1、第八章 货币需求与供给 第一节第一节 货币需求货币需求 第二节第二节 货币供给货币供给回目录回目录 至下章至下章 回本章回本章 至下节至下节通过本章学习，使大家了解货币需求和货币供给的基本含义，掌握货币需求理论的基本内容，掌握货币供应量的形成机制以及决定和影响货币供应量的因素。重点学习货币需求理论的基本内容，商业银行创造派生存款的过程，决定和影响货币供应量的因素。一、一、货币需求概述货币需求概述 二、二、货币需求理论货币需求理论回本章回本章 至下节至下节 货币需求，货币需求，是指是指在一定时间内在一定时间内,在一定的经济条件在一定的经济条件下下,整个社会需要用于执行交易媒介、价值贮藏手整个社会
2、需要用于执行交易媒介、价值贮藏手段的货币数量。段的货币数量。一、货币需求概述 为了准确掌握货币需求的概念，应区别以下几对概念：为了准确掌握货币需求的概念，应区别以下几对概念：l主观货币需求与客观货币需求；主观货币需求与客观货币需求；l微观货币需求与宏观货币需求；微观货币需求与宏观货币需求；l名义货币需求与真实货币需求。名义货币需求与真实货币需求。（一）货币需求的含义（二）货币需求理论的研究内容l货币需求理论主要是研究货币持有者持有货币的货币需求理论主要是研究货币持有者持有货币的动机、决定货币需求量大小的因素的理论。动机、决定货币需求量大小的因素的理论。1 1、货币需求理论的研究内容、货币需求理
3、论的研究内容2 2、长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？、长期以来为什么将货币需求理论作为研究重点？（1 1）在金属货币流通时代，流通中的货币量的形成是）在金属货币流通时代，流通中的货币量的形成是一个自发的过程。一个自发的过程。（2）20世纪世纪60年代以前，西方国家的经济学者通常年代以前，西方国家的经济学者通常把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量把货币供应量看作是中央银行可以绝对控制的外生变量。货币需求函数，货币需求函数，是表示货币需求量与决定货币需是表示货币需求量与决定货币需求的各种因素之间的关系的方程式，其一般形式为：求的各种因素之间的关系的方程式，其一般形式为：M M
4、d d=f(X=f(X1 1,X,X2 2,X,Xn n),),其中其中X X1 1，X X2 2，XXn n代表影响货币需代表影响货币需求的各种因素。求的各种因素。（三）货币需求函数 （一）（一）古典经济学派的货币需求理论古典经济学派的货币需求理论（二）（二）凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论（三）（三）货币主义的货币需求理论货币主义的货币需求理论（四）（四）马克思的货币需求理论马克思的货币需求理论（五）（五）影响货币需求的主要因素影响货币需求的主要因素回本章回本章 至下节至下节（一）古典经济学派的货币需求理论 1 1、现金交易数量说、现金交易数量说交易方程式交
5、易方程式美国经济学家费雪于美国经济学家费雪于19111911年出版了货币的购年出版了货币的购买力一书，创立了现金交易说，并提出了著名的买力一书，创立了现金交易说，并提出了著名的交易方程式：交易方程式：MV MV=PTPT式中：式中：M M表示货币的数量，表示货币的数量，V V表示货币流通速度，表示货币流通速度，P P表示物价水平，表示物价水平，T T表示交易总量。表示交易总量。费雪对方程式进行了如下假定：费雪对方程式进行了如下假定：（1 1）货币流通速度）货币流通速度V V由支付制度、个人习惯、由支付制度、个人习惯、技术状况等因素决定，短期内很稳定，可视为常技术状况等因素决定，短期内很稳定，可
6、视为常数。数。（2 2）在充分就业条件下，商品和劳务的交）在充分就业条件下，商品和劳务的交易量易量T T变动极小，也可视为常数。变动极小，也可视为常数。（3 3）一般物价水平）一般物价水平P P完全是被动的，其变化完全是被动的，其变化由其他因素决定，而由其他因素决定，而P P对其他因素没有影响。对其他因素没有影响。将将MVMV=PTPT变换变换,可得到可得到P=MV/TP=MV/T 通过以上的假定，费雪得出结论：货币数量通过以上的假定，费雪得出结论：货币数量M M的的变动将导致物价变动将导致物价P P的同比例同方向的变动。货币数量的同比例同方向的变动。货币数量的变动是因，一般物价水平的变动是果
7、。由于存在的变动是因，一般物价水平的变动是果。由于存在这种因果关系的推论，恒等式这种因果关系的推论，恒等式MV=PTMV=PT便有了理论上的便有了理论上的价值和意义。价值和意义。将将MVMV=PTPT两边同除以两边同除以V V，则为：，则为：M=PT/VM=PT/V M Md d代替上式中的代替上式中的M M。用。用K K代表等式中的代表等式中的1/V1/V，可将交易方程式重新写为：可将交易方程式重新写为：M Md d=K=KPTPT 因有因有T=Y,T=Y,从而可得到从而可得到:M Md d=K=KPYPY 因此，费雪的货币数量论表明：货币需求仅因此，费雪的货币数量论表明：货币需求仅为名义收
8、入的函数，利率对货币需求没有影响。为名义收入的函数，利率对货币需求没有影响。l其货币需求方程为：其货币需求方程为：M Md d =KPYKPY 式中，式中，M Md d 货币需求量；货币需求量；P P物价水平；物价水平；Y Y总收入；总收入；PYPY名义总收入；名义总收入；K KPYPY与与M Md d的比，即一年中人们愿意以现金的比，即一年中人们愿意以现金余额方式持有的货币量占名义收入的比率。余额方式持有的货币量占名义收入的比率。2.2.现金余额说现金余额说剑桥方程式剑桥方程式 由马歇尔为首的英国剑桥经济学家提出。由马歇尔为首的英国剑桥经济学家提出。l从个人持有货币的动机分析货币需求从个人持
9、有货币的动机分析货币需求 交易方程式与剑桥方程式的对比重视货币作为媒介交易功能重视货币作为媒介交易功能强调货币的价值贮藏功能强调货币的价值贮藏功能重视影响交易的金融及经济重视影响交易的金融及经济制度等因素，认为制度等因素，认为V V为常数为常数重视人们持有货币的动机，重视人们持有货币的动机，不排除不排除K K变化的可能性变化的可能性排除了利率对货币需求的影排除了利率对货币需求的影响响没有排除利率对货币需求的没有排除利率对货币需求的影响影响（二）凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论1 1、凯恩斯的货币需求理论、凯恩斯的货币需求理论 （1 1）凯恩斯对传统货币数量论的批判）凯恩斯对传统货币数量论的批判
10、 凯恩斯为建立自己的货币需求理论，首先批判了传凯恩斯为建立自己的货币需求理论，首先批判了传统货币数量论关于产量统货币数量论关于产量T或实际收入或实际收入Y，以及货币流通，以及货币流通速度速度V和货币持有比例和货币持有比例K都为不变的假设。凯恩斯认为，都为不变的假设。凯恩斯认为，收入或产量并不是常数，收入或产量并不是常数，V或或K也是变动不定的。也是变动不定的。凯恩斯认为，人们的货币需求取决于人们心理上凯恩斯认为，人们的货币需求取决于人们心理上的的“流动性偏好流动性偏好”（Liquidity Perference)。凯恩斯进。凯恩斯进一步分析，人们心理上的一步分析，人们心理上的“流动性偏好流动性
11、偏好”或人们的货或人们的货币需求是由三个动机所决定的。币需求是由三个动机所决定的。（2 2）决定人们货币需求行为的动机）决定人们货币需求行为的动机凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方凯恩斯把决定人们货币需求行为的动机归结为三个方面：面：l交易动机：交易动机：由于收入与支出的时间不一致由于收入与支出的时间不一致,人们必须人们必须持有一部分货币在手中持有一部分货币在手中,以满足日常交易活动的需要。以满足日常交易活动的需要。l预防动机：预防动机：指人们为应付未来可能遇到的意外支出指人们为应付未来可能遇到的意外支出或收入波动等不确定性而持有货币。或收入波动等不确定性而持有货币。l投机动机：投
12、机动机：是指由于未来利率的不确定性，人们便是指由于未来利率的不确定性，人们便根据对利率变动的预期，为了在有利的时机购买证券根据对利率变动的预期，为了在有利的时机购买证券进行投机而持有的货币。进行投机而持有的货币。式中，式中，Md/p表示真实货币需求量；表示真实货币需求量；L1表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收表示交易动机和预防动机引起的货币需求，是收入入Y 的函数；的函数；L2表示投机动机的货币需求，是利率表示投机动机的货币需求，是利率i的函数；的函数；（3 3）凯恩斯的货币需求函数）凯恩斯的货币需求函数)()(21iLYLPMd其货币需求方程为：其货币需求方程为：（4 4）凯恩斯对货
13、币流通速度并非常数的阐述）凯恩斯对货币流通速度并非常数的阐述凯恩斯的货币需求函数为：凯恩斯的货币需求函数为：将上式变换可得到将上式变换可得到两边都乘以两边都乘以Y Y，用，用M M代替代替M Md d,求解货币流通速度：求解货币流通速度：因此，即使收入水平不变，货币流通速度也会因利率因此，即使收入水平不变，货币流通速度也会因利率的波动而波动。的波动而波动。)()(121iLYLMPd)()(21iLYLYMPYV)()(21iLYLPMd（1 1）货币交易需求理论的发展）货币交易需求理论的发展 19521952年年,美国经济学家鲍莫尔发表了现金的交美国经济学家鲍莫尔发表了现金的交易需求易需求存
14、货的理论分析一文。他认为，即使存货的理论分析一文。他认为，即使用于交易目的的货币余额对利率水平也很敏感，从用于交易目的的货币余额对利率水平也很敏感，从而提出了著名的而提出了著名的“平方根定律平方根定律”，这一定律也称为，这一定律也称为鲍莫尔模型。鲍莫尔模型。2 2、凯恩斯学派的货币需求理论、凯恩斯学派的货币需求理论 月份3210.51.52.550010000现金余额 结论：结论：用作交易目的的现金持有量与利率成反向关系。用作交易目的的现金持有量与利率成反向关系。债券现金债券债券现金现金月份3210.51.52.550010000现金余额（2 2）货币预防需求理论的发展）货币预防需求理论的发展
15、 沿着与鲍莫尔模型的分析框架类似的分析，沿着与鲍莫尔模型的分析框架类似的分析，19661966年美国经济学家惠伦发表了现金的预防需求年美国经济学家惠伦发表了现金的预防需求的合理化一文，提出预防性的货币需求同样受利的合理化一文，提出预防性的货币需求同样受利率变动的影响。率变动的影响。（3 3）货币的投机需求理论的发展）货币的投机需求理论的发展 凯恩斯对货币投机需求的分析排除了人们同时持凯恩斯对货币投机需求的分析排除了人们同时持有债券和货币等多样化资产作为财富储藏的可能性。有债券和货币等多样化资产作为财富储藏的可能性。托宾发展了一个投机性货币需求模型，弥补了凯托宾发展了一个投机性货币需求模型，弥补
16、了凯恩斯分析中的这一缺陷。托宾认为，在决定持有何种恩斯分析中的这一缺陷。托宾认为，在决定持有何种资产时，人们不仅考虑一种资产相对于另一种资产的资产时，人们不仅考虑一种资产相对于另一种资产的预期回报率，而且还考虑来自每种资产回报上的风险。预期回报率，而且还考虑来自每种资产回报上的风险。通过同时持有债券和货币这一多样化措施，人们可以通过同时持有债券和货币这一多样化措施，人们可以减少所持资产的总风险。减少所持资产的总风险。总起来说，凯恩斯学派的货币需求理论，对货总起来说，凯恩斯学派的货币需求理论，对货币的交易、谨慎以及投机需求作出了更细致的分析。币的交易、谨慎以及投机需求作出了更细致的分析。但是，根
17、据凯恩斯学派的货币需求理论，凯恩斯的货但是，根据凯恩斯学派的货币需求理论，凯恩斯的货币需求对利率敏感、货币需求与收入成正向关系，货币需求对利率敏感、货币需求与收入成正向关系，货币流通速度并非常数等命题仍然成立。币流通速度并非常数等命题仍然成立。（三）货币主义的货币需求理论1 1、分析方法、分析方法 1956年，弗里德曼在著名的论文年，弗里德曼在著名的论文“货币数量论：一货币数量论：一种新的解释种新的解释”一文中，发展了货币需求理论。一文中，发展了货币需求理论。与凯恩斯不同的是，弗里德曼不再具体分析人们持与凯恩斯不同的是，弗里德曼不再具体分析人们持有货币的动机，而是笼统地认为影响其他资产需求的因
18、有货币的动机，而是笼统地认为影响其他资产需求的因素也必定影响货币需求。然后，弗里德曼将资产需求理素也必定影响货币需求。然后，弗里德曼将资产需求理论应用到货币上来。论应用到货币上来。弗里德曼认为，影响货币需求的因素有以下四弗里德曼认为，影响货币需求的因素有以下四类：类：（1 1）财富总量。）财富总量。财富总量与货币需求量成正向财富总量与货币需求量成正向关系。但由于财富总量难以衡量，弗里德曼用恒久关系。但由于财富总量难以衡量，弗里德曼用恒久收入作为总财富的代表。收入作为总财富的代表。（2 2）非人力财富与人力财富的比例。）非人力财富与人力财富的比例。与货币需与货币需求量成反向关系。求量成反向关系。
19、（3 3）各种资产的收益率。）各种资产的收益率。货币相对于其它资产货币相对于其它资产的收益率越高，货币需求量越大。的收益率越高，货币需求量越大。（4 4）其他因素。）其他因素。除以上因素外，弗里德曼认为除以上因素外，弗里德曼认为还有一些其它因素也会影响货币需求，如人口因素、还有一些其它因素也会影响货币需求，如人口因素、技术因素、制度因素和人们的心理因素等。技术因素、制度因素和人们的心理因素等。式中，式中，Md个人财富持有者持有的货币量，即名义货个人财富持有者持有的货币量，即名义货币需求量；币需求量；P一般物价水平；一般物价水平；Md/P个人财富持有者持有的货币所能支配的个人财富持有者持有的货币
20、所能支配的实物量，即实际的货币需要量；实物量，即实际的货币需要量；Yp恒久收入的实际值；恒久收入的实际值；rb固定收益的债券收益率；固定收益的债券收益率；rm预期的货币名义收益率；预期的货币名义收益率；re非固定收益债券（股票）的收益率；非固定收益债券（股票）的收益率；ee预期的物价变动率，即实物资产的名义报预期的物价变动率，即实物资产的名义报酬率；酬率；W物质财富占总财富的比率；物质财富占总财富的比率；U影响货币需求的其它因素。影响货币需求的其它因素。2.2.货币学派的货币需求函数货币学派的货币需求函数),(uwrrrrrYfPMmemembpd3 3、弗里德曼货币需求函数的含义、弗里德曼货
21、币需求函数的含义(1)(1)货币需求的稳定性货币需求的稳定性弗里德曼的货币需求函数经简化后可得到：弗里德曼的货币需求函数经简化后可得到：弗里德曼认为，货币需求中随机波动成分是很小的，弗里德曼认为，货币需求中随机波动成分是很小的，从而货币需求函数是稳定的。并且由于恒久收入的稳定从而货币需求函数是稳定的。并且由于恒久收入的稳定性，因此，弗里德曼强调货币需求的稳定性，货币需求性，因此，弗里德曼强调货币需求的稳定性，货币需求可以通过货币需求函数精确地预期。可以通过货币需求函数精确地预期。)(pdYfPM（2 2）货币流通速度的顺周期性）货币流通速度的顺周期性由弗里德曼的货币需求方程由弗里德曼的货币需求
22、方程,货币流通速度可近货币流通速度可近似地表示为：似地表示为：因此，弗里德曼的货币需求方程可以解释货币因此，弗里德曼的货币需求方程可以解释货币流通速度的顺周期性。流通速度的顺周期性。)(pYfYV 4 4、对弗里德曼理论和凯恩斯理论的比较、对弗里德曼理论和凯恩斯理论的比较 1 1、弗里德曼认为利率变动对货币需求影响极小，、弗里德曼认为利率变动对货币需求影响极小，而凯恩斯认为利率是影响货币需求的重要因素。而凯恩斯认为利率是影响货币需求的重要因素。2 2、弗里德曼认为，实际余额需求主要由恒久收、弗里德曼认为，实际余额需求主要由恒久收入决定，而凯恩斯认为，实际余额由当期收入决定。入决定，而凯恩斯认为
23、，实际余额由当期收入决定。3 3、弗里德曼强调货币需求稳定性，而凯恩斯认、弗里德曼强调货币需求稳定性，而凯恩斯认为货币需求是极不稳定的。为货币需求是极不稳定的。（四）马克思的货币需求理论 1.1.公式公式 马克思的货币需求理论又称货币必要量理论，马克思的货币需求理论又称货币必要量理论，集中表现为公式集中表现为公式M=PT/V式中，式中，M为执行流通手段职能的货币量；为执行流通手段职能的货币量；P代表商品价格水平；代表商品价格水平；T代表流通中的商品数量；代表流通中的商品数量；PT代表商品价格总额；代表商品价格总额；V代表货币的流通速度。代表货币的流通速度。l这一公式表明，这一公式表明，M与与P
24、T成正比，与成正比，与V成反比。成反比。l并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等并表明，在金币流通条件下，货币流通量总是等于货币必要量。于货币必要量。3.3.与古典货币数量论的比较与古典货币数量论的比较马克思认为，价格水平决定货币数量。马克思认为，价格水平决定货币数量。而古典货币数量论认为，货币数量决定价格水平。而古典货币数量论认为，货币数量决定价格水平。2.2.观点观点（五）影响货币需求的主要因素1 1、公众的收入状况、公众的收入状况2 2、市场利率、市场利率3 3、金融业的发达程度、金融业的发达程度4 4、公众的消费偏好、公众的消费偏好5 5、货币流通速度、货币流通速度6 6、可供流通
25、的社会商品总量、可供流通的社会商品总量7 7、人们的预期和偏好、人们的预期和偏好1、公众的收入状况（1 1）货币需求对收入水平的依赖性）货币需求对收入水平的依赖性 出于交易动机、预防动机和投机动机的货币需出于交易动机、预防动机和投机动机的货币需求都与收入水平正向相关。求都与收入水平正向相关。（2 2）货币需求依赖于收入支付的具体方式）货币需求依赖于收入支付的具体方式 在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时在收入水平一定的条件下，人们取得收入的时间间隔与货币需求正向相关。间间隔与货币需求正向相关。（3 3）货币需求依赖于收入水平的不确定性）货币需求依赖于收入水平的不确定性 货币需求中出于预防动
26、机的货币需求量依赖于货币需求中出于预防动机的货币需求量依赖于收入和支出的不确定性。收入和支出的不确定性。2、市场利率 市场利率对货币需求的影响主要表现在两个市场利率对货币需求的影响主要表现在两个方面：方面：一是市场利率影响人们持有货币的机会成本；一是市场利率影响人们持有货币的机会成本；二是市场利率影响人们对未来利率的预期，二是市场利率影响人们对未来利率的预期，从而影响人们对资产持有的形式的选择。从而影响人们对资产持有的形式的选择。这两个方面的影响都会导致市场利率与货币这两个方面的影响都会导致市场利率与货币需求负相关。需求负相关。3、金融业的发达程度 金融业的发达程度与货币需求量成负相关。金融业
27、的发达程度与货币需求量成负相关。4、公众的消费倾向 消费倾向与货币需求的关系要从两个方面来考虑：消费倾向与货币需求的关系要从两个方面来考虑：一方面，消费倾向越大，则用于交易的货币需一方面，消费倾向越大，则用于交易的货币需求越大；求越大；另一方面，消费倾向越大，出于投机动机的货另一方面，消费倾向越大，出于投机动机的货币需求越小。币需求越小。消费倾向与货币需求之间的关系要考虑哪一种效消费倾向与货币需求之间的关系要考虑哪一种效应占优势。应占优势。5、货币流通速度 在其它条件不变的情况下，货币需求与货币在其它条件不变的情况下，货币需求与货币流通速度成反向关系。流通速度成反向关系。6、可供流通的社会商品
28、总量 可供流通的社会商品总量与货币需求成正向可供流通的社会商品总量与货币需求成正向关系。关系。7、人们的预期和偏好 一般来说，人们的心理活动与货币需求之一般来说，人们的心理活动与货币需求之间存在着以下关系：间存在着以下关系：1 1、预期市场利率上升，则货币需求增加；、预期市场利率上升，则货币需求增加；2 2、预期物价水平上升，则货币需求减少；、预期物价水平上升，则货币需求减少；3 3、人们偏好货币，则货币需求增加，人们、人们偏好货币，则货币需求增加，人们偏好其他资产，则货币需求减少。偏好其他资产，则货币需求减少。第二节第二节 货币供给货币供给l l 一、一、货币供给概述货币供给概述l 二、二、
29、货币供给的形成机制货币供给的形成机制l 三、三、货币供给的决定机制货币供给的决定机制一、货币供给概述一、货币供给概述l（一）货币供给与货币供给量（一）货币供给与货币供给量l货币供给货币供给的含义的含义l 货币供给是相对于货币需求而言的，包括货币货币供给是相对于货币需求而言的，包括货币供给行为和货币供给量。供给行为和货币供给量。l货币供给行为货币供给行为是指银行体系通过自己的业务活是指银行体系通过自己的业务活动向流通领域提供货币的全过程。动向流通领域提供货币的全过程。（一）货币供给与货币供给量（一）货币供给与货币供给量(续续)l货币供应量货币供应量是指一个国家在一定时点上的货币是指一个国家在一定
30、时点上的货币总存量；包括流通中的现金和各种存款。总存量；包括流通中的现金和各种存款。（二）货币供给的性质（二）货币供给的性质l外生变量外生变量l外生变量外生变量又叫政策变量，是指在经济运行中，由又叫政策变量，是指在经济运行中，由经济循环外部因素即非经济因素所决定的变量。经济循环外部因素即非经济因素所决定的变量。l政策含义政策含义l 如果说如果说“货币供给是货币供给是外生变量外生变量”，即货币供给，即货币供给这个变量并不是由诸如收入、储蓄、投资、消费这个变量并不是由诸如收入、储蓄、投资、消费等经济因素所决定，而是由货币当局的货币政策等经济因素所决定，而是由货币当局的货币政策所决定，亦即货币当局能
31、够有效地通过对货币供所决定，亦即货币当局能够有效地通过对货币供给的调节来影响经济进程。给的调节来影响经济进程。内生变量内生变量内生变量内生变量又叫非政策性变量，它是指在经济机又叫非政策性变量，它是指在经济机制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。制内部由纯粹的经济因素所决定的变量。政策含义政策含义 如果说如果说“货币供给是货币供给是内生变量内生变量”，即货币供，即货币供给这个变量的变动，货币当局的操作起不了决给这个变量的变动，货币当局的操作起不了决定性的作用，起决定作用的是经济体系中的实定性的作用，起决定作用的是经济体系中的实际变量以及微观主体的经济行为等因素，亦即际变量以及微观主体的经济行为等因
32、素，亦即货币政策的调节作用，特别是以货币供给变动货币政策的调节作用，特别是以货币供给变动为操作指标的调节作用有很大的局限性。为操作指标的调节作用有很大的局限性。（三）货币供应层次的划分（三）货币供应层次的划分l1、划分货币层次的依据划分货币层次的依据 l 以货币的流动性大小，即以货币作为流通手以货币的流动性大小，即以货币作为流通手段和支付手段的方便程度为标准。段和支付手段的方便程度为标准。2、我国的、我国的M系列系列lM0=流通中的现金。流通中的现金。lM1=M0+活期存款活期存款(包括企事业单位活期存款、包括企事业单位活期存款、农村存款、机关团体部队存款、个人信用卡存农村存款、机关团体部队存
33、款、个人信用卡存款款)。lM2=M1+准货币准货币(包括企业定期存款、储蓄存款、包括企业定期存款、储蓄存款、证券保证金存款、外汇存款、其他存款等证券保证金存款、外汇存款、其他存款等)。二、货币供给的形成机制二、货币供给的形成机制q（一）商业银行存款货币创造（一）商业银行存款货币创造原始存款与派生存款原始存款与派生存款 原始存款是指商业银行吸收的现金存款或中央银行原始存款是指商业银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。原始存款能增加商对商业银行贷款所形成的存款。原始存款能增加商业银行体系的准备金。业银行体系的准备金。商业银行准备金：商业银行在经营活动中保留的存商业银行准备金：商业
34、银行在经营活动中保留的存款余额。由商业银行的库存现金和在中央银行的存款余额。由商业银行的库存现金和在中央银行的存款组成。款组成。法定准备金法定准备金 是各国以法律形式规定的商业银行必须保留是各国以法律形式规定的商业银行必须保留的最低数额的准备金。法定准备金是法定准备金的最低数额的准备金。法定准备金是法定准备金率与存款总额的乘积。率与存款总额的乘积。超额准备金超额准备金 商业银行准备金中超过法定的部分。商业银行准备金中超过法定的部分。原始存款的来源原始存款的来源 商业银行吸收银行体系外的现金。商业银行吸收银行体系外的现金。商业银行向中央银行借款。商业银行向中央银行借款。派生存款派生存款 派生存款
35、的概念派生存款的概念 派生存款是指商业银行在原始存款基础上通派生存款是指商业银行在原始存款基础上通过转账方式发放贷款时所创造的存款。过转账方式发放贷款时所创造的存款。派生存款创造的前提条件派生存款创造的前提条件 部分准备金制度部分准备金制度 非现金结算制度非现金结算制度 假设条件假设条件存款客户暂不提取现金，都通过转账了结其存款客户暂不提取现金，都通过转账了结其间的债权债务关系。间的债权债务关系。商业银行缴存中央银行法定准备金率为商业银行缴存中央银行法定准备金率为10。只有活期存款，没有定期存款。只有活期存款，没有定期存款。各商业银行将其超额准备金全部贷出。各商业银行将其超额准备金全部贷出。q
36、 派生货币创造过程派生货币创造过程 银银 行行存款存款Ra（元）（元）法定准备法定准备金（元）金（元）超额存款准超额存款准备金备金Re（元）（元）放放 款款 （元）（元）A 100,000 10,000 90,000 90,000 B 90,000 9,000 81,000 81,000 C 81,000 8,100 72,900 72,900 D 72,900 7,290 65,610 65,610 E 65,610 0 0总计总计 1,000,000 100,000 900,000 900,000q 派生存款公式推导派生存款公式推导l l则则 Dn=Dn Ra l =Dn 存款总额存款总额
37、 Ra 首项（原始存款）首项（原始存款）r 法定准备金比率法定准备金比率na1D=RrrrRa1q存款货币的多倍收缩存款货币的多倍收缩l存款货币的多倍收缩是由商业银行的准备金减存款货币的多倍收缩是由商业银行的准备金减少引起的。少引起的。l一是存款人以现金方式从银行提走他们的存款；一是存款人以现金方式从银行提走他们的存款；l二是中央银行收回对商业银行的贷款或向商业二是中央银行收回对商业银行的贷款或向商业银行出售证券。银行出售证券。q 存款收缩过程存款收缩过程 银银 行行存款存款Ra(元）元）法定准备法定准备金（元）金（元）放放 款款 （元）（元）A-100,000-10,000-90,000(甲
38、甲)B-90,000-9,000-81,000(乙乙)C-81,000-8,100-72,900(丙丙)-72,900-7,290-65,610(丁丁)E-65,610 0总计总计-1,000,000-100,000-900,000q 存款货币的收缩存款货币的收缩 na1D=Rrl前面的简单模型是建立在以下三个不切现实前面的简单模型是建立在以下三个不切现实的假设之上：的假设之上：l假设商业银行不持有任何超额准备金；假设商业银行不持有任何超额准备金；l假设商业银行的存款只有活期存款，没有定假设商业银行的存款只有活期存款，没有定期存款；期存款；l假设商业银行的客户不持有现金。假设商业银行的客户不持
39、有现金。（二）央行制度下的货币供应模型（二）央行制度下的货币供应模型（二）央行制度下的货币供应模型（二）央行制度下的货币供应模型l MS=B m1、基础货币、基础货币l（1）基础货币的概念）基础货币的概念l也称为高能货币，是中央银行供应的能够也称为高能货币，是中央银行供应的能够创造数倍于自身的货币基数；包括流通中创造数倍于自身的货币基数；包括流通中的现金和商业银行的准备金。的现金和商业银行的准备金。基础货币与货币供给量关系示意图基础货币与货币供给量关系示意图l B C Rl M C D（2）基础货币特点）基础货币特点l是中央银行的负债；是中央银行的负债；l运动的结果能够产生数倍于自身的货币量；
40、运动的结果能够产生数倍于自身的货币量；l中央银行能控制它，并通过对它的控制来实中央银行能控制它，并通过对它的控制来实现对货币供给量的控制。现对货币供给量的控制。2、货币乘数、货币乘数l货币乘数的概念货币乘数的概念l货币供给量相对于基础货币的倍数，即货币货币供给量相对于基础货币的倍数，即货币供给扩张与收缩的倍数，它说明中央银行每供给扩张与收缩的倍数，它说明中央银行每增减一单位基础货币，货币供应量增减的幅增减一单位基础货币，货币供应量增减的幅度。度。2、货币乘数、货币乘数(续续)lm=MS/B (m为货币乘数，为货币乘数，Ms为货币供给量，为货币供给量，B为基础货币为基础货币)lB=C+R R=r
41、d D+rt T+eD（C为现金，为现金，R为存为存款准备金，款准备金，D为活期存款，为活期存款，T为定期存款，为定期存款，rd、rt 分别为活期存款与定期存款法定准备金率，分别为活期存款与定期存款法定准备金率，e为超额准备金率）为超额准备金率）m1与与 m2 lm1=M1/B l =（C+D）/（C+R）l m1=（C/D+D/D）/（C/D+R/D）l =（1+k）/（k+rd+rt t+e）lm2=（C+D+T）/（C+R）l =（C/D+D/D+T/D）/（C/D+R/D）l =（1+k+t）/（k+rd+rt t+e）rd、rt、e、k、t变动对货币乘数的影响变动对货币乘数的影响lr
42、d、rt与货币乘数成反向关系与货币乘数成反向关系;le与货币乘数成反向关系与货币乘数成反向关系;lt与与m1成反向关系，与成反向关系，与m2成正向关系；成正向关系；lk与货币乘数成反向关系。与货币乘数成反向关系。三、三、货币供给的决定机制货币供给的决定机制l（一）决定和影响基础货币的因素（一）决定和影响基础货币的因素l再贷款再贴现再贷款再贴现l 取决于商业银行和中央银行的行为。取决于商业银行和中央银行的行为。l买卖有价证券买卖有价证券l 取决于中央银行在公开市场上的行为。取决于中央银行在公开市场上的行为。l买卖黄金外汇储备买卖黄金外汇储备l 取决于国际收支状况以及中央银行在黄金外汇市取决于国际
43、收支状况以及中央银行在黄金外汇市场上的行为。场上的行为。（二）决定和影响货币乘数的因素（二）决定和影响货币乘数的因素l现金漏损率现金漏损率(k)：l公众可支配收入水平高低；公众可支配收入水平高低；l 公众的流动性偏好；公众的流动性偏好；l 公众对未来通货膨胀的预期；公众对未来通货膨胀的预期；l 持有现金的机会成本；持有现金的机会成本；l 银行系统的服务质量。银行系统的服务质量。活期存款定期存款转化率活期存款定期存款转化率(t)活期存款定期存款转化率取决活期存款定期存款转化率取决于公众对资产的偏好。于公众对资产的偏好。定期存款利率；定期存款利率；收入和财富水平；收入和财富水平；公众投资渠道的多寡
44、。公众投资渠道的多寡。其它金融资产的收益率；其它金融资产的收益率；超额准备金率（超额准备金率（e）l超额准备金率取决于商业银行经营决策行为。超额准备金率取决于商业银行经营决策行为。l市场利率；市场利率；l借入资金的难易程度及其成本高低；借入资金的难易程度及其成本高低；l商业银行经营者的风险偏好程度；商业银行经营者的风险偏好程度；l社会对资金的需求程度；社会对资金的需求程度；法定准备金率（法定准备金率（rd、rt）法定准备金率取决于中央银法定准备金率取决于中央银 行货币政策意图。行货币政策意图。（三）货币供给的内生性与外生性（三）货币供给的内生性与外生性l主要取决于中央银行的变量：主要取决于中央银行的变量：B、rd、rt；l主要取决于商业银行的变量：主要取决于商业银行的变量：e;l主要取决于公众的变量：主要取决于公众的变量：t、k。l因此，货币供给既有一定的外生性，也有一定因此，货币供给既有一定的外生性，也有一定的外生性。的外生性。
