1、河北经贸大学财税学院节国债原理节国债的经济效应和政策功能节我国债务负担率及债务依存度的分析节国债市场及其功能节政府直接隐性债务和或有债务国债和国债市场国债和国债市场河北经贸大学财税学院 河北经贸大学财税学院 第一节第一节 国债原理国债原理l一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展l()l二、国债的种类、结构和负担二、国债的种类、结构和负担l(、)河北经贸大学财税学院第一节第一节 国债原理国债原理l一、国债及其产生和发展一、国债及其产生和发展 l（一）国债的含义（一）国债的含义 l（二）国债的产生与发展（二）国债的产生与发展河北经贸大学财税学院第一节第一节 国债原理国债原理l二、国债的种类、
2、结构和负担二、国债的种类、结构和负担 l（一）国债的种类（一）国债的种类l（二）国债的结构（二）国债的结构l（三）国债负担和限度（三）国债负担和限度河北经贸大学财税学院第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能l一、李嘉图等价定理及其实证研究一、李嘉图等价定理及其实证研究l()l二、国债的经济效应二、国债的经济效应l()l三、国债的政策功能三、国债的政策功能l()河北经贸大学财税学院第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能l一、李嘉图等价定理及其实证研究一、李嘉图等价定理及其实证研究l（一）李嘉图等价定理的含义（一）李嘉图等价定理的含义l（二）对李嘉图
3、等价定理的评论（二）对李嘉图等价定理的评论河北经贸大学财税学院第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能l二、国债的经济效应二、国债的经济效应l（一）（一）国债的资产效应国债的资产效应l（二）（二）国债的需求效应国债的需求效应l（三）（三）国债的供给效应国债的供给效应河北经贸大学财税学院第二节第二节 国债的经济效应和政策功能国债的经济效应和政策功能l三、国债的政策功能三、国债的政策功能l l（一）弥补财政赤字（一）弥补财政赤字 l（二）筹集建设资金（二）筹集建设资金 l（三）调节经济（三）调节经济 河北经贸大学财税学院第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的我国债务负担率
4、及债务依存度的 分析分析l一、国债负担率分析一、国债负担率分析l()l二、我国国债依存度分析二、我国国债依存度分析l()河北经贸大学财税学院第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析l 一、国债负担率分析一、国债负担率分析l（一）我国国债发行和国债负担率情况（一）我国国债发行和国债负担率情况l（二）国债负担率与财政赤字的简单动态（二）国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析关系分析河北经贸大学财税学院我国当前国债负担率水平我国当前国债负担率水平国债余额国债余额比上年增比上年增长长国债负担国债负担率率表表 我国当前国债负担率水平我国当前国债负担率水平 河北经贸大
5、学财税学院部分国家年国债负担率（中央政府）部分国家年国债负担率（中央政府）国别国别国债负担率（）国债负担率（）经济发达国家：经济发达国家：美国美国 法国法国 德国德国 英国英国新兴工业化国家和发展中亚洲国家：新兴工业化国家和发展中亚洲国家：韩国韩国印度尼西亚印度尼西亚马来西亚马来西亚泰国泰国印度印度巴基斯坦巴基斯坦表表 部分国家年国债负担率（中央政府）部分国家年国债负担率（中央政府）河北经贸大学财税学院第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析l国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析国债负担率与财政赤字的简单动态关系分析l国债与财政赤字简单动态分析框架国债与
6、财政赤字简单动态分析框架 l根据我国实际数据的测算根据我国实际数据的测算 l我国国债负担率变化趋势和原因的分析我国国债负担率变化趋势和原因的分析 河北经贸大学财税学院第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务依存度的分析、国债与财政赤字简单动态分析框架、国债与财政赤字简单动态分析框架 根据这个分析国债和赤字动态变化的简单框架，推导出计算国债负担率升(降)变化的公式：()其中：代表以微分符号表示的国债负担率的升（降）变化，代表国债负担率，代表实际国债利率，代表实际增长率，代表基本赤字率。河北经贸大学财税学院第三节第三节 我国债务负担率及债务依存度的分析我国债务负担率及债务
7、依存度的分析推导过程：推导过程：设代表国债余额，代表国债的名义利率，设代表国债余额，代表国债的名义利率，代表通货膨胀率，（实际利率）代表通货膨胀率，（实际利率），为价格总，为价格总水平，为实际产出（）水平，为实际产出的增长率，为基本赤字率（作为的一个比例），水平，为实际产出（）水平，为实际产出的增长率，为基本赤字率（作为的一个比例），为债务负担率。为债务负担率。根据定义，随时间而发生的变化用微分符号表示则为，（），根据微积分中的根据定义，随时间而发生的变化用微分符号表示则为，（），根据微积分中的“分数分数法则法则”，我们可以得到公式：，我们可以得到公式：（）（）（）（）（）如果政府仅仅通过发行
8、国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等如果政府仅仅通过发行国债一种方式弥补财政赤字，那么一年内国债余额的增加额就等于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用来表示）加国债的利息支于当年的财政赤字，而财政赤字又等于基本赤字（我们可以用来表示）加国债的利息支出（等于国债余额乘以名义利率），用公式表示就是：出（等于国债余额乘以名义利率），用公式表示就是：（）（）把（）式代入（）式，可以得出：把（）式代入（）式，可以得出：（）（）（）将（）式合并得到：将（）式合并得到：()（）（）（）（）河北经贸大学财税学院对我国国债负担率变化的测算对我国国债负担率变化的测算 （单位：）
9、（单位：）（实际利率）（实际利率）（实际经济增（实际经济增 长率）长率）（基本赤字（基本赤字 率）率）（按公式（按公式 计算）计算）（实际）（实际）表表 对我国国债负担率变化的测算对我国国债负担率变化的测算 （单位：）（单位：）河北经贸大学财税学院二、我国国债依存度分析二、我国国债依存度分析方法方法方法方法方法方法表表 我国国债依存度（）我国国债依存度（）河北经贸大学财税学院第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能l一、国债市场一、国债市场l()l二、国债市场的功能二、国债市场的功能l()l三、我国国债市场的进一步完善三、我国国债市场的进一步完善 l()河北经贸大学财税学院第四节第四节
10、国债市场及其功能国债市场及其功能l一、国债市场一、国债市场l 什么是国债市场？什么是国债市场？l二、国债市场的功能二、国债市场的功能l 国债作为财政政策工具，国债市场具有顺国债作为财政政策工具，国债市场具有顺利实现国债发行和偿还的功能利实现国债发行和偿还的功能l 国债作为金融政策工具，国债市场具有调国债作为金融政策工具，国债市场具有调节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能节社会资金的运行和提高社会资金效率的功能 河北经贸大学财税学院第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能l三、我国国债市场的进一步完善三、我国国债市场的进一步完善 l（一）国债市场现状（一）国债市场现状 l（二）进一步完
11、善国债市场（二）进一步完善国债市场河北经贸大学财税学院第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能l国债市场现状国债市场现状 l证券交易所国债市场证券交易所国债市场 l银行间债券市场银行间债券市场 l柜台交易市场柜台交易市场 河北经贸大学财税学院第四节第四节 国债市场及其功能国债市场及其功能l进一步完善国债市场进一步完善国债市场 l扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易扩大银行间市场交易主体，促进银行间市场交易与交易所市场的连接与交易所市场的连接l加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制加强市场基础设施建设，改进国债的托管清算制度度l改进国债管理体制，将国债发行由年度额度控制改进国债管
12、理体制，将国债发行由年度额度控制改为年末余额控制改为年末余额控制l推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场推进市场信息建设和法制建设，进一步完善市场法规，加强市场监管。法规，加强市场监管。l加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易加快银行间市场的资信评级制度建设，帮助交易成员控制信用风险成员控制信用风险l加强市场创新，根据市场环境的变化进行国债新加强市场创新，根据市场环境的变化进行国债新品中和交易形式的创新品中和交易形式的创新l建立国债投资基金，培育专业投资队伍建立国债投资基金，培育专业投资队伍河北经贸大学财税学院第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务l一、直接
13、隐性债务和或有债务概述一、直接隐性债务和或有债务概述l()l二、必须高度重视，积极采取防范和化解对策二、必须高度重视，积极采取防范和化解对策l()河北经贸大学财税学院第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务l一、直接隐性债务和或有债务概述一、直接隐性债务和或有债务概述l（一）什么是直接隐性债务和或有债务（一）什么是直接隐性债务和或有债务l（二）我国直接隐性债务和或有债务的现状（二）我国直接隐性债务和或有债务的现状 l（三）隐性和或有债务是一种世界性现象（三）隐性和或有债务是一种世界性现象 河北经贸大学财税学院政府债政府债务务直接负债（在任何情况下直接负债（在任何情况下
14、都存在的负债）都存在的负债）或有负债（只在特定事件发生时才产生的或有负债（只在特定事件发生时才产生的负债）负债）显性负显性负债：债：法律或法律或合同所合同所确定的确定的政府负政府负债债l国外和国内主权借款（中央国外和国内主权借款（中央政府的合同贷款和其发行的有政府的合同贷款和其发行的有价证券）价证券）l由预算法律规定的支出由预算法律规定的支出l受长期法律约束的预算支出受长期法律约束的预算支出（公务员工资和公务员养老金）（公务员工资和公务员养老金）l政府对非主权借款和地方政府、公共部门政府对非主权借款和地方政府、公共部门和私营部门实体（如开发银行）债务的担和私营部门实体（如开发银行）债务的担保保
15、l对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习对不同类型贷款（诸如抵押贷款、对学习农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保农业的学生的贷款和小型企业贷款）的保护性政府担保护性政府担保l对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人对贸易与汇率、国外主权政府借款、私人投资的政府担保投资的政府担保l有关存款、私营养老金基金最低收益、农有关存款、私营养老金基金最低收益、农作物、水灾、战争风险的政府保险体系作物、水灾、战争风险的政府保险体系隐性负隐性负债：债：主要反主要反映公众映公众期望和期望和利益集利益集团压力团压力的政府的政府道义上道义上的债务的债务l公共投资项目的未来经常性公共投资项目的未来经常性费用费用l如果法律未
16、做规定的未来公如果法律未做规定的未来公共养老金（而不是公务员的养共养老金（而不是公务员的养老金）老金）l法律未做规定的社会保障计法律未做规定的社会保障计划，划，l法律未做规定的未来医疗保法律未做规定的未来医疗保健筹资健筹资l地方政府和公共或私营实体的非担保债务地方政府和公共或私营实体的非担保债务和其他负债的违约和其他负债的违约l对私营化实体负债的清理对私营化实体负债的清理l银行倒闭（处于政府保险的范围之外）银行倒闭（处于政府保险的范围之外）l非担保养老金基金、就业基金、社会保障非担保养老金基金、就业基金、社会保障基金（对小投资者的社会保护）的投资失基金（对小投资者的社会保护）的投资失败败l中央
17、银行不能履行其职责（外汇合约、保中央银行不能履行其职责（外汇合约、保卫币值、国际收支稳定）卫币值、国际收支稳定）l私人资本流向改变之后而采取的紧急救援私人资本流向改变之后而采取的紧急救援行动行动l环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等环境灾害后果的清理、救灾、军事筹资等等等 政府负债的风险矩阵 河北经贸大学财税学院第五节第五节 政府直接隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务l我国直接隐性债务和或有债务的现状我国直接隐性债务和或有债务的现状l直接显性债务直接显性债务 l直接隐性债务直接隐性债务 l或有显性债务或有显性债务 l或有隐性债务或有隐性债务 河北经贸大学财税学院第五节第五节 政府直接
18、隐性债务和或有债务政府直接隐性债务和或有债务l 二、必须高度重视，积极采取防范和化二、必须高度重视，积极采取防范和化 l 解对策解对策l（一）高度重视是防范和化解隐性和或有（一）高度重视是防范和化解隐性和或有债务的前提债务的前提 l（二）防范和化解隐性和或有债务风险的（二）防范和化解隐性和或有债务风险的对策对策 河北经贸大学财税学院本章小结本章小结l【关键词】【关键词】l 国债国债 可转让国债可转让国债 凭证式国债凭证式国债 记帐式国债记帐式国债 l 国债期限结构国债期限结构 国债负担率国债负担率 国债依存国债依存度度 l 国债市场国债市场 或有债务或有债务河北经贸大学财税学院本章小结本章小结l【复习与思考】l、简述并评价李嘉图等价定理l、试述国债的政策功能。l、说明分析国债负担率与财政赤字的简单动态关 l 系的公式，并分析我国近年来国债负担率上升 l 的原因。l、说明衡量国债依存度的不同方法，并分析我国 l 国债依存度较高的原因。l、试述我国国债市场的现状及其有待完善的问题。l、说明世界银行关于政府债务的分类，并说明我l 国直接隐性债务和或有债务的现状。河北经贸大学财税学院返返 回回
