1、第三章 多方案的经济比较与选择方法第一节 方案的创造与制定一、提出和备选方案的途径二、备选方案提出的思路三、方案创造的方法第二节 多方案的类型及可比性一、多方案之间的关系类型一、多方案之间的关系类型按多方案之间是否存在资源约束分类按多方案之间是否存在资源约束分类 按多方案之间的经济关系分类按多方案之间的经济关系分类有资源限制的结构类型多方案有资源限制的结构类型多方案无资源限制结构类型多方案无资源限制结构类型多方案 二、多方案之间的可比性二、多方案之间的可比性资料和数据的可比性资料和数据的可比性 同一功能的可比性同一功能的可比性 时间可比性时间可比性 一、多方案之间的关系类型一、多方案之间的关系
2、类型1互斥型多方案互斥型多方案在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案则排除了接受其它任何一个的可能性，则这一一个方案则排除了接受其它任何一个的可能性，则这一组方案称为互斥型多方案组方案称为互斥型多方案 2独立型多方案独立型多方案在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的在没有资源约束的条件下，在一组方案中，选择其中的一个方案并不排斥接受其它的方案，即一个方案是否采一个方案并不排斥接受其它的方案，即一个方案是否采用与其它方案是否采用无关，则称这一组方案为独立型用与其它方案是否采用无关，则称这一组方案为独立型多方案多方案 一、
3、多方案之间的关系类型一、多方案之间的关系类型3混合型多方案混合型多方案（1）在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个在一组独立多方案中，每个独立方案下又有若干个互斥方案类型互斥方案类型4其它类型多方案其它类型多方案（1）条件型）条件型（2）现金流量相关型）现金流量相关型（3）互补型）互补型（2）在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个在一组互斥多方案中，每个互斥方案下又有若干个独立方案类型独立方案类型转化为互斥型或独立型多方案第三节 互斥方案的比较选择一、净现值法一、净现值法NPV最大（且或最大（且或0）的方案为最优方案）的方案为最优方案 例：例：P88 例例3.1一、净现值法一、净现
4、值法例：例：P88 例例3.110A方案方案49 1001 2B方案方案1260 1001 2C方案方案1370 1001 2NPVA=49+10(P/A,10%,10)=12.44(万元)NPVB=60+12(P/A,10%,10)=13.73(万元)NPVC=70+13(P/A,10%,10)=9.88(万元)三个方案的净现值均大于三个方案的净现值均大于0，且，且B方案的净现值最大，因此方案的净现值最大，因此B为为经济上最优方案，则应选择经济上最优方案，则应选择B方方案进行投资案进行投资 第三节 互斥方案的比较选择一、净现值法一、净现值法NPV最大（且或最大（且或0）的方案为最优方案）的方
5、案为最优方案 例：例：P88 例例3.1二、年值法二、年值法AW最大（且或最大（且或0）的方案为最优方案）的方案为最优方案 例：例：P88 例例3.2一、年值法一、年值法例：例：P88 例例3.210A方案方案49 1001 2B方案方案1260 1001 2C方案方案1370 1001 2AWA=49(A/P,10%,10)+10=2.03(万元)AWB=60(A/P,10%,10)+12=2.24(万元)AWC=70(A/P,10%,10)+13=1.61(万元)三个方案的年值均大于三个方案的年值均大于0，且，且B方案的年值最大，因此方案的年值最大，因此B为经济为经济上最优方案，则应选择上
6、最优方案，则应选择B方案进方案进行投资行投资 第三节 互斥方案的比较选择一、净现值法一、净现值法NPV最大（且或最大（且或0）的方案为最优方案）的方案为最优方案 例：例：P88 例例3.1二、年值法二、年值法AW最大（且或最大（且或0）的方案为最优方案）的方案为最优方案 例：例：P88 例例3.2三、差额净现值法三、差额净现值法第三节 互斥方案的比较选择三、差额净现值法三、差额净现值法v两个互斥方案之间现金流量之差构成新的现金流量两个互斥方案之间现金流量之差构成新的现金流量 1差额现金流量1差额现金流量差额现金流量例：例：P88 例例3.110A方案方案49 1001 2B方案方案1260 1
7、001 2C方案方案1370 1001 2 1001 2(BA)方案方案12-10=260-49=11A、B方案的差额现金流量，可称之为差额方案第三节 互斥方案的比较选择三、差额净现值法三、差额净现值法v两个互斥方案之间现金流量之差构成新的现金流量两个互斥方案之间现金流量之差构成新的现金流量 1差额现金流量2差额净现值（NPV）及其经济涵义v差额净现值就是指两互斥方案构成的差额方案的净现值差额净现值就是指两互斥方案构成的差额方案的净现值2NPV 例：例：P88 例例3.110A方案方案49 1001 2B方案方案1260 1001 2C方案方案1370 1001 2 1001 2(BA)方案方
8、案12-10=260-49=11万万元元）(29.1)10%,10,/(211 APNPVAB2NPV 经济涵义经济涵义例：例：1001 2(BA)方案方案211万万元元）(29.1)10%,10,/(211 APNPVAB12.2912.290(1)当NPV时，2NPV 经济涵义经济涵义例：例：1001 2(BA)方案方案211万万元元）(29.1)10%,10,/(211 APNPVAB(1)当NPV时，(2)当NPV时，2NPV 经济涵义经济涵义例：例：1001 2(BA)方案方案211万万元元）(29.1)10%,10,/(211 APNPVAB15152.71(1)当NPV时，(2)
9、当NPV时，(3)当NPV时，(3)当NPVic时，(3)当IRRic时，所以，根据IRR比较两个方案的优劣：（1）如果IRRic，通常选择投资大的方案；（2）如果IRRic，通常选择投资大的方案；（3）如果IRRic，通常选择投资小的方案。第三节 互斥方案的比较选择四、差额内部收益率法四、差额内部收益率法v是否可根据方案的是否可根据方案的IRR的大小判断方案的优劣呢？的大小判断方案的优劣呢？1IRR与方案的比较v是否可根据方案的回收期的长期短判断方案的优劣呢？是否可根据方案的回收期的长期短判断方案的优劣呢？2差额内部收益率(IRR)及经济涵义v指两互斥方案构成的差额方案的指两互斥方案构成的差
10、额方案的IRRvIRR经济涵义经济涵义3用IRR法比较多方案3用用NPV比较选择方案比较选择方案 例：例：P92 例例3.4解 （1 1）增设）增设 0 0 方案，投资为方案，投资为 0 0，收益也为，收益也为 0 0；将方案按投资额从小到大的顺序排列为：；将方案按投资额从小到大的顺序排列为：0 0，A A，B B，C C。（2 2）将）将 A A 方案与方案与 0 0 方案进行比较方案进行比较 则则 A A 为当前最优方案。为当前最优方案。（3 3）将）将 B B 方案与当前最优方案比较方案与当前最优方案比较 则则 B B 为当前最优方案。为当前最优方案。（4 4）C C 方案与当前最优方案
11、比较方案与当前最优方案比较 则则 B 仍然为当前最优方案，而所有的方案比较完毕，所以仍然为当前最优方案，而所有的方案比较完毕，所以 B 为当前最优方案。为当前最优方案。0(44.120万元）AANPVNPV0(29.1)10%,10,/(211万元）APNPVAB0(86.3)10%,10,/()1213()6070(万元）APNPVBC第三节 互斥方案的比较选择五、五、IRR、IRR、NPV、NPV之间的关系通过例子来说明。五、五、IRR、IRR、NPV、NPV的关系的关系E方案95003000 601 27000D方案2000 601 2 601 2(ED)方案25001000022000
12、270000NPVi*IRRE=22.1NPVE(i)NPVD(i)IRRD=26.4i%13*i50000NPVNPVED(i)IRRED=13iNPVED(i)IRRED=13 习题1：建出租房屋，四种房屋高度备选，试进行方案比选共同条件土地获取费用KT=30万元，期末价值不变。房屋寿命均为40年，期末无残值。最低希望收益率15%方案（房屋层数）建设投资K年运行费用C年收入B年净现金流(BC)22001540253250256035431030906053854210664共同条件土地获取费用KT=30万元，期末价值不变房屋寿命均为40年，期末无残值。最低希望收益率15%方案(房屋层数)NPV*NPV(省略两项)2-63.8503-47.42048.430习题2：相互独立方案,寿命期均为8年,资金预算300万元方案ABCDEF初始投资507040759085年净收入M17.122.81516.723.515.9请进行方案选择方案BACEDF初始投资705040907585年净收入M22.817.11523.516.715.9NPV(i=12%)43.2734.9534.5226.757.97-6.01净现值排序123456累积投资额70120160250325-累积净现值43.2778.22112.74139.49 147.46-
