1、财政政策，货币政策适用于哪一个财政政策，货币政策适用于哪一个区域？通过区域？通过ISLM模型得到清楚模型得到清楚的说明。的说明。西方国家进行总需求管理的两大基西方国家进行总需求管理的两大基本政策。本政策。第十五章宏观经济政策分析第十五章宏观经济政策分析第一节财政政策和货币政策的影响第一节财政政策和货币政策的影响第二节财政政策效果第二节财政政策效果第三节货币政策效果第三节货币政策效果第四节两种政策的混合使用第四节两种政策的混合使用 宏观经济政策是指国家或政府为了增进社宏观经济政策是指国家或政府为了增进社会福利而制定的解决经济问题的指导方针。它会福利而制定的解决经济问题的指导方针。它是政策为了达到
2、一定的经济目的而对经济活动是政策为了达到一定的经济目的而对经济活动进行有意识的干预。进行有意识的干预。宏观经济政策宏观经济政策政府干预经济的合理性：政府干预经济的合理性：依靠市场的自我调节依靠市场的自我调节无法实现充分就业均衡无法实现充分就业均衡1 1、目标及之间协调：充分就业，物价稳定，、目标及之间协调：充分就业，物价稳定，经济持续均衡增长，国际收支平衡。经济持续均衡增长，国际收支平衡。2 2、工具：政府购买、转移支付、税收；、工具：政府购买、转移支付、税收；再贴现率、公开市场业务、法定准备金率。再贴现率、公开市场业务、法定准备金率。3 3、对象：政府、企业、消费者。、对象：政府、企业、消费
3、者。4 4、类别：需求管理：调节总需求、类别：需求管理：调节总需求 供给管理：调节总供给供给管理：调节总供给5 5、具体运用：萧条时扩张、具体运用：萧条时扩张 繁荣时紧缩繁荣时紧缩宏观经济政策宏观经济政策u需求管理政策：管理总需求需求管理政策：管理总需求ADAD1 1、时代背景：、时代背景：2020世纪世纪3030年代大萧条，总需求不足年代大萧条，总需求不足2 2、代表人物：凯恩斯、代表人物：凯恩斯3 3、政策目标：充分就业，经济增长。、政策目标：充分就业，经济增长。4 4、管理工具：、管理工具：财政政策财政政策和货币政策和货币政策u供给管理政策：管理总供给供给管理政策：管理总供给ASAS1
4、1、时代背景：、时代背景：2020世纪世纪7070年代石油价格大幅度上升年代石油价格大幅度上升2 2、管理工具：、管理工具：1 1）收入政策：控制工资与物价）收入政策：控制工资与物价 2 2）人力政策：改善劳动力市场状况）人力政策：改善劳动力市场状况宏观经济政策宏观经济政策（一）（一）2020世纪世纪3030年代二次大战前夕：试验时期年代二次大战前夕：试验时期 理论依据：理论依据：通论通论 政策目标：摆脱危机政策目标：摆脱危机 最成功的例子：罗斯福新政最成功的例子：罗斯福新政（二）二次大战后（二）二次大战后2020世纪世纪6060年代末：新时期年代末：新时期 理论依据：凯恩斯主义，理论依据：凯
5、恩斯主义，“官方经济学官方经济学”政策目标：充分就业与经济繁荣政策目标：充分就业与经济繁荣 管理工具：财政与货币政策管理工具：财政与货币政策 成功案例：成功案例：19441944年英国年英国就业政策白皮书就业政策白皮书 1946 1946年美国年美国就业法就业法宏观经济政策的四个阶段宏观经济政策的四个阶段（三）（三）7070年代初年代初19921992年：第三阶段年：第三阶段 理论依据：自由放任思想复兴理论依据：自由放任思想复兴 凯恩斯主义失宠凯恩斯主义失宠 政策目标：四大目标政策目标：四大目标 特征：经济政策自由化与多样化特征：经济政策自由化与多样化 如货币学派、供给学派并存如货币学派、供给
6、学派并存 典型：典型：19781978年美国年美国充分就业和平衡增长法充分就业和平衡增长法（四）（四）19931993年：克林顿新经济学年：克林顿新经济学 凯恩斯主义凯恩斯主义“疑似疑似”复兴复兴宏观经济政策的四个阶段宏观经济政策的四个阶段一、财政政策的定义一、财政政策的定义 政府变动政府变动税收和支出税收和支出以便影响总需求进而以便影响总需求进而影响就业和国民收入的政策。影响就业和国民收入的政策。作用机制（通过什么）？作用机制（通过什么）？:11rgedtIS ytr 经济萧条时：减税，扩大政府购买和转移支付。经济萧条时：减税，扩大政府购买和转移支付。经济高涨时：增税，缩少政府购买和转移支付
7、。经济高涨时：增税，缩少政府购买和转移支付。经济萧条时的感性认识（扩张性的）经济萧条时的感性认识（扩张性的）1 1）减税：）减税：u给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消给个人和企业留下更多可支配收入，刺激消费，增加生产和就业；费，增加生产和就业；u但会增加对货币的需求，导致利率上升，影但会增加对货币的需求，导致利率上升，影响到私人投资。响到私人投资。2 2）改变所得税结构：）改变所得税结构：u使高收入者增加税负，低收入者减少负担，使高收入者增加税负，低收入者减少负担，可以刺激社会总需求；可以刺激社会总需求；u同样会增加对货币的需求。同样会增加对货币的需求。3 3）扩大政府购买：）扩大政府购买
8、：u扩大对商品和劳务的购买，多搞公共工程建设，扩大对商品和劳务的购买，多搞公共工程建设，可以扩大企业产品需求，增加消费，刺激总需求；可以扩大企业产品需求，增加消费，刺激总需求；u同样会增加对货币的需求。同样会增加对货币的需求。4 4）给私人企业津贴：）给私人企业津贴：u通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人通过减税和加速折旧等方法，直接刺激私人投资，增加就业和生产；投资，增加就业和生产；u会增加对资本品和货币的需求。会增加对资本品和货币的需求。二、货币政策的定义二、货币政策的定义 政府货币当局即中央银行通过银行体系变政府货币当局即中央银行通过银行体系变动动货币供给量货币供给量来调节总需求的政策
9、。来调节总需求的政策。作用机制（通过什么）？作用机制（通过什么）？:hLMmkyhryrkkm经济萧条时：增加货币供给量。经济萧条时：增加货币供给量。经济高涨时：减少货币供给量。经济高涨时：减少货币供给量。增加货币供给，货币供给增加，带动利率增加货币供给，货币供给增加，带动利率下降，刺激私人投资，增加就业和生产，使国下降，刺激私人投资，增加就业和生产，使国民收入增加。民收入增加。经济萧条时的感性认识（扩张性的）经济萧条时的感性认识（扩张性的）三、财政政策和货币政策的比较三、财政政策和货币政策的比较：共同点：共同点u都是调节总需求、国民收入以达到稳定物价、充都是调节总需求、国民收入以达到稳定物价
10、、充分就业的目标，实现经济稳定增长；分就业的目标，实现经济稳定增长；u都有扩张性（积极的）、紧缩性（消极的）政策都有扩张性（积极的）、紧缩性（消极的）政策之分。之分。三、财政政策和货币政策的比较三、财政政策和货币政策的比较：不同点：不同点u工具不同：工具不同：财政政策：改变政府收支财政政策：改变政府收支 货币政策：调节货币供给量货币政策：调节货币供给量u影响机制（过程）不同：影响机制（过程）不同：财政政策：直接影响总需求规模（财政扩张财政政策：直接影响总需求规模（财政扩张 本身就是总需求扩张，通过乘数作用于总需求）本身就是总需求扩张，通过乘数作用于总需求）货币政策：通过货币供给量的变动（影响利
11、率）货币政策：通过货币供给量的变动（影响利率）来对总需求（投资需求）发生影响因而间接地发挥来对总需求（投资需求）发生影响因而间接地发挥作用。作用。不同政策对应的理论不同不同政策对应的理论不同财政政策变动财政政策变动IS曲线变动曲线变动货币政策变动货币政策变动LM曲线变动曲线变动:11regttdIS yr:hLMmkyhryrkkm四、财政政策和货币政策的影响四、财政政策和货币政策的影响表表15-115-1财政政策和货币政策的影响财政政策和货币政策的影响政策种类政策种类对利率对利率的影响的影响对消费对消费的影响的影响对投资对投资的影响的影响对对GDPGDP的影响的影响财政政策财政政策（减少所得
12、税）（减少所得税）财政政策财政政策（增加政府开支，（增加政府开支，包括政府购买包括政府购买和转移支付）和转移支付）财政政策财政政策（投资津贴）（投资津贴）货币政策货币政策（扩大货币供给）（扩大货币供给）yrLM曲线曲线IS曲线曲线yrLM曲线曲线IS曲线曲线政府的钱从哪里来，又到哪去？政府的钱从哪里来，又到哪去？政府的钱从哪里来，又到哪去？这就是我们要政府的钱从哪里来，又到哪去？这就是我们要探讨的财政收入和财政支出。为了更好发挥政府作探讨的财政收入和财政支出。为了更好发挥政府作用，使钱来的合理，用的恰当政府就必须制定合适用，使钱来的合理，用的恰当政府就必须制定合适的财政政策。在美国流行着这样的
13、说法：的财政政策。在美国流行着这样的说法：“每个人每个人有两件事情不可避免，一件是死亡，另一件就是纳有两件事情不可避免，一件是死亡，另一件就是纳税税”。政府的钱是从这里来的，政府的钱是从这里来的，税收是财政收入的主税收是财政收入的主要来源，除此还有债务收入。要来源，除此还有债务收入。现在我国和国外大都现在我国和国外大都对个人收入实行的是对个人收入实行的是累进税累进税，比例税不利于调节收，比例税不利于调节收入分配。入分配。无论是发达国家还是不发达国家，政府财政收无论是发达国家还是不发达国家，政府财政收入主要是从税收中来。税收的特点是入主要是从税收中来。税收的特点是强制强制性，而且性，而且是是无偿
14、无偿的。的。税收管理体制一般分为国家税和地方税两部分，税收管理体制一般分为国家税和地方税两部分，国税归中央政府所有，地税归地方政府所有。税收国税归中央政府所有，地税归地方政府所有。税收是一个政府赖以生存的经济基础，没有税收收入，是一个政府赖以生存的经济基础，没有税收收入，政府难以维持运转。所以纳税是每一个公民的义务，政府难以维持运转。所以纳税是每一个公民的义务，如果大家都不纳税的话，政府就无法运转了。如果大家都不纳税的话，政府就无法运转了。有了收入就要进行支出。比如我们公立学校的有了收入就要进行支出。比如我们公立学校的教师的收入，是从政府的税收而来的，是大家交的教师的收入，是从政府的税收而来的
15、，是大家交的税款养活了教师。大家缴税给政府，政府把这笔钱税款养活了教师。大家缴税给政府，政府把这笔钱从财政部拨出一部分给教育部，教育部拨给全国的从财政部拨出一部分给教育部，教育部拨给全国的学校，学校再给教师发一部分工资。我们有几百万学校，学校再给教师发一部分工资。我们有几百万的军队，有国家的公检法机构，有教育、体育、文的军队，有国家的公检法机构，有教育、体育、文化、科技部，还有庞大的公务员队伍，这些都需要化、科技部，还有庞大的公务员队伍，这些都需要财政去养活，都是政府发给工资。这些支出叫财政财政去养活，都是政府发给工资。这些支出叫财政的经常性支出，就是每个月都要支出，决不能停发。的经常性支出，
16、就是每个月都要支出，决不能停发。否则就没人给政府干活，政府机构就无法运转。否则就没人给政府干活，政府机构就无法运转。一、财政一、财政政策效果政策效果的的IS-LM图形分析图形分析 政府收支变化（税收、购买、转移支付），政府收支变化（税收、购买、转移支付），使使IS变动变动对国民收入产生的影响对国民收入产生的影响。乘数作用：单独分析，没有结合乘数作用：单独分析，没有结合LM曲线。曲线。IS和和LM曲线结合起来分析：曲线结合起来分析：与与IS和和LM的斜率有关的斜率有关第一种情况：第一种情况：LM曲线位置不变曲线位置不变 财政政策效果因财政政策效果因ISIS斜率而异斜率而异若若IS垂直于横轴呢？垂
17、直于横轴呢？yr(%)LM曲线曲线IS曲线曲线y0y1y3r1r0IS曲线曲线财政政策效果财政政策效果 政府支出乘数政府支出乘数11yg 以三部门经济、定量税情况为例：以三部门经济、定量税情况为例：11egtdyr政府支出乘数：政府支出乘数：11yg财政政策效果是多少？财政政策效果是多少？为什么会出现上图中出现的差别？为什么会出现上图中出现的差别？财政政策效果：财政政策效果：111dygr把把r消掉，整理得：消掉，整理得：:11:egtdISyLMmkyhrmkryhhr 11dmdegthykkdhhider结论：结论：IS曲线越陡峭，或者说曲线越陡峭，或者说私人对利率的变化越私人对利率的变
18、化越不敏感，则扩张性的财政政策的效果就越好。不敏感，则扩张性的财政政策的效果就越好。反之，则越差。反之，则越差。政府支出增加，引起利率上升，从而抑制了私政府支出增加，引起利率上升，从而抑制了私人投资的现象。挤出越大，财政政策效果越小。人投资的现象。挤出越大，财政政策效果越小。挤出效应挤出效应crowding out effect LM不变，不变，IS增加，右移，增加，右移，利率上升，国民收入增加；利率上升，国民收入增加；但增加的国民收入小于不考但增加的国民收入小于不考虑虑LM时的收入增量；时的收入增量；这两种情况下的国民收入增这两种情况下的国民收入增量之差，就是利率上升而引量之差，就是利率上升
19、而引起的起的“挤出效应挤出效应”。第二种情况：第二种情况：IS曲线斜率不变曲线斜率不变，LM曲线斜曲线斜率的不同对扩张性财政政策的影响率的不同对扩张性财政政策的影响IS1IS2IS3IS4IS5IS6LM越平坦，收入变动越平坦，收入变动幅度越大，财政政策幅度越大，财政政策效果越好；效果越好；LM越陡峭，收入变动越陡峭，收入变动幅度越小，财政政策幅度越小，财政政策效果越小。效果越小。二、凯恩斯主义的极端情况二、凯恩斯主义的极端情况 LM水平，水平，IS垂直垂直时，货币政策无效，时，货币政策无效，财政政策十分有效财政政策十分有效。IS垂直，投资需求垂直，投资需求的利率系数为的利率系数为0，投资不随
20、利率的变投资不随利率的变动而变动。动而变动。LM水平，利率极低，水平，利率极低，“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”，货币供给，货币供给量增加不会降低利率，不会增加投资需求，对于收量增加不会降低利率，不会增加投资需求，对于收入也就没有作用。入也就没有作用。即使即使ISIS不垂直，不垂直，在在“凯恩斯陷阱凯恩斯陷阱”区域，也没有挤区域，也没有挤出效应。出效应。ISIS垂直（经济大垂直（经济大萧条时期），货萧条时期），货币政策（增发货币政策（增发货币）即使能改变币）即使能改变利率，也不能使利率，也不能使国民收入变动。国民收入变动。三、挤出效应三、挤出效应 政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。政府支出
21、增加所引起的私人消费或投资降低的效果。作用过程：作用过程：12,gyLLric产品市场产品市场国民收入国民收入货币需求货币需求利率利率投资和消费投资和消费货币幻觉：货币幻觉：monetary illusionmonetary illusion 人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对货币表示的名义收入作出反应。货币表示的名义收入作出反应。幻觉：幻觉：u短期内，名义工资不变，但实际工资下降，人们短期内，名义工资不变，但实际工资下降，人们感觉不到工资下降。企业对劳动的需求增加，就业感觉不到工资下降。企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。和产量增加。u长期内，
22、会进行调整，在充分就业状态，增加政长期内，会进行调整，在充分就业状态，增加政府支出就会完全挤占私人的投资和消费支出。府支出就会完全挤占私人的投资和消费支出。u支出乘数的大小支出乘数的大小kg：影响挤出效应的因素影响挤出效应的因素 111ygdru投资需求对利率变动的敏感程度投资需求对利率变动的敏感程度d：u货币需求对产出变动的敏感程度货币需求对产出变动的敏感程度k：m=ky-hru货币需求对利率变动的敏感程度货币需求对利率变动的敏感程度h：m=ky-hrkyhmrh 挤出效应的影响因素挤出效应的影响因素影响影响因素因素影响影响方向方向作用机制作用机制b b同方向同方向影响到乘数。乘数越大，投资
23、减少对国民影响到乘数。乘数越大，投资减少对国民收入的收入的“负作用负作用”越大。越大。k k同方向同方向货币需求对产出的敏感程度。货币需求对产出的敏感程度。交易需求多，投机需求少，利率变动越大。交易需求多，投机需求少，利率变动越大。h h反方向反方向货币需求对利率的敏感程度。货币需求对利率的敏感程度。越小越敏感，利率变动越大。越小越敏感，利率变动越大。d d同方向同方向投资需求对利率的敏感程度。投资需求对利率的敏感程度。直接影响到投资的数量。直接影响到投资的数量。一、货币一、货币政策效果政策效果的的ISLM图形分析图形分析 变动货币供给量变动货币供给量对国民收入产生的影响对国民收入产生的影响。
24、作用过程作用过程myri货币市场货币市场利率利率产品市场：投资产品市场：投资国民收入国民收入货币政策效果大小：货币政策效果大小：1 1、对利率的影响程度：、对利率的影响程度：2 2、投资对利率的敏感程度：、投资对利率的敏感程度：货币政策的简化图示货币政策的简化图示yr(%)LM曲线曲线IS曲线曲线y0y1y2r1r0LM曲线曲线kmyrkhmkhrkLM形状不变，增发货形状不变，增发货币时，币时，IS越平坦，对国越平坦，对国民收入的影响越大。民收入的影响越大。货币政策效果的大小货币政策效果的大小 LM形状不变，增发货形状不变，增发货币时，币时，IS越陡峭，对国越陡峭，对国民收入的影响越小。民收
25、入的影响越小。IS斜率不变，增发货币斜率不变，增发货币时，时，LM越平坦，对国越平坦，对国民收入的影响越小；民收入的影响越小；货币政策效果的大小货币政策效果的大小 IS斜率不变，增发货币斜率不变，增发货币时，时，LM越陡峭，对国越陡峭，对国民收入的影响越大。民收入的影响越大。二、古典主义的极端情况二、古典主义的极端情况 IS水平，水平，LM垂直垂直时，财政政策无效，时，财政政策无效，货币政策十分有效货币政策十分有效。IS水平，投资需求的利水平，投资需求的利率系数无穷大，利率稍率系数无穷大，利率稍有变动，投资就会大幅有变动，投资就会大幅增长，增加货币供应量，增长，增加货币供应量，降低利率，国民收
26、入会降低利率，国民收入会有很大增加。有很大增加。LM垂直，利率极高，扩张性财政政策挤出效应完垂直，利率极高，扩张性财政政策挤出效应完全，国民收入不会有任何改变。全，国民收入不会有任何改变。yLM曲线曲线r凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古古典典区区域域IS曲线曲线IS曲线曲线较为一般的看法，中间区域较为一般的看法，中间区域财政政策有效财政政策有效yLM曲线曲线r凯恩斯区域凯恩斯区域中间区域中间区域古古典典区区域域IS曲线曲线较为一般的看法，中间区域较为一般的看法，中间区域货币政策有效货币政策有效LM曲线曲线1 1、通货膨胀时期，紧缩的货币政策效果显著；、通货膨胀时期，紧缩的货币政策效果显著
27、；经济衰退时期，扩张的货币政策效果就不明显。经济衰退时期，扩张的货币政策效果就不明显。三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性（简要了解）（简要了解）厂商：预期悲观，不轻易贷款投资；厂商：预期悲观，不轻易贷款投资；银行：安全性考虑，不轻易放款。银行：安全性考虑，不轻易放款。2 2、增减货币供给量影响利率，必须以货币流通速度、增减货币供给量影响利率，必须以货币流通速度不变为前提。不变为前提。三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性 1911年美国经济学家欧文年美国经济学家欧文.费雪提出交易方程：费雪提出交易方程：:PyP yM VMV价格指数一国的实际总产出流通中的货币数量货币的流通速度3 3、
28、外部时滞的影响。、外部时滞的影响。增发货币增发货币利率下降利率下降增加投资：需要时间增加投资：需要时间三、货币政策的局限性三、货币政策的局限性 4 4、资金在国际上的流动。、资金在国际上的流动。紧缩货币政策下紧缩货币政策下利率高利率高国外资金进入：国外资金进入：若汇率浮动：本币升值，出口减少，进口增加，总若汇率浮动：本币升值，出口减少，进口增加，总需求下降；需求下降；若汇率固定：为保持本币不升值，抛出本币，收购若汇率固定：为保持本币不升值，抛出本币，收购外币，于是本国货币供给增加。外币，于是本国货币供给增加。为什么要混合使用？为什么要混合使用？单一政策在增加国民收入时，会导致利率或价单一政策在
29、增加国民收入时，会导致利率或价格水平上升。格水平上升。二者移动，影响国民二者移动，影响国民收入和利率，使宏观收入和利率，使宏观经济政策发挥作用。经济政策发挥作用。而而IS和和LM曲线斜率会影响国民收入和利率的曲线斜率会影响国民收入和利率的变动程度，也就是影响政策的效果。变动程度，也就是影响政策的效果。ISLM财政政策两大法宝货币政策财政政策财政政策：税收、政府购买支出影响消费和：税收、政府购买支出影响消费和投资，进而影响国民收入。投资，进而影响国民收入。见效快，负作用：挤出私人投资。财政部门。见效快，负作用：挤出私人投资。财政部门。扩张性财政政策：扩张性财政政策：紧缩性财政政策：紧缩性财政政策
30、：tISy右移gISy右移tISy左移货币政策货币政策：货币发行量作用于利率，影响投资，：货币发行量作用于利率，影响投资，进而影响国民收入。进而影响国民收入。见效慢，低利率对整个经济环境有利，中国人民见效慢，低利率对整个经济环境有利，中国人民银行。银行。扩张性货币政策：扩张性货币政策：紧缩性货紧缩性货币币政策：政策：,mLMry右移,mLMry左移财政政策和货币政策的混合使用财政政策和货币政策的混合使用IS：挤出效应：挤出效应LM：降低利率：降低利率表表15-2 15-2 混合使用的政策效应混合使用的政策效应政策混合政策混合产出产出利率利率1 1扩张财政、扩张财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定
31、2 2紧缩财政、紧缩财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定3 3紧缩财政、紧缩财政、扩张货币扩张货币不确定不确定4 4扩张财政、扩张财政、扩张货币扩张货币不确定不确定1、经济萧条但不太严重、经济萧条但不太严重扩张财政：刺激总需求，扩张财政：刺激总需求，紧缩货币：控制通货膨胀。紧缩货币：控制通货膨胀。表表15-2 15-2 混合使用的政策效应混合使用的政策效应政策混合政策混合产出产出利率利率1 1扩张财政、扩张财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定2 2紧缩财政、紧缩财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定3 3紧缩财政、紧缩财政、扩张货币扩张货币不确定不确定4 4扩张财政、扩张财政、扩张货币扩张货币不确定不
32、确定2、严重通货膨胀、严重通货膨胀紧缩货币：紧缩货币：提高利率，降低总需求。提高利率，降低总需求。紧缩财政：紧缩财政：以防止利率过高。以防止利率过高。表表15-2 15-2 混合使用的政策效应混合使用的政策效应政策混合政策混合产出产出利率利率1 1扩张财政、扩张财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定2 2紧缩财政、紧缩财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定3 3紧缩财政、紧缩财政、扩张货币扩张货币不确定不确定4 4扩张财政、扩张财政、扩张货币扩张货币不确定不确定3、不严重的通货膨胀、不严重的通货膨胀紧缩财政：压缩总需求紧缩财政：压缩总需求扩张货币：扩张货币：降低利率，避免过度衰退降低利率，避免过度衰退
33、表表15-2 15-2 混合使用的政策效应混合使用的政策效应政策混合政策混合产出产出利率利率1 1扩张财政、扩张财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定2 2紧缩财政、紧缩财政、紧缩货币紧缩货币不确定不确定3 3紧缩财政、紧缩财政、扩张货币扩张货币不确定不确定4 4扩张财政、扩张财政、扩张货币扩张货币不确定不确定4、经济严重萧条、经济严重萧条扩张财政：增加总需求扩张财政：增加总需求扩张货币：降低利率扩张货币：降低利率案例案例 2008 2008年后，为了应对全球金融风暴带来的危年后，为了应对全球金融风暴带来的危机，中国政府决定实施积极财政政策和适度宽松机，中国政府决定实施积极财政政策和适度宽松货币政
34、策传递了清晰的信号：直接有力、扩大内货币政策传递了清晰的信号：直接有力、扩大内需的调控措施将推动中国经济走出困境迈向新的需的调控措施将推动中国经济走出困境迈向新的发展阶段。发展阶段。财政政策还是货币政策财政政策还是货币政策 在财政政策方面，在财政政策方面，20082008年国家投资年国家投资4 4万亿元拉万亿元拉动内需，促进经济增长，动内需，促进经济增长，目前，目前，20082008年四季度新年四季度新增的增的10001000亿元中央投资计划已全部下达。除了扩亿元中央投资计划已全部下达。除了扩大投资规模以外，积极财政政策还将实行结构性大投资规模以外，积极财政政策还将实行结构性减税，用减税、退税
35、或抵免的方式减轻税负，促减税，用减税、退税或抵免的方式减轻税负，促进企业投资和居民消费。进企业投资和居民消费。此外，为稳定外需，出口退税率在此外，为稳定外需，出口退税率在20082008年经年经历四次调整，涉及纺织、服装、轻工和机电产品历四次调整，涉及纺织、服装、轻工和机电产品等，为出口企业缓解困难、减少金融危机带来的等，为出口企业缓解困难、减少金融危机带来的负面影响提供了有力支持。负面影响提供了有力支持。货币政策方面，自去年货币政策方面，自去年9 9月以来是月月有动作，月以来是月月有动作，努力保增长。从努力保增长。从9 9月到月到1212月，央行在月，央行在4 4个月内五次个月内五次下调基准
36、利率，四次下调存款准备金率，以保持下调基准利率，四次下调存款准备金率，以保持银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长。银行体系流动性充足，促进货币信贷稳定增长。从适度宽松货币政策的不断落实，到国务院常务从适度宽松货币政策的不断落实，到国务院常务会议提出促进经济发展的会议提出促进经济发展的9 9项金融措施，再到进一项金融措施，再到进一步细化的金融促进经济发展的步细化的金融促进经济发展的3030条意见，金融体条意见，金融体系正在多渠道为经济发展提供流动性。系正在多渠道为经济发展提供流动性。人们通常运用人们通常运用ISISLMLM模型来分析宏观经济政模型来分析宏观经济政策的效力，并以该模型所体现的经
37、济思想作为政策的效力，并以该模型所体现的经济思想作为政府宏观经济政策选择的理论依据。但我国宏观经府宏观经济政策选择的理论依据。但我国宏观经济学的实践表明，以济学的实践表明，以ISISLMLM模型为依据的扩张性模型为依据的扩张性宏观经济政策尤其是扩张性货币政策往往很难取宏观经济政策尤其是扩张性货币政策往往很难取得预期的效果。得预期的效果。ISISLMLM模型的形状取决于模型的形状取决于ISIS曲线和曲线和LMLM曲线的曲线的斜率。以我国投资的利率弹性对斜率。以我国投资的利率弹性对ISIS曲线斜率的影曲线斜率的影响看，由于市场经济体制在中国还没有完全确立，响看，由于市场经济体制在中国还没有完全确立
38、，政府在企业投资中还起着一定的作用，企业自身政府在企业投资中还起着一定的作用，企业自身还不能自觉地按市场经济原则办事，这必然导致还不能自觉地按市场经济原则办事，这必然导致企业投资对利率的反应没有一般市场经济国家敏企业投资对利率的反应没有一般市场经济国家敏感，从而导致感，从而导致中国的中国的ISIS曲线比一般市场经济国家曲线比一般市场经济国家的的ISIS曲线陡峭。曲线陡峭。从边际消费倾向变化对从边际消费倾向变化对ISIS曲线的影响看，储曲线的影响看，储蓄的超常增长表明，蓄的超常增长表明，中国的边际消费倾向已经远中国的边际消费倾向已经远远低于在目前收入水平应具有的水平，收入与消远低于在目前收入水平
39、应具有的水平，收入与消费之间已出现了严重的失衡，这种失衡必然导致费之间已出现了严重的失衡，这种失衡必然导致我国的我国的ISIS曲线比在正常情况下陡峭。曲线比在正常情况下陡峭。中国的中国的LMLM曲线的斜率如何呢？首先，中国正曲线的斜率如何呢？首先，中国正处于新旧体制交替的过程中，中国居民对货币的处于新旧体制交替的过程中，中国居民对货币的预防性需求急剧膨胀，从而打破了收入与消费之预防性需求急剧膨胀，从而打破了收入与消费之间的稳定关系，使中国的货币交易需求的收入弹间的稳定关系，使中国的货币交易需求的收入弹性不再稳定，导致性不再稳定，导致LMLM曲线不断趋向平坦。曲线不断趋向平坦。其次，从货币投机需
40、求的利率弹性对我国其次，从货币投机需求的利率弹性对我国LMLM曲线斜率的影响看，在目前的中国，由于金融市曲线斜率的影响看，在目前的中国，由于金融市场、资本市场尚不十分完善，广大居民缺乏多种场、资本市场尚不十分完善，广大居民缺乏多种投资渠道，利率的变化对人们的投机性货币需求投资渠道，利率的变化对人们的投机性货币需求影响并不大，投机需求的利率弹性较小，其对影响并不大，投机需求的利率弹性较小，其对LMLM曲线的影响是曲线的影响是使使LMLM曲线比较陡峭。曲线比较陡峭。据报导，据报导，19981998年，全国工商税收完成年，全国工商税收完成8551.748551.74亿元，比上年增收亿元，比上年增收1
41、003.361003.36亿元。为此，国家税务亿元。为此，国家税务总局向国务院报喜，国务院也表示祝贺。自总局向国务院报喜，国务院也表示祝贺。自19961996年以来，为了阻止经济增长不断下滑，政府采取年以来，为了阻止经济增长不断下滑，政府采取了一系列剌激经济的扩张政策，从中央了一系列剌激经济的扩张政策，从中央3 3号文件，号文件，到三次降息，特别是到三次降息，特别是8 8月份增发月份增发10001000亿国债，同时亿国债，同时银行配套银行配套10001000亿，地方配套亿，地方配套500500亿，全部投入基础亿，全部投入基础设施，其力度不可谓不大。随着大力度的财政启设施，其力度不可谓不大。随着
42、大力度的财政启动和投资拉动，第四季度的经济增长明显回升，动和投资拉动，第四季度的经济增长明显回升，保证了原定增长目标的基本实现。保证了原定增长目标的基本实现。积极的财政政策？积极的财政政策？案例案例但是，由于单纯的投资启动，而消费增长乏但是，由于单纯的投资启动，而消费增长乏力；特别是力；特别是政府投资单兵独进，而民间投资仍不政府投资单兵独进，而民间投资仍不活跃活跃；再加上集中投资的效应递减，因而，经济；再加上集中投资的效应递减，因而，经济启动的实绩与决策者的预期存在着明显的差距。启动的实绩与决策者的预期存在着明显的差距。这不能说与我们的政策操作全无关系。这不能说与我们的政策操作全无关系。首先，
43、从理论上来看，财政扩张政策可以从首先，从理论上来看，财政扩张政策可以从两个方面来实施：一是增加政府支出，包括通过两个方面来实施：一是增加政府支出，包括通过增发国债和扩大财政赤字；二是减少税收收入；增发国债和扩大财政赤字；二是减少税收收入；或者二者兼施。但是，或者二者兼施。但是，去年的财政政策却出现了去年的财政政策却出现了矛盾的情况。从支出看，是扩张性的，但从税收矛盾的情况。从支出看，是扩张性的，但从税收看，却是收缩性的。看，却是收缩性的。其次，其次，19981998年的年的GDPGDP的增长率为的增长率为7.8%7.8%，其中，其中，工业增加值的增长率为工业增加值的增长率为8.8%8.8%，而
44、工商税收的增长，而工商税收的增长率达到了率达到了13.3%13.3%。税收增长明显超过了经济增长税收增长明显超过了经济增长。不仅如此，经济增长是按不变价格计算的，而税不仅如此，经济增长是按不变价格计算的，而税收增长是按现行价格计算的，而同年的物价指数收增长是按现行价格计算的，而同年的物价指数比上年下降了比上年下降了2%2%，如果再加上物价的影响，二者，如果再加上物价的影响，二者的差距更大。的差距更大。再次，也许最重要的一点是，税收的征缴是再次，也许最重要的一点是，税收的征缴是面向所有企业和纳税人的，也就是说，面向所有企业和纳税人的，也就是说，这增收的这增收的10001000亿元是由国有和非国有
45、部门的所有企业创造亿元是由国有和非国有部门的所有企业创造的，而政府增加的财政支出却是集中投向国有部的，而政府增加的财政支出却是集中投向国有部门的。门的。大家知道，由于体制的原因，国有部门的大家知道，由于体制的原因，国有部门的效率低于非国有部门，是一个不争的事实。这种效率低于非国有部门，是一个不争的事实。这种用财政手段用财政手段把资源从效率高的非国有部门集中起把资源从效率高的非国有部门集中起来，再投向效率较低的国有部门的作法，不仅不来，再投向效率较低的国有部门的作法，不仅不是一种帕累托改进，而且是无效率的。是一种帕累托改进，而且是无效率的。它使非国它使非国有部门面临着一个更紧的宏观环境。有部门面
46、临着一个更紧的宏观环境。应当特别指出的是，对于税收超千亿，我们应当特别指出的是，对于税收超千亿，我们绝不可盲目乐观，就象对于居民储蓄存款的高速绝不可盲目乐观，就象对于居民储蓄存款的高速增长不可一味看好一样。应当将其放在整个经济增长不可一味看好一样。应当将其放在整个经济运行的全局中，作出恰当的评价和权衡。运行的全局中，作出恰当的评价和权衡。拉弗曲线的产生是在拉弗曲线的产生是在1974 1974 年某一天，经济学年某一天，经济学家阿瑟家阿瑟拉弗和一些著名的记者与政治家做在华盛拉弗和一些著名的记者与政治家做在华盛顿的一家餐馆里。他拿来一块餐巾并在上面画上顿的一家餐馆里。他拿来一块餐巾并在上面画上了一
47、个图来说明税率如何影响税收收入。然后拉了一个图来说明税率如何影响税收收入。然后拉弗提出，美国已处于这条曲线向下的一边上。他弗提出，美国已处于这条曲线向下的一边上。他认为，税率如此之高，以至于降低税率实际上会认为，税率如此之高，以至于降低税率实际上会增加税收收入。增加税收收入。案例案例税收不是越高越好税收不是越高越好 很少有经济学家认真地考虑拉弗的建议。就很少有经济学家认真地考虑拉弗的建议。就经济理论而言，降低税率可以增加税收收入的思经济理论而言，降低税率可以增加税收收入的思想可能是正确的，但值得怀疑的是实际上并非这想可能是正确的，但值得怀疑的是实际上并非这样。还没有证据可以证明拉弗的观点。样。
48、还没有证据可以证明拉弗的观点。当里根当里根1980 1980 年当选总统时，他进行的减税就年当选总统时，他进行的减税就是这个政纲的一部分。他总是说：是这个政纲的一部分。他总是说：“第二次大战第二次大战期间我拍过电影赚过大钱。期间我拍过电影赚过大钱。”在那时，战时的附在那时，战时的附加所得税达加所得税达90%90%。“你只能拍四部电影就达到最高你只能拍四部电影就达到最高税率那一档了。税率那一档了。”他继续说。他继续说。“因此，我们拍完因此，我们拍完四部电影就停止工作，并到乡下度假。四部电影就停止工作，并到乡下度假。”高税率高税率引起少工作。低税率引起多工作。他的经历证明引起少工作。低税率引起多工
49、作。他的经历证明了拉弗曲线是正确的。了拉弗曲线是正确的。里根认为，税里根认为，税收如此之高，以至收如此之高，以至于不鼓励人们努力于不鼓励人们努力工作。他认为，减工作。他认为，减税将给人们适当的税将给人们适当的工作激励，这种激工作激励，这种激励又会提高经济福励又会提高经济福利，或许甚至可以利，或许甚至可以增加税收。由于降增加税收。由于降低税率是要鼓励人低税率是要鼓励人们增加他们供给的们增加他们供给的劳动数量，所以拉劳动数量，所以拉弗和里根的观点就弗和里根的观点就以供给学派经济学以供给学派经济学而闻名。而闻名。税收收入税收收入税率税率 100%税率禁区税率禁区AC宏观经济政策分析宏观经济政策分析财
50、政财政政策政策增加货币增加货币发行量发行量负作用：负作用：挤出效应挤出效应货币货币政策政策 扩大政府扩大政府支出支出减 少 税 收减 少 税 收IS右移右移 r,y 混合混合使用使用LM右移右移 r,y 均以扩张性政策为例均以扩张性政策为例 1935 1935年，国民党政府实行年，国民党政府实行“法币改革法币改革”，规定，规定中央、中国、交通三行（后加中国农民银行）所发中央、中国、交通三行（后加中国农民银行）所发行的钞票为行的钞票为“法币法币”，同时禁止银元在市面上流通，同时禁止银元在市面上流通，并强制将白银收归国有。在抗日战争和解放战争期并强制将白银收归国有。在抗日战争和解放战争期间，国民党
