1、2022-11-1412022-11-142 第一章 总论 第二章 财务分析 第三章 资金筹集 第四章 营运资金 第五章 项目投资 第六章 证券投资 第七章 利润分配 第八章 财务预算与控制2022-11-143学习目的与要求：知识目标：掌握财务管理的概念；掌握财务活动与财务关系；掌握财务管理的目标；熟悉财务管理的环节；理解财务管理价值观念的含义，并掌握资金的实践价值和投资的风险价值的衡量方法；了解财务管理的环境。能力目标：能争取计量各种资金的实践价值；能根据企业情况正确判断其风险与报酬。素养目标：能结合企业实际组织财务活动，进行财务管理，并能把握企业财务管理各环节的要点，培养运用资金时间价值
2、观念和投资风险价值观念分析和解决问题的能力。2022-11-144 一、财务管理的概念 二、财务管理的目标和组织 三、财务管理的环境 四、财务管理的价值观念2022-11-145 1.财务活动 2.财务关系 3.财务管理的特点2022-11-146（一）筹资活动（二）投资活动（三）资金营运活动（四）分配活动2022-11-147（一）企业与投资者之间的财务关系（二）企业与债权人之间的财务关系（三）企业与受资者之间的财务关系（四）企业与债务人之间的财务关系（五）企业与政府之间的财务关系（六）企业内部各单位之间的财务关系（七）企业与职工之间的财务关系2022-11-148（一）财务管理是价值管理（
3、二）财务管理具有广泛性（三）财务管理具有综合性2022-11-149 1.财务管理目标的含义 2.财务管理目标的协调 3.财务管理的组织2022-11-1410（一）利润最大化（二）资本利润率最大化或每股利润最大化（三）企业价值最大化或股东财富最大化2022-11-1411（一）所有者与经营者的矛盾与协调 1、解聘 2、接受 3、激励（二）所有者与债权人的矛盾与协调 1、在合同中加入限制性条款 2、收回借款或停止借款2022-11-1412（一）财务管理主体（二）财务管理机构1、以会计为轴心的财务管理机构2、与会计机构并行的财务管理机构3、公司型财务管理机构（三）财务管理的基本环节1、财务预测
4、2、财务决策3、财务预算4、财务控制5、财务分析2022-11-1413（一）经济环境（二）法律环境（三）金融环境2022-11-1414（一）经济周期 繁荣、衰退、萧条、复苏（二）经济政策 财政、税收、金融、价格和物资流通（三）经济发展水平 经济发展水平越高，财务管理水平越好；经济发展水平越低，财务管理水平越低。2022-11-1415（一）企业组织法规 中华人民共和国公司法（二）税法1、流转税法2、所得税法3、资源税法4、财产税法5、行为目的税法（三）财务法规 企业财务通则（四）其他法规2022-11-1416（一）金融机构 1）银行业金融机构 2）其他金融机构：金融资产管理公司、保险公司
5、（二）金融市场 1）金融市场的种类按期限划分为短期金融市场和长期金融市场按证券交易的方式和次数分为初级市场和次级市场 2）金融工具基本特征：期限性、流动性、风险性和收益性商业票据、国库券、可转让大额定期存单、回购协议等2022-11-1417（三）利率 1）利率的类型按照利率之间的变动关系，分为基准利率和套算利率基准利率：中国人民银行对商业银行贷款的利率套算利率：基准利率加计按利率与市场资金供求情况的关系，分为固定利率与浮动利率固定利率：借贷期内固定不变的利率浮动利率：借贷期内可以调整的利率按利率形成机制不同，分为市场利率和法定利率法定利率：中央银行确定的利率2022-11-1418 2）利率
6、的一般计算公式利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险收益率纯利率=没有风险和通胀情况下得均衡点利率通货膨胀补偿率=由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力，为补偿器购买力损失而要求提高的利率风险收益率=投资人承担一定的风险进行的投资，为对其风险补偿而要求提高的利率（违约风险收益率、流动性风险收益率和期限风险收益率）2022-11-1419（一）资金时间价值（二）投资风险价值2022-11-1420（一）资金时间价值的概念 资金时间价值是资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。资金时间价值的实质，是资金周转使用后的增值额。资金的时间价值被认为是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润
7、率。2022-11-1421（二）资金时间价值的计算 1)一次性收付款项终值和现值的计算单利终值和现值的计算F=P(1+i*n)P=F/(1+i*n)复利终值和现值的计算FP（1i）nPF（1i）n利息I=F-P2022-11-14222）年金终值和现值的计算普通年金终值和现值的计算F=A*(F/A,I,n)P=A*(P/A,I,n)iiAFnA1)1(iniAPA)1(12022-11-1423预付年金终值和现值的计算FA（F/A，i，n1）1 或 F/A（1+i）PA（P/A，i，n1）1 或 P/A（1+i）递延年金终值和现值的计算 FFA （共n期）PA（P/A，i，mn）（P/A，i
8、，m）或 A（P/A，i，n）（P/A，i，m）永续年金现值的计算FA 不存在iAPA12022-11-1424（一）风险和投资风险价值的概念 1、投资风险价值是指投资这又与冒着风险进行投资而获得的超过资金时间价值的额为收益，又称投资风险收益、投资风险报酬。2、投资收益率：无风险收益率和风险投资收益率 3、投资风险的类别：市场风险：系统性风险、不可分散风险 公司风险：非系统性风险，可分散风险（二）投资风险价值的计算2022-11-1425 1、概率 2、期望值 3、离散程度方差标准差标准离差率 4、风险收益率计算应得风险收益率计算预测风险收益率，权衡方案是否可取R=R1+b*V2022-11-
9、1426学习目的与要求：知识目标：理解财务分析的含义和作用；掌握偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力分析的内容和方法；掌握综合指标分析的内容和方法。能力目标：能运用恰当的分析方法和财务指标，对企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力作出分析与评价；能运用财务指标综合分析方法对企业的财务状况和经营业绩作出分析与评价。素养目标：能结合公司经营规模和行业特点，对其财务状况和财务能力进行客观的分析与评价，并能根据分析的结果提出合理化的建议。2022-11-1427 一、财务分析概述 二、财务分析方法 三、财务指标分析 四、综合指标分析2022-11-1428（一）财务分析的概念及作用 1、财务分
10、析的概念 财务分析就是以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的财务状况、经营成果和现金流量的过程。2、财务分析的作用（二）财务分析的内容 1、企业所有者：获利能力指标 2、企业债权人：偿债能力指标 3、企业经营决策者：运营能力、偿债能力、获利能力 4、政府2022-11-1429（一）趋势分析法 1、重要财务指标的比较定基动态比率环比动态比率 2、会计报表的比较 3、会计报表项目构成的比较（二）比率分析法 1、构成比率 2、效率比率 3、相关比率2022-11-1430（三）因素分析法 1、连环替代法 F0=A0*B0*C0 F1=A1*B0*C0 F2=A1*B1
11、*C0 F3=A1*B1*C1 A因素的影响-B因素的影响-C因素的影响-2022-11-1431 2、差额分析法 A因素的影响（A1-A0）*B0*C0 B因素的影响（B1-B0）*A1*C0 C因素的影响（C1-C0）*A1*B12022-11-1432（一）偿债能力指标1、短期偿债能力指标流动比率速动比率速动资产货币类资产结算类资产流动负债流动资产流动比率流动负债速动资产速动比率2022-11-1433现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流量/年末流动负债*100%2、长期偿债能力指标资产负债率资产总额负债总额资产负债率2022-11-1434 1流动比率 2速动比率 3资产负
12、债率 4利息保障倍数2022-11-1435资产总额负债总额资产负债率2022-11-1436 息税前利润收入经营性成本 税前利润利息支出本期利息支出息税前利润利息保障倍数2022-11-1437 1存货周转率 2应收帐款周转率 3流动资产和总资产周转率2022-11-1438存货平均余额产品销售成本存货周转率2022-11-1439应收帐款平均余额本期销售额应收帐款周转率2022-11-1440流动资产平均余额本期销售额流动资产周转率2022-11-1441 1销售利润率 2总资产报酬率 3净资产报酬率2022-11-1442产品销售收入销售利润额销售利润率2022-11-1443总资产余额
13、总资产报酬率EBIT2022-11-1444净资产余额净利润净资产报酬率2022-11-1445 1流量比值指数 2资产回收率 3现金经营指数2022-11-1446各类活动现金流出各类活动现金流入流量比值指数2022-11-1447资产平均余额经营活动现金流量资产回收率2022-11-1448 经营现金净流量净利润调整项目 净利润非经营利润非付现费用 （经营性流动资产净增加经营性流动负债净减少）经营应得现金经营现金净流量经营现金指数2022-11-1449 1.杜邦财务分析体系 2.提高净资产报酬率的途径 3.因素分析：连锁替代法2022-11-1450净资产收益率总资产净利率总资产净利率权
14、益乘数权益乘数营业净利率营业净利率总资产周转率总资产周转率11资产负债率资产负债率净利润净利润营业收入营业收入资均资均余额余额资均资均余额余额负债额负债额收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标2022-11-1451学习目的：知识目标：理解筹资的含义、冬季及原理；掌握资金需要量预测的基本方法；了解筹资的分类；掌握权益资金和负债资金筹资的方式及有缺点；掌握期间初步的就是和最佳资本结构决策的基本原理；能力目标：能估计权益相关资料，预测权益资金需要量；能根据企业资金需求状况正确选择筹资渠道与筹资方式；能合理运用财务杠杆，控制财务风险；能进行最佳资本结构的决策。素养目标：能够根据广泛信息，对
15、企业所处的资本市场和政策变动情况进行全面颇高和分析，并对企业的比本结构做出评价，分析企业资金流动状况并作出书面报告。2022-11-1452 1、企业筹资的含义与动机 2、筹资的分类1）按照资金来源分：权益 和 负债2）按照是否通过金融机构：直接（商业票据、股票、债券）间接（通过金融中介机构、银行借款）3）按照资金取得方式：内源和外源（银行借款、商业票据、股票、债券）4）按照资金使用长短：短期和长期2022-11-1453 3、筹资的渠道和方式 4、筹资原则 规模适当、筹措及时、来源合理、方式经济 5、企业资金需要量的预测 1）定性 2）定量:销售百分比、线性回归分析法预计销售额增长率确定随销
16、售额变动而发生变动的资产和负债项目，计算其销售百分比确定需要增加的资金数额根据有关财务指标的约束确定对外筹资数额2022-11-1454 1.吸收直接投资 1）吸收直接投资的形式 2）吸收直接投资的程序 3）吸收直接投资的优缺点 2.发行普通股 1）股票的分类 2）股票的发行 3）股票上市2022-11-1455 3.发行优先股 1）优先股的种类 2）优先股股东的权利 3）优先股筹资的优缺点2022-11-1456 1.向银行借款 1）银行借款的种类 2）与银行借款有关的信用条件 3）银行借款筹资的程序 4）银行借款筹资的优缺点 2.利用商业信用2022-11-14572022-11-1458
17、2022-11-14592022-11-14602022-11-14612022-11-14622022-11-14632022-11-1464 1初始期：原始投资（1）在固定、无形、递延等长期资产上的投资（2）垫支营运资金（流动资金）2营业期：营业现金流量 3终结期：投资回收（1）残值净收入（2）垫支营运资金收回2022-11-1465 1不考虑所得税时的计算各年营业NCF收入付现成本 利润非付现成本 2考虑所得税时的计算2022-11-1466 各年营业NCF 收入付现成本所得税收入付现成本所得税 税前税前NCF收入（1税率）付现成本（1税率）非付现成本税率 税前税前NCF（1税率）税率）
18、税后利润非付现成本2022-11-1467（一）净现值（NPV）（二）年金净流量（ANCF）（三）内含报酬率（IRR）（四）回收期2022-11-1468 净现值未来现金流量现值原始投资现净现值未来现金流量现值原始投资现值值 1基本原理 2经济本质：超额报酬净现值是扣除基本报酬后的剩余超额报酬2022-11-1469某投资者似准备投资于一个投资额为20000元的A项目，项目期限4年，期望投资报酬率为10%，每年能获取现金流量7000元。则：净现值净现值7000（PA，10%，4）200002189.30（元）元）如果该投资者将每年所得的现金流量分为两个部分：一部分作为10%的基本报酬，剩余部分
19、作为当期的投资回收额。那么，该投资者不仅可以收回全部原始投资，还能获取3205元的超报酬，折为现值等于2189.30元（分析过程如下表所示）。2022-11-1470 A A 项目投资回收表项目投资回收表 单位：元单位：元年份年初投资收回现金基本报酬（10%）投资收回年末未收回投资123420000150009500345070007000700070002000150095034550005500605034501500095003450（3250）合计2800047952000032502022-11-1471 1.经济性质 2.作用），（净现值年金净流量niPA2022-11-1472i
20、10A（2 年）B（3 年）A（2 年）B（3 年）投资每年 NCFNPVANCFIRR 10000 20000 8000 10000 3888 4870 2240 1958 38 24 30000 20000 8000 10000 9750 8530 2240 1958 38 242022-11-1473 1经济本质 2具体测算（1）每年营业NCF相等时（2）每年营业NCF不等时2022-11-1474 1经济本质 2会计回收期（1）每年营业NCF相等时，直接计算（2）每年营业NCF不等时，逐步累计计算 3财务回收期2022-11-1475（一）净现值函数曲线（二）项目决策指标的选择（三）投
21、资风险的考虑2022-11-1476 1.NPV函数：NPV随贴现率i而变化的函数关系 2.NPV对i的敏感性 3.NPV敏感性的指导意义2022-11-1477iEP0iNPV2022-11-1478 当i i0时，A优；当i i0时，B优。iNPV10%15%20%25%（i0）400017%1500NPVANPVB23.4%2022-11-1479 1.独立方案排序方法选择 2.互斥方案选优方法选择2022-11-1480 1.基本作法 2.风险贴现率 K ibQ2022-11-1481（一）决策特点（二）期限相等的设备更新决策（三）期限不等的设备更新决策 1.年金成本决策指标 2.更新
22、时机选择（立即更新或到期更新）2022-11-14822022-11-1483），（现金净流出现值年金成本niPA），（现值系数（年运行成本现值系数投资额残值niPA 年运行成本残值），（投资额残值iniPA 2022-11-1484 目前在用设备A的变现价值为2000元，准备更新。方案一：5年后A设备报废时用B设备更新；方案二：目前用C设备立即替代A。有关资料如下：A B C 当时购价 6000 10000 8000 年使用费 1180 740 830 残值 200 1100 700 可用年限 5年 13年 15年2022-11-1485 1证券价值 2债券估价模型 3股票估价模型2022-
23、11-1486nnttbtbiMRIV）（）（债券价值1 1 12022-11-1487（1）基本模型（2）零成长股票模型（3）固定成长股票模型2022-11-1488（未来股利的贴现值）（股票价值 1 1ttstsRDV2022-11-1489ssRDV 2022-11-1490gRgDgRDVsss）（01 1 2022-11-1491（一）证券投资组合的目标（二）公司风险分散理论（三）市场风险规避理论2022-11-1492 1.证券投资组合的风险系统性风险：市场风险非系统性风险：公司风险 2.投资组合目标2022-11-1493 1.组合公司风险的衡量 2.风险控制要素 3.风险控制结
24、论2022-11-1494 1.组合市场风险的衡量（系数）2.资本资产定价模型（CAPM）2022-11-1495pE（RP）E（Rm）mM（0，R0）F无风险与风险资产投资组合线无风险与风险资产投资组合线风险资产投资组合线风险资产投资组合线pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（02022-11-14962）系统性风险系数（mimmpi 2pmmRRRR0E 1）（）证券组合的报酬率（02022-11-149700）（某证券的期望报酬率RRERRmii 无风险报酬率无风险报酬率证券市场平均报酬率证券市场平均报酬率市场平均风险报酬率市场平均风险报酬率2022-11-1498 学习目的与要
25、求：营运资金是流动资产与流动负营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当控制的重要内容。通过本章的学习与研究，应当明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐明确各类流动资产的管理特性，熟练掌握应收帐款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需款和存货的日常管理方式，熟练掌握营运资金需要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公要量的测算方法，根据公司具体情况灵活制定公司的营运资金政策。司的营运资金政策。20
26、22-11-1499 一、应收及应付款项管理 二、存货管理 三、营运资金需要量预测 四、营运资金政策2022-11-14100（一）公司信用政策（二）信用政策的制定（三）现金折扣利用决策2022-11-14101 1信用期间 2折扣条件 3信用标准2022-11-14102 1信用收益 2信用成本2022-11-14103 1放弃折扣的信用代价 2放弃折扣的决策标准 投资报酬率丧失折扣的成本率2022-11-14104（一）存货资金定额管理（二）存货经济批量基本模型（EOQ模型）（三）生产批量模型2022-11-14105 1资金定额核定方法 2.储备资金定额 3.生产资金定额 4.产品资金定
27、额2022-11-14106 1.存货相关成本 2.模型的假设 3.经济批量基本模型2022-11-14107模型的扩展：由集中到货扩展为陆续到货 1日平均存货量 2存货相关总成本 3生产经济批量2022-11-14108 1预测原理：相关资产与相关负债 2营运资金需要量：融资总需求，外部融资需求 3可持续增长率的确定2022-11-14109（一）管理政策要点（二）配合型营运资金政策（三）进取型营运资金政策（四）保守型营运资金政策2022-11-14110 1.流动资产的分类 2.流动负债的分类 3.政策含义2022-11-14111 1.基本思路 2.政策特点2022-11-14112 1
28、.基本思路 2.政策特点2022-11-14113 1.基本思路 2.政策特点2022-11-14114 学习目的与要求：学习目的与要求：理财中的资本管理是指长期资本管理，包括长期债务资本和股东权益资本。长期资本是与营运资金相对称的概念，是公司长期和稳定的资金来源。孤立地进行资本管理是没有意义的，必须结合企业资产管理要求和资产分布状况进行管理。通过本章的学习与研究，应当明确各类长期资本来源的特性，深入理解营业杠杆和财务杠杆的原理，灵活利用杠杆效应，优化公司的资本结构。2022-11-14115 一、筹资方式 二、资本成本 三、杠杆效应 四、资本结构优化2022-11-14116（一）普通股筹资
29、方式（二）长期债务筹资方式2022-11-14117 1资本成本的作用 2资本成本一般公式 3个别资本成本率 4平均资本成本率 5增量资本成本率（边际资本成本率）2022-11-14118（一）成本分类（二）利润分类（三）利润敏感性分析（四）杠杆效应2022-11-14119 1按成本性态分类：变动成本与固定成本 2按成本性质分类：经营成本与资本成本2022-11-14120 1边际贡献与边际贡献率：反映产品盈利业绩和盈利能力 2息税前利润（EBIT）与总资产报酬率：反映企业盈利业绩和盈利能力 3净利润与权益报酬率：反映股东投资盈利业绩和盈利能力2022-11-14121 1敏感系数：各因素变
30、动对利润的影响程度 2升降系数：各因素允许变动的最大限度2022-11-14122 1经营杠杆：计算式，产生原因，经济意义 2财务杠杆：计算式，产生原因，经济意义 3总杠杆：计算式，财务作用2022-11-14123（一）资本结构管理的意义（二）筹资分界点法（三）EPS无差别点法（四）资本成本比较法2022-11-14124 1降低公司资本成本 2利用财务杠杆效应 3合理扩大公司财务风险2022-11-14125保持理想资本结构2022-11-14126提高公司EPS2022-11-14127提高公司市场价值2022-11-14128 学习目的与要求：学习目的与要求：股利支付是资本收益分配环节
31、，股利的发放，影响着股东投资收益的取得，影响公司资金的筹集，影响公司的市场价值。通过本章的学习与研究，应当深入理解各种股利支付理论的理论要点与指导意义，具体分析判断影响股利政策的各种因素，在熟练掌握各种基本的股利政策的要点的基础上，灵活制定适宜的股利政策。2022-11-14129 一、股利支付理论 二、影响股利政策的因素 三、股利政策类型2022-11-14130 1股利无关论：理论要点与指导意义 2股利相关论：理论要点与指导意义 3税负差异论：理论要点与指导意义2022-11-14131 1法律限制因素 2企业经营因素 3股东要求因素2022-11-14132 1.剩余股利政策：政策要点与评价 2.稳定股利政策：政策要点与评价 3.固定股利支付率政策：政策要点与评价 4.基本股利加额外股利政策：政策要点与评价
