1、第十四章第十四章 通货膨胀和通货紧缩通货膨胀和通货紧缩第一节第一节 通货膨胀的一般理论通货膨胀的一般理论1一、通货膨胀一般概述一、通货膨胀一般概述?通货膨胀的多个视角通货膨胀的多个视角“通货膨胀的意思是商品和生产要素的价通货膨胀的意思是商品和生产要素的价格普遍上升的时期。格普遍上升的时期。”美美 萨缪尔逊萨缪尔逊经济学经济学2“通货膨胀是一种货币现象，起因于货币量通货膨胀是一种货币现象，起因于货币量的急剧增加超过了生产的增长的急剧增加超过了生产的增长如果货如果货币数量增加的速度超过了能够买到的商品币数量增加的速度超过了能够买到的商品的增加速度，就会发生通货膨胀。的增加速度，就会发生通货膨胀。”
2、美美 弗里德曼弗里德曼自由选择自由选择3通货膨胀是由于对同样经济活动的工资报通货膨胀是由于对同样经济活动的工资报酬率的日益增长而引起的物价直升变动。酬率的日益增长而引起的物价直升变动。”英英 琼琼.罗宾逊罗宾逊解决停滞膨胀难题解决停滞膨胀难题4“通货膨胀是一个价格持续上升的过程。通货膨胀是一个价格持续上升的过程。”奥奥 赫尔穆特赫尔穆特.弗里希弗里希现代通货膨胀理论现代通货膨胀理论5“通货膨胀一般定义通货膨胀一般定义通货膨胀通货膨胀（inflation）是指在纸币流通的条是指在纸币流通的条件下，流通中的货币量超过实际的需要量件下，流通中的货币量超过实际的需要量所引起的货币贬值、一般物价水平普遍
3、持所引起的货币贬值、一般物价水平普遍持续上涨的经济现象。续上涨的经济现象。20192019年年4 4月份月份6对于通货膨胀，可以从不同的角度对之进对于通货膨胀，可以从不同的角度对之进行分类。经济学家根据不同的标准划分出行分类。经济学家根据不同的标准划分出不同类型的通货膨胀不同类型的通货膨胀，目前比较广泛认可，目前比较广泛认可的是按照通胀表现状态、价格上涨的幅度的是按照通胀表现状态、价格上涨的幅度及通胀的形成的原因划分。及通胀的形成的原因划分。7二、通货膨胀的类型二、通货膨胀的类型按按照照通通货货膨膨胀胀表表现现状状态态公开型的通货膨胀公开型的通货膨胀隐蔽型的通货膨胀隐蔽型的通货膨胀8按按照照价
4、价格格上上涨涨幅幅度度温和的通货膨胀温和的通货膨胀严重的通货膨胀严重的通货膨胀恶性的通货膨胀恶性的通货膨胀9按按照照通通货货膨膨胀胀形形成成原原因因需求拉动型的通货膨胀需求拉动型的通货膨胀成本推进型通货膨胀成本推进型通货膨胀结构型的通货膨胀结构型的通货膨胀10国民党时期的恶性通货膨胀国民党时期的恶性通货膨胀(100(100元法币购买力元法币购买力)1937年1941年1945年1946年1947年1948年可买大牛两头可买猪一头可买鱼一条可买鸡蛋一个可买油条 1/5根可买大米两粒面条都吃不起了。面条都吃不起了。11津巴布韦的通货膨胀情况津巴布韦的通货膨胀情况年份年份物价物价升幅升幅7%年份年份
5、物价物价升幅升幅年份年份物价物价升幅升幅年份年份物价物价升幅升幅年份年份物价物价升幅升幅年份年份物价物价升幅升幅10%48%19801986198114%198210%198815%19838%198919%198414%199010%198517%199115%19871992201940%199348%20196242019%20%199458%20005862019%25%201956%20191043%28%20191322019%16%20191392019%20%385%2019201913000%三、通货膨胀的度量三、通货膨胀的度量?通货膨胀的度量通货膨胀的度量通货膨胀率通货膨胀
6、率计算公式如下：当期通货膨胀率=当期价格水平 上一期价格水平上一期价格水平?度量通货膨胀程度主要指数度量通货膨胀程度主要指数X 100%13?消费者价格指数消费者价格指数(consumer price index CPI)消费者价格指数（消费者价格指数（CPI）是根据家庭是根据家庭消费的代表性商品和劳务的价格变动状况消费的代表性商品和劳务的价格变动状况而编制的而编制的,通常作为观察通货膨胀水平的通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。重要指标。14中国中国CPICPI包含的项目及所占比重包含的项目及所占比重1520192019年年20092009年年1 1月中国月中国CPI/PPICPI/PPI1
7、620192019年年1010月月20192019年年1010月中国月中国CPICPI171819?生产者价格指数生产者价格指数指数该指数指数该指数,是衡量工业企业产品出厂价格变是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标。生产领域价格变动情况的重要经济指标。(producer price index PPI)生产者价格指数生产者价格指数（PPI）又称作生产者物价又称作生产者物价“核心核心PPI”（Core PPI）指数）指数2022CPI CPI 与与PPIPPI的关系的关系国民生产总值价格平减指数
8、国民生产总值价格平减指数(GNP deflator)该指数是一个涵盖面更广的价格水平指标，该指数是一个涵盖面更广的价格水平指标，它反映了一国生产的各种最终产品（包括它反映了一国生产的各种最终产品（包括消费品、资本品，以及劳务）价格变化情消费品、资本品，以及劳务）价格变化情况。况。24?例如例如某国120002019年的GNP按当年价格计算为则为数为10000亿美元，而按亿美元；令1990年的价格计算格平减指数为100，则20191990年的价格指120（年的国民生产总值价12000/10000）。25第二节第二节通货膨胀的经济效应通货膨胀的经济效应一一、强制储蓄效应、强制储蓄效应(forced
9、 saving)?储蓄即用于投资的货币积累储蓄即用于投资的货币积累家庭储蓄家庭储蓄企业部门的储蓄企业部门的储蓄政府部门的储蓄政府部门的储蓄?当政府因投资而发生财政性货币发行时，当政府因投资而发生财政性货币发行时，必然导致政府储蓄增加，即为强制性储蓄。必然导致政府储蓄增加，即为强制性储蓄。26?收入分配效应收入分配效应?货币幻觉货币幻觉（Money illusion）是指人们只是对货币的名义价值做出反应，而忽视其实际购买力变化的一种心理错觉。?通货膨胀收入分配效应表现通货膨胀收入分配效应表现?实际财富持有者得利，现金持有者受损实际财富持有者得利，现金持有者受损固定利率债务人受益，债权人损失固定利
10、率债务人受益，债权人损失国家得益，居民受损国家得益，居民受损通胀将有利于雇主而不利于工人通胀将有利于雇主而不利于工人28资产结构调整效应资产结构调整效应（distributional effect of wealth）实物资产实物资产股票股票金融资产金融资产债券债券存款存款29?资产结构调整效应也称为财富分配效应资产结构调整效应也称为财富分配效应家庭家庭财富财富?通货膨胀与社会经济危机通货膨胀与社会经济危机?恶性通货膨胀不仅导致经济混乱、危机货恶性通货膨胀不仅导致经济混乱、危机货币流通制度秩序，甚至可能引发政治或社币流通制度秩序，甚至可能引发政治或社会动荡。会动荡。多数经济学家认为多数经济学家
11、认为的的恶性通货膨胀恶性通货膨胀的的定义为定义为“一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环一个没有任何平衡趋势的通货膨胀循环”国际会计标准指恶性通胀具有四项特徵：国际会计标准指恶性通胀具有四项特徵：?公众不愿持有现金，宁可把金钱投放在外国货币或非货币资产。?公众利用外国货币，结算自己本国货币的资产。?信贷是按借款期内的消费力损耗计算，即使该时期不长久。?利率、工资、物价与物价指数挂钩，而 3年累积通胀在100%以上。31?通货膨胀与经济增长通货膨胀与经济增长通货膨胀对经济增长的影响，经济学界一般通货膨胀对经济增长的影响，经济学界一般有促退论、促进论和中性论三种观点有促退论、促进论和中性论三种观点?促
12、退论促退论通货膨胀损害经济增长通货膨胀损害经济增长?促进论促进论通货膨胀具有正向的产出效应通货膨胀具有正向的产出效应?中性论中性论通货膨胀对经济增长产生各种效应，通货膨胀对经济增长产生各种效应，但最终正负效应会抵消掉。通常认为：通常认为：通货膨胀会总体降低居民消费福利。但是稳定通货膨胀会总体降低居民消费福利。但是稳定的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。的小幅度通货膨胀一般会被认为对经济有益。32通货膨胀与失业通货膨胀与失业英国经济学家菲利普斯（A.W.Philips）于1958分就业目标之间的关系，提出了著名的年最先从理论上分析了稳定物价和充“菲利普斯曲线菲利普斯曲线”（线）。早期的菲利普
13、斯曲33?W.货币工资变动率0U失业率菲利普斯曲线菲利普斯曲线U W.失业率-货币工资变动率W.=f(U)，dw/dU.034.p通货膨胀率0U失业率变化后的菲利普斯曲线变化后的菲利普斯曲线U 失业率.P=f(U)，dP/dU.P.-通货膨胀率035结论：结论：失业和通货膨胀之间存在着一种替代关系失业和通货膨胀之间存在着一种替代关系即此消彼长。即此消彼长。政策含义：政策含义：决策者可以通过牺牲一个目标换取另一个目决策者可以通过牺牲一个目标换取另一个目标的实现。标的实现。36第三节第三节 通货膨胀的原因及其治理通货膨胀的原因及其治理一、通货膨胀的原因一、通货膨胀的原因?需求拉上型通货膨胀需求拉上
14、型通货膨胀(demand-pull inflation)是指总需求水平超过了总供给水平之后引是指总需求水平超过了总供给水平之后引起的价格水平连续上涨的情形起的价格水平连续上涨的情形“太多太多的货币追逐较少的商品的货币追逐较少的商品”。37需求拉上型通货膨胀需求拉上型通货膨胀38?成本推动型通货膨胀成本推动型通货膨胀(cost-push inflation)通货膨胀的原因主要是在供给方面的变通货膨胀的原因主要是在供给方面的变化，由于的生产成本的增加导致总供给化，由于的生产成本的增加导致总供给曲线上移而使物价水平持续上涨。曲线上移而使物价水平持续上涨。39价格工资推动工资推动垄断利润垄断利润推动推
15、动进口成本进口成本推动推动生产成本40321成本推动型通货膨胀成本推动型通货膨胀41?混合推动型通货膨胀混合推动型通货膨胀（mixed inflation of demand-pull and cost-push）混合推动型通货膨胀是将供求两个方面的因混合推动型通货膨胀是将供求两个方面的因素综合起来，认为在通货膨胀的形成过程中，素综合起来，认为在通货膨胀的形成过程中，需求拉上和成本推进的作用往往是混合在一需求拉上和成本推进的作用往往是混合在一起的，共同引发了通货膨胀的发生。起的，共同引发了通货膨胀的发生。42混合型通货膨胀混合型通货膨胀43结构型通货膨胀结构型通货膨胀（structural i
16、nflation）在总供给和总需求相对平衡的条件下，由在总供给和总需求相对平衡的条件下，由于某些经济结构性的因素也可能导致通货于某些经济结构性的因素也可能导致通货膨胀发生。膨胀发生。44?经经济济结结构构性性因因素素瓶瓶颈颈制制约约需需求求变变动动率率 部部增增 门门长长 间间速速 劳劳度度 动动差差 生生异异 产产程程部部度度门门差差间间异异开开放放二、通货膨胀的治理二、通货膨胀的治理?抑止总需求的政策抑止总需求的政策?紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策控制货币的过快增长控制货币的过快增长提高利率提高利率?紧缩性财政政策紧缩性财政政策增加税收增加税收减少政府支出减少政府支出46?牺牲比率牺牲比
17、率(sacrifice ratio)(sacrifice ratio)即为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺即为了使通货膨胀率降低一个百分点所必须牺牲的年实际国民收入的百分比。牲的年实际国民收入的百分比。由于人们对紧缩性的货币政策和财政政策导致的总需求下降通常缺乏准确的预期，所以紧缩性政策常常伴随着短期内的失业上升和产出下降。经济学家通常采用经济学家通常采用“牺牲比率牺牲比率”度量这一成本，度量这一成本，显然，牺牲比率的大小和人们预期、工资、价格调整的灵活程度直接相关。47例如例如在某一年中，通货膨胀率下降了2%，而实际国民收入为潜在国民收入（即充分就业国民收入）的90.8%，则实际国民收入
18、损失为9.2%，牺牲比率是4.6。48?收入紧缩政策收入紧缩政策即工资即工资价格政策价格政策规劝规劝（jawboning）?自愿工资自愿工资价格指导线价格指导线?以税收为基础的收入政策以税收为基础的收入政策（voluntary wage-price guidelines）（the tax-based income polices）（wage-price control）49?工资、价格管制工资、价格管制供给政策供给政策降低税率降低税率减少政府对经济的干预减少政府对经济的干预减少政府的福利支出减少政府的福利支出鼓励技术创新等鼓励技术创新等货币改革货币改革政府下令废除旧币，发行新币，增强公众对本币
19、政府下令废除旧币，发行新币，增强公众对本币的信心。的信心。50?第四节第四节通货紧缩通货紧缩一、通货紧缩的一般概述一、通货紧缩的一般概述?西方经济学关于通货紧缩的理论西方经济学关于通货紧缩的理论?凯恩斯凯恩斯“有效需求不足有效需求不足”导致通货紧缩导致通货紧缩“从1920年起，重新恢复对其金融局势控制的那些国家，并不满足于仅仅消灭通货膨胀，而是过分缩减了其货币供给，于是又尝到了通货紧缩的苦果。”凯恩斯币值变动的社会后果凯恩斯币值变动的社会后果51欧文欧文.费雪费雪债务债务通货紧缩理论通货紧缩理论?弗里德曼、施沃慈弗里德曼、施沃慈银行恐慌和信用收缩的产生加重了通货紧缩?萨缪尔逊、布坎南、瓦格纳萨
20、缪尔逊、布坎南、瓦格纳通货紧缩和通货膨胀一样，都是政府干预过多，政策失误所致。?52保罗保罗.克鲁格曼克鲁格曼“新凯恩斯主义新凯恩斯主义”的反通货紧缩理论的反通货紧缩理论?格林斯潘格林斯潘货币状况、资产泡沫、技术革命等导致通货紧缩?53?通货紧缩的涵义通货紧缩的涵义通货紧缩通货紧缩(deflation)是与通货膨胀相对应是与通货膨胀相对应的一个概念，通常意义上是是指流通中的的一个概念，通常意义上是是指流通中的货币大大少于商品流通的需要，特别是货货币大大少于商品流通的需要，特别是货币流通速度下降，社会对于经济前景预期币流通速度下降，社会对于经济前景预期普遍不良，总需求小于总供给，造成总体普遍不良
21、，总需求小于总供给，造成总体物价水平的持续下降，经济持续萎缩，资物价水平的持续下降，经济持续萎缩，资产严重缩水。产严重缩水。54投资投资通货紧缩对投资的影响通货紧缩对投资的影响实际利率上升，投资成本增加实际利率上升，投资成本增加价格趋于下降，未来重置成本下降价格趋于下降，未来重置成本下降投资的预期收益率下降投资的预期收益率下降证券市场萎缩，公司筹资困难证券市场萎缩，公司筹资困难55二、通货紧缩的社会经济效应二、通货紧缩的社会经济效应?通货紧缩对消费的影响通货紧缩对消费的影响?价格效应推迟消费价格效应推迟消费?收入效应缩减消费支出收入效应缩减消费支出30405056?通货紧缩对收入再分配的影响通
22、货紧缩对收入再分配的影响?实物资产的持有者受损，现金资产将升值。实物资产的持有者受损，现金资产将升值。?固定利率的债权者获利，而债务人受损。固定利率的债权者获利，而债务人受损。?通货紧缩使企业利润减少，一部分财富向居民通货紧缩使企业利润减少，一部分财富向居民转移；通货紧缩使企业负债的实际利率上升，转移；通货紧缩使企业负债的实际利率上升，收入进一步向个人转移。收入进一步向个人转移。?政府财富向居民转移政府财富向居民转移57?通货紧缩对工资的影响通货紧缩对工资的影响?如果工人的名义工资收入的下调低于物价如果工人的名义工资收入的下调低于物价下跌，实际工资并不下降下跌，实际工资并不下降?若出现严重的经
23、济衰退，则导致企业下调若出现严重的经济衰退，则导致企业下调工资工资58?通货紧缩对经济增长的影响通货紧缩对经济增长的影响通货紧缩对经济增长的影响，经济学界一通货紧缩对经济增长的影响，经济学界一般有促退论、促进论和中性论三种观点，般有促退论、促进论和中性论三种观点，但比较认可的是促退论，即通货紧缩会抑但比较认可的是促退论，即通货紧缩会抑制经济增长，甚至使经济发生衰退。制经济增长，甚至使经济发生衰退。59?物价的持续下降会使生产者利润减少甚至亏损，物价的持续下降会使生产者利润减少甚至亏损，继而减少生产或停产。继而减少生产或停产。由于利率上升、预期收益率和重置成本下降，由于利率上升、预期收益率和重置
24、成本下降，导致投资减少。导致投资减少。物价持续下降，生产投资减少会导致失业增加物价持续下降，生产投资减少会导致失业增加居民收入减少，加剧总需求不足居民收入减少，加剧总需求不足。60通货复胀通货复胀指的是通过增加货币供给等方式刺激经济指的是通过增加货币供给等方式刺激经济走出通货紧缩，它是在经济衰退、价格总走出通货紧缩，它是在经济衰退、价格总水平持续下降后经济从谷底开始恢复、价水平持续下降后经济从谷底开始恢复、价格总水平开始回升的那段时间。格总水平开始回升的那段时间。61?国务院:2019年前投资4万亿?背景:为抵御国际经济环境对我国的不利影响，应对复杂多变的形势,当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，出台更加有力的扩大国内需求措施。?降息、减税和增加财政支出对于保增长的效果哪个更为直接和明显？62
