1、金融市场金融市场 市场，是提供资源流动和资源配置的场所。市场，是提供资源流动和资源配置的场所。在市场中，依靠价格的信号，引领资源在在市场中，依靠价格的信号，引领资源在不同部门之间流动并实现资源配置。一个不同部门之间流动并实现资源配置。一个好的市场可以帮助社会资源实现最佳配置。好的市场可以帮助社会资源实现最佳配置。金融市场金融市场(financial market)(financial market)属要素类市属要素类市场，专门提供资本。在这个市场上进行资场，专门提供资本。在这个市场上进行资金融通，实现借贷资金的集中和分配，完金融通，实现借贷资金的集中和分配，完成金融资源的配置过程。成金融资源的
2、配置过程。金融市场发达与否是一国经济、金融发达金融市场发达与否是一国经济、金融发达程度及制度选择取向的重要标志。程度及制度选择取向的重要标志。第一节第一节 金融市场概述金融市场概述 一、金融市场概念和特点一、金融市场概念和特点 1 1、概念：、概念：是指以金融资产为交易对象而形成是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。的供求关系及其机制的总和。它包括如下三层含义：它包括如下三层含义：是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；是金融资产进行交易的一个有形和无形的场所；反映了金融资产供、求间所形成的供求关系；反映了金融资产供、求间所形成的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的运
3、行机制，包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券价格）机制。券价格）机制。广义金融市场：货币资金融通和金融工具广义金融市场：货币资金融通和金融工具交易的场所与行为的总和，包括一切金融交易的场所与行为的总和，包括一切金融交易的活动。如存贷款市场、证券发行与交易的活动。如存贷款市场、证券发行与流通市场、外汇与黄金市场、保险市场、流通市场、外汇与黄金市场、保险市场、租赁市场、信托市场、期权期货市场等全租赁市场、信托市场、期权期货市场等全部金融活动。部金融活动。狭义金融市场：金融市场是资金由多余者狭义金融市场：金融
4、市场是资金由多余者向短缺者转移的场所。一般以票据和有价向短缺者转移的场所。一般以票据和有价证券为交易对象的融资活动。主要指证券证券为交易对象的融资活动。主要指证券市场，即股票和债券市场。市场，即股票和债券市场。2、金融市场交易动力、金融市场交易动力参加者自参加者自身对利润身对利润的追求的追求参加者之参加者之间的相互间的相互竞争竞争资金供给者供应资金是为获利资金供给者供应资金是为获利供求资金需求者、供供求资金需求者、供给者之间存在着竞争给者之间存在着竞争资金需求者筹措资金需求者筹措资金是为获利资金是为获利资金中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入资金中介机构提供各种服务是为了获取手续费收入或赚
5、取差价收入或赚取差价收入利息利息红利红利获取比利息或红利获取比利息或红利更多的利润收入更多的利润收入引导着资金的流引导着资金的流向、流量和流速向、流量和流速促使资金从效益低促使资金从效益低部门向高效益流动部门向高效益流动实现资金实现资金优化配置优化配置3 3、金融市场的特点、金融市场的特点（1）商品的单一性和价格相对一致性。）商品的单一性和价格相对一致性。交易对象是单一的货币形态商品。交易对象是单一的货币形态商品。资金无质的差别性，只有单一的资金无质的差别性，只有单一的“使用价使用价值值”获益。获益。资金商品的资金商品的“价格价格”为利率。为利率。（2）投资收益和风险远远超过一般商品市场。）投
6、资收益和风险远远超过一般商品市场。p一般商品市场价格与实际价值的差异不大（从一般商品市场价格与实际价值的差异不大（从长期来看）。长期来看）。p金融商品价格主要取决于资金商品供求状况，金融商品价格主要取决于资金商品供求状况，可能远远超过平均利润率，也可能跌到零以下可能远远超过平均利润率，也可能跌到零以下（按实际利率计算）。（按实际利率计算）。（3）有形市场与无形市场并存。）有形市场与无形市场并存。n最初阶段，金融市场一般为有形市场。最初阶段，金融市场一般为有形市场。n随着商品经济、科技发展，金融市场很快突破随着商品经济、科技发展，金融市场很快突破固定场所的限制，计算机、电传、电话等设施。固定场所
7、的限制，计算机、电传、电话等设施。4 4金融市场的形成和发展金融市场的形成和发展.商品经济发展。商品经济发展。完善的金融机构体系。完善的金融机构体系。金融交易工具丰富。金融交易工具丰富。健全的金融立法。健全的金融立法。市场管理合理。市场管理合理。5 5、金融市场的作用、金融市场的作用市场三大功能：集聚功能、分配功能、调节功能。市场三大功能：集聚功能、分配功能、调节功能。（1 1）帮助消费者实现最优的跨期消费计划。）帮助消费者实现最优的跨期消费计划。与鲁宾逊经济相比较，金融市场的存在可以使与鲁宾逊经济相比较，金融市场的存在可以使个人的效用水平进一步提高。个人的效用水平进一步提高。（2 2）将资源
8、配置到最佳的生产用途。）将资源配置到最佳的生产用途。（3 3）分散风险。）分散风险。（4 4）提供流动性。）提供流动性。（5 5）中央银行的宏观调控。）中央银行的宏观调控。金融市场的资源配置功能金融市场的资源配置功能资金融通资金融通获得资金获得资金资金转换资金转换长短期资金的相互转换、长短期资金的相互转换、大额资金和小额资金的相互转换大额资金和小额资金的相互转换价格发现价格发现供求关系供求关系便利投资便利投资和筹资和筹资可根据可根据自己的意自己的意愿选择投愿选择投资对象资对象资本集中资本集中扩大规模扩大规模资本转移资本转移地域配置地域配置节约交易成本节约交易成本2020世纪世纪8080年代以来
9、，世界各国金融年代以来，世界各国金融市场的发展日新月异，并呈现出以市场的发展日新月异，并呈现出以下一些趋势：下一些趋势：金融市场自由化。金融市场自由化。金融工具创新化、多样化。金融工具创新化、多样化。金融业务综合化。金融业务综合化。金融交易证券化。金融交易证券化。金融交易手段电子化。金融交易手段电子化。二、金融市场的构成要素二、金融市场的构成要素由三大要素构成，即金融市场的主体、金融由三大要素构成，即金融市场的主体、金融市场工具、金融市场组织形式。市场工具、金融市场组织形式。1 1、金融市场主体，、金融市场主体，即金融交易的参与即金融交易的参与者，包括政府部门、金融机构、企业和个者，包括政府部
10、门、金融机构、企业和个人等。按照它们进入市场的身份静态考察，人等。按照它们进入市场的身份静态考察，可分为四大类：资金供应者、资金需求、可分为四大类：资金供应者、资金需求、中介人、管理者。中介人、管理者。2 2金融市场工具（客体）金融市场工具（客体）金融市场工具是指在金融市场上为金融市场工具是指在金融市场上为融资提供媒介服务的各种信用工具，融资提供媒介服务的各种信用工具，是金融市场交易的客体。包括各种债是金融市场交易的客体。包括各种债券、股票、短期证券、票据等。券、股票、短期证券、票据等。3 3金融市场组织形式金融市场组织形式 金融市场组织形式是市场交易活动方金融市场组织形式是市场交易活动方式，
11、它将交易双方和交易对象结合起式，它将交易双方和交易对象结合起来并最终实现交易目的。金融市场的来并最终实现交易目的。金融市场的组织方式主要有三种：交易所方式、组织方式主要有三种：交易所方式、柜台方式和中介方式。柜台方式和中介方式。三、金融市场的分类三、金融市场的分类 根据不同的标准，可以对金融市场进行各根据不同的标准，可以对金融市场进行各种各样的分类。种各样的分类。（一）按照资金融通期限分类：短期金融（一）按照资金融通期限分类：短期金融市场和长期金融市场市场和长期金融市场(货币市场和资本市货币市场和资本市场）。场）。1 1、货币市场、货币市场主要功能是主要功能是进行短期资金融通。进行短期资金融通
12、。交易对象是短期交易对象是短期(1(1年以内年以内)的票据和有价证券。的票据和有价证券。一般具有一般具有“准货币准货币”的性质，流动性强，安全性大，的性质，流动性强，安全性大，收益较资本市场交易对象为低。收益较资本市场交易对象为低。（1）货币市场）货币市场money market，又称短期金融市场。，又称短期金融市场。1年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。年期以内短期信用工具的发行与转让市场的总括。.2、资本市场、资本市场（1 1）定义：交易对象一般是）定义：交易对象一般是 1 1年以上的有年以上的有价证券，如股票、债券等。又称中长期资价证券，如股票、债券等。又称中长期资金市场。金市场
13、。长期有价证券大都具有投资性质，长期有价证券大都具有投资性质，以筹集运用长期资金为特点。以筹集运用长期资金为特点。（二）按交易对象的不同，分为资金（二）按交易对象的不同，分为资金市场、外汇市场、黄金市场市场、外汇市场、黄金市场（三）按市场功能的不同（按照金融（三）按市场功能的不同（按照金融交易程序分类），分为发行市场和流交易程序分类），分为发行市场和流通市场。（一级市场和二级市场）通市场。（一级市场和二级市场）（三）一级市场和二级市场（三）一级市场和二级市场1 1、一级市场、一级市场primary marketprimary market，新证券发行市场：证券发行，新证券发行市场：证券发行者与
14、承购者之间的交易市场。者与承购者之间的交易市场。一级市一级市场的主场的主要特点要特点无固定集中场所。发行者自行推销，或通无固定集中场所。发行者自行推销，或通过中介机构如投资公司、信托公司或证券商过中介机构如投资公司、信托公司或证券商等推销。等推销。发行新证券。证券发行中介机构根据证券发行新证券。证券发行中介机构根据证券发行者提出的条件和证券投资者要求的收益发行者提出的条件和证券投资者要求的收益提供服务。提供服务。无统一发行时间。由证券发行者根据自己无统一发行时间。由证券发行者根据自己的需要和市场行情走向自行决定。的需要和市场行情走向自行决定。不论是否通过中介。是新发行的股票、债券的初次认购，不
15、论是否通过中介。是新发行的股票、债券的初次认购，以及包销后转手的市场。以及包销后转手的市场。2、二级市场、二级市场secondary market二级市场：证券发行之后，其持有者转让证券的交易二级市场：证券发行之后，其持有者转让证券的交易市场。市场。是已发行证券的买卖市场，是旧证券的交易。是已发行证券的买卖市场，是旧证券的交易。二级市场的作用：二级市场的作用：较短期的资金可以通过证券的买卖连接起来，较短期的资金可以通过证券的买卖连接起来，续短为长，变成长期投资续短为长，变成长期投资从而极大地扩充了长期投资的来源。从而极大地扩充了长期投资的来源。3、一、二级市场的联系、一、二级市场的联系n一级市
16、场是基础和前提。一级市场是基础和前提。n如果没有一级市场的发如果没有一级市场的发行，二级市场的证券买卖行，二级市场的证券买卖将无从做起。将无从做起。n二级市场是一级市场的重要保二级市场是一级市场的重要保证，为金融资产提供流动性。证，为金融资产提供流动性。n没有二级市场，证券不能转让没有二级市场，证券不能转让和流通，对投资者很难有吸引力。和流通，对投资者很难有吸引力。发行市场发行市场流通市场流通市场初级市场初级市场次级市场次级市场（四）现货市场和期货市场（四）现货市场和期货市场 按成交后是否立即交割分按成交后是否立即交割分1、现货交易、现货交易 spot trading：指即期买卖，买指即期买卖
17、，买卖双方成交后立即交割，钱货两清。卖双方成交后立即交割，钱货两清。p实际交易中，成交和交割不可能在同一个时实际交易中，成交和交割不可能在同一个时点上完成，一般都允许有一个较短的交割期限。点上完成，一般都允许有一个较短的交割期限。p一般规定成交后二个工作日内交割。一般规定成交后二个工作日内交割。2、期货交易、期货交易 futures trading 期货市场：先行成交，在以后某一约定时间，期货市场：先行成交，在以后某一约定时间，按契约中规定的价格和数量进行远期交割。按契约中规定的价格和数量进行远期交割。n发端以发端以1898年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为标志，年在美国成立芝加哥奶油和蛋商会为
18、标志，当时进行期货交易的基本上是农产品。当时进行期货交易的基本上是农产品。n以后商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易的商以后商会改名为芝加哥商品交易所，进行期货交易的商品也越来越多，除农产品外，还包括有色金属、石油等工品也越来越多，除农产品外，还包括有色金属、石油等工业原材料。业原材料。n20世纪世纪60年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的交年代以来，股票、债券、外汇等金融商品的交易先后出现期货交易形式。易先后出现期货交易形式。n是现代证券市场上最常见的交易方式之一。是现代证券市场上最常见的交易方式之一。（五）、按资金融通地域范围的不同，分（五）、按资金融通地域范围的不同，分为国内金融市
19、场和国际金融市场。为国内金融市场和国际金融市场。（六）按照资金融通方式分类：直接融资（六）按照资金融通方式分类：直接融资市场和间接融资市场。市场和间接融资市场。第二节第二节 货币市场货币市场是指以短期金融工具为媒介进行期限在是指以短期金融工具为媒介进行期限在一年以内融资活动的交易市场。这个市一年以内融资活动的交易市场。这个市场的主要功能是保持金融资产的流动性，场的主要功能是保持金融资产的流动性，随时转换成现实的货币。随时转换成现实的货币。特征：特征：1 1、交易期限短；、交易期限短；2 2、是短期资金周转的供求需要；、是短期资金周转的供求需要；3 3、交易工具的流动性强。、交易工具的流动性强。
20、货币市场的种类：银行间拆借市场、票据货币市场的种类：银行间拆借市场、票据贴现市场、短期证券市场、回购市场贴现市场、短期证券市场、回购市场一、同业拆借市场一、同业拆借市场inter-bank loan market 同业拆借市场，也称为同业拆放市场，是同业拆借市场，也称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货币借贷方式进行短期指金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。资金融通活动的市场。同业拆借市场一般没有固定的交易场所，同业拆借市场一般没有固定的交易场所，主要通过电话或计算机网络进行交易。主要通过电话或计算机网络进行交易。同业拆借的资金主要用于弥补短期资金的同业拆借的资金主要用于弥补
21、短期资金的不足、票据清算的差额以及解决临时性的不足、票据清算的差额以及解决临时性的资金短缺需要。资金短缺需要。同业拆借市场：同业拆借市场：金融机构之间进行短期临金融机构之间进行短期临时性资金融通活动的总称。时性资金融通活动的总称。LIBORLIBOR伦敦同业拆放利率伦敦同业拆放利率 London Inter Bank London Inter Bank Offered RateOffered RateCHIBORCHIBOR中国银行间中国银行间同业拆借利率同业拆借利率u中国在中国在19841984年底出现银行机构之间相年底出现银行机构之间相互借贷，不久就在全国推广。互借贷，不久就在全国推广。u
22、初步形成以上海、北京、武汉、广州、初步形成以上海、北京、武汉、广州、沈阳、西安等大城市为依托，跨地区、沈阳、西安等大城市为依托，跨地区、跨系统、多层次、大范围的同业拆借市跨系统、多层次、大范围的同业拆借市场体系，对于融通资金、充分使用信贷场体系，对于融通资金、充分使用信贷资金发挥了重大作用。资金发挥了重大作用。n为金融机构之间提供了有效为金融机构之间提供了有效和便利的短期资金调剂市场。和便利的短期资金调剂市场。二、票据市场二、票据市场 票据市场是以票据作为信用工具，通过票票据市场是以票据作为信用工具，通过票据承兑和票据贴现进行融资活动的一种短据承兑和票据贴现进行融资活动的一种短期资金市场。票据
23、市场是包括商业汇票和期资金市场。票据市场是包括商业汇票和商业本票两类票据发行和转让的场所。商业本票两类票据发行和转让的场所。1 1、商业汇票市场、商业汇票市场 汇票系命令支付的票据。它是在国内外贸汇票系命令支付的票据。它是在国内外贸易中由工商企业发行的没有抵押品的信用易中由工商企业发行的没有抵押品的信用凭证。合格的商业汇票必须在其票面记载凭证。合格的商业汇票必须在其票面记载收款人和付款人名称、金额、期限和其他收款人和付款人名称、金额、期限和其他委托事项，并且必须经过承兑才能生效，委托事项，并且必须经过承兑才能生效，未经承兑的汇票是没有法律保证的。在商未经承兑的汇票是没有法律保证的。在商品交易活
24、动中，售货人为了向购货人索取品交易活动中，售货人为了向购货人索取货款而签发的汇票，经付款人在票面上承货款而签发的汇票，经付款人在票面上承诺到期付款的诺到期付款的“承兑承兑”字样并签章后，就字样并签章后，就成为承兑汇票。成为承兑汇票。2 2、商业本票市场（商业票据市场）、商业本票市场（商业票据市场）本票是一种允诺支付的票据。商业本本票是一种允诺支付的票据。商业本票是债务人开据本票，允诺在一定时间及票是债务人开据本票，允诺在一定时间及地点，以一定金额支付给一定的受票人，地点，以一定金额支付给一定的受票人，以作为债权债务的凭证。这种票据是一种以作为债权债务的凭证。这种票据是一种融资票据，以筹集短期周
25、转资金。这种筹融资票据，以筹集短期周转资金。这种筹资方式不是经常使用的，但是近几年这种资方式不是经常使用的，但是近几年这种票据有了较快发展。票据有了较快发展。三、短期证券市场三、短期证券市场 短期证券市场交易的主要对象是国库券和短期证券市场交易的主要对象是国库券和可转让大额定期存单。它们具有较强的安可转让大额定期存单。它们具有较强的安全性和流动性，且收益比较稳定。全性和流动性，且收益比较稳定。1 1国库券国库券Treasury bill market 国库券是政府发行的，用以应付临时性、国库券是政府发行的，用以应付临时性、季节性财政需要的短期债券。国库券市场季节性财政需要的短期债券。国库券市场
26、是国库券的发行、推销、贴现的市场。是国库券的发行、推销、贴现的市场。短期国库券发行和转让交易活动的总称。短期国库券发行和转让交易活动的总称。短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临短期国债是一国政府为满足先支后收所产生的临时性资金需要而发行的短期债券，是弥补财政赤时性资金需要而发行的短期债券，是弥补财政赤字的重要手段。字的重要手段。按期限划分，有按期限划分，有3 3个月、个月、6 6个月、个月、9 9个月和个月和1212个月等。个月等。（1 1）起源。短期国债在英美等称为国库券。）起源。短期国债在英美等称为国库券。英国是最早发行短期国债的国家。英国是最早发行短期国债的国家。1919世纪世纪7
27、070年代，英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运年代，英国政府因为地方政府融资及开拓苏伊士运河的需要，经常缺乏短期周转资金，遂接受经济学家及财政河的需要，经常缺乏短期周转资金，遂接受经济学家及财政专家专家W.W.拜基赫特的建议，于拜基赫特的建议，于18871887年发行了国库券。年发行了国库券。短期国债在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工短期国债在美国得到极大的发展，成为最重要的货币市场工具。具。（2）特点。）特点。风险最低风险最低高流动性高流动性期限短期限短不征税不征税政府的直接负债，政府在一国有最高的信用政府的直接负债，政府在一国有最高的信用地位，一般不存在到期无法偿还的风险，基
28、地位，一般不存在到期无法偿还的风险，基本上没有风险。本上没有风险。都乐于将短期资金投资到短期国债上，并以都乐于将短期资金投资到短期国债上，并以此来调节自己的流动资产结构，为短期国债此来调节自己的流动资产结构，为短期国债创造了十分便利和发达的二级市场。创造了十分便利和发达的二级市场。基本上是基本上是1 1年以内，大部分为半年以内。年以内，大部分为半年以内。一般不征收所得税一般不征收所得税低利率低利率货币市场工具中利率最低的，作为无风险利货币市场工具中利率最低的，作为无风险利率率2 2可转让大额定期存单（简称可转让大额定期存单（简称CDsCDs市场）市场）（1 1）概念：可转让大额定期存单）概念：
29、可转让大额定期存单(CD)(CD)是是银行为吸收大额存款而发行的定期存款凭银行为吸收大额存款而发行的定期存款凭证，是证，是2020世纪世纪6060年代初美国花旗银行创立年代初美国花旗银行创立的一种金融工具。的一种金融工具。（2 2）大额可转让定期存单的特征）大额可转让定期存单的特征 是定期存款的一种，但又与普通的定期存款不同：是定期存款的一种，但又与普通的定期存款不同：面额大。一般存单的面额不固定，最低存款数额面额大。一般存单的面额不固定，最低存款数额也不受限制，而可转让的定期存款单面额较大，也不受限制，而可转让的定期存款单面额较大，金额比较固定，如美国的最低面额为金额比较固定，如美国的最低面
30、额为1010万美元，万美元，一般都在一般都在5050万美元以上，有的高达万美元以上，有的高达100100万美元。万美元。存期灵活，最少存期灵活，最少2 2周，最多周，最多1 1年，多数为年，多数为3636个月。个月。利率比较高，比同期的普通存款利率高，也比同利率比较高，比同期的普通存款利率高，也比同期的国库券利率要高期的国库券利率要高 不记名，可以自由让。不记名，可以自由让。四、票据四、票据我国在八十年代末期建立起了以汇票、本票、支票和信用卡我国在八十年代末期建立起了以汇票、本票、支票和信用卡“三票一卡三票一卡”为主体的结算制度。为主体的结算制度。我国票据法规定，汇票是：我国票据法规定，汇票是
31、：出票人签发的，出票人签发的，委托付款人在见票时或者在指定日期委托付款人在见票时或者在指定日期 无条件支付确定金额无条件支付确定金额 给收款人或者持票人的票据。给收款人或者持票人的票据。英国票据法规定，汇票是：英国票据法规定，汇票是：一人向另一人签发的，一人向另一人签发的，要求即期、或定期、或将来，要求即期、或定期、或将来，对某人、或其指定人、或持票人，对某人、或其指定人、或持票人，支付一定数额金钱的、支付一定数额金钱的、无条件的书面支付委托。无条件的书面支付委托。（1 1）汇票汇票n按照出票人不同，汇票按照出票人不同，汇票分为银行汇票和商业汇分为银行汇票和商业汇票。票。n由银行签发的汇票为银
32、由银行签发的汇票为银行汇票；行汇票；n由银行以外的企业、单由银行以外的企业、单位等签发的汇票为商业位等签发的汇票为商业汇票。汇票。五、回购市场五、回购市场 回购市场是对回购协议进行交易的短期融资市场，回购市场是对回购协议进行交易的短期融资市场，是一种与同业拆借紧密关联的短期资金融通形式。是一种与同业拆借紧密关联的短期资金融通形式。回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未来某回购协议是证券出售时卖方向买方承诺在未来某一时间将证券以约定的价格再购回的协议。协议一时间将证券以约定的价格再购回的协议。协议签定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府签定后，资金获得者同意向资金供应者出售政府债券和政府代理机
33、构债券以及其它债券以换取即债券和政府代理机构债券以及其它债券以换取即时可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以时可用的资金。出售一方允许在约定的日期，以原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。原来买卖的价格再加若干利息，购回该证券。与之相对的是逆回购协议，逆回购协议是回购协与之相对的是逆回购协议，逆回购协议是回购协议的逆进行。议的逆进行。六、短期信贷市场六、短期信贷市场 货币市场还包括短期资金的借贷市场。货币市场还包括短期资金的借贷市场。借贷市场在货币市场上占主要地位，它是借贷市场在货币市场上占主要地位，它是银行通过吸收各种存款，然后对农、工、银行通过吸收各种存款，然后对农、工、商各业及其他货
34、币资金需求者提供短期贷商各业及其他货币资金需求者提供短期贷款，是间接金融市场的组成部分。款，是间接金融市场的组成部分。第三节第三节 资本市场资本市场 一、资本市场概念一、资本市场概念 资本市场资本市场(Capital Market)(Capital Market)是中长期资金是中长期资金市场，包括证券市场和中长期信贷市场。市场，包括证券市场和中长期信贷市场。交易对象一般是交易对象一般是 1 1年以上的有价证券，如年以上的有价证券，如股票、债券等。股票、债券等。资本市场的主要特点资本市场的主要特点（1 1）交易期限长，至少一年以上，最长可达数）交易期限长，至少一年以上，最长可达数十年。十年。（2
35、 2）交易的目的主要是解决长期投资性资金供）交易的目的主要是解决长期投资性资金供求矛盾，充实固定资产。求矛盾，充实固定资产。（3 3）资金借贷量大，以满足长期项目需要。）资金借贷量大，以满足长期项目需要。（4 4）资本市场的主要交易工具与短期工具相比）资本市场的主要交易工具与短期工具相比收益高，但流动性差，风险也较大。收益高，但流动性差，风险也较大。主要有：证券市场和银行中长期贷款市场主要有：证券市场和银行中长期贷款市场 它主要由股票市场和债券市场构成。它主要由股票市场和债券市场构成。二、股票市场二、股票市场 股票发行和交易活动的总称。股票发行和交易活动的总称。1 1、股票的概念、股票的概念
36、是指股份公司发给股东证明其所入的是指股份公司发给股东证明其所入的股份数，并借以取得股息红利的可转让的股份数，并借以取得股息红利的可转让的书面凭证。我们通常所见的股票，一般是书面凭证。我们通常所见的股票，一般是记名的、有票面金额的普通股和优先股。记名的、有票面金额的普通股和优先股。普通股是具有一般股东权益的股票。优先普通股是具有一般股东权益的股票。优先股是在股东权益方面具有某些优先权的股股是在股东权益方面具有某些优先权的股票。票。当代世界上最主要的有组织的股票市场有：当代世界上最主要的有组织的股票市场有：纽约证券交易所纽约证券交易所 伦敦证券交易所伦敦证券交易所 东京证券交易所等。东京证券交易所
37、等。股票市场市场结构一般分为股票发行市场股票市场市场结构一般分为股票发行市场和股票交易市场两部分。和股票交易市场两部分。影响股价的因素影响股价的因素 证券市场价格决定的一般规律是：有价证证券市场价格决定的一般规律是：有价证券的市场价格取决于有价证券的收益与银券的市场价格取决于有价证券的收益与银行利率的对比关系，与自身的收益成正比，行利率的对比关系，与自身的收益成正比，与银行利率成反比。与银行利率成反比。一般认为影响股票价格的因素可以分为两一般认为影响股票价格的因素可以分为两类。第一类是股票市场以外的基本因素，类。第一类是股票市场以外的基本因素，第二类在是股票的技术性因素。前者对股第二类在是股票
38、的技术性因素。前者对股票市场的长期趋势起决定性作用。后者影票市场的长期趋势起决定性作用。后者影响股价的短期波动。响股价的短期波动。三、债券市场三、债券市场 债券市场债券市场 ：发行、认购和买卖债券活动的总称，：发行、认购和买卖债券活动的总称，证券市场的重要组成部分。证券市场的重要组成部分。1 1、债券的概念、债券的概念是指发行人以一定的发行条是指发行人以一定的发行条件和一定的发行面额向社会公众发行的作为发行件和一定的发行面额向社会公众发行的作为发行人与债券投资人的债权债务关系凭证的有价证券。人与债券投资人的债权债务关系凭证的有价证券。是一种使用非常广泛的债务融资工具。是一种使用非常广泛的债务融
39、资工具。1 1）根据发行主体分：政府债券、金融债券、公）根据发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券。司债券。2 2）按债券期限划分：短期债券、中期债券、长）按债券期限划分：短期债券、中期债券、长期债券。期债券。影响债券交易价格的因素影响债券交易价格的因素 市场利率市场利率 经济发展情况经济发展情况 物价水平物价水平 中央银行的公开市场操作中央银行的公开市场操作 新债券的发行量新债券的发行量 投机操纵投机操纵 汇率汇率 四、投资基金市场四、投资基金市场 投资基金是资本市场的一个新的形态，投资基金是资本市场的一个新的形态，它本质上是股票、债券及其他证券投它本质上是股票、债券及其他证券投资的机构化
40、；不仅有利于克服个人分资的机构化；不仅有利于克服个人分散投资的种种不足，而且成为个人投散投资的种种不足，而且成为个人投资者分散投资风险的最佳选择，从而资者分散投资风险的最佳选择，从而极大推动了资本市场的发展。极大推动了资本市场的发展。1 1、投资基金的概念与特点、投资基金的概念与特点 投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益投资基金，是通过发行基金券（基金股份或收益凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业凭证），将投资者分散的资金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。并将投资收益分
41、配给基金持有者的一种投资制度。它具有以下几个特点：它具有以下几个特点：（1 1）规模经营（低成本）（）规模经营（低成本）（2 2）分散投资（低风险）分散投资（低风险（3 3）专家管理）专家管理更多的投资机会更多的投资机会 （4 4）服务专）服务专业化业化方便方便2 2、投资基金的种类、投资基金的种类（1 1）根据组织形式分为公司型基金和契约型）根据组织形式分为公司型基金和契约型基金。基金。（2 2）根据投资目标，可分为收入型基金、成）根据投资目标，可分为收入型基金、成长型基金和平衡型基金。长型基金和平衡型基金。（3 3）根据地域不同，可分为国内基金、国家）根据地域不同，可分为国内基金、国家基金
42、、区域基金和国际基金。基金、区域基金和国际基金。（4 4）按投资对象细分，基金又大致可分为股）按投资对象细分，基金又大致可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、衍生基金和杠杆基金、对冲基金与套利基金、雨伞基金（雨伞基金（Umbrella FundsUmbrella Funds）及基金中的基金）及基金中的基金（Funds of FundsFunds of Funds）等八种。）等八种。五、抵押贷款五、抵押贷款 抵押贷款是以土地、建筑等不动产为担保抵押贷款是以土地、建筑等不动产为担保的贷款。的贷款。长期贷款
43、一般采用抵押放款的形式，抵押长期贷款一般采用抵押放款的形式，抵押品主要是一些长期不动产品主要是一些长期不动产(如土地、厂房、如土地、厂房、设备等实物资产设备等实物资产)，抵押的目的在于减少，抵押的目的在于减少银行在发放长期贷款时所面临的风险。银行在发放长期贷款时所面临的风险。中国长期贷款大多采用信用放款形式。中国长期贷款大多采用信用放款形式。第五节第五节 外汇与黄金市场外汇与黄金市场 一、外汇市场一、外汇市场（1 1）外汇：以外币表示的用于国际结算的支付）外汇：以外币表示的用于国际结算的支付凭证。外汇是货币行政当局以银行存款、财政部凭证。外汇是货币行政当局以银行存款、财政部库券、长短期政府证券
44、等形式所保有的在国际收库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。支逆差时可以使用的债权。中国中国外汇管理暂行条例外汇管理暂行条例对外汇包含内容的解释为：对外汇包含内容的解释为：外国货币，包括钞票、铸币等；外国货币，包括钞票、铸币等；外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；票、息票等；外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；证等；其他外汇资金。其他外汇资金。外汇市场是由外汇供应者、外汇需求者及外汇中外汇市场是由外汇供应者、外汇需求者及外汇中介机
45、构共同组成的买卖外汇的交易系统。狭义的介机构共同组成的买卖外汇的交易系统。狭义的外汇市场是指银行同业之间的外汇交易市场，包外汇市场是指银行同业之间的外汇交易市场，包括商业银行之间、商业银行与中央银行之间以及括商业银行之间、商业银行与中央银行之间以及各国中央银行之间的外汇交易市场。广义的外汇各国中央银行之间的外汇交易市场。广义的外汇市场，除了上述狭义的外汇市场之外，还包括商市场，除了上述狭义的外汇市场之外，还包括商业银行同一般客户之间的外汇交易市场。业银行同一般客户之间的外汇交易市场。3 3、外汇市场主体及交易层次、外汇市场主体及交易层次 外汇市场主体：商业银行，外汇经纪人，外汇市场主体：商业银
46、行，外汇经纪人，客户，中央银行客户，中央银行 交易层次：交易层次：商业银行与客户之间的外汇交易商业银行与客户之间的外汇交易 银行同业间的外汇交易银行同业间的外汇交易 商业银行与中央银行之间的外汇交易商业银行与中央银行之间的外汇交易 4 4、外汇市场的交易方式、外汇市场的交易方式（1 1）即期外汇交易）即期外汇交易 是指外汇交易双方在外汇买卖成交后，于当日或两是指外汇交易双方在外汇买卖成交后，于当日或两个营业日内进行交割的一种交易方式个营业日内进行交割的一种交易方式。即期交易是外汇即期交易是外汇市场上最常见、最普遍的一种外汇交易方式。市场上最常见、最普遍的一种外汇交易方式。（2 2）远期外汇交易
47、）远期外汇交易 是指买卖外汇的双方首先签订合同，规定交易的数是指买卖外汇的双方首先签订合同，规定交易的数量、汇率和未来交割的时间，并在合同指定的交割日期量、汇率和未来交割的时间，并在合同指定的交割日期按合同规定办理交割的外汇交易。远期交易的期限有按合同规定办理交割的外汇交易。远期交易的期限有1 1个个月、月、3 3个月、个月、6 6个月和个月和1 1年等，其中年等，其中3 3个月最为普遍。个月最为普遍。（3 3）套汇交易：指套汇者在同一时间内，利用）套汇交易：指套汇者在同一时间内，利用不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割不同的外汇市场、不同的货币种类、不同的交割期限在汇率上的差异，或为防
48、范汇率风险，或为期限在汇率上的差异，或为防范汇率风险，或为牟取套汇收益而进行的贱买贵卖的外汇交易方式。牟取套汇收益而进行的贱买贵卖的外汇交易方式。它可分为时间套汇、地点套汇两类。它可分为时间套汇、地点套汇两类。（4 4）套利交易：指当不同国家金融市场短期利）套利交易：指当不同国家金融市场短期利率存在偏差时，投资者将资金从利率低的国家转率存在偏差时，投资者将资金从利率低的国家转移到利率高的国家，以图增加收益的外汇交易方移到利率高的国家，以图增加收益的外汇交易方式。式。（5 5）掉期买卖）掉期买卖 （6 6）期货交易）期货交易 （7 7）期权交易）期权交易 二、黄金市场二、黄金市场（1 1）黄金市
49、场）黄金市场 ：集中进行黄金买卖的交易中心。：集中进行黄金买卖的交易中心。黄金市场早在黄金市场早在1919世纪初就已形成，是最古老的金世纪初就已形成，是最古老的金融市场。融市场。是国际金融市场的一个重要组成部分。是国际金融市场的一个重要组成部分。伦敦黄金市场的作用尤为突出，该市场的黄金交伦敦黄金市场的作用尤为突出，该市场的黄金交易和报价一直是反映世界黄金行市的一个易和报价一直是反映世界黄金行市的一个“晴雨晴雨表表”。19781978年年4 4月月1 1日，国际货币基金组织正式废除黄金日，国际货币基金组织正式废除黄金官价，其成员国可按市价自由买卖黄金。官价，其成员国可按市价自由买卖黄金。按其交割
50、期限特点，可分为现货交易与期货交易。按其交割期限特点，可分为现货交易与期货交易。根据交易黄金的转移方式特点，可分为：账面根据交易黄金的转移方式特点，可分为：账面划拨。实物交易。金币交易。黄金券交易。划拨。实物交易。金币交易。黄金券交易。各国对金银的管理大致分为三种类型：各国对金银的管理大致分为三种类型：禁止自由买卖金银的管制型；中国是通过禁止自由买卖金银的管制型；中国是通过中央银行对金银实行严格管制的国家。中央银行对金银实行严格管制的国家。允许自由买卖金银的开放型；允许自由买卖金银的开放型；介于两者之间的中间型。介于两者之间的中间型。实行金银管理的国家都将增加金银收入，减实行金银管理的国家都将
