1、投资项目财务分析投资项目财务分析1PPT课件投资项目财务分析讲课内容投资项目财务分析讲课内容o 1、概述、概述o 2、财务分析的基础、财务分析的基础投资估算，融资方案相关问题投资估算，融资方案相关问题o 3、财务分析的内容和程序（含财务效益和费用估算）、财务分析的内容和程序（含财务效益和费用估算）o 4、财务效益与费用估算、财务效益与费用估算o 5、财务分析内容、方法和指标、财务分析内容、方法和指标2PPT课件1、概、概 述述o名称问题名称问题财务分析，财务分析财务分析，财务分析o财务分析的含义财务分析的含义o财务分析的作用财务分析的作用o投资体制改革对财务分析的影响投资体制改革对财务分析的影
2、响o三版三版“方法与参数方法与参数”财务分析的适用性财务分析的适用性o三版三版“方法与参数方法与参数”财务分析的内容和方法选择财务分析的内容和方法选择o三版三版“方法与参数方法与参数”财务分析方法依据财务分析方法依据o财务分析的基本原则财务分析的基本原则o财务分析的依据财务分析的依据o财务分析与会计制度和税收法规的关系财务分析与会计制度和税收法规的关系o关于投资项目的分类关于投资项目的分类o财务分析的价格体系财务分析的价格体系3PPT课件投资项目财务分析的含义投资项目财务分析的含义o财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，预测估计项目直财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，预测估计项目直
3、接发生的财务收支（财务效益和费用），编制财务报表，计算评接发生的财务收支（财务效益和费用），编制财务报表，计算评价指标，考察投资项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，价指标，考察投资项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力，据以判别项目的财务可行性。据以判别项目的财务可行性。4PPT课件投资项目财务分析的作用投资项目财务分析的作用o财务分析是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分财务分析是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分o财务分析结论是主要的决策依据财务分析结论是主要的决策依据投资决策、融资决策、政府投资决策、融资决策、政府审批审批o财务效益和费用往往是经济分析的数据基础，是项目核准
4、、备案财务效益和费用往往是经济分析的数据基础，是项目核准、备案的数据来源的数据来源o项目或方案比选中起着重要作用项目或方案比选中起着重要作用o配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利基配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利基础上进行经济合作础上进行经济合作5PPT课件投资体制改革对财务分析的影响投资体制改革对财务分析的影响1 1、促使财务分析客观公正，摒弃可批性、促使财务分析客观公正，摒弃可批性2 2、财务分析在决策中的重要地位、财务分析在决策中的重要地位o投资决策的主要依据投资决策的主要依据o融资决策的主要依据融资决策的主要依据o政府投资项目审批的依据之一政府投
5、资项目审批的依据之一o企业投资项目核准的基础数据来源企业投资项目核准的基础数据来源o企业投资项目备案的基础数据来源企业投资项目备案的基础数据来源o任何投资项目都需做财务分析，内容可视项目目标而有所不同任何投资项目都需做财务分析，内容可视项目目标而有所不同6PPT课件三版三版“方法与参数方法与参数”财务分析方法的适用财务分析方法的适用性性o适用于不同投资目标的建设项目适用于不同投资目标的建设项目o适用于不同产出属性的建设项目适用于不同产出属性的建设项目o适用于不同投资管理形式的建设项目适用于不同投资管理形式的建设项目o适用于依托或不依托原有资产的建设项目适用于依托或不依托原有资产的建设项目o适用
6、于不同融资主体的建设项目适用于不同融资主体的建设项目7PPT课件财务分析的内容和方法选择财务分析的内容和方法选择o根据决策前期阶段的不同选择内容深度根据决策前期阶段的不同选择内容深度o根据项目目标的不同选择分析内容根据项目目标的不同选择分析内容o根据项目与原有企业的关系选择方法指标根据项目与原有企业的关系选择方法指标o根据项目产品属性的不同选择定价机制根据项目产品属性的不同选择定价机制o根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法8PPT课件三版三版“方法与参数方法与参数”财务分析的方法依据财务分析的方法依据o在在“二版二版”基础上基础上o遵循投资体制改
7、革的精神和要求遵循投资体制改革的精神和要求o与现行财税制度的变化相适应与现行财税制度的变化相适应o借鉴国内外多年研究成果和实践经验借鉴国内外多年研究成果和实践经验9PPT课件财务分析的基本原则财务分析的基本原则o费用与效益计算口径的一致性原则费用与效益计算口径的一致性原则o费用与效益识别的有无对比原则费用与效益识别的有无对比原则o动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则o基础数据确定中的稳妥原则基础数据确定中的稳妥原则o收益与风险补偿原则收益与风险补偿原则10PPT课件财务分析的依据财务分析的依据o 政策法规依据政策法规依据o 方法和参数依据
8、方法和参数依据11PPT课件财务分析与国家财税法规的关系财务分析与国家财税法规的关系o 财务分析要与国家现行会计法规和税收法规财务分析要与国家现行会计法规和税收法规相适应相适应o 允许财务分析做一些有别于现行会计法规和允许财务分析做一些有别于现行会计法规和税收法规的处理税收法规的处理o 会计法规与税收法规矛盾时的从税处理会计法规与税收法规矛盾时的从税处理12PPT课件财务分析的价格体系财务分析的价格体系o财务分析涉及的各种价格体系财务分析涉及的各种价格体系o财务分析的取价原则财务分析的取价原则（1 1章章1.91.9条，条，2 2章章2.42.4条）条）13PPT课件财务分析的取价原则财务分析
9、的取价原则o 财务分析应采用预测价格财务分析应采用预测价格o 现金流量分析应采用的价格体系现金流量分析应采用的价格体系 o 清偿能力分析应采用的价格体系清偿能力分析应采用的价格体系o 一般的简化处理一般的简化处理o 效益与费用价格体系的一致性效益与费用价格体系的一致性o 注意采用价格含税与否对报表的影响注意采用价格含税与否对报表的影响o 价格受限项目采用价格价格受限项目采用价格14PPT课件注意采用价格含税与否对报表的影响注意采用价格含税与否对报表的影响o 流动资金估算表流动资金估算表o 利润表利润表o 现金流量表现金流量表o 财务计划现金流量表财务计划现金流量表15PPT课件采用含税价采用含
10、税价格格采用不含税采用不含税价格价格说明说明销售收入销售收入234200销售税金和附销售税金和附加加1.71.7按 增 值 税 额 的按 增 值 税 额 的10%增值税增值税17销项税额销项税额34-进项进项税额税额17，增值税，增值税率均为率均为17%总成本费用总成本费用167150其中可变成本其中可变成本117利润总额利润总额48.348.316PPT课件关于投资项目的分类关于投资项目的分类o按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩建与技术改造项目两类建与技术改造项目两类o可行性研究指南可行性研究指南：按照项目的融资方
11、式将投资项目分为新设：按照项目的融资方式将投资项目分为新设项目法人项目和既有项目法人项目项目法人项目和既有项目法人项目o有不少人主张：公司融资项目和项目融资项目有不少人主张：公司融资项目和项目融资项目o方法与参数方法与参数第三版：从融资方式区分：第三版：从融资方式区分：新设法人项目新设法人项目和和既有既有法人项目法人项目；按方法特点区分：指出改扩建项目特点；按方法特点区分：指出改扩建项目特点17PPT课件关于投资项目的分类关于投资项目的分类o 新设法人项目一般是新建项目新设法人项目一般是新建项目o 既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和既有法人的新建项目既
12、有法人的新建项目18PPT课件财务分析的基础财务分析的基础投资估算和融资投资估算和融资方案相关问题方案相关问题o 投资估算投资估算o 融资方案融资方案19PPT课件投资估算投资估算o 投资方面的几个概念投资方面的几个概念o 建设投资的构成建设投资的构成o 流动资金估算流动资金估算20PPT课件总投资构成总投资构成o 项目资本金制度：项目资本金制度：o项目总投资（用于报批项目）项目总投资（用于报批项目）=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+铺底流动资金铺底流动资金o习惯用法：习惯用法：o规模总投资（用于报批项目）规模总投资（用于报批项目）=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+铺底流动资金
13、铺底流动资金21PPT课件总投资构成总投资构成(2.11)o“方法与参数方法与参数”第三版：第三版：o明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批（规模）总投资明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批（规模）总投资o评价用总投资评价用总投资=建设投资建设投资+建设期利息建设期利息+流动资金流动资金22PPT课件建设投资建设投资(2.7)o“方法与参数方法与参数”第三版：第三版：o 明确两种构成分类明确两种构成分类o 包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及预备费预备费o 或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产
14、费用和预备费之和费用和预备费之和23PPT课件建设期利息建设期利息(2.10)o 建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建设期内发生借款的资本化利息设期内发生借款的资本化利息 o 注意何时停止资本化注意何时停止资本化o 明确其他融资费用，原则上应单独计算明确其他融资费用，原则上应单独计算24PPT课件流动资金和铺底流动资金（流动资金和铺底流动资金（2.9）o流动资金系指项目投产后为维持运营所必须长期占用并周转使用流动资金系指项目投产后为维持运营所必须长期占用并周转使用的营运资金；的营运资金；o注意：长期概念注意：长期概念 净营运资金概念净营运资金概念o铺底流
15、动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30%30%。25PPT课件流动资金估算流动资金估算o简单估算法简单估算法 大指标估算法：大指标估算法：o可按流动资金占销售收入、经营成本或总成本费用的百分数估算，可按流动资金占销售收入、经营成本或总成本费用的百分数估算，也有按单位产量或单位生产能力占用流动资金额估算的。也有按单位产量或单位生产能力占用流动资金额估算的。26PPT课件流动资金估算流动资金估算o 分项详细估算法分项详细估算法是对应收账款、
16、预付账是对应收账款、预付账款、存货、现金和应付账款、预收账款等分款、存货、现金和应付账款、预收账款等分别确定最低需要天数和计算的费用金额，采别确定最低需要天数和计算的费用金额，采用规定的公式计算。用规定的公式计算。27PPT课件流动资金估算（详估法）流动资金估算（详估法）o流动资金流动资金=流动资产流动负债流动资产流动负债o流动资产流动资产=应收账款预付账款存货现金应收账款预付账款存货现金 （存货中包括各（存货中包括各种外购原材料、燃料，在产品，产成品和其他材料等）种外购原材料、燃料，在产品，产成品和其他材料等）o流动负债流动负债=应付账款预收账款应付账款预收账款o流动资金本年增加额流动资金本
17、年增加额=本年流动资金上年流动资金本年流动资金上年流动资金28PPT课件流动资金估算注意事项流动资金估算注意事项o 原材料存货要分别估算原材料存货要分别估算o 最低需要天数确定的稳妥原则最低需要天数确定的稳妥原则o 不同负荷下分别估算不同负荷下分别估算29PPT课件融资方案（融资方案（3章）章）30PPT课件融资方案融资方案o 设定融资方案，应先确定融资主体设定融资方案，应先确定融资主体o 按照融资主体的不同，分为既有法人融资和按照融资主体的不同，分为既有法人融资和新设法人融资两种方式新设法人融资两种方式31PPT课件融资方案融资方案o 1 1、项目资金构成、项目资金构成o（1 1）项目资本金
18、项目资本金o（2 2）债务性资金债务性资金o（3 3）比例的合理性比例的合理性o 2 2、项目资金来源项目资金来源o 3 3、融资条件融资条件32PPT课件融资方案分析融资方案分析o 资金来源可靠性分析资金来源可靠性分析o 资金结构合理性分析资金结构合理性分析o 资金成本分析资金成本分析o 融资风险分析融资风险分析33PPT课件总投资分年使用计划与资金筹措表总投资分年使用计划与资金筹措表o 表格格式表格格式o 作用作用34PPT课件3、财务分析的内容与程序、财务分析的内容与程序o 评价的内容与程序图评价的内容与程序图(说明说明4.9)o 财务效益与费用估算（财务分析的准备工财务效益与费用估算（
19、财务分析的准备工作）作）辅助报表编制（辅助报表编制（2章）章）o 财务分析（财务分析（4 4章）章）35PPT课件4、财务效益与费用估算（、财务效益与费用估算（2章）章）o 效益与费用构成效益与费用构成:o 营业收入营业收入o 补贴收入补贴收入o 建设投资、建设期利息建设投资、建设期利息o 经营成本经营成本o 流动资金流动资金o 总成本费用总成本费用o 相关税费相关税费o 更新拓展费用更新拓展费用-维持运营投资维持运营投资o 注意行业特点注意行业特点36PPT课件营业收入营业收入(2.5条）条）o 负荷负荷强调营销计划与运营负荷强调营销计划与运营负荷o 产量（服务量）产量（服务量）o 重要假定
20、重要假定:当期产出当期产出(扣除自用量扣除自用量)当期全部销售当期全部销售o 价格价格37PPT课件补贴收入（补贴收入（2.6条）条）o 按销量或工作量等依据国家规定的补助定额按销量或工作量等依据国家规定的补助定额计算并按期给与的定额补贴计算并按期给与的定额补贴o 先征后返的增值税先征后返的增值税o 其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴38PPT课件成本费用估算成本费用估算(2.8条、条、2.12条）条）o 经营成本（经营成本（2.82.8条条)o 总成本费用总成本费用(2.12(2.12条条)39PPT课件总成本费用总成本费用o 两种构成方式及计算公式
21、两种构成方式及计算公式o 经营成本，可变成本与固定成本经营成本，可变成本与固定成本o 总投资形成资产总投资形成资产40PPT课件两种构成方式及计算公式两种构成方式及计算公式o 1）生产成本加期间费用法）生产成本加期间费用法o 总成本费用总成本费用=生产成本生产成本+管理费用管理费用+财务费财务费用（利息支出）用（利息支出）+营业费用营业费用o 生产成本生产成本=直接材料直接材料+直接工资或直接工资或薪酬薪酬+其他直接支出其他直接支出+制造费用制造费用o 制造费用制造费用=折旧费折旧费+修理费修理费+工资工资或薪酬或薪酬+其他制造费用其他制造费用41PPT课件两种构成方式及计算公式两种构成方式及
22、计算公式o 2）要素法）要素法o 总成本费用总成本费用=外购原材料费外购原材料费+外购燃料和动外购燃料和动力费力费+工资或薪酬工资或薪酬+修理费修理费+折旧费折旧费+摊销摊销费费+利息支出利息支出+技术开发费技术开发费+技术提成费技术提成费+其他费用（其他制造费用其他费用（其他制造费用+其他管理费用其他管理费用+其他销售费用）其他销售费用）42PPT课件经营成本经营成本o 经营成本，是投资项目财务分析中独有的概经营成本，是投资项目财务分析中独有的概念，系为现金流量分析的需要而提出的。念，系为现金流量分析的需要而提出的。o 经营成本经营成本=外购原材料、燃料及动力费外购原材料、燃料及动力费+工工
23、资或薪酬资或薪酬+外部提供的劳务及服务费外部提供的劳务及服务费+修理修理费费+其他费用其他费用o =总成本费用总成本费用-折旧费折旧费-摊销费摊销费-利利息支出息支出43PPT课件可变成本与固定成本可变成本与固定成本o 总成本费用总成本费用=可变成本可变成本+固定成本固定成本o 可变成本，一般包括外购原材料、外购燃可变成本，一般包括外购原材料、外购燃料和动力费以及计件工资料和动力费以及计件工资o 固定成本，指总成本费用中除可变成本固定成本，指总成本费用中除可变成本以外的部分以外的部分44PPT课件总投资形成资产总投资形成资产(2.11条）条）o 固定资产固定资产o 无形资产无形资产o 其他资产
24、其他资产45PPT课件相关税费相关税费(2.13条）条）o 增值税增值税o 营业税营业税o 消费税消费税o 土地增值税土地增值税o 资源税资源税o 企业所得税企业所得税o 关税关税o 城市维护建设税和教育费附加城市维护建设税和教育费附加46PPT课件维持运营投资维持运营投资(2.14条条)o 必要时估算必要时估算o 列入相关报表列入相关报表47PPT课件注意行业特点注意行业特点o 在效益与费用估算上体现在效益与费用估算上体现o 在表格编制中体现在表格编制中体现48PPT课件5 5、财务分析内容、方法和指标、财务分析内容、方法和指标（4 4章）章）49PPT课件财务分析内容财务分析内容o 按方法
25、内容分按方法内容分-盈利能力分析，偿债能力盈利能力分析，偿债能力分析分析,财务生存能力分析（财务生存能力分析（4.14.1）o 按是否考虑融资方案分按是否考虑融资方案分-融资前分析和融融资前分析和融资后分析（资后分析（4.24.2，4.34.3，4.44.4，4.54.5）o 按项目类型分按项目类型分-经营性项目和非经营性项经营性项目和非经营性项目的不同目的不同(4.1)(4.1)o 按项目性质分按项目性质分改扩建项目特点（改扩建项目特点（1010章）章）50PPT课件财务分析方式财务分析方式o 根据需要可以单独进行融资前分析根据需要可以单独进行融资前分析o 首先进行融资前分析，然后进行融资后
26、分析首先进行融资前分析，然后进行融资后分析o 两种分析一并进行两种分析一并进行51PPT课件财务分析方法财务分析方法o 基本方案分析基本方案分析o 盈利能力分析盈利能力分析o 现金流量分析现金流量分析o 静态分析静态分析o 偿债能力分析偿债能力分析o 财务生存能力分析财务生存能力分析o 不确定性分析不确定性分析52PPT课件财务盈利能力分析财务盈利能力分析o 现金流量分析：现金流量分析：o 编制三个层次的现金流量表：项目投资现金编制三个层次的现金流量表：项目投资现金流量表，项目资本金现金流量表，投资各方流量表，项目资本金现金流量表，投资各方现金流量表，计算相关指标现金流量表，计算相关指标o 静
27、态分析：静态分析：o 编制利润表，并依据总投资计划与资金筹措编制利润表，并依据总投资计划与资金筹措表，计算相关指标表，计算相关指标53PPT课件现金投资现金流量分析现金投资现金流量分析o 编制项目投资现金流量表，进行项目投资现金流量编制项目投资现金流量表，进行项目投资现金流量分析是从融资前的角度，考察项目的盈利能力。其分析是从融资前的角度，考察项目的盈利能力。其指标不受融资方案变化的影响，可反映项目方案本指标不受融资方案变化的影响，可反映项目方案本身设计的好坏，用于对项目基本面的判断，便于进身设计的好坏，用于对项目基本面的判断，便于进行项目和方案的比选，作出初步投资决策。融资前行项目和方案的比
28、选，作出初步投资决策。融资前分析结果符合要求，才有必要考虑融资方案，再进分析结果符合要求，才有必要考虑融资方案，再进行融资后分析行融资后分析o 项目投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和项目投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和所得税后。所得税后。54PPT课件现金投资现金流量分析现金投资现金流量分析o 所得税前指标是投资盈利能力的完整体现，所得税前指标是投资盈利能力的完整体现，它取决于项目方案本身的合理性，排除融资它取决于项目方案本身的合理性，排除融资方案和所得税优惠政策的影响。应受到项目方案和所得税优惠政策的影响。应受到项目有关各方的关注，政府投资项目应关注该指有关各方的关注，政府投资
29、项目应关注该指标。所得税前分析是息前税前分析标。所得税前分析是息前税前分析o 所得税后指标是所得税前指标的延伸，是企所得税后指标是所得税前指标的延伸，是企业投资决策的主要指标。所得税后分析是息业投资决策的主要指标。所得税后分析是息前税后分析前税后分析55PPT课件项目资本金现金流量分析项目资本金现金流量分析o 项目资本金现金流量分析是从融资后的角度，项目资本金现金流量分析是从融资后的角度，考察项目资本金的盈利能力，与融资方案变考察项目资本金的盈利能力，与融资方案变化和所得税优惠政策密切相关，从业主和资化和所得税优惠政策密切相关，从业主和资本金投资者整体的角度，考察项目给资本金本金投资者整体的角
30、度，考察项目给资本金投资者带来的收益水平。投资者带来的收益水平。o 项目资本金现金流量分析是息前税后分析项目资本金现金流量分析是息前税后分析o 项目资本金现金流量分析指标可用来比选融项目资本金现金流量分析指标可用来比选融资方案，是投资者整体最终融资决策的依据。资方案，是投资者整体最终融资决策的依据。56PPT课件投资各方现金流量分析投资各方现金流量分析o 投资各方现金流量分析是从各投资者的角度，投资各方现金流量分析是从各投资者的角度，从投资者对项目的投入和从项目获得的收益从投资者对项目的投入和从项目获得的收益出发，来计算投资者的收益水平。出发，来计算投资者的收益水平。o 只有在投资各方有股权之
31、外不对等的利益分只有在投资各方有股权之外不对等的利益分配时，才需要进行配时，才需要进行57PPT课件静态盈利能力分析（静态盈利能力分析（4.5，4.6条）条）o 依据利润表和总投资计划与资金筹措表计算依据利润表和总投资计划与资金筹措表计算相关指标相关指标58PPT课件盈利能力分析指标盈利能力分析指标o 净现值（净现值（NPVNPV）是指采用设定的折现是指采用设定的折现率将计算期内各年净现金流量折现到建设期率将计算期内各年净现金流量折现到建设期初的现值之和，其计算式为：初的现值之和，其计算式为：o n n o NPV=(CI NPV=(CICO)CO)t t(1+i(1+ic c)-t-to t
32、=1t=159PPT课件盈利能力分析指标盈利能力分析指标o 内部收益率（内部收益率（IRRIRR）是指项目在整个是指项目在整个计算期内各年净现金流量的现值累计等于零计算期内各年净现金流量的现值累计等于零时（即现金流入的现值和等于现金流出的现时（即现金流入的现值和等于现金流出的现值和值和按现值考虑收支相抵）的折现率，其按现值考虑收支相抵）的折现率，其表达式为：表达式为：o n no (CI (CICO)CO)t t(1+IRR)(1+IRR)-t-t=0=0o t=1 t=160PPT课件o NPVo 0 IRR i61PPT课件盈利能力分析指标盈利能力分析指标o 投资回收期投资回收期(P(Pt
33、 t)指以净收益抵偿投资所需要的时间（通指以净收益抵偿投资所需要的时间（通常以年表示），其表达式为：常以年表示），其表达式为：o P Pt to (CI (CICO)CO)t t=0=0o t=1 t=1o投资回收期常借助现金流量表计算，其计算式为：投资回收期常借助现金流量表计算，其计算式为：o 上年累计净现金流量绝对值上年累计净现金流量绝对值投资回收期投资回收期=累计净现金流量开累计净现金流量开1+1+o 始出现正值年份数始出现正值年份数 当年净现金流量当年净现金流量62PPT课件盈利能力分析指标盈利能力分析指标o 总投资收益率总投资收益率 指项目达产后正指项目达产后正常年份息税前利润常年份
34、息税前利润(EBIT)(EBIT)或生产期内年或生产期内年平均息税前利润与项目总投资的比率，平均息税前利润与项目总投资的比率，其计算式为：其计算式为：o o o o 项目总投资年息税前利润总投资收益率10063PPT课件盈利能力分析指标盈利能力分析指标o 项目资本金净利润率项目资本金净利润率 指项目指项目达产后正常年份净利润（所得税后利润）达产后正常年份净利润（所得税后利润）或生产期内年平均净利润与资本金（或或生产期内年平均净利润与资本金（或注册资本）的比率，其计算式为：注册资本）的比率，其计算式为：o o 项目资本金年净利润项目资本金净利润率10064PPT课件偿债能力分析（偿债能力分析（4
35、.74.7）o 偿债能力分析主要报表偿债能力分析主要报表o 借款还本付息计算表借款还本付息计算表o 资产负债表资产负债表o 结合财务计划现金流量表结合财务计划现金流量表65PPT课件偿债能力分析指标偿债能力分析指标o 偿债备付率是指在借款偿还期内可用于计算还本付息的收偿债备付率是指在借款偿还期内可用于计算还本付息的收益（含支付的利息）与应还本付息金额的比值，表示债务资益（含支付的利息）与应还本付息金额的比值，表示债务资金本息偿付的保障程度金本息偿付的保障程度o o o 应还本付息额所得税摊销费折旧费息税前利润偿债备付率66PPT课件偿债能力分析指标偿债能力分析指标o 利息备付率是指借款偿还期内
36、的息税前利润（即利润总额利息备付率是指借款偿还期内的息税前利润（即利润总额与支付的利息之和）与应付利息额的比值，它从付息资金与支付的利息之和）与应付利息额的比值，它从付息资金来源充裕性角度反映偿付债务利息的保障程度来源充裕性角度反映偿付债务利息的保障程度o 应付利息息税前利润利息备付率67PPT课件偿债能力分析指标偿债能力分析指标o 资产负债率资产负债率 是反映企业利用债权人提是反映企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，并反映债权人发放供资金进行经营活动的能力，并反映债权人发放贷款的安全程度。其计算式为：贷款的安全程度。其计算式为：o o o%100资产总额负债总额资产负债率68PPT课件
37、财务生存能力分析财务生存能力分析(4.8条）条）o 编制财务计划现金流量表，进行财务生存能编制财务计划现金流量表，进行财务生存能力分析力分析o 强调经营活动的现金流量分析强调经营活动的现金流量分析o 考察净现金流量考察净现金流量累计盈余资金累计盈余资金o 与债务偿还相结合与债务偿还相结合o 与利润分配相协调与利润分配相协调o 非经营性项目强调进行非经营性项目强调进行69PPT课件非经营性项目的财务分析（非经营性项目的财务分析（4.9）o 没有营业收入的项目没有营业收入的项目-不进行盈利能力分析，不进行盈利能力分析，主要考察财务生存能力，结合借款偿还，推算政府主要考察财务生存能力，结合借款偿还，
38、推算政府补贴补贴o 有营业收入的项目区别对待：有营业收入的项目区别对待：o 营业收入补偿成本费用有余，财务分析方法同营业收入补偿成本费用有余，财务分析方法同一般项目一般项目o 营业收入不足以补偿全部成本费用，主要考察营业收入不足以补偿全部成本费用，主要考察财务生存能力财务生存能力o 营业收入在一段时期内不足以补偿全部成本费营业收入在一段时期内不足以补偿全部成本费用的，也主要考察财务生存能力用的，也主要考察财务生存能力70PPT课件财务分析结论财务分析结论(4.11)o 财务分析指标汇总财务分析指标汇总o 结合不确定性分析结果作出财务分析结论结合不确定性分析结果作出财务分析结论o 对非经营性项目
39、维持运营的政策建议并分析对非经营性项目维持运营的政策建议并分析可能性与合理性可能性与合理性71PPT课件改扩建与技术改造项目财务分析应注意的问题改扩建与技术改造项目财务分析应注意的问题o 改扩建项目财务分析的特点（改扩建项目财务分析的特点（10.1，10.2）o 注意项目范围的合理界定（注意项目范围的合理界定（10.4）o 正确识别和估算费用与效益涉及的五种数据正确识别和估算费用与效益涉及的五种数据（10.3）o 计算期的合理确定（计算期的合理确定（10.11）o 正确认识沉没成本和机会成本（正确认识沉没成本和机会成本（10.11）72PPT课件改扩建与技术改造项目）财务分析应注意的问题改扩建
40、与技术改造项目）财务分析应注意的问题o 盈利能力分析的盈利能力分析的“有无对比有无对比”增量分析增量分析（10.5）o 偿债能力分析的两个层次（偿债能力分析的两个层次（10.5）o 重视企业资信和财务状况的考察重视企业资信和财务状况的考察o 前前3-5年企业财务报表年企业财务报表o 改造后企业一定时期内预测的财务报表改造后企业一定时期内预测的财务报表o 财务分析的简化处理（财务分析的简化处理（10.9）73PPT课件关于技术改造项目财务报表关于技术改造项目财务报表o 与新设项目法人项目财务分析的比较：与新设项目法人项目财务分析的比较：编制原理与大部分科目设置相同编制原理与大部分科目设置相同 部
41、分科目要反映既有项目法人的特点部分科目要反映既有项目法人的特点 数据计算口径可能有所区别：数据计算口径可能有所区别：“有项目有项目”报表报表 “增量增量”报表报表74PPT课件技术改造项目财务分析难点技术改造项目财务分析难点o“无项目无项目”状况的合理预测状况的合理预测o 企业原有数据采集，将来数据的预测企业原有数据采集，将来数据的预测o 新项目与老企业报表的衔接新项目与老企业报表的衔接75PPT课件不确定性分析不确定性分析1、盈亏平衡分析、盈亏平衡分析2、敏感性分析、敏感性分析76PPT课件不确定性分析不确定性分析o 不确定性的由来不确定性的由来o 不确定性分析的内容不确定性分析的内容o 盈
42、亏平衡分析盈亏平衡分析o 敏感性分析敏感性分析77PPT课件敏感性分析敏感性分析o 1、敏感性分析的含义和作用、敏感性分析的含义和作用o 2、敏感性分析的内容、方法与步骤、敏感性分析的内容、方法与步骤o 3、敏感性分析的不足、敏感性分析的不足78PPT课件敏感性分析的含义和作用敏感性分析的含义和作用o 考察不确定因素影响考察不确定因素影响o 找出敏感因素找出敏感因素o 估计敏感程度估计敏感程度o 粗略估计风险粗略估计风险o 为风险分析打下基础为风险分析打下基础79PPT课件敏感性分析的内容、方法与步骤敏感性分析的内容、方法与步骤o 不确定因素的选取不确定因素的选取o 不确定因素变化程度的确定不
43、确定因素变化程度的确定o 效益指标的选取效益指标的选取o 计算指标：临界点，敏感度系数计算指标：临界点，敏感度系数o 敏感性分析结果的应用敏感性分析结果的应用80PPT课件敏感性分析的作法敏感性分析的作法o 敏感性分析的作法通常是改变一种或多种不敏感性分析的作法通常是改变一种或多种不确定因素的数值，计算其对项目效益指标的确定因素的数值，计算其对项目效益指标的影响，通过计算敏感度系数和临界点，估计影响，通过计算敏感度系数和临界点，估计项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定项目效益指标对它们的敏感程度，进而确定关键的敏感因素。通常将敏感性分析的结果关键的敏感因素。通常将敏感性分析的结果汇总于敏感性
44、分析表，也可通过绘制敏感性汇总于敏感性分析表，也可通过绘制敏感性分析图显示各种因素的敏感程度并求得临界分析图显示各种因素的敏感程度并求得临界点点81PPT课件敏感性分析的指标敏感性分析的指标敏感度系数敏感度系数o 敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与敏感度系数是项目效益指标变化的百分率与不确定因素变化的百分率之比。敏感度系数不确定因素变化的百分率之比。敏感度系数高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高，表示项目效益对该不确定因素敏感程度高。计算公式如下：高。计算公式如下：某不确定因素敏感度系数某不确定因素敏感度系数=评价指标相对基评价指标相对基本方案的变化率本方案的变化率/该不确定因素变化率
45、该不确定因素变化率82PPT课件敏感性分析的指标敏感性分析的指标临界点临界点o 临界点即在项目效益可以接受的前提下允许临界点即在项目效益可以接受的前提下允许不确定因素的极限变化，如要精确计算应采不确定因素的极限变化，如要精确计算应采用计算机用专用函数计算用计算机用专用函数计算83PPT课件敏感性分析结果在项目决策分析与评敏感性分析结果在项目决策分析与评价中的应用价中的应用o 对敏感性分析的结果应进行分析，并注重：对敏感性分析的结果应进行分析，并注重：o（1 1）哪些因素是最敏感的因素？哪些因素是最敏感的因素？o（2 2）临界点所表示的不确定因素变化发生）临界点所表示的不确定因素变化发生的可能性
46、（定性分析）如何？的可能性（定性分析）如何？o（3 3）提出敏感性分析的结论及建议）提出敏感性分析的结论及建议84PPT课件敏感性分析的不足敏感性分析的不足o 敏感性分析虽然可以找出项目效益对之敏感敏感性分析虽然可以找出项目效益对之敏感的不确定因素，并估计其对项目效益的影响的不确定因素，并估计其对项目效益的影响程度，但却并不能得知这些影响发生的可能程度，但却并不能得知这些影响发生的可能性有多大，这是敏感性分析最大的不足之处性有多大，这是敏感性分析最大的不足之处o 要回答这个问题，必须进行风险分析要回答这个问题，必须进行风险分析85PPT课件 企业在财务分析中的作用企业在财务分析中的作用o 明确项目目标明确项目目标o 提供必要数据提供必要数据老产品消耗、销售、生产老产品消耗、销售、生产成本、费用比例等相关数据，资金成本、资成本、费用比例等相关数据，资金成本、资产、财务等数据产、财务等数据o 资金筹措设想资金筹措设想o 提出最低期望收益率提出最低期望收益率86PPT课件
