1、目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的
2、材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团电子玻璃电子玻璃：电：电子信息显子信息显示产示产业核心材业核心材料料电子玻璃指0.1-2mm厚度的超薄浮法玻璃，电子玻璃包括视窗防护型盖板玻璃，以及TFT或OLED液晶
3、 基板玻璃，我我们本们本篇篇报告探报告探讨讨视窗防视窗防护护型盖板型盖板玻玻璃璃，而而TFT或或OLED液晶液晶基基板板电电子玻璃子玻璃不不在讨论范在讨论范围围内内。盖板玻璃厚度在0.6-0.8mm，贴片玻璃厚度在0.33mm左右。由于高铝超薄电子玻璃在抗划伤、韧性和 硬度等方面优于普通钠钙玻璃，目前被广泛作为平板电脑和手机等电子产品触摸屏首选玻璃盖板。这种材料的玻璃盖板能延长平板电脑和手机等电子产品的使用寿命，并有效提高电子产品的显示效 果。图表图表1：手机盖板玻璃手机盖板玻璃图表图表2：iPad盖板玻璃盖板玻璃资料来源：公开资料，中信建投图表图表3：贴片玻璃（贴片玻璃（0.33mm贴贴膜用
4、）膜用）作为电子显示设备最外层保护层，玻璃盖板需要兼顾保护屏幕内元器件及保持高透光率的功能，这 就要求其需要在力学、光学、电学、热学、化学稳定性等方面达到严苛的标准。强度是手机盖板、触摸屏等玻璃基板的首要关注点，此种玻璃抗冲击强度至少要满足从1m高、以8角度跌落到粗糙地 面上10次而不碎。图表图表4：智能手机盖板玻璃性能要求智能手机盖板玻璃性能要求资料来源：王承遇,卢琪.智能手机用玻璃成分设计的探讨J.玻璃,2018.，中信建投性能要求力学性质弹性模数E代表了材料结构键的强度，不同专利上介绍E的数值不一致，有的要求7595 GPa，有的要求7882 GPa，还有的要求6577 GPa。韧性以断
5、裂韧性指标表示，要求手机玻璃断裂韧性0.68 MPam1/2，抗冲击强度则要从1m高、以8角度跌落到粗糙地面上10次而不碎。手机玻璃的 硬度通常以维氏硬度来表示，对未化学增强的玻璃其维氏硬度（200 g负荷）要求在5194 MPa（530 kgf/mm2）以上，增强后硬度要求在6272 MPa（640 kgf/mm2）以上。光学性质光学性质主要为透明度和折射透明度和折射率率，透明度以可见光、近紫、近红外波段2002400nm的透过率表示，通常要求91。折射率不宜太大，否则对阳光的反射太高，产生眩光，影响人目对手机的观察，一 般nd在1.491.51左右。电学性质目前智能手机为触摸屏，玻璃基片的
6、电学性质必须根据触摸屏的要求，在频率542986 MHz范围内，介电常数6.97.9，介电损失0.0220.026。热学性质考虑到基片的尺寸稳定性，热膨胀系数不宜太大，热膨胀系数不能高于8810-7/（0300）。化学稳定性化学稳定性通常以5HCl溶液在95 下侵蚀24h的失重来表示；也有用10的HF在20下侵蚀20min 的失重；以及用5NaOH在95 下侵蚀6h的失重来表示。各玻璃基片测定数值比较分散，还缺乏统一 要求。电子玻璃电子玻璃：对：对性能要求性能要求苛刻苛刻目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货
7、量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团手机和平板电脑手机和平板电脑是是防护玻璃最大的防护玻璃最大的应应用领用领域域。平板电脑出 货下滑速度加快，主要是由于全面屏技术在智能手机上大 量应用，智能手机比以往拥有更高的屏占比、更好的便携 性，中小尺寸平
8、板电脑较全面屏手机不具备明显优势。在经历了4G时代初期的快速扩张期后，近年全球及中国3C 产品出货量保持稳定，步入负增长区间。2020年原本预 计各大品牌厂商将继续推出具备5G通讯功能、可折叠屏、AMOLED 显示屏、后置多摄像头，但由于疫情因素或将推 迟，2020-2021年将是手机更新换代的高峰期。图表图表6：全球全球3C产品出货量产品出货量资料来源：IDC，中信建投201220132014201520162017201820192020E智能手机出货量（亿）7.2510.1913.0114.3714.7314.6613.9513.7113增速46.740.527.610.52.5-0.5
9、-4.8-1.7平板电脑出货量（亿）1.442.202.302.071.751.641.461.44增速100.352.54.6-10.1-15.4-6.5-10.6-1.4可穿戴设备（亿）0.821.021.151.722.002.19增速25.012.749.216.182.61%17.39%图表图表5：2017年我国玻璃盖板行业消费结构年我国玻璃盖板行业消费结构手机领域其他领域资料来源：智研咨询，中信建投证券研究发展部下游需求看下游需求看3C出货量，出货量，近两近两年将迎来年将迎来换机换机高高峰峰0100020003000400020102011201220132014201520162
10、017全球盖板玻璃销量及产量 销量（万平方米）全球盖板玻璃销量及产量 产量（万平方米）5000 80.0%70.0%60.0%50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%20102011201220132014201520162017中国产量占比中国销量占比每部手机/每台平板电脑至少需要一块防护屏，同时由于触摸屏生产过程中的贴合损耗和维修备货等因素的影响，防护屏与智能手机和平板电脑的出货量数量比例大于1：1。2019年全球3C产品出货量17.2亿部，至少对应17.2亿 片玻璃。根据IHS Markit触控面板与盖板玻璃与CPI报告，手机触摸屏盖板玻璃全球出货量包括正面与背面盖 板
11、，预计在2019年达到24亿片，较2018年的21亿片增长13.9。2020年预计增长11.4，2021年增长7.3。2017年全球盖板玻璃产量的4170万平方米（5.5英寸屏幕对应82.3平方厘米，按照50 成品率，24亿片对应产量 3950平米，与该值接近），蓝思科技2017年采购康宁玻璃基片价格230元/平米计算，而国产盖板玻璃均价约66元/平米，预计康宁高端玻璃占比60，则全球玻璃基片产值为68.6亿元。中国是目前全球最大的盖板玻璃生产国，2017年玻璃盖板行业产量约2880万平方米，占全球的70 左右，市场规模48亿元。我们预计由于2019年相比2017年 手机出货量减少，而可穿戴设
12、备出货量增加，总体3C出货量维持平稳，2019年盖板玻璃市场规模与2017年相近。图表图表7：全球盖板玻璃销量及产量（万平米）全球盖板玻璃销量及产量（万平米）图表图表8：中国盖板玻璃产销量占全球比重中国盖板玻璃产销量占全球比重资料来源：前瞻产业研究院，中信建投资料来源：前瞻产业研究院，中信建投全球盖板全球盖板玻璃玻璃基片市场基片市场规模规模近近70亿亿智能手机从早期主流的3.5英寸、4英寸到后来的4.7英寸、5.5英寸，智能手机大屏化已成为行业发 展趋势。而由于大屏与握持感是两个对立面，主流手机厂商已放缓扩大手机屏幕的进程，目前主流 尺寸仍保持在55.5英寸之间。而小尺寸屏幕有望逐渐转向55.
13、5英寸，带动智能手机屏幕平均尺寸 小幅增长。图表图表9：智能手机屏幕平均尺寸变化智能手机屏幕平均尺寸变化图表图表10：2017H1国国内智能手机屏幕尺寸分布内智能手机屏幕尺寸分布资料来源：中国信息通信研究院，中信建投资料来源：中国信息通信研究院，中信建投44.24.64.44.855.25.4智能手机屏幕平均尺寸（英寸）2.1%32.8%56.5%8.6%5.5寸趋势一：趋势一：智能智能手机大屏手机大屏化化资料来源：康宁官网，中信建投图中展示了一个充电中的金属手机背壳，可以看到流入 其中的涡电流降低了能量传输并产生了热量。使用了玻璃手机背壳后，不会产生涡电流，因此就不会 有能量损耗，也不会产生
14、热量。手机无线充电技术为发展趋势。如果使用金属背壳，能量损失会发生在金属壳上。金属本身将消耗由 无线充电板而来的部分能量，并把这部分能量转化成热。因此，能量在传输过程中有所损耗，并使充电 时间变长。而如果采用玻璃壳材质，磁场将以微不足道的损失，把能量从无线充电板线圈转换至智能手 机中的线圈。玻璃有助于信号接收。尽管金属背壳可以在当前的无线信号下确保手机运行良好，但是5G将涉及更多的通信渠道与更高频率，因此对天线性能有更高要求。图表图表11：使用金属背板的无线充电技术：使用金属背板的无线充电技术图表图表12：使用玻璃背板的无线充电技术：使用玻璃背板的无线充电技术趋势二：趋势二：无线无线充电充电和
15、和5G技技术术带来玻璃带来玻璃背板背板增增量量资料来源：康宁官网，中信建投早期的触摸屏大多用于采用电阻式触摸屏技术的设备中，盖板玻璃一般采用亚克力板，但是机械强度不高，表面抗划伤性和抗冲击性均较差，从而经常导致显示屏幕出现破损和表面变粗糙的情况。随着触摸屏在大众 电子消费产品中的普及，电容式触摸屏应用得越来越广泛，对于触摸屏盖板的要求也随之提高。目前，触摸屏盖板玻璃多数采用高铝硅玻璃。由于玻璃防护屏具有优良的机械强度，可确保液晶显示屏使用 的安全性，有较高的透光率，能增加画面的鲜明度和柔和度，有很高的表面硬度，可避免荧屏刮伤，增加耐 用度，且玻璃的特有质感可提升电子产品的整体质感和附加值，已有
16、多家笔记本电脑厂商推出带有支持多点 触控功能的触摸屏笔记本电脑，一些高端笔记本电脑、桌上电脑（一体机）和平板电视已开始选用玻璃视窗 防护屏，如微软Surface Pro、戴尔XPS15采用的就是康宁大猩猩的盖板玻璃。触摸屏超极本和一体机中的流 行也将会给盖板玻璃市场带来可观的增量空间。图表图表13：视窗防护屏材料性能对比：视窗防护屏材料性能对比图表图表14：微软：微软Surface Pro资料来源：微软，中信建投资料来源：中国产业信息网，中信建投项目无防护屏亚克力玻璃透光率好一般较好反射率/炫光好一般较好耐冲击性差较差好表面硬度差较差好安全性差一般好抗老化抗黄化好较差好价格-较低较高趋势三：趋
17、势三：触控触控屏在超级屏在超级本和本和一体机中一体机中渗透渗透率的逐渐率的逐渐提提升升目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集
18、团盖板玻璃与触控模组、显示模组、背光模组等面板零部件共同组成手机屏幕部分，经整机组装 与测试，最终成为下游3C产品。图表图表15：3C设备产业链设备产业链资料来源：公开资料，中信建投零部零部件组件组装装和制造和制造整装整装IC制造IC封装PCB表面表面贴装贴装 (SMT)显示模组背光模组（OLED不需要）触控模组TP+LCM模组模组组装组装外壳结构件、边框、内部结构件（电磁屏蔽件、连接器、震动马达、天线等）电池主主 板板C G面面 板板其其他他摄像头等其他零部件整机组整机组 装与测装与测 试试下游下游3C产品产品盖板玻璃电子玻璃电子玻璃：3C设备必备设备必备零部件零部件玻璃盖板行业的上游行业主
19、要为玻璃基板、油墨、抛光材料、镀膜材料、贴合材料等原材料的 生产和供应行业，其中最主要原材料为玻璃基板，占到玻璃盖板原材料成本的30 左右。图表图表16：3C设备产业链设备产业链资料来源：蓝思科技，中信建投电子玻璃电子玻璃：3C设备必备设备必备零部件零部件图表图表17：触控屏组成结构触控屏组成结构资料来源：蓝思科技，中信建投玻璃盖板主要原材料为玻璃基板，在深加工玻璃原材料中的成本占比为27。玻璃基片的采购价格在230-240元/平方米，加工成成品进行销售后售价在32元/片左右，深加工玻璃厂商毛利率在22-30 区间。我们 以蓝思科技中小尺寸防护玻璃的平均销售价格作为iPhone玻璃盖板的成本，
20、测算玻璃盖板占iPhone屏幕成 本的5 10，占iPhone整机成本2。图表图表18：iPhone中中玻璃盖板成本占比玻璃盖板成本占比资料来源：蓝思科技，中信建投人工工资,25%水电费,7%折旧,7%玻璃,16%镀膜材料,2%油墨,2%蓝宝石,3%贴合区主材,8%抛光磨料,4%化学溶剂,1%包装材料,5%其他材料,19%原材料,61%201620172018蓝思科技中小尺寸防护玻璃平均销售单价（元）22.1029.7732.21同年上市iPhoneiPhone 7iPhone 8iPhone XR屏幕成本（美元）51.94580玻璃盖板占屏幕成本6.269.735.92标准版整机成本（美元）
21、237.94247.51240玻璃盖板占整机成本1.371.771.97资料来源：IHS Markit，蓝思科技公告，中信建投图表图表19：手机玻璃深加工企业营业成本构成（蓝思科：手机玻璃深加工企业营业成本构成（蓝思科技技2018年数据）年数据）手机盖板手机盖板玻璃玻璃成品成本成品成本构成构成资料来源：蓝思科技：创业板公开发行可转换公司债券募集说明书，中信建投玻璃生产商要实现面向终端电子厂商的销售，必须进入其资源池。而进入资源池的关键，是要通过原材料的产品认 证，即产品要依次通过终端客户指定的各加工厂家（盖板厂、TP厂及整机厂）的全部生产过程认证，才能获得供货 资格。玻璃基板生产商将母板供应给
22、蓝思科技等玻璃加工厂商，玻璃加工厂根据下游消费电子厂商的需求定制化生 产特定的玻璃盖板，最终直接销售给消费电子产品厂商或其指定的其他厂商。下游消费电子产品厂商对其最终产品 的品质要求较高，对上游主要原材料（如玻璃基板）及供应商的选择十分严格，康宁、旭硝子等可以稳定生产优质 电子玻璃的厂商占据绝大部分市场份额。图表图表20：深加工厂商向供应商直接采购模式：深加工厂商向供应商直接采购模式玻璃基板油墨抛光粉镀膜材料玻璃深加工康宁、旭硝子、彩 虹、旭虹、南玻、中建材蓝思科技、伯恩光学、星 星科技电子厂商OPPO、VIVO、华为、小米综合考察产品质 量、研发、交期、价格、服务采购 部 门生产 部 门加工
23、厂结合下游品牌客户建议或要求供应商列表签署框架协议提交生产 计划贴合主材其他辅材每 季 度 协 商 谈 判 确 定 一 次 价 格每 月 协 商采购模式采购模式一：一：深加工厂深加工厂商向商向供应商直供应商直接采接采购购 康宁大猩猩玻璃油墨抛光粉镀膜材料玻璃基板下单下达采购订单根据苹果要求供货加工成品供货美国肯塔基韩国日本中国台湾生 产 基 地渠道：苹果自身的采购渠道：苹果 指定加工装配 企业苹果为加强和完善其供应链管理，2013年3月后开始采用Buy and sell模式。苹果规定：“由此前向 经苹果认证过的玻璃基板、蓝宝石供应商直接采购的方式，调整为向苹果下订单后，再由苹果向玻璃 基板供应
24、商（主要是康宁公司）和其认证的蓝宝石供应商下达采购订单，最终供应商根据苹果的订单 要求，直接将玻璃基板或蓝宝石发货至蓝思科技”。蓝思科技的原料采购权绝大部分受到了苹果的控 制。Buy and sell 模式是国际大型品牌厂商上普遍采用的交易模式。图表图表21：Buy and sell模模式式资料来源：蓝思科技：创业板公开发行可转换公司债券募集说明书，中信建投采购模式采购模式二二：Buy and sell 模式模式目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、
25、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团玻璃盖板基板按生产配方的不同可分为钠钙玻璃和高铝玻璃，按生产工艺的不同则又可分为浮法和 溢流法。目前钠钙玻璃都采用浮法工艺生产，因此市面上有三类玻璃盖板基板，即浮法钠钙玻璃盖 板基板，浮法高铝玻璃盖板基板和溢流高铝玻璃盖板基板。从配方上来看，钠钙玻璃的强化深度、压应力
26、等参数远不及高铝玻璃；而从工艺上来看，由于浮法 工艺制造高铝玻璃有着先天的缺陷（由于密度不均匀导致强化后容易出现翘曲），产品质量不如溢 流法，中游玻璃盖板加工厂加工良率低。溢流高铝玻璃性能最好，高端市场目前主要被溢流高铝玻 璃盖板所霸占。图表图表22：手机触控盖板玻璃基板市占率：手机触控盖板玻璃基板市占率资料来源：新材料在线，中信建投60%20%20%溢流高铝玻璃浮法钠钙玻璃浮法高铝玻璃溢流高铝溢流高铝玻璃玻璃为最先进为最先进技术技术浮法：玻璃液借助于锡液浮力、拉边机和传动辊牵引作用形成玻璃板，上表面受保护气体作用，下表面与锡液接触，其工艺特性决定浮法玻璃下表面势必发生锡液渗透到玻璃表面。溢流
27、法：国内最早的溢流法专利是由美国康宁在1968年建立的。溢流法是玻璃液通过溢流槽两侧溢出合并成玻璃薄片，两个表面均为空气面，表面无固体和液体介质接触，两个玻璃表面在成形和热处理过程状态几乎一致，因此玻璃表面 质量较为优异。高铝玻璃由于配方中含有较多氧化铝和氧化钙，同样的温度条件下玻璃表面张力比普通的钠钙玻璃大20 左右，致使 高铝玻璃体现出粘度粘度大大的特性。而浮法是利用重力将熔融玻璃液在水平面上摊平冷却，但高铝玻璃液粘度高，受表面 张力影响，横向横向流流动动性性差差，利用垂直方向的引力要达到水平面上拉薄成型的难度也大，因此产品密产品密度度不均不均匀匀，下，下游加游加 工厂在进工厂在进行行强化
28、强化处处理理时时玻璃容易玻璃容易出出现翘现翘曲曲，加工良率低于溢流高铝玻璃。而溢流法则是靠重力在垂直方向上拉引，受 表面张力影响小。图表图表23：溢流法与浮法成型工艺：溢流法与浮法成型工艺资料来源：田英良,李俊杰,杨宝瑛,et al.化学增强型超薄碱铝硅酸盐玻璃发展概况与展望 J.燕山大学学 报,2017,041(004):283-292.，中信建投溢流高铝溢流高铝玻璃玻璃为最先进为最先进技术技术资料来源：肖特官网，中信建投浮法生产浮法生产工艺工艺图表图表24：浮法生产工艺浮法生产工艺资料来源：康宁官网，中信建投原材料混合成玻璃成分，然后将玻璃熔融熔融玻璃被倒入“熔融封闭隔热管”两侧的玻璃流动
29、均匀在底部进行再次融合，下拉形成连续、平 整的玻璃板，直至微米级厚度切割溢流法生溢流法生产工艺产工艺图表图表25：溢流法生产工艺溢流法生产工艺浮法成型玻璃质量以及成品率等方面均与溢流法存在一定差距。但是它也有自身的优势，浮法成型产能大、成本低，其产能达到溢流下拉法的10倍以上，且可生产大尺寸的玻璃，可以满足各类电子玻璃市场需要。同时，国内玻璃企 业采用浮法成型技术多年，有一定的技术积累，工艺成熟，而溢流下拉法存在较高的技术壁垒，难度较大。因此，目前我国大部分厂商采用浮法工艺技术制备电子玻璃。图表图表26：溢流下拉法与浮法对比溢流下拉法与浮法对比资料来源：邓力.国内外特种玻璃研发与应用新动态(续
30、)J.玻璃与搪瓷,2018(2):36-51.，中信建投指标浮法溢流法适用的玻璃组分普通钠钙硅玻璃/铝硅酸盐无碱玻璃钡硼硅低碱玻璃/铝硅酸盐无碱玻璃产量/(t/d)50150520生产线建造空间占地面积大占地面积较小，但需挑高投资金额大(工艺要求配套投资大)大(主要是白金通道的投资和维护)玻璃拉出的方向水平垂直向下成形的介质液态锡可供溢流的熔融泵成形原理利用液态锡与玻璃液密度的差异玻璃自身的重力一般厚度范围/mm0.151.10.42.5目前国际生产最薄的玻璃0.05 mm 超薄浮法玻璃(旭硝子)0.1 mm 柔性玻璃(康宁)目前国内生产最薄的玻璃0.15mm普通钠钙玻璃(中建材)，0.3mm
31、高铝盖板玻璃(东旭)0.4 mm(东旭、彩虹)是否需要二次加工(研磨、抛光等)需要无需专利权中国康宁代表厂家旭硝子、肖特、东旭、南玻、洛玻、中建材康宁、日本电气硝子、彩虹、科立视目前成品率70左右85以上玻璃质量较高高溢流法玻溢流法玻璃质璃质量优，浮量优，浮法玻法玻璃产能璃产能大大目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工
32、艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团资料来源：蓝思科技招股说明书，中信建投资料来源：蓝思科技招股说明书，中信建投通过溢流法或浮法生产出的玻璃基板销往深加工厂商，还需经过开料、外形雕刻、研磨、抛光、离子交换、丝印、镀膜等十几道工艺。特别值得关注离子交换这一钢化处理环节，玻璃基板生产商（康宁，南玻，彩虹）或玻璃盖板加工厂商（蓝思科技）可以进行玻璃强化，如果玻璃基板已经过强化，盖板加工环节可省去这一 步骤。目前蓝思科技只具备一步强化技术，掌
33、握二步强化的只有康宁和彩虹。图表图表27：玻璃盖板通用生产工艺流程：玻璃盖板通用生产工艺流程图表图表28：玻璃盖板生产加工的主要工序简介：玻璃盖板生产加工的主要工序简介数控开料CNC雕刻尺寸全检研磨抛光离子交换超声波清洗丝印性能检测外观检验镀膜超声波清洗UV烘烤包装出货主要工序内容数控开料将玻璃原料切割成小的粗胚。CNC雕刻利用精度高的先进设备进行外形、特殊要求的精加工。尺寸全检利用全自动对位设备进行高精度测量，保证产品高精度。研磨对粗胚料的厚度进行加工，减少厚度，增加平整度。抛光对产品进行双面抛光，增加产品透光度及光滑度。离子交换对产品进行钢钢化化处处理理，增加产品的耐爆、耐划伤及韧性。超声
34、波清洗利用全自动超声波对产品进行清洗，增加产品的清洁度。丝印利用全自动丝印、移印对产品进行深加工处理，增加其艺术效果。UV烘烤在玻璃表面上印刷UV油墨后，通过UV固化的方式来干燥油墨。镀膜利用真空式、溅镀式等镀膜技术，使镀膜后的产品增加透 光率、导电、非导电、防划伤、防油污等效果。外观检验对划伤、脏污、边缘透光、外观、尺寸等方面进行检验。性能检测通过百格测试、铅笔硬度、水煮测试、高低温交变、摩擦测试、透光率测试、应力测试等进行测试。从玻璃基从玻璃基板到板到玻璃盖板玻璃盖板成品成品由于玻璃本身具有易碎性，且用作电子显示屏的盖板玻璃厚度通常在0.7mm以下，需要经过化学强化才可满足耐磨性、抗划伤、
35、抗摔、抗跌落等方面的要求。化学强化是将玻璃置于熔融碱盐中,使玻璃表层中的小离子与熔盐中的大离子交换,由于交换后体积 发生变化,在玻璃表面形成压应力,内部形成张应力,从而达到提高玻璃强度的效果。化学强化玻璃具 有强度高、热稳定性好、表面不变形、无自爆现象等特点。化学强化分为“一步法”和“两步法”及多步法等,表面压应力(CS)和压应力深度(DOL)是表征评价玻璃化学强化后效果的两个关键指标,提 高玻璃CS与DOL可增加玻璃强度,特别是提高DOL能有效地增加玻璃耐划伤与抗冲击力学性能。图表图表29：离子交换示意图：离子交换示意图资料来源：陈志鸿,刘建党,戴斌.国内高铝盖板玻璃行业现状浅析J.玻璃,2
36、019(10).，中信建投一步法化学强化一步法化学强化二步法化学强化二步法化学强化对于电子玻璃一般采用低温型化学强化，即在玻璃转变 温度以下，用半径较大的离子来交换玻璃中半径较小的 离子。目前主流的是采用钾离子（K+）交换玻璃中的钠 离子（Na+），一般所用的熔盐为纯硝酸钾（KNO3），采 用的化学强化工艺为一步法。为了达到盖板玻璃更好的更好的摔与抗跌落性能，即得到较深的离子交换深摔与抗跌落性能，即得到较深的离子交换深度度（DOL），一步法化学强化工艺需要进行较长时间的化学强化，离 子交换时间长会造成应力松弛效应，玻璃的表面压应力（CS）难以达到理想值。采用两步法化学强化，且所用的熔盐为硝酸钾
37、与硝酸钠的混合 盐，通过两步法化学强化工艺，使得电子高铝玻璃化学强化后 产品性能达到表面压应力（CS）值不低于700 MPa、离子交换深 度（DOL）值高于100m，产品的抗摔与抗跌落性能得到较大的 提升。采用二步化学强化工艺，是当前高端盖板玻璃的发展趋 势。电子高铝盖板玻璃两步法的化学强化工艺也逐渐引起国内 很多电子盖板玻璃企业关注。但由于国内电子盖板玻璃研发基 础薄弱和国外对该项技术的封锁，限制了电子高铝玻璃配方与 生产工艺的研究与开发，也限制了对两步化学强化工艺的研究 与开发研究进程。抗抗技术壁垒技术壁垒：二：二次强化技次强化技术术图表图表30：康宁专利二步强化法离子交换示意图康宁专利二
38、步强化法离子交换示意图康宁专利采用含Li2O的钠铝硅酸盐玻璃进行二步法化学强化，第1步采用w=60 的KNO3与w=40 的 NaNO3的混合熔盐，在390温度强化5h，CS为516MPa，DOL为195m;第2步将经历过第1步的样品放 入w=100 的KNO3熔盐于410进行强化，强化时间1h，强化后CS为800MPa。资料来源：田英良,杨宝瑛,王伟来,等.二步法化学强化屏幕保护玻璃组成和工艺发展及展望C/2018年电子玻璃技术论文汇编.2018.，中信建投离子交换工艺制度应力CS/Mpa离子交换深度DOL/m维氏硬度/(kgmm2)一步法490/3h68066629400/15h10414
39、0633二步法490/3h110886651400/15h图表图表31：一步法化强与二步法化强处理对玻璃各项性能比一步法化强与二步法化强处理对玻璃各项性能比较较化学强化化学强化提高提高玻璃强度玻璃强度和抗和抗冲击能冲击能力力资料来源：中玻网.，中信建投通过两步法化学强化工艺，使得电子高铝玻璃化学强化后产品性能达到表面压应力（CS）值不低于700 MPa、离子交换深度（DOL）值高于100m，产品的抗摔与抗跌落性能得到较大的提升。含有氧化锂的碱铝硅酸盐 玻璃经“两步法”化学强化处理后,CS最大值仍保留在玻璃表面附近,既提高了DOL值,又提高了CS值,解决了 CS值与DOL不能同时增加的矛盾。玻璃
40、降低了断裂强度的离散性,增加了玻璃力学强度的稳定性。我国厂商在盖板玻璃强化领域与康宁存在明显差距。康宁专利采用含Li2O的钠铝硅酸盐玻璃进行二步法化学 强化。康宁公司GG6对比GG3，离子交换深度从40 mm提高到120 mm，高铝盖板玻璃抗摔性抗跌落性得到极大 的提高。国内厂商中，只有彩虹集团拥有锂铝硅玻璃二次强化专利。图表图表32：全球主要电子盖板玻璃性能对比全球主要电子盖板玻璃性能对比企业产品型号表面应力CS/MPa离子交换深度/DOLm翘曲 0.7 mm 6寸 2.5D颜色美国康宁公司GG3700900400.2 mm暖白GG57508501200.2 mm暖白GG6750850120
41、0.2 mm暖白日本硝旭子DT-Pro8001100350.2 mm白DT-Star7509001000.2 mm白日本电气硝子T2X-1750940400.2 mm暖白德国肖特集团Xsensation7008501200.2 mm黄白中国南玻集团股份有限公司KK3700920400.25 mm暖白旭虹光电科技有限公司MN128700920400.25 mm黄白资料来源：陈志鸿,刘建党,戴斌.国内高铝盖板玻璃行业现状浅析J.玻璃,2019(10).，中信建投康宁掌握康宁掌握二步二步强化核心强化核心技术技术目录目录一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料一、电子玻璃：电子信息显示不可或缺的材料二
42、、下游需求看二、下游需求看3C出货量，三大趋势致玻璃用量增出货量，三大趋势致玻璃用量增加加三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商三、产业链：下游为深加工企业及终端电子厂商四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能四、生产工艺：溢流法玻璃质量优，浮法玻璃产能大大五、深加工：二次强化为核心壁垒五、深加工：二次强化为核心壁垒六、国产盖板玻璃厂商的危与机六、国产盖板玻璃厂商的危与机七：重点关注：旗滨集团七：重点关注：旗滨集团电子玻璃生产相关技术在20062012年高速发展，并在2012年达到顶峰，国际巨头在2012 2013年间就迅速完成了对盖板玻璃技术的专利布局，任何后进者都将面临技术封锁与专
43、专利利诉诉讼讼 双重风险。高性能电子玻璃生产是一个资资金密集金密集型型、技术技术密密集集型型的产业，国内高性能电子盖板 玻璃市场绝大多数仍以进口为主。触控屏生产所需玻璃原片均为1.1mm以下的超薄玻璃，全球仅 美国康宁、德国肖特、日本旭硝子、电气硝子等少数玻璃企业可以进行高质量批量生产。国内 玻璃生产商中，目前仅有彩虹、彩虹、旭旭虹、虹、南南玻、中建玻、中建材材等公司生产盖板玻璃，其品质与康宁大猩 猩等国外产品存在一定的差距。在高铝盖板玻璃领域，康宁、旭硝子及肖特三家企业垄断市场 份额90 以上，其中康宁市占率超过50，是苹果的“御用供应商”。国内玻璃盖板加工厂商蓝思科技的玻璃基板主要由康宁公
44、司提供，2012年至2014年向康宁公司 直接和间接采购玻璃基板的金额分别占玻璃基板的全年采购总额的95.49、94.62 和和97.17。根据蓝思科技2018年玻璃基板采购单价为233.56元/平方米。2018年蓝思玻璃基板采购金额为 31.6亿元，其中采购自康宁的金额为30亿（占比95），估算康宁大猩猩玻璃的单价大约为235 元/平方米，则对应年采购量为1276.6万平米。康宁大猩猩2019年销售收入11.8亿美金，对应约 3545万平方米销量。高性能电高性能电子玻子玻璃市场几璃市场几乎被乎被国外垄断国外垄断，国，国产替代空产替代空间间大大资料来源：各公司官网，公司公告，中信建投公司主要产
45、品产能/销售额加工厂商终端客户美国康宁公司（Corning）2007年推出了适用于手机和平板电脑触摸屏的 第一代大猩猩玻璃，目前已经推出第六代产品，厚度为0.4mm-2mm。一块“大猩猩玻璃”显示屏 的价格为约3美元。2019年康宁大猩猩玻璃的销售 总额为11.8亿美元蓝思科技等。蓝思向 康宁公司采购玻璃基 板的金额占玻璃基板 采购总额均在90 以上几乎所有厂商，中国市占率 超过50。在全球范围内，大 猩猩玻璃已应用在超过70亿 台设备上。日本旭硝子（AGC株式会 社）2011年1月推出龙迹玻璃（Dragontrail Glass），随后推出了第二代龙迹玻璃、DT-Pro以及 DT-Star等
46、新产品。-蓝思科技等龙迹系列产品已被日本，美 国，韩国，中国等全球众多 知名品牌采用。龙迹玻璃在 中国智能手机玻璃盖板市场 一度占据了超过60 的份额。日本电气硝子霸王龙（Dinorex）是一款化学强化专用玻璃，作为保护玻璃应用于智慧型手机、平板电脑等 手持行动装置、车载显示器以及其他创新用途。-蓝思科技等电气硝子在手机终端的产品 以二线手机为主德国肖特集团（Schott）2013年3月推出多款Xensation Cover-蓝思科技等每年有10亿部智能手机使用 肖特的Xensation Cover玻璃东旭光电（旗 下旭虹光电）“王者熊猫”产品是国内第一款环保型铝硅酸 盐超薄盖板玻璃，薄度达到
47、0.3mm级，可实现360弯曲，填补了国内空白。该产品已被华为、联想、小米等厂商纳入触摸屏物料资源池。年产高铝触控屏玻璃规模1000万万平平方米方米蓝思科技、伯恩光学、骏达光电、星星科技、东莞旭虹等华为、小米、LG、联想、VIVO、酷派等。盖板玻璃产 品全球占有率达到10左右彩虹股份CG-21（彩虹凯丽）铝含量为23，性能基本可 以对标康宁，在平整度、翘曲、稳定性方面表 现都较好。邵阳年产800万万平方米平方米，咸 阳年产140万万平平方米，方米，总计 年产940万万平平方方米米蓝思科技、伯恩光学、欧菲光等华为、金立、OPPO、三星、魅族等南玻集团清远南玻节能新材料公司生产的麒麟王高铝超 薄电
48、子玻璃，部分一线消费型电子企业均是南 玻客户。清远南玻年产800万万平平米米，咸宁南玻年产1500万万平方平方米米，总计年产2300万万平方米平方米-华为、中兴、小米、魅族、大疆创新、惠普和富士通等中建材（旗下 凯盛科技）70t/d触摸屏用超薄高铝盖板玻璃生产线由蚌埠 院所属中建材蚌埠光电材料公司生产，采用自 主研发的超薄基板浮法工艺技术，工艺突破国 外技术封锁。年产量达500万万平方米平方米-亚马逊、三星、华为、LG、京瓷、联想等图表图表33：国内外主要盖板玻璃生产厂家国内外主要盖板玻璃生产厂家高性能电高性能电子玻子玻璃市场几璃市场几乎被乎被国外垄断国外垄断，国，国产替代空产替代空间间大大国
49、内盖板国内盖板玻璃玻璃生产厂商生产厂商产能产能分分布布图表图表34：国内盖板玻璃生产厂商产能分布国内盖板玻璃生产厂商产能分布资料来源：各公司官网，中信建投南玻 广东清远0.33mm玻璃贴片800万万平平米米/年年2020年4月开始冷修南玻湖北咸宁0.7mm盖板玻璃 1500万万平平方方米米/年年旭虹 四川绵阳0.1-6mm盖板玻璃1000万万平平方方米米/年年彩虹 湖南邵阳G7.5盖板玻璃 800万万平方平方米米/年年彩虹 陕西咸阳 G6盖板玻璃140万万平平米米/年年中国建材 安徽蚌埠0.2-2.0mm（主要为0.33mm贴片玻璃500万万平方平方米米/年年旗滨 湖南醴陵0.33mm玻璃贴片
50、65吨吨/天天资料来源：康宁公司年报，中信建投资料来源：康宁公司网站，中信建投-20%-10%0%10%20%30%40%02004006008001,0001,2001,4002012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019康宁大猩猩玻璃收入（百万美元）康宁大猩猩玻璃收入增速（右轴）消费者每年平均摔落7次智能手机。第六代大猩猩玻璃平均能经第六代大猩猩玻璃平均能经受受15次从次从1米高度到粗糙表面的跌米高度到粗糙表面的跌落落，即在使用寿命周期内基本不会因为屏幕损坏影响使用。康宁大猩猩玻璃是康宁公司生产的一种专门 应用于显示设备的轻薄盖板玻璃，如手机、平板电脑和笔记
