1、v国际投资概论国际投资概论 v国际投资理论国际投资理论v国际投资环境国际投资环境v国际直接投资国际直接投资v跨国公司与跨国银行跨国公司与跨国银行v国际间接投资国际间接投资v国际灵活投资国际灵活投资v国际投资风险管理国际投资风险管理v国际投资法律管理国际投资法律管理v我国的吸引外资与对外投资我国的吸引外资与对外投资1管理篇管理篇国情篇国情篇理论篇理论篇方式篇方式篇2第一章第一章 国际投资概论国际投资概论v国际投资的定义、特点与分类国际投资的定义、特点与分类v国际投资的起源与发展国际投资的起源与发展v国际投资对世界经济的影响国际投资对世界经济的影响3一、国际投资的定义、特点与分类一、国际投资的定义
2、、特点与分类（一）国际投资的定义（一）国际投资的定义 是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目是指一国的企业或个人以资本增值和生产力提高为目的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商的的跨越国界的投资，即将本国的资金、设备、技术、商标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济标等作为资本投资于其他国家，以求获得较国内更高经济收益的经济行为。收益的经济行为。4（二）国际投资的特点（二）国际投资的特点1投资目的投资目的v国内投资：投资目的单一化国内投资：投资目的单一化v国际投资：投资目的多样化国际投资：投资目的多样化2投资货币投资货币v国内投资：本币国内投资：本币 Home C
3、urrencyv国际投资：硬通货国际投资：硬通货 Hard Currency53投资环境投资环境国际投资：政治环境国际投资：政治环境+经济环境经济环境+法律环境法律环境+社会社会环境环境+自然环境自然环境4投资风险投资风险国际投资：投资风险更大国际投资：投资风险更大6 5投资方向投资方向国内投资：单向化国内投资：单向化国际投资：双向化国际投资：双向化 =吸引外资吸引外资+对外投资对外投资 FDI can be either inward FDI(foreigners taking control over US assets)or outward FDI(US investors taking
4、 control over foreign assets).Outward FDI is sometimes called direct investment abroad(DIA).7（三）国际投资的分类（三）国际投资的分类1按投资期限分为：按投资期限分为：v（1）long-term investmentv（2）short-term investment2按资本来源和用途分为：按资本来源和用途分为：v（1）public investmentv（2）private investment3最通常的分类方法：最通常的分类方法：v（1）FDIv（2）FIIv（3）FFIFDI定义定义vForeign
5、 Direct Investment(FDI)acquisition of foreign assets for the purpose of control.FDI,according to the US governments definition,is ownership or control of 10 percent or more of an enterprises voting securities,or the equivalent interest in an unincorporated business.Back8FII定义vForeign Credit Investme
6、ntvForeign Portfolio Investmentpassive holdings of securities and other financial assets,which do NOT entail active management or control of the securitys issuer.FPI is positively influenced by high rates of return and reduction of risk through geographic diversification.The return on FPI is normall
7、y in the form of interest payments or non-voting dividends.9二、国际投资的起源与发展二、国际投资的起源与发展v国际投资的起源：国际投资的起源：起源于起源于19世纪世纪70年代末已完成的工业年代末已完成的工业革命。革命。1011国际投资的发展历程国际投资的发展历程（一）第一次世界大战（一）第一次世界大战（1914）以前）以前1投资规模投资规模 私人投资的私人投资的“黄金时代黄金时代”2投资格局投资格局 主要投资国有哪些？主要投资国有哪些？3投资方向投资方向 主要投资国将资本投向何处？主要投资国将资本投向何处？4投资形式投资形式 直接投资
8、与间接投资的比重直接投资与间接投资的比重 =10%：90%12（二）两次世界大战期间（二）两次世界大战期间v1914-1919 美国（美国（+37亿美元）与英法德的不同走势亿美元）与英法德的不同走势v1919-1929 美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉美国的两种主要投向：欧洲与亚非拉v1929-1933：Economic Depressionv1933-1945：国际投资最不景气的年代：国际投资最不景气的年代13（三）（三）60年代：美国一枝独秀的年代年代：美国一枝独秀的年代v投资规模：急剧扩张投资规模：急剧扩张 Marshall Planv投资方式：直接投资与间接投资的比重投资方式：直接投资
9、与间接投资的比重 =80%：20%14（四）（四）70年代以来：国际投资的发展进入了以年代以来：国际投资的发展进入了以往任何时期无法比拟的时代往任何时期无法比拟的时代1 投资规模投资规模v全球规模全球规模 GNP EX.INVSMT.经济学家的预言经济学家的预言 4倍倍 2.5倍倍 现实生活的数据现实生活的数据 12%13%34%15v单个国家的规模单个国家的规模美国美国 对外投资对外投资 吸引外资吸引外资1970 1654亿美元亿美元 1069亿美元亿美元1988 12537亿美元亿美元 15360亿美元亿美元有何结论可以得出？有何结论可以得出？162 投资格局投资格局（1）国际投资主体多元
10、化和）国际投资主体多元化和“大三角大三角”国家国家对外投资集聚化对外投资集聚化 主体多元化：美国、英国、德国、日本主体多元化：美国、英国、德国、日本 发展中国家发展中国家 “大三角大三角”的概念：的概念：美国、欧盟和日本美国、欧盟和日本 （尤其是美、英、法、德、日）（尤其是美、英、法、德、日）17（2）主要发达国家相互投资迅速扩大）主要发达国家相互投资迅速扩大18（3）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对）发展中国家在吸引外资的同时，也走上了对外投资的舞台外投资的舞台发展中国家吸引外资的三次高潮发展中国家吸引外资的三次高潮v拉丁美洲和加勒比海地区拉丁美洲和加勒比海地区时间：时间：80年代中期
11、（下表）年代中期（下表）问题：为什么问题：为什么80年代中期以后减缓？年代中期以后减缓？为什么为什么90年代以后再成热点？年代以后再成热点？1965-19691970-19741975-19791980-19841985年均外资流入量年均外资流入量80亿亿$140亿亿$340亿亿$670亿亿805亿亿$19v亚太地区亚太地区时间：时间：80年代中期以后年代中期以后1986-1990：亚太是拉美的：亚太是拉美的2倍倍1990：亚太：亚太/发展中国家发展中国家=2/3问题：原因何在？问题：原因何在？（经济发展与吸引外资的正相关问题）（经济发展与吸引外资的正相关问题）v中国中国时间：时间：1992
12、3 投资结构投资结构v高级化高级化/软化软化2021三、国际投资对世界经济的影响三、国际投资对世界经济的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响（一）国际投资对世界经济整体的影响 麦克杜格尔模式麦克杜格尔模式 （Macdougall ModelMacdougall Model）1 假定前提：假定前提：（1）国际资本总存量（）国际资本总存量（OAOB）不变，总收益由资本带来；）不变，总收益由资本带来；（2）只存在两个国家，）只存在两个国家，A国资本相对过剩，国资本相对过剩，B国资本相对短缺；国资本相对短缺；（3）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。）国际投资流量和流向由资本平均收益水平决定。
13、222 模型展示模型展示NMOAOBMPKAMPFBEDQCKKrBrrrA23模型分析（两种情形模型分析（两种情形）v没有国际投资行为的发生没有国际投资行为的发生 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=v发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动发生国际投资，且资本可以在国际间自由流动 A国的总收益国的总收益=B国的总收益国的总收益=世界资本总收益世界资本总收益=24模型结论模型结论v国际投资对世界经济产生了积极影响，不国际投资对世界经济产生了积极影响，不仅使世界资本总收益增加，而且投资国、仅使世界资本总收益增加，而且投资国、东道国均收益。东道国均收益。
14、v模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：模型作为一个简化模型，存在一些缺陷：（1）假设方面）假设方面 （2）实践方面）实践方面25（二）国际投资对投资国与东道国的影响（二）国际投资对投资国与东道国的影响1就业和收入水平就业和收入水平 “有人欢喜有人忧有人欢喜有人忧”v投资国的资本所有者与工人投资国的资本所有者与工人 Industry Hollowingv东道国的资本所有者与东道国的资本所有者与工人工人26东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平vBrings jobs that otherwise would not be created.Direct:Hiring host-country c
15、itizens.Indirect:vJobs created by local suppliers.vJobs created by increased spending by employees of the multi-national enterprise.27东道国工人的就业水平东道国工人的就业水平vDrives out local competitors.vCan prevent the development of local competitors.vQuestions remain on whether net jobs gained.282进出口水平进出口水平v一般情况下，一
16、国的对外投资能带动出口一般情况下，一国的对外投资能带动出口的增加的增加 为什么？为什么？Creates a demand for exportsv特殊情况下，一国的对外投资能带动进口特殊情况下，一国的对外投资能带动进口的增加的增加 举例说明？举例说明？原材料型投资项目原材料型投资项目293国际收支水平国际收支水平v投资国短期恶化与长期改善投资国短期恶化与长期改善v东道国短期改善与长期恶化东道国短期改善与长期恶化v解决的唯一途径：合理利用外资解决的唯一途径：合理利用外资 （如何利用？）（如何利用？）30Home CountryvNegative effect on Balance of Paym
17、ents Initial capital outflow.MNE uses foreign subsidiary to sell back to home market.MNE uses foreign subsidiary as a substitute for direct exports.vPositive effect on Balance of Payments Improves balance of payments for inward flow of foreign earnings.31Host countryvPositive effect on Balance of Pa
18、yments Host country benefits from initial capital inflow when MNE establishes business.vHost country records current account debit on repatriated earnings of MNE.Host country benefits if FDI substitutes for imports of goods and services.Host country benefits when MNE uses its foreign subsidiary to e
19、xport to other countries.vNegative effect on Balance of PaymentsProfits brought home hurts(debit)a hosts capital account.Parts imported for assembly hurt trade balance.324资本形成规模资本形成规模v这是对东道国而言的最大好处这是对东道国而言的最大好处v资本形成规模的定义：外资能带动内资的增加资本形成规模的定义：外资能带动内资的增加v资本形成规模的作用机制资本形成规模的作用机制投资基础设施投资基础设施改善投资环境改善投资环境内资
20、增加内资增加继续继续投资基础设施投资基础设施形成良性循环形成良性循环投资工业部门投资工业部门收入增加收入增加投资增加投资增加 （西方经济学是如何命名这种投资的？）（西方经济学是如何命名这种投资的？）33思考题思考题v名词解释：名词解释：长短期投资长短期投资 公共与私人投资公共与私人投资v国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？国际投资与国内投资相比，具有哪些特点？v20世纪世纪70年代以来，国际投资的发展新特点？年代以来，国际投资的发展新特点？v国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？国际投资对投资国和东道国各会产生什么影响？第二章第二章 国际投资理论国际投资理论vThe Theory of
21、FDI:Five Ws and an H Who-who is the investor?What-what type of investment?Why-why go abroad?Where-where is the investment made?When-When does the firm choose to go abroad?How-How does the firm go abroad?What mode of entry into the foreign market does it choose?3435本章主要内容本章主要内容v国际证券投资理论国际证券投资理论 古典国际证
22、券投资理论古典国际证券投资理论 资产选择理论资产选择理论 资本资产定价理论（选）资本资产定价理论（选）投资行为金融理论（选）投资行为金融理论（选）资产套价理论资产套价理论（选）（选）期权定价理论（选）期权定价理论（选）v国际直接投资理论国际直接投资理论 垄断优势论垄断优势论 产品生命周期理论产品生命周期理论 内部化理论内部化理论 国际生产折衷理论国际生产折衷理论 比较优势论比较优势论 投资周期论投资周期论36一、古典国际证券投资理论古典国际证券投资理论v背景：跨国投资大发展之前背景：跨国投资大发展之前v核心：各国存在的利率差别是国际资本流核心：各国存在的利率差别是国际资本流动的主要原因。动的主
23、要原因。37v内容：内容：假定存在假定存在A、B两国，资本在两国间自由流动。两国，资本在两国间自由流动。如果两国间存在利率差别，那么两国的能够带来如果两国间存在利率差别，那么两国的能够带来相同收益的资产或有价证券的价格会发生差别，相同收益的资产或有价证券的价格会发生差别，利率高的国家资产或有价证券的价格低，利率低利率高的国家资产或有价证券的价格低，利率低的国家资产或有价证券的价格高，这样就会发生的国家资产或有价证券的价格高，这样就会发生利率低的国家向利率高的国家投资。其中，资产利率低的国家向利率高的国家投资。其中，资产或有价证券的收益、价格和市场利率的关系为：或有价证券的收益、价格和市场利率的
24、关系为：C=I/r C：资产或有价证券的价格：资产或有价证券的价格 I：该项资产或有价证券的常年收益：该项资产或有价证券的常年收益 r：资本的市场利率：资本的市场利率38v案例案例 一张面值为一张面值为1000美元、附有美元、附有4%息票的债券，息票的债券，B国的市场利率为国的市场利率为5%，A国的市场利率为国的市场利率为10%，则，则该债券在两国的售价分别为：该债券在两国的售价分别为：CB=40/5%=800$CA=40/10%=400$因此，因此，B国居民到国居民到A国投资。国投资。v评价评价 实际运用起来存在很多困难，如外汇管制等。实际运用起来存在很多困难，如外汇管制等。39二、资产选择
25、理论二、资产选择理论v背景：背景：美国经济学家马科维兹美国经济学家马科维兹 Markowtz（1959）提出，并获得过诺）提出，并获得过诺贝尔经济学奖。贝尔经济学奖。内容内容 任何证券都是一种所有权的书面凭证，投资者可以借此获取收任何证券都是一种所有权的书面凭证，投资者可以借此获取收益。益。但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益，这就需但是由于证券发行者不能确保投资者获得稳定收益，这就需要投资者承担风险。要投资者承担风险。在一般情况下，证券的收益与风险成正比，即证券的收益越在一般情况下，证券的收益与风险成正比，即证券的收益越高风险也越大。高风险也越大。当今资本市场上，投资风险与日俱增。当
26、今资本市场上，投资风险与日俱增。投资者不能将收益作为资产选择的唯一准则，投资者不能将收益作为资产选择的唯一准则，而应对投资收而应对投资收益与投资风险进行综合分析。益与投资风险进行综合分析。他指出，投资者应同时操纵若干种有价证券，并形成若干种他指出，投资者应同时操纵若干种有价证券，并形成若干种有效的投资组合，投资者可选择适合自己需要的一组。有效的投资组合，投资者可选择适合自己需要的一组。选择的标准是：在投资组合的平均收益率一定时，取风险性选择的标准是：在投资组合的平均收益率一定时，取风险性最小的一组；在投资组合的风险性一定时，取其平均收益率最高的。最小的一组；在投资组合的风险性一定时，取其平均收
27、益率最高的。4041 Rp表示证券投资组合的平均收益率表示证券投资组合的平均收益率Sp表示证券组合的风险表示证券组合的风险CBA应选择哪种组合，为什么？42v评价评价 理论的核心是理论的核心是“分散投资以分散风险分散投资以分散风险”或或“不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子不要把所有的鸡蛋都放在一个篮子里里”，已成为一条公认的理财原则，为投，已成为一条公认的理财原则，为投资者提供了福音。资者提供了福音。43三、垄断优势论三、垄断优势论v背景：背景：美国学者海默美国学者海默 S.Hymer（1960）提出。提出。国内企业的国际经营：对外直接投资研究的开国内企业的国际经营：对外直接投资研究的开始始导师：
28、金德尔伯格（导师：金德尔伯格（Hymer-Kindleberger Thoery）“零公里界碑零公里界碑”内容内容（1）对外投资的必要性）对外投资的必要性市场的不完全性市场的不完全性 A.什么叫市场完全？什么叫市场完全？B.市场不完全的表现：市场不完全的表现：政府政策的不完全性政府政策的不完全性 关税、进口限额、关税、进口限额、NTB等政府其他管制，如价格管制、等政府其他管制，如价格管制、利润管制、利润管制、Antitrust等等 自然的不完全性自然的不完全性 4445（2）对外投资的可行性）对外投资的可行性企业的垄断优势企业的垄断优势 v技术优势技术优势v规模经济优势规模经济优势v对原材料来
29、源的垄断优势对原材料来源的垄断优势v对销售渠道的控制对销售渠道的控制v产品开发和更新能力产品开发和更新能力 评价评价v贡献：能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵贡献：能够揭示发达国家在国外的横向投资和纵向投资。向投资。v局限性：从社会福利和人类公平交易、平均分配局限性：从社会福利和人类公平交易、平均分配收入的原则来讲，垄断是不合理的。因为垄断只收入的原则来讲，垄断是不合理的。因为垄断只对社会某一部分人带来好处，不一定对整个社会对社会某一部分人带来好处，不一定对整个社会有益。有益。“世界经济将变得越来越像美国经济，即大公司世界经济将变得越来越像美国经济，即大公司遍布整个大陆，渗透几乎每个角落遍布
30、整个大陆，渗透几乎每个角落”。4647四、产品生命周期理论四、产品生命周期理论v背景：背景：美国学者美国学者Vernon 维农（维农（1966）提出。）提出。内容内容 （1）产品的创新阶段（新产品阶段）产品的创新阶段（新产品阶段）（2）成熟阶段）成熟阶段 （Product Differentation）（开始对外投资）（开始对外投资）（3）标准化阶段）标准化阶段 （Price Competition）（大规模对外投资）（大规模对外投资）4849美国发达国家发展中国家生产线消费线新产品成熟产品 标准化产品评价评价v优点：优点：从产品技术的角度回答了企业为什么从产品技术的角度回答了企业为什么要要到
31、国到国外去投资和为什么外去投资和为什么能能到国外去直接投资，也回到国外去直接投资，也回答了到什么地方投资的问题。答了到什么地方投资的问题。v局限性：局限性：不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不不能量化地描述事件之间的时间差，对实际决策帮助不大。大。不能很好地解释美国以外其他国家的不能很好地解释美国以外其他国家的FDI。5051五、内部化理论五、内部化理论v背景：背景：英国学者卡森（英国学者卡森（Casson）、巴克雷（）、巴克雷（Buckley）于于1976年在年在跨国公司的未来跨国公司的未来一书中提出。一书中提出。内容内容（1）市场内部化的原因）市场内部化的原因市场的不完全性市场
32、的不完全性垄断优势论的出发点：最终产品垄断优势论的出发点：最终产品内部化理论的出发点：中间产品内部化理论的出发点：中间产品中间产品的概念中间产品的概念 时间长、费用高时间长、费用高谁拥有谁拥有=垄断优势垄断优势 争夺的焦点争夺的焦点外部市场交易外部市场交易 （唯一：定价高；保密：效用在使用后获知）（唯一：定价高；保密：效用在使用后获知）难以定价难以定价 跨国公司内部交易跨国公司内部交易5253（2）决定市场内部化的因素主要有四个：）决定市场内部化的因素主要有四个：1）产业因素。）产业因素。2）国家因素。）国家因素。3）地区因素。）地区因素。4）企业因素。）企业因素。2）+3）=投资的地理分布投
33、资的地理分布 1）+4）=投资的前提条件投资的前提条件评价评价v探讨的是中间产品市场，而非最终产品探讨的是中间产品市场，而非最终产品市场；市场；v探讨的市场上扩大探讨的市场上扩大FDI的动机，而非如何的动机，而非如何利用外部市场；利用外部市场；v属于一般化理论，能够揭示大部分属于一般化理论，能够揭示大部分FDI的的动因。动因。5455六、国际生产折衷理论六、国际生产折衷理论vThe Eclectic Theory of FDIv背景：背景：1977年由英国经济学家年由英国经济学家John Dunning 邓邓宁提出。宁提出。邓宁其人。邓宁其人。内容内容 该理论认为，决定跨国公司进行该理论认为，
34、决定跨国公司进行FDI的要素有三个：的要素有三个：（1）所有权优势（）所有权优势（Ownership）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？（2）区位优势）区位优势（Location）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？（3）内部化优势（）内部化优势（Internalization）内容内容；承袭何人思想？；承袭何人思想？Go56OLI模式模式O=Ownership Advantages(Firm Specific Advantages)vKnowledge/Technology:new products,processes,marketing and management skills
35、,innovatory capacity,the non-codifiable knowledge base of firm.vEconomies of large size:economies of scale and scope,product diversity and learning,access to capital,international diversification of assets and risks.vMonopolistic advantages:privileged or exclusive access to markets due to patent rig
36、hts,brand names,interfirm relationships,ownership of scarce natural resources.57L=Location Advantages(Country Specific Advantages)vEconomic Advantages:spatial distribution of factor endowments,costs and productivity of inputs,size of market and income levels,international transportation and communic
37、ation costs.vSocial/Cultural Advantages:cross-country differences such as psychic distance,language barriers,social and cultural factors.vPolitical Advantages:political stability,general public attitude and government policies towards MNEs,specific policies that affect MNEs such as trade barriers,ta
38、xes and FDI regulations,investment incentives.58I=Internalization AdvantagesvInternalization advantages address the HOW question how go abroad?.The MNE has various choices of entry mode,ranging from the market(arms length transactions)to the hierarchy(wholly owned subsidiary).The MNE chooses interna
39、lization(the internal route)where the market does not exist or functions poorly so that transactions costs of the external route are high.Back5960邓宁进一步指出，邓宁进一步指出，（1）、（）、（3）是对外投资的必要条件）是对外投资的必要条件 （2）决定地理方向，是对外投资的充分条件）决定地理方向，是对外投资的充分条件所有权优势所有权优势=INTERNATIONAL TECHNOLOGY TRANSFER所有权优势所有权优势+内部化优势内部化优势=EX
40、PORT所有权优势所有权优势+区位优势区位优势+内部化优势内部化优势=FDI评价评价v优点：优点：“集大成者集大成者”，吸收了过去，吸收了过去20多年多年中出现的新理论，为国际经济活动提供了中出现的新理论，为国际经济活动提供了一种综合分析的方法。一种综合分析的方法。v局限性：创新不足。局限性：创新不足。6162七、比较优势论七、比较优势论v背景：背景：日本一桥大学小岛清教授日本一桥大学小岛清教授（K.Kojima）于）于70年代中期提出。年代中期提出。63v内容内容（1）一国经济状况各有特点，根据美国一国经济状况各有特点，根据美国FDI推推断出来的理论无法解释日本的断出来的理论无法解释日本的F
41、DI 美国：美国：制造业制造业TOT恶化恶化 BOP不平衡不平衡 日本：资源开发业日本：资源开发业国内产业结构更趋合理国内产业结构更趋合理促促进对外贸易发展进对外贸易发展64（2）提出）提出“日本式对外直接投资理论日本式对外直接投资理论”，其核心是，其核心是对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣对外直接投资应该从本国已经处于或即将处于比较劣势的产业，即边际产业依次进行。故又称势的产业，即边际产业依次进行。故又称“边际产业边际产业扩张论扩张论”。65评价评价v突出了三点：突出了三点：摈弃了摈弃了“市场不完全市场不完全”的论点，提出从本国的论点，提出从本国国情出发，据以制定国情出发，据以制
42、定FDI的策略；的策略；摈弃了摈弃了“垄断优势垄断优势”的论点，提出维护比较的论点，提出维护比较优势论；优势论；摈弃了摈弃了“贸易替代型贸易替代型”的论点，主张的论点，主张“贸易贸易创造型创造型”的做法。的做法。6667八、投资周期论八、投资周期论v背景：英国经济学家邓宁背景：英国经济学家邓宁80年代初提年代初提出，又被称为国际生产折衷理论的动出，又被称为国际生产折衷理论的动态分析。态分析。内容内容v 研究了研究了67个国家个国家1967-1978年间直接投资年间直接投资和经济发展阶段之间的联系，认为一国的和经济发展阶段之间的联系，认为一国的国际投资规模与其经济发展水平有密切的国际投资规模与其
43、经济发展水平有密切的关系。关系。68调查结果调查结果v人均人均GNP0-400$的国家（最贫穷的国家）的国家（最贫穷的国家）对外投资净值：对外投资净值：-v人均人均GNP400-1500$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：-v人均人均GNP2000-4750$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：-v人均人均GNP2600-5600$的国家的国家 对外投资净值：对外投资净值：+6970 邓宁从动态角度提出了邓宁从动态角度提出了“投资周期论投资周期论”，认为一国的，认为一国的国际投资地位与其经济发展水平有关，人均国际投资地位与其经济发展水平有关，人均GNP越高，越高，对外投资净值就越
44、大。为此，它将对外投资的发展分为对外投资净值就越大。为此，它将对外投资的发展分为四个阶段：四个阶段：所有权优势所有权优势区位优势区位优势内部化优内部化优势势第一阶段第一阶段无无无无无无第二阶段第二阶段无无增强增强无无第三阶段第三阶段增强增强有有无无第四阶段第四阶段有有有有有有资本净输入资本净输入资本净资本净输出输出评价：评价：v优点：发现了国际投资的规律优点：发现了国际投资的规律v局限性：用人均局限性：用人均GNP来表示经济发达程来表示经济发达程度不科学度不科学7172案例分析案例分析v中国现代派诗人树才在作品中国现代派诗人树才在作品“顺着手指顺着手指”里写道：里写道：“让人犹豫的常常是一大块
45、空地。让人犹豫的常常是一大块空地。”这恰好反映了当这恰好反映了当今大多数中国企业家进军海外市场的感受。今大多数中国企业家进军海外市场的感受。“一一位欧洲商人眼中中国公司国际化的机会和路径位欧洲商人眼中中国公司国际化的机会和路径”，载，载于于21世纪经济报道世纪经济报道2005年年5月月18日。如何理解这日。如何理解这段话的含义，怎样解决所寓意的问题？段话的含义，怎样解决所寓意的问题？73要点要点v1机会：中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大机会：中国公司在经历了国内市场的高速增长以及对外出口的巨大成功后，开始将他们的眼光投向开发全球市场，尤其是西方经济发达成功后，开始将他们的眼
46、光投向开发全球市场，尤其是西方经济发达国家的市场。国家的市场。v2挑战：对于一个中型的中国企业来说，即使有走向世界的机会，但挑战：对于一个中型的中国企业来说，即使有走向世界的机会，但在决定去哪个市场以及如何进入该市场的问题上，他们仍像面对一大在决定去哪个市场以及如何进入该市场的问题上，他们仍像面对一大块地理上和观念上的空地一样不知所措。从地理的角度而言，他们面块地理上和观念上的空地一样不知所措。从地理的角度而言，他们面临的是数百个国家；从观念的角度而言，他们过去的经验仅限于在国临的是数百个国家；从观念的角度而言，他们过去的经验仅限于在国内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品，而他们缺乏应对国
47、外内市场经营或者纯粹出口拥有价格优势的产品，而他们缺乏应对国外市场市场通常对他们而言都是难上加难的市场通常对他们而言都是难上加难的市场所需要的战略思考所需要的战略思考技能和主意。技能和主意。v3路径：提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选路径：提出中国企业可供选择的对外直接投资的路径，比如区位选择、产业选择、风险防范、研发选择和销售策略等。择、产业选择、风险防范、研发选择和销售策略等。74思考题思考题v掌握资产选择理论、垄断优势论、产品掌握资产选择理论、垄断优势论、产品生命周期理论、国际生产折衷理论、比生命周期理论、国际生产折衷理论、比较优势论的主要内容，并作简要评价。较优势论的
48、主要内容，并作简要评价。v国际直接投资理论的最新发展。国际直接投资理论的最新发展。75第三章第三章 国际投资环境国际投资环境一、国际投资环境的定义与分类一、国际投资环境的定义与分类 1定义：是指影响国际投资的各种政定义：是指影响国际投资的各种政治因素、自然因素、经济因素、社会因治因素、自然因素、经济因素、社会因素和法律因素相互依赖、相互完善、相素和法律因素相互依赖、相互完善、相互制约所形成的矛盾统一体。互制约所形成的矛盾统一体。762 分类分类按投资环境包含因素的多少分按投资环境包含因素的多少分按影响投资的外部条件形成和波及范围分按影响投资的外部条件形成和波及范围分按因素的稳定性分按因素的稳定性分按投资环境表现的形态分按投资环境表现的形态分77二、国际投资环境的评价方法二、国际投资环境的评价方法v冷热比较分析法冷热比较分析法v等级尺度法等级尺度法 v加权评分法加权评分法v要素评价分析法要素评价分析法 v成本分析法成本分析法7879808182印度印度+中国中国+微软微软=软件巨人？软件巨人？83印度投资环境纵览印度投资环境纵览84思考题思考题v名词解释：名词解释：国际投资环境国际投资环境 软硬环境软硬环境拉格曼公式拉格曼公式v各种投资环境评估方法的共性是什么？各种投资环境评估方法的共性是什么？v中国改善投资环境的具体方向？中国改善投资环境的具体方向？
