1、外汇市场外汇市场外汇市场外汇市场Foreign Exchange MarketS（一）类型（一）类型S 1 1、有形市场（交易所市场、有形市场（交易所市场 大陆式）大陆式）S 2 2、无形市场、无形市场OTC（柜台市场（柜台市场 英美式英美式）S（二）特征（二）特征S 1 1、无形市场为主，交易规模巨大集中、无形市场为主，交易规模巨大集中S 2 2、外汇市场一体化运作、外汇市场一体化运作S 3 3、汇率波动剧烈、汇率波动剧烈S 4 4、金融衍生工具不断涌现、金融衍生工具不断涌现S（三）交易主体（三）交易主体S 1 1、外汇银行、外汇银行（主体、中心）（主体、中心）S S 多头多头 long p
2、osition：买进卖出买进卖出（）S 空头空头 short position：卖出买进卖出买进（）S 平仓平仓、轧平头寸轧平头寸 square：买进买进=卖出卖出（）S 2 2、外汇经纪商外汇经纪商（broker,dealer）S 3 3、中央银行中央银行（调控者）（调控者）S 逆向原则逆向原则S 4 4、零售客户、零售客户（供求者、投机者）（供求者、投机者）敞口头寸敞口头寸open position外汇市场图示外汇市场图示 零售市场零售市场（银行与客户）（银行与客户）批发市场批发市场（银行与银行）（银行与银行）干预市场干预市场（中央银行）（中央银行）第一层第一层 基础市场基础市场第二层第二
3、层 主体市场主体市场第三层第三层 宏观调控市场宏观调控市场【Spot Transaction】S 交易双方当即成交，并于成交后两个交易双方当即成交，并于成交后两个内进内进行行的的。S 1、交割日、交割日delivery day(起息日起息日value day)：S（1）成交当天交割（）成交当天交割（）S（2）成交后第一个）成交后第一个营业营业日交割（日交割（）S（3）成交后第二个）成交后第二个营业营业日交割（日交割（）S 2、营业日营业日(business day)：节假日除外的节假日除外的S（1）周末）周末顺顺延延S（2）双方）双方传统节传统节日日顺顺延延S（3）顺顺延不能跨月延不能跨月指出
4、以下即期外汇交易的交割日期指出以下即期外汇交易的交割日期 一一 二二 三三 四四 五五 六六 日日 25 26 27 28 29 30 31成交日成交日 五五 六六 日日 一一 二二 三三 四四 15 16 17 18 19 20 21成交日成交日 三三 四四 五五 六六 日日 一一 二二 4 5 6 7 8 9 10 成交日成交日 B B国假日国假日 五五 六六 日日 一一 二二 三三 四四 28 29 30 1 2 3 4 成交日成交日 A A国假日国假日two way quotationtwo way quotation S（USD/CHF=1.3250/60USD/CHF=1.3250
5、/60）(big figure/the handlebig figure/the handle)(small figuresmall figure)S（USD/CHFUSD/CHF：50/6050/60）（standard amountstandard amount ）S 100100万万S 买：买：bid,buy,taking,mine,paybid,buy,taking,mine,payS 卖：卖：offer,sell,giving,yoursoffer,sell,giving,yourstwo yours10 takingS USD：Greenback、Buck “绿背绿背”S GBP：
6、cableS CHF：swissyS AUD：aussie/ozzieS NZD：kiwiS CAD：fundS HKD：TTS SEK：stockyS NOK：osloS DKK：cop(e)yS（1 1）报价行的外汇头寸（）报价行的外汇头寸（positionposition）S（2 2）市场行情（）市场行情（market levelmarket level）S（3 3）询价者的交易意图）询价者的交易意图S（4 4）国际经济政治军事最新动态）国际经济政治军事最新动态S（5 5）兼顾竞争力（价差）兼顾竞争力（价差spreadspread小）与收益率小）与收益率S choicechoice价格（
7、价格（bid=offerbid=offer）下列为甲乙丙三家银行的报价：下列为甲乙丙三家银行的报价：1 1、就每一汇率而言，哪家银行的报价最具竞争力？、就每一汇率而言，哪家银行的报价最具竞争力？2 2、若询价者要买美元，哪家银行的报价最好？、若询价者要买美元，哪家银行的报价最好？甲甲 乙乙 丙丙 USD/SGD 1.6150/57 1.6152/58 1.6151/56 USD/JPY 110.43/49 110.42/47 110.44/48 GBP/USD 1.5475/79 1.5472/80 1.5473/78 EUR/USD 1.1153/60 1.1155/58 1.1154/59
8、S询价询价askingasking报价报价quotationquotation成交成交donedone确认确认confirmconfirm交割交割deliverydelivery银行与银行银行与银行（基本汇率交易）（基本汇率交易）S A：GBP 5（mio）S B：1.5342/47S A：My riskS A：Now PLSS B：1.5344 choiceS A：Sell PLS.My USD to A NYS B：OK,done.At 1.5344 we buy GBP 5 mio AG USD Val May 20.GBP to my London.TKS for deal BIBI.
9、SA A：Hi,BANK OF CHINA GUANGZHOUHi,BANK OF CHINA GUANGZHOU，Calling for spot GBP for USD PLSCalling for spot GBP for USD PLSSB B：37/4137/41SA A：Taking USD 10Taking USD 10SB B：Ok.Done.I sell USD 10 MIO against GBP at Ok.Done.I sell USD 10 MIO against GBP at 1.5637 value MAY 26,20111.5637 value MAY 26,2
10、011，GBP PLS GBP PLS to to BARCLAYS BANK LONDON for A/C No.BARCLAYS BANK LONDON for A/C No.163486163486SA:A:Ok.All agreed.USD to CITI BANK N.Y.for Ok.All agreed.USD to CITI BANK N.Y.for our A/C 614721 TKSour A/C 614721 TKS银行与银行银行与银行（交叉汇率交易）（交叉汇率交易）S ABC：EUR/YEN 3 EURS XYZ：129.70/76S ABC：UR risk.Off p
11、rice.S ABC：Now PLS.6 EUR PLS.S XYZ：129.71/75S ABC：Sell EUR 6.My YEN to ABC Tokyo.S XYZ：Done.at 129.71.we buy EUR 6 mio AG YEN Val May 20.EUR to my Frankfurt.银行与经纪人银行与经纪人（基本汇率交易）（基本汇率交易）S A：Spot EURS BROKER：Last taken 55.53/55 now.S A：Join offer 10S BROKER：OK working.your top.53/55 your top.S BROKER：
12、yours 10,Done,at 53,ABC,Buyer.S A：OK,Done and ABC good name.S BROKER：Confirm,at 1.1153 you sell EUR 10 mio AG USD.ABC is buyer val 20/5.S A：OK,all agreed.TKS and BI.S 预计货币升值、先买后卖预计货币升值、先买后卖S 预计货币贬值、先卖后买预计货币贬值、先卖后买S 目的：获利目的：获利S 结果：获利、亏损结果：获利、亏损S 通过关键货币美元一买一卖两种同涨同跌的货币。通过关键货币美元一买一卖两种同涨同跌的货币。S 目的：保值避险目的
13、：保值避险S 结果：利润为零结果：利润为零投机投机S 1 1、某日，、某日，/$=1.1320/301.1320/30，某人预计某人预计3 3个月后个月后 升升值，则投机做值，则投机做_ _，_1000 _1000万万。3 3个月后个月后/$=1.1420/30=1.1420/30，则此人投机损益为则此人投机损益为_ _。若。若3 3个月后个月后/$=1.1220/30 1.1220/30，则此人投机损益为，则此人投机损益为_ _。S 2 2、某日，、某日，$/J/J￥=112.40/50=112.40/50，某人预计半年后某人预计半年后$贬贬值，则做值，则做_ _，_ 100 _ 100万万
14、$。半年后，。半年后，$/J/J￥=111.40/50=111.40/50。则此人投机损益为则此人投机损益为_ _。套期保值套期保值S10.10SUSD/AUD=1.6510/20SUSD/CHF=1.3459/69 S10.20平平仓仓SUSD/AUD=1.6580/90 SUSD/CHF=1.3548/58 S1的套保结果？的套保结果？练习练习S 20122012年年1010月月1616日，即期汇率为日，即期汇率为S EUR/USD=1.2780/90EUR/USD=1.2780/90S USD/CHF=1.0225/35USD/CHF=1.0225/35S 做以做以USDUSD为中介货币
15、，买入为中介货币，买入EUREUR，卖出，卖出CHFCHF的对的对冲投资操作。冲投资操作。S 20122012年年1010月月3030日平仓，即期汇率为日平仓，即期汇率为S EUR/USD=1.2720/30EUR/USD=1.2720/30S USD/CHF=1.0315/25USD/CHF=1.0315/25S 不考虑利率变化的影响，不考虑利率变化的影响，1 1套保损益如何？套保损益如何？Forward TransactionS 外汇买卖成交后的两个营业日后，按照合同外汇买卖成交后的两个营业日后，按照合同于于交割的交割的。S 1、直接报价、直接报价（完整报价（完整报价outrightout
16、right）S USD/HKD=7.8750/80(Spot)USD/HKD=7.8750/80(Spot)S USD/HKD=7.8720/60(1MTH)USD/HKD=7.8720/60(1MTH)S 2、点数报价、点数报价（掉期率（掉期率swapswap）S USD/HKD=7.8750/80(Spot)USD/HKD=7.8750/80(Spot)S USD/HKDUSD/HKD：30/20(1MTH)30/20(1MTH)S（1）进出口商）进出口商S 做远期外汇合同做远期外汇合同S（2）银行）银行S 套期保值套期保值S 现汇市场和期汇市场同时做数量相等方向相反现汇市场和期汇市场同时
17、做数量相等方向相反的交易的交易S（1）买空买空【做多做多】S（2）卖空）卖空【做空做空】期汇套期期汇套期S 中国银行某日开盘，与企业订立远期合约中国银行某日开盘，与企业订立远期合约“3“3个个月，买进月，买进CHFCHF，卖出卖出100100万万USD”USD”。S 开盘开盘S USD/CHF=1.6180USD/CHF=1.6180（SpotSpot）S USD/CHF=1.6376USD/CHF=1.6376（3MTHS3MTHS）S 收盘收盘S USD/CHF=1.6225USD/CHF=1.6225（SpotSpot）S USD/CHF=1.6418USD/CHF=1.6418（3MT
18、HS3MTHS）S 套保结果？套保结果？期汇投机期汇投机S日本东京：日本东京：S$/J/J￥=123.30/40=123.30/40（SpotSpot）S$/J/J￥=126.00/10=126.00/10（6MTHS6MTHS）S某人预测某人预测6 6个月后个月后$升值，则做升值，则做_：S“买入买入100100万万$，6 6个月，个月，$/J/J￥=_”，6 6个月后需支付个月后需支付_ _ J J￥。S6 6个月后个月后$/J/J￥=130.10/20=130.10/20，履行合同买入履行合同买入100100万万$后再按市价卖出后再按市价卖出100100万万$，可获利可获利_ _。ask
19、ingquotationdoneconfirmdeliveryA：GBP 0.5 MIOB：GBP 1.8920/25A：Mine.PLS adjust to 1 Month.B：OK,Done.Spot/1 Month 93/89 at 1.8836.We sell GBP 0.5 Mio Val June/22.USD to my N.Y.A：OK,All agreed.My GBP to my London.TKS and BI.B：OK,BI and TKS.S A A：Hi,BANK OF CHINA SHANGHAI,calling CHF Hi,BANK OF CHINA SHA
20、NGHAI,calling CHF forward value July 10 for USDforward value July 10 for USD，pls?pls?S B B：swap 20/25swap 20/25，spot 12/15.spot 12/15.S A A：yours USD 2.yours USD 2.S B B：OK,Done.OK,Done.S B B：At 1.2732,we buy USD 2 AG CHF,Value July 10.At 1.2732,we buy USD 2 AG CHF,Value July 10.USD to my N.Y.for A/
21、C 234178.USD to my N.Y.for A/C 234178.S A A：OK,All agreed.CHF to my ZURICH for our A/C OK,All agreed.CHF to my ZURICH for our A/C 23100-00-5150,BI.23100-00-5150,BI.S B B：OK,BI.OK,BI.ArbitrageS 利用利用的的，从低价市场买入，到，从低价市场买入，到高价市场卖出，赚取汇率差价利润。高价市场卖出，赚取汇率差价利润。S 1、直接套汇、直接套汇direct arbitrage（两地、两角）（两地、两角）S 两个地方
22、两种货币两个地方两种货币S 2、间接套汇、间接套汇indirect arbitrage（三地、三角）（三地、三角）S 三个地方三种货币三个地方三种货币S 顺序交叉、首尾相接顺序交叉、首尾相接S（1）结果）结果1S 有汇率差，且必须按照此汇兑循环体套汇。有汇率差，且必须按照此汇兑循环体套汇。S（2）结果）结果1S 有汇率差，但必须按照另一汇兑循环体套汇。有汇率差，但必须按照另一汇兑循环体套汇。S（3）结果）结果1S 汇率均衡，无法套汇。汇率均衡，无法套汇。直接套汇直接套汇S伦敦市场伦敦市场S/=1.7879/99S纽约市场纽约市场S/=1.7838/53S100万万的套汇利润？的套汇利润？S（分
23、别用（分别用和和表示）表示）间接套汇间接套汇S 伦敦伦敦S/=1.3473/80S 巴黎巴黎S /$=1.3523/70S 纽约纽约S/$=1.7885/900S 100万万的套汇利润？的套汇利润？S 利用两国短期利用两国短期，将资金从低利率国调往，将资金从低利率国调往高利率国，赚取利差收益。高利率国，赚取利差收益。S 1 1、非抵补套利、非抵补套利(uncovered interest arbitrage)S 套利时套利时不做保值不做保值。S 2 2、抵补套利、抵补套利(covered interest arbitrage)S 套利时套利时做保值（卖出高利货币）做保值（卖出高利货币）。S 美
24、国利率美国利率12%，英国利率，英国利率8%，/$/$=2.0000（Spot），），10万万资金资金3个月的套利收益是多少？个月的套利收益是多少？S/$/$=2.0100（3MTHS）练习练习 S 对数额基本相同的不同交割期的外汇交易同时进对数额基本相同的不同交割期的外汇交易同时进行反向操作，以期避险和获利。行反向操作，以期避险和获利。S 1、即期对远期、即期对远期 spot against forwardS 某人按照某人按照USD/JPY=118.35(spot)USD/JPY=118.35(spot)卖出卖出100100万万USDUSD，买进，买进1183511835万万JPYJPY；同
25、时按照；同时按照USD/JPY=116.55(6MTHS)USD/JPY=116.55(6MTHS)买入买入100100万万USDUSD，卖出，卖出1165511655万万JPY.JPY.S 2、即期对即期（复即期）、即期对即期（复即期）spot against spotS 3、远期对远期（复远期）、远期对远期（复远期）forward against forwardS 报价者报价者quoting party与询价者与询价者calling partyS 1、swap的第一个数字的第一个数字sell/buy point：卖出即期卖出即期标准货币及标准货币及买入远期买入远期标准货币标准货币（sell
26、 spot buy forward；sell near date buy far date）S 2、swap的第二个数字的第二个数字buy/sell point：买入即期买入即期标准货币及标准货币及卖出远期卖出远期标准货币标准货币（buy spot sell forward；buy near date sell far date）SEUR/USD=1.2820/30EUR/USD=1.2820/30（spotspot）SSpot/3 month 55/44Spot/3 month 55/44（swapswap）S5555的含义？的含义？S4444的含义？的含义？S A：CHF swap.USD
27、 10 mio AG CHF spot/1 month.S B:CHF spot/1 month 85/86S A:85 PLS.My USD to A NY.My CHF to A ZURICH.S B:OK,Done.We sell/buy USD 10 mio AG CHF May 20/June 22.Rate at 1.2865 AG 1.2950.USD to My B NY.CHF to My B ZURICH.S A:OK,All agreed.BI.例题例题S 英国某银行在英国某银行在6 6个月后需向外支付个月后需向外支付500500万万USDUSD，同时，同时在在1 1年后
28、又将收到另一笔年后又将收到另一笔500500万万USDUSD的收入。该银行的收入。该银行进行一笔远期对远期的掉期交易。此时，汇率行情进行一笔远期对远期的掉期交易。此时，汇率行情如下：如下：S GBP/USD=1.8980/90(spot)S spot/6MTHS：40/30S spot/12MTHS：30/20S 当第当第6个月到期时，市场汇率行情为：个月到期时，市场汇率行情为：S GBP/USD=1.7500/10(spot)S spot/6MTHS：100/200S 如何操作？结果如何（以如何操作？结果如何（以表示）？表示）？1.8940/601.8950/701.7600/1.7710S
29、 远期合约中远期合约中币种、数额和币种、数额和，但，但，可在期限内选择。，可在期限内选择。（对自己最有利）（对自己最有利）S 1、完全择期、完全择期S 2、部分择期、部分择期S 日本出口商以择期日本出口商以择期出售出售1010万万USDUSD期汇，择期在期汇，择期在两个月内。则银行选择哪个汇率？两个月内。则银行选择哪个汇率？S USD/JPY=104.00/10（Spot）S USD/JPY=105.15/26（1MTH）S USD/JPY=106.12/33（2MTHS）S USD/JPY=104.35/46（Spot）S USD/JPY=103.21/39（1MTH）S USD/JPY=1
30、02.05/22（2MTHS）S 日本进口商以择期日本进口商以择期购买购买1010万万USDUSD期汇，择期在期汇，择期在两个月内。则银行选择哪个汇率？两个月内。则银行选择哪个汇率？S 1 1择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇升水时，择期交易中，银行卖出远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（银行按（）的远期汇率计算。）的远期汇率计算。S A A最接近择期期限结束最接近择期期限结束S B B最接近择期开始最接近择期开始S C C择期期限内的平均汇率择期期限内的平均汇率S D D择期期限内的加权平均汇率择期期限内的加权平均汇率S 2 2择期交易中，银行买入远期外汇，且远期外汇升水时，择期交易中
31、，银行买入远期外汇，且远期外汇升水时，银行按（银行按（）的远期汇率计算。）的远期汇率计算。S A A最接近择期期限结束最接近择期期限结束S B B最接近择期开始最接近择期开始S C C择期期限内的平均汇率择期期限内的平均汇率S D D择期期限内的加权平均汇率择期期限内的加权平均汇率S（一（一）定义定义S 在期货交易所内，交易双方以在期货交易所内，交易双方以公开竞价公开竞价的方式成交后，的方式成交后，承诺在承诺在以以买入或卖出一定数量的标的。买入或卖出一定数量的标的。S（二）类型（二）类型S 农产品、金属、能源农产品、金属、能源S（1）(currency/foreign exchange)S（2
32、）利率期货利率期货(interest rate)S（3）股票指数期货股票指数期货(stock index)S【W】wheatS【C】cornS【S】soybeansS【BO】soybean oilS【SM】soybean mealS【O】oatsS【LB】lumberS【NY】cottonS【SU】sugarS【CC】coffeeS【CO】cocoaS【OJ】orange juiceS【LH】live hogsS【LC】live cattle S【FC】feader cattleS【PB】pork belliesS【CL】NY crude oilS【HU】unleaded gasS【CP】co
33、pperS【AG】CBT silverS【PL】platinumS【GC】COMEX goldS【BP】british poundS【CD】canadian dollarS【DX】u.s.dollar indexS【ED】EurodollarS【SF】swiss francS【JY】japanese yenS【EUR】euroS【DJIA】dow jones industry averageS【SP/UC】S&P 500S【ND】NASDAQ100S【FT】Financial times-share exchangeS【HS】Hang seng S【NI】Nikkei IndexS【US/TR
34、】treasury bondsSIMM-美国芝加哥商品交易所CME-国际货币市场（1972）SLIFFE-伦敦国际金融期货交易所（1982）SSIMEX-新加坡国际金融交易所（1984）S 1 1、交易标的：、交易标的：S 期货合约（期货合约（实物交割；对冲平仓实物交割；对冲平仓90%）S【IMMIMM】GBP 6.25GBP 6.25万、万、CHF 12.5CHF 12.5万、万、EUR 12.5EUR 12.5万、万、JPY 1250JPY 1250万、万、CAD 10CAD 10万、万、AUD 10AUD 10万万S 2 2、交易制度：、交易制度：S（1）保证金制度）保证金制度S 初始保
35、证金初始保证金（initial/original margin）S 维持保证金维持保证金（maintenance margin）S（2）逐日盯市制度：）逐日盯市制度：mark-to-marketIMM外汇期货保证金要求外汇期货保证金要求 初始保证金初始保证金维持保证金维持保证金 GBP 28002000 CHF 21001700AUD 1200900 CAD 900700EUR 2100 1700 JPY 2100 1700（四）（四）套期保值套期保值S 现货市场和期货市场同时做数量相等方向相反的现货市场和期货市场同时做数量相等方向相反的交易。交易。S（1 1）多头套期）多头套期/买入套期（买
36、入套期（long/buying hedgelong/buying hedge）S（2 2）空头套期）空头套期/卖出套期（卖出套期（short/selling hedgeshort/selling hedge）S（3 3）交叉套期（）交叉套期（cross hedgecross hedge）S 2 2、投机、投机S（1 1）买空（）买空（go longgo long）S（2 2）卖空（）卖空（go shortgo short）S 3.1某人预计某人预计CHF期货上涨，于期货上涨，于IMM市场买进市场买进12月交割的月交割的CHF合约合约10份，份，CHF/USD=0.6530，交纳保证金交纳保证金
37、10份份*2100美元美元/份份=21000USD。6.1CHF果然上涨至果然上涨至CHF/USD=0.6760。则抛出则抛出10份份12月到期的月到期的CHF合约。则此人投机损益为合约。则此人投机损益为多少？多少？S 某人预测某人预测GBP期货下跌，期货下跌，9.10日于日于GBP/USD=1.6980 价位卖出价位卖出4份份GBP合约，合约，9.15日日GBP/USD=1.6880，于此价位买入于此价位买入2份份GBP合合约对部分空头头寸平仓；此后约对部分空头头寸平仓；此后GBP期货上涨，期货上涨，10.15日只得在日只得在GBP/USD=1.7050价位买入另价位买入另2份份GBP合约平
38、仓。则此人的投机损益为多少？合约平仓。则此人的投机损益为多少？S 期权买方期权买方(buyer,holder)向向卖方卖方(writer)支付期权支付期权费（费（保险费、权利金保险费、权利金premium、期权价格、期权价格）后，）后，可获得在约定日期内可获得在约定日期内或或的的权利。权利。S 1 1、履行合同：、履行合同：S 按照合同价格（协定价格、执行价格、履约价格、按照合同价格（协定价格、执行价格、履约价格、行使价格、敲定价格行使价格、敲定价格contract/exercise/strike price）某币。某币。S 2 2、放弃履行合同：、放弃履行合同：S 因为履约会亏损。因为履约会
39、亏损。商品期权商品期权股票期权股票期权股票指数期权股票指数期权利率期权利率期权外汇期权外汇期权1982S1、权责不对等。、权责不对等。S2、期权费不能收回（、期权费不能收回（即期付款即期付款）。）。S3、期权费表示方法：、期权费表示方法：S（1）百分比）百分比S（2）每单位某币表示的其他货币数量）每单位某币表示的其他货币数量S协议价格为协议价格为/$=1.5000的期权交易的期的期权交易的期权费为权费为2%（或（或0.03$/）S（1）欧式期权）欧式期权(European option)到期日决定到期日决定S（2）美式期权）美式期权(American option)到期日之前任何一天决定到期日
40、之前任何一天决定S（1）看涨期权）看涨期权(买方期权买方期权/多头期权多头期权/买买入期入期权权)call optionS（2）看跌期权）看跌期权(卖方期权卖方期权/空头期权空头期权/卖卖出期出期权权)put optionS（1）溢价期权）溢价期权S（2）折价期权）折价期权S（3）平价期权）平价期权S（1）场内期权）场内期权(exchange traded)S（2）场外期权）场外期权(OTC)S1、一家日本公司预计在未来的、一家日本公司预计在未来的1个月至个月至2个个月的某一天需要一笔美元，该公司运用外月的某一天需要一笔美元，该公司运用外汇期权来进行风险防范，该公司应买入以汇期权来进行风险防范
41、，该公司应买入以下哪种期权：下哪种期权：SA.USD CALLA.USD CALL，EUROPEAN OPTION EUROPEAN OPTION SB.JPY CALLB.JPY CALL，AMERICAN OPTIONAMERICAN OPTIONSC.USD CALLC.USD CALL，AMERICAN OPTION AMERICAN OPTION SD.JPY CALLD.JPY CALL，EUROPEAN OPTIONEUROPEAN OPTIONS2 2、合同买入者获得了到期以前按协定价、合同买入者获得了到期以前按协定价格出售合同规定的某种金融工具的权利，格出售合同规定的某种金融
42、工具的权利，这是（这是（）SA A、买入买入期权、买入买入期权 SB B、卖出买入期权、卖出买入期权 SC C、买入卖出期权、买入卖出期权 SD D、卖出卖出期权、卖出卖出期权期权期权期货期货期汇期汇履约义务履约义务合约交易单位合约交易单位保证金保证金权利金权利金价格波动价格波动交易参与者交易参与者交易方式交易方式主管当局主管当局S 某人买入某人买入CHF买入期权，协定价格为买入期权，协定价格为CHF/USD=0.7100，期权费为期权费为0.005USD/CHF，进行盈亏分析。进行盈亏分析。S（1 1）市价）市价 协定价协定价S（2 2）市价）市价=协定价协定价S（3 3）协定价）协定价 市
43、价市价 协定价协定价+保险费保险费S 某人预测波音公司股票下跌，买入一个月波某人预测波音公司股票下跌，买入一个月波音股票看跌期权音股票看跌期权1份（份（1000股），协议价格股），协议价格50USD/股，期权费股，期权费1.5USD/股，一个月后股票股，一个月后股票市价为市价为45USD，则此人期权损益为多少？则此人期权损益为多少？S 若一个月后股票市价为若一个月后股票市价为55USD，此人期权损此人期权损益为多少？益为多少？期权投机期权投机S 某公司买入一份某公司买入一份50万万CHF的看跌期权，协定价格为的看跌期权，协定价格为USD/CHF=1.3220，到期日为到期日为3个月后，期权费为
44、个月后，期权费为0.02CHF/USD。则则（1）3个月后，该交易的盈亏平衡汇率。个月后，该交易的盈亏平衡汇率。（2）3个月后，市价为个月后，市价为1.2000时该公司损益是多少时该公司损益是多少CHF?（3）3个月后，市价为个月后，市价为1.4000时该公司损益是多少时该公司损益是多少CHF?S 某日，某日，USD/CHF=1.2000(spot)，美国某进口商，美国某进口商6个个月后需付款月后需付款62.5万万CHF。为避险，该公司以为避险，该公司以2.56%的期权价，按的期权价，按USD/CHF=1.1800的汇率于费城交易的汇率于费城交易所购买了所购买了62.5万的万的CHF欧式看涨期
45、权。欧式看涨期权。S 分析分析6 6个月后，市价为个月后，市价为S 1.2100 S 1.1800 S 1.1600 S 1.1500 S（1 1）美国公司的进口成本（）美国公司的进口成本（USDUSD）？）？S（2 2）期权合约卖方的损益（）期权合约卖方的损益（USDUSD）？）？S A：1 MTH GBP/USD option European terms strike 1.6650 for GBP 1.S B：1.27PCT 1.40 PCT.S A：OK.I buy GBP 1 GBP call USD put.S B：Agreed.You bought GBP 1 GBP call
46、USD put strike 1.6650,delivery 30,MAY,European terms.You pay GBP 14000 to my LONDON PLS.S A：OK agreed.Thank you for the deal.BI.练习练习S 1、在、在PHLX，9月份的英镑卖出期权的交易价格是月份的英镑卖出期权的交易价格是3.1美分，协议价格是美分，协议价格是GBP/USD=1.6800，合约交易，合约交易单位是单位是31250英镑。英镑。S（1）买进）买进15份合约需要支付多少期权费？期权买方份合约需要支付多少期权费？期权买方在何种情况下放弃期权？在何种情况下放弃期
47、权？S（2）合约到期时，看跌期权买方在什么情况下才可）合约到期时，看跌期权买方在什么情况下才可以实现净利润？以实现净利润？S 2、某投资者认为近期美元兑日元可能升值，于是买、某投资者认为近期美元兑日元可能升值，于是买入美元看涨期权，金额为入美元看涨期权，金额为1000万美元，执行价格为万美元，执行价格为USD/JPY=108，有效期一个月，期权费总计，有效期一个月，期权费总计15万美万美元。计算：元。计算：S（1）盈亏平衡点。）盈亏平衡点。S（2）有效期内市场行情分别为）有效期内市场行情分别为USD/JPY=110，USD/JPY=100时该投资者的盈亏结果（时该投资者的盈亏结果（）。）。S3
48、、交易员认为近期美元兑日元汇率有可能、交易员认为近期美元兑日元汇率有可能下跌，于是买入一项美元的看跌期权，金下跌，于是买入一项美元的看跌期权，金额为额为1000万美元，执行价格为万美元，执行价格为80，有效期，有效期为为1个月，期权价格为个月，期权价格为1.7%。S（1）盈亏平衡点。）盈亏平衡点。S（2）期权最大亏损。）期权最大亏损。S（3）期权最大收益。）期权最大收益。S（4）到期日，市场汇率为：）到期日，市场汇率为：S82、79、78.5的盈亏分析的盈亏分析()。五、进出口改报价五、进出口改报价S 1、USD/HKD=7.7821/7.7930，香港出口商报某商，香港出口商报某商品价格为品
49、价格为1000HKD，进口商要求改用，进口商要求改用USD报价，报价，改报后价格是多少？改报后价格是多少？S 1000/7.7821=128.501000/7.7821=128.50$S 1000/7.7930=128.32 1000/7.7930=128.32$S 2、纽约外汇市场上，欧元、纽约外汇市场上，欧元/美元的汇率为：美元的汇率为：1.2720/40，我国某外贸公司出口钢材，原报价为，我国某外贸公司出口钢材，原报价为520USD/MT，进口商要求以欧元报价，我方应如，进口商要求以欧元报价，我方应如何报价？何报价？S 520/1.2720=408.81EUR520/1.2720=408
50、.81EURS 3、我、我A公司向美国出口机床，原报价为公司向美国出口机床，原报价为2000USD/台，现进口商要求以台，现进口商要求以CHF报价，并于货物发运后报价，并于货物发运后3个月付款。报价日纽约外汇市场：个月付款。报价日纽约外汇市场：USD/CHF=1.2340/50(Spot)，swap（3MTHS）=130/135。则。则A公司应报价多少公司应报价多少CHF?S USD/CHF(3MTHS)=1.2470/85USD/CHF(3MTHS)=1.2470/85S 200020001.2485=2497CHF1.2485=2497CHF进出口报价进出口报价S 我国出口商我国出口商A公
