把问题和逻辑理解透彻n向经典文献、顶尖期刊文献学习n提倡开门见山n清晰、再清晰n严谨、再严谨Prof.
27、Lijun Xia,SUFE46如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献积累文献积累制度背景制度背景方法工具方法工具Prof.Lijun Xia,SUFE47如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究选题选题p如何选题？n国际视野和中国问题并重n熟悉文献进展、了解制度背景p为什么需要二者并重？n国际视野可以防止“坐井观天”，避免现象罗列n中国问题可以防止“隔靴抓痒”，避免“洋垃圾”Prof.Lijun Xia,SUFE48如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究选题选题p国际视野哪里来？n文献阅读，尤其是经典文献、跨国研究文献、东亚研究文献n有意识地把中国问题放在世界范围内观察（
28、中国只是世界一分子）Prof.Lijun Xia,SUFE49如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p主要的国际期刊（经济）nAmerican Economic Review(AER)nJournal of Political Economy(JPE)nQuarterly Journal of Economics(QJE)nReview of Economic Studies(RES)nJournal of Economic Perspective(JEP)nJournal of Economic Literature(JEL)nProf.Lijun Xia,SUFE50如何做中
29、国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p主要的国际期刊（转型经济学）nJournal of Comparative Economics(JCE)nEconomics of Transition (ET)nChina Economic Review(CER)p主要的国际期刊（财务）nJournal of Finance(JF)nJournal of Financial Economics(JFE)nReview of Financial Studies(RFS)Prof.Lijun Xia,SUFE51如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p主要的国际期刊（会计）nJourn
30、al of Accounting and Economics(JAE)nJournal of Accounting Research(JAR)nThe Accounting Review(AR)nContemporary Accounting Research(CAR)nReview of Accounting Studies(RA)nAccounting,Organization and Society(AOS)nJournal of Accounting Literature(JAL)Prof.Lijun Xia,SUFE52如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p实证会计研
31、究经典书籍nScott财务会计理论nWatts和Zimmerman实证会计理论nBeaver财务呈报：会计革命Prof.Lijun Xia,SUFE53如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献pJAE 2019年的九篇综述性文献n资本市场会计研究（Kothari,2019）n会计信息价值相关性（Holthausen and Watts,2019）n会计选择（Fields,Lys and Vincent,2019）n信息披露（Verrecchia,2019）n信息不对称、信息披露与资本市场（Healy and Palepu,2019）n财务会计信息与公司治理（Bushman and
32、Smith,2019）n合约理论与会计：Lambert(2019)n会计中的实证税务研究（Shackelford and Shevlin,2019）n管理会计实证研究（Ittner and Larcker,2019）Prof.Lijun Xia,SUFE54如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p研究网络和主要学者个人主页nSocial Science Research Network(ssrn)n经济学工作稿(econpapers.repec.org)n跟踪本学科中的重要学者、前沿学者nGoogle检索：Greif,Acemoglu,Johnson,La Porta,Shlei
33、fer,Leuz,Fisman,Faccio,Morck,Joseph Fan,Ball,Watts,Zimmerman,Bushman,TJ Wongn看看他们在想什么、做什么Prof.Lijun Xia,SUFE55如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p主要的国内期刊（经济管理类）n经济研究n经济学季刊n世界经济n管理世界n中国金融评论n金融研究p主要的国内期刊（会计审计类）n中国会计与财务研究（CAFR）n中国会计评论n中国会计学刊n会计研究n审计研究Prof.Lijun Xia,SUFE56如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究文献文献p一些关于中国会计、审计、公
34、司治理的重要文献nDeFond,Wong and Li(2019,JAE)nAharony,Lee and Wong(2000,JAR)nSun and Tong(2019,JFE)nChen and Yuan(2019,AR)nAllen,Qian and Qian(2019,JFE)nFan,Wong and Zhang(2019,JFE)nWang,Wong and Xia(2019,JAE)nChen,Firth,Xin and Xu(2019,JFQA)nJian and Wong(forthcoming,RAS)nProf.Lijun Xia,SUFE57如何做中国实证会计研究如何
35、做中国实证会计研究文献文献p国内的一些综述性、总结性文献n李志文（Jevons Lee）：“中国会计研究试议”、“再论中国会计研究”、“浅谈实地研究：三论中国会计研究”n蔡祥、李志文、张为国：“中国实证会计研究述评”（CAFR，2019）”、“中国证券市场中的审计问题：实证研究综述”（审计研究，2019）n孙早、鲁政委：“从政府到企业：关于中国民营企业研究文献的综述”（经济研究，2019）n陈信元、陈冬华、朱凯：“股权结构与公司业绩：文献回顾与未来研究方向”（CAFR，2019）n吴联生、刘慧龙：“中国审计实证研究：2019-2019”（审计研究，2019）n李爽、吴溪：“中国会计理论研究的国
36、际化：基于国际会计与财务学术期刊的初步分析”（会计研究，2019）nProf.Lijun Xia,SUFE58如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p什么是中国的真问题？n深入了解中国政治、经济、社会、文化的历史和结构（跨学科的思维）n深入了解中国股票市场和上市公司的制度背景和特征（国企改革、股权分置、行政管制、新兴市场等）n深入了解中国的制度环境特征（大政府、小市场、弱法治；转型国家、新兴市场）n深入了解中国各级政府、官员和企业的动机和行为Prof.Lijun Xia,SUFE59如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p什么是中国的真问题？n中国政
37、治、经济、社会、文化的历史和深层结构p中国政治、经济、社会、历史、文化书籍p尤其是20世纪上半叶主要社会科学学者的著作n国企改革、民营经济发展及股票市场有关制度安排p转型经济学文献、中国经济改革文献p股票市场相关政策法规n国内重要媒体和网站p南风窗、南方周末、21世纪经济报道、新财富、财经、权衡、新华网、人民网等Prof.Lijun Xia,SUFE60如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场基本情况相关主体 上市公司p10家（1990）p1550家（2019）p国有控股p民营控股中介机构p审计师、资产评估师、律师p券商（财务分析师）p证券媒体 投资者p机构投
38、资者p个人投资者监管和司法机构p中国证监会（国务院直属正部级事业单位）；上海、深圳证券交易所p各级、各地区法院Prof.Lijun Xia,SUFE61如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场基本情况股票类型n国有股 VS 非国有股n流通股、限售流通股 VS 非流通股（大小非）nA股、B股 VS 境外上市股（H股、N股等）Prof.Lijun Xia,SUFE62如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场基本情况上市公司数量Prof.Lijun Xia,SUFE63如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中
39、国股票市场基本情况股票市值占GDP比重Prof.Lijun Xia,SUFE64如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场特征n转型经济中的新兴市场（1990-2009）：大政府、小市场、弱法治、快速发展和变化n政商关系“缠绕”中国股市：上市公司国有股权（各级、各地区政府和国资委）；政府部门对中介机构的影响；监管和司法活动的独立性和专业能力n上市公司及政府行为：地区之间存在显著差别n多元目标：服务国企改革与脱困？改善公司治理与资源配置？配合宏观调控？n高度管制：IPO、配股、增发、ST和退市；盈利目标Prof.Lijun Xia,SUFE65如何做中国实证会计研
40、究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场特征n治理方式：强行政监管和管制，弱市场和法律机制n政策多变：发行制度、会计准则、股权分置改革n信息质量：低会计信息质量和公司透明度背后有着制度根源；内幕交易与“庄家”操纵普遍n公司治理：成熟市场的常见公司治理机制难以发挥作用，如董事会、股东大会、经理人市场、中介机构、机构投资者、产品市场竞争n资源配置：股票价格同步性意味着资源配置效率较低Prof.Lijun Xia,SUFE66如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p中国股票市场特征的表现形式n政企关系、股权结构与公司治理n审计师和财务分析师的角色n会计信息和公司透
41、明度n内幕交易和股价操纵n市场、行政和法律机制的作用Prof.Lijun Xia,SUFE67如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p政企关系、股权结构与公司治理n通过发行股票上市“部分私有化”能够改进公司业绩，但作用有限；国有股权对业绩有负面影响（Sun and Tong,JFE,2019）n地方政府控制的公司，其公司价值低于非政府控制的公司，尤其是在市场化程度较低的地区（夏立军、方轶强，2019）n在地方政府控制的公司中，地区市场化进程与地方政府控制的股权比例、地方政府的级别负相关；管制性行业、大规模行业中，地方政府控制的股权比例更高，地方政府的级别更高（夏立军、陈信
42、元，2019）n不少公司的CEO具有政府任职背景；CEO政府任职背景对公司董事会的职业化程度以及上市后三年的股价表现具有负面影响（Fan,Wong and Zhang,JFE,2019）Prof.Lijun Xia,SUFE68如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p政企关系、股权结构与公司治理n上市公司最终控制人类型（夏立军、方轶强，2019）Prof.Lijun Xia,SUFE69如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p政企关系、股权结构与公司治理n地方政府控制的上市公司（夏立军、陈信元，2019）Prof.Lijun Xia,SUFE70如何
43、做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p政企关系、股权结构与公司治理nIPO公司总经理和董事长的政治联系（Li,Xia,Yu and Zhang,2019)Prof.Lijun Xia,SUFE71如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p政企关系、股权结构与公司治理nCEO政府任职背景与上市后股价表现（Fan et al.,2019)Prof.Lijun Xia,SUFE72如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p审计师和财务分析师的角色n2019年首批审计准则颁布实施提高了审计独立性，但是审计质量较高的大规模事务所的市场份额反而下
44、降（DeFond,Wong and Li,JAE,2019）n地方政府控制的上市公司相对非政府控制的上市公司来说，更倾向于聘任本地、小规模事务所为其审计，尤其是在市场化程度较低的地区；本地、小规模的会计师是所在为地方政府控制的上市公司审计时，更倾向于出具标准意见（Wang,Wong and Xia,JAE,2019）n证券分析师的信息搜寻活动能够提高股票价格的信息含量，使其包含更多公司基本面的信息，降低股价的同步性，从而增强价格对资源配置的引导作用（朱红军、何贤杰、陶林，2019）n承销商分析师并没有因为拥有信息优势而做出比非承销商分析师更准确的预测,相反,由于不独立的立场,其过分乐观的盈利预
45、测误差显著大于非承悄商分析师（原红旗、黄倩茄，2019）Prof.Lijun Xia,SUFE73如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p审计师和财务分析师的角色审计师选聘（Wang,Wong and Xia,2019,JAE）Prof.Lijun Xia,SUFE74如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p会计信息和公司透明度n中国的IPO公司倾向于进行财务包装以获得上市资格和更高的发行价格（Aharony,Lee and Wong,JAR,2000）n证监会在配股审批中检查了但未能完全看透公司的盈利操纵行为；通过盈利操纵获得配股资格的公司在配股后
46、几年的公司业绩差于未通过操纵盈利获得配股资格的公司（Chen and Yuan,AR,2019）n上市公司通过关联销售给大股东抬高盈利，这一现象在国有控股上市公司和制度发展较差的地区更为普遍（Jian and Wong,RAS,forthcoming）n中国的股票价格“同涨同跌”程度高于发达经济体，可能源自于其产权保护较低引起的公司低透明度（Morck,Yeung and Yu,JFE,2000）Prof.Lijun Xia,SUFE75如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p会计信息和公司透明度股价同步性Prof.Lijun Xia,SUFE76如何做中国实证会计研究如
47、何做中国实证会计研究制度背景制度背景p内幕交易和股价操纵n“庄股”具有显著高的累计价格涨幅、年均价格涨幅、市场调节后的年均价格涨幅，并且在此后户均持股数、大户持股比率均显著地下降（鲁桂华、李志文，2019）n“庄家”的存在，放大了股票价格对会计盈余的反应（鲁桂华、陈晓，2019）n上市公司存在进行盈余管理（盈利操纵）以配合二级市场炒作的行为（鲁桂华，2019）Prof.Lijun Xia,SUFE77如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究制度背景制度背景p市场、行政和法律机制的作用n证监会并非是“无牙的老虎”，其对上市公司的处罚能够引起公司股价下跌、审计师和CEO变更、非标准审计意见等（
48、Chen,Firth,Gao and Rui,JAPP,2019）n在市场和法律机制未发展起来时，“额度制”等行政措施在中国股市发展中起到积极作用（Pistor and Xu，2019a、b）n投资者倾向于认为，最高人民法院关于证券民事诉讼的有关规定能够得到一定程度的实施，但地方政府对司法独立性的影响降低了实施可能性（陈信元、李莫愁、芮萌、夏立军，2009）Prof.Lijun Xia,SUFE78如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究方法工具方法工具p中国实证会计研究数据库nCSMAR中国股票市场研究数据库nCCER色诺芬数据库nWIND万德数据库n巨潮资讯网（cninfo）n证监会、
49、财政部、国家统计局、中注协等网站Prof.Lijun Xia,SUFE79如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究方法工具方法工具p计量分析软件和方法nStata,SAS,SPSSnOLS回归、Logit回归等n回归诊断、计量问题的解决n古扎拉蒂 计量经济学精要nStata网站（stata）Prof.Lijun Xia,SUFE80如何做中国实证会计研究如何做中国实证会计研究操作举例操作举例pSTATA基本应用n数据准备（excel txt格式）nTxt格式数据导入n数据处理（增减变量、观测值）n描述性分析（sum、univar命令）n相关分析（pwcorr）n回归分析（reg、logit）n命令帮助（help）
