1、第第 九九 章章短短 期期 资资 产产 管管 理理主要内容主要内容n营运资本管理营运资本管理n短期资产管理短期资产管理n现金管理现金管理n短期金融资产管理短期金融资产管理n应收账款管理应收账款管理n存货规划及控制存货规划及控制1、营运资本的概念、营运资本的概念2、营运资本与现金周转、营运资本与现金周转3、营运资本管理的原则、营运资本管理的原则一、营运资本管理一、营运资本管理n广义：广义：指总营运资本，是在生产经营活动中的短期资产。指总营运资本，是在生产经营活动中的短期资产。n狭义：狭义：指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。即是通常所指的营运资
2、本。即是通常所指的营运资本。1 1、营运资本的概念、营运资本的概念 经营性营运资本：指用于经营性流动资产的资金。经营性营运资本：指用于经营性流动资产的资金。净经营性营运资本：净经营性营运资本：=经营性流动资产经营性流动资产-经营性流动负债经营性流动负债净运营资本净运营资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债 =短期资产短期资产-短期负债短期负债 1 1、营运资本的概念、营运资本的概念净运营资本净运营资本 0 0 0 短期负债短期负债短期资产短期资产=短期负债短期负债短期资产短期资产 短期负债短期负债n解决的问题解决的问题如何确定短期资产的最佳持有量如何确定短期资产的最佳持有量如何筹措短期资金如
3、何筹措短期资金可以了解公司的流动性、短期资产可以了解公司的流动性、短期资产变现能力和短期偿债能力。变现能力和短期偿债能力。1 1、营运资本的概念、营运资本的概念2 2、营运资本与现金周转、营运资本与现金周转订货订货收到货物收到货物销售销售对方付款对方付款收到现金收到现金采购原料采购原料支付支付命令命令付出付出现金现金存货周转存货周转应收账应收账款周转款周转应付账应付账款周转款周转转帐转帐转帐转帐 90天 30天n认真分析生产经营状况，合理确定营运资本认真分析生产经营状况，合理确定营运资本的需要数量的需要数量n在保证生产经营需要的前提下，节约使用资在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金金n加速
4、营运资本的周转，提高资金的利用效率加速营运资本的周转，提高资金的利用效率n合理安排短期资产与短期负债的比例关系，合理安排短期资产与短期负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力保障企业有足够的短期偿债能力3 3、营运资本管理的原则、营运资本管理的原则1、短期资产的特征与分类、短期资产的特征与分类2、短期资产的持有政策、短期资产的持有政策3、短期资产政策对公司风险与收益、短期资产政策对公司风险与收益的影响的影响二、短期资产管理二、短期资产管理短期资产：短期资产：也称流动资产，指可以在也称流动资产，指可以在1年以内或者超年以内或者超过过1年的一个营业周期内变现或运用的资产，包括现年的一个营业周期
5、内变现或运用的资产，包括现金、短期有价证券、应收及预付款项、存货等。金、短期有价证券、应收及预付款项、存货等。1 1、短期资产的特征与分类、短期资产的特征与分类特点：特点：周转速度快周转速度快变现能力强变现能力强财务风险小财务风险小短短期期资资产产按实物形态分类按实物形态分类按在生产经营循环按在生产经营循环中所处的流程分类中所处的流程分类 现金现金 短期金融资产短期金融资产 应收及预付款项应收及预付款项 存货存货 生产领域中的短期资产生产领域中的短期资产 流通领域中的短期资产流通领域中的短期资产 生息领域中的短期资产生息领域中的短期资产1 1、短期资产的特征与分类、短期资产的特征与分类现金型流
6、动资产现金型流动资产债权型流动资产债权型流动资产物资型流动资产物资型流动资产短短期期资资产产库存现金、银行存款库存现金、银行存款其他货币资金其他货币资金短期有价证券、应收短期有价证券、应收款项、预付款项款项、预付款项企业生产过程中形成企业生产过程中形成的各种存货的各种存货1 1、短期资产的特征与分类、短期资产的特征与分类n影响短期资产政策的因素影响短期资产政策的因素n风险与收益风险与收益n企业所处的行业企业所处的行业n企业规模企业规模n外币融资环境外币融资环境2 2、短期资产的持有政策、短期资产的持有政策流动资产流动资产销售额销售额宽松政策宽松政策紧缩政策紧缩政策适中政策适中政策02 2、短期
7、资产的持有政策、短期资产的持有政策在资产总额和筹资组合保持不变的情况在资产总额和筹资组合保持不变的情况下：下：n长期资产减少而短期资产增加，会减少长期资产减少而短期资产增加，会减少企业风险，同时也会减少企业盈利；企业风险，同时也会减少企业盈利；n长期资产增加，短期资产减少，会增加长期资产增加，短期资产减少，会增加企业风险和盈利企业风险和盈利。2 2、短期资产政策对公司风险和收益的影响、短期资产政策对公司风险和收益的影响1 1、现金管理的动机与内容、现金管理的动机与内容2 2、现金预算管理、现金预算管理3 3、现金持有量决策、现金持有量决策4 4、现金的日常控制、现金的日常控制三、现金管理三、现
8、金管理n现金现金指企业占用在各种货币形态上的资产，包括库存指企业占用在各种货币形态上的资产，包括库存现金、银行存款及其他货币。现金、银行存款及其他货币。1 1、现金管理的动机与内容、现金管理的动机与内容特征：特征：具有普遍的可接受性具有普遍的可接受性具有很强的流动性具有很强的流动性收益性最弱收益性最弱现金持有的动机：现金持有的动机：补偿动机补偿动机 交易动机交易动机 谨慎动机谨慎动机 投资投机投资投机企业原意承担风险的程度；企业原意承担风险的程度；企业临时举债能力的强弱；企业临时举债能力的强弱；企业对现金流量预测的可靠企业对现金流量预测的可靠程度程度1 1、现金管理的动机与内容、现金管理的动机
9、与内容n 现金管理的内容现金管理的内容编制现金编制现金收支计划收支计划企业现金企业现金收支数量收支数量进行现金进行现金日常管理日常管理确定最佳确定最佳现金余额现金余额当现金短缺时采当现金短缺时采用短期融资策略用短期融资策略当现金多余时采用当现金多余时采用还款或投资有价证还款或投资有价证券策略券策略1 1、现金管理的动机与内容、现金管理的动机与内容n现金预算的编制方法现金预算的编制方法-收支预算法收支预算法2 2、现金预算管理、现金预算管理计算预算期内现金收入计算预算期内现金收入计算预算期内现金支出计算预算期内现金支出计算现金不足或结余计算现金不足或结余现金融通现金融通预算期内预算期内现金结余现
10、金结余=预算期初预算期初现金余额现金余额预算期内预算期内现金流入现金流入预算期内预算期内现金流出现金流出预算期末预算期末现金余额现金余额+-目标：目标：以保证生产经营活动所需现金以保证生产经营活动所需现金尽可能节约现金，减少持有现金数量尽可能节约现金，减少持有现金数量n现金预算的编制方法现金预算的编制方法-调整净收益法调整净收益法调整净收益法：调整净收益法：指将企业按权责发生制计算的会计净指将企业按权责发生制计算的会计净收益调整为按收付实现制计算的现金净收益，加减收益调整为按收付实现制计算的现金净收益，加减有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关联，有关现金收支项目，使净收益与现金流量相互关
11、联，确定预算期现金余额并作出财务安排。确定预算期现金余额并作出财务安排。步骤：编制预计利润表，求出预算期的净收益；步骤：编制预计利润表，求出预算期的净收益；逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项；逐笔处理影响损益及现金收支的各会计事项；计算预算期现金余额。计算预算期现金余额。2 2、现金预算管理、现金预算管理 从净利润入手编制现金流量表从净利润入手编制现金流量表n成本分析模型成本分析模型根据现金有关成本，分析其总成本最低时现金持有量。根据现金有关成本，分析其总成本最低时现金持有量。3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 现金的资金成本现金的资金成本 现金的管理成本现金的管理成本 现金的短缺成本
12、现金的短缺成本 现金的机会成本现金的机会成本(1)(1)现金的资金成本：指持有现金的代价。一般现金的资金成本：指持有现金的代价。一般用同期利率表示，与持有的数量成正比。用同期利率表示，与持有的数量成正比。(2)(2)现金的管理成本：指持有现金需要为此进行现金的管理成本：指持有现金需要为此进行管理的成本。通常是固定的，与持有量无关。管理的成本。通常是固定的，与持有量无关。(3)(3)现金的短缺成本：指不能应付生产经营所需现金的短缺成本：指不能应付生产经营所需而造成的经济损失，一般与持有量成反比。而造成的经济损失，一般与持有量成反比。(4)(4)现金的机会成本：指因保留一定现金余额而现金的机会成本
13、：指因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的投资收益。增加的管理费用及丧失的投资收益。机会成本机会成本=现金持有量现金持有量有价证券利率有价证券利率3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n成本分析模型成本分析模型成本成本最低成本最低成本最佳持有量最佳持有量现金持有量现金持有量短缺成本短缺成本机会成本机会成本总成本总成本03 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n存货模型（鲍曼模型）存货模型（鲍曼模型）n原理：将存货的经济订货批量模型用于确定目标现金原理：将存货的经济订货批量模型用于确定目标现金持有量持有量n运用存货模式确定最佳现金持有量的假设前提：运用存货模式确定最佳现金持有量的假设前提：
14、企业所需要的现金可通过证券变现取得，证券变现的企业所需要的现金可通过证券变现取得，证券变现的不确定性很小；不确定性很小；企业预算期内现金需要总量可以预测；企业预算期内现金需要总量可以预测；现金的支出过程比较稳定、波动较小、而且每当现金现金的支出过程比较稳定、波动较小、而且每当现金余额降至零时，均通过部分证券变余额降至零时，均通过部分证券变 现得以补足；现得以补足；证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以用证券的利率或报酬率以及每次固定性交易费用可以用获悉。获悉。3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n存货模型存货模型n存货模式下现金管理的相关成本存货模式下现金管理的相关成本 机会成本、转
15、换成本机会成本、转换成本机会成本：保留现金余额丧失投资机会而损失的收益机会成本：保留现金余额丧失投资机会而损失的收益 年机会成本年机会成本=平均现金持有量平均现金持有量有价证券的利率有价证券的利率 =现金持有量现金持有量/2/2有价证券利率有价证券利率 =C/2=C/2K K3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n存货模型存货模型n转换成本：企业每次以有价证券转换回现金或者以现金转换成本：企业每次以有价证券转换回现金或者以现金购买有价证券而付出代价。购买有价证券而付出代价。年转换次数年转换次数 =年现金需要量年现金需要量/现金持有量现金持有量 年转换成本年转换成本 =年现金需要量年现金需要量
16、/现金持有量现金持有量每次转换成本每次转换成本=T/C=T/CF F3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n存货模型存货模型现金管理相关总成本现金管理相关总成本 =持有现金成本持有现金成本+固定性转换成本固定性转换成本iTbN2N：最佳现金余额（理想的现金：最佳现金余额（理想的现金转换数量）转换数量）T：特定时间内的现金需求总额：特定时间内的现金需求总额b：现金与有价证券的转换成本：现金与有价证券的转换成本I：短期有价证券利息率：短期有价证券利息率3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n存货模型存货模型NN/20时间时间平均余额平均余额现金余额现金余额t1t23 3、现金持有量决策、现金持
17、有量决策 n随机模型（米勒随机模型（米勒-欧尔模型）欧尔模型）n是一种基于不确定性的现金管理模型。是一种基于不确定性的现金管理模型。n基本假设基本假设 企业无法确切预知每日的现金实际收支状况企业无法确切预知每日的现金实际收支状况现金流量服从正态分布现金流量服从正态分布现金与有价证券之间能够自由兑换现金与有价证券之间能够自由兑换3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 现金余额现金余额UZLO*现金余额上限现金余额上限现金余额下限现金余额下限均衡点均衡点时间时间每日现金余额每日现金余额3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n随机模型（米勒随机模型（米勒-欧尔模型）欧尔模型）计算公式：计算公式：3
18、232*4343rbLUrbLZ3 3、现金持有量决策、现金持有量决策 n现金流动同步化现金流动同步化n合理估计合理估计“浮存浮存”n加速应收账款收现加速应收账款收现n推迟付款推迟付款4 4、现金的日常控制、现金的日常控制 浮存：浮存：指企业账薄中的现金余额指企业账薄中的现金余额与银行与银行记录中的现金余额的差额。记录中的现金余额的差额。从企业开出支票，从企业开出支票，收票人收到支票并存入收票人收到支票并存入银行，至银行将款项划银行，至银行将款项划出企业账户，中间需要出企业账户，中间需要一段时间。现金在这段一段时间。现金在这段时间的占用称为时间的占用称为现金浮游量现金浮游量1 1、短期金融资产
19、管理的动机与内容、短期金融资产管理的动机与内容2 2、短期金融资产的种类、短期金融资产的种类3 3、短期金融资产的投资组合决策、短期金融资产的投资组合决策四、短期金融资产管理四、短期金融资产管理短期金融资产：短期金融资产：指能够随时变现并且持有时间不准指能够随时变现并且持有时间不准备超过备超过1 1年的，包括股票、债券、基金等。年的，包括股票、债券、基金等。n动机：动机：作为现金的替代品作为现金的替代品/取得一定收益取得一定收益n原则：原则：安全性、分散投资、理智投资安全性、分散投资、理智投资n内容：内容：n银行、政府和企业发行的证券银行、政府和企业发行的证券n债券性质的证券、权益性质的证券债
20、券性质的证券、权益性质的证券1、短期金融资产管理的动机与内容、短期金融资产管理的动机与内容n短期国库券短期国库券n大额可转让定期存单大额可转让定期存单n货币市场基金货币市场基金n商业票据商业票据n证券化资产证券化资产1、短期金融资产的种类、短期金融资产的种类资产证券化：资产证券化：广义的：广义的：指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：运营方式，它包括以下四类：n实体资产实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
21、产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。n信贷资产信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。并以此为基础发行证券。n证券资产证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。的变量为基础发行证券。n现金资产现金资产证券化：是指现金的
22、持有者通过投资将现金转化成证证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。券的过程。狭义的：狭义的：指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同：指信贷资产证券化。按照被证券化资产种类的不同：n住房抵押贷款支持的证券化住房抵押贷款支持的证券化n和资产支持的证券化和资产支持的证券化资产证券化：资产证券化：-多赢效应多赢效应 n发行者视角：低成本融资，提高了资产流动性和盈利发行者视角：低成本融资，提高了资产流动性和盈利能力能力n投资者视角：拓宽了投资渠道，分散风险并提升收益投资者视角：拓宽了投资渠道，分散风险并提升收益水平水平 n券商视角：拓展了理财业务，提供了全新的盈利机会券商视角：拓
23、展了理财业务，提供了全新的盈利机会 n监管当局视角：加强了对金融机构的监督，改善了金监管当局视角：加强了对金融机构的监督，改善了金融机构的质量融机构的质量 n三分组合模式三分组合模式n风险与收益组合模式风险与收益组合模式n期限搭配组合模式期限搭配组合模式3、短期金融资产的投资组合决策、短期金融资产的投资组合决策1/3资金短缺存入银行资金短缺存入银行1/3资金投资于债券股票等有价证券资金投资于债券股票等有价证券1/3投资于房地产等不动产投资于房地产等不动产1/3投资于风险较大的成长性股票投资于风险较大的成长性股票1/3投资于安全性较高的有价证券投资于安全性较高的有价证券1/3投资于中等风险的有价
24、证券投资于中等风险的有价证券同等风险的证券，尽可能选择报酬高的同等风险的证券，尽可能选择报酬高的同等报酬的证券，尽可能选择风险低的，并尽可能同等报酬的证券，尽可能选择风险低的，并尽可能 选择一些风险呈负相关的证券，以分散非系统风险选择一些风险呈负相关的证券，以分散非系统风险长期不用的资金进行长期投资长期不用的资金进行长期投资近期要用的资金投资于风险较小、易于变现的证券近期要用的资金投资于风险较小、易于变现的证券使现金流入与流出的时间尽量接近，降低机会成本使现金流入与流出的时间尽量接近，降低机会成本1 1、应收账款的功能、成本与管理目标、应收账款的功能、成本与管理目标2 2、应收账款政策的制定、
25、应收账款政策的制定3 3、应收账款的日常控制、应收账款的日常控制五、应收账款的管理五、应收账款的管理应收账款：应收账款：是企业对外销售产品、提供劳务等所形成的尚是企业对外销售产品、提供劳务等所形成的尚未收回的经营款项。未收回的经营款项。n功能：功能：促进销售；减少存货促进销售；减少存货1 1、应收账款的功能、成本与管理目标、应收账款的功能、成本与管理目标n成本：成本：机会成本：指资金用在应收账款而丧失其他投资收益。机会成本：指资金用在应收账款而丧失其他投资收益。与占用的资金大小成正比。与占用的资金大小成正比。管理成本：指对应收账款进行管理而发生的费用。管理成本：指对应收账款进行管理而发生的费用
26、。如资信调查费、催账费等。如资信调查费、催账费等。坏账成本：指应收账款无法收回而给企业造成的损失。坏账成本：指应收账款无法收回而给企业造成的损失。与信用政策的宽松成正比，与信用政策的宽松成正比，与应收账款数量成正比。与应收账款数量成正比。n应收账款管理目标应收账款管理目标n发挥其竞争、扩大销售的功能发挥其竞争、扩大销售的功能n尽量降低应收账款投资的机会成本、坏账损尽量降低应收账款投资的机会成本、坏账损失与管理成本失与管理成本n最大限度提高应收账款的投资效益最大限度提高应收账款的投资效益1 1、应收账款的功能、成本与管理目标、应收账款的功能、成本与管理目标 营销策略营销策略 销售和市场份额目标销
27、售和市场份额目标财务管理投入财务管理投入 信用条件信用条件 信用期限信用期限 应收账款管理目标应收账款管理目标应收账款项目应收账款项目上的全部投资上的全部投资 投入总金额投入总金额 信用对象信用对象可接受的客户可接受的客户应收账款政策又称信用政策。应收账款政策又称信用政策。信信用用政政策策信用标准信用标准信用条件信用条件收款政策收款政策2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用标准信用标准 指企业对客户提供商业信用时提出的最低要求。指企业对客户提供商业信用时提出的最低要求。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。通常以预期的坏账损失率作为判别标准。信用标准严信用标准严信用标准较宽信用标准较宽总量
28、法：总量法：分别计算两种信用政策可能分别计算两种信用政策可能 产产 生的净收益，并比较加以决策；生的净收益，并比较加以决策；增量法：增量法：通过比较不同政策产生的增通过比较不同政策产生的增 量量 收益来得出结论。收益来得出结论。2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用条件信用条件 是企业要求客户支付赊销款项的条件。是企业要求客户支付赊销款项的条件。信用期限：是企业为客户规定的最长付款时信用期限：是企业为客户规定的最长付款时间间折扣期限：是为客户规定的可享受现金折扣折扣期限：是为客户规定的可享受现金折扣的付款时间的付款时间现金折扣：是客户提前付款时给予的优惠现金折扣：是客户提前付款时给予的优
29、惠 2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n意思是：若客户能够在发票开出后的意思是：若客户能够在发票开出后的1010日内日内付款，可以享受付款，可以享受2%2%的现金折扣；如果放弃折的现金折扣；如果放弃折扣扰惠，则全部款项必须在扣扰惠，则全部款项必须在3030日内付清。日内付清。“2/10，N/30”：信用期限：信用期限：30天天折扣期限：折扣期限：10天天现金折扣：现金折扣：2%2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用条件信用条件-信用期限信用期限 指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。指企业允许客户从购货到支付货款的时间间隔。n延长信用期限好处延长信用期限好处n在一定程度上扩大销售
30、量，从而增加毛利在一定程度上扩大销售量，从而增加毛利n延长信用期限，会给企业带来不良后果，延长信用期限，会给企业带来不良后果，n使平均收账期延长，使平均收账期延长，n引起坏账损失和收账费用的增加。引起坏账损失和收账费用的增加。2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用条件信用条件-现金折扣和折扣期限现金折扣和折扣期限 n给予现金折扣的好处给予现金折扣的好处n加速账款周转速度、机会成本、坏账损失、收账费加速账款周转速度、机会成本、坏账损失、收账费用减少。用减少。n代价代价n现金折扣成本的增加现金折扣成本的增加2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用条件信用条件-信用条件的决策信用条件的决策
31、n延长信用期限的收益延长信用期限的收益收益的增加收益的增加=销售量的增加销售量的增加单位边际贡献单位边际贡献 =销售量的增加销售量的增加（单价单位产品变动成本）（单价单位产品变动成本）n延长信用期限的成本延长信用期限的成本 机会成本机会成本管理成本管理成本坏账成本坏账成本现金折扣成本现金折扣成本2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n机会成本：机会成本：指因资金投放在应收账款上而丧失的其他指因资金投放在应收账款上而丧失的其他收入。含应收帐款和存货占用资金的机会成本。收入。含应收帐款和存货占用资金的机会成本。应收账款机会成本应收账款机会成本=维持赊销业务所需要的资金维持赊销业务所需要的资金资金资
32、金成本率成本率 步骤：步骤：计算应收账款平均余额计算应收账款平均余额=（年赊销收入净额（年赊销收入净额360）应收账款信用期应收账款信用期计算维护赊销业务所需要的资金计算维护赊销业务所需要的资金=应收账款平均余额应收账款平均余额（变动成本（变动成本 销售收入）销售收入）平均每日赊销额平均每日赊销额变动成本率变动成本率2 2、应收账款的制定、应收账款的制定例：例：某企业预测的年度赊销净额为某企业预测的年度赊销净额为2700000，应收账款信用，应收账款信用期为期为40天，变动成本率为天，变动成本率为60%，资金成本率，资金成本率10%。计算应收账款的机会成本。计算应收账款的机会成本。应收账款平均
33、余额应收账款平均余额=（2700000 360）40=300000维持赊销业务所需资金维持赊销业务所需资金=300000=300000 60%=18000060%=180000应收账款机会成本应收账款机会成本=180000=180000 10%=1800010%=18000n 管理成本：管理成本：应收账款的管理成本是指企业对应收账款应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。主要包括对客户的资信调查费进行管理而耗费的开支。主要包括对客户的资信调查费用、收帐费用和其他费用。用、收帐费用和其他费用。n 坏账成本：坏账成本：应收账款基于商业信用而产生，存在无法收回的可应收账款基于商业信
34、用而产生，存在无法收回的可能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。能性，由此而给应收账款持有企业带来的损失，即为坏账成本。n 现金折扣成本现金折扣成本 =销售水平销售水平现金折扣率现金折扣率享受现金折扣的顾客比例享受现金折扣的顾客比例 2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n信用条件信用条件-信用条件的决策信用条件的决策差量比较差量比较总量比较总量比较2 2、应收账款的制定、应收账款的制定 信用前收益信用前收益-信用后成本信用后成本n收账政策收账政策收账费用越多，坏账损失越少。大两者不是一定表现收账费用越多，坏账损失越少。大两者不是一定表现为线性关系，所以应权衡它们之间的得失。
35、一般地，为线性关系，所以应权衡它们之间的得失。一般地，如果前者小于后者，则收账政策是可取的。如果前者小于后者，则收账政策是可取的。n开始花费一些收账费用，应收账款和坏账损失有小开始花费一些收账费用，应收账款和坏账损失有小部分降低；部分降低；n收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；收账费用继续增加，应收账款和坏账损失明显减少；n收账费用达到一定程度，应收账款和坏账损失的减收账费用达到一定程度，应收账款和坏账损失的减少就不再明显了。少就不再明显了。2 2、应收账款的制定、应收账款的制定坏账损失坏账损失收账费用收账费用OP收账费用与坏账损失的关系图收账费用与坏账损失的关系图2 2、应收账款的
36、制定、应收账款的制定n综合信用政策综合信用政策信用标准：信用标准：预计坏账损失率预计坏账损失率信用条件信用条件收账政策收账政策 0-0.5 0-0.5 0.5-1 0.5-1 从宽信用条件从宽信用条件 (60 (60天付款天付款)消极收账政策消极收账政策 (拖欠拖欠2020天不催款天不催款)1-2 1-2 2-5 2-5 一般信用条件一般信用条件 (45 (45天付款天付款)一般收账政策一般收账政策 (拖欠拖欠1010天不催款天不催款)5-10 5-10 10-20 10-20 从严信用条件从严信用条件 (30 (30天付款天付款)积极收账政策积极收账政策 (拖欠立即催收拖欠立即催收)20 2
37、0以上以上 不予赊销不予赊销2 2、应收账款的制定、应收账款的制定n企业的信用调查企业的信用调查n企业的信用评估企业的信用评估n催收拖欠款项催收拖欠款项n监控应收账款监控应收账款3 3、应收账款的日常控制、应收账款的日常控制直接调查直接调查:采访采访/询问询问/观看观看间接调查间接调查:财务报表财务报表/信用评估机构信用评估机构/银行银行5C评估法评估法:品德品德/能力能力/资本资本/抵押品抵押品/情况情况信用评估法信用评估法信件信件/电话电话/个人拜访个人拜访/收款机构收款机构/诉讼诉讼低成本低成本-高成本高成本;友好友好-严厉严厉账龄分析表账龄分析表应收账款平均账龄应收账款平均账龄判断题：
38、判断题：n制定应收账款政策时应包括信用标准、制定应收账款政策时应包括信用标准、信用条件和收账政策的制定。信用条件和收账政策的制定。n信用条件信用条件“2/102/10，n/45n/45”表示如果在开表示如果在开票后票后10-4510-45天内付款可享受天内付款可享受10%10%的折扣。的折扣。举举 例例:某企业预测的某企业预测的20022002年赊销额为年赊销额为36003600万元，其信用条件万元，其信用条件是：是：n/30n/30，变动成本率为，变动成本率为60%60%，资金成本率（或有价证，资金成本率（或有价证券利息率）为券利息率）为10%10%。假设企业收账政策不变，固定成本。假设企业
39、收账政策不变，固定成本总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：总额不变。该企业准备了三个信用条件的备选方案：A.A.维持维持n/30n/30的信用条件的信用条件B.B.将信用条件放宽到将信用条件放宽到n/60n/60C.C.信用条件放宽到信用条件放宽到n/90n/90 试问：该企业应选择哪种方案？试问：该企业应选择哪种方案？n A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n/90年赊销额年赊销额360036003960396042004200应收账款平均收账应收账款平均收账天数天数303060609090应收账款平均余额应收账款平均余额360036003603603 30=
40、3000=300396039603603606 60=6600=660420042003603609090=1050=1050维持赊销业务所需维持赊销业务所需资金资金30030060%=18060%=18066066060%=39660%=3961050105060%=63060%=630坏账损失坏账损失/年赊销额年赊销额2%2%3%3%6%6%收账费用收账费用 36366060144144变动成本率为变动成本率为60%，资金成本率（或有价证券利息，资金成本率（或有价证券利息率）为率）为10%。n信用条件备选方案表信用条件备选方案表 A AB BC Cn/30n/30n/60n/60n/90n
41、/90年赊销额年赊销额3600.03600.03960.03960.04200.04200.0变动成本变动成本2160.02160.02376.02376.02520.02520.0信用成本前收益信用成本前收益1440.01440.01584.01584.01680.01680.0信用成本：信用成本：应收账款机会成应收账款机会成本本18018010%=18.010%=18.039639610%=39.610%=39.663063010%=63.010%=63.0坏账损失坏账损失360036002%=722%=72396039603%=118.83%=118.8420042006%=2526%=
42、252收账费用收账费用36.036.060.060.0144.0144.0小计小计126.0126.0218.4218.4450.0450.0信用成本后收益信用成本后收益1314.0 1314.0 1365.61365.61221.01221.0n 在这三种方案中，在这三种方案中，B B方案（方案（N/60N/60）的获利最大，因此，）的获利最大，因此，在其它条件在其它条件 不变的情况下，应选择不变的情况下，应选择B B方案。方案。n存货：存货：是企业在日常生产经营过程中持有以备出售，是企业在日常生产经营过程中持有以备出售，或者仍然处在生产过程，或者在生产或者提供劳务或者仍然处在生产过程，或者
43、在生产或者提供劳务过程中将消耗的材料或物料等。过程中将消耗的材料或物料等。1 1、存货管理的功能及成本、存货管理的功能及成本2 2、存货规划、存货规划3 3、存货控制、存货控制六、存货规划及控制六、存货规划及控制n存货的成本存货的成本n采购成本采购成本n订货成本订货成本n储存成本储存成本n短缺成本短缺成本1 1、存货管理的功能及成本、存货管理的功能及成本指构成存货本身价值的进价成本指构成存货本身价值的进价成本包括买价、运杂费等包括买价、运杂费等与采购数量成正比与采购数量成正比企业为组织订购存货而发生的费用企业为组织订购存货而发生的费用如差旅费、通信费、邮资等如差旅费、通信费、邮资等变动性订货成
44、本与订货次数成正比变动性订货成本与订货次数成正比企业为储存存货而发生的费用企业为储存存货而发生的费用如保管费、存货残损、变质损失等如保管费、存货残损、变质损失等变动性储存成本与储存存货数量成正比变动性储存成本与储存存货数量成正比由于存货储备不足给企业造成的损失由于存货储备不足给企业造成的损失因此造成的停工损失、销售中断损失因此造成的停工损失、销售中断损失与存货储备数量成反比与存货储备数量成反比存货的功能：存货的功能：保证企业正常经营保证企业正常经营有利于销售有利于销售节约企业的采购成本节约企业的采购成本防止意外事件造成的损失防止意外事件造成的损失1 1、存货管理的功能及成本、存货管理的功能及成
45、本存货的类型：存货的类型：原材料存货原材料存货在产品存货在产品存货产成品存货产成品存货2、存货规划、存货规划怎样采购？怎样采购？订多少？订多少？何时订？何时订？经济批量经济批量 再订货点再订货点 保险储备保险储备 考虑不确定性的存货成本考虑不确定性的存货成本n经济批量（经济批量（EOQEOQ）指一定时期订货成本与储存成本之和最低的采购批量。指一定时期订货成本与储存成本之和最低的采购批量。y yQ Qx x最低成本点最低成本点总成本总成本线线储存成本线储存成本线订货成本订货成本线线2、存货规划、存货规划定货量定货量存货成本存货成本n经济批量基本模型的假设条件经济批量基本模型的假设条件 企业能够及
46、时补充存货，即需要订货时便可立即企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货。取得存货。（瞬间订货）（瞬间订货）能集中到货，而不是陆续入库能集中到货，而不是陆续入库（瞬间到货）（瞬间到货）不允许缺货，即不允许缺货，即无缺货成本无缺货成本，这是因为良好的存，这是因为良好的存货管理本来就不应该出现缺货成本。货管理本来就不应该出现缺货成本。需求量稳定，并且能预测。需求量稳定，并且能预测。存货单价不变。存货单价不变。企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。企业现金充足，不会因现金短缺而影响进货。所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响其他。货而
47、影响其他。2、存货规划、存货规划22QCQAFTQAFQQA）总成本（订货成本平均库存量订购批量2、存货规划、存货规划AFCTFACQACAFQ222）总成本（）经济批数（）经济批量（A A：全年需求量：全年需求量 Q Q：每批订货量：每批订货量F F：每批订货成本：每批订货成本 C C：每件存货的年储存成本：每件存货的年储存成本（1 1）经济批量）经济批量n基本经济批量模型基本经济批量模型n有数量折扣的经济有数量折扣的经济 批量模型批量模型2、存货规划、存货规划 公式法公式法 逐批测试法逐批测试法 图示法图示法 按经济批量采购，不取得数量折按经济批量采购，不取得数量折扣扣 不按经济批量采购，
48、取得数量折不按经济批量采购，取得数量折扣扣总成本总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本+采购成本采购成本（2 2）再订货点）再订货点(R)(R)：指订购下一批存货时本批存货的储备指订购下一批存货时本批存货的储备量。量。再订货点再订货点=平均每日存货的正常耗用量平均每日存货的正常耗用量订货时间订货时间 2、存货规划、存货规划再订货点时间数量交货时间（3）保险储备）保险储备(S)是为防止存货使用量突然增加或交货延误等不确定为防止存货使用量突然增加或交货延误等不确定性情况所持有的存货储备。这些存货在正常情况下不性情况所持有的存货储备。这些存货在正常情况下不动用，只有当存货过量使用或送货延迟时才动
49、用。动用，只有当存货过量使用或送货延迟时才动用。2、存货规划、存货规划 保险储备量的确定保险储备量的确定 S=(mr-nt)保险储备下的再订货点保险储备下的再订货点 R=nt+S=1/2(mr+nt)数量数量时间时间再订货点再订货点保险储备保险储备O预计交货期内的需要预计交货期内的需要预计原料使用情况预计原料使用情况实际原料使用增加实际原料使用增加延迟交货（4）考虑不确定性的存货成本）考虑不确定性的存货成本由于企业生产经营时常存在一定的不确定性，企业的年度由于企业生产经营时常存在一定的不确定性，企业的年度存货成本包括订货成本、储存成本和缺货成本。存货成本包括订货成本、储存成本和缺货成本。总成本
50、总成本=订货成本订货成本+储存成本储存成本+缺货成本缺货成本2、存货规划、存货规划缺货成本：根据存货中断的概率和相应缺货成本：根据存货中断的概率和相应的存货中断造成的损失计算。的存货中断造成的损失计算。存货控制：存货控制：指在日常生产经营过程中，按照存货计划指在日常生产经营过程中，按照存货计划的要求，对存货的使用和周转进行的组织、调节和监的要求，对存货的使用和周转进行的组织、调节和监督。督。3、存货控制、存货控制财务部门对存货资金统一管理实行资金的归口管理实行资金的分级管理存货的归口分级控制存货的归口分级控制ABC分类管理分类管理适时制管理适时制管理n 存货的归口分级控制存货的归口分级控制nA
