1、模拟芯片行业市场分析报告模拟芯片行业市场分析报告一、工程师红利释放条件之一：受高等教育劳动者数量众多二、工程师红利释放条件之二：国家有发展科技创新型经济的时机和需求三、以史为鉴：日本的工程师红利释放四、国内外龙头企业对比：工程师劳动力成本低，国产追赶空间广阔 高等教育普及率不断提高。根据国家统计局数据，2000年我国大学毛入学率为7.59%，普通本科招生人数为116万人，到2015年大学毛入学率攀升至46.04%，普通本科招生人数为389.4万人。同时，大量留学人员归国正成为趋势，2001年我国出国留学8.4万人，出国留学人数是学成回国人数的6.9倍，而2018年出国留学66.21万人，出国留
2、学人数仅为学成回国人数的1.3倍，留学人员回国，除了响应国家号召，更重要是国内发展空间大，国家对创新创业的大力支持。图表：我国出国留学人员和留学归国人数中国大学毛入学率（%）出国留学人员(万人)60%50%40%30%20%10%0%学成回国留学人员(万人)出国留学人数：学成回国人数706050403020100来源：国家统计局，市场研究部来源：国家统计局，市场研究部 我国工学本科及研究生招收人数占总招收人数的30%以上，工学人才储备充足。根据国家统计局数据，2015年普通本科招生人数为389.4万人，其中工学招生数为132.5万人，占比34%；研究生招生数为64.5万人，其中工学研究生22.
3、7万人，占比35.2%。过去10年间，我国培养了7,000万本科生和500万研究生，其中工学人才占比30%以上，我国拥有大量工程师人才储备。图表：我国工学研究生招生数占总招生数30%以上工学普通本科招生数(万人)研究生招生数(万人)7060504030201000来源：国家统计局，市场研究部来源：国家统计局，市场研究部 我国PCT专利申请数位列世界第一。随着传统劳动力红利的消退，低端制造产业逐渐丧失优势，国家有强烈的发展科技创新性经济、向中高端转型升级的需求。2019年我国PCT申请数达58990，首次超越美国，跃居世界第一，且涨幅达10.6%，美国仅为2.8%。企业方面，PCT专利申请世界前
4、八中国占据四个名额，华为以4411个PCT专利稳居第一。图表：2019年PCT专利申请企业世界top8：中国占据四个名额PCT专利申请数排名增幅10.60%2.80%5.90%-2.00%12.80%0.20%2.70%0.70%0.40%-3%45004000350030002500200015001000500342661233421271927186451698169167578646104185401180910来源：WIPO，市场研究部 日本曾享有工程师红利并成功转型。1970年代初，日本工业经济持续收缩，经济增速回落。同时，人口红利消失、外贸结构单一、增长后遗症显现。因此，日本制定
5、战略，升级旧产业，大力扶持新产业。此后新兴技术产业如电子、机械、汽车占比显著提升，日本逐渐从劳动密集转向技术密集。1975-1990年间经济迅速发展，并于1984年一跃成为高收入国家。美国GDP（美元）50%40%30%20%10%0%-10%-20%来源：The World Bank，市场研究部 高等教育入学率是GDP提升的重要因素之一。除去外部因素的影响，大量的工程师也是成就日本飞速发展的重要因素。1973年日本大学毛入学率仅20.76%，到1995年攀升至45.11%，在此期间日本大学向社会输送了大量的人才，且由于此阶段日本的教育政策重点是优先为经济服务，理工科大学毕业生数量众多，大大推
6、动了技术密集转型进程。而美国1973大学毛入学率为48.62%，远超同期的日本和中国，大量人才储备也是美国四十年间一直保持较高且稳定的GDP增速的重要原因之一。2000年来中国高等教育入学率不断，中国GDP增速也持续保持在美国和日本之上。图表：中日美三国大学毛入学率对比中国大学毛入学率（%）美国大学毛入学率（%）日本大学毛入学率（%）美国GDP增速60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%120.00%100.00%80.00%60.00%40.00%20.00%0.00%来源：The World Bank，市场研究部来源：The World Bank，
7、市场研究部 模拟芯片国产替代空间较大。根据WSTS的数据，2018年全球模拟芯片市场规模为588亿美元，中国模拟市场占全球份额约为60%左右，市场需求约为353亿美元。根据赛迪咨询的数据，2018年模拟芯片的自给率仅17%，目前国内电源芯片和信号链龙头矽力杰和圣邦微2019年的营收仅约25亿元和7.9亿元，相比国际龙头依旧有非常大的追赶空间。营业收入（亿元）德州仪器芯朋微亚德诺(ANALOG)圣邦股份1200100080060040020001,003.3970%60%50%40%30%20%10%0%619.28421.993.027.873.338.722016201720182019-1
8、0%-20%来源：wind，市场研究部 我国工程师劳动成本远低于发达国家。根据美国职业点评网站Glassdoor数据，我国工程师年均工资约为11万元，美国、英国、日本等主要发达国家工程师年均工资折合人民币分别为47.6万元，29.9万元和33.4万元，分别是中国的4.3倍，2.7倍和3倍，我国工程师劳动成本远低于美国、日本等发达国家。由此可以推测美国企业如德州仪器、ADI的工程师薪资成本将远高于中国企业。且由于我国企业目前采用的主要为Fabless模式，此模式专注于芯片设计，不需要投入过多的资本用于建设厂房、购入设备。企业从而节省成本，投入更多资金进行新产品研发。图表：国内外模拟芯片龙头企业研
9、发费用率对比图表：我国工程师劳动成本远低于发达国家德州仪器芯朋微亚德诺(ANALOG)圣邦股份工程师年均工资（万元）504540353025201510525%20%15%10%5%0%02016201720182019中国美国英国日本来源：Glassdoor，市场研究部 龙头把握工程师红利，研发成果显著。根据圣邦股份2019年年报，报告期内公司共有研发人员263人，占总员工数量的65.9%，在售产品达1400款，与国内竞争对手相比，圣邦股份拥有更多的研发人员，因此在产品型号数量上也遥遥领先思瑞浦的900余款和芯朋微的500余款。2020H1圣邦股份研发人员增长至315人，且公司研发投入占营业
10、收入比例、研发人员数量占比均呈逐年上升趋势，公司凭借工程师红利的加持加速发展，不断拉近和国外龙头的距离。图表：国内主要企业在售产品型号和研发人员情况圣邦股份晶丰明源芯朋微在售产品型号研发人员数量300250200150100501600140012001000800600400200030025020015010050002016201720182019圣邦股份思瑞普芯朋微来源：公司公告，市场研究部 国内领先企业相继推出股权激励计划。为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展
11、，在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献匹配的原则，国内龙头芯朋微、思瑞浦、卓胜微相继推出了股权激励计划，并设定归属期内考核目标。图表：芯朋微股权激励计划覆盖范围归属期考核年度202020212022202120222023净利润（亿元）营业收入（亿元）覆盖范围归属期第一个归属期（首次）董事、高级管理人员及董事会认为需要激励的 第二个归属期（首次）人员（不包括独立董事、监事）拟首次授予限制性股票的激励对象供给192人，约占计划草案公 第一个归属期（预留）告时员工总数209人的 第二个归属期（预留）7.43第三个归属期（首次）期第三个归属期（预留）来源：公司公告，市场研究部来源：公司公告，市
12、场研究部该考核年度使用的营业收入累计值均值X65%100%80%第一个归属期（首次）202055%X65%X55%X80%70%X80%X70%0100%80%02021202220232021202220232020年度和2021年度营业收入累计值的均值2020年度、2021年度和2022年度营业收入累计值的均值90%X100%X90%X120%0100%80%0100%80%0首次授予的激励对象不超过45人，约占员工总数的20.73%，具体包括：1.中层管理人员；2.2020年度、2021年度、2022年度和2023年度营业收入累计值的均值 110%X120%技术（业务）骨干人员。X110%X80%70%X80%X70%2020年度和2021年度营业收入累计值的均值X100%90%X100%X90%100%80%02020年度、2021年度和2022年度营业收入累计值的均值X120%100%80%02020年度、2021年度、2022年度和2023年度营业收入累计值的均值 110%X120%X110%来源：公司公告，市场研究部
