1、 二、经济评价（一）项目的国民经济评价概述 1项目国民经济评价的含义。指按照资源合理配置的原则，从国家整体角度和社会需要出发，采用影子价格、影子汇率、影子工资、社会折现率等经济评价参数（或称国家参数），计算和分析国民经济为投资项目所付出的代价（费用）以及对国民经济所作的贡献（效益），以评价投资项目在经济上的合理性。2项目国民经济评价的对象和目标。根据我国目前的实际条件和可能，国家规定只对如下类型的项目进行国民经济效益评价。(1)涉及国民经济若干部门的重大工业投资项目和重大技术改造投资项目；(2)严重影响国计民生的投资项目；(3)有关稀缺资源的开发利用项目；(4)涉及产品或原材料进出口或替代进出
2、口的投资项目，以及产品和原材料国内价格明显失真的投资项目；(5)技术引进项目及中外合资经营、合作经营项目。3.经济评价的作用 (1)正确反映项目对社会经济的净贡献，评价项目的经济合理性;(2)为政府合理配置资源提供依据;(3)政府审批或核准项目的重要依据;(4)为市场化运作的基础设施等项目提供财务方案的制订依据;(5)有助于实现企业利益与全社会利益有机地结合和平衡;(6)比选和优化项目（方案）的重要作用。4国民经济评价的步骤。(1)搜集和整理有关数据资料。(2)识别费用与效益。(3)调整价格。(4)计算费用和效益。(5)填制有关表格，计算并分析评价指标。5.经济分析与财务分析的异同与联系 经济
3、分析与财务分析的区别在于：1）两种分析的角度和基本出发点不同。财务分析是站在项目的层次上，从项目的财务主体、投资者角度，分析项目的财务效益和财务可持续性；经济分析则是站在国家的层次上，从全社会的角度分析评价比较项目对社会经济的效益和费用。2）项目效益和费用的含义和范围划分不同。财务分析只根据项目直接发生的财务收支，计算项目的直接效益和费用；经济分析则从全社会的角度考察项目的效益和费用，不仅要考虑直接的效益和费用，还要考虑间接的效益和费用。3）财务分析与经济分析使用价格体系不同，财务分析使用预测的财务收支价格，经济分析则使用影子价格。4）财务分析要进行盈利能力分析、偿债能力分析、财务生存能力分析
4、；而经济分析只有盈利性，即经济效率分析。经济分析与财务分析相同之处主要是：1）两者都使用效益与费用比较的理论方法；2）遵循效益和费用识别的有无对比原则；3）根据资金时间价值原理，进行动态分析，计算内部收益率和净现值等指标。（二）经济效益和费用识别 1 经济效益和费用识别的基本要求 (1)对经济效益与费用进行全面识别；(2)遵循有无对比的原则；(3)合理确定经济效益与费用识别的时间跨度；(4)正确处理“转移支付；(5)遵循以本国社会成员作为分析对象的原则。2.直接效益与直接费用 1）直接效益 项目直接效益是指由项目产出物产生的并在项目范围内计算的经济效益，一般表现为项目为社会生产提供的物质产品、
5、科技文化成果和各种各样的服务所产生的效益。项目直接效益有多种表现：(1)项目产出物用于满足国内新增加的需求时，项目直接效益表现为国内新增需求的支付意愿。(2）项目的产出物用于替代其他厂商的产品或服务，使被替代厂商减产或停产，从而使其他厂商耗用的社会资源得到节省，项目直接效益表现为这些资源的节省。(3)项目的产出物直接出口或者可替代进口商品导致进口减少，项目直接效益表现为国家外汇收人的增加或支出的减少。以上所述的项目直接效益大多在财务分析中能够得到反映。对于价值失真的直接效益在经济分析中应按影子价格重新计算。(4)某些行业的项目，其产生的效益有特殊性，不可能体现在财务分析的营业收人中。2）直接费
6、用是指项目使用投入物所产生并在项目范围内计算的经济费用，一般表现为投人项目的各种物料、人工、资金、技术以及自然资源而带来的社会资源的消耗。项目直接费用也有多种表现：(1)社会扩大生产规模用以满足项目对投人物的需求时，项目直接费用表现为社会扩大生产规模所增加耗用的社会资源价值。(2)社会不能增加供给时，导致其他人被迫放弃使用这些资源来满足项目的需要，项目直接费用表现为社会因其他人被迫放弃使用这些资源而损失的效益。(3)项目的投人物导致进口增加或减少出口时，项目直接费用表现为国家外汇支出的增加或外汇收人的减少。3转移支付 项目的有些财务收人和支出，是社会经济内部成员之间的“转移支付”，即接受方所获
7、得的效益和付出方所发生的费用相等。从社会经济角度看，并没有造成资源的实际增加或减少，不应计作经济效益或费用。经济分析中，项目的转移支付主要包括：项目（企。业）向政府缴纳的大部分税费（除体现资源补偿和环境补偿的税费外）、政府给予项目（企业）的各种补贴、项目向国内银行等金融机构支付的贷款利息和获得的存款利息。在财务分析基础上调整进行经济分析时，要注意从财务效益和费用中剔除转移支付部分。（三）间接效益与间接费用 在经济分析中应关注项目的外部性，对项目产生的外部效果进行识别，习惯上把外部效果称为间接效益和间接费用。间接效益和间接费用就是由于项目的外部性所导致的项目对外部的影响，而项目本身并未因此实际获
8、得收人或支付费用。间接效益是指由项目引起，在直接效益中没有得到反映的效益。间接费用是指由项目引起而在项目的直接费用中没有得到反映的费用。项目的间接效益和间接费用的识别通常可以考察以下几个方面：1）环境及生态影响效果。2）技术扩散效果。3）“上、下游”企业相邻效果。4）乘数效果。是指项目的实施使原来闲置的资源得到利用，从而产生一系列的连锁反应，刺激某一地区或全国的经济发展。识别计算项目的外部效果不能重复计算。已经在直接效益和费用中计入的不应再在外部效果中计算。还要注意所考虑的外部效果是否确应归于所评价的项目。考虑外部效果时要避免发生重复计算和虚假扩大项目间接效益。可以采用调整项目范围的办法，解决
9、项目外部效果计算上的困难。由于项目外部效果计算上的困难，有时可以采用调整项目范围的办法，将项目的外部效果变为项目以内。调整项目范围的一种方法是将项尽的范围扩大，将具有关联性的几个项目合成一个“项目群”进行经济分析，这样就可以将这几个项目之间的相互支付转化为项目内部，从而相互抵消。（三）经济效益与费用的估算 1.经济效益与费用的枯算原则 1）支付意愿原则；2）受偿意愿原则；3）机会成本原则；4）实际价值计算原则。2.经济效益与费用的估算价格影子价格的概念 影子价格依据经济分析的定价原 则测定，反映项目的投人物和产出物真实经济价值，反映市场供求关系，反映资源稀缺程度，反映资源合理配置的要求。进行项
10、目的经济分析时，项目的主要投人物和产出物，原则上应采用影子价格。3.市场定价货物的影子价格 进行项目经济分析应采用市场价格作为市场定价货物的影子价格的基础，另外加上或者减去相应的物流费用作为项目投人物或产出物的“厂门口”（进厂或出厂）影子价格。1）可外贸货物影子价格 项目使用或生产可外贸货物，将直接或间接影响国家对这种货物的进口或出口。包括：(1)项目产出物直接出口、间接出口和替代进口；(2)项目投人物直接进口、间接进口和减少出口。直接进口投入物的影子价格（到厂价）=到岸价（CIF)影子汇率进口费用 直接出口产出物的影子价格（出厂价）=离岸价（FOB)影子汇率出口费用 其中，影子汇率是指外汇的
11、影子价格，应能正确反映国家外汇的经济价值，由国家指定的专门机构统一发布。进口费用和出口费用是指货物进出口环节在国内所发生的各种相关费用。例10-1某货物A进口到岸价为100美元吨，某货物B出口离岸价也为100美元吨，用影子价格估算的进口费用和出口费用分别为50元吨和40元吨，影子汇率1美元8.64人民币元，试计算货物A的影子价格（到厂价）以及货物B的影子价格（出厂价）。货物A的影子价格为：1008.64+50=914（元吨）货物B的影子价格为：100 8.64-40824（元吨）2）市场定价的非外贸货物影子价格（1）价格完全取决于市场的，且不直接进出口的项目投入物和产出物，按照非外贸货物定价，
12、其国内市场价格作为确定影子价格的基础，并按下式换算为到厂价和出厂价：投入物影子价格（到厂价）=市场价格+国内运杂费 产出物影子价格（出厂价）=市场价格-国内运杂费（2）产出物的影子价格是否含增值税销项税额，投人物的影子价格是否含增值税进项税额，应分析货物的供求情况，采取不同的处理。项目产出物。若项目产出物需求空间较大，项目的产出对市场价格影响不大，影子价格按消费者支付意愿确定，即采用含税的市场价格。若项目产出物用以顶替原有市场供应的，也即挤占其他生产厂商的市场份额，应该用节约的社会成本作为影子价格，这里节约的社会成本是指其他生产厂商减产或停产所带来的社会资源节省。对于市场定价的货物，其不含税的
13、市场价格可以看作其社会成本。项目投入物。若该投入物的生产能力较富裕或较容易扩容来满足项目的需要，可通过新增供应来满足项目需求的，采用社会成本作为影子价格，这里社会成本是指社会资源的新增消耗。对于价格受到管制的货物，其社会成本通过分解成本法确定。若通过新增投资增加供应的用全部成本分解，而通过挖潜增加供应的，用可变成本分解。若该投人物供应紧张，短期内无法通过增产或扩容来满足项目投人的需要，只能排挤原有用户来满足项目的需要时，影子价格按支付意愿确定，即采用含税的市场价格。若没有可能判别出产出物是增加供给还是挤占原有供给，或投人物供应是否紧张，此时也可简化处理为：产出物的影子价格一般采用含税的市场价格
14、；投人物的影子价格一般采用不含税的市场价格，但这种方法要慎重采用。（3）如果项目产出物或投人物数量大到影响了其市场价格，导致“有项目”和“无项目”两种情况价格不一致，可取两者的平均值作为确定影子价格的基础。例10-2某特大型中外合资经营石化项目生产的产品中包括市场急需的聚丙烯产品，预浏的目标市场价格为9000元吨（含梢项税），项目到目标市场运杂费为100元吨，在进行经济分析时，聚丙烯的影子价格应如何确定？解答经预测，在相当长的时期内，聚丙烯市场需求空间较大，项目的产出对市场价格影响不大，应该按消费者支付意愿确定影子价格，也即来用含增值税悄项叔坛领的市场价格为基础确定其出厂影子价格。该项目应该采
15、用的聚丙烯出厂影子价格为：9000-1000=8900（元吨）。4.不具备市场价格的产出效果的影子价格 某些项目的产出效果没有市场价格，或市场价格不能反映其经济价值，特别是项目的外部效果往往很难有实际价格计量。对于这种情况，应遵循消费者支付意愿和（或）接受补偿意愿的原则，采取以下两种方法测算影子价格。（1）根据消费者支付意愿的原则，通过其他相关市场信号，按照“显示偏好”的方法，寻找揭示这些影响的隐含价值，间接估算产出效果的影子价格。（2）按照“陈述偏好”的意愿调查方法，分析调查对象的支付意愿或接受补偿意愿，通过推断，间接估算产出效果的影子价格。5.政府调控价格货物的影子价格 我国尚有少部分产品
16、或服务，如电、水和铁路运输等，不完全由市场机制决定价格，而是由政府调控价格。政府调控价格包括：政府定价、指导价、最高限价、最低限价等。这些产品或者服务的价格不能完全反映其真实的经济价值。成本分解法 支付意愿法 机会成本法 6.特殊投入物影子价格 1）劳动力的影子价格影子工资 指体现国家和社会为拟建项目使用劳动力而付出的代价。影子工资一般由劳动力的边际产出（即指一个投资项目占用的劳动力，在其他使用机会下可能创造的最大效益）和劳动力就业或转移而引起的社会资源消耗两部分组成。在国民经济评价中，影子工资作为费用计人项目的经营成本。2）土地的影子价格。经济评价中的土地的影子价格，是反映该土地不用于本项目
17、所能创造的净效益（即土地的机会成本）以及社会为此而增加的资源消耗（如居民搬迁等）。在经济效益评价中，对土地影子价格有两种处理方式：一是计算项目占用土地期间逐年净效益的现值之和，作为土地费用计人项目投资中；二是将逐年净效益的现值换算为年等值效益，作为项目每年的投人。通常采用第一种方式。7.经济分析参数 1）社会折现率 是指从国家的角度对资金机会成本和资金时间价值的估量，是资金的影子价格，它是从社会的观点反映出最佳的资源分配和社会可接受的最低投资收益率的限度。它是国民经济评价的重要参数，是计算经济净现值等指标：采用的折现率，也是衡量经济内部收益率的依据。我国目前的社会折现率一般取值为8%。另外，社
18、会折现率还可用于间接调控投资规模，其取值高低会影响项目的优选和方案的比选。2）影子汇率及影子汇率换算系数 影子汇率是指能正确反映外汇真实价值的汇率，即外汇的影子价格。在经济分析中，影子汇率通过影子汇率换算系数计算。影子汇率换算系数是影子汇率与国家外汇牌价的比值，由国家统一测定和发布。目前我国的影子汇率换算系数取值为1.08。影子汇率取值的高低，直接影响项目（方案）比选中的进出口抉择，影响着产品进口替代型项目和产品出口型项目的决策。例10-15若美元兑人民币的外汇牌价=8.1元美元，影子汇率换算系数取值为1.08，试计算美元的影子汇率。3）影子工资换算系数 指体现国家和社会为拟建项目使用劳动力而
19、付出的代价。经济分析中，影子工资作为项目使用劳动力的费用。影子工资一般是通过影子工资换算系数计算。影子工资换算系数是影子工资与财务分析中劳动力的工资之比。技术性工作的劳动力的工资报酬一般由市场供求决定，影子工资换算系数一般取值为1，即影子工资可等同于财务分析中使用的工资。根据我国非技术劳动力就业状况，非技术劳动力的影子工资换算系数在0.25-0.8之间。非技术劳动力较为富余的地区可取较低值，不太富余的地区可取较高值，中间状况可取0.5。（三）经济费用效益分析指标和报表 1.经济费用效益分析指标 1）经济净现值 经济净现值（ENPV)是指用社会折现率将项目计算期内各年的经济净效益流量折算到项目建
20、设期初的现值之和，是经济费用效益分析的主要指标。经济净现值的计算式为：tstiCBENPV1 2）经济内部收益率 经济内部收益率（EIRR）是指能使项目在计算期内各年经济净效益流量的现值累计等于零时的折现率，是经济费用效益分析的辅助指标。经济内部收益率可由下式表达：011ntttEIRRCB经济内部收益率是从资源配置角度反映项目经济效益的相对量指标，表示项目占用的资金所能获得的动态收益率，反映资源配置的经济效率。项目经济盈利性分析有两种口径：一是项目投资，是不考虑项目的资金筹集方式，分析项目给社会经济带来的经济效益，相应的指标称为项目投资经济内部收益率和项目投资经济净现值；二是国内投资，要考虑
21、项目投资资金的筹集方式，考虑从国外借款或以其他方式从国外获得资金时，项目投资对社会经济效率造成的影响，这种口径的盈利性分析是针对国内投资的，所以相应的指标称为国内投资经济内部收益率和国内投资经济净现值。2.经济费用效益分析报表 1）项目投资经济费用效益流量表 项目投资经济费用效益流量表用以综合反映项目计算期内各年的按项目投资口径计算的各项经济效益与费用流量及净效益流量，并可用来计算项目投资经济净现值和经济内部收益率指标。2）国内投资经济费用效益流量表 国内投资经济费用效益流量表用以综合反映项目计算期内各年按国内投资口径计算的各项经济效益与费用流量及净效益流量。由于要计算国内投资的经济效益，项目
22、从国外的借款不在建设期列出，但需要在还款期费用流量中列出用于偿还国外借款本息的支出。对于有国外资金的项目，应当编制该表，并计算国内投资经济净现值和经济内部收益率指标。3.报表编制 1）直接进行效益和费用流量的识别和计算，并编制经济费用效益分析报表 (1)分析确定经济效益、费用的计算范围，包括直接效益、直接费用和间接效益、间接费用。(2)测算各项投入物和产出物的影子价格，对各项产出效益和投人费用进行估算。(3)根据估算的效益和费用流量，编制项目投资经济费用效益流量表和国内投资经济费用效益流量表。(4)对能够货币量化的外部效果，尽可能货币量化，并纳人经济效益费用流量表的间接费用和间接效益；对难以进
23、行货币量化的产出效果，应尽可能地采用其他量纲进行量化，难以量化的，进行定性描述。2）在财务分析基础上调整编制经济分析报表 (1)调整内容。在财务分析基础上编制经济分析报表，主要包括效益和费用范围调整和数值调整两方面内容：效益和费用范围调整。识别财务现金流量中属于转移支付的内容，并逐项从财务效益和费用流量中剔除。作为财务现金流人的国家对项目的各种补贴，应看作转移支付，不计为经济效益流量；作为财务现金流出的，项目向国家支付的大部分税金也应看作转移支付，不计为经济费用流量；国内借款利息（包括建设期利息和生产期利息）以及流动资金中的部分构成，在经济分析中都应当作为转移支付，不再作为项目的费用流量。经济
24、分析效益与费用的估算，遵循实际价值原则，不考虑通货膨胀因素，因此建设投资中包含的涨价预备费通常要从财务费用流量中剔除。财务分析中的流动资产和流动负债包括现金、应收账款和应付账款等，但这些并不实际消耗资源，因此经济分析中调整估算流动资金时应将其剔除。识别项目的外部效果，分别纳人效益和费用流量。根据项目具体情况估算项目的间接效益和间接费用，纳入经济效益费用流量表。效益和费用数值调整。鉴别投人物和产出物的财务价格是否能正确反映其经济价值。如果项目的全部或部分投人和产出没有正常的市场交易价格，那么应该采用适当的方法测算其影子价格，并重新计算相应的费用或效益流量。投人物和产出物中涉及外汇的，需要用影子汇
25、率代替财务分析中采用的国家外汇牌价。对项目的外部效果尽可能货币量化计算。具体调整方法。(1)调整直接效益流量。项目的直接效益大多为营业收人。产出物需要采用影子价格的，用影子价格计算营业收入，应分析具体情况，选择适当的方法确定产出物影子价格。出口产品用影子汇率计算外汇价值。重新计算营业收入，编制营业收人调整估算表。某些类型项目的直接效益比较复杂，而且在财务效益中可能未得到反映，可视具休情况采用不同方式分别估算。例10-6某大型投资项目X有多种产品，大部分产品的市场价格可以反映其经济价值。其中的主要产品Y，年产童为20万吨，产量大，但市场空间不够大。该项目市场销售收入总计估算为760000万元（含
26、销项税额），适用的增值税税率为17%。当前产品Y的市场价格为22000元吨（含销项税额）。据预测，项目投产后，将导致产品Y市场价格下降20%，且很可能挤占国内原有厂家的部分市场份颇。由于该项目是大型资源加工利用项目，主要产品Y涉嫌垄断，要求进行经济费用效益分析，判定项目经济合理性。Y产品的影子价格应如何确定？试估算按影子价格计算调整后的项目营业收入（其他产品价格不做调整）。解答按照前述产出物影子价格的确定原则和方法，该Y产品的影子价格应按社会成本确定，可按不含锐的市场价格作为其社会成本。按照市场定价的非外贸货物影子价格确定方法，采用“有项目”和“无项目”价格的平均值确定影子价格：22000+2
27、2000（1-20%）2（117%）=16923（元吨）调整后的年营业收入=760000-20 (22000-16923）=658460（万元）该项目的直接经济效益为658460（万元）。(2)调整建设投资。将建设投资中涨价预备费从费用流量中剔除，建设投资中的劳动力按影子工资计算费用，土地费用按土地的影子价格调整，其他投入可根据情况决定是否调整。有进口用汇的应按影子汇率换算并剔除作为转移支付的进口关税和进口环节增值税。(3)调整建设期利息。国内借款的建设期利息不作为费用流量，来自国外的外汇贷款利息需按影子汇率换算，用于计算国外资金流量。(4)调整经营费用。经营费用可采取以下方式调整计算：对需要
28、采用影子价格的投人物，用影子价格重新计算；对一般投资项目，人工工资可不予调整，即取影子工资换算系数为1；人工工资用外币计算的，应按影子汇率调整；对经营费用中的除原材料和燃料动力费用之外的其余费用，通常可不予直接调整，但有时由于取费基数的变化引起其经济数值也会与财务数值略有不同。(5)调整流动资金。如果财务分析中流动资金是采用扩大指标法估算的，经济分析中可仍按扩大指标法估算，但需要将计算基数调整为以影子价格计算的营业收人或经营费用，再乘以相应的系数估算。如果财务分析中流动资金是按分项详细估算法估算的，在剔除了现金、应收账款和应付账款后，剩余的存货部分要用影子价格重新分项估算。(6)成本费用中的其他科目一般可不予调整。(7)在以上各项的基础上编制项目经济费用效益流量表。
