1、1 CH 7 DSGE Models of Fluctuations2本章中心思想本章中心思想 Sluggish or incomplete adjustment of nominal wage and price.Reasons:uncertainty,information and renegotiation costs,incentives and so on.3本章思路：7.1 动态新凯恩斯模型的基础7.2-7.4 Time-dependent price adjustment 假定不完全竞争，W和P由多期合同决定，这使得价格水平逐步调整，所以总需求冲击有持久的实际效应(货币非中性)。
2、Fisher 模型:前置价格模型(7.2)Taylor and Calvo 模型:固定价格模型(7.3和7.4)7.5 State-Dependent Pricing 即价格决定取决于经济运行的状态，从而内生化。7.1 Dynamic New Keynesian Models 57.2 Predetermined Prices：Fisher Model12121*1111121:1(7.19)2:,:(1)(7.20)(1)1(1)()(7.19)2tttttttittttttttttttppppppppEpEmpE mEpE mpp假定 现在的价格取决于前两期的价格(适应性定价)前一期的前二
3、期的代入得:62*2212221211222212(1)11(7.21)2(7.20):21(7.22)11(7.20):21(7.23)11()ttitttttttttttttttttttttttpEpEmpEmEpppE mpEpEmpEE mEm移项得由顺推假定7将(7.23)代入(7.21)得(7.24)由(7.24)推得 (7.25)再将(7.25)代入(7.22)得(7.26)又将(7.25)和(7.26)代入(7.19)，且 ，得结论：未预测到的货币冲击 有实际效应 即货币非中性1()tttmE m22tttpEmtttymp 12121-21(7.27)1(17.28)tttt
4、tttttttttttpEmE mEmE mmEyE mm87.3 Fixed Prices：Taylor Model 1.假定：价格不是事前决定的而是固定的，即二期同一定价(平均价格)。1*1(7.29):random walk,:white noise(0)2.121()(7.30)ttttittittmmumuuxxPE Pttx又假设价格决定方程让 表示个人选择的价格,定价者尽可能定出最优价格,设即 和两期采取固定 平均价格9 *1111111(1)1(1)(1)(7.30)2,.11,22111(7.30)1(1)222112(1)2itttttttttttttttttttttttt
5、tttpmpxmpE mE ppxxpE xxxmxxmE xxmx又再总价格一半由本期决定 另一半由上期决定代入得1111111112111111224112(7.31)41 1()1 2(7.32)2 1tttttttttttttttttttttxE xxxmxxE xxmxxE xxA xE xA mA10111*1*13.:(Lag Operators),(7.33)0:0,(7.33)(7.34)(1)0,1(7.33tttttttittttittttttittitttttttE xxuxv mxmppycyppxxmppE pmpumvmmuv muv 的决定 两种方法方法一 未定
6、系数法方法二略令和 已知长期均衡条件变为:长期中111):(1)(7.35)(1)ttttttxxmxxm式变为同理:111111221(1),(7.65),(1)(1)(1)(7.93)ttttttttttttE xxE mE mmxmmxm 将代入 又4.产出决定 将Ext+1即(7.93)式代入(7.89)式，得xt的另一表达式(7.94)，再与(7.92)式比，两式系数应相等，得(7.95)和(7.96)式。求出值(7.97)式，取(7.98)式有意义1111212111111,()22(7.92):(1),(17.101)1)2(7.86)tttttttttttttttttttttt
7、tymppxxpxxxxmxxmmpyumuym由顺推12 垄断厂商有定价权，又假设生产者同质，每个生产者同样地改变价格。推论：不完全竞争并不导致货币非中性，换言之，不完全竞争下，货币仍是中性的(neutrality)，即M变化影响P，不影响Y。*11/(1)1/(1),/1(7.44):111(7.46)/,(7.47)1iiPPPPPYYMMADYMPPY当 一定时 每个生产者都使即每个生产者希望的相对价格为代入得推得由方程134.Implications 由(7.46)，在不完全竞争条件下，当生产者有市场垄断权力(market power)时,而且垄断权越大，即越小时，加成比例 越大，反
8、之 越小，Y就越小，总产出小于均衡产出，均衡产出与最优产出的差距越大。总之，在不完全竞争下，均衡产出欠效率。推论：(1)对经济波动的含义：因不完全竞争下的均衡产出低于最优产出，则繁荣使实际产出更接近于最优产出，而衰退则使实际产出离最优产出更远。(P289第二段)11(2)AD externality,()(3):(7.46)(7.47),.iPMCADMsMPYM不完全竞争厂商当如时,厂商收益货币中性 由和不受影响141-1001000000,(0),10,21102212,11122price-leveline:.rtttttt nttttttnt nttttuuyyyyuuyuyyyuyu
9、pmypuuu结论价格不完全货币冲击有长期持久效应若货币供给的一次扰动 即对产出有持久效应即货币调整非中性久设又也是持的则01ia2u15*100:,().(1),1 011,0,2217.5State-dependent pricing:Caplin-Spulber ModelFisherTayloritttitttpmppmyuu注意 货币冲击的长期持久的实际效应定价者不需要马上改变相对价格 调整滞后若立即调整,则在中表示逐步缓慢调整,愈小表示刚性愈大和模型:价格变化只取决于时间,这类似于合同工资的行为,不合大多数情况,其实很多商品零售商随经济状况的改变而调整定价.16*,()()(1)(
10、)()0,:pricing policy,(-),.().,.,.iisiiiiiiiiiiiip tm tp tm tpSppS SpppMspppsppppSMs假定时间是连续的 仍是递增关键假定定价者调整价格时 先设定的目标即实际价格与最优价格之差 然后保持名义价格 不变当增长,使到某一临界点 而后调整使()回到当再变动时 再开始新一轮调整两个*:(1)(2)()-.,:(1)iiiiimppsSppmmmSsppm 假定连续变化;在小 与大 之间分布,不同定价者的()是一致的设则每个定价者的最优价格上升17*,()1,(fraction)/()1-/(),iiiiiiiiiiiiiii
11、ippsppmpppspspmpppsSsppSSsppSspmSsp 若定价者改变使最优价格改变了现在当时,定价者提高的最初值在 与 之间分布 即分布时间距离为则每个区间点上的概率分布为改变价格的定价者比例即而每个定价者 当其*-1()(7.62)1,0iipsS spmpSsSspmppmy 达到 时,改变其价格,其价格增长量为即每个人都赶上推论货币中性18Caplin-Spulber模型的两点意义：(1)引入了State-dependent pricing的思想；(2)从一个方面说明了微观经济刚性与宏观经济刚性之间的关系是复杂的。在Fischer和Talor模型中，一些价格的刚性使得总价
12、格水平变化与AD扰动不成比例；在C-S模型中，若一小部分定价者做出很大的价格改变，足以产生“货币中性”，即小量的微观刚性可导致大量的宏观刚性，而大量的微观刚性可能只产生小量甚至不产出宏观刚性。*:,.Talor,iTalormpmpm 该模型与模型的显著不同点 在该模型中 当货币供给增长更快时改变价格的定价者的数量亦更多地反映到上而在模型中 定价者数量是固定的 价格水平并不充分反应 的变化.197.6 Empirical Applications1.价格调整的微观证据 (1)价格变动很不灵活：价格调整的平均时间为1年左右(Blinder)，4-6个月(Bils等)(2)价格调整并无简单模式 一
13、般而言，只有当通胀率高到使厂商产品的实际价格下降10%后，厂商才会提价(p330下)。这与Fischer和Taylor模型假定不一致。Firms pricing policies are puzzling (3)厂商调价的成本是很高的，而不是Small menu cost(p331下)20*111111111*1*112.(Inflation inertia)/2(7.114),:2(7.116),()(),tittitxtttxxttttttxxtttttttttttppyxpE pxxyE yuuEyxxxx通胀惯性将代入得式.令推得其中:当表明产出水平提高 下降 导致通胀率下降 上升 反常反常原因1111111121,()21()2ttttttttttxxxxxxxxx即当产出水平高于正常水平时当产出水平低于正常水平时,21 新凯恩斯主义经济波动理论的总结 1.多因素冲击论：AD冲击+AS冲击 Ms，Md，C，I，NX，G，T Price-setting,wage-setting 2.微观基础:名义工资和价格粘性或刚性 3.推论：总需求冲击有效论(货币非中性)
