1、证券从业人员资格考试(第3、4章)第三章第三章 债债 券券q 本章的基本内容本章的基本内容 本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以本章主要介绍了债券的概念、特征和分类以及债券产生和发展情况。及债券产生和发展情况。对主要的债券种类，如政府债券、金融债券、对主要的债券种类，如政府债券、金融债券、公司（企业）债券的定义，特征，分类，以公司（企业）债券的定义，特征，分类，以及我国债券发行情况进行了详细介绍。及我国债券发行情况进行了详细介绍。国际债券的定义、特征和分类。国际债券的定义、特征和分类。债券债券债券债券的的特征特征与与类型类型政府债券政府债券金融债券金融债券与与公司债券公司债券国际债券国际债券
2、学习要求：学习要求：掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。掌握各类债券的定义、性质、特征和分类。掌握政府债券定义、性质、特征；掌握政府债券定义、性质、特征；掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；和分类；熟悉我国国债和金融债券、公司债券的发行熟悉我国国债和金融债券、公司债券的发行概况；概况；了解国际债券的发行情况。了解国际债券的发行情况。第一节第一节 债券的特征与类型债券的特征与类型 本节的知识要点本节的知识要点 债券的定义债券的定义一、债券的定义和特征一、债券的定义和特征 债券的票面要素债券的票面要素 债券的特征债券的特征 按发行主体分类按发行主体
3、分类二、债券的分类二、债券的分类 按付息方式分类按付息方式分类 按债券形态分类按债券形态分类三、债券与股票的比较三、债券与股票的比较（一）（一）债券的定义债券的定义 P71o 债券：债券：o 债券规定借贷的权责关系：债券规定借贷的权责关系：o 债券包含四方面含义：债券包含四方面含义：债券的基本性质：债券的基本性质：P71a)属于有价证券；属于有价证券；b)是虚拟资本；是虚拟资本；c)是债权的表现。是债权的表现。（二）债券的票面要素（二）债券的票面要素 P721.债券的债券的；(是债券票面标明的货币价值，到是债券票面标明的货币价值，到期日应该偿还的金额）期日应该偿还的金额）2.债券的债券的；(发
4、行之日起到偿清本息之日止发行之日起到偿清本息之日止)3.债券的债券的；（是债券年利息与债券票面价值（是债券年利息与债券票面价值的比率）的比率）4.债券债券。（是债券的债务主体）（是债券的债务主体）v债券票面利率债券票面利率也称也称名义利率名义利率，债券利率有多种形式，债券利率有多种形式，如单利、复利和贴现利率等。如单利、复利和贴现利率等。影响债券到期期限的因素：影响债券到期期限的因素：P72o债券利率受多因素影响：债券利率受多因素影响：P73(三三)债券的特征债券的特征 P741.1.偿还性；偿还性；2.2.流动性；流动性；3.3.安全性；安全性；4.4.收益性。收益性。（利息收入和资本损益）
5、（利息收入和资本损益）二、债券的分类二、债券的分类 P75（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 （二）按付息方式分类（二）按付息方式分类（三）按债券形态分类（三）按债券形态分类 政府债券政府债券（一）按发行主体分类（一）按发行主体分类 金融债券金融债券 公司债券公司债券政府债券政府债券金融债券金融债券公司债券公司债券发行主体发行主体政府政府银行或非银行银行或非银行金融机构金融机构股份公司股份公司主要目的主要目的解决公共设施或解决公共设施或重点建设项目资重点建设项目资金和弥补国家金和弥补国家财政赤字财政赤字一是筹资用于特一是筹资用于特殊用途；二是改殊用途；二是改变资产负债结构变资产负债结构为
6、了为了经营需要经营需要 零息债券零息债券（零息票债券）（零息票债券）（二）按付息方式分类（二）按付息方式分类：附息债券附息债券 息票累积债券息票累积债券零息债券零息债券附息债券附息债券息票累积债券息票累积债券概念概念特点特点未规定利息支付未规定利息支付（通常低于面值发行通常低于面值发行）固定利率固定利率&浮动利率浮动利率规定了规定了票面利率票面利率利息利息获得获得方式方式买卖差价买卖差价定期支付定期支付到期一次性到期一次性还本付息还本付息 实物债券实物债券（三）按债券形态分类（三）按债券形态分类 凭证式债券凭证式债券 记帐式债券记帐式债券实物债券实物债券凭证式债券凭证式债券记帐式债券记帐式债券
7、债券债券概念概念具有标准格式具有标准格式实物券面实物券面（印（印有各种债券票有各种债券票面要素）面要素）形式是债权人认形式是债权人认购债券的一种收购债券的一种收款凭证，不具有款凭证，不具有债券标准格式债券标准格式利用帐户通过利用帐户通过电脑系统完成电脑系统完成全过程，没有全过程，没有实物形态实物形态特点特点不记名、不挂不记名、不挂失，可流通失，可流通可记名、挂失、可记名、挂失、不流通不流通可记名、挂失、可记名、挂失、可流通可流通三、债券与股票的比较三、债券与股票的比较 P78（一）债券与股票的相同点（一）债券与股票的相同点1.都属于都属于；2.都是都是；。（二）债券与股票的区别（二）债券与股票
8、的区别债券债券股票股票权利权利债权凭证债权凭证所有权凭证所有权凭证目的目的是公司追加资金，属是公司追加资金，属于负债，不是资本金于负债，不是资本金公司创立和增加资公司创立和增加资本，列入公司资本本，列入公司资本期限期限有规定期限有规定期限无期限无期限收益收益固定的利息固定的利息股息红利不固定股息红利不固定风险风险相对较小相对较小（有固定利息、（有固定利息、破产时清偿顺序列于股票破产时清偿顺序列于股票之前、市场价格波动小）之前、市场价格波动小）风险较大风险较大 考点分析：考点分析：1.债券是反映债权债务关系的法律凭证，是债券是反映债权债务关系的法律凭证，是有价证券有价证券、虚拟资本虚拟资本、债权
9、债权的表现。的表现。2.债券的票面要素包括债券的债券的票面要素包括债券的票面价值票面价值、到期期限到期期限、票票面利率面利率、发行者名称发行者名称。各个票面要素的影响因素不同。各个票面要素的影响因素不同。3.债券具有债券具有偿还性偿还性、流动性流动性、安全性安全性和和收益性收益性的特征。的特征。4.债券可以根据发行主体、付息方式、债券形态三种分债券可以根据发行主体、付息方式、债券形态三种分类标准。了解债券各种分类的具体内容。类标准。了解债券各种分类的具体内容。5.与股票相比，两者具有的相同点和不同点。与股票相比，两者具有的相同点和不同点。6.了解债券风险较小的原因。了解债券风险较小的原因。第二
10、节第二节 政府债券政府债券 本节的知识要点本节的知识要点一、政府债券概述；一、政府债券概述；二、国债分类和发行情况；二、国债分类和发行情况；三、地方政府债券的分类和发行。三、地方政府债券的分类和发行。一、政府债券一、政府债券 P79o政府债券：政府债券：o根据发行主体不同，可分为根据发行主体不同，可分为中央政府债券中央政府债券（国债）（国债）和和地方政府债券地方政府债券。o 政府债券的性质：政府债券的性质：P80政府债券的特征政府债券的特征 P801)1)安全性高；安全性高；（信用等级最高，常被称为（信用等级最高，常被称为“金边债券金边债券”）2)2)流通性强；流通性强；（发达的二级市场为政府
11、债券转让提供方便）（发达的二级市场为政府债券转让提供方便）3)3)收益稳定；收益稳定；（付息由政府保证）（付息由政府保证）4)4)免税待遇。免税待遇。（实际收益更多）（实际收益更多）二、国家债券二、国家债券 P81o 国家债券：国家债券：（一）国债的分类（一）国债的分类 P811.按偿还期限分类；按偿还期限分类；2.按资金用途分类；按资金用途分类；3.按流通与否分类；按流通与否分类；4.按发行本位分类。按发行本位分类。1.1.按偿还期限分类按偿还期限分类 P81 a)a)短期国债；短期国债；b)b)中期国债；中期国债；c)c)长期国债；长期国债；2.2.按资金用途分类按资金用途分类 P821)
12、1)赤字国债；赤字国债；2)2)建设国债；建设国债；3)3)战争国债；战争国债；4)4)特种国债。特种国债。3.3.按流通与否分类按流通与否分类 P821)1)流通国债流通国债 ；2)2)非流通国债。非流通国债。4.4.按发行本位分类按发行本位分类 P831)1)实物国债；实物国债；2)2)货币国债。货币国债。（二）我国的国债二）我国的国债 P83发行第一阶段：发行第一阶段：20世纪世纪50年代年代发行第二阶段：发行第二阶段：1981年以后年以后 P6465v记帐式国债：记帐式国债：由财政部通过无纸化方式发行的、以电由财政部通过无纸化方式发行的、以电脑记帐方式记录债权，并可以上市交易的债券。脑
13、记帐方式记录债权，并可以上市交易的债券。记帐式国债的发行有三种方式：记帐式国债的发行有三种方式：1)证券交易所发行；证券交易所发行；2)银行间债券市场发行；银行间债券市场发行；3)同时在银行间债券市场和交易所市场发行（跨市场发同时在银行间债券市场和交易所市场发行（跨市场发行）行）o记帐式国债的特点：记帐式国债的特点：1)可记名、挂失，安全性好；可记名、挂失，安全性好；2)可上市转让，流通性好；可上市转让，流通性好；3)期限有长有短，更适合短期国债发行；期限有长有短，更适合短期国债发行；4)通过交易所电脑网络发行，可降低发行成本；通过交易所电脑网络发行，可降低发行成本；5)上市后价格随行就市，有
14、一定风险。上市后价格随行就市，有一定风险。v 凭证性国债：凭证性国债：由财政部发行的，有固定面值由财政部发行的，有固定面值及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关及票面利率，通过纸质媒介记录债权债务关系的国债。系的国债。一般不印制实物券面，而采用填写一般不印制实物券面，而采用填写“中华人中华人民共和国凭证式国债收款凭证民共和国凭证式国债收款凭证”的方式，通的方式，通过部份商业银行和邮政储蓄柜台，向个人和过部份商业银行和邮政储蓄柜台，向个人和各类投资者发行，是一种各类投资者发行，是一种储蓄性储蓄性国债。国债。其特点：其特点：购买方便、变现灵活、利率优惠、购买方便、变现灵活、利率优惠、收益稳定、安全
15、无风险。收益稳定、安全无风险。v储蓄国债（电子式）：储蓄国债（电子式）：财政部面向境内公民储蓄财政部面向境内公民储蓄类资金发行的，以电子方式记录债权的类资金发行的，以电子方式记录债权的不可流通不可流通的人民币债券。的人民币债券。付息方式分为付息方式分为利随本清利随本清和和定期付息定期付息两种。两种。其特点如下：其特点如下：1)针对个人投资者；针对个人投资者；2)采用实名制，不可流通转让；采用实名制，不可流通转让；3)采用电子方式记录债权；采用电子方式记录债权；4)收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免利息税；收益安全稳定，由财政部负责还本付息，免利息税；5)鼓励持有到期；鼓励持有到期；6)手续
16、简化；手续简化；7)付息方式较为多样。付息方式较为多样。凭证式国债和储蓄国债凭证式国债和储蓄国债（电子式）（电子式）的异同点的异同点共同点：信用级别最高，以国家信用保证，免缴利息税共同点：信用级别最高，以国家信用保证，免缴利息税凭证式国债凭证式国债储蓄国债储蓄国债购买手续不同购买手续不同可现金直接购买可现金直接购买需开立国债托管帐户需开立国债托管帐户并指定对应的资金帐户后购买并指定对应的资金帐户后购买债权记录不同债权记录不同填填“收款凭证收款凭证”，由银行和投资者管理由银行和投资者管理电子记帐，由承办银行总行和中央电子记帐，由承办银行总行和中央国债登记结算公司采用二级托管国债登记结算公司采用二
17、级托管付息方式不同付息方式不同到期一次还本付清到期一次还本付清按年付息或利随本清多种按年付息或利随本清多种到期兑付不同到期兑付不同到承销机构网点兑付，到承销机构网点兑付，逾期不计息逾期不计息承办银行自动将本息存入投资者资承办银行自动将本息存入投资者资金帐户，并按活期存款利率计息金帐户，并按活期存款利率计息发行对象不同发行对象不同主要是个人，主要是个人，部份机构也可认购部份机构也可认购仅限个人仅限个人承办机构不同承办机构不同各类商业银行和各类商业银行和邮政储蓄机构营业网点邮政储蓄机构营业网点工行、农行、中行、建行、交行、工行、农行、中行、建行、交行、招行和北京银行开通相应系统网点招行和北京银行开
18、通相应系统网点储蓄国债储蓄国债（电子式）（电子式）&记帐式国债记帐式国债记帐式国债记帐式国债储蓄国债储蓄国债发行对象不同发行对象不同机构和个人均可机构和个人均可仅限个人仅限个人发行利率发行利率确定机制不同确定机制不同承销团成员投标确定承销团成员投标确定财政部参照同期银行财政部参照同期银行存款利率及市场供求存款利率及市场供求关系关系流通或流通或变现方式不同变现方式不同可上市流通，可在可上市流通，可在二级市场买进和卖出二级市场买进和卖出只能发行期购买，不只能发行期购买，不流通，但可提前兑取流通，但可提前兑取到期前变现收益到期前变现收益预知程度不同预知程度不同收益不可预知，收益不可预知，并承担市场利
19、率风险并承担市场利率风险收益是可预知的收益是可预知的q 相关国债概念归纳：相关国债概念归纳：1.财政债券：财政债券：2.特种债券：特种债券：3.建设国债：建设国债：4.特别国债：特别国债：5.实物国债：实物国债：6.货币国债：货币国债：7.国库券：国库券：三、地方政府债券三、地方政府债券 P88o 地方政府债券地方政府债券:考点分析：考点分析：1.政府债券定义、性质、特征。政府债券定义、性质、特征。2.政府债券通常被称为政府债券通常被称为“金边债券金边债券”，形式上具有一，形式上具有一般债券的特征，功能上可作为国家宏观调控的工具。般债券的特征，功能上可作为国家宏观调控的工具。3.政府债券的特征
20、：安全性高、流动性强、收益稳定政府债券的特征：安全性高、流动性强、收益稳定和免税待遇。和免税待遇。4.中央政府发行的债券被称为国债。是政府债券市场中央政府发行的债券被称为国债。是政府债券市场上最主要的投资工具。上最主要的投资工具。5.掌握国债的四种分类方式。掌握国债的四种分类方式。6.国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。国债的发行情况并了解各种已发行国债的特点。7.了解地方政府债券的发行主体和分类，和现阶段地了解地方政府债券的发行主体和分类，和现阶段地方政府不得发行债券方政府不得发行债券。第三节第三节 金融债券与公司债券金融债券与公司债券 本节的知识要点本节的知识要点一、金融债券。一、金
21、融债券。二、公司债券。二、公司债券。一、金融债券一、金融债券 P89o 金融债券金融债券:o 中央银行债券是特殊的金融债券，表现在：中央银行债券是特殊的金融债券，表现在：一是期限短；一是期限短；二是为实现金融宏观调控而发。二是为实现金融宏观调控而发。o 我国金融债券发行始于我国金融债券发行始于北洋政府时期北洋政府时期。o 新中国成立后金融债券发行始于新中国成立后金融债券发行始于1982年。年。o 1994年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转为年，政策性银行成立后，发行主体从商业银行转为政策性银行政策性银行o 我国金融债券主要品种如下：我国金融债券主要品种如下：央行票据、政策性金融债券、证
22、券公司债券、商业银行次级央行票据、政策性金融债券、证券公司债券、商业银行次级债券、保险公司次级债、财务公司债券债券、保险公司次级债、财务公司债券。v 证券公司债券证券公司债券：是指证券公司依法发行的、约是指证券公司依法发行的、约定在一定期限内还本付息的有价证券。定在一定期限内还本付息的有价证券。v 商业银行次级债券商业银行次级债券:v 保险公司次级债保险公司次级债：是指保险公司经批准定向募是指保险公司经批准定向募集的、期限在集的、期限在5 5年以上（含年以上（含5 5年），本金和利息年），本金和利息的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先的清偿顺序列于保单责任和其他负债之后、先于保险公司股权资
23、本的保险公司债务。于保险公司股权资本的保险公司债务。二、公司债券二、公司债券 P94o公司债券公司债券:o公司债券的类型：公司债券的类型：q公司债券的相关概念：公司债券的相关概念：P94961.信用公司债券信用公司债券：2.不动产抵押公司债券不动产抵押公司债券：3.保证公司债券保证公司债券：4.收益公司债券收益公司债券：5.可转换公司债券可转换公司债券：6.附认股权证的公司债券附认股权证的公司债券：7.可交换债券可交换债券：q附认股权证的公司债券又可分为：附认股权证的公司债券又可分为：I.按附新股认股权和债券本身能否分开：按附新股认股权和债券本身能否分开：1.可分离型的公司债券可分离型的公司债
24、券：2.不可分离型不可分离型：1.现金汇入型现金汇入型：2.抵缴型抵缴型：考点分析：考点分析：1.金融债券的发行主体，我国金融债券的产生和金融债券的发行主体，我国金融债券的产生和发展，一些重要的金融债券发行事件。中央银发展，一些重要的金融债券发行事件。中央银行债券是特殊的金融债券。行债券是特殊的金融债券。2.了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融了解我国最早的外国金融债券和境内外币金融债券的发行，了解商业银行次级债券和证券公债券的发行，了解商业银行次级债券和证券公司短期融资券的特点和发行。司短期融资券的特点和发行。3.掌握公司债券，熟悉各种公司债券的特点并能掌握公司债券，熟悉各种公司债券的特
25、点并能加以区分。加以区分。第四节第四节 国际债券国际债券 本节的知识要点本节的知识要点一、国际债券概述国际债券概述二、国际债券的分类二、国际债券的分类三、亚洲债券市场三、亚洲债券市场四、我国的国际债券四、我国的国际债券一、国际债券概述一、国际债券概述 P101o 国际债券国际债券：o 国际债券的特征：国际债券的特征：P102 二、国际债券的分类二、国际债券的分类 P102（一）外国债券；外国债券；（二）欧洲债券。（二）欧洲债券。o 外国债券外国债券：o 特点：特点：发行人属于一个国家（发行人属于一个国家（中国中国）；面值货币和）；面值货币和发行市场属于另一个国家（发行市场属于另一个国家（美国美
26、国）。）。o 在美国发行的外国债券称为在美国发行的外国债券称为；在日本；在日本被称为被称为。o“熊猫债券熊猫债券”：是指国际金边金融机构在中国发行是指国际金边金融机构在中国发行的人民币债券。（熊猫债券属于外国债券）的人民币债券。（熊猫债券属于外国债券）v 欧洲债券欧洲债券:欧洲债券的特点：欧洲债券的特点：欧洲债券有众多创新品种。欧洲债券有众多创新品种。从计息方式上看：从计息方式上看：有固定利率债券有固定利率债券、浮动利率债券浮动利率债券、零零息债券息债券、延付息票债券延付息票债券、利率递增债券利率递增债券（累进利率债（累进利率债券）、券）、一定条件下浮动利率转换为固定利率的债券一定条件下浮动利
27、率转换为固定利率的债券等。等。在附有选择权方面在附有选择权方面有有双货币债券双货币债券、可转换债券可转换债券、附权证附权证券券等。等。详见详见P103104v 龙债券龙债券：三、亚洲债券市场三、亚洲债券市场o 亚洲债券亚洲债券：四、我国的国际债券四、我国的国际债券 P106o 主要债券品种有：主要债券品种有：（一）政府债券；（一）政府债券；（二）金融债券；（二）金融债券；（三）可转换公司债券。（三）可转换公司债券。考点分析：考点分析：1.国际债券的特征和分类。可以作为国际债券计国际债券的特征和分类。可以作为国际债券计量货币的主要货币（自由兑换货币作为计量货量货币的主要货币（自由兑换货币作为计量
28、货币）。币）。2.外国债券、欧洲债券的概念和特征。外国债券、欧洲债券的概念和特征。3.了解扬基债券、龙债券等相关种类并加以区分。了解扬基债券、龙债券等相关种类并加以区分。4.了解亚洲债券市场。了解亚洲债券市场。5.了解我国国际债券的发行品种。了解我国国际债券的发行品种。q本章小结（考纲要求）本章小结（考纲要求）掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；熟悉债券与股票的异同点；熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉点；熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。各类债券的概念与特点。掌握政府债券
29、的定义、性质和特征；掌握国债的分类；熟悉我国国掌握政府债券的定义、性质和特征；掌握国债的分类；熟悉我国国债的发行概况、债的发行概况、我国国债的品种、特点及区别；我国国债的品种、特点及区别；了解地方债券的发了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因；了解银行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原因；了解银行间债券市场主要债券品种；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、行间债券市场主要债券品种；熟悉国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债、记帐式国债、凭证式国债、储蓄特种国债、实物国债、货币国债、记帐式国债、凭证式国债、储蓄国债的概念。国债的概念。掌握金融
30、债券、公司债券和企业债券的定义和分类，掌握我国公司掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类，掌握我国公司债券的管理规定；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国金融债券债券的管理规定；熟悉我国企业债的管理规定；熟悉我国金融债券的品种和发行概况；熟悉各种公司债券的含义。的品种和发行概况；熟悉各种公司债券的含义。掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特掌握国际债券的定义和特征，掌握外国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券、熊点，了解我国国际债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券、熊猫债券等外国债券。了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。
31、猫债券等外国债券。了解龙债券和龙债券市场；了解亚洲债券市场。第四章第四章 证券投资基金证券投资基金q 本章的主要内容本章的主要内容 证券投资基金概述证券投资基金概述 证券投资基金当事人证券投资基金当事人 证券投资基金的费用和资产估值证券投资基金的费用和资产估值 证券投资基金的收益、风险与信息披露证券投资基金的收益、风险与信息披露 证券投资基金的投资证券投资基金的投资学习要求：学习要求：掌握证券投资基金的定义和特征、封闭式基掌握证券投资基金的定义和特征、封闭式基金与开放式基金的定义与区别；金与开放式基金的定义与区别；掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职掌握基金管理人和托管人的概念、资格与职责以
32、及更换条件、基金资产净值的含义、基责以及更换条件、基金资产净值的含义、基金的投资风险、投资范围与投资限制。金的投资风险、投资范围与投资限制。第一节第一节 证券投资基金概述证券投资基金概述 本节的主要知识要点本节的主要知识要点一、一、证券投资基金的定义和特征；证券投资基金的定义和特征；二、基金与股票、债券的区别；二、基金与股票、债券的区别；三、契约型基金与公司型基金、封闭式基金与三、契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别。开放式基金的定义与区别。一、证券投资基金一、证券投资基金 P108o 证券投资基金：证券投资基金：o 各国对证券投资基金的称谓不尽相同，美国称各国对证券投资
33、基金的称谓不尽相同，美国称英国和我国香港地区称英国和我国香港地区称，日本和我国台湾地区称日本和我国台湾地区称。o 一般认为，基金起源于英国。一般认为，基金起源于英国。1868年组建的年组建的海外和殖海外和殖民地政府信托组织民地政府信托组织，是公认的最早的基金机构。，是公认的最早的基金机构。基金产业基金产业已与已与银行业银行业、证券业证券业、保险业保险业并驾齐驱，并驾齐驱，是现代金融体系的四大支柱之一。是现代金融体系的四大支柱之一。1997年年11月，国务院颁布月，国务院颁布证券投资基金管理暂行证券投资基金管理暂行办法办法；1998年年3月，月，设立设立（封闭式基（封闭式基金），金），分别由国泰
34、基金管理公司和南方基金管理公司管分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。理。2004年年6月月1日，日，中华人民共和国证券投资基金法中华人民共和国证券投资基金法正式实施，以法律形式确认了基金业在资本市场及正式实施，以法律形式确认了基金业在资本市场及社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国证券社会主义市场经济中的地位和作用，成为中国证券投资基金发展史上的一个投资基金发展史上的一个重要里程碑重要里程碑。q 我国证券投资基金业发展概况我国证券投资基金业发展概况 P1091.基金规模快速增长，开放式基金后来居上，基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。逐渐成为基金设立的
35、主流形式。2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。格也趋于多样化。3.中国基金业对外开放步伐越来越快。中国基金业对外开放步伐越来越快。q证券投资基金的特点：证券投资基金的特点：P1101.集合投资；集合投资；2.分散风险；分散风险；3.专业理财。专业理财。o证券投资基金的作用证券投资基金的作用 P1111.为中小投资者拓宽了投资渠道；为中小投资者拓宽了投资渠道；2.有利于证券市场的稳定和发展；有利于证券市场的稳定和发展；证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金与股票、债券的区别证券投资基金证券投资基金股票股票债券债券反映的反映的经济关系经济
36、关系信托关系信托关系（公司型除外）（公司型除外）所有权关系所有权关系债权债务关系债权债务关系筹集资金筹集资金投向投向有价证券等金融有价证券等金融工具工具（间接投资）（间接投资）实业实业(直接投资工具直接投资工具）实业实业（直接投资工具直接投资工具）风险水平风险水平收益可能高于债券，收益可能高于债券，风险可能小于股票风险可能小于股票较大较大较小较小二、证券投资基金的分类二、证券投资基金的分类 P112（一）按（一）按组织形式不同组织形式不同，分为，分为契约型契约型和和公司型公司型基金基金o 契约型基金契约型基金，又称又称单位信托单位信托，o 起源于起源于英国英国，后来流行于，后来流行于中国香港中
37、国香港、新加坡新加坡、印度尼西印度尼西亚亚等国家和地区。等国家和地区。o 契约型基金是基于信托原理。契约型基金是基于信托原理。无基金章程、无公司董事无基金章程、无公司董事会，是通过基金契约来规范三方当事人。会，是通过基金契约来规范三方当事人。o 基金管理人负责基金的管理操作；基金托管人作为基金基金管理人负责基金的管理操作；基金托管人作为基金资产的资产的名义持有人名义持有人，负责基金资产的保管和处置，对管，负责基金资产的保管和处置，对管理人的运作实行监督。理人的运作实行监督。v 公司型基金公司型基金：公司型基金以发行股份的方式募集资金。投资者购买公司型基金以发行股份的方式募集资金。投资者购买后，
38、以持有人的身份成为基金公司股东。后，以持有人的身份成为基金公司股东。在组织形式上类似股份有限公司，由股东选举董事会，在组织形式上类似股份有限公司，由股东选举董事会，董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。金的投资业务。公司型基金的特点：公司型基金的特点：1.基金的设立程序类似一般股份公司。委托基金管理公基金的设立程序类似一般股份公司。委托基金管理公司来经营、管理基金资产；司来经营、管理基金资产；2.基金的组织结构类似一般股份公司，设有董事会和持基金的组织结构类似一般股份公司，设有董事会和持有人大会。资产归基金所有。有人大会。资产
39、归基金所有。契约型基金契约型基金&公司型基金的区别公司型基金的区别契约型基金契约型基金公司型基金公司型基金资金资金的性质的性质发行基金份额发行基金份额筹集的信托资产筹集的信托资产发行普通股票筹集，发行普通股票筹集，是公司法人的资本是公司法人的资本投资者投资者的地位的地位投资者购买基金后既是投资者购买基金后既是基金委托人，又是收益人基金委托人，又是收益人投资者购买后成为公司投资者购买后成为公司股东，影响力要大些股东，影响力要大些基金的基金的营运依据营运依据依据基金契约依据基金契约依据公司章程依据公司章程（二）（二）按是否可自由赎回和基金规模是否固定，分按是否可自由赎回和基金规模是否固定，分为为和
40、和o封闭式基金封闭式基金：o期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止期限是指基金的存续期，即基金从成立起到终止之间的时间。之间的时间。o决定期限长短的因素：决定期限长短的因素：1)基金本身投资期限的长短。基金本身投资期限的长短。（看基金投资的目标）（看基金投资的目标）2)宏观经济形势。宏观经济形势。（形势好，存续期可长一些）（形势好，存续期可长一些）n 封闭式基金扩募或延长期限，应符合以下条件，封闭式基金扩募或延长期限，应符合以下条件，并经国务院监管机构核准：并经国务院监管机构核准：o 开放式基金开放式基金：封闭式基金封闭式基金&开放式基金的区别开放式基金的区别封闭式基金封闭式基金开放式基金
41、开放式基金期限不同期限不同固定封闭期，固定封闭期，5 5年以上，年以上，10151015年，可适当延长年，可适当延长无固定期限无固定期限发行规模限制发行规模限制固定，不得增加固定，不得增加无限制无限制份额交易方式份额交易方式证券交易场所出售证券交易场所出售随时申购或赎回随时申购或赎回交易价格计算标准交易价格计算标准常有溢价和折价常有溢价和折价取决份额净资产值取决份额净资产值资产净值公布时间资产净值公布时间每周或更长时间每周或更长时间每个交易日公布每个交易日公布交易费用交易费用支付手续费支付手续费支付申购和赎回费支付申购和赎回费投资策略投资策略可长期投资可长期投资要保持资产流动性要保持资产流动性
42、（三）按投资标的，可分为（三）按投资标的，可分为国债基金国债基金、股票基金股票基金、货币市货币市场基金场基金等等o 国债基金国债基金：o 适合稳健型投资者。收益受市场利率影响适合稳健型投资者。收益受市场利率影响，当市场利率下，当市场利率下调时，收益会上升。调时，收益会上升。o 股票基金股票基金：1.是最重要的基金品种。是最重要的基金品种。2.优点优点:3.可分为可分为和和。v货币市场基金货币市场基金：1.1.其投资对象期限在其投资对象期限在1 1年以内年以内，包括银行，包括银行短期存款短期存款、国库券国库券、公司债券公司债券、银行承兑票据银行承兑票据及及商业票据商业票据等等货币市场工具。货币市
43、场工具。2.2.货币市场基金优点：货币市场基金优点：3.3.通常被认为是低风险的投资工具。通常被认为是低风险的投资工具。货币市场基金投资金融工具的规定货币市场基金投资金融工具的规定能够投资的金融工具能够投资的金融工具不得投资的金融工具不得投资的金融工具I I现金现金股票股票II II1 1年以内（含年以内（含1 1年）的年）的银行定期存款、大额存单银行定期存款、大额存单可转换债券可转换债券IIIIII剩余期限在剩余期限在397397天以内天以内（含（含397397天）的债券天）的债券剩余期限超过剩余期限超过397397天的债天的债券券IVIV期限在期限在1 1年以内年以内（含（含1 1年）的债
44、券回购年）的债券回购信用等级在信用等级在AAAAAA级以下的级以下的企业债券企业债券V V期限在期限在1 1年以内年以内（含（含1 1年）的中央银行票据年）的中央银行票据A-1A-1级或相当于级或相当于A-1A-1级及标准以级及标准以下的短期融资券；中国证监会、下的短期融资券；中国证监会、央行禁止投资的其他金融工具央行禁止投资的其他金融工具VIVI中国证监会、人行认可的其他具有中国证监会、人行认可的其他具有良好流动性的货币市场工具良好流动性的货币市场工具v指数基金的特点：指数基金的特点：投资组合模仿某一股份指数或债券指数，投资组合模仿某一股份指数或债券指数，收益随着即期的价格指数上下波动。收益
45、随着即期的价格指数上下波动。u指数基金的优势：指数基金的优势：o黄金基金黄金基金：以黄金或其他贵金属及其相关产业的证券为主以黄金或其他贵金属及其相关产业的证券为主要投资对象的基金。要投资对象的基金。o衍生证券投资基金衍生证券投资基金：以衍生品证券为投资对象的基金，包以衍生品证券为投资对象的基金，包括期货基金、期权证券、认股权证等。括期货基金、期权证券、认股权证等。（四）按投资目标，可分为（四）按投资目标，可分为成长型基金成长型基金、收入型基金收入型基金 和和平稳型基金平稳型基金成长型基金成长型基金收入型基金收入型基金平衡型基金平衡型基金投资投资目的目的基金资产基金资产长期的增值长期的增值获取投
46、资有价证获取投资有价证券当期最大收入券当期最大收入投资债券得到利息，投资债券得到利息，又可获得普通股增又可获得普通股增值收益值收益投资投资产品产品信誉高、长期成长信誉高、长期成长前景或长期盈余的前景或长期盈余的成长公司股票成长公司股票可带来现金收入可带来现金收入的有价证券的有价证券债券及优先股债券及优先股(2550%)和普和普通股通股再再分类分类稳健成长型稳健成长型积极成长型积极成长型固定收入型固定收入型股票收入型股票收入型特点特点损失本金风险小损失本金风险小风险比较低风险比较低缺点缺点成长潜力不大成长潜力不大（五）交易所交易的开放式基金（五）交易所交易的开放式基金 P118o 交易所交易的开
47、放式基金交易所交易的开放式基金:o ETF。（Exchange Traded Funds），常被译为），常被译为“交易所交易基金交易所交易基金”，上交所定名为，上交所定名为“交易型交易型开放式指数基金开放式指数基金”。o LOF。（Listed Open-ended Funds），），上市开上市开放式基金放式基金。可同时在场外进行基金份额申购、。可同时在场外进行基金份额申购、赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份赎回，在交易所进行基金份额交易，并通过份额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联额转托管机制将场外市场与场内市场有机地联系在一起的一种新的基金运作方式。系在一起的一种新的基金运作方式
48、。q对对ETFETF的介绍的介绍特点：特点：投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二投资者一方面可以像封闭式基金一样在交易所二级市场进行级市场进行ETFETF的买卖，另一方面又可以像开放式基金的买卖，另一方面又可以像开放式基金一样申购、赎回。一样申购、赎回。1.1.ETFETF的产生的产生a)a)ETFETF出现于出现于2020世纪世纪9090年代初期。年代初期。b)b)严格意义上最早出现的交易所交易基金是多伦多证交所严格意义上最早出现的交易所交易基金是多伦多证交所于于19911991年推出的指数参与份额（年推出的指数参与份额（TIPsTIPs）。）。c)c)现存最早的现存最早的ETFETF
49、是美国证交所（是美国证交所（AMEXAMEX）于）于19931993年推出年推出的标准普尔存托凭证（的标准普尔存托凭证（SPDRsSPDRs）。）。d)d)20042004年年1212月月3030日，华夏基金募集设立了日，华夏基金募集设立了“上证上证5050交易交易型开放式指数证券投资基金型开放式指数证券投资基金”（简称（简称“50ETF50ETF”），并），并于于20052005年年2 2月月2323日在上交所上市，采用的是完全复制法。日在上交所上市，采用的是完全复制法。e)e)20062006年年2 2月月2121日，易方达深证日，易方达深证100ETF100ETF正式发行。正式发行。2.
50、2.ETFETF的运行的运行1)1)参与主体。参与主体。发起人即基金产品创始人，一般为证交所或大型基金发起人即基金产品创始人，一般为证交所或大型基金管理公司；管理公司；受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有受托人受发起人委托托管和控制股票信托组合的所有资产，一般为银行、信托投资公司等金融机构；资产，一般为银行、信托投资公司等金融机构；投资者即购买投资者即购买ETFETF的机构或个人。的机构或个人。2)2)基础指数选择及模拟。基础指数选择及模拟。基础指数应有大量的市场参与者广泛使用的指数，以基础指数应有大量的市场参与者广泛使用的指数，以体现它的代表性和流动性，同时调整频率不宜频繁。体现它
