1、2目目 录录l 发展票据融资，解决实体经济发展票据融资，解决实体经济“融资贵融资贵”困局困局1 1l 银行承兑费率引领利率市场化改革银行承兑费率引领利率市场化改革l 电子票据引领商业汇票的未来电子票据引领商业汇票的未来2 23 3v 利率市场化将使商业银行由存贷比监管向流动性监管转型；v 利率市场化将促进融资工具票据化，票据工具电子化，票据市场多元化；v 票据错配交易和杠杆交易等套利交易将趋向普及；v 电票业务创新将加快：电票在商业保理中的运用，在小贷公司的贴现，在融资租赁业务中的运用；在跨境人民币业务中的运用，在自贸区与境外人民币参加银行的运用；在互联网金融中的运用。3v支票业务业务笔数17
2、.26%17.26%,金额6.55%6.55%；v银行汇票业务笔数18.45%18.45%,金额22.07%22.07%；v银行本票业务笔数23.77%23.77%,金额27.72%27.72%；v商业汇票业务笔数12.97%12.97%,金额5.70%.5.70%.45类类 型型金金 额额（亿元）（亿元）占占 比比（%）笔笔 数数（万）（万）占占 比比（%）银行承兑汇票银行承兑汇票175,724175,724 96.2 96.21,6091,609 98.7 98.7 商业承兑汇票商业承兑汇票 6,685 6,685 3.8 3.8 21 21 1.3 1.3总总 计计182,409182,
3、409 100 100 1,630 1,630 100 100 1.1.江苏江苏 25,36725,3674.4.广东广东12,04612,0467.7.河北河北 7,2077,20710.10.河南河南 6,7306,730 2.2.浙江浙江 23,60023,6005.5.辽宁辽宁 7,6817,6818.8.上海上海 6,9836,98311.11.福建福建 6,4586,458 3.3.山东山东 16,41116,4116.6.湖北湖北 7,3107,3109.9.北京北京 6,8506,85012.12.天津天津 6,2666,266单位单位:亿元亿元v 2019年末人民币货币供应量
4、M2已达122.84万亿。按2019年GDP增长7%，2019年GDP将达61万亿，M2/GDP之比将超2倍。而代表实体经济存量货币M1的增幅，自2019年6月以后持续减缓，增幅仅为34%。投放的巨额货币都通过同业资产交易、信托贷款、银行理财等渠道流向政府融资平台、房地产；在缺乏市场出清机制的环境下，众多产能过剩企业凭借银行贷款资源依然生存。所以，约束实体经济增长的中小微企业“融资难”、“融资贵”的问题根源不在于货币供应量的短缺，而在于信贷供应结构的不合理和企业应收帐款过高所致。6v如果一味实施宽松货币政策，当市场货币供应过量时，必然会引发投资品房产、股票、地产的价格上涨；受资本逐利性驱动，此
5、时会显现“资金溢出”效应，即实体经济中的M1货币流向准货币，以追求更高的资本回报率，造成实体经济中货币量减价升的结果。因此，央行需要更多地运用定向调控工具与手段，倾向中小微、三农企业、进出口企业和国家重点建设项目进行信贷投放，调整M1货币与准货币的比例关系。78v 20192019年年 1010月月 2.69%2.69%v 11 11月月 2.82%2.82%v 12 12月月 3.49%3.49%v 2019 2019年年 1 1月月 3.10%3.10%v 2 2月月 3.64%3.64%v 3 3月月 3.69%3.69%v 4 4月月 2.49%2.49%v 5 5月月 1.42%1.
6、42%v 6 6月月 1.44%1.44%9央 行 分 别 于2019年11月22日、2019年3月1日、5月11日、6月28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。决定银行贷款定价的主要因素：存贷利差贷款规模决定银行贷款定价的主要因素：存贷利差贷款规模 存贷利差银行费用成本风险溢价营业税利润存贷利差银行费用成本风险溢价营业税利润 国外银行存贷利差国外银行存贷利差1.51.52.0%2.0%20192019年年7 7月月6 6日调整利率后，存贷利差日调整利率后，存贷利差3.0%3.0%20192019年年1111月月2222日调整利率后，存贷利差日调整利率后，存贷利差2.85%2.85%扣除
7、贷款利率的营业税扣除贷款利率的营业税0.30%0.30%（6%6%5.55%5.55%税率），税税率），税后存贷利差约后存贷利差约2.55%2.55%因此，贷款利率下浮因此，贷款利率下浮20%20%，或存款利，或存款利率上浮率上浮40%,40%,利差减少利差减少1 1个百分点个百分点,商业银行均将无利可盈。商业银行均将无利可盈。1011现行存现行存贷利差贷利差营业税营业税税后税后利差利差贷款利率下贷款利率下浮浮10%10%或存或存款利率上浮款利率上浮20%20%，利差，利差将减少将减少贷款利率下贷款利率下浮浮15%15%或存或存款利率上浮款利率上浮30%30%，利差，利差将减少将减少贷款利率下
8、贷款利率下浮浮20%20%或存或存款利率上浮款利率上浮40%40%，利差，利差将减少将减少利率市利率市场化后场化后的利差的利差2.852.85个个百分点百分点-0.30-0.302.552.55-0.50-0.50-2.052.05-0.75-0.75-1.801.80-1.00-1.001.551.55存贷利差包含营业税费、贷款风险溢价、银行营运成本及利润存贷利差包含营业税费、贷款风险溢价、银行营运成本及利润 贷款融资 借款人贷款利率 债券融资 债务人债券利率 票据融资 出票人承兑费率+贴现利率 电子银票 出票人承兑费率 电子商票 出票人-收款人-背书人-持票人12融融资资成成本本贷款：贷款
9、：shiborshibor风险溢价营业税操作成本风险溢价营业税操作成本银票贴现：银票贴现：shiborshibor营业税操作成本营业税操作成本电票承兑：风险溢价电票承兑：风险溢价电子商业承电子商业承兑汇票兑汇票零成本零成本融融资资成成本本M2M2货币货币电子货币电子货币企业电子货币企业电子货币13v国家银监会和发改委商业银行服务价格管理办法规定2019年8月1日起“除实行政府指导价、政府定价的服务价格以外，商业银行服务价格实行市场调节价。”此规定意味原支付结算办法对银行承兑“应按票面金额向出票人收取万分之五的手续费。”将改以“商业银行市场调节价”，此举将对国内票据业务产生深远影响.43v 银监
10、会2019年1月30日发布商业银行杠杆率管理办法（修订），从4月1日起银票承兑业务风险资产权重的信用转换系数由原来100%调低为20%；为体现对小微企业融资的政策支持，商业银行资本管理办法规定“对符合标准的微型和小型企业的风险资产权重”可按75%计提；这两项监管政策有效降低了商业银行对中小微企业银票承兑业务的经济资本占用，将能促进商业银行开展银票承兑业务的积极性。15v 修订后的商业银行杠杆率管理办法不再要求承兑汇票、保函、跟单信用证、贸易融资等其他表外项目均采用100%的信用转换系数，而是根据具体项目，分别采用10%、20%、50%和100%的信用转换系数。v 根据4月1日起实施的办法，我国
11、相关商业银行的杠杆率水平将有所提升。1617v 原0.05%承兑手续费始于1984年计划金融体制下，当时尚不存在出票人的违约风险，仅体现为银行的结算成本费用而已。三十年来，银行承兑汇票以其10万亿巨额规模，成为国内实体经济中广泛运用的融资工具。v 银行承兑作为一项信用交易，承担了票据业务链中的所有信用风险，虽无须占用资金，但却需要耗用资本，其风险收益应通过提供信用的价格承兑费率来体现。18v 原0.05%的银行承兑手续费收益无法覆盖0.42%正常风险损失，源于承兑费率的行政定价机制不当所产生，商业银行只能采取加收承兑保证金，以保证金的存贷利差收益覆盖承兑风险损失。v 加收承兑保证金的风险抵补方
12、式无法体现针对出票人的个体违约率进行风险定价；巨额的存款保证金也在货币供应量统计中构成虚假因素，形成“货币空转”现象。19v 2019年末，全国银行业金融机构商业汇票逾期垫款金额1058亿元，同比增长125.25%，按银票承兑余额9.9万亿元，剔除约50%承兑保证金后的风险敞口余额49,500亿元计算，银票承兑不良率高达2.1%。v 继2019年承兑费率实行市场化定价后，商业银行建立风险溢价覆盖风险损失的承兑费率定价机制，将是保证银行承兑业务健康发展的必要前提。20v银行承兑费率实行市场定价机制后，承兑银行将依照其经济资本和出票人的资信度进行个性化定价；经济资本由信用风险资产权重（依据标准法或
13、内部评级法确定）、资本充足率、资本报酬率所构成。v 2019年银监会商业银行资本管理办法（试行），将银行承兑归入等同于贷款的授信业务，其资产风险权重为100%；现行大型银行资本充足率为11.5%，中小银行资本充足率为10.5%；资本报酬率由各家银行自行确定。21v 市场化承兑费率市场化承兑费率=经济资本占用经济资本占用+风险溢价（违约率）风险溢价（违约率）v 银监会商业银行资本管理办法（试行）规定：银监会商业银行资本管理办法（试行）规定：承兑业务经济资本占用资产风险权重承兑业务经济资本占用资产风险权重100%100%资本充足率资本充足率10.5%10.5%资本收益率资本收益率10%10%1.0
14、51.05v 承兑费率市场化后的参照标准：承兑费率市场化后的参照标准：现行存贷利差为现行存贷利差为2.852.85个百分点；个百分点；融资担保公司担保费率融资担保公司担保费率3.0%3.0%；信用保险公司信用保险费率信用保险公司信用保险费率1.511.514.74%4.74%。22v若分支行机构对银票承兑风险敞口部分仅收取1.05%承兑费率，那么在扣除了总行资本占用费后的经济利润则为零，因此必须在此基础上根据出票人的评级资信度加收风险溢价，并须覆盖该评级群体的违约概率。v若某银行能接受的风险违约概率以%为限，则该银行承兑费率的区间为1.056.05%，亦相当于该银行贷款定价中的存贷利差水平。2
15、3行别行别承兑风险敞口管理费（承兑风险敞口管理费（.年）年）恒丰银行0.050.05平安银行0 00.10.1浦发银行1.01.0兴业银行0 01.51.5工商银行A A级以上级以上 0.640.641.61.6光大银行0.50.51.5/1.5/三个月内三个月内 0.80.82.0/2.0/三个月以上三个月以上农业银行2.42.4交通银行0.80.82.0/2.0/三个月内三个月内 1.01.02.5/2.5/三个月以上三个月以上24行别行别承兑风险敞口管理费（承兑风险敞口管理费（.年）年）中国银行1.01.02.0/2.0/三个月内三个月内 2.02.03.0/3.0/三个月以上三个月以上
16、浙商银行0 03.03.0建设银行2.02.02.5/2.5/半年内半年内 3.03.03.5/3.5/半年以上半年以上民生银行4.04.0广发银行最低最低0.05%/0.05%/笔，最高笔，最高4%/4%/年年招商银行最低最低0.05%/0.05%/笔，最高笔，最高4%/4%/年年华夏银行0.50.54.04.0中信银行1.51.55.05.0渤海银行2 26.06.025v承兑费率的定价机制显示出各家银行的风险偏好。承兑费率的经济资本约为1%，若承兑银行对出票人的违约率容忍在1%以内，该银行的承兑费率定价应2%；若承兑银行对出票人的违约率容忍在3%以内，则该银行的承兑费率定价应4%。大型企
17、业的违约率通常在1%以内，而小微企业的违约率则在3%左右，甚至更高。26v银行承兑费率实行市场定价机制后，将充分体现企业的信用价值，培育出票人信用观念，塑造社会信用环境，使资信度高的出票人享受相对低的融资成本，资信度低的出票人则须承担较高的融资成本；但资信度低的出票人也可通过供应链金融等风险缓释模式，借助核心企业的资信度，降低自身的融资成本。v电子商业汇票系统构建了信用环境，记载商业汇票债务人的所有出票与兑付的历史详情，签发电子商业承兑汇票的行为越多，并都按期兑付，将可有效提升自身信用度，获得向银行申请承兑时的低费率。27v承兑费率作为利率市场化要素中的主要内容之一，实行市场定价后，将会与其他
18、信用工具产生相互影响的作用，最终形成市场均衡利率。v票据融资成本承兑费率贴现利率 存贷利差资金利率贷款利率v以取得货币资金为目的的票据融资将等同于贷款成本，长期以来存在以过低承兑费率进行套利融资为目的的“融资性票据”需求将会自然衰减。28v随着电票业务普及，将促进电子银票需求增加。持票人借助电子银票的背书转让，完成电子货币支付而无需贴现，可节省贴现环节融资成本；商业银行通过承兑费率市场定价，拓展中间业务收入，通过风险溢价收益直接转化为经营利润，银票承兑将成为商业银行新的利润增长点。商业银行也将在承兑费率市场化进程中得以实现由资金中介向社会信用中介的经营转型。29v承兑费率市场化后，将成为商业银
19、行、商业保理公司、信用保险公司、融资担保机构等中介机构积极发展的主营业务。v通过制度创新，信用中介机构开展商业承兑专营业务，借助品牌优势和运用互联网大数据优势，为中小企业提供商业承兑汇票信用增级的承兑服务，并实现风险溢价收益，也为国内票据市场增添多元化的参与主体。30模式一：模式一：城商银行、农信机构委托商业银行代理承兑银票业务规范：银监会【2019】308号关于规范银行业金融机构间代理银行承兑汇票业务的通知代理行须建立管理制度、纳入统一授信、纳入会计核算、计入风险资本。模式二：模式二：城商银行、农信机构在电子商业汇票项下以承兑人身份，向有授信的商业银行申请保兑。31v 作为信用中介业务，承兑
20、费率市场化后，城商、农商、农信机构都可运用电票承兑业务支持小微企业和三农企业，但因市场对其承兑的银票认可度不高而影响这些银票的流通。v 上海清算所或中国银联可联手银行机构发起成立独立法人、自担风险的第二银联机构，对其会员中小银行机构进行评级授信并缴存保证金，对会员机构承兑的电子银票承担中央对手方的兑付责任，同时，以大额支付系统特许参与者身份，主动借记承兑银行在大额支付系统中的账户资金。由此，中小银行承兑的电子银票，在中央对手方清算模式下，将享有全国性银行同等的资信度。32v政府金融办应引导现行活跃在民间票据市场上的票据中介公司朝承兑专营机构转型，成为商业票据市场的合格参与主体，利用专营品牌优势
21、，为小微企业提供票据信用增级的承兑服务，自身实现风险溢价收益。33v商业保理、融资担保等机构可以利用第三方支付平台和电子商业汇票兑付征信的大数据系统，开展电子商业汇票的承兑业务。v商业银行可为商业保理、信用保险等机构在其授信额度内提供信用增级信用增级服务，如为信用中介机构承兑的电子商业承兑汇票提供保兑提供保兑；为信用中介机构承兑的电子商业承兑汇票提供保贴提供保贴。3435v电子商业汇票具有一年期限的特点，因此可以发展为结合应收帐款保理、融资租赁、物业租赁、收费权质押、出口退税、物流运营等具有未来确定现金流偿债能力的资产支持票据，并以此作为远期债务凭证。v电子商业汇票具有电子化特点，可嵌入BtB
22、电子商务、物联网等交易系统中，类似将支付宝嵌入淘宝网系统中，组合融资、结算、现金管理于一体的智能化资金管理功能，增强资金流和商品流的同步协调效应。36v某央企集团企业已开通电票账户110户；v2019年签发电子商票4,230笔，累计签发额522亿元；v平均每户签发商票47,455万元；节省利息2,847万元v平均单张面额1,234万元。v2019年末，电子商票1098笔，余额159亿元v电票交易量占集团内全部票据比重，2019年16%，2019年93%。37电子银票承兑后发送整车厂汽车财务依据电子合同和电子银票承兑申请自动审批汽车经销商签发电子银票汽车整车厂收到电子银票ERP系统发货38v出票
23、人与收款人能形成电子合同，并与银行系统对接；v第三方能够提供出票人支付信息的大数据（类似pos贷模式）或银行对出票人的承兑授信；v出票人向银行申请电子银票承兑；v银行可借鉴pos贷风控机制，完成电票自动承兑，实现互联网金融项下电票业务。39v 近年来，在中小微企业融资难和众多行业产能过剩的经济环境下，企业应收账款规模持续上升。国家统计局数据显示，截至2019年12月全国规模以上(主营业务收入2000万元及以上)工业企业应收账款总额82189.9亿元，较上年同期增长了17.63%；据商务部统计，截至2019年10月末2471家上市公司应收账款达到2.22万亿元，同比上升近18%。v 商务部中国商
24、业保理行业研究报告2019估计，全国企业应收账款规模在20万亿元以上。40v如何为应收账款商业保理提供多元化融资，也是金融业需要创新的课题。国内现有研究分别提出应收账款增信、应收账款证券化、应收账款保险、应收账款债权凭证流转等多种融资模式。v我国信用体系建设缺失是造成应收帐款坏账率崎高的原因之一，因此，解决企业应收账款问题，关键需要确立信用工具，建立信用环境，创建类证券化功能，解决受让后的流动性。41v电子商业汇票系统具有记载票据债务人的历史兑付的信用记载，其本身为标准化信用及支付工具，具有类证券化功能，可在企业间转让支付，在银行间市场开展贴现、转贴现、再贴现等融资。v以票据信用替代挂账信用，
25、以电子票据替代纸质发票，将是国内应收账款商业保理融资的必然趋势。42v在国家装备工业项目供应链中，总承包商签发电子商票进行支付，供应链中各供应商逐级支付，集团保理公司对供应链企业承诺可对该电子商票保理贴现，银行给予电子商票出票人保贴授信。v通过为企业供应链引入电子商业汇票，将原挂账信用转化为票据信用，将不可转让的发票债权转变为可转让支付的票据工具，降低了票据前手的融资成本；有效解决了处于供应链末端的中小微企业融资难和融资贵困局。43v当供应链中的每个后手同意受让该电子商业承兑汇票时，亦即意味省却了其前手的融资成本；若当票据有效期限内一直处于背书转让状态时，电子商业汇票就发挥了电子货币的信用与支
26、付功能。v一项商业保理业务只能解决一笔应收转账款，而一张电子商业汇票或可解决整条供应链上的所有应收账款。44v为支持电子商业承兑汇票的流通，电票系统设置了银行保证的票据行为，当电子商业承兑汇票转让过程中遇后手因对前手和承兑人的资信状况不了解而拒收时，前手可请其授信银行为该电子商业承兑汇票提供“保证”，使该项商业票据增级为银行信用。v出票人运用电子商业承兑汇票，可以扩大其信用价值的影响，节约其在银行的授信额度和承兑费用；银行为票据关系人提供“保证”，其授信风险等同于银行承兑汇票的“承兑”或商业承兑汇票的“保贴”，并可增加“担保费”的中间业务收入。45人民银行电子商业汇票管理办法电子商业汇票管理办
27、法对电子商业汇票的用对电子商业汇票的用途已放宽至途已放宽至“真实交易关系或债权债务关系真实交易关系或债权债务关系”。第四十六条“持票人申请贴现时，应向贴入人提供用以证持票人申请贴现时，应向贴入人提供用以证明其与直接前手间真实交易关系或债权债务关系的合同、明其与直接前手间真实交易关系或债权债务关系的合同、发票等其他材料，并在电子商业汇票上作相应记录，贴入发票等其他材料，并在电子商业汇票上作相应记录，贴入人应负责审查。人应负责审查。”上海市商业保理试点管理办法商业保理是指供应商与商业保理是指供应商与商业保理商签订保理协议，商业保理商签订保理协议，供应商将现在或将来的应收账供应商将现在或将来的应收账
28、款转让给商业保理商款转让给商业保理商，从而获取融资等服务。，从而获取融资等服务。浦东新区商业保理办法商业保理企业可以通过银行和商业保理企业可以通过银行和非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠非银行金融机构和股东借款、发行债券、再保理等合法渠道融资。道融资。合规依据合规依据试点区域：上海、天津、重庆、苏州、北京、浙江、河南试点区域：上海、天津、重庆、苏州、北京、浙江、河南、辽宁、深圳、广州，至、辽宁、深圳、广州，至20192019年末，全国已有年末，全国已有11291129家。家。46 474849501 1、融资租赁公司采购设备，向银行申请电子银票承兑；租赁公司可节约现金流；2、承
29、租人以电子商业汇票预付租赁公司未来季度、半年、一年内的分期租赁费，承租人未发生现金流出，但租赁公司持电票向银行申请贴现，可提前实现现金流；3、承租人以电子商业汇票支付到期租赁费，并承担相应贴现利息，租赁公司可持电票向银行申请贴现，承租人可延缓现金流流出。5152承租人预付电票租赁公司贴现提前实现现金流合同付款日53承租人延缓现金流流出租赁公司持票贴现承租人到期签发电票合同付款日ECDS被代理银行机构被代理银行机构被代理财务被代理财务公司公司企业企业商业银行商业银行银行网银银行网银银行网银适合对象：政策性银行、外资银行、城商行、农商行、农信社、村镇银行、财务公司1.与直接接入功能相同2.无需开发
30、接入系统3.节省每月运行成本4.接入即可运行54v 至2019年12月底，接入电子商业汇票系统的法人银行机构共有373家。（2019年末共有银行及财务公司3765家）v 接入方式：1.直接接入；2.通过商业银行代理接入；3.通过农信银资金清算中心或城商银行资金清算中心接入。55v由于两种接入方式的业务功能完全相同，但在运用成本上存在大相径庭，直接接入需要承担系统建设费用，系统维护费用，通信专线租用费用等。56人民银行人民银行商业银行商业银行被代理行被代理行财务公司财务公司企业企业质押质押再贴现再贴现提示付款提示付款追索追索背书保证背书保证 申请、申请、撤回撤回银票承兑银票承兑保证保证贴现贴现转贴现转贴现再贴现再贴现质押质押提示付款提示付款追索追索银票承兑银票承兑保证保证贴现贴现转贴现转贴现再贴现再贴现质押质押提示付款提示付款追索追索银票承兑银票承兑保证保证贴现贴现转贴现转贴现再贴现再贴现质押质押提示付款提示付款追索追索出票出票商票承兑商票承兑保证保证贴现申请贴现申请质押质押背书转让背书转让提示付款提示付款追索追索5758三等奖:电子商业汇票系统代理接入业务(中信银行股份有限公司上海分行)
