1、12PART 1 一二级联动开发模式研究3概念一二级联动开发，顾名思义，即由一家企业先后承担土地开发及其上物业开发两道工序，面对土地出让及物业租售双重市场的一种开发模式。征地拆迁土地利用规划拿地土地平整公共配套建设建筑设计建筑工程产品租售物业管理土地一级开发物业二级开发土地出让4历史沿革实质上，一二级联动开发在中国并不是一个全新概念。早在上世纪至本世纪初叶，当时传统的房地产项目开发模式就是两级市场联动开发。2004.8.31之后土地一二级市场被政府清晰划界。土地一级开发业务由政府下属土储中心管辖，房地产开发企业仅进行二级物业开发，不再承担土地一级开发任务。国土资源部、监察部下发关于继续开展经营
2、性土地使用权招标拍卖挂牌出让情况执法监察工作的通知(71号令)主旨：土地协议出让土地招拍挂；土地整理储备中心横空出世，横亘在土地 市场与房屋市场之间8.31大限传统的房地产开发模式基本上都属于土地、房屋两级市场联动开发。即开发商寻求协议出让的土地，然后获得土地开发权，再进行房屋开发。土地价格2004.8.31之前5发展现状在现实发展中，由于市国土局直属的土储中心已难以满足高速城市化所带来的巨量土地一级开发需求，这为房地产企业进入土地一级开发领域分取一杯羹撕开了裂口。土储中心们的“各种缺”缺人才缺技术缺资金“贫困县”也要建新城河南鲁山县财政不到5亿元/年，计划建设城南新区12平方公里，投资额将近
3、60亿元。宁夏海原县地方财政5952万元，上级补贴1.5亿元，计划建凤凰山新城30平方公里，总投资32亿元。“100人”也要建新城北京市土储中心定员编制100人，其中项目开发仅3个组别，共计70人。除了组织实施和管理北京市土地一级开发外，该中心还承担土地储备、组织土地招拍挂、管理土地交易市场等职能。“非专业”也要建新城土储中心属国土局直属机构，并无工程建设、等相关一级开发专业资质。大量工程建设等任务实际上采用BT、BOT等形式外包给工程方的形式操作。缺 资 金缺 人 才缺 技 术6随着城市土地资源的日渐稀缺，通过招拍挂市场拿地的竞争愈来愈激烈，成本不断提高。在此条件下，一二级联动“曲线拿地”，
4、不失为开发企业低价获取土地的一种商业谋略。海南黑龙江吉林辽宁河北山东福建江西安徽湖北湖南广东广西上海河南山西内蒙古陕西宁夏甘肃青海四川贵州云南西藏新疆江苏浙江北京台湾大钟寺国际广场项目建外SOHO、北辰绿色家园、中服地块虹口区瑞虹新城、卢湾区新天地、宝山区罗店新城项目中南儋州滨海新城项目、三亚亚龙湾、雅乐居清水湾中天未来方舟、中天会展城、遵义万里湘江梧州苍海片区项目、桂林临桂新区开封运粮河项目、郑州升龙城项目成都城南会展城项目深圳华侨城发展现状7一二级联动优势一二级联动开发的优势主要表现在以下三个方面：整体优势 上下游资源嫁接，节省成本 一二级联动加厚综合利润空间一级对二级的支撑 一级开发促进
5、配套成熟，优化二级物业开发环境 开发商的控制力显著增强，保障二级开发用地获取 一级开发融得资金弥补二级物业开发投入 一级开发商形象入市，牢固政府关系，为二级开发铺路二级对一级的补助 二级以标杆物业入市，支撑起区域的地价标准 二级物业租售收入为一级开发提供稳定现金流8一二级联动优势-整体优势一二级联动开发就好比老客户维护，效益总要比新客户开发高些。（漏斗原理）1.上下游资源嫁接，节省成本根据经验，一般情况下，一二级联动开发能节省开发成本近10%，甚至更多。营销费用公关费用施工成本普通开发模式一二级联动10%综合成本9一二级联动优势-整体优势2.一二级联动开发加厚综合利润空间30%5%50%15%
6、物业销售/持有利润公共设施运营利润土地升值利润一级开发工程外包利润由于一二级联动牵涉面极广，前后产业链环节众多，各道工序都为开发商寻租提供了一定空间。10一二级联动优势-一级对二级的支撑3.一级开发促进配套成熟，优化二级物业开发环境优先铺设自持地块周边的绿化、道路、管网等基建设施，为后续二级物业开发奠定良好的土地基础及周边环境条件。优化项目周边配套形象11一二级联动优势-一级对二级的支撑4.开发商的控制力显著增强，保障二级开发用地获取l可控制用地规划编制及后期调整 l可控制土地出让价格l可协调土地上市时间l可协调获取优质地块与大规模用地l可要求政府控制红线外周边地价水平l125.一级开发融得资
7、金弥补二级物业开发投入利用BT、BOT等融资模式进行一级开发。为同期进行的二级物业开发提供一部分资金支撑。工程分包工程分包一二级联动优势-一级对二级的支撑136.一级开发商形象入市，牢固政府关系，为二级开发铺路一二级联动开发普通开发模式企业形象享受政策话语权城市运营商房地产开发商政府招商资源土地、财税等各类政策优惠无特殊政策优惠借助政府平台，在地方具有一定话语权外来开发商的地位较弱，与政府议价能力不强市场竞争发展初期，市场竞争尚不激烈，有可能突围发展中后期，模式成熟，竞争者众多，很难突围一二级联动优势-一级对二级的支撑14一二级联动优势-二级对一级的补助7.二级以标杆物业入市，支撑起区域的地价
8、标准开发豪宅首批开发标杆性项目，树立开发区域的高端形象，撑起区域土地价值。开发持有型物业15一二级联动优势-二级对一级的补助8.二级物业租售收入为一级开发提供可持续的现金流二级物业销售迅速实现资金回笼，为后续的一级开发工程提供现金流补充。不动产不动产抵押抵押16一二级联动问题和风险硬币总有两面。一二级联动开发也给企业带来一系列问题和风险：政策 风险 人力资源 问题 市场 风险 财务 风险1.2.4.3.17一二级联动问题和风险-人力资源问题1.业务交叉对企业人力资源条件提出了苛刻要求工程领域：道路、湖泊、桥梁、管网等基建设施营销领域：城市营销公关对象：地方政府、二级开发商、投资商运营领域：大型
9、公建设施、土地管理、区域品牌管理一级开发业务二级开发业务工程领域：各类房地产楼宇建筑营销领域：房地产楼盘营销公关对象：政府部门、终端消费者运营领域：物业管理18一二级联动问题和风险-政策风险2.土地出让受城市建设用地指标限制，交地时间存在风险省级政府A市B市C市D市根据城市建设需求以及重大项目的实施计划分配各城市建设用地指标（年度）项目1项目2项目发改委、国土局制定城市的年度建设用地出让计划，分配到各项目我国土地资源稀缺，实行严格的耕地保护制度。各城市的年度新增建设用地指标往往供不应求。全年指标半年用完的情况屡见不鲜。故项目土地能否按计划挂牌出让，不仅取决于城市本级政府在各项目间的利益权衡，还
10、取决于上级政府机关批准的城市新增用地指标配额。案例：首创置业-南京六合一二级联动开发项目19一二级联动问题和风险-政策风险2.政府换届等政治因素或直接影响项目的前途命运原开封市委副书记、开封市市长周以忠2011年被“双规”开封运粮河新城用地由35平方公里下调至10平方公里，定位规划推到重来，各项工作搁浅。原上海市委书记 陈良宇2008年被“双规”上海临港新城招商引资暂停，宣传力度下降，规划展示馆一度闭馆。20一二级联动问题和风险-市场风险3.新城开发培育周期长，时间成本较高新城名称开发至今年限广州珠江新城19年苏州工业园区16年北京通州新区15年杭州钱江新城11年郑州郑东新区11年天津京津新城
11、10年上海新江湾城8年武汉王家墩CBD7年南京北岸新城5年 新城开发仅基础设施开发周期往往就需510年，如包括后期运营维护和优化提升，则需要10年甚至更长时间。另一方面，由于新城开发往往地处城市远郊，市场不成熟导致培育期长。对企业而言，新城开发项目的时间成本较高，且中远期市场风险难以预测。21一二级联动问题和风险-市场风险3.旧城改造征地易踩踏政策红线，拆迁不确定性大，甚至招致社会矛盾征收农用地有法律隐患，征地纠纷频发拆迁谈判久拖不决，补偿费用高昂2010年10月，广西梧州因政府补偿款未落实到位和安置房无法给付现房引发警民冲突。自1998年开始开发的上海虹口区最大规模的旧城改造项目（瑞虹新城）
12、，开发商原计划用10年时间完成整体项目的一二级联动开发。由于用地内大量拆迁谈判进度缓慢，严重影响项目开发进度，至今（已逾14年）仅完成整体开发量的40%，且拆迁补偿费用十分高昂。22一二级联动问题和风险-财务风险4.一二级联动开发初期投资量巨大，考验企业财务水平现金流出,2011年,-300878现金流出,2012年,-380684现金流出,2013年,-1116427现金流出,2014年,-1047027现金流出,2015年,-711903现金流出,2016年,-370626现金流出,2017年,0现金流出,2018年,0现金流出,2019年,0现金流出,2020年,0现金流出,2021年,
13、0现金流入,2011年,0现金流入,2012年,0现金流入,2013年,364374现金流入,2014年,734378现金流入,2015年,1059977现金流入,2016年,1335501现金流入,2017年,489444现金流入,2018年,107050现金流入,2019年,112403现金流入,2020年,118023现金流入,2021年,118023累计净现金流,2011年,-300878累计净现金流,2012年,-380684累计净现金流,2013年,-1132737累计净现金流,2014年,-1445386累计净现金流,2015年,-1184330累计净现金流,2016年,-460
14、675累计净现金流,2017年,-93591累计净现金流,2018年,-13304累计净现金流,2019年,70998累计净现金流,2020年,159515累计净现金流,2021年,248032-2000000-1500000-1000000-5000000500000100000015000002011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年现金流出现金流入累计净现金流n郑州某一二级联动开发项目现金流模拟23具体策略面对一二级联动开发的利弊博弈，一级开发企业如何保障自身的二级开发权呢？根据克而瑞业务经验，目前国内通过巧妙安排保障企
15、业二级开发权主要有如下几种做法：和谐社会和谐社会腹黑和高级黑都只是过程，因为我们终将走向弃置技巧，人人大同的和谐社会。高级黑需要一定经验和智慧才能想到的秘籍。应了句网络流行语-高级黑，不解释。厚黑学诸如在土地出让公告中设置竞争条件之类的浅层运用。犹如中国的厚黑学般讲究技巧，但很容易落人口实。242425具体策略（一）在招拍挂文件中设置苛刻条件，为一级开发商量身定做（二）虚增土地成本，阻退外部开发商（三）给自己画皮，另外注册一家房开公司参与招拍挂（四）与其他拟拍地企业组成竞拍联合体/项目公司共同参与竞拍26具体策略（一）在拿地顺序上做文章（二）收购拟出让地块上现存企业的股权先整理、出让位置最佳、
16、具有最大价值的地块。既有利于拆迁进度，又能达到恐吓其他土地竞拍者的目的。（三）在土地拆迁、整理、公建配套中，留尾巴工程半生不熟的土地，对二级开发商来说兴趣不大。（四）在可能产生竞争的地块内外，设置部分可能对该地块项目造成重大制约的公共服务设施、配套设施等变电站、垃圾处理场、焚烧厂，先规划后修改。27具体策略（六）在出让文件中要求竞得者就具体规划指标、设计方案等与一级开发商或相邻业主进行协调一致对老板而言，要遵照别人的意志行事总是困难的。（五）预先建设规划指标所要求的配套设施，在出让文件中要求竞得者与一级开发商协商补偿补偿成本不确定，对二级开发商拿地决策形成阻遏。（七）可经营用地与公建配套用地捆
17、绑出让，使部分二级开发商难以下手住宅+学校、商业+医院、办公+体育馆，高价值地块转眼变鸡肋。28联合体组成早于土地招标公告发布；联合投标协议纸面内容尽量精简。关键条款是中标后成立的项目公司的股权比例、未中标时费用分担问题。招拍挂条件设置尽量公允，避免落人口实。具体策略-法律风险特别提示：以上策略在实际运用过程中，需注意防范如下法律风险和黑洞。不正当竞争嫌疑采用设定交易条件阻退其他开发商的行为具有不正当竞争嫌疑，虽未有相关判例，但不排除将来定性违法的可能。串标嫌疑联合体竞标的合作协议，容易产生串标嫌疑。造成民事经济损失，甚至行政责任。联合体权、义难以界定投标联合体在国内法律上的主体地位尚未明确，
18、万一发生纠纷，较难充分保障自身合法权利。29具体策略实际上，一级开发商通过与参与土地一级开发，在这个过程中，可以与政府结成紧密的利益共同体。与有关政府管理部门如规划局、土地局、建委、水电路等企事业单位形成良好的合作关系，实际上已经为后期二级拿地奠定了良好的基础。因此一级开发商的拿地优势应该体现在此，而不是后期拿地时动的其他脑筋上。无论何时，与强者合纵连横总是上策。“做听话的开发商。”30PART 2 一二级联动开发典型案例赏析312012年初 梅溪湖东南侧入口实景一二级联动开发成功案例长沙梅溪湖新城32克而瑞前期为中建集团的投标提供可行性研判服务，方兴地产中标后与同样选择克而瑞合作，为梅溪湖项
19、目的开发策略提供建议。为委托方（中建）“是否参投标”提供决策的参考依据。一、从企业角度设定的项目发展的市场可行方向；二、在此方向下的财务可行性分析结合开发协议，制定启动区开发计划与功能定位以及片区首期推地方案制定片区土地一级开发出让计划，同时明确给出委托方保留二级开发地块建议；制定整体片区运营策略及物业发展建议协助片区规划设计单位对片区整体规划与城市设计提供优化建议竞标：可行性研判启动区发展建议及首期推地建议整体开发策略建议城市设计方案优化梅溪湖新城一二级联动项目-背景渊源服务重点委托方：中建集团委托方：方兴地产33项目介绍梅溪湖片区作为大河西先导区的重要组成部分，按照“未来河西城市中心”和“
20、国际服务和科技创新城”高端定位，打造中部地区最具竞争力的国际化商务、创新中心和山水交融的生态宜居新城区、梅溪湖新城项目位于片区核心区域，占地面积约7.63平方公里轨道交通线路及站点规划国际商务区城市快速干道高架桥国际会议会展中心国际研发中心梅溪湖新城一二级联动项目-项目简介梅溪湖新城位于长沙河西先导区三大新城片区开发之一，梅溪湖片区核心、未来河西城市中心，是大规模环湖片区开发项目。p 区位：长沙市岳麓区中部梅溪湖片区核心区域p 规模：占地约7.63km2（11452亩），其中湖面约3000亩p 规划目标：未来河西城市中心p 片区定位：高端智力集聚园区和会展产业基地p 功能定位：梅溪湖国际服务和
21、科技创新城梅溪湖片区红线范围滨江新城片区梅溪湖片区洋湖垸片区长沙市大河西先导区片区开发格局湘江34梅溪湖新城一二级联动项目-开发主体方兴地产通过政府竞标获得片区一级发权后，以金茂投资为一级运作主体，另外单独成立金佳房地产开发公司，作为二级开发商，进行片区的一二级联动开发。梅溪湖项目一级运营主体金茂投资(长沙)有限公司中建股份长沙中建投资公司出资7.5亿元参股20%中国中化集团成员企业长沙金佳房地产开发有限公司梅溪湖项目二级物业开发主体 金茂投资（长沙）有限公司主要职能为一级开发运作，但同时也承担片区内公建配套用地的二级开发建设。主要经营性用地的二级开发建设任务由金佳房地产承担。金茂投资与金佳房
22、地产分别作为一二级开发的主题，工作团队与人员之间有所交叉。35梅溪湖新城一二级联动项目-一级开发工程一级开发中，金茂投资主要完成梅溪湖片区内用地平整、道路施工和湖面整治等基础工程，提升区域整体形象与价值。2011-2012年完成区域内主要道路建设梅溪湖净水面3004亩洪寺庵水库141亩龙王港河道560亩肖河河道114亩2012年完成梅溪湖湖泊工程、龙王港综合整治工程36梅溪湖新城一二级联动项目-一级开发成果根据片区整体工程进度，安排土地出让节奏与具体推出地块，从目前已出让宗地地价来看，2012年下半年起，梅溪湖片区价值明显提升。一级出让地块分布方兴地产拿地分布B-21G-05、06、07、08
23、、10C-19B-15p 梅溪湖核心区土地价值提升土地价格2012年7月2012年8月2012年12月楼板价2000元/m22012年10月B-21号地块，容积率3.5，受让方：湖南和泓B-15号地块，容积率3.5，受让方：湖南永进合能C-19号地块，容积率4.0，受让方：湖南新达美投资置业G-05、06、07、08、10地块，容积率3.34，受让方：湖南中建信和梅溪湖置业（中建系统企业）楼板价2050元/m2楼板价2300元/m2楼板价2723元/m237梅溪湖新城一二级联动项目-二级开发二级物业开发方面，方兴地产另成立一家二级开发商（金佳房地产）通过招拍挂获取经营性用地进行物业开发；而金茂
24、投资则作为一级开发主体托底竞拍获得了一宗科研用地。方兴二级拿地分布金茂投资获取的科研用地（即梅溪湖国际研发中心项目）长沙金佳获取的3宗经营性用地（即金茂梅溪湖项目）方兴地产成立长沙金佳房地产公司作为二级开发主体参与土地招拍挂，竞标拿地。梅溪湖国际研发中心已于2012年8月25日封顶，交付投入运营。金茂梅溪湖项目于2012年10月27日开盘入市，销售均价约为8500元/。38梅溪湖新城一二级联动项目-联动开发优势通过一级开发的区域运营，一级开发企业能够把控所取地块周边的重要配套设施建设，提升地块价值，从而获取更多的二级物业销售利润 金茂梅溪湖项目于2012年10月27日开盘入市，售价达到8000
25、8500元/m2，高于周边项目。同期开盘中建梅溪湖壹号，售价7000元/。p 长沙梅溪湖国际文化艺术中心奠基开动国际文化艺术中心总用地面积约20万m2，总建筑面积47万m2，由文化艺术中心和商业配套两大功能区组成，总投资约20亿元。2012年10月26日举行开工奠基仪式，湖南省省级众多领导出席。中建梅溪湖壹号项目金茂梅溪湖中建梅溪湖壹号金茂梅溪湖项目长沙梅溪湖国际文化艺术中心39梅溪湖新城一二级联动项目-联动开发优势方兴地产作为一级开发企业，强势控制梅溪湖片区红线外围的土地出让价格，确保梅溪湖片区整体的高端价值地位。A-28、32B-06C-12、13、16梅溪湖片区核心区外部出让地块土地价格
26、宗地信息2011年5月2011年12月2012年7月A-28、32号地块，容积率3.0，底价成交B-6号地块，容积率3.0,溢价率26%C-12、13、16号地块，容积率2.95，底价成交1500元/m21890元/m22050元/m22011年10月10日，梅溪湖核心区第一宗土地出让40p 土地供应出让规定p 片区开发时限规定 前三年每年度推出用地平均不少于600亩；之后每年度供应不少于剩余的面积总额的三分之一。研发中心用地不晚于2011年12底出让，经营性用地和文化娱乐用地不晚于2017年6月30日供应完毕。一级开发中标企业须回购 50%的片区土地。研发中心在出让六年内基本建成，其中首期建筑面积不少于3万方，在2012年年底全部主体封顶。2018年12月31日前，完成所有的土地规划条件的总建筑面积70%的开发建设。一级开发中标企业取得土地后，必须在两年内动工开发。梅溪湖新城一二级联动项目-联动开发劣势运作过程中，政府对片区开发有明确规定，项目的整体运作不得违背协议规定的“红线”，一家开发企业的部分利益受到限制。p 方兴地产与长沙大河西先导区管委会签订开发协议，其中对于土地出让及开发等事宜有明确的详细规定。规定每年最少供应土地面积，规定方兴必须至少回购一半土地规定研发中心及二级物业的开发时限
