1、1第三章第三章 金融环境：市场、机构与利金融环境：市场、机构与利率率123金融市场关键因素金融市场关键因素-利率利率4 金融机构金融机构 金融环境、金融市场与公司理财金融环境、金融市场与公司理财 财务管理环境概述财务管理环境概述2第一节第一节 财务管理环境概述财务管理环境概述财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。财务管理环境一般可分为宏观环境和微观环境。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。宏观环境，如政治因素、经济因素、法律因素、金融市场等。微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、决策者素质、微观环境，如企业组织形式、生产状况、资本供应情况、决策者素质、经营管理
2、水平等。经营管理水平等。财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部条件的总和。影响作用的企业内外部条件的总和。作用：作用：可以提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，可以提高企业财务行为对环境的适应能力、应变能力和利用能力，以便更好地实现企业财务管理目标。以便更好地实现企业财务管理目标。内部财务环境：包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平内部财务环境：包括企业资本实力、生产技术条件、经营管理水平 按其存在的空间分按其存在的空间分 和决策者的素质等四个方面。和决策者的素质等四个方
3、面。外部财务环境：有各种因素，其中最主要的有法律环境、经济环境外部财务环境：有各种因素，其中最主要的有法律环境、经济环境和和 金融市场环境、社会文化等因素。金融市场环境、社会文化等因素。3财务管理与环境的关系财务管理与环境的关系企业财务管理与其环境是相互依存、相互制约的。正确认识财务管理与环境的关系具有重要意义。4财务管理的环境财务管理的环境又称财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影务活动和财务管理产生影响作用的企业内外部条件的响作用的企业内外部条件的总和。总和。经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境
4、5经济环境经济环境 1、宏观经济环境宏观经济环境主要包括：主要包括：经济周期、经济发展水平、通货膨胀状况、政府的经济政策和市场竞争。企业经营的好坏，在很大程度上取决于宏观经济状况，社会经济欣欣向荣，大多数企业都兴旺发达；经济低迷，则大量企业会陷入比较困难的境地，甚至亏损破产。2 2、微观经济环境微观经济环境主要包括：企业的组织形式，所处的市场环境、采购环境、生产环境和人员环境等。财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，财务管理的经济环境是影响企业财务管理的各种经济因素，可分为：宏观经济环境和微观经济环境。可分为：宏观经济环境和微观经济环境。6经济环境经济环境 经济发展水平经济发展水
5、平 发达国家发达国家 发展中国家发展中国家 不发达国家不发达国家l通货膨胀通货膨胀l引起资金占用的大量增加引起资金占用的大量增加l引起公司利润虚增引起公司利润虚增l引起利率上升引起利率上升l引起有价证券价格下降引起有价证券价格下降l引起资金供应紧张引起资金供应紧张l经济政策经济政策7法律环境 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境财务管理的法财务管理的法律环境是指律环境是指企业和外部发企业和外部发生经济关系时生经济关系时所应遵守的各所应遵守的各种法律、法规种法律、法规和规章。和规章。8法律环境法律环境 是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种是
6、指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。法律、法规和规章。l企业组织法规企业组织法规l税法税法l企业财务会计法规企业财务会计法规l公司治理与财务监控公司治理与财务监控9法律环境 企业理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，企业理财活动，无论是筹资、投资还是利润分配，都必须遵守有关的法律规范，否则就要受到法律的都必须遵守有关的法律规范，否则就要受到法律的制裁。企业财务管理中应遵循的法律法规主要有以制裁。企业财务管理中应遵循的法律法规主要有以下方面：下方面：企业组织法规企业组织法规 企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适企业是市场经济的主体，不同组织形式的企业所适用的法律不
7、同的。用的法律不同的。按照国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和按照国际惯例，企业划分为独资企业、合伙企业和公司制企业，各国均有相应的法律来规范这三类企公司制企业，各国均有相应的法律来规范这三类企业的行为。业的行为。10法律环境法律环境 税收法规税收法规 税法是税收法律制度的总称，是调整税收征纳关系税法是税收法律制度的总称，是调整税收征纳关系的法规规范。的法规规范。与企业相关的税种主要有以下五种：与企业相关的税种主要有以下五种：所得税类：包括企业所得税、个人所得税。所得税类：包括企业所得税、个人所得税。流转税类；包括增值税、消费税、营业税、城市维流转税类；包括增值税、消费税、营业税、城市维护
8、建设税、关税。护建设税、关税。资源税类：包括资源税、土地使用税、耕地占用税、资源税类：包括资源税、土地使用税、耕地占用税、土地增值税。土地增值税。财产税类；房产税、契税。财产税类；房产税、契税。行为税类：印花税、车船使用税等。行为税类：印花税、车船使用税等。11法律环境法律环境 财务会计法规财务会计法规 我国的财务我国的财务会计法规会计法规主要包括主要包括会计法会计法、企业会计准则企业会计准则、企业财务通则企业财务通则以及行以及行业会计制度等。业会计制度等。我国目前企业我国目前企业财务法规财务法规、制度，有以下三个层、制度，有以下三个层次：次：（一）（一）企业财务通则企业财务通则（二）（二）行
9、业财务制度行业财务制度（三）（三）企业内部财务制度企业内部财务制度12法律环境法律环境 证券法律制度证券法律制度是确认和调整在证券管理、发行和交易过程中各主是确认和调整在证券管理、发行和交易过程中各主体的地位及权利与义务关系的法律规范。体的地位及权利与义务关系的法律规范。证券法证券法、公司法公司法中中关于股票发行、转让及关于股票发行、转让及上市的上市的规定规定，国务院发布的，国务院发布的行政法规行政法规以及若干以及若干地方地方性法规性法规为主，辅之以证券委、证监会等证券管理机为主，辅之以证券委、证监会等证券管理机关发布的大量关发布的大量行政规章行政规章，再加上证券交易所的，再加上证券交易所的自
10、律自律性规则性规则，构成了我国当前的证券法律体系。，构成了我国当前的证券法律体系。13 公司治理与财务监控公司治理与财务监控公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配公司治理是有关公司控制权和剩余索取权分配的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有的一套法律、制度以及文化的安排，涉及所有者、董事会和高级执行人员等之间权利分配和者、董事会和高级执行人员等之间权利分配和制衡关系。制衡关系。有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、有效的公司治理取决于公司治理机构是否合理、治理机制是否健全、财务监控是否到位。治理机制是否健全、财务监控是否到位。1415162、公司治理机制、公司治理机制 公司治理机制是治
11、理结构在经济运行中的具公司治理机制是治理结构在经济运行中的具体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。体表现，包括内部治理机制和外部治理机制。（你敢胡来，我就治你！）（你敢胡来，我就治你！）3、财务监控、财务监控 公司治理结构和治理机制的有效实现是离不公司治理结构和治理机制的有效实现是离不开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次开财务监控的，公司治理结构中的每一个层次都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要都有监控的职能，从监控的实务来看，最终要归结为包括财务评价在内的财务监控。归结为包括财务评价在内的财务监控。174、财务信息披露、财务信息披露 信息披露特别是财务信息披露是公司治理信息披露特别
12、是财务信息披露是公司治理的决定因素之一，而公司治理的体系和治理效的决定因素之一，而公司治理的体系和治理效果又直接影响信息披露的要求、内容和质量。果又直接影响信息披露的要求、内容和质量。公司的信息披露存在着边界。通常，外部边公司的信息披露存在着边界。通常，外部边界由政府法律法规决定；而内部边界则由公司界由政府法律法规决定；而内部边界则由公司治理体系和内部控制制度来决定。治理体系和内部控制制度来决定。18法律环境法律环境 对企业财务管理的影响和制约的表现：对企业财务管理的影响和制约的表现：（1）在筹资活动中）在筹资活动中国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构，国家通过法律规定了筹资的最低规模和结构
13、，如如公司法公司法规定股份有限公司的规定股份有限公司的注册资本的最低限额为人民币注册资本的最低限额为人民币1 0001 000万元万元规定了筹资的前提条件和基本程序，规定了筹资的前提条件和基本程序，如如公司法公司法就对公司发行债券和股票的条就对公司发行债券和股票的条件做出了严格的规定。件做出了严格的规定。（2）在投资活动中）在投资活动中国家通过法律规定了投资的方式和条件，国家通过法律规定了投资的方式和条件，如如公司法公司法规定股份公司的发起人可规定股份公司的发起人可以用货币资金出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地使用权作价出资以用货币资金出资，也可以用实物、工业产权、非专利技术、土地
14、使用权作价出资规定了投资的基本程序、投资方向和投资者的出资期限及违约责任，规定了投资的基本程序、投资方向和投资者的出资期限及违约责任，如企业进行如企业进行证券投资必须按照证券投资必须按照证券法证券法所规定的程序来进行，企业投资必须符合国家的产业政所规定的程序来进行，企业投资必须符合国家的产业政策，符合公平竞争的原则。策，符合公平竞争的原则。（3）在分配活动中）在分配活动中国家通过法律如国家通过法律如税法税法、公司法公司法、企业财务通则企业财务通则及及企业财务制度企业财务制度规定了企业成本开支的范围和标准，企业应缴纳的税种及计算方法，利润分配的前提规定了企业成本开支的范围和标准，企业应缴纳的税种
15、及计算方法，利润分配的前提条件、利润分配的去向、一般程序及重大比例。条件、利润分配的去向、一般程序及重大比例。在生产经营活动中，国家规定的各项在生产经营活动中，国家规定的各项法律也会引起财务安排的变动或者说在财务活动中必须予以考虑。法律也会引起财务安排的变动或者说在财务活动中必须予以考虑。19 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境金融市场环境金融市场是进行资金金融市场是进行资金融通的场所融通的场所。2021金融市场环境金融市场环境企业需要资金来从事投资和经营活动。企业需要资金来从事投资和经营活动。投资和经营活动的资金来源，除了自有资金以投资和经
16、营活动的资金来源，除了自有资金以外，主要从外，主要从金融市场金融市场上取得。上取得。金融环境是企业最为重要的环境之一。金融环境是企业最为重要的环境之一。22一、金融市场的形成一、金融市场的形成假若国民经济中所有经济组织和个人的假若国民经济中所有经济组织和个人的积积累累与它们对实物资产的与它们对实物资产的投资投资在所有时期内在所有时期内均相等，那么，就不会产生外部资金筹集均相等，那么，就不会产生外部资金筹集和金融资产，也就不会存在金融市场了。和金融资产，也就不会存在金融市场了。需要在企业与居民个人之间架起需要在企业与居民个人之间架起座桥梁座桥梁即金融市场，去平衡、协调他们之间即金融市场，去平衡、
17、协调他们之间积累积累与与投资投资的供求关系。的供求关系。2324金融市场的概念金融市场的概念25金融市场环境金融市场环境 金融市场与企业理财金融市场与企业理财 为公司筹资和投资提供场所 实现长短期资金的互相转化 为公司理财提供相关信息 金融市场的构成金融市场的构成 交易对象 交易主体 交易工具 组织方式 金融工具金融工具 货币市场证券 资本市场证券 利息率及其测算利息率及其测算 金融市场的趋势金融市场的趋势 资产证券化 金融全球化 金融自由化 金融工程化26二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素交易对象交易对象交易主交易主体体交易工具交易工具组织方式组织方式金 融 市 场金 融 市 场的
18、 交 易 对的 交 易 对象：象：货币资金货币资金可分为：可分为：筹资者筹资者投资者投资者中介机 构中介机 构监管机构监管机构或称金融工具或称金融工具主要包括：主要包括：各种商业票据各种商业票据可转让定期存可转让定期存单单股票、债券、股票、债券、期货合约、期期货合约、期权合约等。权合约等。主要包括主要包括：交易所方式交易所方式柜台交易方柜台交易方式式中介方式等中介方式等2728三、金融市场的分类三、金融市场的分类 金金 融融 市市 场场 的的 基基 本本 类类 型型金 融 市 场外 汇 市 场资 金 市 场黄 金 市 场 货 币 市 场资 本 市 场 短 期 证 券 市 场短 期 借 贷 市
19、场长 期 证 券 市 场长 期 借 贷 市 场 一 级 市 场二 级 市 场 29金融市场的分类金金融融市市场场的的基基本本类类型型金融市场外汇市场资金市场黄金市场 货币市场资本市场 短期证券市场短期借贷市场长期证券市场长期借贷市场 一级市场二级市场 30金融市场的分类金融市场的分类最常用的分类方法有以下几种：最常用的分类方法有以下几种：31金融市场的分类金融市场的分类32金融市场的分类金融市场的分类按按金融市场的组织方式金融市场的组织方式划分。金融市场可分为拍卖划分。金融市场可分为拍卖市场市场(又称交易所市场又称交易所市场)和柜台市场和柜台市场(又称证券公司市又称证券公司市场或店头市场场或店
20、头市场)。按按金融市场活动的目的金融市场活动的目的划分。金融市场可分为有价划分。金融市场可分为有价证券市场和保值市场。前者如股票、债券市场；后证券市场和保值市场。前者如股票、债券市场；后者如期货市场、期权市场等。者如期货市场、期权市场等。按按金融市场所处的地理位置和范围金融市场所处的地理位置和范围划分。金融市场划分。金融市场可分为地方金融市场、区域性金融市场、全国性金可分为地方金融市场、区域性金融市场、全国性金融市场、国际金融市场等。融市场、国际金融市场等。33金融市场的分类金融市场的分类 在西方国家金融市场实务中通常采取以在西方国家金融市场实务中通常采取以金融工具大类金融工具大类为标准的综合
21、分类方法，即把金融市场分为六个市场：为标准的综合分类方法，即把金融市场分为六个市场：股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期股票市场、债券市场、货币市场、外汇市场、商品期货市场、期权市场。货市场、期权市场。以上六个市场之间的关系可见图以上六个市场之间的关系可见图 外外 汇汇 市市 场场有价证券市有价证券市场场1股票市场股票市场2债券市场债券市场3货币市场货币市场期货市场期货市场期权市场期权市场短期资本市场短期资本市场 其主要功能是调节短期资本融通。其主要功能是调节短期资本融通。其主要特点是：其主要特点是：（1 1）期限短。一般为）期限短。一般为3 36 6个个月，最长不超过一年。（月，最
22、长不超过一年。（2 2）交易目的是解）交易目的是解决短期资本周转。它的资本来源主要是资本决短期资本周转。它的资本来源主要是资本所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥所有者暂时闲置的资本，它的用途一般是弥补流动资本的临时不足。（补流动资本的临时不足。（3 3）金融工具有）金融工具有较强的较强的“货币性货币性”，具有流动性强、价格平，具有流动性强、价格平稳、风险较小等特性。稳、风险较小等特性。短期资本市场短期资本市场:主要有拆借市场、票据市场、主要有拆借市场、票据市场、大额定期存单市场和短期债券市场等大额定期存单市场和短期债券市场等拆借市场拆借市场 同业拆借市场亦称“同业拆放市场同业拆放市场”，是
23、金融机构之间进行短期、临时性头寸，是金融机构之间进行短期、临时性头寸调剂的市场。调剂的市场。同业拆借是指具有法人资格的金融机同业拆借是指具有法人资格的金融机构，或者是经法人授权的非法人金融机构构，或者是经法人授权的非法人金融机构的分支机构之间，进行短期资金融通的行的分支机构之间，进行短期资金融通的行为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融为。同业拆借的目的，在于调剂各个金融机构之间的头寸，或者应付一些临时性的机构之间的头寸，或者应付一些临时性的资金短缺。资金短缺。2 2、贴现市场与票据承兑。、贴现市场与票据承兑。贴现市场是指通过票据贴现的方法，来融通短期资金的场所贴现市场是指通过票据贴现的方法，来
24、融通短期资金的场所。贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将贴现市场有其特殊的运行机制。票据贴现是指票据持有者，将未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获未到期的票据转让给银行，并向银行贴付一定的利息，以提前获取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提取现款的一种票据转让行为。票据贴现对于持票人来说，等于提前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行前取得了本来必须要到规定的期限才能支付的款项；而对于银行来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只来说，等于向票据持有人提供了一笔相当于票面金额的贷款，只是银行应该得到的利息，已
25、经预先扣除罢了。是银行应该得到的利息，已经预先扣除罢了。在贴现市场交易的在贴现市场交易的金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业金融工具，主要有国库券、短期债券、银行承兑汇票及其它商业票据。票据。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。贴现市场的参与者有工商企业、商业银行和中央银行。3 3、大额可转让定期存单市场大额可转让定期存单市场 大额可转让定期存单（简称大额可转让定期存单（简称CDCD）是由银行发行的、规定一定期）是由银行发行的、规定一定期限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。限的、可在市场上流通转让的定期存款凭证。4 4、短期证券市场、短期证券市场 所谓短期证
26、券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行所谓短期证券市场，是指在国际间进行短期有价证券的发行和买卖活动的市场。和买卖活动的市场。短期证券市场的短期证券市场的交易对象交易对象是短期信用工具。它包括国库券、是短期信用工具。它包括国库券、可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前可转让的银行定期存单、银行承兑票据和商业票据等证券，目前在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。在各类短期金额工具中，国库券的数量是最大的。长期资本市场长期资本市场 其主要特点是：（其主要特点是：（1 1）融资期限长，至少）融资期限长，至少1 1年以上；（年以上；（2 2）融资目的是解）融资目的是解决长期
27、投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（决长期投资性资本，用于补充固定资本，扩大生产能力；（3 3）资本借）资本借贷量大；（贷量大；（4 4）收益较高但风险也较大。）收益较高但风险也较大。(一一)长期资本市场上的交易活动长期资本市场上的交易活动 长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成。(二二)长期资本市场上的交易组织形式长期资本市场上的交易组织形式 1.1.证券交易所。证券交易所。2.2.柜台交易。柜台交易。(三三)长期资本市场上的交易方式长期资本市场上的交易方式 1.1.现货交易。现货交易。它是指成交约定它是指成交约定1-31
28、-3天内实现钱货两清的交易方式。天内实现钱货两清的交易方式。2.2.期货交易。期货交易。它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，它是证券买卖双方成交以后，按契约中规定的价格、数量，过一定时期后才进行交割的交易方式。过一定时期后才进行交割的交易方式。3.3.期权交易。期权交易。它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或它是指买卖双方按约定的价格在约定的时间，就是否买进或卖出证券而达成的契约交易。卖出证券而达成的契约交易。4.4.信用交易。信用交易。它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经它是指投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余的由经纪人垫付，经纪人从中收取
29、利息交易方式。纪人垫付，经纪人从中收取利息交易方式。38四、金融工具四、金融工具39金融工具的特征金融工具的特征40金融资产含义及特点金融资产含义及特点金融资产是指金融资产是指现金或有价证券现金或有价证券等可以进入金融市场交易等可以进入金融市场交易的资产。的资产。金融资产的特点金融资产的特点流动性流动性：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变：它是指金融性资产能够在短期内不受损失地变为现金的属性。为现金的属性。收益性收益性：它是指某项金融资产投资的收益率高低。：它是指某项金融资产投资的收益率高低。风险性风险性：它是指某种金融资产不能恢复其原投资价格的：它是指某种金融资产不能恢复其原投资价格的
30、可能性。可能性。上述三种属性相互联系、相互制约。流动性和收益性成上述三种属性相互联系、相互制约。流动性和收益性成反反比比，收益性和风险性成，收益性和风险性成正比正比。41五、金融市场与公司理财五、金融市场与公司理财金融市场是市场经济体系的一个重要组成部分金融市场是市场经济体系的一个重要组成部分1.融通资金融通资金功能。融通资金是金融市场的首要功能。融通资金是金融市场的首要功能功能422.优化资源配置优化资源配置的功能。的功能。金融市场打破了资金利金融市场打破了资金利用上时间和空间限制，实现了经济资源的优化配置。用上时间和空间限制，实现了经济资源的优化配置。433.分散和转移投资风险分散和转移投
31、资风险的功能。的功能。金融市场既是一金融市场既是一个筹资场所，也是一个投资场所。个筹资场所，也是一个投资场所。4.信号传递信号传递功能。功能。金融市场不仅是一个资金融通金融市场不仅是一个资金融通场所，同时，它也具有传递经济信号的功能场所，同时，它也具有传递经济信号的功能44 金融机构金融机构中国金融机构中国金融机构 一、银行金融机构一、银行金融机构1、中国人民银行、中国人民银行2、商业银行、商业银行-国有独资商业国有独资商业银行、股份制商业银行银行、股份制商业银行3、政策性银行、政策性银行-国家开发银国家开发银行、中国进出口银行、中国行、中国进出口银行、中国农业发展银行农业发展银行二、非银行金
32、融机构二、非银行金融机构1、保险公司、保险公司2、证券机构、证券机构3、信托投资公司、信托投资公司4、财务公司、财务公司5、金融租赁公司、金融租赁公司国外金融机构国外金融机构一、存款性金融机构一、存款性金融机构1、商业银行、商业银行2、储蓄贷款协会、储蓄贷款协会3、储蓄银行、储蓄银行4、信用合作社、信用合作社二、非存款性机构二、非存款性机构1、保险公司、保险公司2、养老基金、养老基金3、投资公司、投资公司金融机构的功能金融机构的功能1、有利于筹集资金、有利于筹集资金2、有利于资金合理、有利于资金合理配置配置3、可以分散资金融、可以分散资金融通风险通风险45 金融市场关键因素金融市场关键因素利率
33、利率一、利率的概念一、利率的概念二、利率的分类二、利率的分类三、影响利率变动的因素三、影响利率变动的因素四、利率的构成四、利率的构成46一、利率的概念一、利率的概念一、利率的概念一、利率的概念由于资金是一种特殊的商品由于资金是一种特殊的商品,在金融市场进行在金融市场进行资金交易时一般将利率作为衡量资金获取者资金交易时一般将利率作为衡量资金获取者为取得资金而付出的代价。为取得资金而付出的代价。利率是资金的价利率是资金的价格。格。利率便由资金的利率便由资金的供给和需求供给和需求状况决定，资金状况决定，资金供求的变动会使利率发生变化。经济生活中供求的变动会使利率发生变化。经济生活中的各种参与者的各种
34、参与者-个人、企业、政府及外国投个人、企业、政府及外国投资者都会影响资金的供求。资者都会影响资金的供求。47利率的概念利率的概念 1政府政府对资金供求的影响。政府是通过货币对资金供求的影响。政府是通过货币政策政策来增加或减少货币的来增加或减少货币的供应供应量。量。2消费者消费者对资金供求的影响。消费者行为也对资金供求的影响。消费者行为也会对利率有直接影响。愿意储蓄的个人的数量会对利率有直接影响。愿意储蓄的个人的数量(储蓄储蓄也是货币供应的一部分也是货币供应的一部分)是由利率、个人是由利率、个人的当前收入及财产水平决定的。的当前收入及财产水平决定的。3.企业等组织企业等组织对资金供求的影响。工商
35、企业等对资金供求的影响。工商企业等组织也有与个人相类似的动机。组织也有与个人相类似的动机。48二、利率的分类二、利率的分类1利率按利率按其之间的变动关系其之间的变动关系可分为基准利率和套算利率。可分为基准利率和套算利率。2利率按照利率按照债权人取得的报酬情况债权人取得的报酬情况，可分为实际利率和名义利，可分为实际利率和名义利率。率。实际利率是指物价不变从而实际利率是指物价不变从而货币购买力不变货币购买力不变条件下的利息率，条件下的利息率，或者是在物价变化时，扣除通货膨胀补偿后的利息率。或者是在物价变化时，扣除通货膨胀补偿后的利息率。名义利率是指包括对通货膨胀风险补偿后的利息率。名义利率名义利率
36、是指包括对通货膨胀风险补偿后的利息率。名义利率与实际利率之间的关系可以下列公式表示：与实际利率之间的关系可以下列公式表示：K=i+P 式中：式中：K名义利率名义利率 i实际利率实际利率 p通货膨胀补偿率通货膨胀补偿率市场上的市场上的各种利率都是名义利率各种利率都是名义利率。实际利率一般是根据已知的。实际利率一般是根据已知的名义利率和通货膨胀率推算出来的。名义利率和通货膨胀率推算出来的。49利率的分类利率的分类 3利率按照在利率按照在借贷期内是否调整借贷期内是否调整，可分为固定可分为固定利率和浮动利率。利率和浮动利率。固定利率是指在借贷期内不做调整的利率。浮动利固定利率是指在借贷期内不做调整的利
37、率。浮动利率是指在借贷期限内可以调整的利率。根据借贷双率是指在借贷期限内可以调整的利率。根据借贷双方的协定，通常由一方在规定的时间依据某种市场方的协定，通常由一方在规定的时间依据某种市场利率进行调整。利率进行调整。4按照利率是否根据按照利率是否根据市场规律自由变动市场规律自由变动的标的标准来划分，利率可分为市场利率和官方利率。准来划分，利率可分为市场利率和官方利率。市场利率是指随着市场规律而自由变动的利率。官市场利率是指随着市场规律而自由变动的利率。官方利率又称方利率又称法定利率法定利率，是指由政府金融管理部门或，是指由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。者中央银行确定的利率。50三、影响
38、利率变动的因素三、影响利率变动的因素马克思分析指出，利息实质上是利润的一部分，是剩马克思分析指出，利息实质上是利润的一部分，是剩余价值的特殊转化形式。利息率取决于平均利润率，余价值的特殊转化形式。利息率取决于平均利润率，利息率的正常变动范围应当在利息率的正常变动范围应当在0与平均利润率之间。在与平均利润率之间。在金融市场上，影响利息率变动的具体因素主要有：金融市场上，影响利息率变动的具体因素主要有：1平均资金利润率平均资金利润率。利息率占平均资金利润率的多大。利息率占平均资金利润率的多大比重，则取决于金融业和工商企业之间的竞争结果。比重，则取决于金融业和工商企业之间的竞争结果。2资金供给与需求
39、资金供给与需求。资金供给与需求是影响利息率的。资金供给与需求是影响利息率的最基本因素最基本因素。在资金供给量不变的情况下，利率水平。在资金供给量不变的情况下，利率水平会随资金需求量的变化会随资金需求量的变化正向正向变动；在资金需求量不变变动；在资金需求量不变的情况下，利率水平会随资金供给量的情况下，利率水平会随资金供给量反向反向变动。变动。51影响利率变动的因素影响利率变动的因素 3经济周期经济周期。社会经济形势的变化也会对金融市场的。社会经济形势的变化也会对金融市场的利率水平产生影响。在经济过热时期，资金需求增加，利率水平产生影响。在经济过热时期，资金需求增加，利率水平上升；反之，在经济衰退
40、时期，资金需求减利率水平上升；反之，在经济衰退时期，资金需求减少，利率水平随之下降。少，利率水平随之下降。4通货膨胀通货膨胀。通货膨胀对金融市场的影响较大，通货。通货膨胀对金融市场的影响较大，通货膨胀状况往往会直接反映在资金利率上。当发生通货膨胀状况往往会直接反映在资金利率上。当发生通货膨胀时，通常会引起利率水平上升。膨胀时，通常会引起利率水平上升。5国家货币政策和财政政策国家货币政策和财政政策。国家的经济政策，尤其。国家的经济政策，尤其是货币政策和财政政策对金融市场上的利率有较大的是货币政策和财政政策对金融市场上的利率有较大的影响。影响。还有许多还有许多其他因素其他因素也会影响到利率水平，如
41、国际经济也会影响到利率水平，如国际经济政治关系、国家利率管制程度等。政治关系、国家利率管制程度等。52四、利率的构成四、利率的构成 利率是由五部分构成的，它们分别是：纯粹利利率是由五部分构成的，它们分别是：纯粹利率、通货膨胀附加率、变现能力附加率、违约率、通货膨胀附加率、变现能力附加率、违约风险附加率、到期风险附加率。其中前二项为风险附加率、到期风险附加率。其中前二项为无风险利率无风险利率，后三项为，后三项为风险附加率风险附加率。利率的计算公式如下：利率的计算公式如下：利率利率=纯粹利率纯粹利率+通货膨胀附加率通货膨胀附加率+变现能力附变现能力附加率加率+违约风险附加率违约风险附加率+到期风险
42、附加率到期风险附加率53利率的构成利率的构成 利率及其测算利率及其测算利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿通货膨胀补偿+违约风险报酬违约风险报酬+流动性风险报酬流动性风险报酬 +到期风险报酬到期风险报酬l纯利率纯利率l通货膨胀补偿通货膨胀补偿 短期无风险证券利率短期无风险证券利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿通货膨胀补偿l违约风险报酬违约风险报酬国库券国库券(1)(1)AAAAAA级级公司债券公司债券(2)(2)BBBBBB级级公司债券公司债券(3)(3)违约风险报酬率违约风险报酬率AAAAAA（4 4）=（2 2）-（1 1）BBBBBB（5 5）=（3 3）-（1 1）20022002年年3
43、 3月月5.6%5.6%6.8%6.8%8.0%8.0%1.2%1.2%2.4%2.4%54利率的构成利率的构成利率利率=纯利率纯利率+通货膨胀补偿通货膨胀补偿+违约风险报酬违约风险报酬 +流动性风险报酬流动性风险报酬+到期风险报酬到期风险报酬l流动性风险报酬流动性风险报酬 资产变现能力越强，流动性越好，流动性风险越小。l到期风险报酬到期风险报酬一项负债到期日越长，不确定因素就越多，期限风险报酬越大。5556 经济环境经济环境 法律环境法律环境 金融市场环境金融市场环境 社会文化环境社会文化环境社会文化环境社会文化环境包括教社会文化环境包括教育、科学、文学、艺术、育、科学、文学、艺术、新闻出版
44、、广播电视、卫新闻出版、广播电视、卫生体育、世界观、理想、生体育、世界观、理想、信念、道德、习俗，以及信念、道德、习俗，以及同社会制度相适应的权利同社会制度相适应的权利义务观念、道德观念、组义务观念、道德观念、组织纪律观念、价值观念、织纪律观念、价值观念、劳动态度等。劳动态度等。本单元自测题本单元自测题一、判断题一、判断题 1 1、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上、长期资本市场又称为资本市场，是指融资期限在一年以上的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。（的资本市场，如股票市场、同业拆借市场和债券市场。（）2 2、发行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有、发
45、行市场又称为一级市场，它主要处理现有信用工具所有权转移和变现的交易。（权转移和变现的交易。（）3 3、短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。（、短期资本市场其主要功能是调节短期资本融通。（）4 4、长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成的、长期资本市场上的交易活动由发行市场和流通市场构成的。（。（）5 5、长期资本市场上的交易组织形式有证券交易所和柜台交易、长期资本市场上的交易组织形式有证券交易所和柜台交易两种。（两种。（）6 6、金融工具是金融市场的交易对象。（、金融工具是金融市场的交易对象。（）1 1、2 2、3 3、4 4、5 5、66二、多项选择题：二、多项选择题：1 1
46、、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（、在经济繁荣阶段，市场需求旺盛，企业应（）A.A.扩大生产规模扩大生产规模 B.B.增加投资增加投资 C.C.减少投资减少投资D.D.增加存货增加存货 E.E.减少劳动力减少劳动力2 2、通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（）、通货膨胀对企业财务活动的影响主要体现为（）.减少资金占用量减少资金占用量.增加企业的资金需求增加企业的资金需求.降低企业的资金成本降低企业的资金成本.引起利率的上升引起利率的上升.企业筹资更加容易企业筹资更加容易下列说法正确的是（）下列说法正确的是（）.影响纯利率的因素是资金供应量和需求量影响纯利率的因素是资金供应量和需求量.纯利率是稳定不变的纯利率是稳定不变的.无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素无风险证券的利率，除了纯利率外还应加上通货膨胀因素.资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收资金的利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿和风险收益益.为了弥补违约风险，必须提供利率为了弥补违约风险，必须提供利率.
